時(shí)間：2022-12-05 14:12:25
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投資銀行業(yè)務(wù)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)
2001年7月中國人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務(wù)、證券、投資基金托管、信息咨詢、財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內(nèi)探索投資銀行業(yè)務(wù)擁有了巨大的實(shí)踐空間和發(fā)展空間。
一、國內(nèi)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義
1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿足客戶的需要
近年來，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場改革措施，股票市場的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。
這種外部市場環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)來發(fā)展自己，提高自身實(shí)力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實(shí)力的銀行對其給予幫助和支持。開展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢下滿足大型優(yōu)質(zhì)客戶需求、搶抓市場機(jī)遇的必然選擇。
2.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，是增強(qiáng)商業(yè)銀行競爭優(yōu)勢的需要
隨著中國加入WTO過渡期的結(jié)束，我國的金融市場對外完全打開，越來越多的外資銀行進(jìn)入我國市場，在方便消費(fèi)者的同時(shí)，也對我國國內(nèi)的商業(yè)銀行造成不小的沖擊。
隨著外資銀行的逐漸進(jìn)入，商業(yè)銀行之間的競爭日趨激烈，而從事投行業(yè)務(wù)有利于增強(qiáng)國內(nèi)商業(yè)銀行的競爭優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在：通過拓展投資銀行業(yè)務(wù)可以拓寬收入來源渠道，實(shí)現(xiàn)收入多元化，提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力；通過對客戶提供存貸款傳統(tǒng)服務(wù)的同時(shí)，滿足客戶融資、并購重組、上市財(cái)務(wù)顧問等多種需求，提高銀行客戶服務(wù)水平，增強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營銷能力；通過為企業(yè)提供財(cái)務(wù)顧問等投行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以更好地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況，為商業(yè)銀行的定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效的信息等。
3.有利于實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
面對利率市場化改革的深入，國內(nèi)資本市場的發(fā)展，國內(nèi)商業(yè)銀行需要調(diào)整其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以適應(yīng)外部市場環(huán)境的變化。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型主要是通過大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)和符合未來綜合經(jīng)營的中間業(yè)務(wù)、增值服務(wù)，提高非利息收入占比來實(shí)現(xiàn)，而投資銀行業(yè)務(wù)則是高附加值的中間業(yè)務(wù)，具有占用資本少、風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的特點(diǎn)。因此，大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)成為當(dāng)前商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、盈利模式轉(zhuǎn)變的重要手段。
二、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的策略分析
1.平衡好商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的關(guān)系
投資銀行業(yè)務(wù)，是一項(xiàng)技術(shù)含量高、高附加值的業(yè)務(wù)，其直接效益體現(xiàn)在能夠取得顧問費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入，形成新的收入來源；其間接效益體現(xiàn)在能夠促進(jìn)商業(yè)銀行占領(lǐng)新興市場、競爭高端客戶、營銷優(yōu)質(zhì)貸款、提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量、化解不良貸款和保全信貸資產(chǎn)等，帶動(dòng)并促進(jìn)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展。
因此，在兼顧投資銀行業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行應(yīng)將投資銀行業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)主體業(yè)務(wù)，注重和追求投資銀行業(yè)務(wù)自身的發(fā)展，只有這樣，才有可能真正形成依托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)促進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，通過投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的良性循環(huán)，才能真正體現(xiàn)發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的初衷。2.以投資銀行部為核心，建立與行內(nèi)和行外機(jī)構(gòu)的有效合作
投資銀行業(yè)務(wù)的拓展需要與公司業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)等部門進(jìn)行有效的合作，以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，在競爭中形成合力。另一方面，進(jìn)入中國市場的外資銀行，大多在投資銀行業(yè)務(wù)方面具有較強(qiáng)的實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)，我國商業(yè)銀行在保證自身權(quán)利的同時(shí)，應(yīng)該多向外資銀行學(xué)習(xí)這方面業(yè)務(wù)，多開展一些相互交流學(xué)習(xí)的活動(dòng)，借鑒他人的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)來發(fā)展自己。
另外，投資銀行部可與行外金融機(jī)構(gòu)建立策略聯(lián)盟，并借助其他金融機(jī)構(gòu)的渠道和交易資格使客戶能夠間接參與各類金融市場的交易，以滿足客戶對綜合性投行業(yè)務(wù)的需求。
3.提高投行從業(yè)人員的整體素質(zhì)，塑造一支優(yōu)秀的專業(yè)的投資銀行家團(tuán)隊(duì)
投資銀行業(yè)務(wù)是一項(xiàng)高度專業(yè)化的智力密集型金融中介業(yè)務(wù)，需要一支過硬的專業(yè)人才隊(duì)伍作為支撐，所以，商業(yè)銀行既要培養(yǎng)一批精通金融、財(cái)務(wù)、企業(yè)管理等知識(shí)的綜合型人才，又要引進(jìn)證券、法律、營銷、IT通訊、房地產(chǎn)等各方面的專業(yè)人才為投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展奠定人力資源基礎(chǔ)。因此，塑造一個(gè)具有“能力縱深”并具有合作精神的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，是實(shí)現(xiàn)投資銀行專業(yè)化和個(gè)性化服務(wù)的前提。
4.金融主管部門應(yīng)完善法律法規(guī)，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
改革開放以來，我國不斷完善法律法規(guī)，但目前國內(nèi)法律、法規(guī)的不健全仍是商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的主要障礙之一。因此，金融主管部門應(yīng)盡快予以完善，商業(yè)銀行也應(yīng)該規(guī)范自身業(yè)務(wù)，積極參與相關(guān)法規(guī)的討論與建設(shè)。
商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)相融合，需要有效隔離風(fēng)險(xiǎn)。對于金融控股公司，可以根據(jù)其主要業(yè)務(wù)范圍確定具體監(jiān)管部門，負(fù)責(zé)對整個(gè)控股公司的監(jiān)管，同時(shí)各個(gè)子公司監(jiān)管部門負(fù)責(zé)對其范圍內(nèi)的監(jiān)管責(zé)任，明確其業(yè)務(wù)范圍，禁止一些風(fēng)險(xiǎn)大的業(yè)務(wù)。建立投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，注意培養(yǎng)員工職業(yè)道德和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在業(yè)務(wù)流程上建立健全風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制、建立內(nèi)部防火墻，規(guī)范內(nèi)核制度，積極研究創(chuàng)新改善和轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)的途徑。
參考文獻(xiàn):
[1]尹毅飛:我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)研究.金融論壇,2004.12
關(guān)鍵詞：投資銀行；國際化；多元化；現(xiàn)狀；探析
中圖分類號(hào)：F306 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1001-862X（2013）03-0015-006
經(jīng)濟(jì)全球化和投資自由化已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，在這樣的大環(huán)境下，中國商業(yè)銀行首先嘗試實(shí)踐了中國投資銀行業(yè)務(wù)。當(dāng)商業(yè)銀行法（1995）規(guī)定商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資規(guī)定后，中國投資銀行業(yè)務(wù)就開始逐步過渡到證券公司、信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)咨詢公司等多家機(jī)構(gòu)。二十多年來，中國投資銀行雖然經(jīng)歷了與建設(shè)銀行、光大銀行等改制的過程，仍存在諸如規(guī)模較小、業(yè)務(wù)范圍較窄、人才不專等問題，按照國際上對投資銀行評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)來衡量，中國依然沒有真正能夠稱之為投資銀行的機(jī)構(gòu)，因此，目前中國還沒有形成成熟的投資銀行業(yè)。但隨著企業(yè)的擴(kuò)張、資本市場的發(fā)展、城市的建設(shè)并由此而帶來的大量存量資產(chǎn)，迫切需求中國投資銀行承擔(dān)起化解資產(chǎn)和服務(wù)社會(huì)的責(zé)任，因此，如何發(fā)展中國的投資銀行業(yè)，已成為擺在中國學(xué)者面前的一個(gè)重大的、迫切需要解決的課題。
一、國外投資銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)
美國的投資銀行是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家中的典型代表，所以在此主要分析美國的投資銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。
（一）行業(yè)集中度較高，業(yè)務(wù)收入國際化
投資銀行是證券業(yè)和股份制發(fā)展的產(chǎn)物，是證券和金融市場的重要主體，在快速發(fā)展的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中擔(dān)負(fù)著協(xié)調(diào)資金供給與需求、構(gòu)造成熟證券市場、誘導(dǎo)企業(yè)合并、優(yōu)化資源配置等重要責(zé)任。早期的美國擁有高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登等五大投資銀行，他們的形成主要有兩個(gè)來源：一是由綜合性銀行分拆而來，比較典型的例子如摩根士丹利，摩根士丹利原來僅是JP摩根中的投資部門， 1933年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條后，格拉斯-斯蒂格爾法禁止公司同時(shí)提供商業(yè)銀行與投資銀行服務(wù)，于是摩根士丹利作為一家投資銀行成立，而JP摩根則轉(zhuǎn)型成為一家純商業(yè)銀行。1941年摩根士丹利與紐約證券交易所合作，1986年摩根士丹利在紐約證券交易所掛牌交易。二是由證券經(jīng)紀(jì)人發(fā)展而來，較為典型的例子如美林證券。美林是世界最著名的證券零售商和投資銀行，是世界上最大的金融管理咨詢公司之一，美林證券成立于1885年，是全世界最大的全球性綜合投資銀行，其資本額高達(dá)235億美元，在《財(cái)富》全球500家大公司排名中，位列證券業(yè)第一。可以看出，早期美國投資銀行也是機(jī)構(gòu)眾多，經(jīng)營行為不規(guī)范，行業(yè)體系不盡合理，但隨著金融業(yè)的發(fā)展，逐漸有一些投資銀行被淘汰，被兼并，現(xiàn)在美國五大投資銀行僅剩下高盛和摩根士丹利。
美國的投資銀行致力于開拓全球各地新市場，各大投資銀行的國際性業(yè)務(wù)收入占比都比較高。2006年高盛、摩根士丹利、美林、JP摩根等投資銀行的國際性業(yè)務(wù)收入占總收入比例依次為45.9%、37.7%、34.8%、26.2%，平均為36.2%（如圖1）。2007年前三季度中，高盛在EMEA（歐洲、中東和非洲地區(qū)）的IPO市場、亞洲資本市場占有率均列為第一。[1]全球并購戰(zhàn)略咨詢中，高盛、摩根士丹利和花旗占前三，市場份額分別為31.3%、29.3%和26.5%，總和高達(dá)87.1%之多。
（二）業(yè)務(wù)多元化，注重創(chuàng)新
收入來源主要集中在本金交易與投資、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和傭金方面。本金交易與投資收入包括了對各類證券及其衍生產(chǎn)品的差價(jià)收入和投資利息收入；投資對象則涵蓋了所有的金融和商品市場，既包括負(fù)債類證券、權(quán)益類證券和固定收益類產(chǎn)品、商品、貨幣及其衍生產(chǎn)品，也包括了第一擔(dān)保品、外匯、風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)直接投資等。投資銀行業(yè)務(wù)收入包括了承銷各類證券、兼并收購、債務(wù)重組和其他財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)收入。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入包括機(jī)構(gòu)及個(gè)人資產(chǎn)管理收入、投資組合服務(wù)收入、客戶流動(dòng)資產(chǎn)類賬戶費(fèi)用收入、營運(yùn)資本管理收入、現(xiàn)金管理收入等。傭金收入則主要來源于買賣互惠基金、上市公司證券交易、商品市場交易和場外交易、期權(quán)買賣及保險(xiǎn)產(chǎn)品等。
圖2是美國主要國際投資銀行業(yè)務(wù)收入構(gòu)成的比較圖。可以發(fā)現(xiàn)，盡管各大類的業(yè)務(wù)類型并沒有改變，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)卻很充實(shí)，有較多創(chuàng)新。
（三）業(yè)務(wù)專業(yè)化，市場占有率高
各大投資銀行為提高自身競爭率和收益，在業(yè)務(wù)多樣化、交叉化的同時(shí)，又充分利用自己的優(yōu)勢和所長向?qū)I(yè)化方向發(fā)展，占據(jù)了很高的市場份額，有較為穩(wěn)定的收入來源渠道。如美林曾是國際領(lǐng)先的債券和股權(quán)承銷人，其在債務(wù)抵押和資產(chǎn)擔(dān)保證券市場上分別居于世界第一和第二，在美國IPO市場位居第一，而且在產(chǎn)權(quán)交易、項(xiàng)目融資和個(gè)人投資經(jīng)紀(jì)服務(wù)領(lǐng)域成績卓越。高盛則精于融資、投資、收購、兼并、股票債券分析領(lǐng)域，其2007年在全球并購市場上高居第一。摩根士丹利是資產(chǎn)管理、國際證券和信用卡市場的領(lǐng)跑者，2007年在全球并購市場排名第二，美國股權(quán)市場排名第一。
二、我國投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀及存在的問題
從歐美等發(fā)達(dá)國家的成熟金融市場看，現(xiàn)資銀行的新興業(yè)務(wù)主要是項(xiàng)目融資、企業(yè)并購、風(fēng)險(xiǎn)投資、公司理財(cái)、投資咨詢、資產(chǎn)及基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新等。我國投資銀行業(yè)務(wù)收入來源主要集中在證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，資金信托、重組合并、資產(chǎn)管理等新興業(yè)務(wù)才剛剛起步。通過對排名靠前的券商投資銀行近年來業(yè)務(wù)分析，資金信托、重組合并、資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)短期融資券承銷、企業(yè)上市發(fā)債顧問、資產(chǎn)管理、企業(yè)常年財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)資信服務(wù)、政府與機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)收入比例雖然呈逐年上升趨勢，但是所占比重還是非常小，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、承銷業(yè)務(wù)收入等收入比重雖然總體上呈逐年下降趨勢，但是作為主要收入來源的格局卻基本沒有改變（如表1）。
與美國等發(fā)達(dá)國家的成熟金融市場投資銀行進(jìn)行比較，我國的投資銀行業(yè)存在機(jī)構(gòu)數(shù)量多、資產(chǎn)規(guī)模小，業(yè)務(wù)范圍窄、收入來源過度集中，業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)相似、專業(yè)化程度不高等缺陷。這些導(dǎo)致了我國投資銀行在國際上沒有競爭力，盈利能力不足，跟不上國際投資銀行發(fā)展的步伐。
（一）機(jī)構(gòu)數(shù)量多，資產(chǎn)規(guī)模小
截至2010年6月底，我國共有證券公司106家，大都資產(chǎn)規(guī)模小，盈利能力不足。由2010年中外投資銀行盈利能力對比表可以看出，我國凈利潤排名前三的券商的總資產(chǎn)遠(yuǎn)不及美國排名靠前的投資銀行。而資產(chǎn)的總規(guī)模小的結(jié)果就是必將直接導(dǎo)致證券公司抵抗風(fēng)險(xiǎn)的資金不足、實(shí)力不夠、能力不濟(jì)、措施不力，應(yīng)變能力較弱；即便是開拓國內(nèi)新業(yè)務(wù)的內(nèi)在欲望也不強(qiáng)，更談不上在國際市場去拓展，但伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，國際化的資本市場蠢蠢欲動(dòng)，大有山雨欲來風(fēng)滿樓之勢，國際競爭的風(fēng)險(xiǎn)日益臨近并加大，從而潛在地制約了我國投資銀行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。[2]
（二）業(yè)務(wù)范圍窄，收入來源過度集中
我國投資銀行的業(yè)務(wù)范圍窄，收入主要來源仍然集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，像資產(chǎn)管理、并購等業(yè)務(wù)收入很少，對現(xiàn)資銀行的主要業(yè)務(wù)所涉及的深度、廣度都遠(yuǎn)不及國際上一般意義的投資銀行。2007年我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)收入就占到了總收入的77%，而且自營業(yè)務(wù)收入來源僅局限在股票、債券的買賣差價(jià)上，與美國投資銀行相比差距懸殊。
三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有高度相關(guān)性，一榮俱榮，一損俱損。比如2002—2005年，證券市場不景氣，到2006年才開始復(fù)蘇，證券公司的自營業(yè)務(wù)也因此獲得了可觀的收入，比重由2002—2004年的15%左右、2005年的5.02%上升到30.59%（如圖3），超過了投資銀行業(yè)務(wù)收入而一躍成為證券公司的第二大收入來源。由此可見，我國投資銀行證券收入水平對二級(jí)市場的發(fā)展依存度比較高，呈現(xiàn)波動(dòng)性；而像并購、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)咨詢等業(yè)務(wù)收入極少甚至沒有，盈利模式過度單一。
（三）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相似，專業(yè)化程度不高
各證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯相似，業(yè)務(wù)收入相互之間也具有高度可替代性，無核心競爭優(yōu)勢業(yè)務(wù)，差別化的競爭策略和業(yè)務(wù)品種并不廣泛。[3]主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
第一，承銷業(yè)務(wù)類似。在我國證監(jiān)會(huì)和相關(guān)政府部門嚴(yán)格的審批制度下，我國證券市場基本上處于賣方市場占主導(dǎo)地位的狀態(tài)。盡管在目前我國投資銀行承銷業(yè)務(wù)在一、二級(jí)市場上存在巨大的差價(jià)，但也是基于政府宏觀調(diào)控的范圍之內(nèi)，只能成功不得失敗，因而可以說承銷業(yè)務(wù)幾乎是一種無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
第二，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品種單一。我國目前證券市場上主要是股票、債券、基金和權(quán)證等屈指可數(shù)的證券交易品種，而A股交易又占據(jù)了絕大多數(shù)的市場份額。
各投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化程度不高，如承銷業(yè)務(wù)方面，擁有成熟證券市場的西方國家具備承銷業(yè)務(wù)資格的投資銀行一般都不會(huì)超過十家[4]，這樣既有助于規(guī)范資本市場，又有助于開展有序的市場競爭，而我國“投資銀行”呈現(xiàn)的“一窩蜂”發(fā)展趨勢，使得擁有證券承銷資格的投資銀行數(shù)量眾多，目前已經(jīng)達(dá)到34家，且并未有明顯的跡象表明有改制、兼并等減少的趨勢，這就勢必造成承銷市場的混亂，阻礙承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時(shí)，它們盲目地拓展業(yè)務(wù)內(nèi)容，沒有集中力量發(fā)展好各自占有優(yōu)勢的領(lǐng)域，往往造成行業(yè)的惡性競爭，難以推動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展。
三、發(fā)展我國投資銀行業(yè)務(wù)的建議
（一）層次化發(fā)展
針對我國投資銀行業(yè)存在的機(jī)構(gòu)數(shù)量多、資產(chǎn)規(guī)模小等缺陷，應(yīng)對投資銀行進(jìn)行結(jié)構(gòu)性優(yōu)化和重組，促進(jìn)我國投資銀行的層次化發(fā)展。由于保薦制度明確了保薦人和期限，落實(shí)了保薦內(nèi)容和保薦責(zé)任，引進(jìn)了管理制度和監(jiān)管措施，為投資銀行實(shí)現(xiàn)層次化發(fā)展提供了有利的條件。目前，我國有全國性的、地區(qū)性的和“精品店”式的投資銀行，具體可分為以下層次：
1.國際型投資銀行
為能在國際環(huán)境中提升中國投資銀行業(yè)的地位，建立一流的國際型投資銀行勢在必行。全面分析并凝練投資銀行現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，組建實(shí)力雄厚的國家級(jí)投資銀行，打造真正服務(wù)資本市場，適宜當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的主導(dǎo)業(yè)務(wù)品種，使之成為中國投資銀行行業(yè)的“航母”級(jí)別的金融機(jī)構(gòu)，必將起到豐富和完善中國的金融體系，提升中國投資銀行業(yè)的國際競爭力和影響力，這種在理論上和實(shí)踐上的創(chuàng)新也將會(huì)為國際投資銀行業(yè)的發(fā)展提供一種新型的運(yùn)作模式。
2.區(qū)域型投資銀行
專門為本地區(qū)的中小企業(yè)和中小散戶等特定的投資群體服務(wù)，充分利用地域優(yōu)勢，加強(qiáng)與地方政府及地方上市公司的聯(lián)系，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和利潤，如為企業(yè)在本地區(qū)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)債券。從發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐看，由于發(fā)行債券具有節(jié)約財(cái)務(wù)成本和對公司管理“硬約束”的優(yōu)勢，企業(yè)更傾向于利用發(fā)行債券的方式進(jìn)行外源融資。[5]
3.“精品店”式投資銀行
馬斯洛需求層次理論告訴我們，需求層次是由低向高的，投資銀行的產(chǎn)生和發(fā)展同樣來自于社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展和人類需求不斷升級(jí)、創(chuàng)新及其相互作用。隨著“微創(chuàng)新”時(shí)代的到來，客戶的需求層次會(huì)因其自身所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和客觀條件的不同而有很大的差異，這就迫使證券市場進(jìn)行細(xì)分，成為“微創(chuàng)新”的主要?jiǎng)?chuàng)作依據(jù)。 “船小好調(diào)頭”，在這種背景下，小型投資銀行應(yīng)該根據(jù)自身的資金、人才和管理等實(shí)際情況選擇目標(biāo)市場，并利用自身獨(dú)特的優(yōu)勢集中有限的精力實(shí)施目標(biāo)市場的特色化經(jīng)營，將觸角伸向大型投資銀行實(shí)力相對薄弱的環(huán)節(jié)和無暇顧及的領(lǐng)域，彌補(bǔ)自身的不足，成為術(shù)業(yè)有專攻的“精品店式”投資銀行。如開設(shè)基金精品店，通過嚴(yán)格篩選精品優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品服務(wù)客戶，以贏取客戶的信任和認(rèn)可，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)客戶和投資銀行基金業(yè)務(wù)發(fā)展雙贏。
（二）創(chuàng)新化發(fā)展
新的商業(yè)銀行法規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外。”我國投資銀行要提高國際地位，縮小與世界投資銀行的差距，必須緊跟國際經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的變化，不斷地進(jìn)行業(yè)務(wù)品種和業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)造性發(fā)展，創(chuàng)新是我國投資銀行做大、做強(qiáng)、做實(shí)的保障，唯有創(chuàng)新才能永葆我國投資銀行的生命力和活力，提高投資銀行的競爭力和可持續(xù)發(fā)展。[4]
1.業(yè)務(wù)品種的創(chuàng)新
我國的投資銀行應(yīng)該徹底擺脫對傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)的過分依賴，加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，主要是資產(chǎn)重組與轉(zhuǎn)讓、直接投資及股權(quán)私募、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款安排管理、資產(chǎn)證券化、短期融資券承銷、企業(yè)上市發(fā)債顧問、企業(yè)常年財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)資信服務(wù)、政府與機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問等實(shí)時(shí)性、前沿性、科學(xué)性業(yè)務(wù)的開展。[6]可以把并購業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)來發(fā)展，增加并購業(yè)務(wù)在總收入中的比重。開展并購業(yè)務(wù)時(shí)，投資銀行應(yīng)緊密聯(lián)系企業(yè)并購活動(dòng)的實(shí)際，在并購策劃、談判技巧、支付方式、并購整合等各方面發(fā)揮主觀能動(dòng)性，在學(xué)習(xí)國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，大膽創(chuàng)新。比如，通過換股吸收合并的方式進(jìn)行企業(yè)間的合并。這種并購方式已在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家頻繁應(yīng)用，它不用通過以現(xiàn)金支付的方式來購買被合并方的全部資產(chǎn)和股份，可以避免大量的現(xiàn)金流出，降低企業(yè)購并成本，保持合并方企業(yè)的實(shí)力， 是一項(xiàng)具有重要意義和推廣價(jià)值的投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。[7]
在我國資本市場發(fā)展過程中，這一方式開始被運(yùn)用。如TCL集團(tuán)IPO及換股吸收合并TCL通訊、金隅股份換股吸收合并太行水泥、吉利收購沃爾沃、中海油收購尼克森等案例，都加快了與國際資本市場接軌的步伐。此外，我國證券市場上還成功策劃實(shí)施了巴士股份定向增發(fā)法人股的案例，開創(chuàng)了通過定向發(fā)行法人股吸收合并非上市公司的先河。
2.業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來臨為投資銀行的發(fā)展帶來了全方位的深刻變革。[8]投資銀行業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)具有很強(qiáng)的相容性，各大投資銀行應(yīng)該利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息技術(shù)發(fā)展的優(yōu)勢，提供新的適合在線交易的咨詢業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，建立網(wǎng)上綜合投資銀行服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)虛擬營業(yè)部的建設(shè)。投資銀行還應(yīng)深刻認(rèn)識(shí)到證券信息服務(wù)在未來證券市場中所蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，并積極主動(dòng)地及早介入這一市場[9]，將各種金融產(chǎn)品組件的信息提供給投資者，按照投資者提出的設(shè)計(jì)構(gòu)想，開發(fā)出個(gè)性化的金融產(chǎn)品，為投資銀行的發(fā)展注入新的動(dòng)力和活力。
