時間：2023-05-29 18:18:53
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股票投資方式，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；股票投資；模型優(yōu)化
中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）016-000-01
引言
隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，數(shù)據(jù)科學(xué)成為了現(xiàn)代社會技術(shù)創(chuàng)新和投資火熱的一個領(lǐng)域；由于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展與成熟，大數(shù)據(jù)技術(shù)在股票投資方面也逐步被應(yīng)用，面對股票交易的K線圖等圖表信息，要想在股市中立于不敗之地，需要有正確的理論來指導(dǎo)，并做出正確的投資策略[1]。
一、投資方法的研究現(xiàn)狀
最早由美國人Stannloy等人在1992年開發(fā)了AI系統(tǒng)，其通過運(yùn)用聚類方法、分類和可視化技術(shù)等方法，來尋找單只股票的最佳投資時機(jī)。2005年，Dose 和 Cinacotti[2]研究了利用時間序列聚類分析的隨機(jī)優(yōu)化方法來選擇股票進(jìn)行投資。結(jié)果表明聚類在降低噪聲和文件預(yù)測方面起了重要作用。2009年Fenu，G[3]利用云計(jì)算技術(shù)設(shè)計(jì)了一個實(shí)時金融系統(tǒng)。該系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了股票宏觀的分析，能夠預(yù)測金融市場的變化。武金存[4]等人在2011年利用相關(guān)數(shù)據(jù)挖掘的方法，對指數(shù)化投資組合優(yōu)化進(jìn)行比較研究，有著其獨(dú)特的優(yōu)勢的理論。
二、從股市中獲取信息
目前證券市場上市公司數(shù)目眾多，每天能產(chǎn)生大量的交易數(shù)據(jù)，如：股票的交易價格，上市公司財(cái)務(wù)信息，股票交易的K線圖等圖表信息。如果能用一定的算法或處理數(shù)據(jù)的技術(shù)，有效的挖掘出蘊(yùn)藏在其中的規(guī)律，充分利用股票交易信息以及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，幫助投資者在短時間內(nèi)把握股價的估值水平，從而對投資者進(jìn)行價值投資建議。
三、投資方法的探索
在信息化時代的今天，信息技術(shù)對人們的日常生活起到了必不可少的推動作用，把飛速發(fā)展的信息化技術(shù)應(yīng)用于股票投資方法的探討中，利用所能收集到的股市信息，用優(yōu)化和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法來進(jìn)行規(guī)律的分析，找到其變化規(guī)律，從而進(jìn)行正確的投資。對此，我們可以用傳統(tǒng)的手段建立其數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析，接著對模型進(jìn)行修正和優(yōu)化，達(dá)到對股市走勢進(jìn)行預(yù)測的目的。在大數(shù)據(jù)時代，我們將原有的方法與大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)進(jìn)行結(jié)合，運(yùn)用大數(shù)據(jù)處理算法，從而達(dá)到對股票的正確投資。
在日常生活中，我們可以做到門不出戶進(jìn)行交易，網(wǎng)絡(luò)給我們帶來了太多的便利，我們可以收到淘寶網(wǎng)基于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行的商品推廣，也可以瀏覽其它事物所產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)，人們需要對海量數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘和應(yīng)用，從而產(chǎn)生了新理念和新思維，股票投資成為了新的學(xué)問；對云計(jì)算技術(shù)在模型建立中進(jìn)行應(yīng)用，可以將海量數(shù)據(jù)代入模型進(jìn)行走勢的修正，用計(jì)算機(jī)程序進(jìn)行編程，從而探索股市的正確投資方向。
四、建立模型的方法
對于現(xiàn)代的數(shù)學(xué)預(yù)測模型，模糊模型和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是兩種較為智能化的方法，可利用其尋找股市變化的規(guī)律。對于所繪制的圖像，可以用相關(guān)分析方法進(jìn)行處理，運(yùn)用云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)對模型進(jìn)行不斷修正，從而達(dá)到預(yù)測的目的。
對于數(shù)據(jù)的分析，可以采用一些分析方法進(jìn)行指標(biāo)的分析，然后對變量進(jìn)行處理，之后對模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)，從而進(jìn)行股市投資策略的分析。在大數(shù)據(jù)的背景下，我們也可以對計(jì)算程序進(jìn)行優(yōu)化，將并行處理的技術(shù)用在其中，從而減少程序的運(yùn)行時長，便于迅速做出投資方向的判斷。
五、結(jié)語
通過大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)的應(yīng)用，對現(xiàn)證券領(lǐng)域擁有大量的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行開發(fā)，建立出對股票投資預(yù)測的模型，從而實(shí)現(xiàn)正確的投資。新時代、新背景下的投資方法需要人們繼續(xù)不斷探索。
參考文獻(xiàn)：
[1]彭濟(jì)敏.程序化交易方式在股票交易中的應(yīng)用[D].吉林大學(xué)，2004.
[2]Dose C，Cincotti S.Clustering of financial time series with application to index and enhanced index tracking portfolio[C].Physica A：Statistical Mechanics and its Applications，2005，355（1）：145-151.
最受歡迎的投資品種
在中國，股票投資是最為廣泛的一種投資方式，擁有相當(dāng)龐大的股民群體。根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司所提供的數(shù)據(jù)，截止到2011年3月底，中國A股自然人賬戶數(shù)為15488萬戶。由于這一數(shù)據(jù)為上海、深圳兩個市場的賬戶總數(shù)，以除以二來簡單推算的話，中國A股的股民數(shù)量在7744萬人左右，占到人口總數(shù)的5.78%。但是，比起美國人投資股票的比例來說，這個數(shù)字要小得多。
以單個股票賬戶的流通市值來看的話，截至2010年10月末的數(shù)據(jù)，在A股市場上，自然人賬戶市值處于1萬元～10萬元的比例最高，占滬深兩市自然人賬戶的51.42%；其次是市值為1萬元的賬戶，占到滬深兩市自然人賬戶的30.3%；處于第三位的是市值10萬元～50萬元的賬戶，占比為15.01%。也就是說，在A股股民中，96.73%的賬戶市值低于50萬元。需要說明的是，由于歷史的原因，不少股民可能擁有多個股票賬戶，也有一些家庭分設(shè)有多個股票賬戶，這一數(shù)據(jù)所反映的僅僅為賬戶的情況，與中國股民的投資金額會有一定的差距。
值得一提的是，在各種投資理財(cái)產(chǎn)品中，中國投資者對于股票的投資偏好是最強(qiáng)烈的。工行連續(xù)的《工行投資理財(cái)指數(shù)報(bào)告2010年第四季度》選取了16個包括一級、二級及中小城市在內(nèi)的家庭理財(cái)投資數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，在家庭收入6萬元以上的投資者中，擁有股票投資的比例為46%；其次為分紅險(xiǎn)，所占比例為38%；擁有基金的投資者為33%。
對證券公司依賴性不強(qiáng)
對于中國的投資者來說，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要由證券公司提供，國內(nèi)共有100多家不同規(guī)模的證券公司，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭也很激烈。相對來說，小型的證券公司提供的交易費(fèi)率比較優(yōu)惠，這也是他們的主要競爭優(yōu)勢；同時，不同的客戶按照他們的資金量、交易金額等級能夠獲得不同的費(fèi)率優(yōu)惠，證券公司為了留住大客戶，往往愿意給予較低的交易費(fèi)率。
很有意思的是，盡管中國擁有龐大的股民群體，但是股票投資者對于證券公司的依賴性并不強(qiáng)。直到最近幾年，不少證券公司開始推出全方位的理財(cái)服務(wù)，如對于資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模的客戶配備專門的理財(cái)經(jīng)理，理財(cái)經(jīng)理將向客戶提供投資方面的建議和咨詢，以及包括資產(chǎn)配置規(guī)劃等等。同時，證券公司也推出不少自己進(jìn)行投資管理的券商理財(cái)產(chǎn)品，他們的運(yùn)作模式接近于開放式基金，投資范圍也很廣泛。
在資金的管理上，中國的股票投資者使用的是結(jié)合了投資者、證券公司、銀行三者不同功能的“第三方存管”業(yè)務(wù)。在這種模式下，投資者的資金統(tǒng)一由一家銀行進(jìn)行存管，銀行的作用由“出納”強(qiáng)化為“管家”，而證券公司的主要功能是負(fù)責(zé)投資者的股份，不擁有資金管理的功能。
投資以短線為主
在股票的交易過程中，個人投資者普遍喜歡短線交易，特別愿意追逐熱點(diǎn)板塊。如大比例送轉(zhuǎn)的股票，各種題材股等，都是投資者比較青睞的交易品種。由于不用繳納資本利得稅，短線獲利成為了股票投資的主要盈利模式。即便像基金這樣的機(jī)構(gòu)投資者，一年的換手率也要超過200%，個人投資者的換手率還要更高。由于長線投資者較少，現(xiàn)金分紅對投資者的吸引力并不大。加之股票的分紅派息，投資者需要按照紅利所得來繳納所得稅，適用的稅率為20%，目前暫按實(shí)際稅率的50%比例征收，比起其他分紅方式，現(xiàn)金分紅并不太合算。而一旦股票被套牢，愿意割肉離場的人并不多，大部分人希望等解套后再拋出。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展；投資理財(cái)；方法分析
中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)識別碼：A文章編號：1001-828X（2016）018-000-02
引言
當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大大增加了居民的生活收入和社會收入，人們愈加追求更多的收入渠道，特別追求個人理財(cái)領(lǐng)域，人民通過各種方式了解合理科學(xué)的理財(cái)種類，讓自身的財(cái)產(chǎn)得到有效地使用，提升財(cái)富價值，增加個人財(cái)產(chǎn)收入，使自己得到滿意的價值服務(wù)。然而，目前我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較為廣闊，投資理財(cái)方式多種多樣，在如此廣大的投資市場、種類繁雜的的理財(cái)方式，如何有效地使用自己的資產(chǎn)得到利益最大化，這是每個公民特別關(guān)注的焦點(diǎn)問題。
