金融分析論文

開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇金融分析論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

金融分析論文:金融期貨市場(chǎng)股指期貨分析論文

摘要：股指期貨屬于金融期貨市場(chǎng)中的一個(gè)交易品種，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約。股指期貨的推出，給證券市場(chǎng)帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響是多方面的，其中既有機(jī)遇也有風(fēng)險(xiǎn)，在監(jiān)管嚴(yán)格、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行較為規(guī)范的情況下，可以較好地發(fā)揮股指期貨的積極作用，減少投機(jī)行為，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)金融期貨交易所于2007年6月27日正式股指期貨《交易規(guī)則》及其配套實(shí)施細(xì)則，標(biāo)志著中國(guó)金融期貨市場(chǎng)法規(guī)體系已經(jīng)初步成型，同時(shí)也意味著股指期貨推出前的規(guī)則準(zhǔn)備工作基本完畢，為股指期貨的最終成功推出邁出堅(jiān)實(shí)的一步。

股指期貨將給投資者帶來(lái)什么？證券投資的盈利模式將會(huì)發(fā)生什么樣的變化？股指期貨的推出將給證券市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的影響？本文分別對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行探討。所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化和約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么，他有義務(wù)賣出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是解算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來(lái)對(duì)在手的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算）。當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在和約到期前進(jìn)行反向買賣來(lái)沖銷這種義務(wù)。股指期貨是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

簡(jiǎn)言之，是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為“標(biāo)的物”的金融期貨合約。我國(guó)股指期貨合約標(biāo)的是滬深300指數(shù)。2005年4月8日，滬深兩交易所正式向市場(chǎng)滬深300指數(shù)，它以2004年12月31日為基期，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。同年8月25日由滬深兩交易所共同出資的中證指數(shù)有限公司成立，滬深300指數(shù)由中證指數(shù)有限公司管理。股指期貨是在和約到期后，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。

股指期貨具有以下特點(diǎn)：

（1）跨期性。股指期貨標(biāo)的物為相應(yīng)的股票指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)不是一個(gè)具體商品，不是看得見摸得著的實(shí)物，它代表的是一藍(lán)子股票的價(jià)格。股指期貨的投資者，根據(jù)自己對(duì)股市走勢(shì)的預(yù)期，報(bào)出不同的價(jià)格指數(shù)作為股指期貨的價(jià)格來(lái)進(jìn)行交易。交易雙方通過(guò)對(duì)股票指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。因此，股指期貨交易是建立在對(duì)未來(lái)預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。

（2）杠桿性。股指期貨交易不需要支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價(jià)值的合約。例如，假設(shè)股指期貨交易的保證金為10%，投資者只需支付合約價(jià)值的10%的資金就可以進(jìn)行交易。這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。

（3）聯(lián)運(yùn)性。股指期貨的價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動(dòng)聯(lián)系極為緊密。股票指數(shù)是指股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)股指期貨價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。與此同時(shí)，股指期貨是對(duì)未來(lái)的價(jià)格的預(yù)期，因而對(duì)股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用。

（4）高風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)的多樣性。股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場(chǎng)更高的風(fēng)險(xiǎn)性。此外，股指期貨還存在著特定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

股指期貨的主要功能包括以下三點(diǎn)：

（1）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的，投資者可以通過(guò)在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)反向操作達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。股指期貨的引入，為市場(chǎng)提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌的投資者可以通過(guò)賣出股指期貨合約對(duì)沖股票市場(chǎng)整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于減輕集體性拋售對(duì)股票市場(chǎng)造成的影響。

（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，通過(guò)公開、高效的期貨市場(chǎng)中眾多投資者的競(jìng)價(jià)，有利于形成更能反映股票真實(shí)價(jià)值的股票價(jià)格。期貨市場(chǎng)之所以具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，一方面在于股指期貨交易的參與者眾多，價(jià)格形成當(dāng)中包含了來(lái)自各方面的對(duì)價(jià)格預(yù)期的信息。另一方面在于，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行快等優(yōu)點(diǎn)，投資者更傾向于在收到市場(chǎng)新信息后，由現(xiàn)在期市調(diào)整持倉(cāng)，也使得股指期貨價(jià)格對(duì)信息的反應(yīng)更快。

（3）資產(chǎn)配置功能。股指期貨交易由于采用保證金制度，交易成本很低，因此被機(jī)構(gòu)投資者廣泛用來(lái)作為資產(chǎn)配置的手段。例如一個(gè)以債券為主要投資對(duì)的機(jī)構(gòu)投資者，認(rèn)為近期股市可能出現(xiàn)大幅上漲，打算抓住這次投資機(jī)會(huì)，但由于投資于債券以外的品種有嚴(yán)格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市，此時(shí)該機(jī)構(gòu)投資者可以利用很少的資金買入股指期貨，就可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體的配置效率。1982年2月24日，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）率先推出價(jià)值線指數(shù)期貨合約，廣受市場(chǎng)歡迎，自此各種類型的股指期貨品種在美國(guó)和世界各主要金融市場(chǎng)上迅速涌現(xiàn)。當(dāng)前，股指期貨品種已經(jīng)成為全球金融衍生品市場(chǎng)中最具活力的組成部分。經(jīng)過(guò)20多年不斷的完善和探索，股指期貨市場(chǎng)發(fā)展日新月異，交易量逐年遞增，在全球金融市場(chǎng)中的地位越來(lái)越突出，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響也越來(lái)越顯著。股指期貨的推出對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)具有劃時(shí)代的意義。

具體體現(xiàn)如下：

（1）股指期貨作為基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值的功能，它的推出填補(bǔ)了由于我國(guó)股票市場(chǎng)缺乏賣空和融券功能，市場(chǎng)缺乏針對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理手段這一空白，將改變證券市場(chǎng)缺乏規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)工具的現(xiàn)狀，為機(jī)構(gòu)投資者提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的全新選擇；對(duì)于普通投資者而言，則豐富了投資手段，使價(jià)值投資理念更加深入人心。

（2）股指期貨推出的直接意義就是豐富了期貨市場(chǎng)的交易品種，給投資者增加了新的投資品種和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。對(duì)券商而言，股指期貨的推出既可以增加自營(yíng)品種，也可以開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加了新的利潤(rùn)來(lái)源。對(duì)基金而言，股指期貨的推出既增加了投資品種，也能提高其資產(chǎn)配置的效率。對(duì)保險(xiǎn)公司而言，股指期貨的推出更為其資金管理提供了極為有力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。總之，股指期貨的推出，促進(jìn)了不同投資者投資模式的多元化。

（3）股指期貨的推出將股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)連接在一起，改變了兩個(gè)市場(chǎng)割裂的狀態(tài)。同時(shí)股指期貨的做空機(jī)制改變了過(guò)去單一的只能做多的股市運(yùn)作模式，給市場(chǎng)帶來(lái)革命性的變化，對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資產(chǎn)配置以及套期保值等有至關(guān)重要的作用。短期內(nèi)，期貨和證券雙方在資金、人才管理等方面可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，基本市場(chǎng)

1我國(guó)推出股指期貨的意義

1.1股指期貨的含義

1.2股指期貨的特點(diǎn)

交易制度的完善，使國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)向本源意義上的國(guó)際發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)回歸。

（4）股指期貨的推出為投資者提供了有效的規(guī)避與分散風(fēng)險(xiǎn)的工具。投資者可以通過(guò)期貨和現(xiàn)貨的組合投資來(lái)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，改變了過(guò)去只能以賣出現(xiàn)貨股票的方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式。投資者既可以利用股指期貨的杠桿作用進(jìn)行放大投資以獲取高額利潤(rùn)；也可以通過(guò)買入看好的股票同時(shí)買空股指期貨來(lái)回避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)并獲取套期保值的收益。總之，通過(guò)股指期貨，投資者既可以在牛市中持有股票獲利，也可以在股市處于大幅波動(dòng)時(shí)鎖定風(fēng)險(xiǎn)而獲取穩(wěn)定收益。

（5）股指期貨的推出提高了市場(chǎng)上資源配置的效率。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是股指期貨一大功能，因而股指期貨在一定程度上能夠引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，從而引導(dǎo)和優(yōu)化社會(huì)資源配置，提高配置效率，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)功能充分、有效的發(fā)揮

（6）股指期貨的推出可以促進(jìn)股價(jià)的合理波動(dòng)，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用。股指期貨的交易能夠凝聚各種信息，有利于提高股市的透明度。如果股市價(jià)格與股指期貨市場(chǎng)間價(jià)差增大，將會(huì)引來(lái)兩個(gè)市場(chǎng)間的大量套利行為，從而抑制股票市場(chǎng)價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)；通過(guò)集合競(jìng)價(jià)可產(chǎn)生反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的未來(lái)變化不同到期日的股票指數(shù)期貨合約價(jià)格。同時(shí)，由于股指期貨價(jià)格一般領(lǐng)先于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，也有利于提高股票市場(chǎng)價(jià)格的信息含量。

（7）股指期貨的推出，增加了我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在證券全球化的今天，股指期貨的推出成為一個(gè)國(guó)家增強(qiáng)本地資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的突破口，并不斷發(fā)展成為一種必然趨勢(shì)。因而，這對(duì)促進(jìn)我國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，增強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有舉足輕重的意義。（1）對(duì)股市資金規(guī)模的影響。由于股指期貨具有交易成本低、保證金比例低、杠桿倍數(shù)高等特點(diǎn)，股指期貨的推出在短期內(nèi)將會(huì)降低部分偏愛高風(fēng)險(xiǎn)的投資者由股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)向期指市場(chǎng)，產(chǎn)生一定的資金擠出效應(yīng)，股市的資金會(huì)流向期市，造成股市暫時(shí)失血。股指期貨還有另一個(gè)效應(yīng)，即可吸引場(chǎng)外資金。由于股指期貨為投資者提供了一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，擴(kuò)大了投資者的選擇空間，因此它會(huì)吸引大量場(chǎng)外觀望資金實(shí)質(zhì)性的介入股票市場(chǎng)。此外，它還可以減少一級(jí)市場(chǎng)的資金囤積。

（2）對(duì)股市流動(dòng)性的影響。境外股指期貨發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨和股票市場(chǎng)交易具有相輔相承相互促進(jìn)的關(guān)系。股指期貨會(huì)因套利、套期保值及其他投資策略的大量需求而增加對(duì)股票交易的需求，從而增加股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。

（3）對(duì)股市結(jié)構(gòu)的影響。股指期貨的推出將加大股市的兩極分化，改變以前單邊市的格局，投資主體和投資模式多元化，市場(chǎng)的博弈規(guī)則將更為合理。股票市場(chǎng)的資金配置將大量向指標(biāo)股傾斜，藍(lán)籌股的資金聚集度進(jìn)一步加大。

（4）對(duì)股價(jià)波動(dòng)率的影響。股指期貨在短期有“助漲助跌”的作用，但是股指期貨本身并不能改變經(jīng)濟(jì)的基本面，不會(huì)從根本上改變股市的價(jià)格走勢(shì)，所以長(zhǎng)期來(lái)看可以穩(wěn)定股價(jià)，使股市估值趨于合理。同時(shí)將促進(jìn)股市更為完善和成熟，使投資者更趨理性，減少股價(jià)不正常的暴漲暴跌現(xiàn)象。

在看到我國(guó)開設(shè)股指期貨的積極一面的同時(shí)，我們應(yīng)對(duì)開設(shè)股指期貨可能產(chǎn)生的負(fù)面影響進(jìn)行分析。這些可能產(chǎn)生的負(fù)面影響：一是開展股指期貨可能會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)造成沖擊，導(dǎo)致股市資金的分流與價(jià)格的劇烈波動(dòng)。由于股指期貨保證金低，交易較為靈活，可能會(huì)分流股票市場(chǎng)的資金；股指期貨價(jià)格波動(dòng)大，會(huì)增加股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，特別在合約到期日可能會(huì)形成指數(shù)異常波動(dòng)。二是可能產(chǎn)生不公平交易、市場(chǎng)操縱等違規(guī)行為。機(jī)構(gòu)投資者可能聯(lián)手進(jìn)行市場(chǎng)操縱，影響指數(shù)的變動(dòng)，人為造成股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的偏離，或進(jìn)行不公平交易、內(nèi)幕交易等以獲取暴利。三是現(xiàn)貨市場(chǎng)沒有借空機(jī)制會(huì)造成股指期貨功能難以發(fā)揮。沒有借空機(jī)制，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)間套利交易不對(duì)稱，可能導(dǎo)致股指期貨價(jià)格的單邊上漲，與現(xiàn)貨指數(shù)脫離。四是股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)大，我國(guó)缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力，會(huì)不會(huì)發(fā)生“327”國(guó)債等類似風(fēng)險(xiǎn)事件，出現(xiàn)股災(zāi)等是值得認(rèn)真思考的問(wèn)題。3股指期貨對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響。

金融分析論文:國(guó)際金融危機(jī)下法律問(wèn)題分析論文

摘要：國(guó)家金融危機(jī)的蔓延暴露出國(guó)際問(wèn)以及許多國(guó)家(地區(qū))在金融體制中的諸多問(wèn)題，其中，與之相關(guān)的法律問(wèn)題也隨之凸現(xiàn)出來(lái)，金融危機(jī)范疇中必然牽扯出金融法律危機(jī)。從挖掘金融危機(jī)爆發(fā)的國(guó)內(nèi)外誘因人手，進(jìn)而探討相關(guān)法律問(wèn)題、反思制度缺陷、提出合理性制度設(shè)計(jì)框架。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；金融衍生產(chǎn)品；虛擬經(jīng)濟(jì)；法律問(wèn)題

從2007年初開始，由美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)逐漸演變出的一場(chǎng)次貸危機(jī)，不僅瞬間席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。而且不同程度地?cái)U(kuò)大和影響到包括我國(guó)在內(nèi)的多數(shù)國(guó)家。普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，“次貸危機(jī)已成為大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)”。面對(duì)突如其來(lái)的金融災(zāi)難，從各國(guó)政府首腦到金融監(jiān)管部門、從金融機(jī)構(gòu)到學(xué)術(shù)界，都在匆忙而審慎地采取一系列措施以求有效應(yīng)對(duì)、渡過(guò)難關(guān)。就法律界來(lái)講，同樣面臨著反思與應(yīng)對(duì)的迫切任務(wù)，應(yīng)當(dāng)采取分析與綜合相結(jié)合的方法，從宏觀和微觀兩個(gè)角度準(zhǔn)確把握成因，進(jìn)而做出科學(xué)判斷和合理建議。

一、金融危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)園分析——以美國(guó)為案例

此次金融危機(jī)的爆發(fā)主要是由美國(guó)次貸危機(jī)引起，就受影響程度而言，作為全球最大經(jīng)濟(jì)實(shí)體的美國(guó)，顯然首當(dāng)其沖。客觀地講，金融危機(jī)在眾多國(guó)家的蔓延，都多多少少受本國(guó)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)發(fā)展程度的影響，但是，在經(jīng)濟(jì)全球化日益成熟的今天，此次危機(jī)的成因及根源，存在著很大程度上的共性，甚至是同一性，而其最集中、最全面的代表就是美國(guó)。就金融危機(jī)在美國(guó)的成因來(lái)講，主要存在于以下幾個(gè)方面：

(一)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫鉤，缺乏對(duì)金融衍生產(chǎn)品的有效法律監(jiān)管

美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)是虛擬經(jīng)濟(jì)，即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。馬克思在《資本論》中最早對(duì)虛擬資本(FictitiousCapital)作出系統(tǒng)論述。虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托，包括股票、債券和不動(dòng)產(chǎn)抵押等，它通過(guò)滲入物質(zhì)資料的生產(chǎn)及相關(guān)的分配、交換、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。因此虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價(jià)值，其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)。脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)變成無(wú)根之草，最終催生泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前的美國(guó)金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)過(guò)度虛擬化和自由化后果的集中反映。這其中的一個(gè)典型表現(xiàn)就是與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品也開始不斷泛濫，金融衍生產(chǎn)品的極度膨脹導(dǎo)致美國(guó)金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占到其GDP的近40％。脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，又沒有相應(yīng)的管制措l施，虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)逐漸演變成投機(jī)經(jīng)濟(jì)，這也就從根本上決定了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的最終破滅。

(二)按揭法律結(jié)構(gòu)上存在缺陷

美國(guó)在住房按揭貸款的設(shè)置上雖有擔(dān)保的存在，但其法律結(jié)構(gòu)上卻存在重大缺陷，使得這種擔(dān)保不具有實(shí)際意義，從而也就使得金融風(fēng)險(xiǎn)從源頭上不可能得到有效的控制。在美國(guó)次貸危機(jī)中首付款都很低，按揭擔(dān)保變得非常脆弱，金融的風(fēng)險(xiǎn)也就變得更容易發(fā)生。有數(shù)據(jù)顯示，2006年美國(guó)發(fā)放的次貸平均只有6％的首付款比例。2002～2006年間，美國(guó)家庭貸款以每年11％的速度增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了整體經(jīng)濟(jì)的增速。金融機(jī)構(gòu)的貸款年增速為10％。如今，由于房?jī)r(jià)暴跌，很多貸款人無(wú)力還款。而購(gòu)房人對(duì)于所購(gòu)房產(chǎn)只有很少甚至沒有自己付款，全部以銀行的貸款購(gòu)買房產(chǎn)，然后再以該房產(chǎn)做還款的擔(dān)保，從這樣的擔(dān)保結(jié)構(gòu)中可以看出，擔(dān)保人的擔(dān)保物雖然具有法律形式上的所有權(quán)，但就實(shí)質(zhì)而言并不具有真正的交換價(jià)值意義上的“所有權(quán)”。實(shí)際上，英美財(cái)產(chǎn)法中本身就沒有明確的“所有權(quán)”概念，有的只是對(duì)于財(cái)產(chǎn)進(jìn)行利用的相關(guān)概念，這通常被理解為靈活并能適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展，而按揭這樣一種交易一擔(dān)保模式在高房?jī)r(jià)時(shí)代確實(shí)為普通人購(gòu)房提供了一種可能。適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展下的社會(huì)需求。但是，法律作為對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行最本質(zhì)、最深刻描述的工具，在所有權(quán)歸屬這樣重大的問(wèn)題上是不能含糊其詞的，否則會(huì)造成嚴(yán)重的后果。所以在大陸法系國(guó)家，對(duì)于“無(wú)權(quán)處分”之類問(wèn)題的研究汗牛充棟，并一直爭(zhēng)論不休，其主要考量就在于沒有所有權(quán)而處分財(cái)產(chǎn)是法律上一個(gè)極為重大的事件，一定要有一個(gè)明確的處理機(jī)制。像現(xiàn)在遇到次貸危機(jī)的時(shí)候就能發(fā)現(xiàn)，正視所有權(quán)本質(zhì)的問(wèn)題其實(shí)就能發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值。