（三）專業(yè)化發(fā)展
一般地，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家如美國，其證券公司涉及投資、融資等業(yè)務(wù)范圍也是比較廣泛的，但它們并不注重業(yè)務(wù)品種在整體數(shù)量上的擴(kuò)張，反而會(huì)審時(shí)度勢，客觀分析和評(píng)價(jià)自身的優(yōu)劣，最大程度地利用自身逐步積累和形成的優(yōu)勢，確保重點(diǎn)地去發(fā)展某一項(xiàng)或幾項(xiàng)“品牌級(jí)”的業(yè)務(wù)，尋求其在專業(yè)化和個(gè)性方面的發(fā)展，如美林公司側(cè)重經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和管理咨詢業(yè)務(wù)、摩根士丹利側(cè)重企業(yè)合并重組和信用卡服務(wù)，高盛公司則側(cè)重投資、咨詢和金融服務(wù)。[10]前車之覆，后車之鑒，我國各證券公司應(yīng)該以此為借鑒，在不影響投資業(yè)務(wù)健康狀態(tài)下多元化發(fā)展的同時(shí)，根據(jù)自身現(xiàn)有條件，量身定做，敢于舍棄，保留并發(fā)展具有比較優(yōu)勢或已經(jīng)形成自身特色的業(yè)務(wù)品種，向科學(xué)化、特色化和專業(yè)化方向發(fā)展。
1.承銷發(fā)行型投資銀行
承銷發(fā)行業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)之一，是我國證券公司的主要業(yè)務(wù)和重要收入來源之一。做好并做出自己特色的承銷發(fā)行業(yè)務(wù)，一方面有利于自己從眾多的證券公司中脫穎而出，提高聲譽(yù)；另一方面，隨著專業(yè)化的加強(qiáng)，能夠幫助高成長、高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)提高技術(shù)水平、改善管理模式、降低風(fēng)險(xiǎn)并推薦其上市，最終促進(jìn)現(xiàn)代化企業(yè)制度的改革。
2.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)型投資銀行
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行最本源的業(yè)務(wù)，各投資銀行應(yīng)積極地從傳統(tǒng)的股票交易模式向以客戶資產(chǎn)保值增值為目的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變，從利潤中心型向營銷中心型轉(zhuǎn)變。一切以客戶的需求為向?qū)В詾榭蛻籼峁┓奖銉?yōu)質(zhì)的服務(wù)為原則來設(shè)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，在“經(jīng)營客戶資本”的基礎(chǔ)上，達(dá)到“經(jīng)營客戶”的目的，從而吸引更多的客戶加盟，使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)走內(nèi)涵型的發(fā)展道路。
3.企業(yè)兼并型投資銀行
美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家施蒂格勒說：“沒有一個(gè)美國的大公司不是通過某種程度、某種方式的合并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司是靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來的。”投資銀行的成長與發(fā)展同樣也會(huì)面臨兼并或被兼并的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)合并是資本擴(kuò)張的重要手段，通過合并實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置是資本經(jīng)營的重要功能之一，是近一個(gè)多世紀(jì)以來世界市場經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的一個(gè)重要特點(diǎn)。差別效率理論、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論、戰(zhàn)略性重組理論等理論已經(jīng)充分證明，企業(yè)合并在不同的國家會(huì)出現(xiàn)在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期。我國目前正處于經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)整的歷史時(shí)期，投資銀行作為資本市場的主要中介平臺(tái)，確保能夠提供專業(yè)化、規(guī)范化、層次化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)則成為當(dāng)下最為迫切的需求。同時(shí)投資銀行的專業(yè)化服務(wù)，能夠提高并購重組市場的效率，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)體制改革，加快我國現(xiàn)代化發(fā)展進(jìn)程。
四、小 結(jié)
我國投行業(yè)經(jīng)過了二十多年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模并且相關(guān)法規(guī)政策也陸續(xù)出臺(tái)，進(jìn)一步穩(wěn)定和維持了新生金融市場的健康發(fā)展。但總的來說，與歐美等發(fā)達(dá)國家相比我國仍有比較大的差距，整個(gè)金融體系還有待進(jìn)一步完善，就以下幾方面還需加強(qiáng)多方面研究和探討：（1）就投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)發(fā)展方面，可以注重多方面的發(fā)展方向研究，力爭建立中國特色的專業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)。（2）加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進(jìn)一步拓展我國投資銀行業(yè)務(wù)和收入來源并豐富金融市場。（3）加快金融市場法律法規(guī)的完善，特別是金融創(chuàng)新衍生品方面的法規(guī)制度。
總之，為使我國投行業(yè)和金融市場穩(wěn)步快速的發(fā)展，還需在行業(yè)規(guī)范、監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)控制方面努力加強(qiáng)，盡量做到規(guī)范化、專業(yè)化和制度化，目的是促進(jìn)建立我國自己的投資銀行和有效拓展投資銀行業(yè)務(wù)方面的研究，使我國的投資銀行業(yè)發(fā)展壯大，并在全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中由中國走向世界。
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務(wù)；發(fā)展策略
中圖分類號(hào)：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031(2008)09-0079-05
一、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)意義
目前，隨著我國加入WTO后外資銀行的進(jìn)入以及資本市場的迅速發(fā)展、金融市場競爭的逐步加劇，我國商業(yè)銀行如何突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，有效開辟新的利潤增長點(diǎn)已成為面臨的突出問題。從現(xiàn)實(shí)情況看，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷具有以下重要意義。
(一)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢的必然選擇
近年來，我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革不斷深化，資本市場迅速發(fā)展，直接融資比例不斷擴(kuò)大，國企重組進(jìn)程提速，行業(yè)整合與并購方興未艾，這為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了更為廣闊的市場空間。商業(yè)銀行必須適應(yīng)這一發(fā)展形勢，通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)促進(jìn)自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
(二)推進(jìn)綜合化經(jīng)營和應(yīng)對國際競爭的迫切要求
目前，我國金融業(yè)一直堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營制度。加入WTO后，許多外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的是綜合化經(jīng)營，這些實(shí)力雄厚的外資銀行，必然會(huì)憑借其在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，搶占我國的投資銀行業(yè)務(wù)市場，這必然對僅局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的我國商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大沖擊。如果這種狀況維持不變，就可能形成外資銀行在華繼續(xù)實(shí)行綜合化經(jīng)營與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的格局。因此，我國商業(yè)銀行盡快開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷已經(jīng)刻不容緩。
(三)完善服務(wù)功能和提高核心競爭力的必然選擇
隨著銀行業(yè)競爭日益激烈，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象已經(jīng)越來越嚴(yán)重，商業(yè)銀行陷入規(guī)模擴(kuò)張和低水平同質(zhì)競爭的泥潭。而隨著市場環(huán)境和客戶金融意識(shí)的逐步成熟，越來越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購、企業(yè)理財(cái)?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的全方位綜合金融服務(wù)。盡快適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識(shí)密集、高附加值的投行業(yè)務(wù)，健全企業(yè)服務(wù)功能，成為商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競爭、培育核心競爭力的必然選擇。
(四)實(shí)現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效益增長的必然選擇
目前，我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展空間日漸狹窄，適時(shí)、有效地配合國企改革而開展企業(yè)并購中介等投資銀行業(yè)務(wù)，可以逐步改變目前過于單一的商業(yè)銀行功能，消除累積性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)，商業(yè)銀行可以在投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問、項(xiàng)目融資等投資銀行業(yè)務(wù)中拓展生存空間，尋求新的效益增長點(diǎn)。從商業(yè)銀行自身來看，開展投資銀行業(yè)務(wù)可獲得五方面收益：一是能夠分享我國資本市場迅速成長帶來的豐厚利潤，拓寬收入來源渠道，實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)升級(jí)；二是實(shí)現(xiàn)收入多元化，節(jié)約成本，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，提高規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力；三是商業(yè)銀行可在為客戶提供存貸款服務(wù)的同時(shí)，滿足客戶融資、并購重組、上市財(cái)務(wù)顧問等增值型服務(wù)需求，增強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營銷和服務(wù)能力；四是可利用豐富的客戶資源，促進(jìn)優(yōu)勢客戶對弱勢客戶的兼并、收購，有力地促進(jìn)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置、保全；五是通過對企業(yè)提供財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，將使商業(yè)銀行更全面地了解其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營行為，有助于商業(yè)銀行有針對性地制定貸款進(jìn)入和退出策略，有效控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。
二、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀
(一)投資銀行組織架構(gòu)
近年來，我國商業(yè)銀行紛紛構(gòu)建投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。
中國銀行通過中銀國際控股有限公司(以下簡稱“中銀國際”)經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。中銀國際于1998年7月在香港注冊成立，目前已建立起國際化的投資銀行架構(gòu)，通過其在中國內(nèi)地、中國香港、美國、英國及新加坡設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)為國內(nèi)外客戶提供廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。目前，中國銀行正積極探索在商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)板塊下拓展投資銀行業(yè)務(wù)。
2002年初，中國工商銀行總行在國內(nèi)率先成立了投資銀行部，目前已在北京、上海、廣東、深圳、浙江、江蘇、山東等22家境內(nèi)分行設(shè)立了投資銀行業(yè)務(wù)部門，配備高素質(zhì)的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，承攬重組并購、銀團(tuán)貸款、結(jié)構(gòu)化融資顧問、資產(chǎn)證券化、企業(yè)上市發(fā)行顧問、資產(chǎn)管理、常年財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)資信服務(wù)等系列投資銀行服務(wù)。此外，工商銀行還擁有境外控股的工商?hào)|亞金融控股有限公司(以下簡稱“工商?hào)|亞”)。
中國建設(shè)銀行于1995年與摩根斯坦利等組建中國首家合資投資銀行―中國國際金融有限公司。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內(nèi)地拓展委托貸款、財(cái)務(wù)顧問、銀行保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。2005年初該行投資銀行部被分拆，2006年9月恢復(fù)組建投資銀行部，全面發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。近年來，建行通過相繼控股重組中建投、中信建投等券商，迅速推進(jìn)投行業(yè)務(wù)。[1]
近年來，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行等商業(yè)銀行也紛紛成立投資銀行部門，大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)。總體來看，國內(nèi)商業(yè)銀行已初步搭建起投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。
(二)投資銀行業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品
目前，中國銀行所屬投資銀行機(jī)構(gòu)中銀國際可為海內(nèi)外客戶提供包括上市融資、收購兼并、財(cái)務(wù)顧問、證券銷售、投資研究、定息收益、衍生產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理、直接投資、杠桿及結(jié)構(gòu)融資、私人財(cái)富管理等廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。
工商銀行積極探索投資銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的互動(dòng)發(fā)展，穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)理財(cái)咨詢和資信服務(wù)等基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)，重點(diǎn)開拓以重組并購、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款安排承銷、間接銀團(tuán)、企業(yè)上市顧問等為代表的品牌類業(yè)務(wù)，積極發(fā)展短期融資券、資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)。2006年，該行作為短期融資券主承銷商，為19家企業(yè)發(fā)行了23期、總額為463.4億元的融資券。
建設(shè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)主要經(jīng)營短期融資券、國際債券、信托受益憑證、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、企業(yè)首次公開發(fā)行股票及再融資、股權(quán)投資、財(cái)務(wù)顧問和財(cái)富管理等產(chǎn)品和服務(wù)。[2]
從未來資本市場改革和發(fā)展的趨勢看，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的空間還很大。
(三)投資銀行業(yè)務(wù)收入和盈利狀況
近幾年，中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤有較大幅度增長，從2005年的3.21億元人民幣增長到2007年的13.84億元人民幣；投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤占整個(gè)集團(tuán)營業(yè)利潤的比重不斷提高，從2005年的0.5%提高到2007年的1.55%。
工商銀行充分利用自身網(wǎng)絡(luò)、信息、資金優(yōu)勢和廣泛的客戶關(guān)系，致力于為客戶提供專業(yè)化、高水準(zhǔn)的投資銀行服務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)取得長足發(fā)展，投資銀行業(yè)務(wù)收入從2002年的1.9億元人民幣增長到2007年的45.05億元人民幣。投資銀行業(yè)務(wù)已成為該行第四大中間業(yè)務(wù)收入，已成為邊際投入最小、邊際產(chǎn)出最大的高附加值業(yè)務(wù)品種。
2007年，建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入19.96億元人民幣，較2006年增長128.38%；短期融資券承銷金額達(dá)到625.8億元人民幣，市場占比18.68%，累計(jì)承銷量和當(dāng)年承銷量連續(xù)三年保持國內(nèi)同業(yè)第一。[3]
雖然各行在投資銀行業(yè)務(wù)收入的統(tǒng)計(jì)口徑上存在差異，但總體看，投資銀行業(yè)務(wù)收入不斷增長，在整體收入中的占比不斷提高。
三、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的主要途徑
從我國情況看，根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，除證券承銷與經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)外，其他投資銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行基本上都可從事或以財(cái)務(wù)顧問的形式參與。從我國金融生態(tài)現(xiàn)狀出發(fā)，今后一段時(shí)期內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展的投資銀行業(yè)務(wù)有以下幾種。
(一)與貸款等債務(wù)融資業(yè)務(wù)相協(xié)調(diào)的投行業(yè)務(wù)
主要服務(wù)內(nèi)容包括：項(xiàng)目融資顧問、銀團(tuán)貸款組織安排、結(jié)構(gòu)化融資顧問等；資產(chǎn)證券化、公司債券承銷；協(xié)助項(xiàng)目發(fā)起人完成項(xiàng)目的可行性研究、設(shè)計(jì)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項(xiàng)目有關(guān)方進(jìn)行項(xiàng)目協(xié)議和融資協(xié)議的談判。在安排銀團(tuán)貸款時(shí)，可以充分創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品，如資產(chǎn)抵押債券、各種貸款證券化、零息可轉(zhuǎn)換債券、委托貸款等。資產(chǎn)證券化可采取商業(yè)票據(jù)、短期融資券、中期債券等債務(wù)性債券形式，還可以通過證券化的方式協(xié)助企業(yè)處置不良資產(chǎn)。
(二)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)
財(cái)務(wù)顧問可分為企業(yè)財(cái)務(wù)顧問和政府財(cái)務(wù)顧問兩個(gè)方面。
1.企業(yè)財(cái)務(wù)顧問。主要為客戶的資本運(yùn)作、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理等活動(dòng)提供一攬子解決方案，幫助客戶降低融資成本，提高資金利用效率和投資收益，改進(jìn)財(cái)務(wù)管理。特別是在企業(yè)并購和重組中，商業(yè)銀行能夠發(fā)揮巨大的作用。我國已經(jīng)成為全球收購兼并與重組業(yè)務(wù)的一個(gè)新興市場。新的國有資產(chǎn)管理體制確立后，為促進(jìn)國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，經(jīng)營性國有資產(chǎn)迫切需要重組；大部分民營企業(yè)面臨二次創(chuàng)業(yè)和向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型的任務(wù)；企業(yè)資本運(yùn)營的跨國界活動(dòng)日益頻繁，這些因素為商業(yè)銀行開展企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)提供了良好的外部條件。
2.政府財(cái)務(wù)顧問。政府是商業(yè)銀行的特殊客戶。在我國，各級(jí)政府既是國有資產(chǎn)所有者的代表，又是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的組織者和管理者，還是社會(huì)穩(wěn)定的主要維護(hù)者。政府可以為銀行提供以大型基礎(chǔ)建設(shè)為代表的良好商機(jī)和創(chuàng)造良好的法制、信用環(huán)境。在這種條件下，商業(yè)銀行通過為政府提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，有利于建立起符合我國國情和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)范要求的銀政關(guān)系。
(三)項(xiàng)目融資和銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)
項(xiàng)目融資是指項(xiàng)目發(fā)起人為該項(xiàng)目籌資和經(jīng)營而成立一家項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司承擔(dān)貸款，以項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項(xiàng)目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵(質(zhì))押而取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式。項(xiàng)目融資主要用于需要巨額資金、投資風(fēng)險(xiǎn)大而傳統(tǒng)融資方式又難以滿足但現(xiàn)金流量穩(wěn)定的工程項(xiàng)目，如天然氣、煤炭、石油等自然資源的開發(fā)，以及交通、電力、公用事業(yè)等大型工程建設(shè)項(xiàng)目。商業(yè)銀行可以與項(xiàng)目有關(guān)的政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、投資者與項(xiàng)目發(fā)起人等密切聯(lián)系，協(xié)調(diào)律師、會(huì)計(jì)師、工程師等一起進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究，協(xié)助項(xiàng)目發(fā)起人完成項(xiàng)目的研究、評(píng)估，設(shè)計(jì)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項(xiàng)目有關(guān)方進(jìn)行項(xiàng)目協(xié)議和融資協(xié)議的談判，起草有關(guān)法律文件等。最后通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項(xiàng)目投資所需的資金融通。
商業(yè)銀行還可以通過牽頭組織銀團(tuán)貸款，增強(qiáng)為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務(wù)的能力，拓寬與企業(yè)的合作空間，為企業(yè)提供全面金融服務(wù)。
(四)并購重組顧問服務(wù)
企業(yè)兼并與收購已經(jīng)成為現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)中最重要的組成部分。商業(yè)銀行可以通過多種方式參與企業(yè)并購活動(dòng)，如：幫助獵手公司尋找兼并與收購的對象，向獵手公司和獵物公司提供有關(guān)買賣價(jià)格或非價(jià)格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計(jì)劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計(jì)劃。協(xié)助企業(yè)制定收購或反收購策略，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，還可協(xié)助企業(yè)改制，設(shè)計(jì)重組方案，盤活企業(yè)不良資產(chǎn)，協(xié)助企業(yè)收購或出售資產(chǎn)和企業(yè)股權(quán)。協(xié)助企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板和海外上市，制定企業(yè)上市計(jì)劃。
(五)財(cái)富管理業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行可以為目標(biāo)客戶提供基于傳統(tǒng)的支付結(jié)算業(yè)務(wù)之上的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，通過專業(yè)化的資金管理、外匯交易服務(wù)、頭寸管理、投資組合設(shè)計(jì)等多種服務(wù)，解決客戶全方位的金融需求，與他們建立“關(guān)系客戶”與“關(guān)系銀行”的關(guān)系。如工商銀行通過向大型集團(tuán)客戶提供現(xiàn)金管理服務(wù)，使客戶加快資金回籠速度，增強(qiáng)集中控制支付能力，減少借款規(guī)模，簡化支付手續(xù)，降低付款成本等方面得到較大實(shí)惠，銀行也獲得了管理費(fèi)收入。
(六)財(cái)務(wù)管理咨詢顧問服務(wù)
1.資產(chǎn)負(fù)債管理顧問。定期向客戶提交財(cái)務(wù)分析報(bào)告，分析其存在的問題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出完善資產(chǎn)負(fù)債管理的意見和建議。
2.現(xiàn)金流管理顧問。幫助企業(yè)制定現(xiàn)金流管理計(jì)劃，利用金融證券產(chǎn)品對客戶流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行組合管理，以提高資金使用效率。
3.財(cái)務(wù)決策顧問。對客戶的對外投資、融資安排、年度財(cái)務(wù)指標(biāo)制定、利潤分配等重要決策提供顧問服務(wù)。此外，還可為客戶提供國家財(cái)政金融政策咨詢、財(cái)務(wù)重組、風(fēng)險(xiǎn)管理等與財(cái)務(wù)相關(guān)的顧問服務(wù)。[4]
四、加快我國商業(yè)銀行拓展投資銀行業(yè)務(wù)的策略選擇
(一)構(gòu)建高效運(yùn)轉(zhuǎn)的投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)
為加大投資銀行業(yè)務(wù)拓展力度，商業(yè)銀行應(yīng)在總行層面建立按照事業(yè)部制運(yùn)作的投資銀行部，將分散于公司金融業(yè)務(wù)板塊、個(gè)人金融業(yè)務(wù)板塊和資金業(yè)務(wù)板塊中與投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的職能、人員加以整合，以充分調(diào)動(dòng)內(nèi)外部各種資源，對全行投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)策劃、拓展和管理。在分行層面，可在投資銀行業(yè)務(wù)量大的重點(diǎn)省、市分行成立投資銀行部門；其他分行可通過組建任務(wù)型團(tuán)隊(duì)的形式開展投資銀行業(yè)務(wù)，即在分行有相應(yīng)業(yè)務(wù)需要時(shí)，成立由總行牽頭、分支行抽調(diào)相關(guān)工作人員參加的任務(wù)型團(tuán)隊(duì)，專門執(zhí)行某一項(xiàng)目，當(dāng)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，該團(tuán)隊(duì)即宣告解散，這樣有利于降低人力資源成本。
鑒于國內(nèi)商業(yè)銀行開展的投資銀行業(yè)務(wù)跨度較大，客戶需求較為復(fù)雜，建議在開展投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的營銷過程中，商業(yè)銀行應(yīng)考慮實(shí)施由公司客戶經(jīng)理和投行客戶經(jīng)理組成的雙客戶經(jīng)理制。投行客戶經(jīng)理側(cè)重于整體投行服務(wù)方案的設(shè)計(jì)以及投行相關(guān)產(chǎn)品的推介。在開拓一些以投行業(yè)務(wù)為主體需求的客戶時(shí)，以投行客戶經(jīng)理為主進(jìn)行營銷。在成功營銷客戶并實(shí)施服務(wù)之后，公司客戶經(jīng)理再進(jìn)入，深度挖掘融資、現(xiàn)金管理和其他綜合業(yè)務(wù)需求。
(二)建立良好的產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制