一、促進(jìn)居民選擇投資的主要動機(jī)
投資是指居民通過購買金融資產(chǎn)，到一定時期不僅可以獲得自己的本金，還可以獲取多余的收益的一種理財(cái)方式，目前，從市場上的實(shí)物資產(chǎn)包括：股票、債券、保險(xiǎn)等投資方式。由于市場投資方式的多樣化，巨大的收入差異誘惑，追求投資、增加財(cái)富價值的欲望愈加強(qiáng)烈，尤其是我國經(jīng)的濟(jì)體制在不斷地進(jìn)行深入的改革，居民地家庭投資方式的重要性認(rèn)識的得到很大提高，投資的主體已經(jīng)在發(fā)生深刻的變化，逐漸由轉(zhuǎn)向個人和家庭，由此可知，實(shí)現(xiàn)保值增值是人們實(shí)行投資理財(cái)行動的最終目的。
二、目前居民主要的投資種類
1.銀行儲蓄的理財(cái)方式
一直以來，人們比較傾向于銀行存款，因?yàn)殂y行是人們接觸最頻繁的財(cái)產(chǎn)交易和理財(cái)基地，加上銀行具有低風(fēng)險(xiǎn)性，強(qiáng)流動的優(yōu)勢特點(diǎn)，就算人們選擇定期存款，一般情況下，也可預(yù)先支取。目前，各大銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大范圍的分布在全國各地，這使人們的投資方式更加安全，投資心理更加踏實(shí)。然而，當(dāng)物價指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款利率時，居民實(shí)施的投資難以受益，還有可能面臨貨幣貶值的不良狀況。近年來，我國居民在消費(fèi)觀念和投資觀念方面，逐漸發(fā)生翻天覆地的變化，但我們首選的投資方式依然是銀行儲蓄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國居民的在選擇儲蓄的投資方式方面，投資金額超了40萬億元。在2013年8月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個月的巨大突破，超過43萬億元以上，達(dá)到歷史新高。
2.通過購買國債和投資房地產(chǎn)業(yè)的理財(cái)方法
目前，國債種類多種多樣，由于上市國債是在交易所開始上市，所以，有眾多的投資者參與上市國債，導(dǎo)致上市國債的流通性極強(qiáng)。與銀行存款相比較，銀行的同期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行國債的收益，除此之外國債和活期存款一樣具有較強(qiáng)的靈活性和流通性，但收益扔高于活期存款。房地產(chǎn)投資方式也是目前人們的重要選擇之一，房地產(chǎn)的巨大發(fā)展，國家政策的扶持，使得人們更愿意嘗試甚至選擇房地產(chǎn)投資方式，在眾多的投資方式中，房地產(chǎn)投資與其他的投資方式有很大差異，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資不僅具有很高的保值作用，還有較強(qiáng)的盈利好處。
3.通過最直接的方式：參與股市和購得基金
股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方式，主要發(fā)行于股份有限公司，通過股票體現(xiàn)出各大股東權(quán)勢和身份，股東借此贏得股息和紅利。投資者選擇股票投資獲得收益主要有以下幾種方式：第一，投資者直接取得股份公司的盈利，第二，股東獲得盈利還會通過一些買賣差價，其大多數(shù)來源于股票流通過程中產(chǎn)生而得來的收益。但是，因?yàn)楣善钡念A(yù)期獲益頻繁不確定和紛雜多樣，所以，投資者在選擇股票投資的時候需要謹(jǐn)慎考慮清楚。另外，基金也是人們觀望的投資理賬方式，基金說到底是集中地集合各個投資者的部分投資金額，由于基金具有很多優(yōu)勢：具有利益共享性、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性，因此，這種投資方式比較適合中小投資者。4.購買黃金和新興市場產(chǎn)品的理財(cái)方式
從傳統(tǒng)到現(xiàn)代，黃金一直是人們推崇的追捧的貴金屬，象征著富有和權(quán)勢，由于影響黃金價格的因素種類較多，體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方方面面。黃金的價格趨向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向亦步亦趨聯(lián)，然而與股市的發(fā)展方向和走勢卻背道而馳。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛被應(yīng)用和認(rèn)可，一些新興的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)工具日益出現(xiàn)在人們的生活和理財(cái)領(lǐng)域，比如：支付寶、余額寶理財(cái)通等等。這些理財(cái)方式具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的效益，然而盈利卻高于英航活期存折卡的收益，這是一種極其方便快捷的理財(cái)方式，比較適合個人單獨(dú)進(jìn)行小資理財(cái)。這類新型產(chǎn)品的流通能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的理財(cái)方式，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷和高技術(shù)，人們可以方便通過此方式實(shí)施購物、轉(zhuǎn)賬、支付等生活需要，方便了人們的生活支付方式，提高了人們的生活質(zhì)量。
三、投資理財(cái)?shù)穆窂?/p>
1.儲蓄投資方法
儲蓄是最接近人們生活的一種投資方式，然而，儲蓄的利率波動較大，這會大大影響人們的投資選擇。當(dāng)中國人民銀行開始規(guī)定降低利率的時候，這就暗示著人們?nèi)绻x擇銀行儲蓄進(jìn)行投資，不能獲取較高的收益額。雖然儲蓄存款風(fēng)險(xiǎn)較低，能保證投資者的穩(wěn)定利息收益，是一種很適合人們尤其是農(nóng)民的投資理財(cái)方式，但是面對這較低的儲蓄利率，居民需要轉(zhuǎn)變投資觀念，改進(jìn)思想積極努力尋找能保證資金安全或一項(xiàng)對穩(wěn)定的投資方式，從而實(shí)現(xiàn)自己的資金投資收益，提高收入。目前，我國還有很多人的觀念比較傳統(tǒng)，堅(jiān)定穩(wěn)重的性格讓他們依然愿意選擇銀行儲蓄。
2.股票投資策略
由于在股市領(lǐng)域，常常存在著“一夜暴富的”說法，所以大多數(shù)人們總是把美好的發(fā)財(cái)夢想寄托在股市中，并堅(jiān)持暴富的觀念。然而，股市中真正的狀況并非人們主觀所想。股市存在著眾多隱患，一直是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益方式，而且每次的股市行情不是一成不變的，這就要求居民投資者在選擇為投資的時候，必須適當(dāng)?shù)馗淖兺顿Y策略，變換思想，改變觀念，精通股市操作方法。目前，大多數(shù)的居民投資者仍然懷著依著股市發(fā)家致富的高回報(bào)思想，但他們在選擇股市投資的時候，沒有正確地認(rèn)識到股市還中存在著不為人知的各種隱患，股市也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，安全性較低，波動率較大。所以，居民投資者需要樹立正確的人生觀和價值觀，明確自己的投資目標(biāo)，正確選擇適合自己的理財(cái)方式，保證資金安全穩(wěn)定，提高自身的理財(cái)收益。
3.購買黃金理財(cái)方式
在中國國內(nèi)，黃金是人們最為常見和追求的貴金屬重品，然而黃金飾品在投資理財(cái)方面有利有弊。首先，黃金飾品與生俱來就擁有較高的美學(xué)價值，值得人們珍藏，提升價值。然而，購買黃金從來都不是一個簡單低廉價格，但依舊沒有影響人們對黃金的推崇。由于市場上黃金的價格不符合黃金原料的內(nèi)在價值，金塊到金飾的過程，必須要經(jīng)過一系列程序：加工、制造、批發(fā)、零售等，整個過程結(jié)束后最后的費(fèi)用承擔(dān)者就是購買者。從中可知，黃金的在市場上的交易成本費(fèi)用不低，程序不少。人們在選擇購買黃金實(shí)現(xiàn)自己投資目標(biāo)時，要充分考慮黃金價格的波動以及是否易磨損，否則就會降低黃金價格，難以達(dá)到收益。
4.選擇購買實(shí)物的投資方式
在現(xiàn)代社會，越來越多居民投資者喜歡選擇實(shí)物投資，比如：房地產(chǎn)投資要選擇房地產(chǎn)投資的投資者第一必須要根據(jù)自身的情況，合理地對房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，尤其注重投資的資本和時間安排，再根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)施的政策，構(gòu)深入了解人民幣存款基準(zhǔn)率波動，最后進(jìn)行合理分析和科學(xué)的決策。投資者首先必須樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識，正確對待認(rèn)識投資研究的積極意義，從而讓自己能夠精通掌握房地產(chǎn)業(yè)的變動趨勢和發(fā)展?fàn)顩r，用客觀全面的角度去看待投資。除此之外，投資者還必須結(jié)合充分考慮國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治社會發(fā)展前景和傾向，客觀分析國內(nèi)的地區(qū)性差異，以及國家制定和修改的一些政策方針。在深刻認(rèn)識這些后，以此為基礎(chǔ)，對自己需要進(jìn)行的方案設(shè)計(jì)實(shí)施精準(zhǔn)的估測，最終獲得比較準(zhǔn)確合理的經(jīng)濟(jì)測算數(shù)據(jù)。然而，投資者還需要注意投資不能自目跟風(fēng)，而是要根據(jù)自己的真實(shí)情況，清楚地認(rèn)識到投資的特點(diǎn)和結(jié)果，理性分析，合理作出選擇。
四、結(jié)語
股票投資和儲蓄存款這兩種行為在形式上均表現(xiàn)為：貨幣所有人將一定的資金交付給股份公司或銀行機(jī)構(gòu)，并獲取相應(yīng)的利益。但兩者在本質(zhì)上是根本不同的。
1.性質(zhì)不同。股票投資和儲蓄存款都是建立在某種信用基礎(chǔ)上的，但股票是以資本信用為基礎(chǔ)，體現(xiàn)著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系；而儲蓄存款則是一種銀行信用，建立的是銀行與儲蓄者之間的借貸性債務(wù)債權(quán)關(guān)系。
2.股票持有者與銀行存款人的法律地位和權(quán)利內(nèi)容不同。股票持有者處于股份公司股東的地位，依法有權(quán)參與股份公司的經(jīng)營決策，并對股份公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；而銀行存款人的存款行為相當(dāng)于向銀行貸款，處于銀行債權(quán)人的地位，其債權(quán)的內(nèi)容盡限于定期收回本金和獲取利息，不能參與債務(wù)人的經(jīng)營管理活動，對其經(jīng)營狀況也不負(fù)任何責(zé)任。
3.投資增值的效果不同。股票和存款儲蓄都可以使貨幣增值，但貨幣增值的多少是不同的。股票是持有者向股份公司的直接投資，投資者的投資收益來自于股份公司根據(jù)盈利情況派發(fā)的股息紅利。這一收益可能很高，也可能根本就沒有，它受股份公司當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績的影響，處于經(jīng)常性的變動之中。而儲蓄存款是通過實(shí)現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來獲取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報(bào)率是銀行事先約定的，是固定的，不受銀行經(jīng)營狀況的影響。