(三)金融債務(wù)信用基礎(chǔ)的法律保障機(jī)制存在缺陷

善我國(guó)的金融法律法規(guī)體系。目前，中國(guó)金融法律體系仍存在不少弊端，無(wú)法保證金融活動(dòng)合理、有效、規(guī)范地實(shí)施。首先是配套法規(guī)不完善，大法不少，實(shí)施細(xì)則和其他規(guī)章制度卻不配套。其次是法律法規(guī)普遍缺乏科學(xué)定量，實(shí)際執(zhí)行中尺度不易把握，可操作性不強(qiáng)。如上所述，我國(guó)的金融法律法規(guī)尚有不足，其完善當(dāng)從以下幾方面進(jìn)行：盡快完善主體法律，加快制定相關(guān)金融法律法規(guī)的步伐。同時(shí)，制定與金融法律相配套的實(shí)施細(xì)則，并對(duì)原頒布的有關(guān)法律制度進(jìn)行清理，對(duì)不適應(yīng)的條款進(jìn)行廢除或修訂。

綜上所述，面對(duì)風(fēng)云變幻的國(guó)際金融形勢(shì)，面對(duì)金融危機(jī)教訓(xùn)，面對(duì)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融體制的要求，可以看出，如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防金融危機(jī)，完善金融監(jiān)管體制，保持我國(guó)金融市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展任重而道遠(yuǎn)。我們一方面要堅(jiān)定信心——“面對(duì)危機(jī)，關(guān)鍵是要鼓起勇氣和信心，這比黃金更重要。”一方面，要堅(jiān)決貫徹法制化金融建設(shè)方針，厘清相關(guān)法律問(wèn)題，邊借鑒邊反思，用理性的思維和務(wù)實(shí)的精神，力爭(zhēng)將一切金融活動(dòng)納入規(guī)范化、法制化軌道，從而使我國(guó)金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

此次美國(guó)次貸危機(jī)的導(dǎo)火索應(yīng)該是金融債務(wù)信用基礎(chǔ)遭到了摧毀性的破壞，客觀地評(píng)價(jià)，美國(guó)作為高度發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家，有著極其牢固、自身修復(fù)性很強(qiáng)的金融債務(wù)信用體系，同時(shí)，還有嚴(yán)密的法律機(jī)制對(duì)其進(jìn)行全方位保護(hù)。但是，在此次危機(jī)中，我們可以清晰地觀察到，其金融債務(wù)信用基礎(chǔ)以及相關(guān)的法律制度仍然沒有抵擋住自由金融市場(chǎng)負(fù)面作用的巨大沖擊。其整個(gè)邏輯過(guò)程其實(shí)非常簡(jiǎn)單，就公司金融債務(wù)而言，公司企業(yè)從商業(yè)銀行大量借款，再將借來(lái)的錢從事證券業(yè)或房地產(chǎn)業(yè)的投資。這時(shí)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)高漲。但是，當(dāng)過(guò)熱的股市或房地產(chǎn)市場(chǎng)高漲到一定程度，必然發(fā)生崩潰，此時(shí)公司的資金都?jí)涸诠善被蚍康禺a(chǎn)上，無(wú)法套現(xiàn)償還銀行的貸款。這就會(huì)導(dǎo)致銀行的信用基礎(chǔ)出現(xiàn)問(wèn)題，銀行的資金不具有流動(dòng)性，就會(huì)引發(fā)銀行對(duì)存款客戶的支付的危機(jī)。此外，借款公司，如果不是從事股票業(yè)或房地產(chǎn)業(yè)這些高風(fēng)險(xiǎn)的投資，而是從事出口貿(mào)易或制造業(yè)投資時(shí)，也可以從銀行大量貸款。但是，因?yàn)槭袌?chǎng)情況的突然變化，由于對(duì)市場(chǎng)估計(jì)的錯(cuò)誤等各種原因，產(chǎn)品壓庫(kù)滯銷，也可能導(dǎo)致公司到期不能償還貸款。這也會(huì)影響銀行對(duì)存款客戶的支付能力。銀行對(duì)存款客戶的支付信用出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，公眾存款人便對(duì)銀行進(jìn)行大規(guī)模的擠兌。擠兌必然導(dǎo)致銀行倒閉。一家銀行倒閉還會(huì)引起數(shù)家銀行接連發(fā)生擠兌，金融危機(jī)就爆發(fā)了。

二、爆發(fā)金融危機(jī)的外因分析——國(guó)際金融法方面存在的缺陷

金融危機(jī)自美國(guó)肇始，而后以極快的速度蔓延到其他國(guó)家，其原因，除了已經(jīng)分析過(guò)的國(guó)內(nèi)因素外，對(duì)于外在因素也不能忽視。就法律角度講，外在因素，其實(shí)質(zhì)就是國(guó)際金融法方面存在的不足和缺陷。

一方面，國(guó)際金融法對(duì)各國(guó)以及經(jīng)濟(jì)實(shí)體的制約性不強(qiáng)。這是各種國(guó)際金融關(guān)系沖突與協(xié)調(diào)的結(jié)果，具體表現(xiàn)在：第一，在維護(hù)國(guó)際金融秩序與安全方面功效最為突出的公法性金融條約數(shù)量稀少、內(nèi)容抽象，不能為金融危機(jī)治理提供有力的法律支持。例如，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》雖然規(guī)定了國(guó)際貨幣基金組織(IMF)促進(jìn)國(guó)際貨幣穩(wěn)定的宗旨和監(jiān)督國(guó)際金融運(yùn)行的職能，但對(duì)于IMF如何促進(jìn)國(guó)際貨幣穩(wěn)定、如何實(shí)施金融監(jiān)管、是否有處理金融危機(jī)的權(quán)能等，并未作出具體的規(guī)定，致使金融危機(jī)治理實(shí)踐中產(chǎn)生有關(guān)IMF越權(quán)、救助時(shí)機(jī)延誤、救助資金不足、救助措施失當(dāng)?shù)确N種紛爭(zhēng)和問(wèn)題。第二，與金融危機(jī)治理密切相關(guān)的金融監(jiān)管雙邊文件的強(qiáng)制力有限。其主要形式——“諒解備忘錄”不具有法律拘束力，僅僅是各國(guó)金融當(dāng)局之間簽署的一種意向性聲明，因而在實(shí)施時(shí)缺乏有力的法律保障。另一種文件形式是相互法律協(xié)助條約，其雖有法律拘束力，但并不是關(guān)于國(guó)際金融監(jiān)管合作的專門性文件，且它們大多在發(fā)達(dá)國(guó)家之間簽訂，處于金融危機(jī)震中地帶的發(fā)展中國(guó)家反而較少簽訂，因此在金融危機(jī)防范與控制方面的作用也大打折扣。第三，非政府組織的國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則缺少法定拘束力。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券業(yè)監(jiān)管者組織和國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管者為代表的非政府組織所的一系列國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則不具有法定拘束力，它們主要是國(guó)際非政府組織向各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局推薦采用的一些金融監(jiān)管原則、標(biāo)準(zhǔn)、建議和做法，同時(shí)，這些規(guī)則更適合于發(fā)達(dá)國(guó)家及其活躍銀行的監(jiān)管，在金融監(jiān)管體制和監(jiān)管水平各不相同的國(guó)家事實(shí)上很難得到確定的和同步的實(shí)施。

另一方面，現(xiàn)行國(guó)際金融法律制度的內(nèi)容也不同程度地存在漏洞或問(wèn)題：第一，缺乏維系國(guó)際監(jiān)管合作機(jī)制的懲戒制度。第二，缺乏明確而權(quán)威的國(guó)際金融監(jiān)管者。第三，缺乏有效的國(guó)際金融政策與制度的協(xié)調(diào)機(jī)制。第四，缺乏對(duì)資本跨國(guó)流動(dòng)的有效監(jiān)管。第五，缺乏針對(duì)金融危機(jī)的一整套彼此聯(lián)系的法律應(yīng)對(duì)機(jī)制。

三、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的法律手段

(一)加強(qiáng)對(duì)金融衍生產(chǎn)品的法律監(jiān)管

此次金融危機(jī)使我們必須認(rèn)識(shí)到金融衍生工具的兩面性，在金融衍生產(chǎn)品交易的電子化、自由化、國(guó)際化趨勢(shì)不斷加深的形式下，風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增強(qiáng)。據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去10年內(nèi)，因衍生交易產(chǎn)生的虧損有一半涉及到法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)金融衍生品缺少必要的監(jiān)管，使得虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫軌，這是西方輿論公認(rèn)的催生美國(guó)次貸危機(jī)的重要原因。我國(guó)目前對(duì)金融衍生交易仍缺乏較為明確的法律規(guī)范。有關(guān)交易的主體資格和授權(quán)、交易的、交易的避險(xiǎn)性規(guī)定及其認(rèn)定、交易的凈額結(jié)算在破產(chǎn)程序中的有效性等法律風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該引起我們的高度重視。

具體的建議主要是：首先，要進(jìn)一步建立起有效的監(jiān)管體制。我國(guó)應(yīng)當(dāng)立足本國(guó)國(guó)情，建立政府監(jiān)管、行業(yè)自律和交易所自我管理三級(jí)監(jiān)管模式。這種三級(jí)監(jiān)管結(jié)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)交易事前、事中和事后的全程監(jiān)管。其次，應(yīng)當(dāng)制定并完善相關(guān)法律制度，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)人條件、信息披露、交易主體作出明確規(guī)定，并及時(shí)準(zhǔn)確地向社會(huì)公眾公布與衍生交易有關(guān)信息。在監(jiān)管立法中，可以參考國(guó)際組織指導(dǎo)性文件，將其納入國(guó)內(nèi)法律體系中，使風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與國(guó)際社會(huì)接軌。最后，進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的深度合作。

(二)進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際間金融法律領(lǐng)域的協(xié)作，切實(shí)提高有關(guān)法律制度的效力

首先，要對(duì)現(xiàn)行國(guó)際金融法律制度進(jìn)行整合、查漏補(bǔ)缺。以國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行集團(tuán)、巴塞爾委員會(huì)等重要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)為中心，充分利用其各自資源并促進(jìn)資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，通過(guò)加強(qiáng)其相互間金融信息及技術(shù)的交流與合作，促進(jìn)金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的法制化和統(tǒng)一化，建立包括跨國(guó)資本流動(dòng)監(jiān)督機(jī)制在內(nèi)的有相當(dāng)約束力的國(guó)際金融安全機(jī)制。其次，圍繞當(dāng)代金融危機(jī)的主要特征進(jìn)行有關(guān)制度設(shè)計(jì)。例如：針對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)的復(fù)合性，加強(qiáng)國(guó)際金融法制的協(xié)調(diào)性建設(shè)，包括國(guó)際貨幣法制、國(guó)際銀行監(jiān)管法制、國(guó)際證券監(jiān)管法制等國(guó)際金融法制的內(nèi)部協(xié)調(diào)及其與國(guó)際貿(mào)易法、國(guó)際投資法、國(guó)際刑法等的外部協(xié)調(diào)，使世界貿(mào)易組織、貨幣基金組織、歐盟等各類國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的政策制度實(shí)施或其國(guó)際行動(dòng)產(chǎn)生正向疊加效應(yīng)，而非反向抵消效應(yīng)。針對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)的突發(fā)性，各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局和國(guó)際組織可以考慮相互借鑒與交流經(jīng)驗(yàn)，建立反應(yīng)靈敏的危機(jī)預(yù)警機(jī)制和應(yīng)急機(jī)制，改革和完善IMF貸款條件，建設(shè)危機(jī)救援的綠色通道。針對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)的系統(tǒng)性，應(yīng)開發(fā)和利用國(guó)際金融法制的救濟(jì)功能，賦予IMF金融危機(jī)救助職能，強(qiáng)化其制裁能力，依據(jù)權(quán)利義務(wù)一致原則建立發(fā)達(dá)國(guó)家在金融監(jiān)管和危機(jī)救助中的責(zé)任制度，嚴(yán)格并完善危機(jī)處理的國(guó)際紀(jì)律和程序，研究和發(fā)展存款保險(xiǎn)制度、國(guó)家債務(wù)重組制度等危機(jī)處理制度，有效地控制金融危機(jī)的蔓延和升級(jí)。

(三)進(jìn)一步完善金融危機(jī)情況下的公共資金援助法律制度

如果說(shuō)我們應(yīng)當(dāng)將主要的注意力放在如何防止金融危機(jī)的爆發(fā)、蔓延的話，與此同時(shí)，對(duì)于危機(jī)爆發(fā)后的補(bǔ)救措施的探討也顯得極有必要。目前，包括美國(guó)在內(nèi)的不少國(guó)家正在積極采取措施，力圖控制和盡快擺脫危機(jī)困擾。而其中較為直接的補(bǔ)救方式就是公共資金援助制度。不幸的是，臨時(shí)抱佛腳時(shí)，大家才發(fā)現(xiàn)，自己的制度設(shè)計(jì)存在如此之多的問(wèn)題致使具體實(shí)施時(shí)困難重重。綜合考量后，我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面著手對(duì)公共資金法律援助制度進(jìn)行改進(jìn)：首先，從指導(dǎo)思想上，主管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)明確，所謂的公共資金援助不是萬(wàn)能的，其授予條件必須建立在客觀標(biāo)準(zhǔn)之上，政治因素絕不能作為救助破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的借口和理由；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡可能采取自我挽救措施，綜合運(yùn)用多種救助手段，充分調(diào)動(dòng)股東、高級(jí)管理人員及其他金融機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體的積極性；主管當(dāng)局要敢于讓金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，讓失敗者自負(fù)責(zé)任，讓市場(chǎng)發(fā)揮配置資源的作用，而不能完全倚重央行的貸款救助。

至于具體的制度設(shè)計(jì)方面，主要是：第一，立法中必須明確國(guó)家提供公共資金援助的條件，具體包括：該金融機(jī)構(gòu)的償債能力受到威脅，如果不提供資金援助就難以支付到期債務(wù)；救助資金主要用于減輕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響等。第二，公共資金救助形式可多樣化，除了央行緊急貸款外，還應(yīng)建立與地方財(cái)政、其他商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的多頭救助機(jī)制，尤其應(yīng)積極提倡并引導(dǎo)私人主體參與救助重整，如由金融機(jī)構(gòu)股東、其他私人投資者注入新的資本等形式。第三，積極完善相關(guān)配套措施，如建立存款保險(xiǎn)制度、設(shè)立金融穩(wěn)定專項(xiàng)基金，使公共資金救助成本分擔(dān)社會(huì)化等。

(四)加強(qiáng)金融監(jiān)管國(guó)際合作法律制度的構(gòu)建

結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，在促進(jìn)金融監(jiān)管國(guó)際合作法律制度的構(gòu)建時(shí)，應(yīng)該著重考慮以下幾個(gè)方面：

第一，要重點(diǎn)明確確立金融監(jiān)管的主權(quán)原則。金融監(jiān)管權(quán)的行使是一國(guó)主權(quán)的反映，在我國(guó)金融監(jiān)管法律制度的調(diào)整過(guò)程中，應(yīng)針對(duì)金融活動(dòng)國(guó)際化的趨勢(shì)，明確金融監(jiān)管的主權(quán)原則，以維護(hù)我國(guó)的國(guó)家利益、公共秩序及公共利益。

第二，確保金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健和審慎經(jīng)營(yíng)，化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，杜絕不良經(jīng)營(yíng)行為。要把對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解作為監(jiān)管工作重點(diǎn)，以維護(hù)本國(guó)和世界金融體系的穩(wěn)定。

第三，貫徹WTO下的互惠原則及國(guó)民待遇原則，增強(qiáng)法律的透明度，增強(qiáng)法律在適用上的權(quán)威性，同時(shí)也要善于運(yùn)用WTO規(guī)則中的保障措施、國(guó)際貿(mào)易收支平衡等條款及原則，維護(hù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。

第四，加強(qiáng)對(duì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎監(jiān)管。在金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，既要切實(shí)履行人世的承諾，也要以金融機(jī)構(gòu)的母國(guó)對(duì)該金融機(jī)構(gòu)有無(wú)足夠的監(jiān)控手段、能否獲取其經(jīng)營(yíng)信息、能否對(duì)該金融機(jī)構(gòu)實(shí)施檢查、審計(jì)等作為市場(chǎng)準(zhǔn)入的條件。以雙邊、多邊條約等方式建立金融機(jī)構(gòu)母國(guó)、東道國(guó)協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制，在制度設(shè)立上既要包括對(duì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)金融活動(dòng)中的監(jiān)管，也要涵蓋我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在外國(guó)從事金融活動(dòng)的監(jiān)管。