投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要總分行在戰(zhàn)略決策、體制安排、管理模式、業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品組合等方面統(tǒng)籌安排，整體推進(jìn)。為此，應(yīng)建立總分行間、部門間新產(chǎn)品開發(fā)溝通機(jī)制，構(gòu)建全行投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)體系，設(shè)立產(chǎn)品創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)。在國家政策和監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，研發(fā)新產(chǎn)品并有重點(diǎn)地進(jìn)行推介。
建立投資銀行業(yè)務(wù)審批辦理的綠色通道，對高端新產(chǎn)品，尤其是能帶來大額收入的投資銀行業(yè)務(wù)，實(shí)行特事特辦、快速論證、科學(xué)決策、加快審批。
商業(yè)銀行開發(fā)投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)堅(jiān)持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、個(gè)性化、系統(tǒng)化的投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為客戶設(shè)計(jì)全方位的金融服務(wù)解決方案。
(三)樹立自身的投資銀行業(yè)務(wù)品牌
投行業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的品牌屬性。目前，各家商業(yè)銀行都在瞄準(zhǔn)投資銀行業(yè)務(wù)市場，如果要在激烈的競爭中保持領(lǐng)先地位，必須要樹立特色觀念和“品牌意識(shí)”，在實(shí)際運(yùn)作中實(shí)施“品牌戰(zhàn)略”，這是開展投資銀行業(yè)務(wù)的“重中之重”。各家商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在不同領(lǐng)域的優(yōu)勢，在某些投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中突出自身“品牌形象”，并提供相關(guān)的“一條龍”服務(wù)，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務(wù)品牌。
(四)加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部投資銀行與商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)
由于部分國內(nèi)大型商業(yè)銀行在海內(nèi)外設(shè)有投資銀行機(jī)構(gòu)，因此，推動(dòng)投資銀行與商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的全面聯(lián)動(dòng)是提高商業(yè)銀行核心競爭力的現(xiàn)實(shí)選擇。對投資銀行機(jī)構(gòu)而言，聯(lián)動(dòng)有利于利用商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢，更有針對性開展市場營銷，更有效率地滿足客戶需求；對商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)而言，聯(lián)動(dòng)能夠借助投資銀行的服務(wù)和產(chǎn)品完善營銷職能，提升產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)能力。通過加強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，有利于形成一致對外的整體合力，為客戶提供全方位金融產(chǎn)品和服務(wù)。
表1 投資銀行機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)可開展的聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)
為提高聯(lián)動(dòng)效果，首先，商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)建立并完善業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的制度化機(jī)制，按照以客戶需求為導(dǎo)向、以產(chǎn)品線為中心梳理業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)交叉銷售，與客戶建立全面、持久和深入的業(yè)務(wù)關(guān)系。其次，應(yīng)建立聯(lián)動(dòng)工作考核機(jī)制，將聯(lián)動(dòng)納入全行整體績效考核中，以激勵(lì)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)部門之間的密切協(xié)作；完善并加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)激勵(lì)措施，建立聯(lián)動(dòng)成果的分潤機(jī)制，實(shí)現(xiàn)長期激勵(lì)與短期激勵(lì)結(jié)合，物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)結(jié)合。再次，應(yīng)建立一個(gè)服務(wù)于業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)工作的信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)及時(shí)、快速的信息共享和溝通機(jī)制。
(五)加強(qiáng)投資銀行專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)
投資銀行的競爭是人才的競爭，人才儲(chǔ)備關(guān)系著商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的前途。商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化投行人才隊(duì)伍，培養(yǎng)自己的投行專業(yè)人才，引進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國際投行高端人才，形成優(yōu)勝劣汰的人才競爭機(jī)制，逐步建立一支優(yōu)秀的投行專業(yè)人才隊(duì)伍，為實(shí)現(xiàn)投行跨越式發(fā)展提供保障。同時(shí)，應(yīng)結(jié)合市場做法，構(gòu)建與投行業(yè)務(wù)體制相配套的激勵(lì)和約束機(jī)制，形成投行員工收入與貢獻(xiàn)匹配、風(fēng)險(xiǎn)與利益掛鉤、權(quán)力與責(zé)任一致的良性互動(dòng)機(jī)制。
(六)建立依法合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
首先，在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起“防火墻”風(fēng)險(xiǎn)隔離和控制制度，防止風(fēng)險(xiǎn)“傳染”，防止因一項(xiàng)業(yè)務(wù)失敗而拖垮整個(gè)銀行。其次，應(yīng)建立整體的、自上而下的投資銀行風(fēng)險(xiǎn)控制體系，負(fù)責(zé)監(jiān)控和管理資本市場直接融資類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步完善商業(yè)銀行總、分行風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、資本市場業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理以及跨市場的交叉風(fēng)險(xiǎn)管理。再次，應(yīng)建立一套全面、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐缎胁僮黠L(fēng)險(xiǎn)管理框架和系統(tǒng)，提高識(shí)別、度量、防范、控制和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。
參考文獻(xiàn)：
[1][2][3]根據(jù)中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行2006年度、2007年度年報(bào)以及網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)整理.
[4]徐.我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)探析[N].金融時(shí)報(bào)，2007-05-21.
Thoughts on the Development of Investment Banking in Commercial Banks
ZHANG Xiao-qing
(Economics and Management School，Wuhan University，Wuhan 430072，China)
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投資銀行；全面風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類號(hào)：F803
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1674-1723（2012）06-0093-03
我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)歷經(jīng)幾年的快速發(fā)展，已經(jīng)取得了一定市場業(yè)績，但業(yè)務(wù)高速發(fā)展的同時(shí)，也帶來了一系列風(fēng)險(xiǎn)防范的問題。為進(jìn)一步完善商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)條線組織架構(gòu)和制度建設(shè)，打造投資銀行業(yè)務(wù)精細(xì)化管理理念，積極防范投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)健康發(fā)展，我們應(yīng)采用全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行積極的風(fēng)險(xiǎn)管理。
一、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)
全面風(fēng)險(xiǎn)管理作為一個(gè)過程，體現(xiàn)為以風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)為載體的表現(xiàn)形式。我們可以構(gòu)想把投資銀行各個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)整體來看待，將投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全盤納入現(xiàn)有的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，從宏觀的角度對商業(yè)銀行整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一測評(píng)。
一是設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，將投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管；由投資銀行部門與風(fēng)險(xiǎn)管理部門共同組成投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)，對投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。二是進(jìn)一步完善投資銀行部內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，通過設(shè)置雙重結(jié)構(gòu)、內(nèi)外結(jié)合來防范投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在投資銀行部設(shè)立專門的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，明確規(guī)定部門內(nèi)部各業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的職責(zé)權(quán)限;內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)對每一筆業(yè)務(wù)做單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理，對投行業(yè)務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督和稽核，嚴(yán)格區(qū)分銀行可控制和不可控制的風(fēng)險(xiǎn)，并針對不同風(fēng)險(xiǎn)采取不同的防范措施（架構(gòu)圖如圖1）。
二、將商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離
商業(yè)銀行的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)一直秉承著“審慎經(jīng)營”的原則來防范風(fēng)險(xiǎn)，對于風(fēng)險(xiǎn)往往采取“規(guī)避”的態(tài)度。主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件將會(huì)給金融安全乃至整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)安全帶來嚴(yán)重威脅，具有明顯的外部性特征。而商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)則強(qiáng)調(diào)承擔(dān)和控制風(fēng)險(xiǎn)，通過創(chuàng)新的金融工具和金融方法來分散和控制風(fēng)險(xiǎn)以獲取中間業(yè)務(wù)收入，在對待風(fēng)險(xiǎn)的看法上更加積極，二者是從不同視角來看待風(fēng)險(xiǎn)防范問題。
商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)加強(qiáng)對投行風(fēng)險(xiǎn)文化的認(rèn)識(shí)，在投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間建立“防火墻”，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效隔離。控制部門之間資金流動(dòng), 對傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸資金和投資銀行業(yè)務(wù)資金進(jìn)行嚴(yán)格把控，防止資金使用違規(guī)，做到“ 專款專用、封閉運(yùn)行”，減少商業(yè)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)傳遞與外溢。
圖 1
三、在投資銀行部門內(nèi)實(shí)行前中后臺(tái)分離，明確前中后臺(tái)職責(zé)
在經(jīng)營過程中,可以根據(jù)“ 內(nèi)控先行”的原則,在投資銀行部門內(nèi)實(shí)行前中后臺(tái)分離，嚴(yán)格區(qū)分前中后臺(tái)職責(zé)，防范內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。
前臺(tái)為業(yè)務(wù)擴(kuò)展線，為風(fēng)險(xiǎn)管理線，后臺(tái)為產(chǎn)品設(shè)計(jì)部和數(shù)據(jù)中心。前臺(tái)主要負(fù)責(zé)市場拓展和客戶營銷工作，為監(jiān)督管理部門,主要負(fù)責(zé)交易風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、管理,對于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行測試與分析。后臺(tái)為產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門和技術(shù)支持中心。產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門主要負(fù)責(zé)投行產(chǎn)品的包裝、銷售、交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和產(chǎn)品存續(xù)期管理，并與前臺(tái)共同開展產(chǎn)品創(chuàng)新工作，向提供業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的支持；技術(shù)支持中心主要負(fù)責(zé)交易的確認(rèn)、輸入、會(huì)計(jì)處理和清算支付, 并根據(jù)批準(zhǔn)的限額對交易行為進(jìn)行管理；同時(shí)負(fù)責(zé)涉及各類業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息管理系統(tǒng)，確保部門信息暢通無阻，使部門內(nèi)部人員能夠準(zhǔn)確了解所需信息，如相關(guān)業(yè)務(wù)政策等內(nèi)容；高管層也能知曉部門內(nèi)部運(yùn)作情況，并通過技術(shù)支持獲得外部有用信息以幫助其對經(jīng)營管理作出相關(guān)決策。這樣既可以形成中后臺(tái)對前臺(tái)的業(yè)務(wù)支持，又可以實(shí)現(xiàn)中后臺(tái)對前臺(tái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，從而有效的利用了部門資源，使得流程標(biāo)準(zhǔn)化，大大提高部門的運(yùn)作效率。而且還能減少由于人員工作交接疏漏而造成的一些列操作風(fēng)險(xiǎn)，便于將防范操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口前移，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中管理。
四、注重投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)外部合規(guī)性，建立現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理制度
任何業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開制度的建設(shè)，商業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)涉及面廣、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、流程較長，因此，建立一套規(guī)章完整、權(quán)責(zé)分明、運(yùn)作高效的內(nèi)部工作制度尤為重要。投行業(yè)務(wù)發(fā)展快，制度的建設(shè)會(huì)出現(xiàn)一定的時(shí)滯，但制度建立速度不能滯后于業(yè)務(wù)發(fā)展過多。同時(shí)投資銀行部們內(nèi)部也應(yīng)盡快建立起一整套規(guī)章完整、權(quán)責(zé)分明、運(yùn)作高效的內(nèi)控工作制度，包括配套的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，人力資源管理制度和財(cái)務(wù)資源制度等，明確各業(yè)務(wù)崗位職責(zé)，針對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)突出的流程，以設(shè)立不相容崗位的形式進(jìn)行內(nèi)部控制約束，對于關(guān)鍵崗位人員實(shí)行輪崗制度。同時(shí)要加強(qiáng)與外部監(jiān)管部門的及時(shí)溝通，盡可能地減少監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，建立投資銀行業(yè)務(wù)應(yīng)急預(yù)警機(jī)制。
圖 2
關(guān)鍵詞：投資銀行業(yè)務(wù)；商業(yè)銀行
進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資本市場高度發(fā)達(dá)，投資銀行業(yè)務(wù)為市場經(jīng)濟(jì)參與者提供了更低成本和更高效率的資金轉(zhuǎn)移，在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的融資、投資作用。投資銀行與商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、信托等細(xì)分行業(yè)一起，成為近現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的重要支柱。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)則退居其次，因此，商業(yè)銀行紛紛開展投資銀行業(yè)務(wù)以維持在金融市場的地位。我國加入WTO后，金融市場逐步開放，國外的投行業(yè)務(wù)紛紛進(jìn)入我國，我國商業(yè)銀行面臨著發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
一、投資銀行業(yè)務(wù)的概念、作用
投資銀行業(yè)務(wù)與公司或政府的債務(wù)及股票籌資活動(dòng)相關(guān)，包括證券的設(shè)計(jì)、承銷和發(fā)行。證券服務(wù)還涉及到向二級(jí)市場的證券交易提供幫助、公司融資活動(dòng)，比如經(jīng)紀(jì)商服務(wù)、針對告訴的并購和為重組活動(dòng)提供建議等。在提供投資銀行業(yè)務(wù)的金融中介中，那些專門從事證券的設(shè)計(jì)、承銷和發(fā)行業(yè)務(wù)（批發(fā)服務(wù)）的公司被稱為投資銀行，而專門從事已有證券的購買、銷售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（零售服務(wù)）的公司被稱為證券公司。投資銀行業(yè)務(wù)在資本市場上的作用表現(xiàn)在七個(gè)方面。第一，投資服務(wù)。主要涉及對各種集合資產(chǎn)（例如封閉式和開放式基金）的管理。第二，投資銀行服務(wù)。指承銷和分銷新發(fā)行的債券和股票。證券承銷可以采取公開發(fā)行或私募發(fā)行的方式。公開發(fā)行方式下，可以采用代銷或報(bào)銷的作法。第三，造市服務(wù)。指證券公司或投資銀行為某種資產(chǎn)創(chuàng)造出一個(gè)二級(jí)市場。在充當(dāng)政府一級(jí)交易商以及公司債券和股票的承銷商以外，證券公司或投資銀行往往還必須為這些金融工具提供一個(gè)二級(jí)市場。第四，交易服務(wù)。交易服務(wù)與造市服務(wù)密切相關(guān)，指交易商可以從事某種基礎(chǔ)證券或資產(chǎn)的交易，具體包括頭寸交易、純粹套利、風(fēng)險(xiǎn)套利、程序交易、股票經(jīng)紀(jì)服務(wù)和電子經(jīng)紀(jì)服務(wù)等。第五，現(xiàn)金管理服務(wù)。指證券公司和投資銀行為個(gè)人投資者提供一種類似于銀行存款的賬戶，即現(xiàn)金管理賬戶（CMA），這些賬戶中的大多數(shù)允許客戶以某種共同基金賬戶為基礎(chǔ)簽發(fā)支票。第六，并購服務(wù)。投資銀行經(jīng)常向并購交易提供咨詢服務(wù)，如協(xié)助尋找并購伙伴、承銷并購新公司發(fā)行的證券、對目標(biāo)公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估、對并購協(xié)議的條款提出建議、協(xié)助目標(biāo)公司進(jìn)行反并購等。第七，其他服務(wù)。包括托管服務(wù)、結(jié)算服務(wù)以及研究和咨詢服務(wù)等。
二、美國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)分析借鑒
在1933年以前投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)有分離也有結(jié)合。美國1929年發(fā)生大股災(zāi)之后，當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦政府認(rèn)為投資銀行業(yè)務(wù)有較高的風(fēng)險(xiǎn)，頒布1933年法，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)明確、嚴(yán)格地劃分開，嚴(yán)厲禁止商業(yè)銀行從事包銷公司股票債券業(yè)務(wù)，并禁止持有它的股票。結(jié)果一大批綜合性商業(yè)銀行被迫分解為商業(yè)銀行和投資銀行，其中最為典型的就是摩根銀行分解為從事投行業(yè)務(wù)的摩根士丹利和從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的JP摩根。也有很多投資銀行由證券經(jīng)紀(jì)人發(fā)展而來，典型的例子是美林證券。隨著混業(yè)經(jīng)營趨勢的加劇，美國于1999年頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，放松了對商業(yè)銀行與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的限制，使得商業(yè)銀行可以重新從事一些投資銀行業(yè)務(wù)。由于銀行也有雄厚的資金優(yōu)勢、人才優(yōu)勢和完善的服務(wù)體系優(yōu)勢，商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，擴(kuò)展到股票經(jīng)紀(jì)、證券承銷等投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域。到2001年，美國證券市場5家最大的承銷公司中，成立了專業(yè)化的投資銀行附屬機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行控股公司占據(jù)了3家，并占據(jù)全部市場份額的28.3%（見表1）。不過，歐洲各國的投行業(yè)務(wù)一直是由商業(yè)銀行來完成的，由此形成了許多的“全能銀行”，如德意志銀行、瑞士銀行、荷蘭銀行以及瑞士信貸銀行等。以投行業(yè)務(wù)收入為主的非利息收入在美國商業(yè)銀行業(yè)凈營業(yè)收入的占比迅速增加。按照FDIC（美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）的監(jiān)管要求，美國商業(yè)銀行的非利息收入分為四類，托管收入；存款賬戶服務(wù)收入；交易賬戶盈虧，指通過現(xiàn)金交易和表外衍生交易合約產(chǎn)生的收入；附加非利息收入（圖1表明了非利息收入的迅速增長）。可以看出，托管收入在凈營業(yè)收入中的占比在5%左右，存款賬戶服務(wù)收入在7%上下浮動(dòng)，交易賬戶占比在3%左右，然而附加非利息收入在凈營業(yè)收入中的占比從1992年的17.8%上升到2005年的27.4%，使得同期全部非利息收入在凈營業(yè)收入中的占比從33%增加到42.8%。附加非利息收入主要包括七個(gè)部分：投資銀行收入，包括投行顧問、經(jīng)紀(jì)、擔(dān)保費(fèi)或傭金；風(fēng)險(xiǎn)投資收入，包括風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的凈盈虧和服務(wù)收費(fèi)；資產(chǎn)服務(wù)收入，指對他人持有的不動(dòng)產(chǎn)按揭、信用卡和其他金融資產(chǎn)的服務(wù)收入；證券化資產(chǎn)交易凈收入，包括證券化交易形式銷售資產(chǎn)的凈盈虧和費(fèi)用收入；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，包括保險(xiǎn)擔(dān)保的費(fèi)用、傭金或服務(wù)費(fèi)收入，子公司從事保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)費(fèi)收入，各類保險(xiǎn)及養(yǎng)老金產(chǎn)品的銷售或推薦的費(fèi)用、傭金或服務(wù)費(fèi)收入；資產(chǎn)銷售盈虧，包括貸款（租賃）、自有不動(dòng)產(chǎn)銷售、其他資產(chǎn)銷售或處置盈虧；其他收入，包括保管箱使用費(fèi)、自有物業(yè)出租收入等。通過對這七種附加非利息收入的進(jìn)一步分析（見表2），可以看出包括證券托管、投資銀行、證券化盈虧、資產(chǎn)銷售等業(yè)務(wù)在內(nèi)的投行業(yè)務(wù)收入占凈營業(yè)收入的13-15%左右。美國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展給我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)提供了良好的示范作用。
三、我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展及模式
投資銀行業(yè)務(wù)絕大部分品種具備高附加值的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，已經(jīng)成為國際大銀行的支柱性業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)類的投資銀行業(yè)務(wù)具備風(fēng)險(xiǎn)較低、回報(bào)可觀的特性。同時(shí)，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)具有信譽(yù)、資金和服務(wù)體系等優(yōu)勢。在當(dāng)前我國資本市場快速發(fā)展和金融市場逐步放開的時(shí)代，商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行已悄悄地參與了投行業(yè)務(wù)，包括證券承銷、基金、資產(chǎn)證券化等。隨后，又紛紛醞釀成立了投行部。早在2001年，招商銀行就成立了商人銀行部，推進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)。2002年，工行成立投行業(yè)務(wù)部，引入了高盛、德意志銀行等戰(zhàn)略投資者，到2004年投行收入已突破10億元。建行于2005年相繼控股、重組了中建設(shè)、中信建投等二十多家券商，投行業(yè)務(wù)迅速鋪開。交行于2005年10月成立了投資銀行部，并對現(xiàn)有的交通證券有限公司進(jìn)行整合。縱觀我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)，主要有兩種經(jīng)營模式：一是內(nèi)部綜合經(jīng)營模式，即商業(yè)銀行通過設(shè)立內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，并在法律許可的范圍內(nèi)開展部分投行業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍主要涉及證券業(yè)務(wù)以外的其他投行業(yè)務(wù)，如資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)等，且大部分被歸入中間業(yè)務(wù)范疇。目前工行、建行、中行和招商銀行等都在采用這種模式。二是銀行集團(tuán)模式。它屬于金融控股公司的一種，即商業(yè)銀行通過控股或持股某家證券公司或投資銀行來經(jīng)營投行業(yè)務(wù)。但商業(yè)銀行與控股的投行之間大都保持相對獨(dú)立。目前，除農(nóng)行外的三大國有商業(yè)銀行都通過獨(dú)資或合資成立投資銀行。這種模式下的投行業(yè)務(wù)以證券業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問等為主。
對于商業(yè)銀行而言，除了銀行集團(tuán)模式外內(nèi)部綜合經(jīng)營模式還大有可為。與國內(nèi)券商和國外投行相比，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)既具有優(yōu)勢，又有相對劣勢。優(yōu)勢是國內(nèi)商業(yè)銀行所具有的信譽(yù)、客戶資源、信息、資金、網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，為其開展投資銀行業(yè)務(wù)提供了良好的條件；劣勢是國內(nèi)商業(yè)銀行面臨投行業(yè)務(wù)的新市場，自身缺乏從事投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)技能，對資源利用和產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)還面臨著國內(nèi)券商、國外優(yōu)秀投資銀行以及國外綜合性商業(yè)銀行的有力競爭。從業(yè)務(wù)范圍看，在企業(yè)短期融資券承銷、銀團(tuán)貸款、公司理財(cái)、兼并收購、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)及基金管理、投資咨詢、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域還有很大的運(yùn)作空間。