4.存續(xù)時間與轉(zhuǎn)讓條件不同。股票是無期的，只要股票發(fā)行公司存在，股東不能要求退股以收回本金，但可以進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓；儲蓄存款一般是固定期限的，存款到期時存款人收回本金和利息。普通的儲蓄存款不能轉(zhuǎn)讓，大額可轉(zhuǎn)讓儲蓄存單除外。
5.風(fēng)險(xiǎn)不同。股票投資行為是一種風(fēng)險(xiǎn)性較高的投資方式，其投資回報(bào)率可能很高，但高回報(bào)率伴隨的必然是高度的風(fēng)險(xiǎn)；銀行作為整個國民經(jīng)濟(jì)的重要金融支柱，其地位一般說來是穩(wěn)固的，很少會衰落到破產(chǎn)的危險(xiǎn)地步。盡管銀行存款的利息收入通常要低于股票的股息與紅利收益，但它是可靠的，而且存款人存款后也不必像買入股票后那樣的要經(jīng)常性的投入精力去關(guān)注它的變化。
家庭狀況
趙先生
48歲北京商人(已從商20余年)，年凈收入200萬元人民幣左右；趙先生與太太每月生活的基本開銷在5000元：
妻子
45歲，和丈夫已開始退休生活，生意有專人管理；
兒子
在國外留學(xué)兒子邊工作邊學(xué)習(xí)已能基本解決開銷問題，不用家里負(fù)擔(dān)。
趙先生對投資理財(cái)完全不懂，股票是由別人進(jìn)入他的賬戶代他進(jìn)行操作，賺取利潤后兩人分成。公募基金是在銀行購買的，基本上是朋友及銀行客戶經(jīng)理告訴他如何買賣。
趙先生與太太在保險(xiǎn)方面配置的倒是很全面，已經(jīng)購買了近200萬元的養(yǎng)老。醫(yī)療及重大疾病險(xiǎn)，孩子也有100萬元的養(yǎng)老及醫(yī)療保險(xiǎn)。他們的活期賬戶上留有100萬元左右的流動備用金。
趙先生及太太的風(fēng)險(xiǎn)承受能力都是偏高型，并且有長期投資的理念，可以投資的期限為5年以上，每年可接受的虧損率為15％以上。
趙先生的心態(tài)很好，在對當(dāng)時市場的下跌行情中自己雖然損失慘重，但不至于影響到自己的正常生活。但他不想再費(fèi)心思去研究投資，只想和太太安安穩(wěn)穩(wěn)的生活，做些自己想做的事情，其余事情交出專業(yè)理財(cái)師來打理。
資產(chǎn)狀況分析
趙先生最初的家庭資產(chǎn)配置狀況見表1。
1 趙先生的資產(chǎn)在多個投資領(lǐng)域已進(jìn)行了配置，但需要做進(jìn)一步的調(diào)整。其中房產(chǎn)為3套，兩套為投資性房產(chǎn)，基本合理，不會影響到現(xiàn)金流動。
2 現(xiàn)金比例基本合理，但可以把銀行活期存款進(jìn)行合理的短期投資。
3 趙先生現(xiàn)在48歲，正常比例來講，在趙先生的投資比例中，浮動收益和固定收益類投資占比應(yīng)分別為55％、45％。
4 趙先生及家人的保險(xiǎn)已基本解決保障問題，可暫不作調(diào)整。
5 趙先生的公募基金及股票投資比例偏重，而且在股票投資方面是以不受法律保護(hù)的方式進(jìn)行，建議把股票逐步減持。因?yàn)橼w先生對股票市場完全陌生，根據(jù)自己的理念也不適合操作股票。公募基金現(xiàn)在共持有20余只，投資不合理，要減持至5只左右，并將其中一部分資金轉(zhuǎn)出作其他投資，以達(dá)到合理配置。
資產(chǎn)配置建議
根據(jù)以上分析，趙先生的資產(chǎn)配置調(diào)整建議如表2所示。
方案小結(jié)
趙先生及太太現(xiàn)已退休，有自己的實(shí)業(yè)投資。考慮到證券市場風(fēng)險(xiǎn)較大，個人投資者很難在市場中獲得超額收益，建議逐步減倉。按照以上配置方案進(jìn)行資產(chǎn)組合，以由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理的金融投資產(chǎn)品為主。
開放式基金部分主要滿足日常流動性的需求；私募基金是全球富人投資首選；基金中的基金產(chǎn)品是國外中產(chǎn)階級必備產(chǎn)品。
以上的資產(chǎn)配置方案有效地結(jié)合了資產(chǎn)流動性、貨幣的時間價值以及風(fēng)險(xiǎn)控制等各種因素，根據(jù)上述投資產(chǎn)品調(diào)整表的方案，預(yù)計(jì)可以達(dá)成有效分享中國經(jīng)濟(jì)成長受益的理財(cái)目標(biāo)。
2015年A股市場風(fēng)云變幻，但被業(yè)內(nèi)喻為“股票投資專家”的景順長城基金依然向持有人交出了一份滿意的答卷。
據(jù)《投資者報(bào)》2015年“基金賺錢榜”特別報(bào)道，對全市場各基金公司成立于2015年以前的股票方向基金（包括普通股票型和混合型中的偏股、靈活配置、平衡型，簡稱“股基”）賺錢數(shù)據(jù)加總后得出，景順長城基金公司以179億元名列2015年“賺錢榜”前十，其中旗下更有7只產(chǎn)品賺錢超過10億元。
“我們判斷2016年A股的波動性依然比較大，選股上將更加嚴(yán)格，精選有良好基本面、盈利增長和估值水平都不錯的公司，把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。”景順長城投資總監(jiān)、明星基金經(jīng)理余廣對《投資者報(bào)》稱，景順長城注重長期業(yè)績，將盡可能排除市場中短期因素的干擾，堅(jiān)持投資理念，并嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律，讓每個投資決策都是基于公司的基本面和估值情況的判斷，力求在合理的風(fēng)險(xiǎn)水平上給投資人帶來長期的資本回報(bào)。
享譽(yù)業(yè)內(nèi)的股票投資能力
景順長城基金公司在業(yè)內(nèi)素有“股票投資專家”的美譽(yù)。這不僅是因?yàn)槠鋭?chuàng)造出十年內(nèi)兩次奪得股基冠軍，并每年都有股基業(yè)績靠前的絕佳業(yè)績，也因其公募基金管理規(guī)模中主動管理偏股型資產(chǎn)規(guī)模（含股票型和混合型）常年在業(yè)內(nèi)排名靠前，在股票投資管理上形成了顯著的優(yōu)勢；同時得益于投研團(tuán)隊(duì)在基本面為主的投資分析框架下，結(jié)合對行業(yè)和企業(yè)成長性的綜合研究，把握了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中的個股投資機(jī)會。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的2015年，景順長城基金公司旗下，包括景順長城精選藍(lán)籌、景順長城資源壟斷、景順長城鼎益、景順長城動力平衡、景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城核心競爭力A、景順長城優(yōu)選在內(nèi)的7只產(chǎn)品合計(jì)為持有人賺錢超10億元。
“景順長城已經(jīng)形成了成熟高效的投資平臺和強(qiáng)大的股票投研團(tuán)隊(duì)，并培養(yǎng)出一大批個性鮮明的基金經(jīng)理，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限達(dá)到9.2年。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者報(bào)》記者。
景順長城鼓勵基金經(jīng)理形成自己的投資風(fēng)格，由于團(tuán)隊(duì)內(nèi)風(fēng)格各異，在某種程度上形成了剛?cè)岵?jì)的優(yōu)勢互補(bǔ)；公司同時大力培養(yǎng)新生力量，在投資總監(jiān)余廣等資深基金經(jīng)理的帶動下，鮑無可、李孟海、楊銳文等新生代基金經(jīng)理開始在市場上嶄露頭角。
據(jù)了解，明星基金經(jīng)理余廣擅長自下而上選股，注重公司基本面和股價的長期表現(xiàn)，始終堅(jiān)持尋找業(yè)績增長確定性強(qiáng)、具有核心競爭力的績優(yōu)型高成長公司，長期持有、均衡配置，是業(yè)內(nèi)目前稀有的基本面價值投資者；新生代基金經(jīng)理鮑無可同樣專注于基本面研究，極其看重個股的安全邊際，在追求絕對回報(bào)方面頗有自己的心得；另外，同為新生代基金經(jīng)理的李孟海、楊銳文對新興產(chǎn)業(yè)研究深入，勤于調(diào)研，在成長股投資方面具有優(yōu)勢。
量化和固收始露崢嶸
除了股票投資團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)出色外，近年來，景順長城還精心打造并建成專業(yè)化、國際化的量化投資團(tuán)隊(duì)，并擁有成熟的量化投資模型。
景順長城量化投資團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人黎海威具有12年海內(nèi)外投資管理經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任美國貝萊德集團(tuán)（原巴克萊國際投資管理有限公司）基金經(jīng)理、主動股票部副總裁，香港海通國際資產(chǎn)管理公司（海通國際投資管理公司）量化總監(jiān)，對A股量化投資有豐富的經(jīng)驗(yàn)和深刻的理解。
由黎海威帶領(lǐng)的景順長城量化團(tuán)隊(duì)參照海外經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)市場特點(diǎn)，在人員配備上背景互補(bǔ)，分工清晰，既有來自騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)平臺程序員，也有出自全球最頂尖的約翰霍普金斯大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)的研究員。團(tuán)隊(duì)致力于以精確客觀的數(shù)據(jù)分析、深入細(xì)致的研究、嚴(yán)格的風(fēng)控、系統(tǒng)化的投資方式，追求長期穩(wěn)定的超額收益。目前，這個團(tuán)隊(duì)共管理兩只公募基金以及數(shù)只量化對沖專戶產(chǎn)品，結(jié)下不少碩果，尤其在量化對沖專戶方面，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。
與此同時，經(jīng)過幾年的發(fā)展，景順長城固定收益綜合管理能力也躋身業(yè)內(nèi)前十。海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年景順長城旗下固定收益類基金絕對收益達(dá)17.09%，固定收益綜合管理能力在納入統(tǒng)計(jì)的80家基金公司中排名第7。
優(yōu)異的整體業(yè)績背后是強(qiáng)有力的固定收益投研團(tuán)隊(duì)和完整的產(chǎn)品線。目前，景順長城基金旗下共13只固定收益類產(chǎn)品，涵蓋貨幣、純債、二級債、定期支付等完整的產(chǎn)品線。投資團(tuán)隊(duì)一直遵循“積極穩(wěn)健、追求絕對回報(bào)”的投資理念，近年來為投資人帶來了穩(wěn)健的業(yè)績回報(bào)。
以人為本的人才培養(yǎng)機(jī)制
景順長城基金 “股票投資專家”的美譽(yù)來源于穿越牛熊、長期穩(wěn)定的回報(bào)。該公司曾經(jīng)創(chuàng)造十年內(nèi)兩次奪得股基冠軍的佳績，出現(xiàn)一大批明星基金和基金經(jīng)理，每年都有股基業(yè)績靠前。晨星數(shù)據(jù)顯示，2015年，景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板基金以接近100%的收益率在321只股票型基金中位列業(yè)績亞軍。
不僅短期爆發(fā)力強(qiáng)，長跑方面也頗具實(shí)力。值得一提的是，2012年至2015年這段波動劇烈的牛熊周期里，景順長城核心競爭力每一年的收益率都達(dá)到20%以上，是市場上唯一連續(xù)四年達(dá)到此業(yè)績水平的長跑。