第五，完善我國(guó)的金融法律法規(guī)體系。目前，中國(guó)金融法律體系仍存在不少弊端，無(wú)法保證金融活動(dòng)合理、有效、規(guī)范地實(shí)施。首先是配套法規(guī)不完善，大法不少，實(shí)施細(xì)則和其他規(guī)章制度卻不配套。其次是法律法規(guī)普遍缺乏科學(xué)定量，實(shí)際執(zhí)行中尺度不易把握，可操作性不強(qiáng)。如上所述，我國(guó)的金融法律法規(guī)尚有不足，其完善當(dāng)從以下幾方面進(jìn)行：盡快完善主體法律，加快制定相關(guān)金融法律法規(guī)的步伐。同時(shí)，制定與金融法律相配套的實(shí)施細(xì)則，并對(duì)原頒布的有關(guān)法律制度進(jìn)行清理，對(duì)不適應(yīng)的條款進(jìn)行廢除或修訂。

綜上所述，面對(duì)風(fēng)云變幻的國(guó)際金融形勢(shì)，面對(duì)金融危機(jī)教訓(xùn)，面對(duì)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融體制的要求，可以看出，如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防金融危機(jī)，完善金融監(jiān)管體制，保持我國(guó)金融市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展任重而道遠(yuǎn)。我們一方面要堅(jiān)定信心——“面對(duì)危機(jī)，關(guān)鍵是要鼓起勇氣和信心，這比黃金更重要。”一方面，要堅(jiān)決貫徹法制化金融建設(shè)方針，厘清相關(guān)法律問(wèn)題，邊借鑒邊反思，用理性的思維和務(wù)實(shí)的精神，力爭(zhēng)將一切金融活動(dòng)納入規(guī)范化、法制化軌道，從而使我國(guó)金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

金融分析論文:金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)分析論文

摘要：金融生態(tài)環(huán)境的惡化已嚴(yán)重制約了落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)步、快速、健康發(fā)展。金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的、復(fù)雜的系統(tǒng)工程。西部地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)差，起點(diǎn)低，存在很多亟待解決的問(wèn)題，需要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，進(jìn)一步加大力度，推進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，需要政府、銀行和企業(yè)長(zhǎng)期不懈的努力。

關(guān)鍵詞：金融生態(tài)；社會(huì)信用；區(qū)域經(jīng)濟(jì)

金融生態(tài)，是各種金融組織為了生存和發(fā)展，與其生存環(huán)境之間及內(nèi)部金融組織相互之間在長(zhǎng)期的密切聯(lián)系和相互作用過(guò)程中，通過(guò)分工、合作所形成的具有一定結(jié)構(gòu)特征，執(zhí)行一定功能作用的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。任何一種金融生態(tài)都是在一定的環(huán)境條件下形成的。我們把作用和影響金融生態(tài)的這些環(huán)境條件稱之為金融生態(tài)環(huán)境。樹立科學(xué)的金融生態(tài)觀，重視和加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，這是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融和諧發(fā)展的必然選擇，是金融業(yè)落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的根本要求。首先，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀，只有加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，樹立科學(xué)的金融發(fā)展觀，才能帶動(dòng)整個(gè)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；其次，金融業(yè)掌握著國(guó)家的信貸資源，只有加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，才能把自身的微觀經(jīng)營(yíng)行為與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求有機(jī)結(jié)合起來(lái)，提高信貸資源配置效率，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支持。目前西部地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境雖然得到了一定的改善，但從可持續(xù)發(fā)展的要求看，西部地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)差，起點(diǎn)低，存在很多亟待解決的問(wèn)題，需要進(jìn)一步加大力度，推進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，為西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展搭建平臺(tái)。

一、完善以法律為基礎(chǔ)的生態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制

正如自然生態(tài)總是在一定自然環(huán)境下形成的，并因而具有不同類型的生態(tài)特征一樣，金融生態(tài)也是在一定政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法制環(huán)境下形成的，也具有鮮明的制度結(jié)構(gòu)特征。由于政治、經(jīng)濟(jì)、文化的許多特征是通過(guò)法律制度來(lái)體現(xiàn)的，因此，法律制度是影響金融生態(tài)最直接的、最重要的因素。

完善的金融法律體系是一國(guó)金融生態(tài)健康發(fā)展的保證。目前，針對(duì)我國(guó)社會(huì)信用環(huán)境不理想、交易違約嚴(yán)重、在一定程度上存在道德風(fēng)險(xiǎn)的狀況，需要盡快修改完善現(xiàn)有的《合同法》、《破產(chǎn)法》、《證券法》等法律，對(duì)《刑法》中有關(guān)貸款欺詐的規(guī)定進(jìn)行修訂，并進(jìn)一步提高和改進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，規(guī)范和完善社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)行為，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)信息透明化，使金融法規(guī)真正對(duì)違法違規(guī)行為發(fā)揮最后的“殺手锏”作用，支持和維護(hù)整個(gè)金融生態(tài)的建設(shè)和發(fā)展。應(yīng)以市場(chǎng)原則為基礎(chǔ)，加快出臺(tái)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和存款保險(xiǎn)制度的法律，盡快建立起以此為主要內(nèi)容的生態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制。

二、建立良好的社會(huì)信用環(huán)境

科學(xué)推進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，要努力完善社會(huì)信用體系。良好的社會(huì)誠(chéng)信環(huán)境是金融生態(tài)環(huán)境有序運(yùn)行的前提，社會(huì)誠(chéng)信環(huán)境建設(shè)水平的高低直接制約著金融生態(tài)環(huán)境的好壞。近年來(lái)，國(guó)家高度重視信用環(huán)境建設(shè)，信用環(huán)境正在優(yōu)化，但尚未徹底好轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)在：逃廢銀行債務(wù)行為時(shí)有發(fā)生；企業(yè)改制時(shí)將有效資產(chǎn)剝離，“金蟬脫殼”情況在一定范圍比較普遍；司法對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)力度不夠，銀行維權(quán)的法律成本高昂。

建設(shè)良好的社會(huì)誠(chéng)信環(huán)境，征信公司可以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的要求，廣泛收集信息，從而減少金融機(jī)構(gòu)和借款人之間的信息不對(duì)稱，使信貸機(jī)構(gòu)能夠更加準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)客戶的信用狀況，更有針對(duì)性地發(fā)放貸款和科學(xué)定價(jià)，減少逆向選擇問(wèn)題，最大限度地避免信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。征信體系大量的信息還可以成為提高金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)決策水平的重要分析基礎(chǔ)。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)征信數(shù)據(jù)的深入挖掘，可以發(fā)現(xiàn)最有市場(chǎng)價(jià)值的客戶群體以及不同客戶群的增長(zhǎng)變化情況，從而進(jìn)行有效的市場(chǎng)細(xì)分和定位。目前，人民銀行繼企業(yè)信貸登記咨詢系統(tǒng)后，個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)也已實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)查詢，這不僅有利于實(shí)現(xiàn)全社會(huì)信用信息資源的共享，而且有利于商業(yè)銀行及時(shí)全面了解掌握客戶信用狀況，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。要加快誠(chéng)信法制建設(shè)，盡快出臺(tái)征信管理、信息披露等法規(guī)，完善社會(huì)信用征集與評(píng)價(jià)體系，加大對(duì)失信行為的懲戒力度，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)及人員的責(zé)任追究及懲罰制度，提高中介機(jī)構(gòu)的信用，使中介機(jī)構(gòu)成為獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的市場(chǎng)主體。

三、地方政府要發(fā)揮優(yōu)秀領(lǐng)導(dǎo)作用

金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及財(cái)政、稅務(wù)、工商、公檢法、新聞宣傳、人民銀行、金融監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)等部門，這就決定了加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)需要各部門甚至全社會(huì)的共同努力。必須充分發(fā)揮地方政府的領(lǐng)導(dǎo)和推動(dòng)作用。地方政府要前瞻性地認(rèn)識(shí)到資金按市場(chǎng)原則流動(dòng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日益深入發(fā)展形勢(shì)下的客觀必然性，高度重視改善金融生態(tài)環(huán)境對(duì)增加信貸投入、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略意義，把爭(zhēng)取金融支持的重點(diǎn)放在主動(dòng)地、超前性地改善金融生態(tài)環(huán)境上，形成資金聚集的“洼地效應(yīng)”。

地方政府應(yīng)當(dāng)做好以下工作：首先，加強(qiáng)宣傳，營(yíng)造全社會(huì)建設(shè)良好金融生態(tài)的積極氛圍。通過(guò)有效宣傳，提高社會(huì)公眾對(duì)金融生態(tài)環(huán)境的認(rèn)知度，爭(zhēng)取社會(huì)各方對(duì)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的支持；其次，政府應(yīng)當(dāng)著力改善自身行政和工作作風(fēng)，為金融業(yè)發(fā)展創(chuàng)造公平、公正的環(huán)境。政府應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持依法行政，打造“誠(chéng)信政府”，結(jié)合地方金融生態(tài)建設(shè)實(shí)際，清理、廢除過(guò)去不利于金融業(yè)發(fā)展的各種規(guī)章、制度，尊重地方金融機(jī)構(gòu)的依法自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，減少地方保護(hù)主義對(duì)金融活動(dòng)的直接和間接干預(yù)，形成建設(shè)良好金融生態(tài)環(huán)境的合力；再次，加強(qiáng)政府、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息交流。政府應(yīng)成立有關(guān)改善金融生態(tài)環(huán)境的委員會(huì)，統(tǒng)籌吸納銀行、企業(yè)、社會(huì)各界意見及建議，制定金融生態(tài)建設(shè)的規(guī)劃、目標(biāo)、任務(wù)、程序，在作出經(jīng)濟(jì)決策時(shí)也要充分聽取委員會(huì)的意見，及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)通報(bào)本地區(qū)在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展方面的重大政策、規(guī)定。

四、人民銀行要提高履責(zé)能力和水平

首先，要發(fā)揮中央銀行的信息優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)地方金融生態(tài)環(huán)境的調(diào)研和評(píng)估。其次，要加強(qiáng)與地方政府、地方法院和有關(guān)部門的溝通，會(huì)同金融監(jiān)管部門及時(shí)向有關(guān)方面反映區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境存在的突出問(wèn)題，協(xié)同開展區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的保護(hù)和整治工作，使貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)發(fā)揮作用。再次，加強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)，正確引導(dǎo)信貸投向。基層人民銀行應(yīng)當(dāng)加大央行“窗口”指導(dǎo)力度，對(duì)新出臺(tái)的重要金融政策都應(yīng)結(jié)合轄區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有針對(duì)性的提出相應(yīng)的落實(shí)措施。以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展為方向，切實(shí)加強(qiáng)和改善政策引導(dǎo)和窗口指導(dǎo)，搭建合作信息平臺(tái)，真正建立和完善貨幣政策傳導(dǎo)的協(xié)調(diào)溝通機(jī)制；最后，加大對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目、中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和“三農(nóng)”的資金支持力度，提高金融服務(wù)水平。

五、金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性

高銳：關(guān)于西部地區(qū)推進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的思考在金融生態(tài)鏈中，商業(yè)銀行居于中心地位。實(shí)踐證明，金融生態(tài)環(huán)境的好壞直接關(guān)系到貸款風(fēng)險(xiǎn)的大小和新增不良貸款的比例，金融生態(tài)環(huán)境對(duì)于商業(yè)銀行發(fā)展的重要性是不言而喻的。因此，商業(yè)銀行重視和共創(chuàng)良好的金融生態(tài)環(huán)境，既有助于商業(yè)銀行樹立并落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；又有助于商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，及早采取措施或搶占市場(chǎng)，或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；還有助于商業(yè)銀行準(zhǔn)確把握并正確運(yùn)用金融運(yùn)行規(guī)律，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展目標(biāo)。

金融企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)構(gòu)建良好金融生態(tài)的極端重要性和緊迫性，增強(qiáng)工作的主動(dòng)性、自覺性。首先，金融企業(yè)要樹立金融和經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展的基本理念，正確把握和認(rèn)真貫徹執(zhí)行國(guó)家的宏觀調(diào)控政策，要按照區(qū)別對(duì)待、有保有壓的原則，繼續(xù)加大信貸支持力度，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)更快更好的發(fā)展，在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中改善金融生態(tài)。其次，要加強(qiáng)與政府各部門、客戶等的溝通，協(xié)調(diào)，處理好各方關(guān)系，為自身發(fā)展?fàn)I造良好的外部關(guān)系。積極配合人民銀行推進(jìn)企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)建設(shè)，促進(jìn)同業(yè)信息共享，主動(dòng)向人民銀行和金融監(jiān)管部門報(bào)告地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境存在的問(wèn)題，爭(zhēng)取政策支持。再次，要擯棄陳舊落后的觀念，努力增強(qiáng)金融服務(wù)意識(shí)，進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查和研究，主動(dòng)地去營(yíng)銷貸款。既要積極地支持新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品的成長(zhǎng)和發(fā)展，還要繼續(xù)支持正走出困境的企業(yè)，把金融生態(tài)建設(shè)落到實(shí)處，為經(jīng)濟(jì)金融事業(yè)的繁榮和發(fā)展服務(wù)。

金融分析論文:金融模式分析互聯(lián)網(wǎng)金融論文

一、大數(shù)據(jù)金融

大數(shù)據(jù)金融就是通過(guò)對(duì)眾多雜亂無(wú)章的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)依據(jù)分析結(jié)果全面、系統(tǒng)的了解客戶的信息、資料，目的在于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律，獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。因此說(shuō)，大數(shù)據(jù)金融的最大優(yōu)勢(shì)在于龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)，數(shù)據(jù)越具體所得到的分析結(jié)果就越準(zhǔn)確，投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，更有利于保障三方利益。如阿里金融微貸。阿里巴巴通過(guò)使用微貸技術(shù)對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算、整理、分析，結(jié)合小微企業(yè)在阿里平臺(tái)的交易行為、商業(yè)信用等，評(píng)估該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益、還款能力等，最后做出貸款決定。阿里金融不僅降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)，而且也為信譽(yù)度較好的企業(yè)提供融資的便利；換句話說(shuō)提高了資金在互聯(lián)網(wǎng)金融中的運(yùn)作速度與使用效率。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的特點(diǎn)

(一)支付方式

支付方式的改革是互聯(lián)網(wǎng)金融模式中最突出的特點(diǎn)。隨著科技的進(jìn)步，越來(lái)越多的人選擇網(wǎng)上購(gòu)物、網(wǎng)上貸款、查詢等，原因有兩點(diǎn)：一是方便，客戶可以在互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)上選擇自己的商品、理財(cái)產(chǎn)品等，所有的買賣交易活動(dòng)只需動(dòng)動(dòng)手指就可完成，與傳統(tǒng)金融模式相比有很大的便捷性；二是省時(shí)，傳統(tǒng)的金融模式要求客戶必須在金融機(jī)構(gòu)親自排隊(duì)辦理業(yè)務(wù)，而互聯(lián)網(wǎng)金融足不出戶就可以完成。然而這種便捷性是由于支付手段的變化所導(dǎo)致的，支付方式由過(guò)去固定支付變?yōu)橐苿?dòng)支付，人們只要在有網(wǎng)絡(luò)的地方隨時(shí)可以進(jìn)行交易、支付，大大提高了辦事效率。

(二)信息處理

信息處理是互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)秀。隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，以及云的使用，海量數(shù)據(jù)為金融機(jī)構(gòu)提供更全面、更詳細(xì)的信息，克服了傳統(tǒng)金融的“二八定律”，提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，實(shí)現(xiàn)信息資源的對(duì)等。傳統(tǒng)的客戶信息分為兩部分，一部分來(lái)源于銀行等金融機(jī)構(gòu)，另一部分來(lái)源于政府部門，信息的分離不利于對(duì)客戶信息的綜合審核。而互聯(lián)網(wǎng)金融模式的信息處理最大的特點(diǎn)在于通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行運(yùn)算、分析；此外，運(yùn)用社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等方式拓寬數(shù)據(jù)信息來(lái)源的渠道，將客戶個(gè)人的社會(huì)關(guān)系考慮在內(nèi)，使得分析結(jié)果更科學(xué)、更可靠，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。

(三)資源配置

在金融業(yè)中，資金就是資源，資源配置就是如何實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)。互聯(lián)網(wǎng)金融模式的資源配置主要強(qiáng)調(diào)資金在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中未經(jīng)過(guò)銀行等中介機(jī)構(gòu)直接由資金供應(yīng)者流向借款人，期間只需要雙方在互聯(lián)網(wǎng)上信息，并對(duì)信息進(jìn)行篩選、配對(duì)即可實(shí)現(xiàn)。如P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為借貸雙方提供橋梁，在沒有中介機(jī)構(gòu)的介入中，雙方自行聯(lián)系、自行交易，在短時(shí)間內(nèi)解決了借款人的資金需求，提高了自己的使用效率。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展的措施

(一)強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融作為最新興起的金融模式，現(xiàn)有的監(jiān)管體系不足以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融法人交易行為。因此，必須要加快互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)的設(shè)置，強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)督，以增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的安全性，保護(hù)交易雙方、第三方的合法利益不受侵犯。首先要明確互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的各類業(yè)務(wù)范圍，規(guī)范各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的部門的監(jiān)督工作。由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易的虛擬化、交易對(duì)象的復(fù)雜化，因此必須要加強(qiáng)在交易過(guò)程中的行為規(guī)范，運(yùn)用加密技術(shù)、防火墻技術(shù)等手段來(lái)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的安全性。其次，成立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)。通過(guò)行業(yè)的自我監(jiān)督與自我管制的手段，規(guī)范行業(yè)行為，使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展。最后，加強(qiáng)國(guó)際合作，汲取國(guó)外優(yōu)秀的監(jiān)管手段。考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的復(fù)雜性，一旦有非法分子應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行違法行為，將會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成巨大的損失，所以要建立應(yīng)對(duì)突發(fā)情況的預(yù)防機(jī)制，并做好應(yīng)急處理措施。