四、我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的建議
當(dāng)前，監(jiān)管當(dāng)局鼓勵(lì)創(chuàng)新，投行業(yè)務(wù)市場需求正處于快速增長的大好時(shí)機(jī)，商業(yè)銀行應(yīng)該抓住市場時(shí)機(jī)發(fā)揮自身優(yōu)勢并通過進(jìn)行創(chuàng)新組織、招聘人才、實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種方式，迅速彌補(bǔ)劣勢，增強(qiáng)投行業(yè)務(wù)競爭力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和收入的多元化從而提高銀行綜合競爭力。
（一）以投資銀行部為核心建立與行內(nèi)部門和分支機(jī)構(gòu)的有效合作
投資銀行業(yè)務(wù)的客戶資源來自公司業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)等其他部門，客戶營銷、產(chǎn)品推行需要其他部門和分支機(jī)構(gòu)的有效配合才能使投資銀行業(yè)務(wù)得到開拓、發(fā)展與創(chuàng)新。
（二）投行與行外金融機(jī)構(gòu)的合作
投資銀行部與行外金融機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，并借助其他金融機(jī)構(gòu)尤其是券商等機(jī)構(gòu)的渠道和交易資格，使客戶能夠間接參與各類金融市場的交易，滿足客戶對綜合性投行業(yè)務(wù)的需求。
（三）做好客戶資源梳理
投行業(yè)務(wù)資源要依托商業(yè)銀行現(xiàn)有資源，分析客戶特征，了解潛在需求，科學(xué)選擇產(chǎn)品營銷策略，抓住重點(diǎn)客戶的需求和機(jī)會(huì)，并且注意培植具有潛在投行業(yè)務(wù)需求的客戶。
（四）以下業(yè)務(wù)作為當(dāng)前拓展投行業(yè)務(wù)的重點(diǎn)
1、企業(yè)短期融資券承銷。發(fā)行企業(yè)短期融資券是企業(yè)直接融資的重要手段，需求多來自大中型優(yōu)質(zhì)客戶，近幾年來需求旺盛。商業(yè)銀行通過短融券承銷，有廣闊的市場既可擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入，還能增強(qiáng)為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)服務(wù)能力。
2、銀團(tuán)貸款。為資金需求相對較大，期限相對較長的客戶提供銀團(tuán)貸款，可以分散風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本，減少銀行間的無序競爭。
3、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問。利用商業(yè)銀行在網(wǎng)絡(luò)、資金、信息、人才和客戶群方面的優(yōu)勢，為客戶提供資本組織結(jié)構(gòu)的構(gòu)建、企業(yè)財(cái)務(wù)管理、金融及資本運(yùn)營提供策劃、咨詢及中介服務(wù)的業(yè)務(wù)。
4、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過與外部非銀行金融機(jī)構(gòu)合作開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，可以規(guī)避不良資產(chǎn)處置的市場約束，盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，并積累證券化業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。
5、杠桿融資業(yè)務(wù)。通過與外部非銀行金融機(jī)構(gòu)合作開展杠桿融資業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供信貸資金，滿足企業(yè)股份制改造、上市、配股、收購、兼并等資本經(jīng)營活動(dòng)對資金的大量需求，以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢，獲得良好的收益。
（五）建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
投資銀行業(yè)務(wù)是集合技術(shù)與創(chuàng)新的業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)管理沒有現(xiàn)成模式可循。要建立投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善風(fēng)險(xiǎn)審批控制流程，規(guī)范項(xiàng)目運(yùn)作同時(shí)還要積極研究創(chuàng)新改善和轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)的途徑。
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關(guān)鍵詞：投資銀行 混業(yè)經(jīng)營
投資銀行和商業(yè)銀行是現(xiàn)代金融市場中兩類最重要的中介機(jī)構(gòu)，從本質(zhì)上來講，投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介，一方面使資金供給者能夠充分利用多余資金以獲取收益；另一方面又幫助資金需求者獲得所需資金以求發(fā)展。從這個(gè)意義上來講，二者的功能是相同的。
然而，在發(fā)揮金融中介作用過程中，投資銀行的運(yùn)作方式與商業(yè)銀行有很大的不同，投資銀行是直接融資的金融中介，而商業(yè)銀行是間接融資的金融中介。投資銀行作為直接融資的中介，僅充當(dāng)中介人的角色，它為籌資者尋找合適的融資機(jī)會(huì)，為投資者尋找合適的投資機(jī)會(huì)。但在一般情況下，投資銀行并不介入投資者和籌資者之間的權(quán)利和義務(wù)之中，只是收取傭金，投資者與籌資者直接擁有相應(yīng)的權(quán)利和承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。例如投資者通過認(rèn)購企業(yè)股票投資于企業(yè)，這時(shí)投資者就直接與企業(yè)發(fā)生了財(cái)產(chǎn)權(quán)利與義務(wù)關(guān)系，但投資銀行并不介入其中，因此這種融資方式稱作“直接融資方式”。
商業(yè)銀行則不同，商業(yè)銀行同時(shí)具有資金需求者和資金供給者的雙重身份，對于存款人來說它是資金的需求方，存款人是資金的供給者；而對于貸款人而言銀行是資金供給方，貸款人是資金的需求者。在這種情況下，資金存款人與貸款人之間并不直接發(fā)生權(quán)利與義務(wù)，而是通過商業(yè)銀行間接發(fā)生關(guān)系，雙方不存在直接的合同約束，因此這種融資方式稱作“間接融資方式”。
一、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性分析
1.我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)是順應(yīng)國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢和要求
中國已經(jīng)成為世貿(mào)組織的正式成員，外資全能銀行將陸續(xù)進(jìn)入我國金融市場，其所提供的全方位、多功指的金融服務(wù)將會(huì)給我國商業(yè)銀行帶來更大的競爭壓力。外資金融機(jī)構(gòu)能夠利用創(chuàng)新型金融工具提供多方面的服務(wù)，而由于分業(yè)經(jīng)營，我國金融機(jī)構(gòu)在這一方面明顯處于劣勢。新的金融產(chǎn)品都是銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)交叉融合的結(jié)果。銀行開拓除存貸利差收入之外的新的利潤來源，除了表內(nèi)業(yè)務(wù)創(chuàng)新外，更重要的是表外業(yè)務(wù)。而表外業(yè)務(wù)大多是與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的衍生產(chǎn)品相關(guān)，如保險(xiǎn)證券化、資產(chǎn)證券化都需要多個(gè)金融機(jī)構(gòu)提供配套性金融服務(wù)，分業(yè)經(jīng)營很難做到。在這種背景下，分業(yè)經(jīng)營不僅不是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法，甚至還可能帶來新的更大的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行必然要尋求制度創(chuàng)新路徑，開展投資銀行業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)品種，朝著全能銀行方向發(fā)展。
2.商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)是增強(qiáng)我國商業(yè)銀行的競爭力需要
我國商業(yè)銀行亟待提高競爭力以面對外資全能商業(yè)銀行的競爭。外資銀行除了資金實(shí)力雄厚、國際網(wǎng)絡(luò)結(jié)算先進(jìn)、商業(yè)信譽(yù)好、經(jīng)營機(jī)制靈活等競爭優(yōu)勢外，外資銀行將憑借其混業(yè)經(jīng)營金融制度帶來完備的商業(yè)銀行服務(wù)功能與國內(nèi)銀行展開激烈的競爭。
3.滿足資本市場與貨幣市場內(nèi)在一致性要求
銀行、證券業(yè)之間原本就存在天然的、內(nèi)在的聯(lián)系，貨幣市場與資本市場之間的資金互動(dòng)、互流、互制關(guān)系，是金融資金流動(dòng)的一種客觀規(guī)律，是金融業(yè)內(nèi)在協(xié)調(diào)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)前提。如果商業(yè)銀行僅僅從事傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，則資金不能在資本市場和貨幣市場之間順暢運(yùn)行，容易造成市場間溝通渠道阻塞，不利于貨幣市場與資本市場的發(fā)展，會(huì)使中央銀行的公開市場操作、宏觀調(diào)控手段運(yùn)用失去用武之地，也將使商業(yè)銀行自身只能囿于有限的經(jīng)營領(lǐng)域，割裂了資金價(jià)值鏈的完整性，業(yè)務(wù)空間受壓，金融產(chǎn)品單一，不能分享金融市場持續(xù)發(fā)展帶來的成果，導(dǎo)致經(jīng)營失敗。
二、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的可行性分析
1.理論基礎(chǔ)
學(xué)術(shù)界對金融混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)象進(jìn)行過很多研究，從基礎(chǔ)理論、假說、實(shí)證檢驗(yàn)等方面提出了許多觀點(diǎn)。有的是從宏觀的經(jīng)濟(jì)理論出發(fā)，從混業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、效率、壟斷等角度來分析混業(yè)的優(yōu)勢，還有的是從微觀經(jīng)濟(jì)理論出發(fā)，從市場競爭、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)等方面分析混業(yè)經(jīng)營的合理性。
2.金融監(jiān)管理念的變化及外部監(jiān)控體系的改進(jìn)
與銀行業(yè)的發(fā)展相適應(yīng)，監(jiān)管當(dāng)局行政式直接金融管制放松，同時(shí)以控制風(fēng)險(xiǎn)為主要內(nèi)容的金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)。各國放松對金融機(jī)構(gòu)直接管制的同時(shí)，加強(qiáng)了以促進(jìn)銀行謹(jǐn)慎經(jīng)營為目的的風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)公平競爭與提高安全性并舉，尋求保證銀行業(yè)效率與穩(wěn)定的最佳平衡點(diǎn)，達(dá)到對金融運(yùn)行的新控制。
3.技術(shù)支持的出現(xiàn)
現(xiàn)代金融工程技術(shù)的革命性發(fā)展，金融衍生品與對沖手段的不斷豐富，也使金融機(jī)構(gòu)控制多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力大幅度提高。金融創(chuàng)新、信貸市場與資本市場的趨同使銀行、證券分離的規(guī)定落后于時(shí)代。從公司借款人的角度看，是通過銀團(tuán)貸款還是依靠發(fā)行債券來籌集資金，二者之間沒有實(shí)質(zhì)性差別。問題不在于一種融資手段是否天生比另一種好，而在于當(dāng)條件要變化時(shí)，是否有一種融資方式由于成本和其他條件（如合同、再融資機(jī)會(huì)）的緣故而更可取。
三、總結(jié)
當(dāng)前，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)是適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化的戰(zhàn)略選擇。但由于投資銀行業(yè)務(wù)無論是在組織機(jī)構(gòu)、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制，還是在人力資源、激勵(lì)機(jī)制、企業(yè)文化等諸多方面都具有鮮明的行業(yè)特點(diǎn)，與現(xiàn)有的商業(yè)銀行體制存在相當(dāng)大的差異。因此，商業(yè)銀行必須詳細(xì)分析自己的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特色、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及與專業(yè)投資銀行相比在開展投資銀行業(yè)務(wù)上所具有的優(yōu)劣勢，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的管理變革和產(chǎn)品創(chuàng)新，為投資銀行的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境，建立具有投資銀行競爭力特點(diǎn)的薪酬體系和激勵(lì)機(jī)制，建立起一整套與商業(yè)銀行原有的、保守的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不同的投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理制度，在規(guī)范發(fā)展的同時(shí)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，還需要加強(qiáng)投資銀行部門與行內(nèi)其他部門的溝通和協(xié)調(diào)，加強(qiáng)和行外的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，有效規(guī)避政策的限制和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，不斷完善和整合投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)，不斷推出產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進(jìn)一步發(fā)展綜合經(jīng)營打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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關(guān)鍵詞：投入商業(yè)機(jī)構(gòu)；商業(yè)管制；綜合操作
1.發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)對我國商業(yè)銀行發(fā)展的重要性
1.1金融業(yè)對外開放對國內(nèi)銀行業(yè)的競爭挑戰(zhàn)
中國將全面融入世界經(jīng)濟(jì)和商業(yè)體系是隨著中國商業(yè)業(yè)對外開放的廣度和深度進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展中形成的。目前，中國已經(jīng)開放了商業(yè)機(jī)構(gòu)市場，同時(shí)的完全開放前令人垂涎中國巨大的商業(yè)市場，通過設(shè)立外資商業(yè)機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)，商業(yè)機(jī)構(gòu)和其他商業(yè)機(jī)構(gòu)的股份，擴(kuò)大業(yè)務(wù)品種操作各種方式在中國擴(kuò)大市場份額，逐步完成其戰(zhàn)略計(jì)劃。為吸引大量的國內(nèi)高端客戶在商業(yè)機(jī)構(gòu)投資，管理資產(chǎn)，銀團(tuán)貸款，貿(mào)易融資，零售業(yè)務(wù)，資金管理和衍生產(chǎn)品，如商務(wù)服務(wù)，優(yōu)勢更加明顯。
1.2我國銀行業(yè)的脫媒效應(yīng)明顯增大
2006年以來，短期融資券，企業(yè)債券，股權(quán)融資迅速增加。短期融資債券和企業(yè)債券發(fā)行量的不斷增加，特別是自股權(quán)分置改革的上市公司，因?yàn)楣墒虚_始恢復(fù)融資功能，股本融資及規(guī)模逐步擴(kuò)大，在一定程度上，替換商業(yè)機(jī)構(gòu)貸款，脫媒效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。據(jù)商業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，在2006年通過股票市場，企業(yè)債券和短期融資券融資公司達(dá)至806億元人民幣（不包括私人股本和風(fēng)險(xiǎn)金融） ；同時(shí)，盡管商業(yè)機(jī)構(gòu)貸款仍然占主導(dǎo)地位，但最近這種優(yōu)勢正在減弱，相比2005年，85%的外部融資來自商業(yè)機(jī)構(gòu)貸款，而在2006年只有79 %的占有率 。
2.投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中面臨的風(fēng)險(xiǎn)
2.1道德風(fēng)險(xiǎn)
通用商業(yè)機(jī)構(gòu)或商業(yè)集團(tuán)在證券經(jīng)紀(jì)，證券發(fā)行和交易的全方位服務(wù)等諸多領(lǐng)域，通過廣泛的基金管理，大量跨市場領(lǐng)域的產(chǎn)品流入市場。由于商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)危機(jī)的結(jié)果往往會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此各國政府都給予特殊的保護(hù)，商業(yè)機(jī)構(gòu)，可視為特殊津貼。當(dāng)商業(yè)機(jī)構(gòu)開展投入商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，補(bǔ)貼收入從傳統(tǒng)行業(yè)擴(kuò)大投入商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部門，資助的溢出效應(yīng)，證券和保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)安全將完全保護(hù)系統(tǒng)的范圍內(nèi)，造成道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，跨業(yè)務(wù)的集成，但也為商業(yè)機(jī)構(gòu)使用內(nèi)部信息侵犯全面的消費(fèi)者的利益提供了機(jī)會(huì)。一旦投入商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)與商業(yè)機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有潛在的利益沖突，這可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)機(jī)構(gòu)客戶的利益受損，并可能威脅到該國的商業(yè)秩序和安全。
2.2市場風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)機(jī)構(gòu)直接參與這些高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并獲得高額回報(bào)，但也意味著到商業(yè)機(jī)構(gòu)，投入商業(yè)機(jī)構(gòu)綁定隨身攜帶額外的風(fēng)險(xiǎn)資本市場。曾經(jīng)是中國改革開放以來，通過設(shè)立商業(yè)機(jī)構(gòu)，證券公司，信托投入公司及其他機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)，證券附屬機(jī)構(gòu)通過商業(yè)機(jī)構(gòu)信貸資金投入于證券，房地產(chǎn)等領(lǐng)域。由于綜合操作的時(shí)機(jī)還不成熟，風(fēng)險(xiǎn)管理水平低，管制機(jī)制遠(yuǎn)遠(yuǎn)盲目整合改善的結(jié)果造成商業(yè)市場紊亂。在隨后的國家商業(yè)部門和房地產(chǎn)整合，這些投入商業(yè)機(jī)構(gòu)的損失，并最終形成不良資產(chǎn)。市場的混亂和缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理措施，對商業(yè)體系的安全造成威脅，因此，管制機(jī)構(gòu)作為孤立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立一個(gè)分部門。
2.3政策風(fēng)險(xiǎn)
目前，管制當(dāng)局對商業(yè)機(jī)構(gòu)的新業(yè)務(wù)，必須提交審批實(shí)行市場準(zhǔn)入制度，符合商業(yè)機(jī)構(gòu)的發(fā)展趨勢，管制部門整合商業(yè)機(jī)構(gòu)的操作已顯著放寬限制，并出臺(tái)了一些政策和法規(guī)來規(guī)范管理，我們相信這一趨勢將繼續(xù)下去。然而，由于投入商業(yè)機(jī)構(gòu)的具體管制規(guī)則尚未出臺(tái)，政策有更大的靈活性，它可能是一個(gè)心照不宣此前禁止未來。再加上大量的商業(yè)機(jī)構(gòu)，投入商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，將不得不接受他的三個(gè)等多邊機(jī)構(gòu)監(jiān)督，管制機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)不力法規(guī)沖突時(shí)，會(huì)產(chǎn)生政策法律風(fēng)險(xiǎn)。
3.國內(nèi)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新
為了最大限度地提高資金的商業(yè)機(jī)構(gòu)，客戶源，網(wǎng)點(diǎn)，銷售渠道等方面的優(yōu)勢，迅速和有效地拓展投入商業(yè)機(jī)構(gòu)，商業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該有自己的優(yōu)勢和劣勢的基礎(chǔ)上建立的所有業(yè)務(wù)部門的投入商業(yè)機(jī)構(gòu)平臺(tái)，采取相應(yīng)的策略，并形成持續(xù)的商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，有效整合內(nèi)部和外部資源，準(zhǔn)確地細(xì)分客戶，提供優(yōu)質(zhì)，全方位的產(chǎn)品和服務(wù)。目前，商業(yè)機(jī)構(gòu)可以建立投入商業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的平臺(tái)是：
3.1企業(yè)短期融資券承銷平臺(tái)
企業(yè)短期融資券的發(fā)行，是目前商業(yè)機(jī)構(gòu)的主要壟斷方式。主要營業(yè)執(zhí)照低成本的直接融資企業(yè)的重要手段，是提升業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量大的重要途徑。該平臺(tái)可用于企業(yè)與商業(yè)機(jī)構(gòu)之間建立一種新的關(guān)系，并促進(jìn)的重要渠道，開展其他業(yè)務(wù)，如財(cái)務(wù)顧問，貸款，兼并與收購，企業(yè)結(jié)算等方式。如中國光大商業(yè)機(jī)構(gòu)，興業(yè)商業(yè)機(jī)構(gòu)以短期融資券為主要業(yè)務(wù)重點(diǎn)。
3.2銀團(tuán)貸款平臺(tái)
我國在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展之后，銀行投資業(yè)務(wù)也開始通過建立大型商業(yè)機(jī)構(gòu)的銀團(tuán)貸款的組織，拓寬合作與企業(yè)空間的能力，提供多方位的商業(yè)服務(wù)，可以加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務(wù)。在這方面具有較大的優(yōu)勢的是中國工商商業(yè)機(jī)構(gòu)。
3.3資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平臺(tái)
許多家商業(yè)機(jī)構(gòu)隨著管制逐步放寬，都推出了綜合操作試點(diǎn)，中國工商商業(yè)機(jī)構(gòu)，中國建設(shè)商業(yè)機(jī)構(gòu)，交通商業(yè)機(jī)構(gòu)都相繼設(shè)立相應(yīng)的基金公司，這也是跟隨時(shí)代腳步的必然之路。通過富有的私人客戶的各種商業(yè)服務(wù)，包括貨幣市場基金，股票，債券，票據(jù)等方式，對投入、委托貸款和其他服務(wù)的基金有很大幫助。
3.4并購業(yè)務(wù)平臺(tái)
對于任何一個(gè)國家而言，國家內(nèi)的許多發(fā)達(dá)工業(yè)都經(jīng)歷過產(chǎn)業(yè)并購的時(shí)代，這個(gè)時(shí)代也是所有工業(yè)快速發(fā)展的時(shí)代，作為商業(yè)競爭中，企業(yè)通過兼并和收購重組，以提高市場競爭力，將繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。因此，您可以結(jié)合商業(yè)機(jī)構(gòu)貸款客戶的行業(yè)整合計(jì)劃的企業(yè)兼并和收購的行業(yè)分布和特征。如果中國工商中國商業(yè)機(jī)構(gòu)和中國房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)簽署了合作協(xié)議，為提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。應(yīng)為后者在重組央企房地產(chǎn)資源。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）
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投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新最根本的原因是利潤最大化和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的驅(qū)使。從國際范圍來看，目前投資銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)已基本觸及到資本市場的所有領(lǐng)域。眾所周知，投資銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括：證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展和資本市場的活躍運(yùn)作，投資銀行自身也在不斷地發(fā)展完善。其創(chuàng)新性業(yè)務(wù)包括：
1.1收購與兼并業(yè)務(wù)。
這一項(xiàng)業(yè)務(wù)是指投資銀行在企業(yè)收購與兼并開展的前期和中期過程中提供價(jià)值評(píng)價(jià)、形勢咨詢、方案策劃和協(xié)助融資等一系列服務(wù)的活動(dòng)。
1.2資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
這一業(yè)務(wù)通常是指投資銀行根據(jù)與客戶簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議，對于客戶所指定的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營運(yùn)作提供理財(cái)指導(dǎo)，以達(dá)到為客戶控制風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得更高投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。
1.3財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。
財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指投資銀行憑借投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)技術(shù)、等方面的優(yōu)勢，接受客戶的委托，為客戶提供各類融資類、財(cái)務(wù)安排、資產(chǎn)重組方面的分析、咨詢、方案設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)。
1.4金融創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
金融創(chuàng)新是投資銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域的創(chuàng)新，用新的思維和技術(shù)開發(fā)新的工具，開拓新的模式，而后者是指經(jīng)過投資銀行把某公司的一定資產(chǎn)作為擔(dān)保而進(jìn)行的證券發(fā)行，是一種新型融資方式，是發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新之一。
1.5風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。
風(fēng)險(xiǎn)投資也稱創(chuàng)業(yè)投資，它是指投資具備相當(dāng)發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，并為之提供專業(yè)化經(jīng)營服務(wù)的一種權(quán)益性成本，這是當(dāng)前發(fā)展勢頭很迅猛的一種業(yè)務(wù)。
2.投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的具體表現(xiàn)。