【關(guān)鍵詞】 中小投資者;投資策略
隨著社會的不斷進(jìn)步,人們的金融投資意識也在逐步增強(qiáng),不單單滿足將自己的財(cái)富放在銀行獲取簡單的利息收入,更多的投資方式進(jìn)入人們的視線,股票、基金,甚至期貨、權(quán)證也不再是什么新鮮的玩意了。這些新鮮的投資工具對于我們的資產(chǎn)保值增值的確有不可替代的作用,資本市場并不是想象的那么簡單,在巨大財(cái)富誘惑的背后同樣隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。相信很多人都會對上證指數(shù)從6124.04的高點(diǎn)到2008年10月28日的1664.93點(diǎn)過山車似的發(fā)展歷歷在目。那么該如何利用投資呢?對于中小投資者,由于自身的一些特點(diǎn),使得投資的風(fēng)險(xiǎn)性劇增。穩(wěn)定心態(tài),把握投資機(jī)會,是中小投資者面對現(xiàn)實(shí)情況的一劑良方,在分析中小投資者特征的基礎(chǔ)上,主要以股票市場為例,有針對性地為他們提供應(yīng)對措施
一、中小投資者的特征
(一)中小投資者定義
根據(jù)投資者的主體性質(zhì)不同,投資者可以分為中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要包括共同基金,信托基金,養(yǎng)老基金,保險(xiǎn)公司,金融機(jī)構(gòu),工商企業(yè)及各類公益基金等。中小投資者一般認(rèn)為就是資本市場上除了機(jī)構(gòu)投資者之外的投資者,這類投資者的資金來源只要是儲蓄資金。這類群體的基本特征主要有:(1)人數(shù)眾多,結(jié)構(gòu)分散。(2)中低收入基層的比例較高。(3)資金數(shù)量少。(4)相關(guān)的金融知識欠缺,投資技巧不高。我國的證券市場的發(fā)展還處于初級階段,加強(qiáng)對中小投資者的指導(dǎo),增強(qiáng)自身的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力,不僅有利于保護(hù)中小投資者,也有利于我國證券市場的健康發(fā)展。
(二)中小投資者的投資特點(diǎn)
中小投資者的投資數(shù)量在整個資本市場上所占的份額并不是很大,中小投資者的數(shù)量卻是巨大的,行為金融理論認(rèn)為中小投資者在金融市場中起著很大的作用。中小投資者具有的一些特點(diǎn),使其投資行為呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。
1.投資行為的“羊群效應(yīng)”。這是一種非理性的投資行為,主要是在信息不確定的情況下,中小投資者不是根據(jù)信息對股票等一些投資工作進(jìn)行理性的分析,而是過度依賴輿論,跟隨其他人的投資選擇,這也是股市中超漲超跌現(xiàn)象存在的一個很重要的原因。“羊群效應(yīng)”的主要有以下兩個原因:
(1)中小投資者沒有足夠的時間和能力對上市公司進(jìn)行進(jìn)行分析。當(dāng)今的股票市場信息量巨大,真真假假的信息摻雜其中,投資者需要對信息進(jìn)行篩選并進(jìn)行分析,這需要很強(qiáng)的專業(yè)知識,涉及金融,統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)等方面,中小投資者很難具備這樣的能力。對于股票投資對于信息的時效性有很高的要求,對于一般的投資者來說,這是很難達(dá)到的。
(2)信息披露存在缺陷。我國現(xiàn)在一直在致力于信息披露制度的建設(shè),信息披露還是做得不是很到位,很多重要的信息并不能及時真實(shí)的披露出來,這樣中小投資者很難及時根據(jù)信息做出準(zhǔn)確的決策,由于自身在信息方面的弱勢地位,中小投資者更傾向于相信機(jī)構(gòu)投資者的選擇,這就造成了從眾現(xiàn)象。
2.短線投資,很大的投機(jī)性。證券市場的投資行為大致可以分為兩種類型:一是投資型,另一類就是投機(jī)型。投資行為只要是看好企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿?投資的目的是為了獲得企業(yè)的分紅及在長期的價值增值中獲得資本利得。這是成熟的投資者偏好的投資方式,投資者的主要會選擇一些實(shí)力雄厚的大企業(yè)的股票進(jìn)行長期持有,這樣投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對小。在我國,資本市場發(fā)展處在初級階段,投資者也處于不成熟的狀態(tài),他們把資本市場當(dāng)做一個投機(jī)場所,希望通過低買高賣的短線操作獲得收益,通過中小投資者的股票持有時間我們就可見一斑。
投資者每只股票的持有時間
資料來源:陳斌《中國股市個人交易者狀態(tài)調(diào)查》,第36頁。
3.處置效應(yīng)。處置效應(yīng)是指投資者在購買的股票獲得盈利時更傾向于賣出盡早獲利,當(dāng)持有的股虧損時更傾向于長期持有,他們相信虧損是短暫,等著股票的價格一定再會漲上來,這種投資投資行為拉長了熊市向牛市過度的盤整和震蕩時間。這種行為也影響了證券市場功能的發(fā)揮,當(dāng)股價上漲時,中小投資者傾向于賣出股票,這是股票的供給增加,抑制了股票價格的上漲;下降時,卻因?yàn)榇蠹业募w持有,延長了起下降的時間,有時候還有可能因?yàn)榇蠹业脑鰝}行為使股價上漲,影響了證券市場資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。
4.中小投資者欠缺投資技巧。在證券市場的投資并不是一件容易的事情,尤其在成熟的資本市場上,需要收集大量的公司信息,宏觀環(huán)境的信息,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué),金融學(xué)知識對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,分析出企業(yè)的未來成長性,進(jìn)行長期的價值投資。這一過程需要投入大量的時間,需要一定得專業(yè)知識,而不是我國的一些投資者單純的憑借直覺就可以跑贏市場。我國證券市場的發(fā)展才將近20的時間,還處于初級階段,證券投資對于廣大的中小投資者來說還是一個新鮮事物,還處在一個學(xué)習(xí)和積累的階段。在這樣一個時期,各個證券公司應(yīng)該發(fā)揮更大的作用,在開展業(yè)務(wù)的同時,可以對投資者進(jìn)行一定的培訓(xùn),既作為營銷的手段,也為廣大投資者提供了一個學(xué)習(xí)的途徑。投資者的成熟對于證券市場的健康發(fā)展具有重要的意義,對投資者的培訓(xùn)是一個必要的過程。證券公司在這方面可以做的還有很多。
二、中小投資者的投資策略
股市投資是一個全方面的較量,做好充分的準(zhǔn)備才能在這場角逐中獲得成功。
1.保持一個良好的心態(tài)。人性都存在貪婪和僥幸的弱點(diǎn),在股市中表現(xiàn)的更加特殊。相信很多中小投資者都經(jīng)歷過了05年至08年的快速增長的過程,體驗(yàn)了股市能帶給人們的巨大收益。那個時候基本上是一個全民炒股的階段,每個人都是股神,每個人都在掙錢,人們天真的一位股指會一直上漲,自己的財(cái)富也能與日俱增。那個時候連老年人都拿錢出來買股票,炒基金。大家被金錢的誘惑蒙蔽了眼睛,物極必反這樣簡單的道理大家都想不到了,盲目的瘋狂等待我們的是無盡的傷痛。
股指從2007年10月的最高點(diǎn)一路直下,到2008年的11月,已經(jīng)達(dá)到1700多點(diǎn),股民們總結(jié)了一句話,“新手套死在山頂,老手套死在山腰,高手磨死在山底”,在這場大災(zāi)來臨之際,很少有人可以全身而退,損失是可想而知。股票投資一定要有一個平和的心態(tài),對于投資要有節(jié)制,對于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要有一個清晰的認(rèn)識,尤其要有一個止損點(diǎn),能在行情不好的時候及時收手,減少損失。不要在賺錢的時候忘乎所以,在股市投資的過程中,要能夠真正控制這個過程,使自己成為自己的主人。
2.建立健康的投資理念。證券市場中有這樣的一個統(tǒng)計(jì),70%的人賠錢,20%的人不賺錢,10%的人賺錢,自從有了股市以來,大家都在尋找一個跑贏大盤的技巧,經(jīng)過股市將近200年的歷史來看,真正的贏家實(shí)為少數(shù)。股民無限欽佩的大師們,無一不是價值投資者,不見得有超人的操作技巧,但經(jīng)過股市的長期磨練而具備的投資理念,他們嚴(yán)格遵守市場的規(guī)律,對市場進(jìn)行精準(zhǔn)的分析,確定投資組合后嚴(yán)格執(zhí)行既定的方案,也許在局部的操作他們會有閃失,最終會收獲頗豐。
戰(zhàn)略定位的清晰和堅(jiān)定的執(zhí)行是他們成功的秘訣,戰(zhàn)略定位的成功遠(yuǎn)勝于一兩場戰(zhàn)斗的勝利。在中國的市場上,像上面分析到的中小投資者的特點(diǎn),投機(jī)的氛圍濃重,這和我國股票市場發(fā)展不成熟,上市公司的業(yè)績差有一定的關(guān)系,逐步建立價值投資的投資理念,隨著中國股市的進(jìn)一步發(fā)展和中國上市公司質(zhì)量的提升,客觀的不利因素會逐漸消失,投資者要從自身出發(fā),降低投資的風(fēng)險(xiǎn),為自己的財(cái)富找到安全的升值場所。巴菲特的投資方法“精選股票,長期持有”,同樣送給中國的投資者,希望中小投資者能仔細(xì)體會其中的奧妙。
3.股市投資的技巧
(1)新入市的投資者盡量選擇基金進(jìn)行投資。新入市的投資者缺少相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn),盲目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)太大。證券投資基金具備集合理財(cái),專家管理的優(yōu)勢,投資者可以將自己的資金交給專家進(jìn)行投資,由于投資者在時間、精力和知識技術(shù)方面相對于專業(yè)的投資專家來說有很大的差距,將資金交給他們是一個很保險(xiǎn)的方式。經(jīng)過實(shí)踐的檢驗(yàn),這樣的投資方式一般能接近大盤指數(shù),甚至高于大盤的增長,這種投資方式是風(fēng)險(xiǎn)相對最小,也不是像儲蓄那樣沒有任何的風(fēng)險(xiǎn),投資者要結(jié)合自己的投資偏好,選擇適合自己的基金品種,對基金經(jīng)理的操作能力進(jìn)行一定得分析,選擇好基金公司,挑選好買賣的時機(jī),相信這種投資方式同樣能給投資者帶來不錯的投資收益。
(2)有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可以選擇長線投資。在股市中摸爬滾打,積累了一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可能不能滿足于基金的投資收益率,這時投資者可以選擇自己進(jìn)行投資。一定要切記這時的投資還是要建立在價值投資的基礎(chǔ)上,這時主題的選擇就顯得格外重要。這點(diǎn)很多人都知道,具體的操作就有一定的困難,這需要對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有準(zhǔn)確的把握,對政策有很高的敏感性。多關(guān)注時事,對于投資會有很大的幫助的。“看大勢,掙大錢”就是其中的道理。
另外,一些操作技巧可以借鑒:第一,基本面分析和技術(shù)分析的結(jié)合,基本面是一支股票上漲的最基本的支撐,技術(shù)分析則是對上升或下降空間的一種判斷。第二,對成交量的判斷。股市上很多東西都有可能是假的,成交量不會騙人,只有股價和成交量的同步增長才是大盤上漲的基礎(chǔ),一定要注意分析成交量這個指標(biāo)。技巧很多,無法窮盡,萬變不離其宗,抓住股市的內(nèi)在本質(zhì),才能在股市左右逢源。