(二)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律建設(shè)

目前，鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融是新興的金融領(lǐng)域，我國(guó)金融法律體系對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的重視度不夠，還沒有建立統(tǒng)一的、完善的、有針對(duì)性的互聯(lián)網(wǎng)金融法律。同時(shí)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，也面臨著安全系數(shù)低、信息失真、信貸詐騙、非法集資等風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，如果不及時(shí)加快互聯(lián)網(wǎng)金融立法的進(jìn)程，可能會(huì)使更多的用戶遭受更大的經(jīng)濟(jì)損失。加速互聯(lián)網(wǎng)金融的法制建設(shè)迫在眉睫。首要方面從互聯(lián)網(wǎng)金融的最基礎(chǔ)方面開始制定法律法規(guī)體系，從根本上對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營(yíng)范疇、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)交易行為作出法律約束。其次，加強(qiáng)關(guān)于用戶個(gè)人信息保護(hù)的法律建設(shè)即征信法律建設(shè)，由專門的金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)用戶信息的收集、更新、保護(hù)等，在建立完善征信體系的基礎(chǔ)上保障用戶信息，禁止用戶信息的倒賣行為。此外，還要加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的部門的法律約束，制定嚴(yán)格的行為規(guī)范準(zhǔn)則，為互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運(yùn)行提供規(guī)范引導(dǎo)。

(三)加強(qiáng)征信體系建設(shè)

加強(qiáng)征信體系建設(shè)有助于增強(qiáng)對(duì)企業(yè)和個(gè)人、法人風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控力度，有助于幫助金融企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)、提高金融監(jiān)管水平，有助于金融行業(yè)及其他行業(yè)乃至全社會(huì)的信用體系建設(shè)。因此，加強(qiáng)征信體系建設(shè)是十分必要的。首先，增強(qiáng)人們的征信意識(shí)。盡管誠(chéng)信意識(shí)已經(jīng)深入人心，但是人們對(duì)于征信、征信體系等的認(rèn)識(shí)還比較淺薄，通過(guò)媒體宣傳手段，強(qiáng)化人們對(duì)征信體系的認(rèn)識(shí)。其次，完善信息系統(tǒng)。加強(qiáng)銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)與公安部門、工商部門等行政部門的聯(lián)系，建立起關(guān)于個(gè)人、企業(yè)完善的信用信息系統(tǒng)，保證信息的完整性、正確性。最后，加強(qiáng)對(duì)征信體系的監(jiān)督。通過(guò)監(jiān)督來(lái)規(guī)范征信機(jī)構(gòu)的行為，保證信息的安全性與保密性，維護(hù)信息安全。此外，加強(qiáng)征信法律建設(shè)、加強(qiáng)社會(huì)誠(chéng)信文化建設(shè)等措施，對(duì)完善互聯(lián)網(wǎng)金融的征信體系建設(shè)也起著積極的作用。

四、小結(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融已成為未來(lái)金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，只有加快我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的建設(shè)步伐，才能更好地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，才能更好地與世界接軌。首先介紹了四種主要的互聯(lián)網(wǎng)金融模式；其次分析了新形勢(shì)下互聯(lián)網(wǎng)金融模式在支付方式、信息處理、資源配置三方面的特點(diǎn)；最后提出了促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的措施，使互聯(lián)網(wǎng)金融向著規(guī)范化方向發(fā)展。

作者：劉穎 單位：平安證券有限責(zé)任公司

金融分析論文:項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析與金融投資論文

一、項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作對(duì)投融資具有重要的意義

無(wú)論是政治，還是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，任何政府、企業(yè)、個(gè)人，面對(duì)未來(lái)進(jìn)行投融資等項(xiàng)目決策，不經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)分析論證就簡(jiǎn)單的決定會(huì)帶來(lái)巨大的危害，已經(jīng)漸漸的被人們認(rèn)同。所以，只要參與社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)等活動(dòng)，進(jìn)行投融資，期望帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益，或者社會(huì)效益，就必須加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析工作，對(duì)投融資意向進(jìn)行評(píng)估，為決策提供科學(xué)的依據(jù)。

（一）項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析

1、什么是項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作

項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析就是研究將經(jīng)濟(jì)學(xué)理論用數(shù)學(xué)模型表示，并應(yīng)用于項(xiàng)目投資分析的方法論。項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析過(guò)程是：提出項(xiàng)目（研究機(jī)會(huì)）、初步可行性研究（市場(chǎng)、技術(shù)、資源、環(huán)境研究、效益、風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)）、測(cè)算經(jīng)濟(jì)效益、評(píng)估和決策、可行性研究（市場(chǎng)、技術(shù)、資源、環(huán)境研究、效益、風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)）、評(píng)估和決策、項(xiàng)目實(shí)施。

2、項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作的內(nèi)容、特點(diǎn)

（1）項(xiàng)目分析工作的內(nèi)容

一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析的內(nèi)容包括項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和項(xiàng)目的比較選擇。

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)主要是在假設(shè)項(xiàng)目沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的經(jīng)濟(jì)效益，主要針對(duì)非貼現(xiàn)指標(biāo)（會(huì)計(jì)收益率和投資回收期）和貼現(xiàn)指標(biāo)（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)和動(dòng)態(tài)投資回收期）。

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析，主要是進(jìn)行盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。

項(xiàng)目的比較選擇，主要是獨(dú)立方案、互斥方案和不完全互斥方案的設(shè)計(jì)、評(píng)估等選擇。

（2）項(xiàng)目分析工作的特點(diǎn)

項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作是一門邊緣科學(xué)，其特點(diǎn)是以定量分析為主要分析手段，通過(guò)分析翔實(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行項(xiàng)目的論證得出定性結(jié)論，并以定量數(shù)據(jù)進(jìn)行說(shuō)明。顯然，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析，必須通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型的方法進(jìn)行分析涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和預(yù)測(cè)學(xué)。

（二）什么是投融資

1、項(xiàng)目投融資的概念。

投資是指 “為了在獲得預(yù)期的收益而作出的確定的墊支或犧牲的各種經(jīng)濟(jì)行為” 。因此，投資并不局限于與基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，還包括證劵投資、信貸投資和信托投資。

2、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)

項(xiàng)目投資的特點(diǎn)是現(xiàn)在投入資金進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的博弈，通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目的管理進(jìn)行長(zhǎng)期或者未來(lái)的收益，不僅具有時(shí)間性，而且具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)性，其本質(zhì)就是獲得預(yù)期的收益。

一些大型的投資項(xiàng)目，通常都由一家專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司擔(dān)任其項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司做為資本市場(chǎng)中介于籌資者與投資者之間的中介機(jī)構(gòu)憑借其對(duì)市場(chǎng)的了解以及專門的財(cái)務(wù)分析人才優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目制定嚴(yán)格的，科學(xué)的，技術(shù)的財(cái)務(wù)計(jì)劃以及形成最小的資本結(jié)構(gòu)，并在資產(chǎn)的規(guī)劃和投入過(guò)程中做出理性的投資決策。

（三）項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作對(duì)投融資具有重要的意義

1、數(shù)據(jù)分析工作提高了工作效率，增強(qiáng)了管理的科學(xué)性。無(wú)論是國(guó)家政府部門、企事業(yè)單位還是個(gè)人，數(shù)據(jù)分析工作都是進(jìn)行決策和做出工作決定之前的重要環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)分析工作的質(zhì)量高低直接決定著決策的成敗和效果的好壞。

2、越來(lái)越多的企業(yè)將選擇擁有中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師資質(zhì)的專業(yè)人士為他們的項(xiàng)目做出科學(xué)、合理的分析，以便正確決策項(xiàng)目；越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)把中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師所出具的項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析報(bào)告作為其判斷項(xiàng)目是否可行及是否值得投資的重要依據(jù)；越來(lái)越多的企業(yè)把中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師課程作為其中高管理層及決策層培訓(xùn)計(jì)劃的重要內(nèi)容；越來(lái)越多的有志之士把中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師培訓(xùn)內(nèi)容作為其職業(yè)生涯發(fā)展中必備的知識(shí)體系。

二、從事項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作的感受

（一）從數(shù)據(jù)分析師的角度，項(xiàng)目數(shù)據(jù)工作需要做到以下幾個(gè)方面的服務(wù)，才可以為被服務(wù)對(duì)象提供優(yōu)質(zhì)的有價(jià)值的投融資報(bào)告。

1、真誠(chéng)服務(wù)

所謂真誠(chéng)服務(wù)，主要是因?yàn)橥度谫Y報(bào)告的價(jià)值來(lái)自于數(shù)據(jù)分析師精湛的業(yè)務(wù)能力，細(xì)致的數(shù)據(jù)搜集能力、閱讀能力、分析能力和預(yù)測(cè)能力。無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目、還是基礎(chǔ)性項(xiàng)目，由于數(shù)據(jù)分析工作時(shí)一門邊緣科學(xué)，需要對(duì)真實(shí)和翔實(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行定量或者是定性分析，需要對(duì)國(guó)家或者國(guó)際政策進(jìn)行審讀，需要對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行判斷，需要對(duì)項(xiàng)目所屬的行業(yè)進(jìn)行科學(xué)的宏觀把握，因此，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師在搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，在分析相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，在閱讀國(guó)家或者國(guó)及政策時(shí)，在斟酌行業(yè)趨勢(shì)時(shí)，都需要真誠(chéng)的付出，否則，閉門造車或者移花接木式的投融資報(bào)告，只能是危害客戶，只能給客戶帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，而不是豐厚的收益。

2、真心服務(wù)

所謂真心服務(wù)，主要是指項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師在服務(wù)客戶時(shí)，需要站在客戶的角度思考問(wèn)題。由于項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師，是從屬于某公司，因此從公司利益出發(fā)，需要為公司賺取一定的利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)就來(lái)自于數(shù)據(jù)分析師所服務(wù)的客戶。從客戶角度思考，實(shí)際上客戶委托數(shù)據(jù)分析師針對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目意向而進(jìn)行的數(shù)據(jù)分析，實(shí)際是希望數(shù)據(jù)分析師提供的項(xiàng)目方案，不僅是可行的，能夠?yàn)楣精@得預(yù)期利益，而且是風(fēng)險(xiǎn)較小的，可以操作實(shí)施的投融資報(bào)告。

3、真實(shí)服務(wù)

所謂真實(shí)服務(wù)，就是指數(shù)據(jù)分析師在進(jìn)行項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型的方法進(jìn)行分析并提出具有科學(xué)性的、前瞻性的、科學(xué)性的、可操作性的投融資項(xiàng)目預(yù)測(cè)報(bào)告時(shí)，需要是真實(shí)服務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，客戶在提出項(xiàng)目設(shè)想時(shí)，是充滿了憧憬，也具有天真的幻想，那么數(shù)據(jù)分析師提出的可行性報(bào)告如果是刻意逢迎客戶的主張，那么對(duì)客戶來(lái)說(shuō)將是災(zāi)難性的打擊。

4、真情服務(wù)

所謂真情服務(wù)，主要側(cè)重于項(xiàng)目付諸于實(shí)踐中，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師跟蹤調(diào)查項(xiàng)目實(shí)施的禁毒，以及修正項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析和比較選擇。

（二）從數(shù)據(jù)分析師所服務(wù)的客戶角度來(lái)看，客戶也需要做到以下幾個(gè)方面的工作：

1、信賴數(shù)據(jù)分析師的服務(wù)

對(duì)數(shù)據(jù)分析師服務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，信賴數(shù)據(jù)分析師是必要的。一方面，投融資項(xiàng)目報(bào)告，制定嚴(yán)格，具有科學(xué)性，是理性的投資決策；另一方面，

2、忠誠(chéng)數(shù)據(jù)分析師的服務(wù)

3、誠(chéng)摯和數(shù)據(jù)分析師的合作

數(shù)據(jù)分析師在進(jìn)行投融資項(xiàng)目分析時(shí)，一方面，客戶的意項(xiàng)是否描述清晰、完整、完全，是非常重要的，它決定了投融資項(xiàng)目報(bào)告的起點(diǎn)和方向；另一方面，企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，也對(duì)項(xiàng)目報(bào)告具有決定性的意義。因此，企業(yè)需要同數(shù)據(jù)分析師進(jìn)行誠(chéng)摯的、真誠(chéng)的合作，否則，項(xiàng)目數(shù)據(jù)報(bào)告就存在不可預(yù)知的、本可避免的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

三、為項(xiàng)目方和投資方案例分析

支持創(chuàng)新 不忘避險(xiǎn)—“倍愛康”生物科技項(xiàng)目作為股東類項(xiàng)目，“中投信保”為“倍愛康”提供4筆貸款擔(dān)保，累計(jì)擔(dān)保余額1900萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入28.5萬(wàn)元。

“倍愛康”是由冶金自動(dòng)化研究院投資興辦的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)磁分離酶聯(lián)免疫檢測(cè)系統(tǒng)等醫(yī)療器械和試劑的購(gòu)銷與制造。企業(yè)貸款用途為引進(jìn)加拿大的磁酶免系統(tǒng)。但貸款后對(duì)該產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣未見成效，研發(fā)費(fèi)用又較高，在銷售無(wú)法取得突破的情況下，使得公司的凈利水平偏低。同時(shí)，下游各地方醫(yī)院壓款情況嚴(yán)重。雖引入的國(guó)外先進(jìn)技術(shù)不如預(yù)期般成功，企業(yè)仍按時(shí)還貸，該項(xiàng)目順利完結(jié)。

四、結(jié)束語(yǔ)

本文在對(duì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析與投融資進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，并分析了數(shù)據(jù)分析對(duì)投融資的重要性，在此基礎(chǔ)上簡(jiǎn)要說(shuō)明了數(shù)據(jù)分析與企業(yè)之間的服務(wù)關(guān)系。本文認(rèn)為，從項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析與企業(yè)投融資決策之間，要相互真誠(chéng)合作，以避免數(shù)據(jù)分析失真，避免投融資出現(xiàn)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

金融分析論文:企業(yè)效益分析金融經(jīng)濟(jì)論文

一、企業(yè)金融以及它所呈現(xiàn)的特點(diǎn)

從現(xiàn)實(shí)生活中我們可以了解到中國(guó)的企業(yè)金融正在進(jìn)行著各種改革，也推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)效益的提高以及企業(yè)的不斷壯大與發(fā)展。我國(guó)企業(yè)金融在具體的實(shí)施過(guò)程中主要呈現(xiàn)出幾個(gè)方面的特點(diǎn)：1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要通過(guò)控制股份公司股權(quán)還有企業(yè)之間的兼并互補(bǔ)等方法來(lái)參與到金融經(jīng)濟(jì)之中，它的范圍牽扯到銀行、信托、證券、股票等，根據(jù)企業(yè)設(shè)立的調(diào)查機(jī)構(gòu)的匯總。2、我們能夠準(zhǔn)確得出一個(gè)結(jié)論：已經(jīng)有許多的企業(yè)加入到金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，然而對(duì)于金融企業(yè)的上市公司數(shù)目卻是少的可憐。因此，需要不斷地進(jìn)行企業(yè)的改革發(fā)展，使得企業(yè)與金融業(yè)緊密想通。

二、企業(yè)金融的主要意義——經(jīng)濟(jì)效益

國(guó)家制定的微觀經(jīng)濟(jì)政策、規(guī)定的制度加上市場(chǎng)的宏觀調(diào)控決定著企業(yè)金融的范圍是否廣泛，是否符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也就從側(cè)面降低了企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)。那么企業(yè)金融的經(jīng)濟(jì)效益到底是什么呢，讓我們一起討論：1、企業(yè)金融在發(fā)展的過(guò)程中積極地推進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)緊鑼密鼓的相融合，企業(yè)的生產(chǎn)范圍大規(guī)模地呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這就大大地提升了企業(yè)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)能力，給中國(guó)提供了強(qiáng)大的企業(yè)發(fā)展的資本，間接地降低了企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)金融業(yè)的發(fā)展有助于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從而為提高企業(yè)金融的經(jīng)濟(jì)效益做出了巨大的貢獻(xiàn)，也就是說(shuō)企業(yè)金融的生存概率有了一定的前提與保障。企業(yè)金融的作用不僅僅是這些，還能夠逐步地對(duì)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化與升級(jí)，進(jìn)而促使金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)步前行。3、為了這個(gè)共同的目標(biāo)—經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)與金融業(yè)快速地實(shí)現(xiàn)彼此的交融與互利互助。企業(yè)與金融業(yè)的有利結(jié)合在一起，互幫互助，它們之間實(shí)現(xiàn)了共同協(xié)作發(fā)展，自然就降低了風(fēng)險(xiǎn)與資源的流失，提高了經(jīng)濟(jì)效益。隨著我國(guó)市場(chǎng)調(diào)節(jié)力度的不斷完善，為金融的改革與發(fā)展提供了契機(jī)，各種各樣的市場(chǎng)形式應(yīng)運(yùn)而生，在很大程度上提高了經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還在不斷地摸索前進(jìn)，與之緊密聯(lián)系的企業(yè)金融和政策方針以及一些制度還不夠好，所以，我國(guó)企業(yè)金融的危機(jī)（風(fēng)險(xiǎn)）自然不可避免。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天，企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)具體可以體現(xiàn)在幾個(gè)方面：1、企業(yè)金融使得金融市場(chǎng)混亂不堪，由于一些不法交易的進(jìn)行，對(duì)金融市場(chǎng)的管理產(chǎn)生了負(fù)面的影響，從而減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。企業(yè)金融的發(fā)展在企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)先協(xié)作的過(guò)程中會(huì)發(fā)生很多變化，關(guān)系到各種不同的企業(yè)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的范疇，規(guī)模大了，不正當(dāng)交易伺機(jī)而動(dòng)，這都使得風(fēng)險(xiǎn)的大幅度提升，必然會(huì)一起金融市場(chǎng)的混亂。2、企業(yè)金融促使一些企業(yè)盲目的追求前進(jìn)的步伐，不能夠做到穩(wěn)中求勝。在企業(yè)金融發(fā)展的過(guò)程中，有的企業(yè)為了適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求而盲目地?cái)U(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，使得企業(yè)的資源分散開來(lái)，那么企業(yè)的主要業(yè)務(wù)就會(huì)受到?jīng)_擊，也無(wú)法真正的做大做好，這樣就得不償失。在企業(yè)金融的實(shí)施過(guò)程中，由于金融機(jī)構(gòu)與各行業(yè)的分工沒有做到各盡其職，增加了企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑達(dá)不到企業(yè)發(fā)展的要求。