在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的推動(dòng)下,創(chuàng)新成為了生產(chǎn)力發(fā)展最重要的動(dòng)力源泉，企業(yè)想要獲得更高的收益必然離不開創(chuàng)新。投資銀行作為金融行業(yè)和資本市場中最具活躍最積極的機(jī)構(gòu)，日益重視他們對于新興金融業(yè)務(wù)的開發(fā)和創(chuàng)新,并希望通過這樣的方在市場中獲得更高的競爭力，從而吸引更多的客戶創(chuàng)造更多的價(jià)值。在上個(gè)世紀(jì)的最后二十所年里，美國券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量的比重直接下降33%左右，投入傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的資本更是直接下降了39%，這樣的數(shù)據(jù)充分反應(yīng)了上面所談到的趨勢。從整個(gè)世界投資銀行的發(fā)展看，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)大大突破了其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍，一系列新的業(yè)務(wù)日益成為投資銀行的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域。以全球著名投資銀行高盛公司為例,它的業(yè)務(wù)包括投資銀行業(yè)務(wù)、交易與直接投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理與證券服務(wù)業(yè)務(wù)這三大板塊。在高盛的投資銀行業(yè)務(wù)中，承銷收入一直低于財(cái)務(wù)顧問收入。在市場發(fā)展積極向上的時(shí)候，創(chuàng)新類業(yè)務(wù)已經(jīng)超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)達(dá)到了更高的市場占有狀況，而在市場行情不景氣的情況下，只有各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍然不斷地在發(fā)展，不斷地創(chuàng)造著利潤，平衡了公司地整體盈虧狀況，甚至還能產(chǎn)生一定地超額利潤。可見，創(chuàng)新類業(yè)務(wù)逐漸成為投行的競爭核心，對于投資銀行的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展,高盛的綜合年收益與日俱增，發(fā)展勢頭越來越強(qiáng)勁。在全世界中，另一個(gè)著名投行摩根斯坦利近年來發(fā)展的狀況同樣非常令人矚目。其在國內(nèi)、國際業(yè)務(wù)的拓展、新科技和新思維的運(yùn)用等許多方面都名列世界前茅。最值得一說的是摩根斯坦利在海外投資方面的杰出表現(xiàn)，通過對于涉及多個(gè)國家的一些投資企劃與方案都實(shí)施的非常好,并且取得了豐厚的回報(bào)。摩根斯坦利擁有多元化的收入來源,獲得最多收入的業(yè)務(wù)主要包括企業(yè)融資、并購咨詢及房地產(chǎn)金融服務(wù)、證券研究、資產(chǎn)管理等。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融服務(wù)的全球化，像這樣的大型投資銀行更是依靠不斷創(chuàng)新的多遠(yuǎn)業(yè)務(wù)來獲得更強(qiáng)的市場競爭力。
二、法律環(huán)境對投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的影響
投資銀行之所以能夠在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展,與全球化浪潮密不可分、與優(yōu)越的法律環(huán)境更是密不可分，而這一點(diǎn)尤其體現(xiàn)于美國。美國完善的金融法律制度早就美國投資銀行的輝煌發(fā)展，而中國當(dāng)前還沒有實(shí)現(xiàn)金融立法的完善性，這也在一定程度上阻礙了中國投資銀行的發(fā)展和進(jìn)步。美國投資銀行業(yè)，正如上面談到的高盛和摩根摩根斯坦利，他們的發(fā)展歷程并不長,但其速度之迅猛讓人大吃一驚也不得不佩服，尤其是最近的五十年，美國不斷發(fā)展龐大起來的投資銀行團(tuán)體在全球范圍內(nèi)擁有不可動(dòng)搖的霸主地位,其實(shí)美國的立法在其中起到了非常重要的作用。關(guān)于資本市場管理、證券管理等種種立法不僅影響了投資銀行組織結(jié)構(gòu)的改進(jìn)和完善，而且直接促使和推動(dòng)了投資銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與此同時(shí)，法律和政策上的幫助和指導(dǎo)還使得每次陷入困境得投資銀行能夠成功脫危。上個(gè)世紀(jì)30年代，美國國會(huì)通過了《證券法》、《格拉斯斯蒂格爾法》、《證券交易法》等三部法律，對于信息披露這一內(nèi)容進(jìn)行了制度上得明確和強(qiáng)化,對于證券發(fā)行方式進(jìn)行了改革和完善，這一些內(nèi)容無疑都對投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿了歷史性意義。其中第二部的主要內(nèi)容是建立了完備的投資銀行法律制度，通過造就了全新一資銀行群體實(shí)現(xiàn)了里程碑式的跨越。美國投資銀行業(yè)今天的輝煌離不開這一部法律。隨著時(shí)代的前進(jìn)，金融業(yè)向國際化、創(chuàng)新化、全面化方向發(fā)展,金融監(jiān)管體系不斷完善，20世紀(jì)末頒布的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》實(shí)現(xiàn)了美國投資銀行的復(fù)合性，增強(qiáng)了美國投行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和綜合競爭力。不得不說，投資銀行發(fā)展和立法所創(chuàng)造的法律環(huán)境是一個(gè)相互體現(xiàn)和影響的過程，法律環(huán)境的建設(shè)對投資銀行的發(fā)展至關(guān)重要。
三、結(jié)語
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 投資銀行業(yè)務(wù) 制約因素 發(fā)展策略
我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)意義
自加入WTO以來，外資銀行的進(jìn)入以及資本市場的迅速發(fā)展使我國金融市場的競爭日益加劇。我國商業(yè)銀行如何突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，有效開辟新的利潤增長點(diǎn)已成為面臨的突出問題。具體來講，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)具有以下幾方面的意義：
（一）適應(yīng)金融發(fā)展形勢的有效手段
隨著金融體制改革的不斷深化，我國資本市場發(fā)展迅速，與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代不同的是，直接融資比例逐步擴(kuò)大，企業(yè)間的兼并重組進(jìn)程提速，為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了廣闊的市場氛圍。要適應(yīng)這一發(fā)展形勢，商業(yè)銀行必須通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)來促進(jìn)自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的完成。
（二）提高市場競爭力的必然選擇
目前，我國銀行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭同質(zhì)化的現(xiàn)象已經(jīng)漸趨明顯，如何避免商業(yè)銀行陷入低水平規(guī)模擴(kuò)張和同質(zhì)競爭發(fā)展格局，在與實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)的競爭中取得優(yōu)勢，成為我國銀行業(yè)亟待破解的難題。另外，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步深化，客戶金融意識(shí)逐步成熟，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足其需求，越來越多的客戶要求商業(yè)銀行能提供包括重組并購、投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問以及項(xiàng)目融資等投資銀行業(yè)務(wù)在內(nèi)的全方位綜合金融服務(wù)。也就是說，加快發(fā)展高附加值、高技術(shù)含量的投資銀行業(yè)務(wù)，健全商業(yè)銀行的金融服務(wù)功能，已成為我國商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競爭、增強(qiáng)其核心競爭力的必然選擇。
（三）實(shí)現(xiàn)效益增長的必由之路
西方發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)一國金融市場發(fā)展到一定階段后，商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的盈利空間將日漸狹窄，這亦是我國商業(yè)銀行現(xiàn)階段發(fā)展面臨的主要問題之一。因此，適時(shí)、有效地配合國企改革而開展企業(yè)并購、承銷以及經(jīng)紀(jì)中介等投資銀行業(yè)務(wù)，一方面可以改變目前我國商業(yè)銀行的單一功能，降低累積性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率；另一方面也是其拓展生存空間，尋求新的效益增長點(diǎn)的必由之路。
我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的制約因素
現(xiàn)階段，國內(nèi)主要商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的模式主要分為3類，主要包括：第一，金融工具創(chuàng)新模式。這一模式主要是指商業(yè)銀行利用科技和金融工具創(chuàng)新，與市場需求實(shí)現(xiàn)對接，在這一模式中，商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，進(jìn)行廣泛的功能互補(bǔ)性合作。例如商業(yè)銀行開辦的資產(chǎn)管理、基金托管、基金發(fā)行、債權(quán)發(fā)行以及保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。其最大特點(diǎn)是商業(yè)銀行借助自身的網(wǎng)點(diǎn)渠道或結(jié)算功能，代銷保險(xiǎn)公司或投資銀行的標(biāo)準(zhǔn)化商品。第二，境內(nèi)分業(yè)、境外混業(yè)的模式。受我國法律因素的制約，近年來，我國商業(yè)銀行紛紛選擇在境外組建投資銀行，再返回國內(nèi)開展投資銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，其優(yōu)勢在于一方面能與國內(nèi)商業(yè)銀行一起為客戶提供傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，另一方面也能從法律層面規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不同程度地開展投資銀行業(yè)務(wù)。這種模式的代表主要有建行+中金、中行+中銀、工行+工商?hào)|亞等。第三，金融控股公司模式。即在商業(yè)銀行傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)實(shí)行總分行制，保持總行一級(jí)法人的同時(shí)，對投資銀行業(yè)務(wù)、非銀行金融業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，實(shí)行金融控股公司的組織方式。將商業(yè)銀行的新興業(yè)務(wù)組建為信用卡公司、投資公司、基金管理公司、票據(jù)公司、咨詢公司、消費(fèi)信貸公司等，由總行控股成立金融控股公司。這樣既保持了總行大跨度統(tǒng)一調(diào)度信貸資金、保證支付的規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢，又能靈活適應(yīng)多樣化金融服務(wù)的需求。
近年來，雖然部分內(nèi)資商業(yè)銀行運(yùn)用以上三種經(jīng)營模式在一定程度上實(shí)現(xiàn)了投資銀行業(yè)務(wù)的開展，但是，目前我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)還面臨著諸多因素的制約。具體如下：
（一）內(nèi)在因素
認(rèn)識(shí)層面。目前，我國商業(yè)銀行對開展投資銀行業(yè)務(wù)仍然存在一定的誤區(qū)，主要表現(xiàn)在：一是對國際銀行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)快速發(fā)展的趨勢認(rèn)識(shí)不足；二是對在國內(nèi)金融市場全面開放和利率市場化后，商業(yè)銀行將面臨的生存、發(fā)展壓力認(rèn)識(shí)不足。
人才層面。目前我國商業(yè)銀行的人才結(jié)構(gòu)仍然主要由信貸和會(huì)計(jì)兩大類組成，缺乏開展投資銀行類業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，這與投資銀行業(yè)務(wù)要求的復(fù)合型人才尚存在一定差距，因此，在實(shí)際的業(yè)務(wù)開展中，往往難以給客戶提供高質(zhì)量的投資銀行類服務(wù)，嚴(yán)重制約了商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的開展。
經(jīng)營動(dòng)力層面。由于國內(nèi)資本市場發(fā)展的相對滯后和企業(yè)融資習(xí)慣等方面原因，目前，依靠銀行間接融資依然是我國企業(yè)融資的主要方式之一。一方面，我國商業(yè)銀行并沒有經(jīng)歷過資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮的時(shí)期，利率市場化仍未觸及基準(zhǔn)利率，存貸基準(zhǔn)利差仍然較大；另一方面，國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款對利率缺乏敏感性，商業(yè)銀行仍然擁有龐大的核心存款，有足夠的、穩(wěn)定的資金來源開展信貸、國債投資和票據(jù)投資等業(yè)務(wù)，由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍然存在一定的盈利空間，這也在一定程度上造成了我國商業(yè)銀行缺乏開展投資銀行業(yè)務(wù)的動(dòng)力。
（二）外在因素
制度層面。現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》規(guī)定，“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行一般無法獲得股票和公司債券的IPO經(jīng)營牌照，這意味著商業(yè)銀行無法為企業(yè)客戶直接提供IPO服務(wù)，同時(shí)也不能從事自營股票交易和普通企業(yè)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)一直都是投資銀行業(yè)務(wù)的主要利潤來源和能夠帶來派生收入的核心業(yè)務(wù)，目前的法律規(guī)定商業(yè)銀行不得從事股票的發(fā)行承銷業(yè)務(wù)，這對商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)是很大的限制。
市場環(huán)境層面。目前，國內(nèi)資本市場的發(fā)育程度仍然偏低，資本市場總體規(guī)模偏小，交易工具單一，市場缺乏流動(dòng)性和透明度。以股票市場為主體的市場結(jié)構(gòu)，對商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)也造成了極大束縛。例如，銀團(tuán)貸款是國際金融市場普遍采用的一種貸款方式，其市場化程度要求較高，但由于資本市場環(huán)境不成熟，我國金融市場中銀團(tuán)貸款仍屬一種新興貸款形式，相對于外資銀行和企業(yè)來講，中資商業(yè)銀行和國內(nèi)企業(yè)對這種貸款形式的認(rèn)知程度卻不高。另外，由于資本市場與貨幣市場兩個(gè)金融市場的相對割裂，資金無法在兩個(gè)市場中自由流動(dòng)，也使商業(yè)銀行在投資主體、制度安排、產(chǎn)品創(chuàng)新等連通環(huán)節(jié)發(fā)展緩慢。
品牌認(rèn)知層面。我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的時(shí)間短，經(jīng)營管理水平還相對較低，經(jīng)過十多年的發(fā)展，雖然我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)得到了一定程度的發(fā)展，但是卻長期存在著“有投行業(yè)務(wù)，無投行品牌”的尷尬局面，沒有一個(gè)為市場所廣泛接受和熟知的品牌投資銀行業(yè)務(wù)。而許多外資投資銀行在中國和國外資本市場均享有較高的知名度，例如，高盛、美林、摩根斯坦利、摩根大通等，這充分說明目前中國投資銀行業(yè)的品牌知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國外投資銀行。
我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展策略
開展投資銀行業(yè)務(wù)，是我國商業(yè)銀行適應(yīng)金融發(fā)展形勢、提高市場競爭力以及實(shí)現(xiàn)效益增長的必然選擇，盡管如此，但仍應(yīng)遵循分階段漸進(jìn)的發(fā)展原則，不應(yīng)盲目地一步到位，這主要是因?yàn)椋旱谝唬瑥慕鹑跈C(jī)構(gòu)本身?xiàng)l件來看。投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)性很強(qiáng)，而目前我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然比較單一，缺乏相關(guān)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)。這種狀況決定了在開展投資銀行業(yè)務(wù)的過程中，我國商業(yè)銀行不能依靠自身的力量，一步到位推出所有的投資銀行業(yè)務(wù)，而必然要經(jīng)歷從嘗試到發(fā)展，再到成熟，逐步推進(jìn)的發(fā)展歷程。第二，從監(jiān)管層面來看。有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融業(yè)穩(wěn)定，一直是我國銀行金融業(yè)發(fā)展的基本條件。，由于我國銀行、證券市場制度不完善，以及上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，如果貿(mào)然大幅度推進(jìn)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的開展，將會(huì)導(dǎo)致大量資金流入股市，極大地增加金融風(fēng)險(xiǎn)。第三，從國際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)層面來看。商業(yè)銀行分階段拓展投資銀行業(yè)務(wù)也是較為穩(wěn)妥的金融發(fā)展方式，這樣可以在開展投資銀行業(yè)務(wù)，獲取相關(guān)收益、回報(bào)的同時(shí)，有效控制商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。總的來講，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)可分以下三個(gè)階段來推進(jìn)：
（一）第一階段
在分業(yè)經(jīng)營的大局下，允許進(jìn)行小范圍的商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐。從西方發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，商業(yè)銀行也并不是從嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營體制貿(mào)然轉(zhuǎn)向投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的。在放開商業(yè)銀行經(jīng)營控制之前，應(yīng)在維持現(xiàn)有金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的格局下，在相關(guān)政策和法律的允許范圍內(nèi)，實(shí)行“交叉經(jīng)營”，對部分競爭力較強(qiáng)的銀行機(jī)構(gòu)可謹(jǐn)慎進(jìn)行金融控股公司的特例實(shí)踐，具體而言：第一，鼓勵(lì)我國商業(yè)銀行在海外進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，兼并收購?fù)赓Y金融機(jī)構(gòu)。第二，持續(xù)深入推動(dòng)銀證合作，積極開展銀行同業(yè)拆借和國債市場回購業(yè)務(wù)、證券抵押融資業(yè)務(wù)以及銀證轉(zhuǎn)賬類業(yè)務(wù)。其中，同業(yè)拆借和國債市場回購業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行進(jìn)入全國銀行同業(yè)拆借與債券回購市場，參與拆入拆出資金以解決證券公司或其他金融機(jī)構(gòu)短期資金余缺的業(yè)務(wù)；證券抵押融資是指符合條件的證券公司將自營的股票和證券投資基金作質(zhì)押按照一定比例向商業(yè)銀行借款的業(yè)務(wù)；銀證轉(zhuǎn)賬類業(yè)務(wù)則是指投資者通過商業(yè)銀行的柜面服務(wù)、電子銀行服務(wù)和自助終端服務(wù)等方式，實(shí)現(xiàn)投資者銀行賬戶和保證金賬戶之間資金的適時(shí)劃撥。第三，促進(jìn)保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)合作。一方面為商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)積累業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力；另一方面，也能為監(jiān)管部門積累監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，確立重點(diǎn)監(jiān)管和允許放開的領(lǐng)域。
（二）第二階段
由于我國金融市場發(fā)展時(shí)間較短，金融體系比較敏感。這一階段，要按照國際通行做法，推動(dòng)信托業(yè)與證券市場、資產(chǎn)管理領(lǐng)域、共同基金領(lǐng)域和風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的融合，逐步放開銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)綜合。第一，加速清理商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，規(guī)范其經(jīng)營行為，提高商業(yè)銀行的盈利競爭力；第二，通過調(diào)整相應(yīng)的法律法規(guī)，適度放松商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，允許其經(jīng)營部分相對風(fēng)險(xiǎn)較小、績效明顯的交叉業(yè)務(wù)；第三，充分利用已經(jīng)積累的金融控股公司經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，組建以現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司為核心的金融控股公司，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購兼并等方式對國有商業(yè)銀行等大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資源優(yōu)化、重組；第四，協(xié)調(diào)《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》和《信托法》等相關(guān)法律之間的關(guān)系，適時(shí)地修改其部分內(nèi)容，以適應(yīng)金融形勢的發(fā)展；第五，確立金融市場的競爭機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，培育商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的競爭力。
（三）第三階段
投資銀行業(yè)務(wù)大多為銀行業(yè)務(wù)和非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的交叉，由于我國宏觀金融管理政策對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍的限定，使商業(yè)銀行無法開展許多與資本市場相結(jié)合的業(yè)務(wù)品種，既對商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的領(lǐng)域產(chǎn)生了限制，也為商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)留下了法律風(fēng)險(xiǎn)和隱患。目前，我國對金融業(yè)實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)管制度，堅(jiān)持“法律無明文許可即禁止”的原則，也就是說，我國現(xiàn)行的金融體制對商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)除了有較多限制外，還存在諸多空白。因此，在前兩個(gè)階段穩(wěn)步推進(jìn)的前提下，還應(yīng)從法律上確認(rèn)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的合法性，最終放開對商業(yè)銀行合理開展投資銀行業(yè)務(wù)的限制。與此同時(shí)，應(yīng)根據(jù)國際及國內(nèi)金融形勢的發(fā)展實(shí)際，對已有的銀行金融業(yè)法律框架進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整，建立起既符合國際慣例又適應(yīng)中國國情的法律監(jiān)管體系，拓展商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的領(lǐng)域。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制
一、引言
在世界金融領(lǐng)域的巨大變革中，全球范圍內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營全面取代分業(yè)經(jīng)營成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。二十世紀(jì)后八十年代以來，隨著發(fā)達(dá)國家金融管制的不斷放寬，金融業(yè)自由化和全球化的深入發(fā)展，金融工具創(chuàng)新的日新月異，使得占主流地位的金融分業(yè)經(jīng)營體制難以為繼；尤其是1999年美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化》法案的頒布，標(biāo)志著混業(yè)經(jīng)營時(shí)代的來臨，“混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)”是國際銀行業(yè)走過的軌跡。論文百事通目前發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)已是當(dāng)代國際銀行業(yè)的一種趨勢，在2006年度全球千家銀行排名前25位的大銀行中除中國三大國有銀行(中國建設(shè)銀行、中國工商銀行和中國銀行)采取分業(yè)經(jīng)營模式外，其余的均為混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)。在這樣的大背景下，在中國金融市場對外開放承諾的壓力下中國的商業(yè)銀行面臨著發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何應(yīng)對這樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)是商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)過程中的路徑選擇問題。
20世紀(jì)30年代以后的分業(yè)經(jīng)營削弱了銀行業(yè)的實(shí)力，因業(yè)務(wù)范圍的嚴(yán)格限制使許多銀行喪失了許多盈利機(jī)會(huì)；特別是隨著經(jīng)濟(jì)國際化的發(fā)展，分業(yè)經(jīng)營反而加劇了銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，使其生存能力受到限制。為此，面對激烈的市場競爭，20世紀(jì)70年代以來，西方商業(yè)銀行不斷推出新業(yè)務(wù)品種，從專業(yè)化逐步走向多樣化、全能化，從分業(yè)走向混業(yè)。
對于中國銀行業(yè)而言，隨著近年來中國金融業(yè)改革的進(jìn)一步加速，國有銀行股份制改革進(jìn)展順利，利率市場化進(jìn)程將不斷加快，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式走向消亡，商業(yè)銀行的市場競爭格局將打破原國有銀行一統(tǒng)天下的格局，市場集中度將呈下降趨勢；金融市場進(jìn)一步完善，貨幣市場和資本市場進(jìn)一步連接，外匯衍生市場逐步開展，發(fā)展金融期貨市場的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，市場品種不斷增加：混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為當(dāng)前國際金融業(yè)的一大發(fā)展趨勢，對金融混業(yè)化經(jīng)營的探索始終沒有停步，銀行、證券、保險(xiǎn)相互滲透的局面已經(jīng)出現(xiàn)，業(yè)務(wù)經(jīng)營自由化勢不可擋。從發(fā)達(dá)國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機(jī)構(gòu)為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵(lì)作用又促進(jìn)了金融中介機(jī)構(gòu)的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，堅(jiān)持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步從綜合經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營。
此外，隨著中國逐漸開放中國金融市場尤其是資本市場，國際全能銀行和一流投資銀行進(jìn)入中國市場后必將競爭中國商業(yè)銀行的一流客戶，那些達(dá)到投資級(jí)以上信用級(jí)別的優(yōu)質(zhì)公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)等籌集低成本資金也可以在國內(nèi)資本市場獲得資金支持。資本市場和機(jī)構(gòu)投資者群體的發(fā)展反過來也將吸引公司和個(gè)人存款通過基金等投資管道流入資本市場，客戶資源和資金來源的相對甚至絕對萎縮，必將對已經(jīng)存在過度競爭的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來負(fù)面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業(yè)銀行必須通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)維持和拓展客戶資源穩(wěn)定存款資金來源。
總之，中國金融業(yè)面臨的市場結(jié)構(gòu)、競爭格局和經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實(shí)力強(qiáng)大的外資金融機(jī)構(gòu)銀行不斷進(jìn)入市場，使國內(nèi)銀行在規(guī)模與業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面具有強(qiáng)大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結(jié)構(gòu)失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經(jīng)營的強(qiáng)烈沖擊和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。
因此，開展對我國商業(yè)銀行的開展投資銀行業(yè)務(wù)的研究，探索商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)有效發(fā)展模式，對我國商業(yè)銀行的發(fā)展具有非常重要的意義。
二、中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性
(一)完善中國金融市場和金融中介的發(fā)展的需要
中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當(dāng)多的問題與挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，一定需要非常強(qiáng)大的、完善的金融系統(tǒng)來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時(shí)，資本市場過小與銀行過多的融資負(fù)擔(dān)又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠(yuǎn)的金融穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長潛力尚未充分發(fā)揮出來。