4.提高中小投資者自身的經(jīng)濟(jì)學(xué)修養(yǎng)。證券投資是一項(xiàng)特別的經(jīng)濟(jì)活動,作為一名合格的投資者,尤其是想在這個市場上有所斬獲的投資者,一定要不斷地學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識,財(cái)政金融知識,同時具備投資理論,理財(cái)知識,對于市場上形形的理財(cái)產(chǎn)品能夠撥開云層,見其本質(zhì),要關(guān)注整個宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢,對于微觀行業(yè)的發(fā)展驅(qū)使有自己的理解和判斷,這是一個長期積累的過程,要求比較高。要在市場上取得勝利,就必須下功夫,不是單靠運(yùn)氣就能取得成功,我國的資本市場逐漸成熟,將會推出更多的投資理財(cái)產(chǎn)品,投資者一定要有相關(guān)的知識,對于這些產(chǎn)品有自己的認(rèn)識,才能使這些產(chǎn)品真正為自己服務(wù),而不能迷信營銷人員天花亂墜的說辭,自己才是自己財(cái)富的主人。
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關(guān)鍵字：投資 平均指標(biāo) 利潤 評價指標(biāo) 投資方式
眾所周知，投資的目的都是要實(shí)現(xiàn)利潤的最大化，即使企業(yè)的價值或股東的財(cái)富最大化。投資對于市場主體來說，應(yīng)當(dāng)是謹(jǐn)慎的。
一、投資的安全性、效益性和流動性
在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，投資一般應(yīng)考慮三方面的因素：安全性、效益性和流動性。
（一）安全性。指投放對象內(nèi)容和形式的合法性、項(xiàng)目的可行性、合作機(jī)構(gòu)的信譽(yù)等。投資總是將資金投放到某一具體的對象上，并且是在實(shí)際生產(chǎn)或經(jīng)營活動進(jìn)行之前發(fā)生的，具有預(yù)付款的性質(zhì)。所以，對象的合法與可行是決定企業(yè)取得利潤的前提條件。選擇和把握這些因素是投資的關(guān)鍵，企業(yè)應(yīng)當(dāng)慎重行事，使投資的客觀條件存在。
（二）效益性。主要是指經(jīng)濟(jì)效益的高低，有時也包含社會效益。盡管各個具體投資在目的上不盡相同，但是，這些投資的最終和長遠(yuǎn)目標(biāo)都是為了取得投資收益，最終使投資收回，而且及時收回。
（三）流動性。包含投資的期限長短、變現(xiàn)能力和款項(xiàng)劃撥是否便捷。在投資的過程中，不僅投出資金會在空間上流動，而且投出資金轉(zhuǎn)化為的實(shí)物和證券也會在空間上流動。
投資的最高理想是實(shí)現(xiàn)安全性、效益性和流動性的統(tǒng)一。但這三者之間通常是矛盾的，尤其是安全性和效益性之間，即通常說的利潤越大，風(fēng)險(xiǎn)越高。因此，企業(yè)在投資時一定要考慮到以下因素：投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資約束、投資彈性。
1、投資收益，包括投資利潤和資本利得。投資利潤是指投入資金經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)后所取得的收入與所發(fā)生成本的差額；資本利得是指金融商品買與賣之間的差價。在投資中考慮投資收益，應(yīng)以投資對象收益具有確定性的方案為選擇對象，并需要分析這些因素對投資方案的作用、方向、程度、尋求提高和穩(wěn)定投資收益的途徑。
2、投資風(fēng)險(xiǎn)，是一種市場風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為商品或服務(wù)的價值不能充分實(shí)現(xiàn)或不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自投資者對市場預(yù)期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。所以，企業(yè)必須考慮投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性，尋找引起投資風(fēng)險(xiǎn)的原因，并提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法。
3、投資約束，與投資風(fēng)險(xiǎn)有密切關(guān)系。當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大時，投資企業(yè)就會對接受投資的企業(yè)加強(qiáng)約束。投資約束有以下幾種形式：控制權(quán)約束、市場約束、用途約束、數(shù)量約束、擔(dān)保約束、間接約束等。
4、投資彈性，首先是規(guī)模彈性，就是企業(yè)投資必須根據(jù)自己資金的可供能力和投資效益或者市場供求狀況，調(diào)整投資規(guī)模。其次是結(jié)構(gòu)彈性，就是調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。
二、投資項(xiàng)目的評價指標(biāo)
固定資產(chǎn)投資決策，是在分析項(xiàng)目可行性的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。分析是需要借助指標(biāo)進(jìn)行評價的，常用的指標(biāo)分非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大類：
（一）非貼現(xiàn)指標(biāo)是評價項(xiàng)目時，不考慮資金時間價值的各種指標(biāo)，是直接用項(xiàng)目的實(shí)際收支計(jì)算投資報(bào)酬的方法。
1、投資回收期：是指初始投資收回所需要的時間。投資回收期法是以收回時間較短的投資方案作為被選方案的方法，一般以年為單位計(jì)算。
①每年現(xiàn)金凈流量相等，用以下公式：
投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
②每年現(xiàn)金凈流量不等，就要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額確定：
投資回收期=（n-1）＋第（n-1）年年末未收回的投資/第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量
2、平均報(bào)酬率：是通過計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，用以選擇別選方案的一種方法。有三種計(jì)算方法：
①考慮年均凈利潤：
平均報(bào)酬率 = 年均凈利潤 / 初始投資額
②考慮年均凈流量：
平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 初始投資額
③若為追加投資：
平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 1 /2（初始投資－預(yù)計(jì)設(shè)備殘值）＋ 預(yù)計(jì)設(shè)備殘值 ＋ 追加的營運(yùn)資金
（二）貼現(xiàn)指標(biāo)是評價項(xiàng)目實(shí)際收益時，不同時期現(xiàn)金流入、流出必須考慮貨幣時間價值。
1、凈現(xiàn)值：是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資或各期投資的現(xiàn)值之差。
2、現(xiàn)值指數(shù)：是指未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值之間的比率。
3、內(nèi)含報(bào)酬率：是指能夠使方案未來流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。它是方案本身的報(bào)酬率，不受預(yù)定報(bào)酬率的影響，從理論和實(shí)踐上都有說服力。
三、幾種投資方式的比較
下面我們從投資的安全性、效益性和流動性三個方面來對幾種投資方式作一點(diǎn)粗略的分析。
1．銀行存款：
銀行存款安全性很高，流動性也高，效益性較差。尤其是現(xiàn)在處于銀行利率水平最低的一個歷史階段，此方式在基金會的投資組合中所占的比例不能大。
2．信托存款：
按照規(guī)定金融信托投資機(jī)構(gòu)可以吸收包括基金會的基金在內(nèi)的1年期（含1年）以上的信托存款。其安全性乃基于金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，效益隨市場利率水平變化。過去，信托存款一般比法定銀行利率高許多。資金量大，利率可談得更高些。但是，現(xiàn)在中國人民銀行對高息攬存實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不再這樣做，同時，信托投資公司又出現(xiàn)信譽(yù)危機(jī)，因此，信托存款至少在目前不是一種合適的投資方式。
3、證券投資
證券投資分為債券投資和股票投資兩大類。
a、債券包括國債和企業(yè)債券，比較而言，國債發(fā)行量大，流通性好，信譽(yù)高。在所有的投資方式中，國債的安全性最高，收益比銀行存款略高。可以說，國債是很適合于基金會的一種投資方式，應(yīng)在基金會的資產(chǎn)組合中占一定比重，資金緊張時還可變現(xiàn)或以其作抵押獲得貸款。上海證券交易所的國債回購業(yè)務(wù)，規(guī)定以全額的國債作抵押，實(shí)際上也是以交易所的信用作擔(dān)保。在中國人民銀行官員的眼中，它的風(fēng)險(xiǎn)與全國同業(yè)拆借和國債投資的風(fēng)險(xiǎn)沒有區(qū)別。我認(rèn)為，它的安全性比國債低，比信托存款高，流動性好，短期利率高。
b、股票投資，利潤高，風(fēng)險(xiǎn)也高。基金會炒股是合法的，但目前似乎還不太合乎國情，有可能被人們看作是拿捐款去賭博。在國外不少基金會的投資結(jié)構(gòu)中，股票投資占有較大比重，甚至超過50%。但是我們認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家的股票市場已是成熟穩(wěn)定的市場，而我國股票市場是新興的、不完善、不穩(wěn)定的市場，相對而言風(fēng)險(xiǎn)很高，目前不適合基金會過深介入。新股認(rèn)購不同于在二級市場炒股，自1996年以來利潤高而風(fēng)險(xiǎn)小，是投資領(lǐng)域出現(xiàn)的一個特殊現(xiàn)象。為了促進(jìn)國有大中型企業(yè)的改革和發(fā)展，我國將擴(kuò)大股份制改革，新股的發(fā)行數(shù)量將會增加。據(jù)了解，有些基金會對新股認(rèn)購方式已作了嘗試，且效果不錯，值得借鑒。不過，在具體操作上有個股東帳戶的問題需斟酌。近幾年，證券投資收益已成為許多信托投資公司重要的利潤來源。
4．股權(quán)投資
按規(guī)定，基金會入股不得超過公司總股份的20％。此方式一般說來流動性很低。其安全性和效益性由公司的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況決定。若公司管理規(guī)范，經(jīng)營良好，股東可坐享其成；若公司經(jīng)營管理狀況很差，或原來很好，后來惡化，小股東則往往無奈，需慎重。
5．實(shí)業(yè)投資
若以營利為目的直接進(jìn)行此類投資，與我國現(xiàn)行法規(guī)政策有悖。若能結(jié)合基金會的特點(diǎn)，選擇有前景的產(chǎn)業(yè)和有高無形資產(chǎn)附加值的項(xiàng)目，采取委托投資等合適的方式，可能產(chǎn)生較好的效益，但其流動性一般較差。
6．委托貸款
其安全性基于借款企業(yè)的信譽(yù)，風(fēng)險(xiǎn)完全由基金會自己承擔(dān)。特別應(yīng)注意落實(shí)擔(dān)保。應(yīng)十分謹(jǐn)慎。
7．信托投資
信托投資業(yè)務(wù)系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求，收受、經(jīng)營或運(yùn)用信托資金、信托財(cái)產(chǎn)的金融業(yè)務(wù)。人民銀行要求基金會的基金保值和增值委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。信托投資，或稱作投資、資金托管之類的看起來是符合此政策的，有可能成為今后基金會投資發(fā)展的一個方向。