四、企業(yè)金融的防范策略

為了盡可能地降低企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)與潛在的危機(jī)，我國(guó)需要針對(duì)此做出幾點(diǎn)解決的措施，從而提高企業(yè)金融的經(jīng)濟(jì)效益。

1、企業(yè)金融需要加快發(fā)展的腳步，不斷地改善經(jīng)濟(jì)體制與制度的規(guī)定等，沒有規(guī)矩不成方圓，只有加快加大內(nèi)部監(jiān)管的力度并且逐步地完善社會(huì)制度，才能對(duì)企業(yè)金融的發(fā)展起到積極的作用。2、我國(guó)應(yīng)加大對(duì)不正當(dāng)交易的打擊力度，做到嚴(yán)格執(zhí)法，運(yùn)用法律的武器來(lái)維護(hù)企業(yè)金融市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)范化，對(duì)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)實(shí)行分工明確，在需要的時(shí)候進(jìn)行合二為一，共同為促進(jìn)企業(yè)金融的發(fā)展而努力。

五、總述

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)金融也隨之產(chǎn)生，它的出現(xiàn)將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著非常重要的意義。當(dāng)然也有好壞之分，那么，對(duì)于不利于企業(yè)金融的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)需要及時(shí)地采取措施予以矯正并規(guī)范企業(yè)金融，為經(jīng)濟(jì)效益的提高創(chuàng)造有利的條件，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步健康的發(fā)展。

作者：袁輝單位：中國(guó)機(jī)械設(shè)備工程股份有限公司

金融分析論文:聚類分析的金融投資論文

一、聚類分析的指標(biāo)的提取

對(duì)于股票投資來(lái)說(shuō)，一定要關(guān)注股票上市公司的基本盈利狀況以及該公司未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r。在投資時(shí)，這兩大因素必須進(jìn)行思考衡量，因?yàn)檫@兩大因素是衡量一個(gè)上市公司有沒有投資價(jià)值最基本的條件。因此，要在投資前計(jì)算出該股票每股的收益、該公司凈資產(chǎn)收益率以及主營(yíng)收入增長(zhǎng)率。

1.盈利能力指標(biāo)。總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額，這體現(xiàn)出公司整體的獲利能力。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)，這個(gè)關(guān)系可以直接體現(xiàn)出股東投資的回報(bào)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，主營(yíng)業(yè)務(wù)是上市公司利潤(rùn)的來(lái)源，主營(yíng)業(yè)務(wù)的收益越大，公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就越明顯。每股收益=凈利潤(rùn)/期末總股本，每股的收益越高，反應(yīng)出每股獲利的能力越強(qiáng)。

2.成長(zhǎng)能力指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收益增長(zhǎng)率=本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-1，這體現(xiàn)出上市公司重點(diǎn)項(xiàng)目的成長(zhǎng)力。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=本期凈利潤(rùn)/上期凈利潤(rùn)-1，上市公司給員工的薪酬都是根據(jù)凈利潤(rùn)決定的。

二、聚類分析的投資方法應(yīng)用實(shí)例

聚類分析方法隸屬多元統(tǒng)計(jì)分析方法之中，與多元統(tǒng)計(jì)分析法和回歸分析法并稱為三大應(yīng)用方法。聚類分析法一定要建立在某個(gè)優(yōu)化意義基礎(chǔ)之上，如果將聚類分析方和常規(guī)的分析法相比較的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)聚類分析法有很大的優(yōu)勢(shì)，第一是使用聚類分析法可以對(duì)數(shù)據(jù)中的多個(gè)變量進(jìn)行樣本分析，然后將其分類整理；第二是通過(guò)使用聚類分析法所得出的數(shù)據(jù)非常直觀明了，通過(guò)觀察聚類譜系圖投資者就能夠清楚地分析出數(shù)據(jù)顯示的結(jié)果；第三是如果將聚類統(tǒng)計(jì)法所得出來(lái)的數(shù)據(jù)結(jié)果與普通方法計(jì)算出來(lái)的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)聚類分析法的對(duì)比結(jié)果更加細(xì)致、科學(xué)、全面，接下來(lái)通過(guò)兩個(gè)應(yīng)用的實(shí)例進(jìn)行說(shuō)明。

1.原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。為了解決原始數(shù)據(jù)量綱和數(shù)量級(jí)差異帶來(lái)的影響，更好的對(duì)聚類分析和判別進(jìn)行分析，可以采用指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化的處理方法。

2.逆指標(biāo)正向化處理。流通股本是逆指標(biāo)，對(duì)其絕對(duì)值取倒數(shù)可以得出。

三、將聚類分析法應(yīng)用到金融投資上的意義

將聚類分析法應(yīng)用于金融投資上，不但可以顯示出有效、科學(xué)、全面的數(shù)據(jù)更能幫助彌補(bǔ)金融投資投資時(shí)所出現(xiàn)的不足。

第一，聚類分析法建立在基礎(chǔ)分析之上，對(duì)投資股票從一些基本層面進(jìn)行量化分析，進(jìn)而對(duì)股票價(jià)格影響因素定性進(jìn)行補(bǔ)充并完善了原有的基礎(chǔ)分析。聚類分析法作為長(zhǎng)期的理性投資參考依據(jù)，是為了發(fā)掘股票投資的真實(shí)價(jià)值，避免由于市場(chǎng)過(guò)熱導(dǎo)致資產(chǎn)估值不公允。

第二，在建立投資評(píng)價(jià)模型的時(shí)候，可以運(yùn)用聚類分析法對(duì)公司和股票投資價(jià)值之間的聯(lián)系進(jìn)行分析。公司的成長(zhǎng)是一個(gè)在哥登模型中，在一個(gè)變化的趨勢(shì)內(nèi)進(jìn)行。不變的股息增長(zhǎng)率對(duì)實(shí)際情況并不符合，在采用多階增長(zhǎng)模型的時(shí)候，想要得到不同階段的股息增長(zhǎng)率是很困難的。所以，對(duì)股票的成長(zhǎng)進(jìn)行分析得時(shí)候，可以選取凈利潤(rùn)率等客觀的數(shù)據(jù)做參考，這樣可以估算出股票的發(fā)展?jié)摿Α?

第三，通過(guò)對(duì)聚類分析法和現(xiàn)資組合理論的比較可以得出，聚類分析法比現(xiàn)資組合理論更具有直觀性和實(shí)用性，并且在實(shí)際生活中的局限小。該方法主要著眼于實(shí)際數(shù)據(jù)的相似性和其延生的規(guī)律性，較投資學(xué)中一些以預(yù)測(cè)和假定前提較多的模型而言更具有現(xiàn)實(shí)意義，也更加貼近當(dāng)前市場(chǎng)情況的現(xiàn)實(shí)。另外，聚類分析法的操作性強(qiáng)，在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中有一定的優(yōu)越性，更加適合投資者使用。

第四，聚類分析法作為長(zhǎng)期投資的理念，隨著我國(guó)金融行業(yè)的不斷發(fā)展，逐漸被更多的投資人采用。理性的運(yùn)用聚類分析法這種投資方法，不但可以使投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，還可以規(guī)范其他投行的投資行為，促使發(fā)行股票的企業(yè)可以本著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期的成長(zhǎng)模式進(jìn)行投資，在一定程度上可以有效規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)行為，保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和規(guī)范性，保護(hù)散戶和弱勢(shì)群體的經(jīng)濟(jì)利益，進(jìn)而繁榮整個(gè)股票、證劵市場(chǎng)，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)更繁榮。

四、結(jié)論

綜上所述，本文所介紹的聚類分析法就是通過(guò)對(duì)上市公司的收益走勢(shì)、未來(lái)發(fā)展、行業(yè)間的綜合素質(zhì)以及公司自身?xiàng)l件等一些基本的因素進(jìn)行分析和衡量，取得相關(guān)樣本和圖譜，并通過(guò)量化的方法衡量數(shù)據(jù)的有效性。通過(guò)觀察樣本和圖譜中的指標(biāo)的相似度以及差異就可以判斷出投資的發(fā)展前景和收益。上文所提及有關(guān)聚類分析法的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，更加能夠證明聚類分析法遠(yuǎn)比其它基本分析法更加實(shí)用、有效，所以近來(lái)這種分析方法得到廣泛的關(guān)注。使用聚類分析法的原理對(duì)各種指標(biāo)進(jìn)行科學(xué)而又全面的分析，一方面可以較為可觀的描述市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，另一方面也可以使得投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有一個(gè)較為理性的認(rèn)識(shí)，避免過(guò)度熱情和盲目投資，在一定程度上給金融投資者帶來(lái)自信心和安全感。

作者：孫悅單位：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

金融分析論文:金融風(fēng)險(xiǎn)度量的統(tǒng)計(jì)分析論文

一、金融風(fēng)險(xiǎn)度量的統(tǒng)計(jì)分析方法

金融風(fēng)險(xiǎn)度量的統(tǒng)計(jì)分析方法的研究很多，分析方法都是從不同維度進(jìn)行篩選。現(xiàn)對(duì)常用的幾種方法進(jìn)行詳細(xì)的分析。

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)方差度量的分析方法及其改進(jìn)此方法是最早采用的分析方法，它主要采用方差的方法對(duì)金融數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得到方差，通過(guò)方差的大小進(jìn)行評(píng)價(jià)。此方法容易讓人理解，也好操作，由于其的適用性廣，簡(jiǎn)便性強(qiáng)，在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都是很常用的方法。但由于其計(jì)算的復(fù)雜，人們正在對(duì)其計(jì)算進(jìn)行摸索研究，后來(lái)對(duì)方差方法進(jìn)行了改進(jìn)，發(fā)現(xiàn)了下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法，通過(guò)計(jì)算下半方差來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，但因?yàn)橛?jì)算設(shè)計(jì)的不合理的問(wèn)題，也會(huì)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)度量的分析帶來(lái)不便，此方法也需要進(jìn)行改進(jìn)。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)度量的靈敏度分析方法靈敏度分析方法是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)度量的線性度量，它測(cè)定的是市場(chǎng)因子的變化與證券組合價(jià)值變化的關(guān)系。常在固定資產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和衍生工具市場(chǎng)中使用，“凸性”代表了衡量利率變動(dòng)時(shí)長(zhǎng)期的變動(dòng)，“伽瑪”是在反應(yīng)衡量標(biāo)的資產(chǎn)變動(dòng)的情況下“德爾塔”的變動(dòng)。“凸性”和“伽瑪”兩個(gè)指標(biāo)都是只度量一個(gè)金融變量中二階金融風(fēng)險(xiǎn)的大小。此分析方法在使用的過(guò)程中也存在一定的問(wèn)題，如局部的分析變化、對(duì)產(chǎn)品類型太過(guò)依賴，不能在所有產(chǎn)品中使用、分析出的數(shù)據(jù)不穩(wěn)定大，也會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)此分析方法的推廣使用上不可靠，也限制它的廣泛使用。

（三）金融風(fēng)險(xiǎn)度量的VaR分析方法及其改進(jìn)VaR的分析方法是現(xiàn)在一種新發(fā)現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)度量的分析方法，相比以前的分析方法，具有更廣泛的用途，可在不同金融市場(chǎng)中進(jìn)行評(píng)價(jià)；容易讓人接受，可以短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行操作，但此分析方法也有一定的不足，此分析方法適合在沒發(fā)生危險(xiǎn)的市場(chǎng)中，當(dāng)極端危機(jī)出現(xiàn)時(shí)就不能正確評(píng)估，對(duì)數(shù)據(jù)的分析不能全局分析等，這些分析的缺陷促使對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，出現(xiàn)了極值分析方法、半?yún)?shù)分析方法，這些分析方法都是利用觀察到的尾部分布的指數(shù)特性來(lái)估計(jì)。這些分析方法都是在前人研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行摸索研究而得到的，但每種分析方法都不是最先進(jìn)，隨著金融問(wèn)題的越來(lái)越復(fù)雜，也會(huì)有更新的方法出現(xiàn)。

二、多維度金融風(fēng)險(xiǎn)度量的統(tǒng)計(jì)分析方法實(shí)例分析

金融風(fēng)險(xiǎn)度量的統(tǒng)計(jì)分析方法隨著時(shí)代的變遷也在不斷的改進(jìn)，每種金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型都是通過(guò)分析方法進(jìn)行驗(yàn)證的，采用VaR的分析方法對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中2004-2012年間5個(gè)維度金融風(fēng)險(xiǎn)度量進(jìn)行分析。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)度量進(jìn)行5個(gè)維度進(jìn)行評(píng)價(jià)，如宏觀經(jīng)濟(jì)維度、銀行與貨幣維度、泡沫維度、外部沖擊維度和債務(wù)維度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)后進(jìn)行VaR方法的計(jì)算，得到的結(jié)果見表1。從表中可以發(fā)現(xiàn)：宏觀經(jīng)濟(jì)維度的金融風(fēng)險(xiǎn)的VaR值在[0，2]之間，說(shuō)明其不同年份中波動(dòng)性相對(duì)于其他幾個(gè)維度的變化是最小的；銀行與貨幣維度風(fēng)險(xiǎn)的VaR值在[0，5]之間，說(shuō)明其不同年份中波動(dòng)性是比較大的；泡沫維度風(fēng)險(xiǎn)的VaR值在[0，6]之間，說(shuō)明其不同年份中波動(dòng)性也是較大的；外部沖擊維度風(fēng)險(xiǎn)的VaR值在[0，8]之間，說(shuō)明其不同年份中波動(dòng)是最大的；債務(wù)維度風(fēng)險(xiǎn)的VaR值在[0，3]之間，說(shuō)明其波動(dòng)性也是比較小的。

三、結(jié)語(yǔ)

金融的發(fā)展也是和風(fēng)險(xiǎn)相伴，在風(fēng)險(xiǎn)度量面前我們?cè)谘芯扛倪M(jìn)現(xiàn)存的分析方法，風(fēng)險(xiǎn)在不斷的變化，我們也在不斷的跟進(jìn)，沒有挑戰(zhàn)就不會(huì)有勝利，現(xiàn)在我國(guó)的金融變化莫測(cè)，我們也需要尋找更合理的方法進(jìn)行多維度對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量分析，從而得到更好的結(jié)果。

作者：蔡友蘭單位：武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院商學(xué)院

金融分析論文:貨幣金融形勢(shì)分析與政策建議論文

社會(huì)融資總量與信貸情況

從結(jié)構(gòu)上看，人民幣貸款占社會(huì)融資總量的比例在1月份僅為42%，2月份大幅上升至58%。新增銀行承兌匯票1月份為5812億，2月份迅速回落至－1838億。受到人民幣升值預(yù)期的影響，外幣貸款比上年同期多2564億元。委托貸款和信托貸款比上年同期也都有所增加，但2月份環(huán)比略微下降。企業(yè)債券融資和企業(yè)股票融資在2月份有所下降。根據(jù)今年以來(lái)貸款投放等情況，再結(jié)合社會(huì)融資總量和結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)，我們大體測(cè)算，今年社會(huì)融資總量為18－19萬(wàn)億元左右，高于2012年的15.8萬(wàn)億元。2月末，本外幣貸款余額69.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%。人民幣貸款余額64.70萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.0%，分別比上月末和上年同期低0.4個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元。其中，住戶貸款增加1213億元，其中，短期貸款減少170億元，中長(zhǎng)期貸款增加1383億元;非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4994億元，其中，短期貸款增加1814億元，中長(zhǎng)期貸款增加2826億元，票據(jù)融資增加181億元。1－2月人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元，同比多增2433億元。經(jīng)測(cè)算，如按照往年“3、3、2、2”的規(guī)律，今年全年新增信貸可能接近9萬(wàn)億;若按照“4、3、2、1”的規(guī)律，新增信貸將略為超過(guò)8.5萬(wàn)億。存款增長(zhǎng)比去年同期有所上升，但仍低于貸款增長(zhǎng)。2月末，本外幣存款余額96.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.1%。人民幣存款余額93.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.6%，比上月末低1.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加7737億元，同比少增8276億元。其中，住戶存款增加1.77萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少9391億元，財(cái)政性存款增加245億元。1－2月人民幣存款增加1.89萬(wàn)億元，同比多增1.08萬(wàn)億元。