因此，改善中國的金融結(jié)構(gòu)，使金融中介與金融市場之間存在著穩(wěn)定的互動(dòng)發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達(dá)國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機(jī)構(gòu)為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵(lì)作用又促進(jìn)了金融中介機(jī)構(gòu)的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，堅(jiān)持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步從綜合經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營。
(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗(yàn)
銀行業(yè)作為一種服務(wù)行業(yè)，其服務(wù)特性更多地是體現(xiàn)在其中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。由于種種原因，國內(nèi)的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業(yè)務(wù)的收入比重都很小。
美國商業(yè)銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經(jīng)歷了高——低——高的輪回，這與美國混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)的歷程有很大關(guān)系。美國商業(yè)銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達(dá)到最低點(diǎn)，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業(yè)銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業(yè)銀行的非利息收入中，手續(xù)費(fèi)收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發(fā)達(dá)從而商業(yè)銀行投資工具多、以及混業(yè)經(jīng)營有很大關(guān)系。
與美國商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)相比，中國商業(yè)銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續(xù)費(fèi)收入。這充分反映了中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的特點(diǎn)，銀行基本上沒有來自投資銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等方面的收入，只能依靠網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢賺取結(jié)算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。
目前，國際一流銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，投行業(yè)務(wù)基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業(yè)務(wù)排名中，以花旗集團(tuán)、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機(jī)構(gòu)占據(jù)了半壁江山，資本市場及中間業(yè)務(wù)的發(fā)展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個(gè)重要指標(biāo)。
因此，中國金融業(yè)面臨的市場結(jié)構(gòu)、競爭格局和經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實(shí)力強(qiáng)大的外資金融機(jī)構(gòu)銀行不斷進(jìn)入市場，使國內(nèi)銀行在規(guī)模與業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面具有強(qiáng)大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結(jié)構(gòu)失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經(jīng)營的強(qiáng)烈沖擊和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。
(三)我國商業(yè)銀行已經(jīng)開始從事部分投資銀行業(yè)務(wù)
雖然我國實(shí)行了分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，但實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營并不是絕對的分離，可以根據(jù)具體情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕徊婧秃献鳎译S著我國資本市場的發(fā)展和金融業(yè)對外開放的加快，混業(yè)經(jīng)營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)。
我國商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)目前主要通過銀證合作方式實(shí)現(xiàn)。
銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉(zhuǎn)賬、基金托管、證券業(yè)務(wù)以及資金的合作。
銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)主要是指證券公司通過銀行網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行客戶資金的劃轉(zhuǎn)是指投資者通過銀行的網(wǎng)上銀行、電話銀行或者證券公司的網(wǎng)上委托、電話委托系統(tǒng)以及雙方的自助終端等方式，實(shí)現(xiàn)證券保證金賬戶與銀行儲(chǔ)蓄賬戶之間的資金實(shí)時(shí)劃撥。根據(jù)《證券法》第132條第2款的規(guī)定，“券商客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理。”隨著證券公司管理的日益規(guī)范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經(jīng)濟(jì)性，另一方面更強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制的效率和效果。
基金托管是根據(jù)(《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金的法定監(jiān)管人，不但要保管基金的全部財(cái)產(chǎn)，辦理基金名下的資金往來，還要監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作、審核基金凈值及基金價(jià)格。
證券業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業(yè)務(wù)，即指在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)與證券公司交易系統(tǒng)相聯(lián)接的基礎(chǔ)上，以銀行活期儲(chǔ)蓄存款作為個(gè)人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網(wǎng)上銀行系統(tǒng)進(jìn)行證券交易等相關(guān)業(yè)務(wù)，是為提供客戶同時(shí)投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務(wù)。
資金合作，是指商業(yè)銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業(yè)銀行法》都規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市，但《證券法》同時(shí)又規(guī)定“證券公司的自營業(yè)務(wù)必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質(zhì)押方式向銀行借款。
商業(yè)銀行可開展部分債券業(yè)務(wù)，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發(fā)行、兌付和承銷政府債券，發(fā)行短期融資券業(yè)務(wù)；法律上并不禁止商業(yè)銀行在境外從事信托投資和股票業(yè)務(wù)；開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，包括成為資產(chǎn)發(fā)起人以及二級(jí)市場上進(jìn)行投資；財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，《商業(yè)銀行法》和《證券法》對商業(yè)銀行和證券公司的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)都沒有禁止性條款規(guī)定；基金管理業(yè)務(wù)，2005年2月中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，允許符合要求的銀行設(shè)立基金管理公司，可以進(jìn)行證券投資。
目前商業(yè)銀行開展的部分投資銀行業(yè)務(wù)，為商業(yè)銀行進(jìn)一步綜合經(jīng)營奠定了良好基礎(chǔ)。
三、中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)管理
目前，大多數(shù)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)部門成立和運(yùn)作的時(shí)間尚短，與行內(nèi)其他機(jī)構(gòu)和部門存在職能交叉和業(yè)務(wù)重合，業(yè)務(wù)流程和協(xié)作還需進(jìn)一步磨合。一方面行內(nèi)其他機(jī)構(gòu)和部門與投資銀行部門存在分工合作的關(guān)系，另一方面在許多項(xiàng)目上也存在競爭關(guān)系。因此，需要投資銀行部門制定長遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，借鑒國外金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)定位和競爭策略，結(jié)合自己的實(shí)際情況，選擇適合的業(yè)務(wù)定位和方向，在此基礎(chǔ)上，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以及人才培養(yǎng)和激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新，充分整合內(nèi)部資源，實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，共同發(fā)展，成為未來金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業(yè)銀行近期都把投資銀行業(yè)務(wù)作為今后主要的業(yè)務(wù)拓展領(lǐng)域，集中力量打開投資銀行業(yè)務(wù)市場。而部分新興股份制商業(yè)銀行，如招商銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業(yè)務(wù)。在實(shí)際操作方面，我國目前存在的投資銀行業(yè)務(wù)品種少，發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發(fā)展，如何尋求突破是各商業(yè)銀行面前的主要問題。
(一)中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)
從美國金融業(yè)的歷史看中國銀行業(yè)的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規(guī)模優(yōu)勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區(qū)域性優(yōu)勢占據(jù)了地區(qū)銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有
一、兩家，多數(shù)股份制銀行都將分化為各種形式的專業(yè)化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業(yè)化的優(yōu)勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。
因此，一般商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)和商業(yè)銀行的長期發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，明確發(fā)展定位，與原有優(yōu)勢資源相結(jié)合，選擇適合自己的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，并將開展投資銀行業(yè)務(wù)與實(shí)現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展結(jié)合起來，打造核心行業(yè)，像投行一樣的定制化服務(wù)，以及細(xì)化交易結(jié)構(gòu)等。結(jié)合中國金融市場的發(fā)展情況，不斷創(chuàng)新，走出有特色化的、專業(yè)化的發(fā)展道路。
在目前，商業(yè)銀行可以從搭建的七個(gè)投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)中進(jìn)行選擇，并結(jié)合內(nèi)部的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，向?qū)I(yè)化發(fā)展，可以重點(diǎn)發(fā)展以下業(yè)務(wù)：
1、綜合性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
通八達(dá)
隨著商業(yè)銀行設(shè)立基金公司的試點(diǎn)擴(kuò)大，通過基金公司為富裕個(gè)人客戶提供的各類理財(cái)服務(wù)，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據(jù)投資、委托貸款等業(yè)務(wù)；加上商業(yè)銀行金融市場部原有的外匯理財(cái)、人民幣理財(cái)以及衍生工具理財(cái)產(chǎn)品，將形成一個(gè)比較完整的、覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的理財(cái)平臺(tái)。將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，并進(jìn)行聯(lián)合營銷，將滿足不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益需求，并為客戶進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，將既有較大的發(fā)展空間。
2、并購業(yè)務(wù)
中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，給中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇，但隨著企業(yè)發(fā)展到一定階段，企業(yè)之間的整合和行業(yè)之間的整合，許多并購行為將發(fā)生，一方面可以為企業(yè)并購提供咨詢服務(wù)，另一方面可以為企業(yè)并購提供所需資金。
3、專業(yè)化行業(yè)金融服務(wù)
通過對某一行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行充分研究，圍繞行業(yè)發(fā)展的價(jià)值鏈，專門為該行業(yè)提供全方位的金融服務(wù)，并針對不同發(fā)展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業(yè)務(wù)特色，進(jìn)行專業(yè)化的、全方位的金融服務(wù)，以及管理服務(wù)。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產(chǎn)項(xiàng)目”就是屬于此種類型，圍繞房地產(chǎn)的開發(fā)提供全方位的資金需求，同時(shí)對項(xiàng)目進(jìn)行全方位的監(jiān)管，將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低。
此外，探索探礦權(quán)、采礦權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)，并對礦產(chǎn)類公司的價(jià)值鏈進(jìn)行規(guī)劃，提供完善的金融服務(wù)方案。由于礦產(chǎn)資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價(jià)值越來越體現(xiàn)出來，目前礦產(chǎn)資源的價(jià)格在近年來一直保持持續(xù)上漲的趨勢，行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，但市場價(jià)值卻非常巨大，發(fā)展?jié)摿Ω摺?/p>
4、股權(quán)直接投資
直投業(yè)務(wù)特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業(yè)務(wù)是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業(yè)3,205萬股權(quán)；摩根斯坦利投資蒙牛并運(yùn)作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報(bào)，其投入產(chǎn)出比近550％，而對平安保險(xiǎn)、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業(yè)龍頭企業(yè)的投資與套現(xiàn)均非常成功。從有關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，高盛投行業(yè)務(wù)的PE的賬面價(jià)值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業(yè)務(wù)增長近78.22％，發(fā)展迅速。
從國際上的私募股權(quán)投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養(yǎng)老金，10％來自于銀行、保險(xiǎn)公司，還有12％來自于個(gè)人和企業(yè)。
隨著國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的即將推出，將出現(xiàn)更多的投資機(jī)會(huì)。目前，信托公司已經(jīng)被批準(zhǔn)進(jìn)行PE投資，證監(jiān)會(huì)也批準(zhǔn)中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業(yè)務(wù)的試點(diǎn)。
因此，雖然目前銀行資金不能直接進(jìn)行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產(chǎn)管理的通道間接將資金進(jìn)行股權(quán)投資，獲得更多收益。
5、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)
關(guān)于商業(yè)銀行如何開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推行結(jié)構(gòu)化融資。
總之，由于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)無論是在組織機(jī)構(gòu)、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制，還是在人力資源、激勵(lì)機(jī)制、企業(yè)文化等諸多方面都具有鮮明的行業(yè)特點(diǎn)，與現(xiàn)有的商業(yè)銀行體制存在相當(dāng)大的差異。
因此，商業(yè)銀行必須詳細(xì)分析自己的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特色、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及與專業(yè)投資銀行相比在開展投資銀行業(yè)務(wù)上所具有的優(yōu)劣勢，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的管理變革和產(chǎn)品創(chuàng)新，為投資銀行的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境，建立具有投行競爭力特點(diǎn)的薪酬體系和激勵(lì)機(jī)制，建立起一整套與商業(yè)銀行原有的、保守的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不同的投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理制度，在規(guī)范發(fā)展的同時(shí)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，還需要加強(qiáng)投行部門與行內(nèi)其它部門的溝通和協(xié)調(diào)，加強(qiáng)和行外的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，有效規(guī)避政策的限制和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，不斷完善和整合投行業(yè)務(wù)平臺(tái)，不斷推出產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進(jìn)一步發(fā)展綜合經(jīng)營打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。]
(二)商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)的未來營銷戰(zhàn)略
目前，各家商業(yè)銀行都把投資銀行業(yè)務(wù)作為今后業(yè)務(wù)發(fā)展的主攻方向，并利用商業(yè)銀行的客戶資源和聲譽(yù)開展業(yè)務(wù)，在項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、財(cái)務(wù)顧問、收購兼并等投資銀行業(yè)務(wù)上取得了一定經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。但隨著業(yè)務(wù)的開展，內(nèi)部資源的整合，商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷時(shí)，應(yīng)在考慮自身特點(diǎn)和優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)從以下方面的實(shí)現(xiàn)突破。
1、投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)結(jié)合商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮自身優(yōu)勢，實(shí)施長遠(yuǎn)規(guī)劃。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)還處于剛剛起步階段，在業(yè)務(wù)運(yùn)行和市場開發(fā)能力等方面還不成熟，客戶也有一個(gè)接受和適應(yīng)的過程；隨著我國資本市場發(fā)展的加快，投資銀行業(yè)務(wù)今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業(yè)銀行應(yīng)高度重視投資銀行業(yè)務(wù)營銷工作，在投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃上，要樹立長遠(yuǎn)目標(biāo)，制定適合本行實(shí)際的長期發(fā)展戰(zhàn)略；同時(shí)，要充分利用商業(yè)銀行的信譽(yù)、客戶資源、機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、資金實(shí)力等優(yōu)勢，積極開展融資、理財(cái)、并購、顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，在為客戶提供全方位金融服務(wù)的同時(shí)，不斷增強(qiáng)自身的綜合競爭能力。
2、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)以客戶為中心，在拓展業(yè)務(wù)上實(shí)施多元化與專業(yè)化相結(jié)合的戰(zhàn)略。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)堅(jiān)持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、系統(tǒng)化的投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為客戶設(shè)計(jì)全方位的金融服務(wù)解決方案，對客戶實(shí)施多元化營銷策略。同時(shí)，要針對VIP個(gè)人客戶和重要公司客戶進(jìn)行專業(yè)化營銷，為客戶提供專項(xiàng)服務(wù)、個(gè)性化服務(wù)。
3、商業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)應(yīng)樹立特色觀念，在實(shí)際運(yùn)作中實(shí)施品牌戰(zhàn)略。目前，各家金融機(jī)構(gòu)都在瞄準(zhǔn)投資銀行業(yè)務(wù)市場，如果要在激烈的競爭中保持領(lǐng)先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷的“重中之重”。目前，各家商業(yè)銀行需要都根據(jù)各自在不同領(lǐng)域的優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，以便在今后開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷時(shí)有所側(cè)重，注意樹立“品牌意識(shí)”，在某些投資銀行業(yè)務(wù)的領(lǐng)域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎(chǔ)上搶占市場份額，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務(wù)品牌。
4、投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)統(tǒng)一集中管理，在業(yè)務(wù)管理上實(shí)施團(tuán)隊(duì)營銷。目前商業(yè)銀行內(nèi)部的投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展參差不齊，大都分散在各業(yè)務(wù)部門，各地分支機(jī)構(gòu)的發(fā)展程度也不均衡。隨著投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，今后商業(yè)銀行應(yīng)對投資銀行業(yè)務(wù)要集中統(tǒng)一規(guī)口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)；同時(shí)總行投資銀行部應(yīng)加強(qiáng)分支投資銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，通過為客戶提供全方位的金融服務(wù)，爭取優(yōu)質(zhì)高端客戶，取得市場競爭的主動(dòng)權(quán)；此外，在開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷時(shí)，應(yīng)注意實(shí)現(xiàn)多目標(biāo)營銷并重，尤其是對優(yōu)質(zhì)客戶的業(yè)務(wù)要實(shí)行交叉營銷，形成投資銀行業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的良好局面。
中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，在充分發(fā)揮商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的品牌、資金、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、客戶資源等優(yōu)勢的同時(shí)，需要整合行內(nèi)、行外以及證券公司的業(yè)務(wù)資源，制定長期經(jīng)營戰(zhàn)略，全力打造投行業(yè)務(wù)品牌，通過管理、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、銷售、人才規(guī)劃等全范圍的創(chuàng)新，構(gòu)建商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合、相互促進(jìn)、結(jié)構(gòu)合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的經(jīng)營管理格局。
(三)經(jīng)營戰(zhàn)略和目標(biāo)模式
商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，需要通過對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的特征、優(yōu)勢和投資銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)進(jìn)行全面的評(píng)估和分析，從投行業(yè)務(wù)發(fā)展全局出發(fā)制定經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)。
鑒于銀行業(yè)目前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的格局，商業(yè)銀行內(nèi)部對開展投資銀行業(yè)務(wù)有一個(gè)逐步認(rèn)識(shí)、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經(jīng)營戰(zhàn)略：
1、建立業(yè)務(wù)管理機(jī)構(gòu)
鑒于當(dāng)前各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營松散、自發(fā)性較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)，商業(yè)銀行有必要按市場導(dǎo)向重新考慮內(nèi)部職能機(jī)構(gòu)的設(shè)置，建立獨(dú)立的專門投資銀行業(yè)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)。當(dāng)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模，為大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可在總行層面建立按事業(yè)部制運(yùn)作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，以有效把握市場機(jī)遇，充分調(diào)動(dòng)內(nèi)外部各種資源，對投行業(yè)務(wù)實(shí)行系統(tǒng)的策劃、拓展和管理。
2、進(jìn)行準(zhǔn)確的客戶定位和客戶需求挖掘