雖然信托投資公司已存在多年，但信托投資業(yè)務(wù)在我國金融界是一個新生事物，缺少具體的法律政策規(guī)定(《信托法》已初成稿，至今未出臺)。目前有一些非銀行金融機(jī)構(gòu)開始涉足此業(yè)務(wù)。
總的來說，只要是投資就會存在風(fēng)險(xiǎn)。謹(jǐn)慎考慮，使風(fēng)險(xiǎn)資本能夠通過更加寬闊暢通的渠道獲得投資利益，并且實(shí)現(xiàn)與資本市場、科學(xué)技術(shù)的共同發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
<1>《國際金融市場與投資》 左連村 中山大學(xué)出版社 2004-7
<2>《企業(yè)投資融資財(cái)務(wù)規(guī)劃運(yùn)作技術(shù)》 馬忠 中國經(jīng)濟(jì)出版社 2003-1-1
<3>《金融投資學(xué)》 胡金焱 李維林 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2004-12
關(guān)鍵字:投資 平均指標(biāo) 利潤 評價指標(biāo) 投資方式
眾所周知,投資的目的都是要實(shí)現(xiàn)利潤的最大化,即使企業(yè)的價值或股東的財(cái)富最大化。投資對于市場主體來說,應(yīng)當(dāng)是謹(jǐn)慎的。
一、投資的安全性、效益性和流動性
在經(jīng)濟(jì)學(xué)上,投資一般應(yīng)考慮三方面的因素:安全性、效益性和流動性。
(一)安全性。指投放對象內(nèi)容和形式的合法性、項(xiàng)目的可行性、合作機(jī)構(gòu)的信譽(yù)等。投資總是將資金投放到某一具體的對象上,并且是在實(shí)際生產(chǎn)或經(jīng)營活動進(jìn)行之前發(fā)生的,具有預(yù)付款的性質(zhì)。所以,對象的合法與可行是決定企業(yè)取得利潤的前提條件。選擇和把握這些因素是投資的關(guān)鍵,企業(yè)應(yīng)當(dāng)慎重行事,使投資的客觀條件存在。
(二)效益性。主要是指經(jīng)濟(jì)效益的高低,有時也包含社會效益。盡管各個具體投資在目的上不盡相同,但是,這些投資的最終和長遠(yuǎn)目標(biāo)都是為了取得投資收益,最終使投資收回,而且及時收回。
(三)流動性。包含投資的期限長短、變現(xiàn)能力和款項(xiàng)劃撥是否便捷。在投資的過程中,不僅投出資金會在空間上流動,而且投出資金轉(zhuǎn)化為的實(shí)物和證券也會在空間上流動。
投資的最高理想是實(shí)現(xiàn)安全性、效益性和流動性的統(tǒng)一。但這三者之間通常是矛盾的,尤其是安全性和效益性之間,即通常說的利潤越大,風(fēng)險(xiǎn)越高。因此,企業(yè)在投資時一定要考慮到以下因素:投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資約束、投資彈性。
1、投資收益,包括投資利潤和資本利得。投資利潤是指投入資金經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)后所取得的收入與所發(fā)生成本的差額;資本利得是指金融商品買與賣之間的差價。在投資中考慮投資收益,應(yīng)以投資對象收益具有確定性的方案為選擇對象,并需要分析這些因素對投資方案的作用、方向、程度、尋求提高和穩(wěn)定投資收益的途徑。
2、投資風(fēng)險(xiǎn),是一種市場風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),表現(xiàn)為商品或服務(wù)的價值不能充分實(shí)現(xiàn)或不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自投資者對市場預(yù)期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。所以,企業(yè)必須考慮投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性,尋找引起投資風(fēng)險(xiǎn)的原因,并提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法。
3、投資約束,與投資風(fēng)險(xiǎn)有密切關(guān)系。當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大時,投資企業(yè)就會對接受投資的企業(yè)加強(qiáng)約束。投資約束有以下幾種形式:控制權(quán)約束、市場約束、用途約束、數(shù)量約束、擔(dān)保約束、間接約束等。
4、投資彈性,首先是規(guī)模彈性,就是企業(yè)投資必須根據(jù)自己資金的可供能力和投資效益或者市場供求狀況,調(diào)整投資規(guī)模。其次是結(jié)構(gòu)彈性,就是調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。
二、投資項(xiàng)目的評價指標(biāo)
固定資產(chǎn)投資決策,是在分析項(xiàng)目可行性的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。分析是需要借助指標(biāo)進(jìn)行評價的,常用的指標(biāo)分非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大類:
(一)非貼現(xiàn)指標(biāo)是評價項(xiàng)目時,不考慮資金時間價值的各種指標(biāo),是直接用項(xiàng)目的實(shí)際收支計(jì)算投資報(bào)酬的方法。
1、投資回收期:是指初始投資收回所需要的時間。投資回收期法是以收回時間較短的投資方案作為被選方案的方法,一般以年為單位計(jì)算。
①每年現(xiàn)金凈流量相等,用以下公式:
投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
②每年現(xiàn)金凈流量不等,就要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額確定:
投資回收期=(n-1)+第(n-1)年年末未收回的投資/第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量
2、平均報(bào)酬率:是通過計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率,用以選擇別選方案的一種方法。有三種計(jì)算方法:
①考慮年均凈利潤:
平均報(bào)酬率 = 年均凈利潤 /
初始投資額
②考慮年均凈流量:
平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 初始投資額
③若為追加投資:
平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 1 /2(初始投資-預(yù)計(jì)設(shè)備殘值)+ 預(yù)計(jì)設(shè)備殘值 + 追加的營運(yùn)資金
(二)貼現(xiàn)指標(biāo)是評價項(xiàng)目實(shí)際收益時,不同時期現(xiàn)金流入、流出必須考慮貨幣時間價值。
1、凈現(xiàn)值:是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量,按資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值,減去初始投資或各期投資的現(xiàn)值之差。
2、現(xiàn)值指數(shù):是指未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值之間的比率。
3、內(nèi)含報(bào)酬率:是指能夠使方案未來流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。它是方案本身的報(bào)酬率,不受預(yù)定報(bào)酬率的影響,從理論和實(shí)踐上都有說服力。
三、幾種投資方式的比較
下面我們從投資的安全性、效益性和流動性三個方面來對幾種投資方式作一點(diǎn)粗略的分析。
1.銀行存款:
銀行存款安全性很高,流動性也高,效益性較差。尤其是現(xiàn)在處于銀行利率水平最低的一個歷史階段,此方式在基金會的投資組合中所占的比例不能大。
2.信托存款:
按照規(guī)定金融信托投資機(jī)構(gòu)可以吸收包括基金會的基金在內(nèi)的1年期(含1年)以上的信托存款。其安全性乃基于金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù),效益隨市場利率水平變化。過去,信托存款一般比法定銀行利率高許多。資金量大,利率可談得更高些。但是,現(xiàn)在中國人民銀行對高息攬存實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管,大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不再這樣做,同時,信托投資公司又出現(xiàn)信譽(yù)危機(jī),因此,信托存款至少在目前不是一種合適的投資方式。
3、證券投資
證券投資分為債券投資和股票投資兩大類。
a、債券包括國債和企業(yè)債券,比較而言,國債發(fā)行量大,流通性好,信譽(yù)高。在所有的投資方式中,國債的安全性最高,收益比銀行存款略高。可以說,國債是很適合于基金會的一種投資方式,應(yīng)在基金會的資產(chǎn)組合中占一定比重,資金緊張時還可變現(xiàn)或以其作抵押獲得貸款。上海證券交易所的國債回購業(yè)務(wù),規(guī)定以全額的國債作抵押,實(shí)際上也是以交易所的信用作擔(dān)保。在中國人民銀行官員的眼中,它的風(fēng)險(xiǎn)與全國同業(yè)拆借和國債投資的風(fēng)險(xiǎn)沒有區(qū)別。我認(rèn)為,它的安全性比國債低,比信托存款高,流動性好,短期利率高。
b、股票投資,利潤高,風(fēng)險(xiǎn)也高。基金會炒股是合法的,但目前似乎還不太合乎國情,有可能被人們看作是拿捐款去賭博。在國外不少基金會的投資結(jié)構(gòu)中,股票投資占有較大比重,甚至超過50%。但是我們認(rèn)為,發(fā)達(dá)國家的股票市場已是成熟穩(wěn)定的市場,而我國股票市場是新興的、不完善、不穩(wěn)定的市場,相對而言風(fēng)險(xiǎn)很高,目前不適合基金會過深介入。新股認(rèn)購不同于在二級市場炒股,自1996年以來利潤高而風(fēng)險(xiǎn)小,是投資領(lǐng)域出現(xiàn)的一個特殊現(xiàn)象。為了促進(jìn)國有大中型企業(yè)的改革和發(fā)展,我國將擴(kuò)大股份制改革,新股的發(fā)行數(shù)量將會增加。據(jù)了解,有些基金會對新股認(rèn)購方式已作了嘗試,且效果不錯,值得借鑒。不過,在具體操作上有個股東帳戶的問題需斟酌。近幾年,證券投資收益已成為許多信托投資公司重要的利潤來源。.股權(quán)投資
按規(guī)定,基金會入股不得超過公司總股份的20%。此方式一般說來流動性很低。其安全性和效益性由公司的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況決定。若公司管理規(guī)范,經(jīng)營良好,股東可坐享其成;若公司經(jīng)營管理狀況很差,或原來很好,后來惡化,小股東則往往無奈,需慎重。
5.實(shí)業(yè)投資
若以營利為目的直接進(jìn)行此類投資,與我國現(xiàn)行法規(guī)政策有悖。若能結(jié)合基金會的特點(diǎn),選擇有前景的產(chǎn)業(yè)和有高無形資產(chǎn)附加值的項(xiàng)目,采取委托投資等合適的方式,可能產(chǎn)生較好的效益,但其流動性一般較差。
6.委托貸款
其安全性基于借款企業(yè)