人民幣及主要貨幣匯率

今年以來(lái)，人民幣兌美元名義匯率升值壓力較大，雙向浮動(dòng)特征明顯。1月份到2月中旬人民幣對(duì)美元貶值近0.23%，但2月下旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元保持升值趨勢(shì)，升值近0.46%。美元方面，今年以來(lái)美元持續(xù)走強(qiáng)，主要原因是美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)加速?gòu)?fù)蘇，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)吸引資金從新興市場(chǎng)和歐洲流出轉(zhuǎn)而流向美國(guó)，支撐美元升值。歐元方面，今年以來(lái)歐元先小幅升值后持續(xù)貶值，主要原因一是歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，歐債危機(jī)遲遲未得到解決，二是受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)美元進(jìn)入強(qiáng)周期的影響。日元方面，去年9月19日以來(lái)日本央行進(jìn)一步量化寬松政策，采取了遏制日元大幅升值的措施，導(dǎo)致日元持續(xù)貶值，從年初到現(xiàn)在日元兌人民幣名義匯率已下跌7.85%。3月以來(lái)，全球資金持續(xù)流入日本，一定程度減緩了日元貶值速度。今年以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率快速升值。2012年末，人民幣實(shí)際有效匯率為110.16，2013年2月，人民幣實(shí)際有效匯率為113.72，升值3.2%;美元實(shí)際有效匯率今年以來(lái)也保持升值趨勢(shì)，但速度較為緩慢，2013年2月較2012年末升值1.4%;歐元實(shí)際有效匯率也輕微升值，2013年2月較2012年末升值1%;日元實(shí)際有效匯率則一直快速下跌，2013年2月較2012年末貶值幅度高達(dá)10.8%。(三)NDF(12個(gè)月)升值今年1、2月，NDF(12個(gè)月)保持升值趨勢(shì)，3月以來(lái)有輕微貶值;NDF與人民幣即期匯率走勢(shì)保持一致，但波動(dòng)更為頻繁。今年以來(lái)，香港離岸人民幣即期匯率與在岸人民幣即期匯率都面臨升值壓力，香港離岸人民幣即期匯率的升值壓力更大，偏離人民幣中間價(jià)的趨勢(shì)更為明顯。

全年政策基調(diào)、工具操作及相關(guān)政策建議

從國(guó)際看，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局寬松貨幣政策基調(diào)將貫穿全年，印度等新興市場(chǎng)國(guó)家也再度降息，這背后既有對(duì)短中期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景尚未穩(wěn)固的考慮，又包含各國(guó)新政治周期開局的因素。從國(guó)內(nèi)看，1－2月我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)延續(xù)了去年四季度以來(lái)的溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，外貿(mào)出乎意料的好轉(zhuǎn)抵補(bǔ)了消費(fèi)的下滑，固定資產(chǎn)投資仍保持在較高水平。應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)，豐富穩(wěn)健政策內(nèi)涵。通過(guò)社會(huì)融資總量的適度增長(zhǎng)“促增長(zhǎng)”;通過(guò)貨幣供應(yīng)量的平穩(wěn)增長(zhǎng)“穩(wěn)物價(jià)”;通過(guò)維系資金鏈，守住金融風(fēng)險(xiǎn)底線;通過(guò)加快匯率形成機(jī)制改革，防范外部流動(dòng)性泛濫風(fēng)險(xiǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)貨幣條件由“穩(wěn)中偏松”向“中性”過(guò)渡。為此，我們建議:2013年，貨幣供應(yīng)增速保持在13%－14%區(qū)間，新增信貸8.5－9萬(wàn)億元左右，社會(huì)融資規(guī)模18－19萬(wàn)億元左右。適時(shí)適度靈活選擇政策操作工具，配合監(jiān)管措施調(diào)整，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供平穩(wěn)的貨幣政策環(huán)境。準(zhǔn)確研判地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快優(yōu)質(zhì)地方債發(fā)行;有選擇地通過(guò)重組問(wèn)題債務(wù)等手段維系資金鏈條，守住不發(fā)生局部和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)透明化的同時(shí)，保持表內(nèi)外資產(chǎn)總規(guī)模穩(wěn)定，減緩市場(chǎng)沖擊。提高人民幣匯率彈性，擴(kuò)大單日浮動(dòng)區(qū)間，防范外部流動(dòng)性泛濫風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)違規(guī)短期資本流入監(jiān)管，多渠道擴(kuò)大本外幣對(duì)外投資。密切關(guān)注香港離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展和金融穩(wěn)定。保持“穩(wěn)健定位”與“積極操作”的組合。密切跟蹤去年以來(lái)我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制發(fā)生的變化，繼續(xù)根據(jù)外匯占款、到期央票及回購(gòu)規(guī)模，開展相關(guān)公開市場(chǎng)操作及短期流動(dòng)性操作(SLO)，保持貨幣供應(yīng)源頭的適度平穩(wěn)增長(zhǎng)。調(diào)整監(jiān)管細(xì)則，有序放松銀行日均存貸比考核，擴(kuò)大銀行可貸資金規(guī)模。上半年利率、準(zhǔn)備金率調(diào)整不是必需選項(xiàng)。下半年根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、尤其是通脹走勢(shì)變化，適時(shí)調(diào)整準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、通脹水平仍低于3%，可考慮擇機(jī)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)降低存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)回升速度超過(guò)8%、通脹水平不超過(guò)3.5%，仍維持利率、準(zhǔn)備金率穩(wěn)定。將人民幣對(duì)美元匯率單日浮動(dòng)幅度擴(kuò)大至2%或3%，非美元浮動(dòng)幅度擴(kuò)大至5%。減少央行外匯市場(chǎng)的外匯買入操作，進(jìn)一步釋放升值壓力。一是著力優(yōu)化信貸及社會(huì)融資內(nèi)部結(jié)構(gòu)。關(guān)注潛在金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)社會(huì)融資總量的負(fù)面影響，在收縮銀行表外業(yè)務(wù)的同時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模，避免市場(chǎng)資金面松緊程度出現(xiàn)大的波動(dòng)。實(shí)施更為靈活的信貸政策，引導(dǎo)信貸資金投向，滿足在建項(xiàng)目、鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施、小微企業(yè)，以及居民消費(fèi)、尤其是居民首套房等的信貸需求。二是防范區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，加快優(yōu)質(zhì)地方平臺(tái)債發(fā)行。我國(guó)各級(jí)政府加總后的債務(wù)負(fù)擔(dān)水平遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，進(jìn)一步擴(kuò)大政府融資平臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模仍有相當(dāng)大的空間，應(yīng)完善現(xiàn)有平臺(tái)債券發(fā)行流程，有保有壓。建議實(shí)行嚴(yán)格的項(xiàng)目分級(jí):對(duì)于地方財(cái)政穩(wěn)健、符合產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展政策的項(xiàng)目，走特殊綠色通道，加快項(xiàng)目資金到位;對(duì)于存在問(wèn)題的項(xiàng)目，不能徹底堵塞進(jìn)一步融資渠道，應(yīng)有選擇地允許并指導(dǎo)地方通過(guò)資產(chǎn)重組方式滿足發(fā)債條件。目前市場(chǎng)化評(píng)級(jí)體系尚不健全，應(yīng)加快推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，將體系建設(shè)的早期成果應(yīng)用于債券發(fā)行審批，通過(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低發(fā)債主體融資成本。三是加快匯率市場(chǎng)化改革，推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化投資進(jìn)程。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行獨(dú)立性有所下降，通脹容忍度有所提高，對(duì)我貨幣政策的潛在影響進(jìn)一步顯現(xiàn)。今年應(yīng)優(yōu)先考慮加快匯率形成機(jī)制改革，擴(kuò)大人民幣對(duì)主要貨幣美元單日浮動(dòng)幅度，調(diào)整人民幣中間價(jià)形成機(jī)制的重要細(xì)節(jié)，通過(guò)匯率中間價(jià)進(jìn)一步反映市場(chǎng)預(yù)期應(yīng)對(duì)外部流動(dòng)性泛濫風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注日本央行貨幣政策對(duì)人民幣與日元直接交易的影響。推進(jìn)人民幣對(duì)其他主要貨幣的直接交易，降低人民幣外匯交易中對(duì)美元中間地位的依賴。密切監(jiān)控短期資本流入，避免儲(chǔ)備虛增。進(jìn)一步放松資本流出管制，多渠道擴(kuò)大企業(yè)和民間對(duì)外本外幣投資，減少政府集中管理儲(chǔ)備的潛在損失。此外，需密切關(guān)注香港離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向，以及流動(dòng)性泛濫對(duì)香港金融穩(wěn)定和聯(lián)系匯率制的沖擊。

本文作者：張岸元李世剛曹玉瑾工作單位：國(guó)家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)研究所

金融分析論文:綜述金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解的分析論文

金融已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)、對(duì)外國(guó)際關(guān)系的優(yōu)秀內(nèi)容，也是自從上世紀(jì)以來(lái)繼原材料、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之后的第三次競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，因而，金融體系健全性及金融運(yùn)行機(jī)制的有效性就顯得至關(guān)重要。但由于金融所特有的貨幣信用經(jīng)濟(jì)屬性，決定著其中的不確定性與投機(jī)因素比其他任何一種資源配置機(jī)制都來(lái)得大，即金融風(fēng)險(xiǎn)是伴隨金融制度建立與發(fā)展過(guò)程的客觀問(wèn)題，能否正確認(rèn)識(shí)并予以有效地防范與化解，是確保金融安全的關(guān)鍵，關(guān)系到金融制度及金融市場(chǎng)的效率。實(shí)際上，由于金融幾乎是貫穿于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的所有方面，所以，以風(fēng)險(xiǎn)控制為基調(diào)的金融安全，已成為當(dāng)今一國(guó)經(jīng)濟(jì)安全與國(guó)家安全的重要標(biāo)志。這也正是從亞洲開始并漫及到全球的金融動(dòng)蕩所深刻說(shuō)明的問(wèn)題。

一、對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)

1.金融風(fēng)險(xiǎn)已成為影響最大的越來(lái)越集中的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。由于金融資本經(jīng)營(yíng)的相對(duì)集中，以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面滲透乃至控制，使得金融部門成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中牽引資源配置的優(yōu)秀，即通過(guò)金融資本的流動(dòng)就可影響甚至決定著人力資本、其他物質(zhì)資本以及技術(shù)要素的流向與相互結(jié)合，因而對(duì)于現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的形成和整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率是至關(guān)重要的。但金融資本的集中，也使其人為操縱因素與投機(jī)意味愈加濃烈，尤其是以金融資本為直接經(jīng)營(yíng)對(duì)象的“金融創(chuàng)新”形式的發(fā)現(xiàn)與廣泛使用，致使金融資本極易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而單獨(dú)運(yùn)行。如果失去了產(chǎn)業(yè)資本的廣泛支撐，金融資本營(yíng)運(yùn)的不確定性及其決定的風(fēng)險(xiǎn)也就更大。這說(shuō)明，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身所帶有的市場(chǎng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隨著金融資本的日益集中也變得集中化了。問(wèn)題的關(guān)鍵是，一旦當(dāng)這種集中性風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度，就不僅會(huì)造成金融資本營(yíng)運(yùn)的中斷，更為嚴(yán)重的是，它將影響甚至極大地破壞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，以及整個(gè)社會(huì)生活秩序。1997年以來(lái)由貨幣危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，最終導(dǎo)致了某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治危機(jī)和社會(huì)混亂，就是有力的證明。

2.體制或機(jī)制因素越來(lái)越加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。除了金融制度與金融市場(chǎng)所客觀存在的不確定性外，隨著以自由化、國(guó)際化、一體化以及證券化為特征的全球性金融變革趨勢(shì)向各個(gè)國(guó)家的漫延，普遍引起了不同程度的反應(yīng)，也使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、法律制度與監(jiān)管能力在對(duì)這種趨勢(shì)的反應(yīng)中變得日益突出與重要。但由于一些國(guó)家和地區(qū)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善甚至尚未建立的基礎(chǔ)上，就片面地以金融自由化與金融市場(chǎng)的國(guó)際化來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使高度市場(chǎng)化的金融制度與市場(chǎng)化程度較低的實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間出現(xiàn)了較大的磨擦與沖突，這種體制因素所導(dǎo)致的不協(xié)調(diào)與不確定性的增大，就使得以信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)與犯罪風(fēng)險(xiǎn)為主要內(nèi)容的一類金融風(fēng)險(xiǎn)，成為金融動(dòng)蕩與金融危機(jī)的潛在隱患。

當(dāng)我們對(duì)過(guò)去幾十年的歷史予以考察時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，隨著金融變革的進(jìn)展，金融法律經(jīng)歷了一個(gè)由開始時(shí)強(qiáng)調(diào)管制到后來(lái)強(qiáng)調(diào)監(jiān)管以及再后來(lái)的放松監(jiān)管的過(guò)程，但發(fā)達(dá)國(guó)家的“放松監(jiān)管”強(qiáng)調(diào)的是在利率自由化與金融市場(chǎng)國(guó)際化過(guò)程中的“有效監(jiān)管”。在新興市場(chǎng)國(guó)家與地區(qū)，“放松監(jiān)管”變成了消極的“不加監(jiān)管”，明顯的表現(xiàn)是，金融立法滯后，相關(guān)法律制度不健全，監(jiān)管體系支離破碎，透明度不夠，監(jiān)管效率低下。這種狀況，必然加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。3.金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解同政府財(cái)政的關(guān)系越來(lái)越密切。盡管要求政府減少干預(yù)的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想在過(guò)去幾十年間的影響較大，但隨著金融自由化和金融資本規(guī)模的日趨擴(kuò)張，金融部門的“外部性”也越來(lái)越明顯，一家金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)會(huì)涉及到大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)與家庭的利益損失，因而不管是國(guó)有的還是非國(guó)有的金融機(jī)構(gòu)，這種“外部性”的擴(kuò)展已使其成為一個(gè)名副其實(shí)的“準(zhǔn)公共部門”，金融產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)也就成為一種“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”的營(yíng)運(yùn)。如此情況下，就不能不與政府財(cái)政有關(guān)。事實(shí)上，當(dāng)今世界范圍內(nèi)的金融動(dòng)蕩，沒有哪一個(gè)不是由政府財(cái)政作為最后危機(jī)的解決者的，至于解決的效果如何，能否制止危機(jī)的進(jìn)一步漫延，則要視各國(guó)財(cái)政實(shí)力而言。1980年以來(lái)，全球已有120個(gè)國(guó)家發(fā)生了嚴(yán)重的金融問(wèn)題，這些國(guó)家為解決這些問(wèn)題所直接耗費(fèi)的資金高達(dá)2500億美元。這說(shuō)明，沒有強(qiáng)大堅(jiān)實(shí)的財(cái)政基礎(chǔ)，就不可能有穩(wěn)健可靠的金融市場(chǎng)，也就沒有切實(shí)的化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范與化解的分析

隨著我國(guó)金融體制改革的加快以及金融市場(chǎng)的建立與發(fā)展，日益開放的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中金融資本的集中趨勢(shì)明顯，也必然伴有不可忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)。但從我國(guó)能夠頂住亞洲金融危機(jī)的沖擊、保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)這一事實(shí)看，我們對(duì)防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)有著自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。因而，我們既應(yīng)對(duì)主要的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患有明確足夠的認(rèn)識(shí)，又應(yīng)在吸收他國(guó)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的過(guò)程中，發(fā)揮已有的優(yōu)勢(shì)，積極采取有力措施增強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解能力。

（一）對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患中的主要因素分析。

1.銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化，不良貸款比重較高。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，融資格局以銀行的直接融資為主，在統(tǒng)一利率政策指導(dǎo)下，對(duì)支持企業(yè)不斷增長(zhǎng)的投資需求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要作用。但由于以制度創(chuàng)新為優(yōu)秀內(nèi)容的企業(yè)改革未能取得突破性進(jìn)展，各級(jí)政府對(duì)銀行的日常經(jīng)營(yíng)干預(yù)較大，不僅信貸資金的經(jīng)營(yíng)帶有“半財(cái)政”性質(zhì)，而且扭曲了銀企關(guān)系；在近幾年的企業(yè)資產(chǎn)重組過(guò)程中，債、廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，這無(wú)疑加重了銀行的壓力。長(zhǎng)期積累的結(jié)果，便是銀行不良貸款比重較大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的份額超過(guò)40%（中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)），應(yīng)收未收利息數(shù)額較大。其中，由于我國(guó)財(cái)政集中的國(guó)民收入在過(guò)去的20年間逐年減少，財(cái)力較緊，因而對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的資本金補(bǔ)充較少，使其資本充足率較低，影響了抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；其他綜合性商業(yè)銀行，在80年代末至90年代初的高通脹時(shí)代，高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象嚴(yán)重，相互融資較亂，信貸資金運(yùn)用的約束性較差；由城市信用社為基礎(chǔ)組建而成的城市合作銀行與城市商業(yè)銀行；由于過(guò)去的信用社亂集資現(xiàn)象嚴(yán)重，虧損較大，使其營(yíng)運(yùn)隱含著較大風(fēng)險(xiǎn)。