商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的客戶定位應(yīng)建立在現(xiàn)有客戶分類的基礎(chǔ)上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準(zhǔn)確定位。從商業(yè)銀行所具有的資源優(yōu)勢出發(fā)，投行業(yè)務(wù)的開展應(yīng)以公司客戶和VIP個(gè)人客戶為主要客戶群，以大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)為當(dāng)前重點(diǎn)發(fā)展的客戶，以成長性良好，與銀行服務(wù)實(shí)力相匹配，具有潛在投行業(yè)務(wù)需求的中型客戶為未來重點(diǎn)業(yè)務(wù)開發(fā)對象。
3、多元化業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略與重點(diǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合
在開展投資銀行業(yè)務(wù)的初期，需要構(gòu)建相對平衡、能夠帶來穩(wěn)定收入流的多元化業(yè)務(wù)組合；隨著優(yōu)勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優(yōu)勢業(yè)務(wù)，此時(shí)，需要優(yōu)先發(fā)展那些具有發(fā)展?jié)摿薮蟆⒖蛻糍Y源聚集的業(yè)務(wù)，逐步形成某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域獨(dú)特的經(jīng)營能力和經(jīng)營特色，并形成較大的競爭優(yōu)勢，培育出投資銀行的核心業(yè)務(wù)，樹立自己的品牌。
4、全面創(chuàng)新戰(zhàn)略
這是塑造大型專業(yè)化投資銀行核心競爭優(yōu)勢的決定性戰(zhàn)略之一，需要在制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等三個(gè)領(lǐng)域協(xié)調(diào)展開。在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品領(lǐng)域方面，首先結(jié)合傳統(tǒng)商業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)放在具有長期發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)高質(zhì)量的全新產(chǎn)品；在制度創(chuàng)新方面，重點(diǎn)建立和完善組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、決策體系創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)監(jiān)督體系創(chuàng)新以及資源分配與共享機(jī)制創(chuàng)新方面。
商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并促進(jìn)兩個(gè)業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，優(yōu)勢互補(bǔ)，增強(qiáng)核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，打造出業(yè)務(wù)品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業(yè)務(wù)資源的整合，將可能成為獨(dú)立的公司，成為商業(yè)銀行的主要利潤中心。
5、業(yè)務(wù)整合
為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢，快速有效的拓展投資銀行業(yè)務(wù)，建立投資銀行部為核心的投行業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺(tái)，采取相應(yīng)的策略有效的整合內(nèi)外部資源，對業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，準(zhǔn)確的細(xì)分客戶并提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。
6、核心競爭力培育
綜合化經(jīng)營的著力點(diǎn)，就是以客戶需求為導(dǎo)向，通過為客戶提供不斷創(chuàng)新的綜合化金融產(chǎn)品，來提升商業(yè)銀行的綜合競爭力。同樣，商業(yè)銀行投資銀行也要以客戶需求為導(dǎo)向，利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢和內(nèi)部管理來培育自己的核心競爭力。
(四)業(yè)務(wù)流程管理
商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)需要在執(zhí)業(yè)規(guī)程、業(yè)務(wù)流程、管理與決策方面遵循標(biāo)準(zhǔn)化、程序化、科學(xué)化、市場化原則。在業(yè)務(wù)操作中，需要進(jìn)行業(yè)務(wù)流程管理，以防范風(fēng)險(xiǎn)，提高工作效率。
在投資銀行業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)中，首先應(yīng)當(dāng)弄清楚為客戶提供什么樣的產(chǎn)品，圍繞產(chǎn)品的信息流、物流和服務(wù)流這三個(gè)主要方面而進(jìn)行設(shè)計(jì)，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業(yè)銀行投資銀行來說，能夠創(chuàng)造核心競爭力的是“研究報(bào)告和解決方案”和“提供資金”。
一般來說，普通投資銀行業(yè)務(wù)項(xiàng)目流程包括了信息收集、項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目實(shí)施和優(yōu)選、內(nèi)核、方案實(shí)施、項(xiàng)目總結(jié)等，不同的業(yè)務(wù)有不同的具體業(yè)務(wù)流程。但從投資銀行的業(yè)務(wù)范圍來看，可以根據(jù)項(xiàng)目的類型進(jìn)行流程管理，如將業(yè)務(wù)分為顧問類(如財(cái)務(wù)顧問、投資、理財(cái)顧問)、操作類(并購、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)處置等)和融資類(項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、結(jié)構(gòu)融資、過橋貸款等)來管理。
對于總分行結(jié)構(gòu)下投資銀行組織結(jié)構(gòu)，根據(jù)項(xiàng)目的來源、項(xiàng)目規(guī)模和難易程度采取的業(yè)務(wù)流程管理也不相同。首先，總行設(shè)投行業(yè)務(wù)管理中心(負(fù)責(zé)全行投資銀行業(yè)務(wù)的組織和協(xié)調(diào))，分行設(shè)投行業(yè)務(wù)需求處理平臺(tái)(負(fù)責(zé)集中轄區(qū)內(nèi)客戶的投資銀行業(yè)務(wù)需求)，并建立授權(quán)制度，按照品種、風(fēng)險(xiǎn)程度高低、金額大小、操作程度難易等標(biāo)準(zhǔn)來界定相應(yīng)權(quán)限，確定總、分行經(jīng)營種類與額度。其次，將業(yè)務(wù)需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實(shí)施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，按照我國商業(yè)銀行制定的業(yè)務(wù)模式和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提供服務(wù)；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內(nèi)組織團(tuán)隊(duì)提供服務(wù)；外部解決類客戶需求，由總行負(fù)責(zé)聯(lián)系海內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)。
(五)商業(yè)銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理
作為從事高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)銀行。歷來都非常重視信譽(yù)，把信譽(yù)作為其生存和發(fā)展的根本。優(yōu)良的信譽(yù)是開展投資銀行業(yè)務(wù)的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認(rèn)同。同樣，在商業(yè)銀行的發(fā)展過程中，已經(jīng)形成了自己的品牌，并在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、市場營銷、服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)中得到很好的落實(shí)及突出品牌的頂尖特性。所以，商業(yè)銀行的信譽(yù)優(yōu)勢和產(chǎn)品品牌都將有助于投資銀行業(yè)務(wù)介入市場并得到商機(jī)。
但是，由于投資銀行的業(yè)務(wù)產(chǎn)品是結(jié)合傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行的創(chuàng)新，也是滿足客戶需求的需要，加上創(chuàng)新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。因此，投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以同原有商業(yè)銀行的產(chǎn)品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發(fā)展自己的品牌，并進(jìn)行管理。
四、商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管
風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)一方面給商業(yè)銀行帶來新的利潤增長點(diǎn)，同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)屬于非銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成將會(huì)有很大改變，信用風(fēng)險(xiǎn)將不再是主要風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等成為需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。一直以來，國內(nèi)銀行業(yè)主要致力于提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和水平，市場風(fēng)險(xiǎn)管理和操作風(fēng)險(xiǎn)管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進(jìn)一步完善內(nèi)部控制管理制度和提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，促進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定發(fā)展。
(一)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制
一般而言，投資銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等，不同的投資銀行業(yè)務(wù)有不同的具體風(fēng)險(xiǎn)(如承銷風(fēng)險(xiǎn)、并購風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等)；而商業(yè)銀行面臨的主要是金融風(fēng)險(xiǎn)(包括流動(dòng)性、信用、償付風(fēng)險(xiǎn)等)、操作風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(包括宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，法律和制度、聲譽(yù)等)和偶然風(fēng)險(xiǎn)(各種外部風(fēng)險(xiǎn))。可見，投資銀行和商業(yè)銀行有許多相同的風(fēng)險(xiǎn)因素，但商業(yè)銀行更關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。
一直以來，國內(nèi)銀行業(yè)主要致力于提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和水平，市場風(fēng)險(xiǎn)管理和操作風(fēng)險(xiǎn)管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的開展，商業(yè)銀行除了繼續(xù)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)外，還需要重點(diǎn)關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突風(fēng)險(xiǎn)等。因此，開展投資銀行業(yè)務(wù)，需要商業(yè)銀行進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。針對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮采取以下方法和措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和控制：
1、完善商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系
(1)完善風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。
在原有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基礎(chǔ)上，將投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系，不僅是針對投資銀行各業(yè)務(wù)單元風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，更多的是立足于全行的層次，全面監(jiān)控整體風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，將業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)稽核三條線獨(dú)立，使風(fēng)險(xiǎn)管理和審計(jì)稽核獨(dú)立于經(jīng)營系統(tǒng)，直接向總行風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)。
(2)完善內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制的制度框架主要包括幾個(gè)方面：
第一，設(shè)立兩個(gè)層面的組織架構(gòu)。建立良好的內(nèi)部控制環(huán)境，在總行內(nèi)部
控制部門建立投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責(zé)任和權(quán)限，明確授權(quán)方式，建立有效的監(jiān)督方式；二是通過在投資銀行部門內(nèi)部建立專門的內(nèi)控組織來實(shí)施對投行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，負(fù)責(zé)對具體投行項(xiàng)目實(shí)施監(jiān)督和稽核。
第二，根據(jù)投資銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定內(nèi)部控制的手段和方法。包括對每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模塊做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)當(dāng)區(qū)分哪些風(fēng)險(xiǎn)是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。
第三，建立集中信息系統(tǒng)并有有效溝通渠道。商業(yè)銀行應(yīng)該建立一個(gè)涉及全部業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息管理系統(tǒng)，并保證其安全可靠。通過這個(gè)信息管理系統(tǒng)，所有相關(guān)人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責(zé)有關(guān)的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業(yè)務(wù)加入信息系統(tǒng)，使公司決策層能夠及時(shí)獲得有關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況的綜合性信息，以及與決策有關(guān)的外部市場信息。
2、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度
商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)一方面需要建立內(nèi)部控制體系，另一方面需要將投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離，建立健全風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。
首先，建立規(guī)范和完善的內(nèi)核制度。在商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系下，結(jié)合投資銀行業(yè)務(wù)自身的特點(diǎn)，并借鑒國內(nèi)外大型證券公司的內(nèi)核制度建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，建立一套權(quán)責(zé)分明、規(guī)章完整、運(yùn)作有序、高效的內(nèi)核工作機(jī)制。
其次，在總行一級(jí)部門之間建立內(nèi)部防火墻，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)教育。“防火墻”制度能夠有效地減弱商業(yè)銀行內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞與風(fēng)險(xiǎn)外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業(yè)務(wù)防火墻等。防火墻的設(shè)置是一項(xiàng)非常具體、復(fù)雜的制度建設(shè)。
第三，增強(qiáng)依法經(jīng)營的意識(shí)。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業(yè)務(wù)中常受到監(jiān)管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業(yè)務(wù)的自覺性，努力尋找改善和轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。
3、從人力資源角度控制投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
首先，建立有關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)人員的人才招聘、儲(chǔ)備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業(yè)務(wù)人員的人才評(píng)價(jià)體系，保證人員具有較高的專業(yè)素質(zhì)和高的道德水準(zhǔn)；其次，定期進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)人員的職業(yè)培訓(xùn)，提高人員的專業(yè)技術(shù)水平，并定期進(jìn)行有關(guān)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的法律法規(guī)培訓(xùn)；此外，還需要對投行人員進(jìn)行包括內(nèi)控意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)理念培養(yǎng)。
4、建立投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中風(fēng)險(xiǎn)防范措施
創(chuàng)新是投資銀行業(yè)務(wù)的核心競爭力，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產(chǎn)品和服務(wù)。因此，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中可能會(huì)受到銀行監(jiān)管部門、證券監(jiān)管部門以及其它監(jiān)管部門的監(jiān)管，一方面需要完善有關(guān)創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的法律、法規(guī)，另一方面還應(yīng)與監(jiān)管部門溝通，避免監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)，還應(yīng)該對新產(chǎn)品和服務(wù)對現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的影響進(jìn)行評(píng)估，并建立新型業(yè)務(wù)應(yīng)急預(yù)警機(jī)制。此外，新產(chǎn)品的推出、服務(wù)協(xié)議的制定、收費(fèi)項(xiàng)目與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定和調(diào)整等都要經(jīng)行內(nèi)法律事務(wù)部門進(jìn)行合法性審查。
(二)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
在全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融混業(yè)趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵(lì)競爭、強(qiáng)調(diào)效率和保護(hù)投資者利益已經(jīng)成為西方國家的主導(dǎo)監(jiān)管理念，并不斷推動(dòng)著金融監(jiān)管制度的重構(gòu)和金融監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變。從全球范圍看，出現(xiàn)了貨幣政策制定與金融監(jiān)管職能的分離趨勢以及金融監(jiān)管一體化的趨勢。
2004年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)公布《資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修訂框架》(簡稱“新協(xié)議”)。“新協(xié)議”提出了銀行監(jiān)管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監(jiān)管當(dāng)局檢查評(píng)估、市場約束)所構(gòu)成，代表著最新的銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念，為改進(jìn)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了基礎(chǔ)。
“新協(xié)議”的內(nèi)容更加廣泛、更加復(fù)雜、擯棄了“一刀切”的資本監(jiān)管方式，提出了計(jì)算資本充足率的幾種方法供選擇。“新協(xié)議”有以下三方面的創(chuàng)新：
第一，進(jìn)一步擴(kuò)展、完善最低資本充足率的內(nèi)容與要求，并就資本充足率計(jì)算中的各種風(fēng)險(xiǎn)測算進(jìn)行較為深入的探討。
第二，轉(zhuǎn)變監(jiān)管部門監(jiān)督檢查的方式和重點(diǎn)，監(jiān)督檢查被監(jiān)督銀行的資本金與其風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)管理水平是否相匹配，鼓勵(lì)銀行不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理方法、提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對銀行進(jìn)行全面的行業(yè)監(jiān)管。
第三，對銀行的信息披露范圍、內(nèi)容、要點(diǎn)及方式，都做出了明確的規(guī)定，對銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的社會(huì)監(jiān)管。
根據(jù)“新協(xié)議”，對銀行的資本充足水平要求更全面，更為嚴(yán)格。面對資本約束和資本困境的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國內(nèi)商業(yè)銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，包括投資銀行業(yè)務(wù)，積極調(diào)整傳統(tǒng)的以公司信貸為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
在原協(xié)議中，風(fēng)險(xiǎn)主要是指信用風(fēng)險(xiǎn)，而“新協(xié)議”的風(fēng)險(xiǎn)包括了三類：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。其中，市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)是投資銀行業(yè)務(wù)中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是對各種理財(cái)產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高要求，也是監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管的重點(diǎn)。
“新協(xié)議”要求銀行推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，其中要求必須將投資銀行業(yè)務(wù)與交易業(yè)務(wù)與其它業(yè)務(wù)一起分別歸結(jié)為三類風(fēng)險(xiǎn)，并應(yīng)用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法進(jìn)行度量，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)匯總。這對投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求。
此外，“新協(xié)議”適當(dāng)擴(kuò)大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協(xié)議中，對證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。“新協(xié)議”對銀行投資于非銀行機(jī)構(gòu)的大額投資要求從其資本扣除，即對資產(chǎn)證券化的投資進(jìn)行了一定的限制。
總之，“新協(xié)議”鼓勵(lì)商業(yè)銀行不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理方法、提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，建立起能及時(shí)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制各種風(fēng)險(xiǎn)的管理系統(tǒng)，以增強(qiáng)有效防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。新晨
(三)加強(qiáng)對我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管
首先，要更新監(jiān)管理念。與1988年的巴塞爾協(xié)議相比，“新協(xié)議”不僅推動(dòng)了銀行監(jiān)管理念的重大變革，還勾畫出了一個(gè)新的銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架。銀行監(jiān)管當(dāng)局作為一種外部監(jiān)管，要重點(diǎn)檢查、評(píng)估商業(yè)銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監(jiān)控本行所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，是否已經(jīng)制定了科學(xué)、穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略與內(nèi)部控制系統(tǒng)，是否已建立了能夠識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制各種風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系；要檢查、評(píng)估商業(yè)銀行采用的內(nèi)部評(píng)級(jí)法是否可行，以及通過內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)和確定資本水平是否可靠；要對所建立的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的可靠性及有效性進(jìn)行及時(shí)檢查和評(píng)估。在此基礎(chǔ)上，監(jiān)督檢查商業(yè)銀行是否根據(jù)其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，建立和及時(shí)補(bǔ)充資本金。此外，要監(jiān)督檢查銀行是否及時(shí)、充分、客觀地披露所規(guī)定的相關(guān)信息。
1發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性
1.1發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)是增強(qiáng)盈利能力和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的要求
隨著我國加人WTO后外資銀行的進(jìn)入以及金融市場競爭的逐步加劇，我國商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，開辟新的利潤增長點(diǎn)已成為突出問題。為競爭優(yōu)質(zhì)客戶，各商業(yè)銀行被迫下調(diào)貸款利率，貸款收益率逐年減少。投資銀行業(yè)務(wù)絕大部分品種具備高附加值的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，這已經(jīng)成為國際大銀行的支柱性業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)類的投資銀行業(yè)務(wù)具備風(fēng)險(xiǎn)較低回報(bào)可觀的特性。國外銀行中間業(yè)務(wù)收入普遍占利差收入的40%~60%，而中間業(yè)務(wù)收入中投資銀行業(yè)務(wù)又是主要收入來源，其他風(fēng)險(xiǎn)較高的投行業(yè)務(wù)，也可以通過完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，有效規(guī)避、分散和化解風(fēng)險(xiǎn)。因此，發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)有助于商業(yè)銀行增強(qiáng)盈利能力和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。
1.2發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行分散風(fēng)險(xiǎn)的需要
對商業(yè)銀行而言，它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于其經(jīng)營管理過程中的各種不確定性。在商業(yè)銀行面對的風(fēng)險(xiǎn)之中，有些風(fēng)險(xiǎn)銀行可以通過適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)價(jià)和監(jiān)控機(jī)制，運(yùn)用某些金融工具來防范。近10多年來，商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新和債務(wù)證券化的主要目的之一在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。金融行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性決定了其有通過多元化經(jīng)營分散風(fēng)險(xiǎn)的需要。