的信譽(yù),風(fēng)險(xiǎn)完全由基金會自己承擔(dān)。特別應(yīng)注意落實(shí)擔(dān)保。應(yīng)十分謹(jǐn)慎。
7.信托投資
信托投資業(yè)務(wù)系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求,收受、經(jīng)營或運(yùn)用信托資金、信托財(cái)產(chǎn)的金融業(yè)務(wù)。人民銀行要求基金會的基金保值和增值委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。信托投資,或稱作投資、資金托管之類的看起來是符合此政策的,有可能成為今后基金會投資發(fā)展的一個方向。
談到證券投資，人們就會想到股票、債券、基金這些名詞，它們都是證券投資的不同方式，尤其是在2006年年底到2007年，中國股市出現(xiàn)了大牛市，這也給社會中不同階層的人們帶來了不小的影響，出現(xiàn)了當(dāng)時“全民炒股”的現(xiàn)象，從企業(yè)白領(lǐng)到街頭擺攤的小商販，人人手里都有幾只股票，不管是否懂得股票投資的來龍去脈，大家都能說出個子丑寅卯，也都盼望著自己的股票不斷的漲停。這說明人們在追求財(cái)富方面都有迫切的愿望，也正是大家這種迫切的心情讓當(dāng)時的人們近乎瘋狂的參與到股票交易中，結(jié)果是絕大多數(shù)人都失去了理智，一味地追漲，當(dāng)股市大跌時連割肉都沒來得及，面對跌去76%市值的中國股市，中國的股民的發(fā)財(cái)夢一下子隨著股市泡沫的破滅而破滅了。
上述情況反映的是當(dāng)時社會公眾的投資狀況，當(dāng)然，除了股票外還有很多人選擇了股票和基金兩種投資工具相結(jié)合的方式。我們可以清楚地看到人們的對資產(chǎn)保值、增值的意識已經(jīng)從定期儲蓄、國庫券開始向證券投資轉(zhuǎn)變，因?yàn)榇蠹叶贾纼π畹膶?shí)際利率是負(fù)的(實(shí)際利率=名義利率－通貨膨脹率)，把錢放到銀行里得到的利息已抵御不了通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的影響，想要實(shí)現(xiàn)個人或是家庭的資產(chǎn)保值、增值及長遠(yuǎn)的更高的財(cái)富追求已不能靠儲蓄來實(shí)現(xiàn)了。于是大家開始互相了解、學(xué)習(xí)、交流證券投資方面的一些名詞、知識，在考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素的影響時，一些人首選開始嘗試投資基金，在經(jīng)濟(jì)向好的勢頭下，基金的收益率要大大高于儲蓄所帶來的收益，而股票的收益又優(yōu)于基金，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也高于基金，后來越來越多的人紛紛到證券公司開戶，開始嘗試股票投資，都獲得了不同的收益。以筆者本人的投資經(jīng)歷為實(shí)例來證明證券投資在個人和家庭理財(cái)中不可或缺的地位和對實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的作用。筆者在2006年年底至2008年上半年也先后進(jìn)行了封閉式基金、開放式基金和股票的投資，本金是4萬元，其中2萬元進(jìn)行了基金投資，另外2萬元進(jìn)行了股票投資，2007年的投資收益已達(dá)到近1萬元，投資收益率近25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了這一段時期的銀行一年期定期儲蓄利率(2006年8月為2.52%，2007年8月為3.6%，2007年12月為4.14%)，而2007年的通貨膨脹率為4.8%。可見在2007年的實(shí)際利率已為負(fù)值，通過儲蓄已不能實(shí)現(xiàn)資本保值，更談不上資本升值，而證券投資帶來的收益不僅彌補(bǔ)了儲蓄方面的損失，且實(shí)現(xiàn)了資本增值，從理財(cái)角度來說，證券投資的優(yōu)勢大大高于儲蓄。在此基礎(chǔ)上，可實(shí)現(xiàn)資本的不斷積累，通過合理的資產(chǎn)配置，可以實(shí)現(xiàn)長期的良好的投資操作，有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益。
當(dāng)然，任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，風(fēng)險(xiǎn)越高收益也就越高，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這是每一個投資者都要面對和接受的，證券投資也不例外。以股票為例，股票能帶來高收益，也具有高風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有一定的股票投資知識，盲目進(jìn)行投資，勢必會在投資中承受著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致投資虧損。筆者認(rèn)為如果要想規(guī)避股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，使投資收益最大化，應(yīng)該注意以下幾點(diǎn):(1)學(xué)習(xí)掌握必要的股票投資知識，深入了解股票市場，讓自己掌握盡可能多的理論知識，如通過圖形來分析股票的走勢，這是進(jìn)行股票投資的基礎(chǔ)和前提。(2)積極關(guān)注基本面的信息，掌握經(jīng)濟(jì)動向。政府出臺的一些經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控的政策等重要信息對股票市場大的環(huán)境會產(chǎn)生不可忽視的影響，這些具有導(dǎo)向性的信息往往決定近期大盤的走勢。(3)積極關(guān)注某些重點(diǎn)行業(yè)的各方面消息，無論是利好消息還是利空消息都要掌握，這對某些行業(yè)的股票的長期投資都會有很大的影響。(4)分散投資，風(fēng)險(xiǎn)對沖。不要把雞蛋放在一個籃子里，選取不同類型的股票進(jìn)行交易，在不同股票有漲有跌的情況下，上漲股票的收益可以彌補(bǔ)下跌股票的損失，這樣可以規(guī)避某只股票連續(xù)下跌對投資收益帶來的影響。(5)合理的運(yùn)用資金進(jìn)行投資。在投資股票時合理分批的將資金投入到股票市場中，尤其是在一只有潛力的股票下跌時，當(dāng)股票下跌到一定的價格時，適時補(bǔ)倉，將投資成本逐漸拉低，以待股票上漲時獲得較高收益。(6)保持清醒的頭腦和良好的投資心態(tài)，適時的進(jìn)行賣出。如果一味地追求更高的收益，沒有根據(jù)的判斷股票的持續(xù)上漲，不在適當(dāng)?shù)膬r格賣出，盲目的盯住眼前的收益，忽略了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，很可能落得一敗涂地。就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和市場信息綜合分析，現(xiàn)在我國股票市場與2006—2007年的牛市相比處于一個震蕩調(diào)整的市場，對于個人投資者投資股票來說相對風(fēng)險(xiǎn)較大，而基金投資對于家庭理財(cái)就現(xiàn)在的形勢下也是一個不錯的選擇。以開放式基金為例，目前可投資的開放式基金有900多個，其中又大體分為股票型、債券型、股債平衡型、特定策略混合型等不同類型的開放式基金。
從理財(cái)角度出發(fā)，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力及厭惡程度來選擇不同類型的基金進(jìn)行投資，股票型基金的走勢與大盤聯(lián)系較密切，風(fēng)險(xiǎn)相對較大，而債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)則相對較低，在投資時可根據(jù)家庭資產(chǎn)具體情況和近一段時間內(nèi)的市場走勢在不同類型的開放式基金中進(jìn)行不同比例的資金配置，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值，同時做到規(guī)避股票市場上的投資風(fēng)險(xiǎn)。隨著基金管理規(guī)模的不斷擴(kuò)大，基金已然成為目前中國證券市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，其投資理念、投資取向、投資風(fēng)格和管理水平，對證券市場的走勢，乃至整個市場的結(jié)構(gòu)化和制度化的完善起著舉足輕重的作用。以上就是筆者對證券投資在家庭理財(cái)中的作用和地位的一些看法和淺顯的論述，證券投資對于家庭資產(chǎn)的保值、增值有很大的積極作用，它是家庭理財(cái)?shù)闹匾M成部分，有著舉足輕重的地位。而要想利用好證券投資工具，實(shí)現(xiàn)理財(cái)計(jì)劃，保證資產(chǎn)投資的較高收益，就要在具備一定的投資知識，掌握一定的經(jīng)濟(jì)信息，充分了解市場風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行投資，以良好的心態(tài)應(yīng)對市場波動對投資帶來的影響，適時地做出調(diào)整，才能在證券投資的道路上立于不敗之地。利用好投資工具，成功實(shí)現(xiàn)各階段的理財(cái)計(jì)劃和最終的財(cái)務(wù)自由是一個值得深入思考的問題，也是一個不斷發(fā)展的、動態(tài)的研究課題。
作者：李賀單位：中國工商銀行股份有限公司
本人是兩口之家，和妻子生活在美麗的春城昆明。夫妻兩人工作多年，收入中等，2011年開始關(guān)注理財(cái)，最開始只是為了記賬。后來對于理財(cái)投資了解的多了，資金也富足了，就開始投資。
剛開始的一段時間我?guī)缀趺刻於家涃~，雖然賬是記下了，但是對于如何使用這種賬目，如何指導(dǎo)自己理財(cái)，還是摸不到門道。后來在朋友們的影響下，我才漸漸對理財(cái)有了一些感觸。
這里要區(qū)分下理財(cái)和投資。我覺得理財(cái)就是讓你的財(cái)產(chǎn)保值，保證你生活的穩(wěn)定。而如果需要生活有質(zhì)的改變，必須要投資。投資伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，但是也有更高的回報(bào)，當(dāng)然投資需要有本金。
具體來說，我的投資分以下幾個方面。
房產(chǎn)投資
首先是房產(chǎn)投資。富爸爸投資指南里說過，投資首套房產(chǎn)能產(chǎn)生3.3倍杠桿收益，第二套房產(chǎn)有1.6倍杠桿收益，即使被套牢每年也可以獲得租金收益。通過長期投資解套，是我首選的投資方向。目前，我們有兩套80多平米的房子，一套作為婚房自住，另一套用于投資。兩套房子共計(jì)貸款65萬，每個月的租金剛好可以用來還房貸，等到貸款還清后，就能實(shí)現(xiàn)凈收益。
同時我們的遠(yuǎn)期目標(biāo)是買一套面積稍微大一點(diǎn)的房子，最好在二環(huán)以內(nèi)，有個3室或者4室，面積大約120-140平米，主要是考慮如果要孩子了，父母過來帶孩子方便一些。估計(jì)房價在1萬左右，如果首付60%的話是84萬的樣子。
小額貸款
我也嘗試過小額貸款，這里的小額貸款不是指民間借貸，而是類似于股票的一種投資方式。具體做法是：選擇一家信譽(yù)較高的小額貸款公司，購買企業(yè)債券。
這是一項(xiàng)小眾化的投資，有地區(qū)差異性和安全性問題。當(dāng)初我通過朋友的介紹買了當(dāng)?shù)匾患倚☆~貸款公司的債券和優(yōu)先股，每年獲得股息。小額貸款年息15%，3個季度分紅一次，一次分紅7500元，一年合計(jì)3萬元。（編者注：這個貌似比較玄，不建議效仿。）
股票
目前我投入了5萬元左右用于炒股，大部分買了浦發(fā)銀行的股票。這里所說的股票不包括優(yōu)先股，就是普通股票。中國股市目前處于低等級階段，大多是靠博取價差獲利，所以炒股是個技術(shù)活。要了解股票投資，可以多看看格雷厄姆、巴菲特和彼得林奇的書，里面的介紹內(nèi)容十分豐富。股票投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，建議投資自己比較熟悉的股票，不能憑感覺、憑消息，隨意更換股票。當(dāng)然，股市的水很深，所以，入市前切不可抱著暴富的心理去投機(jī)，一定要用閑散資金來做，至于投資比例，那是仁者見仁，智者見智。