2.非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)日益暴露。我國(guó)的非銀行機(jī)構(gòu)主要包括信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、證券公司以及保險(xiǎn)公司等。信托投資公司是由各級(jí)地方政府以及各家商業(yè)銀行的總行與分支行建立的規(guī)模較為龐大的一類非銀行金融機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行清理前的1995年底，全國(guó)具有法人資格的信托投資公司共有393家（其中地方性公司為369家），資產(chǎn)運(yùn)用額僅次于當(dāng)時(shí)的國(guó)家銀行與城市信用社。這類機(jī)構(gòu)在發(fā)展中演化為“金融百貨公司”，不但與商業(yè)銀行一樣從事存貸款與投資業(yè)務(wù)，也大量染指證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。然而，由于種種因素導(dǎo)致金融信托機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良資產(chǎn)增加。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，許多公司的逾期待收貸款占貸款總額的50%以上，一些公司凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)；全國(guó)所有信托投資公司的帳面統(tǒng)計(jì)資本充足率為6%，有些機(jī)構(gòu)的這一指標(biāo)為負(fù)數(shù)。成為當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)主要隱患之一。證券公司作為新興證券市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)，在管理體制尚未理順之前，設(shè)置較為混亂，不但數(shù)量眾多，與證券市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r很不適應(yīng)，造成相互間的惡性競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)證券經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的壟斷局面，影響了市場(chǎng)的效率；而且，由于缺乏必要的證券業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，監(jiān)管落后，使這些機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)存在著不少問(wèn)題。比如，大量證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)各種渠道從商業(yè)銀行折借巨額資金，申購(gòu)新發(fā)股票和進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)炒作，不僅使股票一、二級(jí)市場(chǎng)不公正交易嚴(yán)重，而且將資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到貨幣市場(chǎng)，危害商業(yè)銀行的正常經(jīng)營(yíng)；幾乎所有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在前幾年都通過(guò)開具大量空頭代保管憑證，進(jìn)行國(guó)債賣空，套取社會(huì)資金，用于投機(jī)交易，由此積欠了目前仍在清理的數(shù)額驚人的債務(wù)；隨著參與證券市場(chǎng)投資人數(shù)的增加，各家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)吸附大量支付保證金，由于沒有納入統(tǒng)一的渠道進(jìn)行監(jiān)管，幾乎沒有一家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不挪用這部分資金頭寸用于自營(yíng)業(yè)務(wù)的，其中隱含的風(fēng)險(xiǎn)是絕對(duì)不能忽視的。

與此同時(shí)，隨著保險(xiǎn)公司數(shù)量的增加，在各家公司片面追求保費(fèi)收入的過(guò)程中，不乏隨意利用保單圈套社會(huì)資金的較混亂現(xiàn)象。而由于法規(guī)制度和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境的限制，迅速聚集的保費(fèi)資金沒有適當(dāng)正常的投資渠道，這其中的風(fēng)險(xiǎn)積累也值得重視。

3.金融資源的不合理配置所隱含的風(fēng)險(xiǎn)。金融資源基本上是通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)的間接融資渠道和資本市場(chǎng)的直接融資渠道配置的。就我國(guó)目前間接金融配置看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持不夠，而非國(guó)有經(jīng)濟(jì)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與促進(jìn)就業(yè)的重要支撐，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已超過(guò)63%。但直接金融資源配置卻并未適應(yīng)這種國(guó)民經(jīng)濟(jì)格局的變化，銀行信貸政策基本沒有考慮個(gè)體私營(yíng)企業(yè)的需求，按1997年底的余額計(jì)算，全部金融機(jī)構(gòu)對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款占各項(xiàng)貸款總額6.75%，對(duì)三資企業(yè)的貸款占2.52%，對(duì)私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體經(jīng)營(yíng)單位的貸款占0.52%，國(guó)有企業(yè)貸款占到90%左右，但國(guó)有企業(yè)僅占全社會(huì)總產(chǎn)值的1/3左右，融資與產(chǎn)值貢獻(xiàn)率極不協(xié)調(diào)。這說(shuō)明，金融機(jī)構(gòu)的絕大部分資金在效率相對(duì)低下的環(huán)境中運(yùn)行，如此信貸資金配置，不僅不符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局的要求，而且孕育的金融風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。

4.股份公司及其證券、期貨市場(chǎng)的不規(guī)范因素太多，投機(jī)成份較大。在健全理想的股票市場(chǎng)上，股票應(yīng)是能夠長(zhǎng)期獲取股息紅利的“投資證券”、能夠支配公司財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“支配證券”以及獲取價(jià)差資本利得的“投機(jī)證券”的統(tǒng)一體。但在我國(guó)目前的股票市場(chǎng)上，由于占大部分的法人股、國(guó)家股不能流通而造成了如下結(jié)果：一是尚無(wú)法通過(guò)股票市場(chǎng)開展并購(gòu)交易行為，加之董事會(huì)基本由國(guó)家股東與法人股東把持，從而不但使已上市流通的股票難以起到“支配證券”的作用（通過(guò)場(chǎng)內(nèi)股票買賣不能實(shí)現(xiàn)控股目的），而且影響了股市對(duì)資源配置效率改進(jìn)的貢獻(xiàn)。二是導(dǎo)致分紅回報(bào)率非常低，甚至根本不予分紅派息，這一方面由于目前的股份公司是按面值分紅派息的，與利用人為高價(jià)籌集的巨額資本金相比，分紅率自然低，其中的不合理是顯然的，難免不使股份公司異化；另一方面股份公司中法人股份與國(guó)家股份的產(chǎn)權(quán)仍不清晰，其中蘊(yùn)含的不平等使二級(jí)市場(chǎng)上的交易者對(duì)現(xiàn)金紅利的要求極低，這使上市流通股票幾乎失去了“投資證券”功能。三是目前股權(quán)結(jié)構(gòu)所決定的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰及其衍生物（如流通權(quán)的不同、配股權(quán)轉(zhuǎn)讓的差異同表決權(quán)、分紅派息權(quán)相同的矛盾等）的影響，從根本上決定了一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格均必然具有較大的隨意性，大幅度波動(dòng)也就難免。況且，非流通的國(guó)家股、法人股的控股性質(zhì)，以及他們對(duì)股市供求關(guān)系的控制，使目前股份公司漸漸偏離了個(gè)人股東的廣泛支持，不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人均無(wú)法將股票作為投資證券、支配證券進(jìn)行資，而大多利用高股價(jià)進(jìn)行投機(jī)，但這種投機(jī)又進(jìn)一步引起了股價(jià)上升與大幅度波動(dòng)。這其中的泡沫與風(fēng)險(xiǎn)將直接威脅到股市與股份制度的正常發(fā)展。

（二）對(duì)防范與化解我國(guó)主要金融風(fēng)險(xiǎn)的建議。

1.我國(guó)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。不同于已受到危機(jī)沖擊的大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家與地區(qū)的是，我國(guó)至少在以下五個(gè)方面對(duì)防范外來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊是位居優(yōu)勢(shì)的：一是雖然我國(guó)利用外資數(shù)量巨大，最近五年來(lái)吸引與利用外資2000多億美元，但基本上是長(zhǎng)期的直接性投資，這不僅是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，而且沒有短期資本投資沖擊的問(wèn)題。

二是1994年開始的外匯體制改革，為防止大量投機(jī)資本的入侵奠定了基礎(chǔ)；盡管后來(lái)同意接受國(guó)際貨幣基金組織第8條款，實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣經(jīng)常性項(xiàng)目下的自由兌換，但這是在我國(guó)外匯儲(chǔ)備已比較充足的基礎(chǔ)上所作的改革，因而是有堅(jiān)實(shí)保障條件的。三是我國(guó)主要加強(qiáng)同世界與亞洲開發(fā)銀行的合作，經(jīng)過(guò)努力，從這兩個(gè)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取了大量貸款，并全部直接投資到產(chǎn)業(yè)部門、能源與運(yùn)輸系統(tǒng)的改造、農(nóng)業(yè)發(fā)展、環(huán)保以及社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上；與此同時(shí)，在爭(zhēng)取西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府貸款中，我國(guó)堅(jiān)定地奉行獨(dú)立自主政策，并未因此受到人家的牽制，主動(dòng)性較大。四是我國(guó)在積極推進(jìn)對(duì)外開放進(jìn)程中，始終立足于國(guó)情，根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r與監(jiān)管能力，謹(jǐn)慎行事，比如，我國(guó)政府已確定只有當(dāng)中央銀行的監(jiān)管能力達(dá)到一定水平時(shí)，才考慮資本項(xiàng)目下的人民幣可兌換問(wèn)題，這對(duì)我國(guó)防范國(guó)際金融投機(jī)勢(shì)力的沖擊是至關(guān)重要的。五是我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持著較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，人民幣幣值穩(wěn)定，人民群眾信心充足，這是我國(guó)抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的最根本力量。2.積極采取切實(shí)有效的措施防范與化解潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)上述各種主要金融風(fēng)險(xiǎn)隱患應(yīng)予以高度重視，在繼續(xù)充分發(fā)揮我國(guó)特有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，切實(shí)采取措施予以防范與化解。

第一，加快企業(yè)與商業(yè)銀行體制改革，理順銀企關(guān)系，活化銀行資產(chǎn)。1998年財(cái)政部發(fā)行了2700億元特別國(guó)債，用于補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行資本金，使其資本充足率達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。但最根本的還是應(yīng)當(dāng)加快商業(yè)銀行體制改革，按《商業(yè)銀行法》規(guī)定，切實(shí)落實(shí)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)負(fù)債比例管理、強(qiáng)化約束機(jī)制等改革措施；在對(duì)銀行信貸資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)分類并予以有效管理，加大對(duì)不良資產(chǎn)存量進(jìn)行重組與清理的同時(shí)，還應(yīng)積極推進(jìn)以制度創(chuàng)新為主要內(nèi)容的國(guó)有企業(yè)改革，理順銀企關(guān)系。經(jīng)過(guò)改革至少能夠解除目前困擾銀企關(guān)系的信息約束問(wèn)題，使銀行與產(chǎn)業(yè)企業(yè)真正成為市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)的企業(yè)實(shí)體，從資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效益出發(fā)，銀行努力尋找值得貸款的企業(yè)，企業(yè)也可自由選擇能夠給予貸款的銀行，在這種基于效益基礎(chǔ)上的相互尋求對(duì)象的過(guò)程中使信息暢通，以求信貸資源配置效率的提高。

第二，加大對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。對(duì)于問(wèn)題較多的信托投資公司，在清理的基礎(chǔ)上堅(jiān)決與各級(jí)政府部門脫鉤，杜絕經(jīng)營(yíng)資金的財(cái)政化；基于目前國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題關(guān)注較多，國(guó)際金融動(dòng)蕩尚未平息，為了避免引起過(guò)大的波動(dòng)及對(duì)信心的消極影響，對(duì)信托投資公司的清理應(yīng)慎重，主要應(yīng)按金融信托的應(yīng)有原則積極進(jìn)行改組，盡量實(shí)行平衡過(guò)渡。對(duì)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，應(yīng)盡快建立健全有關(guān)證券業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，完善有關(guān)會(huì)計(jì)帳戶體系結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行對(duì)證券投資清算資金的監(jiān)督作用。

第三，提高銀行信貸政策與資本市場(chǎng)政策對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持力度，優(yōu)化金融資源的配置效率。一是商業(yè)銀行的信貸投放應(yīng)以收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量為主要標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展前景較好的非國(guó)有企業(yè)的信貸支持，建議隨著各家銀行“中小企業(yè)信貸部”的成立，真正將以個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主體的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持列入各行的年度貸款計(jì)劃中，作為中央銀行起引導(dǎo)作用的“指導(dǎo)性貸款規(guī)模”中也應(yīng)明確列出對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持意見。二是向非國(guó)有經(jīng)濟(jì)開放證券融資市場(chǎng)，特別是對(duì)于進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技、制造業(yè)的非國(guó)有企業(yè)，允許并引導(dǎo)其根據(jù)現(xiàn)代股份制企業(yè)制度改制上市，進(jìn)行股權(quán)融資，通過(guò)資本市場(chǎng)獲得持續(xù)發(fā)展的資本。與此同時(shí)，對(duì)于符合條件的非國(guó)有企業(yè)，也應(yīng)允許按一定程序與要求發(fā)行債券融資，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)自律組織的審查，也可上市交易，以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。第四，在繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外開放的過(guò)程中，加強(qiáng)金融管理，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。當(dāng)今世界已不可避免地朝著全球化方向邁進(jìn)，繼續(xù)堅(jiān)定不移地貫徹對(duì)外開放政策是我國(guó)順應(yīng)歷史潮流的要求，也是確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)鍵。20年的對(duì)外開放實(shí)踐，外資流入已不同于當(dāng)初純粹工業(yè)資本的引進(jìn)，我們看到，越來(lái)越多地以銀行、保險(xiǎn)、基金、證券等為內(nèi)容的金融資本開始流入中國(guó)，這無(wú)論對(duì)保持海外工商資本持續(xù)投資我國(guó)并保障其穩(wěn)定性，還是對(duì)加快我國(guó)金融體制改革，都是必要的。但是，金融資本相比工商業(yè)資本的流入，附帶著更大的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，今后在繼續(xù)吸引科技含量高的工業(yè)資本流入的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)視經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)需要，加快金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與體制的建設(shè)，在總量控制的原則下，積極穩(wěn)妥地吸引金融資本的流入，并重點(diǎn)從外匯管理制度與行業(yè)、企業(yè)準(zhǔn)入的程度上予以嚴(yán)格監(jiān)控。

第五，積極推進(jìn)財(cái)政改革，增強(qiáng)財(cái)政實(shí)力，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)化解能力的提高奠定堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ)。就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，積極推進(jìn)已經(jīng)確定的以“費(fèi)改稅”為重點(diǎn)的新一輪財(cái)稅改革，并加強(qiáng)財(cái)政管理，提高效率，將現(xiàn)行稅制范圍內(nèi)應(yīng)收的稅收及時(shí)足額地收繳國(guó)庫(kù)；通過(guò)編制“國(guó)有資本預(yù)算”，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資本營(yíng)運(yùn)的監(jiān)控，確保國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，特別是當(dāng)涉及到國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)，能夠保證政府財(cái)政的應(yīng)有收入；在節(jié)約的原則下，調(diào)整財(cái)政公共投資方向，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向非盈利性公共工程項(xiàng)目投資，等等。以此促進(jìn)財(cái)政機(jī)制的完善與財(cái)力的充盈，使其成為防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

第六，在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改造的過(guò)程中，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)逐步明晰產(chǎn)權(quán)，借此為我國(guó)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行與發(fā)展奠定可靠合理的制度基礎(chǔ)，減少由過(guò)份投機(jī)行為所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

第七，健全金融立法，強(qiáng)化金融執(zhí)法與監(jiān)管力度。金融經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)在嚴(yán)格明確的法律法規(guī)制度界定下進(jìn)行，為此，應(yīng)當(dāng)針對(duì)我國(guó)已開始運(yùn)行的證券、期貨、信托業(yè)加快相關(guān)法律的立法進(jìn)度；對(duì)于已有法律法規(guī)，在健全監(jiān)管體系的同時(shí)，強(qiáng)化執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊金融犯罪行為，確保健康的金融秩序。

中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解

金融已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)、對(duì)外國(guó)際關(guān)系的優(yōu)秀內(nèi)容，也是自從上世紀(jì)以來(lái)繼原材料、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之后的第三次競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，因而，金融體系健全性及金融運(yùn)行機(jī)制的有效性就顯得至關(guān)重要。但由于金融所特有的貨幣信用經(jīng)濟(jì)屬性，決定著其中的不確定性與投機(jī)因素比其他任何一種資源配置機(jī)制都來(lái)得大，即金融風(fēng)險(xiǎn)是伴隨金融制度建立與發(fā)展過(guò)程的客觀問(wèn)題，能否正確認(rèn)識(shí)并予以有效地防范與化解，是確保金融安全的關(guān)鍵，關(guān)系到金融制度及金融市場(chǎng)的效率。實(shí)際上，由于金融幾乎是貫穿于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的所有方面，所以，以風(fēng)險(xiǎn)控制為基調(diào)的金融安全，已成為當(dāng)今一國(guó)經(jīng)濟(jì)安全與國(guó)家安全的重要標(biāo)志。這也正是從亞洲開始并漫及到全球的金融動(dòng)蕩所深刻說(shuō)明的問(wèn)題。

一、對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)

1.金融風(fēng)險(xiǎn)已成為影響最大的越來(lái)越集中的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。由于金融資本經(jīng)營(yíng)的相對(duì)集中，以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面滲透乃至控制，使得金融部門成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中牽引資源配置的優(yōu)秀，即通過(guò)金融資本的流動(dòng)就可影響甚至決定著人力資本、其他物質(zhì)資本以及技術(shù)要素的流向與相互結(jié)合，因而對(duì)于現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的形成和整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率是至關(guān)重要的。但金融資本的集中，也使其人為操縱因素與投機(jī)意味愈加濃烈，尤其是以金融資本為直接經(jīng)營(yíng)對(duì)象的“金融創(chuàng)新”形式的發(fā)現(xiàn)與廣泛使用，致使金融資本極易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而單獨(dú)運(yùn)行。如果失去了產(chǎn)業(yè)資本的廣泛支撐，金融資本營(yíng)運(yùn)的不確定性及其決定的風(fēng)險(xiǎn)也就更大。這說(shuō)明，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身所帶有的市場(chǎng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隨著金融資本的日益集中也變得集中化了。問(wèn)題的關(guān)鍵是，一旦當(dāng)這種集中性風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度，就不僅會(huì)造成金融資本營(yíng)運(yùn)的中斷，更為嚴(yán)重的是，它將影響甚至極大地破壞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，以及整個(gè)社會(huì)生活秩序。1997年以來(lái)由貨幣危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，最終導(dǎo)致了某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治危機(jī)和社會(huì)混亂，就是有力的證明。