1.3發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)是面對來自外資銀行的挑戰(zhàn)的必然選擇
隨著金融業(yè)對外開放力度的不斷加大，外資金融機(jī)構(gòu)將在更大的空間和范圍開展全方位的金融業(yè)務(wù)，由此而對我國商業(yè)銀行的沖擊肯定會(huì)越來越大。國際全能銀行和一流投資銀行進(jìn)入中國市場后必將競爭中國商業(yè)銀行的一流客戶，達(dá)到投資級(jí)以上信用級(jí)別的優(yōu)質(zhì)公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)等籌集低成本資金，也可以在國內(nèi)資本市場獲得資金支持。資本市場和機(jī)構(gòu)投資者群體的發(fā)展反過來也將吸引公司和個(gè)人存款通過基金等投資管道流入資本市場。客戶資源和資金來源的相對甚至絕對萎縮，必將對已經(jīng)存在過度競爭的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來負(fù)面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業(yè)銀行必須通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種(主要是投資銀行業(yè)務(wù)品種)，提供與國外商業(yè)銀行相同或相近的服務(wù)，才能適應(yīng)金融市場一體化競爭的需要。
2發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的優(yōu)劣勢
2.1優(yōu)勢
（1）客戶資源優(yōu)勢。我國商業(yè)銀行有著廣泛而堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)，與廣大企業(yè)客戶有著長期緊密的業(yè)務(wù)往來關(guān)系和有效溝通渠道，對企業(yè)乃至所屬行業(yè)生產(chǎn)情況、經(jīng)營管理水平、市場前景、財(cái)務(wù)狀況都十分熟悉，對企業(yè)存在的問題及其金融需求十分了解。在此基礎(chǔ)上發(fā)展為客戶“量體裁衣”的投資銀行服務(wù)，有較好的基礎(chǔ)和優(yōu)勢。
（2）信息優(yōu)勢。商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)遍布全國，業(yè)務(wù)觸角涉及國民經(jīng)濟(jì)各部門。這些遍布全國的龐大分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，在日常經(jīng)營中，各地分支機(jī)構(gòu)掌握了大量的第一手信息。商業(yè)銀行是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的“信息中心”，完全可以從信息的角度，掌握經(jīng)過資本市場分配的資金在社會(huì)經(jīng)濟(jì)各層面的使用及運(yùn)作效率情況，為其開展資本市場業(yè)務(wù)提供決策依據(jù)。
（3）綜合服務(wù)優(yōu)勢。當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)體系中，企業(yè)的金融需求是全方位、多層次的，既需要通過投資銀行業(yè)務(wù)在資本市場上直接融資，也需要信貸結(jié)算等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的支持。因?yàn)樯虡I(yè)銀行有著門類齊全的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，能向客戶提供從財(cái)務(wù)顧問到配套融資、會(huì)計(jì)結(jié)算等“一條龍”式的綜合服務(wù)。
（4）存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。投資銀行業(yè)務(wù)盡管屬于典型的批發(fā)業(yè)務(wù)，很難作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品進(jìn)行全面推廣，但同類業(yè)務(wù)的基本做法和操作思路仍有觸類旁通之效。同時(shí)還可分?jǐn)傁蚩蛻籼峁┓?wù)中所發(fā)生的固定成本費(fèi)用，憑借范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低服務(wù)成本，這是其他非銀行金融機(jī)構(gòu)難以企及的。
（5）資信優(yōu)勢。我國商業(yè)銀行在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中有著舉足輕重的地位和影響力，在各類金融機(jī)構(gòu)中信用級(jí)別最高。優(yōu)良的信譽(yù)是發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的先決條件，可以獲得客戶的依賴，得到更多的合作機(jī)會(huì)和發(fā)展空間。
（6）資金融通優(yōu)勢。投資銀行業(yè)務(wù)主要是一種高附加值的中介服務(wù)，需要強(qiáng)大的資金實(shí)力作保障。我國商業(yè)銀行通過存款等負(fù)債業(yè)務(wù)聚集了大量資金，為其開展投資銀行業(yè)務(wù)提供了資金保證，尤其對于企業(yè)的購并貸款、項(xiàng)目融資等，都可提供巨額資金支持。
2.2制約因素
（1）業(yè)務(wù)范圍受限制。在分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管條件下，銀行只能從事部分投資銀行業(yè)務(wù)，與資本市場、資本運(yùn)作相關(guān)的一些業(yè)務(wù)項(xiàng)目需要作變通處理，因而束縛了銀行的手腳。目前商業(yè)銀行無法獲得IPO經(jīng)營牌照，堵住了商業(yè)銀行直接為客戶進(jìn)行IPO業(yè)務(wù)的大門；《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得從事股票業(yè)務(wù)，不得向企業(yè)投資，使得商業(yè)銀行無法在股票包銷和證券交易上服務(wù)客戶。
（2）專業(yè)人才缺乏和創(chuàng)新能力不強(qiáng)。投資銀行業(yè)務(wù)是一項(xiàng)高度專業(yè)化的金融中介服務(wù)，它要求有一支精通金融、財(cái)務(wù)、法律等專業(yè)知識(shí)，并具有一定從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)人才隊(duì)伍作為業(yè)務(wù)支撐。商業(yè)銀行現(xiàn)有的業(yè)務(wù)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)比較單一，存在著明顯的不足，不能完全勝任投行業(yè)務(wù)的開展，在較大程度上形成瓶頸制約。人才的缺乏會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)。然而商業(yè)銀行專業(yè)人才的培養(yǎng)、專業(yè)水準(zhǔn)的提高需要一個(gè)過程，這一切都制約著我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
（3）投行收益見效周期長，穩(wěn)定性強(qiáng)。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)比較，投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入的周期較長，在客戶資源上需要較長的時(shí)間積累，而且，投行業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響比傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)大得多。因此，投行業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)管理、考核激勵(lì)等方面偏要彈性更大的、寬松的、不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的制度安排。
（4）企業(yè)文化的分歧。商業(yè)銀行、投資銀行有兩種風(fēng)格迥異的企業(yè)文化，在組織機(jī)構(gòu)、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制和用人機(jī)制等方面存在著巨大的差異。商業(yè)銀行能否適應(yīng)投資銀行行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的變革，建立適合投行特點(diǎn)、靈活有效的運(yùn)營管理體系，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)兩種機(jī)制的和諧共存，是今后商業(yè)銀行綜合經(jīng)營戰(zhàn)略所面臨的最大挑戰(zhàn)。
3發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的定位
商業(yè)銀行大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，符合國際銀行業(yè)發(fā)展的大方向，有利于商業(yè)銀行尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和服務(wù)現(xiàn)代化。國內(nèi)商業(yè)銀行可以利用機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、客戶資源和信息渠道重點(diǎn)開展以下投資銀行業(yè)務(wù)。
3.1近期業(yè)務(wù)定位
（1）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)一般分為常年財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)和項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。前者主要包括戰(zhàn)略顧問（戰(zhàn)略指導(dǎo)和策劃）、信息顧問（信息咨詢）、內(nèi)部資金營運(yùn)（財(cái)務(wù)決策建議）等企業(yè)經(jīng)常性發(fā)生的管理和財(cái)務(wù)事項(xiàng)的顧問服務(wù)，常年財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是國內(nèi)商業(yè)銀行介入最多的投行業(yè)務(wù)。后者主要包括上市顧問、并購顧問、重組顧問、投資顧問、融資顧問等重大資本營運(yùn)項(xiàng)目的顧問服務(wù)。常年財(cái)務(wù)顧問，有別于項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問，主要針對客戶日常金融活動(dòng)。
（2）項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)。項(xiàng)目融資，有別于公司融資，是指為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安排保障。主要用于投資金額大、回收期長和可基本預(yù)測現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如發(fā)電廠、供水和污水處理、收費(fèi)公路和橋梁、礦山開采和油氣田開發(fā)等等。
（3）短期融資券業(yè)務(wù)。短期融資券，指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。其發(fā)行對象為銀行間市場機(jī)構(gòu)投資者，包括銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信用社、財(cái)務(wù)公司及部分企業(yè)。相比銀行流動(dòng)資金貸款，短期融資券具有明顯的優(yōu)勢：市場化定價(jià)、發(fā)行成本低、無需擔(dān)保、實(shí)行余額管理、期限靈活等。
（4）投資基金業(yè)務(wù)。我國自1998年12月頒布《證券投資基金管理暫行條例》及《實(shí)施辦法》以來，滬深兩市上市的證券投資基金，基本上都是由幾家國有大商業(yè)銀行托管的。由于我國商業(yè)銀行在國內(nèi)的信譽(yù)良好，有廣泛的社會(huì)基礎(chǔ)，深得居民特別是投資者的信賴，從而基本上確立了商業(yè)銀行作為基金托管人的地位。
（5）改制、重組與并購業(yè)務(wù)。企業(yè)重組，一方面對單個(gè)企業(yè)來說，是企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模和階段必然要采取的一種戰(zhàn)略手段，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部增長到極限或迫于市場競爭壓力時(shí)，必須利用資本市場結(jié)構(gòu)，吸取外部資源，進(jìn)行組織和制度創(chuàng)新，從而延長企業(yè)生命周期;另一方面對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)來說，企業(yè)重組也是進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑，通過企業(yè)重組可以改變企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同化的現(xiàn)象。因而，我國經(jīng)濟(jì)改革成功與否可以說在很大程度上取決于國企重組目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。
3.2中長期業(yè)務(wù)定位
此外，還有一些現(xiàn)在不易操作，將來仍有發(fā)展空間的業(yè)務(wù)。主要有：
（1）證券業(yè)務(wù)。主要包括證券的發(fā)行與承銷、證券的私募以及證券經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)。其中商業(yè)銀行雖然開展了證券業(yè)務(wù)，但由于法律的限制不能涉及證券的主營業(yè)務(wù)。
（2）風(fēng)險(xiǎn)投資。主要是指投資人對創(chuàng)業(yè)期企業(yè)尤其是高科技或高增長企業(yè)提供資本支持，并通過資產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)對所投資的企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo)。在企業(yè)發(fā)展較為成熟后即退出投資，以實(shí)現(xiàn)自身資本增值的一種特定形態(tài)的投資方式。它屬于投資銀行成熟期的業(yè)務(wù)，需要非常專業(yè)的技術(shù)，目前我國商業(yè)銀行還無法達(dá)到要求。
（3）金融工程。利用金融技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新解決金融問題，并利用融資機(jī)會(huì)使資產(chǎn)增值，主要包括金融工具創(chuàng)新(衍生工具，如期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合同、掉期等)，由于本國的投資銀行業(yè)務(wù)仍處于探索階段，技術(shù)條件還不成熟，暫時(shí)不適合大規(guī)模開展金融衍生工具這類難度較大的投行業(yè)務(wù)。
自中國加入世界貿(mào)易組織以來，國際貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國商業(yè)銀行也獲得了前所未有的發(fā)展。但是外資銀行的大量涌進(jìn)，以及金融危機(jī)在全世界范圍內(nèi)造成的巨大影響，使我國商業(yè)銀行面臨著新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我國商業(yè)銀行要獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，就要以投行業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，逐漸進(jìn)入資本市場。本文就目前我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析和探討，旨在提出切實(shí)可行的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展措施，推動(dòng)我國商業(yè)銀行的跨越式發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】
商業(yè)銀行；投行；發(fā)展趨勢
1 我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀
2002年，我國工商銀行在整個(gè)銀行體系內(nèi)部率先建立投資銀行部，專門用來開展投資業(yè)務(wù)，自此，國內(nèi)各商業(yè)銀行紛紛緊隨其后，推動(dòng)了投資銀行業(yè)務(wù)的不斷拓展。自2007年年底，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、民生銀行、浙商銀行、浦發(fā)銀行以及興業(yè)銀行等先后成立了投資銀行部門，加大了投資銀行業(yè)務(wù)的普及力度。各商業(yè)銀行要獲得足夠的經(jīng)濟(jì)利益，實(shí)現(xiàn)銀行經(jīng)營方式和盈利模式的變革，就要積極發(fā)展投行業(yè)務(wù)。
中國工商銀行股份有限公司是我國國有商業(yè)銀行之一，其中間業(yè)務(wù)尤其是投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，在整個(gè)商業(yè)銀行內(nèi)部具有較強(qiáng)的代表性。在我國境內(nèi)，中國工商銀行在2010年上半年的銀行業(yè)務(wù)總收益為86.66億元人民幣，已經(jīng)連續(xù)八年取得了跨越式發(fā)展，已經(jīng)達(dá)到80%的年均復(fù)合增長率，投行業(yè)務(wù)逐漸成為其核心收入來源。在海外，中國工商在香港設(shè)立了子公司——工銀國際，在較短的時(shí)間內(nèi)即獲得了業(yè)績的突破，在國際投行市場中占據(jù)重要地位。工行負(fù)責(zé)人曾表示，工行增長最快的新興業(yè)務(wù)即投資銀行業(yè)務(wù)。2002年我國銀行界普遍設(shè)立了專門的投資銀行部，工商銀行也逐步建立起以債券承銷、銀行貸款、資產(chǎn)證券化、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、重組并購顧問以及結(jié)構(gòu)化融資為基礎(chǔ)的“工商銀行投行模式”和投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品線。
2 我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)存在的基本問題
2.1 競爭環(huán)境、政策法規(guī)以及內(nèi)部條件等都制約了投行業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展
在現(xiàn)有條件下，我國商業(yè)銀行有必要不斷優(yōu)化法律法規(guī)環(huán)境，以促進(jìn)投行業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。受銀行分業(yè)制度的限制，商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)范圍主要局限于債券融資，在股本融資市場中只能象征性的開展一些配套性業(yè)務(wù)。同時(shí)，商業(yè)銀行一般采取證券化以及組建合資資產(chǎn)管理等手段對不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，導(dǎo)致其在會(huì)計(jì)處理、出資、外匯匯出以及稅收等方面存在一定的法律障礙。投行業(yè)務(wù)市場在我國發(fā)展歷程不是太長，但是國內(nèi)市場競爭的主體卻各具特色，包括合資投行、國內(nèi)知名投行、國內(nèi)券商、商業(yè)銀行以及民營咨詢公司等，多元化的市場競爭格局初步建成。
就商業(yè)銀行內(nèi)部而言，也存在一定的制約因素。商業(yè)銀行與投資銀行在很多方面存在較大的差異，主要包括企業(yè)文化、經(jīng)營體制、業(yè)務(wù)流程以及運(yùn)作機(jī)制等。比如，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行傾向于發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而投資銀行的服務(wù)意識(shí)更強(qiáng)；商業(yè)銀行受傳統(tǒng)企業(yè)文化的影響，在開拓市場和開發(fā)業(yè)務(wù)品種方面的壓力較小，而投資銀行在運(yùn)作機(jī)制上更顯成熟，效率更高。目前，人們開始重新認(rèn)識(shí)商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢，指出商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營是大勢所趨，但如何在維持商業(yè)銀行整體架構(gòu)的前提下推動(dòng)投行業(yè)務(wù)的大力發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的和諧發(fā)展，仍值得我們深思。
2.2 投行業(yè)務(wù)發(fā)展的思路問題
目前，我國商業(yè)銀行逐漸將發(fā)展中間業(yè)務(wù)提升日程，對發(fā)展投行業(yè)務(wù)的重要性有了初步認(rèn)識(shí)，但是在制定經(jīng)營策略時(shí)，并未將資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)放在同等重要的地位，也沒有充分認(rèn)識(shí)到其對增加銀行收入的重要作用，它在通常情況下被視為競爭客戶、穩(wěn)定存款、搶占市場份額以及提供服務(wù)的一種重要手段，所以重?cái)?shù)量、輕結(jié)果以及貪大求全等問題屢見不鮮，阻礙了投行業(yè)務(wù)的健康穩(wěn)定發(fā)展。由此可見，商業(yè)銀行對投行業(yè)務(wù)的重視力度不夠，特別是在開展業(yè)務(wù)階段，各部門缺乏必要的溝通和聯(lián)系，沒有形成強(qiáng)大的市場合力，難以充分發(fā)揮信息以及客戶的固有優(yōu)勢，導(dǎo)致大量機(jī)會(huì)的流失。
2.3 投行從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)有待于進(jìn)一步提升
我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的時(shí)間相對較短，所以對投行專業(yè)知識(shí)的掌握不夠充分，尤其是精通投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)人員極度匱乏，在一定程度上阻礙了商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的拓展。現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行能提供的投行業(yè)務(wù)服務(wù)有限，概括起來主要有以下幾類：投行人員在市場調(diào)研的基礎(chǔ)上，為客戶提供可靠的市場信息，努力爭取目標(biāo)客戶；將外部資源與企業(yè)實(shí)際情況結(jié)合起來，制定切實(shí)可行的政策措施，解決投行業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的各種突出問題；詳細(xì)了解客戶需求，對企業(yè)的真實(shí)需求也要充分掌握。這些業(yè)務(wù)實(shí)施起來都要涉及大量的物力、人力，一般與復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)交易結(jié)合起來。所以，投行的成功需要專業(yè)知識(shí)和合作團(tuán)隊(duì)的共同參與。例如，張?jiān)＜瘓F(tuán)在重組并購財(cái)務(wù)顧問的過程中，工行總行充分發(fā)揮了領(lǐng)導(dǎo)作用，山東省分行、兩家會(huì)計(jì)師事務(wù)所、三家律師事務(wù)所以及一家中資銀行、一家外資銀行共同合作，為商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的開展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。由此可見，商業(yè)銀行目前的人員配備相對欠缺，難以滿足高層次投行業(yè)務(wù)的發(fā)展需求。
3 我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的若干建議
發(fā)展中間業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的進(jìn)一步發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，它能逐步完善商業(yè)銀行的服務(wù)功能，降低資本占有、鞏固銀行與企業(yè)的關(guān)系以及提高商業(yè)銀行的盈利水平。所以，商業(yè)銀行要在激烈的市場競爭中取得戰(zhàn)略優(yōu)勢，必須大力推進(jìn)投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。
3.1 實(shí)現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，逐步提升投資銀行業(yè)務(wù)對企業(yè)收入增加的貢獻(xiàn)
實(shí)現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)的多元化，能最大限度的滿足企業(yè)的利益需求，而且能在一定程度上降低市場波動(dòng)對商業(yè)銀行造成的巨大沖擊，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。目前，我國商業(yè)銀行的多元化業(yè)務(wù)規(guī)模已初見雛形，但是中間業(yè)務(wù)所占的比例仍相對較低，所以在今后的發(fā)展中要加快收益結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，充分發(fā)揮多元業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。
3.2 實(shí)現(xiàn)我國商業(yè)銀行內(nèi)部資源的整合，保證各項(xiàng)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展
目前，資本市場和直接融資取得了快速發(fā)展，商業(yè)銀行面對這種形勢，要加快資源整合的步伐，不斷發(fā)揮綜合金融服務(wù)的突出優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)和信貸業(yè)務(wù)的共同發(fā)展。商業(yè)銀行要大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，必須充分發(fā)揮其豐富的客戶資源。商業(yè)銀行各部門要實(shí)現(xiàn)各戶資源的共享，在滿足客戶金融服務(wù)需求的前提下，提升其對銀行的綜合貢獻(xiàn)度。
3.3 建成高質(zhì)量的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的綜合性金融服務(wù)
投資銀行業(yè)務(wù)不同于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，它的集成性和專業(yè)化更強(qiáng)，所以對從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)要求也相對較高。要建立健全我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)管理體系，統(tǒng)一管理商業(yè)銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。在商業(yè)銀行內(nèi)部，要建立健全投資銀行業(yè)務(wù)部門，開展好投資銀行業(yè)務(wù)及各項(xiàng)配套業(yè)務(wù)。同時(shí)，要大力引進(jìn)復(fù)合型人才，逐步建成高素質(zhì)、高層次、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富、理論知識(shí)豐富以及熟練掌握各種復(fù)雜金融工具專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，大力拓寬投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展渠道。除此之外，要逐步建立起完善的客戶服務(wù)體系，探索組合營銷的新模式。客戶經(jīng)理要全面負(fù)責(zé)客戶關(guān)系的維護(hù)和管理，產(chǎn)品經(jīng)理要提供無條件的支持。商業(yè)銀行要組建高素質(zhì)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，將投行、公司、資金、會(huì)計(jì)、信貸以及國際等納入服務(wù)體系內(nèi)，積極開展跨專業(yè)的大型合作，保證服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)良。
3.4 進(jìn)一步完善定價(jià)和評(píng)價(jià)體系，理清收費(fèi)與收息的關(guān)系
（1）改變傳統(tǒng)觀念的束縛，逐步形成非利息收入和利息收入?yún)f(xié)調(diào)發(fā)展的收入格局。（2）建立健全利費(fèi)組合定價(jià)機(jī)制，在制定利費(fèi)結(jié)合的經(jīng)營策略時(shí)，綜合考慮客戶的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況，對于未來潛力和外部競爭要充分考慮。對于風(fēng)險(xiǎn)相對較大的客戶，可以在多種費(fèi)率定價(jià)的基礎(chǔ)上輔之以較高利率，而對于具備可靠償還能力的客戶，可以在較低費(fèi)率定價(jià)的基礎(chǔ)上輔之以較高利率。在制定利費(fèi)組合定價(jià)機(jī)制的過程中，還要健全利益分享機(jī)制和績效評(píng)價(jià)體系。
3.5 建立并完善導(dǎo)向性考核激勵(lì)機(jī)制
投資銀行業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)新的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，并沒有建立起相對完整的激勵(lì)制度，經(jīng)營單位也不斷花費(fèi)較多的時(shí)間和精力去學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)和發(fā)展新客戶，所以投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)際上并未取得顯著成效。由此，商業(yè)銀行要逐步建立起專門的投資銀行部，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和人員的整合。同時(shí)，要給與投資銀行部一定的經(jīng)營決策權(quán)，以便于對市場環(huán)境及時(shí)做出反應(yīng)，抓住企業(yè)發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，為投資銀行部拓展業(yè)務(wù)范圍和加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
3.6 充分發(fā)揮品牌優(yōu)勢，提高投行業(yè)務(wù)的核心競爭力
自中國加入WTO以來，銀行業(yè)也逐步形成了全面對外開放的新格局，商業(yè)銀行要在激烈的市場競爭中取得戰(zhàn)略優(yōu)勢，必須不斷提升核心競爭力。商業(yè)銀行要提升核心競爭力，必須從經(jīng)營機(jī)制、研發(fā)能力、人力資本、管理能力、營銷網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)文化以及品牌等方面著手。投資銀行業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，競爭異常激烈，其不論在服務(wù)還是產(chǎn)品上的優(yōu)勢都易于模仿，業(yè)務(wù)策略優(yōu)勢也只在一定時(shí)期內(nèi)有效，而企業(yè)文化卻是推動(dòng)商業(yè)銀行發(fā)展的不竭動(dòng)力。所以商業(yè)銀行在發(fā)展過程中要不斷形成品牌效應(yīng)，提升投行業(yè)務(wù)的核心競爭力。
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