貨幣基金
貨幣基金的收益率比較低，主要這部分主要是作為應(yīng)急資金和日常生活支出用的，用應(yīng)急資金（約5個月的家庭開支）購買貨幣基金。當(dāng)然，我購買貨幣基金，也會比較一下收益，再做選擇，雖然貨幣基金的收益差別不是特別明顯，但蚊子腿積累多了，就有用處了。
指數(shù)基金
從長期來看，指數(shù)基金的收益和定期存款差不多，由于個人偏好基金投資，所以舍棄了銀行存款。買基金的時候外我選了一個規(guī)模較大的基金公司，綜合往年業(yè)績、參考評級等各方面指標(biāo)，最后選定了兩只基金，我和妻子各買一只。對指數(shù)基金的投資我們打算作為養(yǎng)老資金，我和妻子每個月各投500元，已經(jīng)堅(jiān)持了三年。
掙錢就是為了花的，不這樣花就那樣花，多掙多花，少掙少花，不掙不花。這位朋友告訴我，某天突遇難事，翻遍家里的存折，結(jié)果可動用的資金非常有限。沒辦法只好伸手向朋友借錢，好在大伙混得不錯，二話沒說，借給他兩萬元，才解了燃眉之急。
這位朋友為了還錢，開始有計(jì)劃地花錢，每到發(fā)薪的時候，強(qiáng)迫自己將收入的70％存起來，減少了許多不必要的開支。經(jīng)過幾個月的努力，積攢了不少錢，由此知道了“吃不窮，花不窮，算計(jì)不到就受窮”的深刻含義。
經(jīng)過一番折騰，這位朋友有了理財(cái)觀念，也漸漸摸索出了一些自己的投資之道。他把自己的投資方法定為“四三二一投資法”。即40％用來儲蓄，30％用來支配衣食住行，20％用來買股票和證券，10％用來買保險(xiǎn)。
這種投資法的好處在于，花錢有了計(jì)劃，又有了可觀的投資收益，而且是風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)共享。所謂40％用來儲蓄，一方面解決了急事的需要，同時也可以用來獲取微薄的利息。20％用來買股票和證券，可以在風(fēng)險(xiǎn)中獲取利潤，也可能失掉這部分利潤。而10％的保險(xiǎn)費(fèi)，做到了用今天的收入鋪好明天生存的路。今天我想給大家說說其中關(guān)于“二”的一些基本投資方法，也就是股市里的一些招數(shù)。
耶魯投資法
耶魯投資法(YalePlan)是1938年耶魯大學(xué)采用此法來處理$8500萬美元的基金。
其方法是將基金70%購買債券，30%買股票。如果股票上升至比例是40對60，便賣出股票，成為35比65。一旦股票下跌，成為20對80的時候，便買入，使它們變?yōu)?5對 75。當(dāng)股市上揚(yáng)，便要等到比例增至40對60，才賣出股票。
金字塔式投資法
這一操作方式系采用“低進(jìn)高出”，往下承接的操作，以正三角形方式往下買進(jìn)籌碼，以倒三角形方式出脫籌碼。
當(dāng)你第一次買進(jìn)股票籌碼之后，如果行情下跌，則第二次再買進(jìn)第一次倍數(shù)的籌碼，以此類推，可一路往下進(jìn)行第三次、第四次加倍買進(jìn)，增加持股比率，降低總平均成本，當(dāng)股價回升時則需逐漸減少買進(jìn)的數(shù)量，此為正三角形往下承接，呈金字塔型，故稱金字塔式投資法。又稱倍數(shù)買進(jìn)攤平法。
以兩次加倍買進(jìn)攤平為例，若投資人把資金作好安排，在第一次買進(jìn)后，如遇股價下跌，則用第一次倍數(shù)的資金作第二次買進(jìn)，即第一次買進(jìn)三分之一，第二次買進(jìn)三分之二。比如某投資人開始以每股50元的價格買進(jìn)100股，現(xiàn)在股價跌落到每股40元，該投資人決定在此價位加倍買進(jìn)250股，這時平均成本降為每股43元；等股價回升超過每股43元，即可獲利(未包含傭金因素)。
下面我們再以三次加倍買進(jìn)攤平為例，若投資人在第一次買進(jìn)后，遇到股價下跌，第二次買進(jìn)第一次倍數(shù)的股票，第三次買進(jìn)第二次倍數(shù)的股票，即三次買入股票金額的分布是：第一次七分之一，第二次七分之二，第三次七分之四。采用三次加倍攤平法，如果在第二次買進(jìn)時就回升，則只要從第二次買進(jìn)的價格回升三分之一即全部夠本；如果行情到第三次買進(jìn)后回升，則回升到第二次買進(jìn)價格時即可保本。
至于倒三角形持股，則為股價暴漲時，一路向上減量經(jīng)營，獲利了結(jié)，同時賣出的籌碼也隨著股價的上升而增加，越賣越多，呈倒三角形賣出，此操作形態(tài)，也有如金字塔，故稱之為金字塔式投資法。
“博傻主義”投資法
“低價買進(jìn)，高價賣出”是股市投資的基本原則。“博傻主義”投資法卻是在高價時大膽買進(jìn)，在低價時又將股票賣出。
這種方法的假定前提是假定自己是“傻瓜”，但是，總還會有人比自己更傻。因此，才采取這種“傻瓜贏傻瓜”的辦法來獲利。“博傻主義”投資法是一種風(fēng)險(xiǎn)很大的投資方法。投資者預(yù)計(jì)價格上漲還將持續(xù)一段時間時，大膽以高價買入，在價格更高時伺機(jī)賣出；而在預(yù)計(jì)價格下跌將持續(xù)一段時，大膽地低價賣出，再在價格更低時購回。顯然，一旦判斷失誤，自己在市價高峰時購入股票，無法以更高的價格售出了，股票高價被綁，自然只能賠錢；如果售出股票時股價正好處于低谷，就再也沒有更低的價格可以買回來了。這時，采用“博傻主義”投資法的投資者自己就成了最后一個“傻子”。
“博傻主義”投資法是一種典型的投機(jī)技巧。投資者期待更上漲的股票能進(jìn)一步上漲而拋出，果如所料，自然就“博傻”成功。但假如出乎意料之外，沒有一個投資者比自己更傻，則“接力棒傳在自己手里再也傳不出去”了，這樣就要當(dāng)心“燒手”了。
以高價買進(jìn)的策略若要成功，可以參照以下幾點(diǎn)：
1．選擇具有良好前途的股票，這類股票具有良好的展望且獲利率高，股價可能會在人們普遍看好之中一步上漲。即使高價買進(jìn)后這類股票價格開始下跌，也容易再度成為人們爭購的對象。
2．高價買進(jìn)只能在行情普遍看漲時，只有人們對股市普遍樂觀時，股價才會連連上漲，“博傻”才能成功。
3．選擇業(yè)績優(yōu)良公司的股票。這類股票在業(yè)績穩(wěn)上的時候，不斷上漲，人們由于對其業(yè)績的穩(wěn)定預(yù)期，股價一般不會“意外”下跌，投資者就可以在股價進(jìn)一步上揚(yáng)中獲利。
我國目前的股票市場，股市大勢看好，許多投資者禁不住股市誘惑，在股市大漲中追高搶進(jìn)，這就為使用“博傻主義”投資技巧的投資者提供了更多的“博傻”對象。因?yàn)楣墒行星榭春茫瑤缀蹩梢哉f無論多高的價位都有人買進(jìn)，許多投資者便大膽在高位買進(jìn)，伺機(jī)在更高價位時脫手獲利。
“博傻主義”投資法是大戶操縱股市的慣用伎倆，即使價位已高，大戶仍大膽地收進(jìn)，由于這樣交易量日增，價位日益上漲，許多投資者紛紛跟進(jìn)購買，大戶便可以在高價時不露聲色地賣出獲利。有些利用“博傻主義”投資法的普通投資者因?yàn)闆]有察覺大戶操縱，在價位日益上漲時仍然高位買進(jìn)，卻不知這時大戶已悄悄出手，這時普通投資者使可能成為了最后一個“傻子”，股票被高位套牢。
作為一種短期投資技巧，使用“博傻主義”投資法的投資者是因?yàn)榧傧霑懈吧怠钡耐顿Y者而冒險(xiǎn)伺機(jī)獲利的。可以設(shè)想，有一段高價區(qū)的每一個價位上，都會有一些使用這一方法的投資者，假如某種股票高價區(qū)間的不同價位分別為每股10元、11元、12元等等，在價位10元時使用這一投資法購入后，等價格漲至11元時賣出，在價格11無時，仍有一批投資者因?yàn)榭春脙r格會再上漲，同樣使用“博傻主義”投資法，以期在更高價位賣出。這樣，我們就會看到：在11元價位時買入的投資者一方面自己使用了“博傻主義”投資法，另一方面自身又成為了在10元價位時使用這一技巧的“博傻”對象。在實(shí)際的股票買賣中，每一個使用“博傻主義”投資法的投資者都可能同時扮演這兩種角色，這就決定了這一方法具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性，一旦找不到比自己更“傻”的“博傻”對象，投資者自己就會大虧血本，成為最慘的“傻子”。
正因?yàn)檫@種方法具有極大的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性，所以期望用這一方法孤注一擲，大膽一博的投資者必須對所選股票和股市行情作認(rèn)真的分析。
順勢投資法
對于那些小額股票投資者而言，談不上能夠操縱股市，要想在變幻不定的股市戰(zhàn)場上獲得收益，只能跟隨股價走勢，采用順勢投資法。當(dāng)整個股市大勢向上時，以做多頭或買進(jìn)股票持有為宜；而股市不靈或股價趨勢向下時，則以賣出手中持股而擁有現(xiàn)金以待時而動較佳。這種跟著大勢走的投資作法，似乎已成為小額投資者公認(rèn)的“法則”。凡是順勢的投資者，不僅可以達(dá)到事半功倍的效果，而且獲利的機(jī)率也比較高；反之，如果逆勢操作，即使財(cái)力極其龐大，也可能會得不償失。
采用順勢投資法必須確保兩個前提；一是漲跌趨勢必須明確；二是必須能夠及早確認(rèn)趨勢。這就需要投資者根據(jù)股市的某些征兆進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的判斷，就多頭市場而言，其征兆主要有：
1.不利消息（甚至虧損之類得消息）出現(xiàn)時，股價下跌；
2.有利消息見報(bào)時，股價大漲；
3.除息除權(quán)股，很快做填息反映；
4.行情上升，成交量趨于活躍；
5.各種股票輪流跳動，形成向上比價得情形；
6.投資者開始重視純益、股利；開始計(jì)算本益比、本利比等等。
當(dāng)然順勢投資法也并不能確保投資者時時都能賺錢。比如股價走勢被確認(rèn)為漲勢，但已到回頭邊緣，此時若買進(jìn)，極可能搶到高位，甚至于接到最后一棒，股價立即會產(chǎn)生反轉(zhuǎn)，使投資者蒙受損失。又如，股價走勢被斷定屬于落勢時，也常常就是回升的邊緣，若在這個時候賣出，很可能賣到最低價，懊悔莫及。
保本投資法
保本投資法是一種避免血本耗盡的操作方法。保本投資的“本”和一般生意場上“本”的概念不一樣，并不代表投資人用于購買股票的總金額，而是指不容許虧蝕凈盡的數(shù)額。因?yàn)橛糜谫徺I股票的總金額，人人各不相同，即使購買同等數(shù)量的同一種股票，不同的投資者所用的資金也大不一樣。通過銀行融資買進(jìn)的投資者所使用的金額，只有一般投資者所用金額的一半（如美國聯(lián)邦儲備銀行規(guī)定從事賣空者在進(jìn)行交易是需支付當(dāng)時股票市場價格50%的保證金）；以墊款買進(jìn)（當(dāng)然是非法的）的投資者所用的金額，更是遠(yuǎn)低于一般投資者所用的金額。所以“本”并不是指買進(jìn)股票的總金額。“不容許虧蝕凈盡的數(shù)額’則是指投資者心中主觀認(rèn)為在最壞的情況下不愿被損失的哪一部分，即所謂損失點(diǎn)的基本金額。
保本投資法的基本假設(shè)是，任何人的現(xiàn)金都是有限度的。因?yàn)樗年P(guān)鍵不在于買進(jìn)而在于賣出的決策。為了作出明智的賣出決策，保本投資者必須首先定出自己心目中的“本”，即不容許虧損凈盡的那一部分。其次，必須確定獲利賣出點(diǎn)，最后必須確定停止損失點(diǎn)。比如若某股票投資者心目中的“本”定為投資總額的1/2。那么他的獲利點(diǎn)即為所持股票市價總值達(dá)到最初投資額的150%時，此時該股票投資者可以賣出持股的1/3，先保其本。然后，再定所剩下的“本”，比如改訂為20%，它表示剩下的持股再漲20%時，再予賣掉1/6，即將這一部分的“本”也保下來了。以此類推，再訂出還剩的持有股票的本。上述獲利賣出點(diǎn)的確定是針對行情上漲時所采用的保本投資法策略。至于行情下跌時，則要確定停止損失點(diǎn)。停止損失點(diǎn)是指當(dāng)行情下跌到達(dá)股票投資者的心目中的“本”時，即予賣出，以保住其最其碼的“本”的那一點(diǎn)，如假定某股票投資者確定的“本”是其購買股票金額的80%，那么行情下跌20%時，就是股票投資者采取“停止損失”措施的時候了，即全身而退以免蒙受過多虧損。這就是保本投資法的關(guān)鍵在于賣出決策的道理所在。