2.體制或機(jī)制因素越來(lái)越加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。除了金融制度與金融市場(chǎng)所客觀存在的不確定性外，隨著以自由化、國(guó)際化、一體化以及證券化為特征的全球性金融變革趨勢(shì)向各個(gè)國(guó)家的漫延，普遍引起了不同程度的反應(yīng)，也使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、法律制度與監(jiān)管能力在對(duì)這種趨勢(shì)的反應(yīng)中變得日益突出與重要。但由于一些國(guó)家和地區(qū)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善甚至尚未建立的基礎(chǔ)上，就片面地以金融自由化與金融市場(chǎng)的國(guó)際化來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使高度市場(chǎng)化的金融制度與市場(chǎng)化程度較低的實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間出現(xiàn)了較大的磨擦與沖突，這種體制因素所導(dǎo)致的不協(xié)調(diào)與不確定性的增大，就使得以信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)與犯罪風(fēng)險(xiǎn)為主要內(nèi)容的一類金融風(fēng)險(xiǎn)，成為金融動(dòng)蕩與金融危機(jī)的潛在隱患。

當(dāng)我們對(duì)過(guò)去幾十年的歷史予以考察時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，隨著金融變革的進(jìn)展，金融法律經(jīng)歷了一個(gè)由開始時(shí)強(qiáng)調(diào)管制到后來(lái)強(qiáng)調(diào)監(jiān)管以及再后來(lái)的放松監(jiān)管的過(guò)程，但發(fā)達(dá)國(guó)家的“放松監(jiān)管”強(qiáng)調(diào)的是在利率自由化與金融市場(chǎng)國(guó)際化過(guò)程中的“有效監(jiān)管”。在新興市場(chǎng)國(guó)家與地區(qū)，“放松監(jiān)管”變成了消極的“不加監(jiān)管”，明顯的表現(xiàn)是，金融立法滯后，相關(guān)法律制度不健全，監(jiān)管體系支離破碎，透明度不夠，監(jiān)管效率低下。這種狀況，必然加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。3.金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解同政府財(cái)政的關(guān)系越來(lái)越密切。盡管要求政府減少干預(yù)的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想在過(guò)去幾十年間的影響較大，但隨著金融自由化和金融資本規(guī)模的日趨擴(kuò)張，金融部門的“外部性”也越來(lái)越明顯，一家金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)會(huì)涉及到大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)與家庭的利益損失，因而不管是國(guó)有的還是非國(guó)有的金融機(jī)構(gòu)，這種“外部性”的擴(kuò)展已使其成為一個(gè)名副其實(shí)的“準(zhǔn)公共部門”，金融產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)也就成為一種“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”的營(yíng)運(yùn)。如此情況下，就不能不與政府財(cái)政有關(guān)。事實(shí)上，當(dāng)今世界范圍內(nèi)的金融動(dòng)蕩，沒有哪一個(gè)不是由政府財(cái)政作為最后危機(jī)的解決者的，至于解決的效果如何，能否制止危機(jī)的進(jìn)一步漫延，則要視各國(guó)財(cái)政實(shí)力而言。1980年以來(lái)，全球已有120個(gè)國(guó)家發(fā)生了嚴(yán)重的金融問(wèn)題，這些國(guó)家為解決這些問(wèn)題所直接耗費(fèi)的資金高達(dá)2500億美元。這說(shuō)明，沒有強(qiáng)大堅(jiān)實(shí)的財(cái)政基礎(chǔ)，就不可能有穩(wěn)健可靠的金融市場(chǎng)，也就沒有切實(shí)的化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范與化解的分析

隨著我國(guó)金融體制改革的加快以及金融市場(chǎng)的建立與發(fā)展，日益開放的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中金融資本的集中趨勢(shì)明顯，也必然伴有不可忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)。但從我國(guó)能夠頂住亞洲金融危機(jī)的沖擊、保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)這一事實(shí)看，我們對(duì)防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)有著自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。因而，我們既應(yīng)對(duì)主要的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患有明確足夠的認(rèn)識(shí)，又應(yīng)在吸收他國(guó)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的過(guò)程中，發(fā)揮已有的優(yōu)勢(shì)，積極采取有力措施增強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解能力。

（一）對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患中的主要因素分析。

1.銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化，不良貸款比重較高。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，融資格局以銀行的直接融資為主，在統(tǒng)一利率政策指導(dǎo)下，對(duì)支持企業(yè)不斷增長(zhǎng)的投資需求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要作用。但由于以制度創(chuàng)新為優(yōu)秀內(nèi)容的企業(yè)改革未能取得突破性進(jìn)展，各級(jí)政府對(duì)銀行的日常經(jīng)營(yíng)干預(yù)較大，不僅信貸資金的經(jīng)營(yíng)帶有“半財(cái)政”性質(zhì)，而且扭曲了銀企關(guān)系；在近幾年的企業(yè)資產(chǎn)重組過(guò)程中，債、廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，這無(wú)疑加重了銀行的壓力。長(zhǎng)期積累的結(jié)果，便是銀行不良貸款比重較大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的份額超過(guò)40%（中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)），應(yīng)收未收利息數(shù)額較大。其中，由于我國(guó)財(cái)政集中的國(guó)民收入在過(guò)去的20年間逐年減少，財(cái)力較緊，因而對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的資本金補(bǔ)充較少，使其資本充足率較低，影響了抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；其他綜合性商業(yè)銀行，在80年代末至90年代初的高通脹時(shí)代，高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象嚴(yán)重，相互融資較亂，信貸資金運(yùn)用的約束性較差；由城市信用社為基礎(chǔ)組建而成的城市合作銀行與城市商業(yè)銀行；由于過(guò)去的信用社亂集資現(xiàn)象嚴(yán)重，虧損較大，使其營(yíng)運(yùn)隱含著較大風(fēng)險(xiǎn)。

2.非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)日益暴露。我國(guó)的非銀行機(jī)構(gòu)主要包括信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、證券公司以及保險(xiǎn)公司等。信托投資公司是由各級(jí)地方政府以及各家商業(yè)銀行的總行與分支行建立的規(guī)模較為龐大的一類非銀行金融機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行清理前的1995年底，全國(guó)具有法人資格的信托投資公司共有393家（其中地方性公司為369家），資產(chǎn)運(yùn)用額僅次于當(dāng)時(shí)的國(guó)家銀行與城市信用社。這類機(jī)構(gòu)在發(fā)展中演化為“金融百貨公司”，不但與商業(yè)銀行一樣從事存貸款與投資業(yè)務(wù)，也大量染指證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。然而，由于種種因素導(dǎo)致金融信托機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良資產(chǎn)增加。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，許多公司的逾期待收貸款占貸款總額的50%以上，一些公司凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)；全國(guó)所有信托投資公司的帳面統(tǒng)計(jì)資本充足率為6%，有些機(jī)構(gòu)的這一指標(biāo)為負(fù)數(shù)。成為當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)主要隱患之一。證券公司作為新興證券市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)，在管理體制尚未理順之前，設(shè)置較為混亂，不但數(shù)量眾多，與證券市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r很不適應(yīng)，造成相互間的惡性競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)證券經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的壟斷局面，影響了市場(chǎng)的效率；而且，由于缺乏必要的證券業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，監(jiān)管落后，使這些機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)存在著不少問(wèn)題。比如，大量證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)各種渠道從商業(yè)銀行折借巨額資金，申購(gòu)新發(fā)股票和進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)炒作，不僅使股票一、二級(jí)市場(chǎng)不公正交易嚴(yán)重，而且將資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到貨幣市場(chǎng)，危害商業(yè)銀行的正常經(jīng)營(yíng)；幾乎所有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在前幾年都通過(guò)開具大量空頭代保管憑證，進(jìn)行國(guó)債賣空，套取社會(huì)資金，用于投機(jī)交易，由此積欠了目前仍在清理的數(shù)額驚人的債務(wù)；隨著參與證券市場(chǎng)投資人數(shù)的增加，各家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)吸附大量支付保證金，由于沒有納入統(tǒng)一的渠道進(jìn)行監(jiān)管，幾乎沒有一家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不挪用這部分資金頭寸用于自營(yíng)業(yè)務(wù)的，其中隱含的風(fēng)險(xiǎn)是絕對(duì)不能忽視的。

與此同時(shí)，隨著保險(xiǎn)公司數(shù)量的增加，在各家公司片面追求保費(fèi)收入的過(guò)程中，不乏隨意利用保單圈套社會(huì)資金的較混亂現(xiàn)象。而由于法規(guī)制度和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境的限制，迅速聚集的保費(fèi)資金沒有適當(dāng)正常的投資渠道，這其中的風(fēng)險(xiǎn)積累也值得重視。

3.金融資源的不合理配置所隱含的風(fēng)險(xiǎn)。金融資源基本上是通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)的間接融資渠道和資本市場(chǎng)的直接融資渠道配置的。就我國(guó)目前間接金融配置看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持不夠，而非國(guó)有經(jīng)濟(jì)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與促進(jìn)就業(yè)的重要支撐，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已超過(guò)63%。但直接金融資源配置卻并未適應(yīng)這種國(guó)民經(jīng)濟(jì)格局的變化，銀行信貸政策基本沒有考慮個(gè)體私營(yíng)企業(yè)的需求，按1997年底的余額計(jì)算，全部金融機(jī)構(gòu)對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款占各項(xiàng)貸款總額6.75%，對(duì)三資企業(yè)的貸款占2.52%，對(duì)私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體經(jīng)營(yíng)單位的貸款占0.52%，國(guó)有企業(yè)貸款占到90%左右，但國(guó)有企業(yè)僅占全社會(huì)總產(chǎn)值的1/3左右，融資與產(chǎn)值貢獻(xiàn)率極不協(xié)調(diào)。這說(shuō)明，金融機(jī)構(gòu)的絕大部分資金在效率相對(duì)低下的環(huán)境中運(yùn)行，如此信貸資金配置，不僅不符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局的要求，而且孕育的金融風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。

4.股份公司及其證券、期貨市場(chǎng)的不規(guī)范因素太多，投機(jī)成份較大。在健全理想的股票市場(chǎng)上，股票應(yīng)是能夠長(zhǎng)期獲取股息紅利的“投資證券”、能夠支配公司財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“支配證券”以及獲取價(jià)差資本利得的“投機(jī)證券”的統(tǒng)一體。但在我國(guó)目前的股票市場(chǎng)上，由于占大部分的法人股、國(guó)家股不能流通而造成了如下結(jié)果：一是尚無(wú)法通過(guò)股票市場(chǎng)開展并購(gòu)交易行為，加之董事會(huì)基本由國(guó)家股東與法人股東把持，從而不但使已上市流通的股票難以起到“支配證券”的作用（通過(guò)場(chǎng)內(nèi)股票買賣不能實(shí)現(xiàn)控股目的），而且影響了股市對(duì)資源配置效率改進(jìn)的貢獻(xiàn)。二是導(dǎo)致分紅回報(bào)率非常低，甚至根本不予分紅派息，這一方面由于目前的股份公司是按面值分紅派息的，與利用人為高價(jià)籌集的巨額資本金相比，分紅率自然低，其中的不合理是顯然的，難免不使股份公司異化；另一方面股份公司中法人股份與國(guó)家股份的產(chǎn)權(quán)仍不清晰，其中蘊(yùn)含的不平等使二級(jí)市場(chǎng)上的交易者對(duì)現(xiàn)金紅利的要求極低，這使上市流通股票幾乎失去了“投資證券”功能。三是目前股權(quán)結(jié)構(gòu)所決定的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰及其衍生物（如流通權(quán)的不同、配股權(quán)轉(zhuǎn)讓的差異同表決權(quán)、分紅派息權(quán)相同的矛盾等）的影響，從根本上決定了一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格均必然具有較大的隨意性，大幅度波動(dòng)也就難免。況且，非流通的國(guó)家股、法人股的控股性質(zhì)，以及他們對(duì)股市供求關(guān)系的控制，使目前股份公司漸漸偏離了個(gè)人股東的廣泛支持，不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人均無(wú)法將股票作為投資證券、支配證券進(jìn)行資，而大多利用高股價(jià)進(jìn)行投機(jī)，但這種投機(jī)又進(jìn)一步引起了股價(jià)上升與大幅度波動(dòng)。這其中的泡沫與風(fēng)險(xiǎn)將直接威脅到股市與股份制度的正常發(fā)展。

（二）對(duì)防范與化解我國(guó)主要金融風(fēng)險(xiǎn)的建議。

1.我國(guó)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。不同于已受到危機(jī)沖擊的大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家與地區(qū)的是，我國(guó)至少在以下五個(gè)方面對(duì)防范外來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊是位居優(yōu)勢(shì)的：一是雖然我國(guó)利用外資數(shù)量巨大，最近五年來(lái)吸引與利用外資2000多億美元，但基本上是長(zhǎng)期的直接性投資，這不僅是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，而且沒有短期資本投資沖擊的問(wèn)題。

二是1994年開始的外匯體制改革，為防止大量投機(jī)資本的入侵奠定了基礎(chǔ)；盡管后來(lái)同意接受國(guó)際貨幣基金組織第8條款，實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣經(jīng)常性項(xiàng)目下的自由兌換，但這是在我國(guó)外匯儲(chǔ)備已比較充足的基礎(chǔ)上所作的改革，因而是有堅(jiān)實(shí)保障條件的。三是我國(guó)主要加強(qiáng)同世界與亞洲開發(fā)銀行的合作，經(jīng)過(guò)努力，從這兩個(gè)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取了大量貸款，并全部直接投資到產(chǎn)業(yè)部門、能源與運(yùn)輸系統(tǒng)的改造、農(nóng)業(yè)發(fā)展、環(huán)保以及社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上；與此同時(shí)，在爭(zhēng)取西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府貸款中，我國(guó)堅(jiān)定地奉行獨(dú)立自主政策，并未因此受到人家的牽制，主動(dòng)性較大。四是我國(guó)在積極推進(jìn)對(duì)外開放進(jìn)程中，始終立足于國(guó)情，根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r與監(jiān)管能力，謹(jǐn)慎行事，比如，我國(guó)政府已確定只有當(dāng)中央銀行的監(jiān)管能力達(dá)到一定水平時(shí)，才考慮資本項(xiàng)目下的人民幣可兌換問(wèn)題，這對(duì)我國(guó)防范國(guó)際金融投機(jī)勢(shì)力的沖擊是至關(guān)重要的。五是我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持著較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，人民幣幣值穩(wěn)定，人民群眾信心充足，這是我國(guó)抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的最根本力量。

2.積極采取切實(shí)有效的措施防范與化解潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)上述各種主要金融風(fēng)險(xiǎn)隱患應(yīng)予以高度重視，在繼續(xù)充分發(fā)揮我國(guó)特有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，切實(shí)采取措施予以防范與化解。

第一，加快企業(yè)與商業(yè)銀行體制改革，理順銀企關(guān)系，活化銀行資產(chǎn)。1998年財(cái)政部發(fā)行了2700億元特別國(guó)債，用于補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行資本金，使其資本充足率達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。但最根本的還是應(yīng)當(dāng)加快商業(yè)銀行體制改革，按《商業(yè)銀行法》規(guī)定，切實(shí)落實(shí)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)負(fù)債比例管理、強(qiáng)化約束機(jī)制等改革措施；在對(duì)銀行信貸資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)分類并予以有效管理，加大對(duì)不良資產(chǎn)存量進(jìn)行重組與清理的同時(shí)，還應(yīng)積極推進(jìn)以制度創(chuàng)新為主要內(nèi)容的國(guó)有企業(yè)改革，理順銀企關(guān)系。經(jīng)過(guò)改革至少能夠解除目前困擾銀企關(guān)系的信息約束問(wèn)題，使銀行與產(chǎn)業(yè)企業(yè)真正成為市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)的企業(yè)實(shí)體，從資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效益出發(fā)，銀行努力尋找值得貸款的企業(yè)，企業(yè)也可自由選擇能夠給予貸款的銀行，在這種基于效益基礎(chǔ)上的相互尋求對(duì)象的過(guò)程中使信息暢通，以求信貸資源配置效率的提高。

第二，加大對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。對(duì)于問(wèn)題較多的信托投資公司，在清理的基礎(chǔ)上堅(jiān)決與各級(jí)政府部門脫鉤，杜絕經(jīng)營(yíng)資金的財(cái)政化；基于目前國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題關(guān)注較多，國(guó)際金融動(dòng)蕩尚未平息，為了避免引起過(guò)大的波動(dòng)及對(duì)信心的消極影響，對(duì)信托投資公司的清理應(yīng)慎重，主要應(yīng)按金融信托的應(yīng)有原則積極進(jìn)行改組，盡量實(shí)行平衡過(guò)渡。對(duì)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，應(yīng)盡快建立健全有關(guān)證券業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，完善

有關(guān)會(huì)計(jì)帳戶體系結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行對(duì)證券投資清算資金的監(jiān)督作用。

第三，提高銀行信貸政策與資本市場(chǎng)政策對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持力度，優(yōu)化金融資源的配置效率。一是商業(yè)銀行的信貸投放應(yīng)以收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量為主要標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展前景較好的非國(guó)有企業(yè)的信貸支持，建議隨著各家銀行“中小企業(yè)信貸部”的成立，真正將以個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主體的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持列入各行的年度貸款計(jì)劃中，作為中央銀行起引導(dǎo)作用的“指導(dǎo)性貸款規(guī)模”中也應(yīng)明確列出對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持意見。二是向非國(guó)有經(jīng)濟(jì)開放證券融資市場(chǎng)，特別是對(duì)于進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技、制造業(yè)的非國(guó)有企業(yè)，允許并引導(dǎo)其根據(jù)現(xiàn)代股份制企業(yè)制度改制上市，進(jìn)行股權(quán)融資，通過(guò)資本市場(chǎng)獲得持續(xù)發(fā)展的資本。與此同時(shí)，對(duì)于符合條件的非國(guó)有企業(yè)，也應(yīng)允許按一定程序與要求發(fā)行債券融資，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)自律組織的審查，也可上市交易，以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

第四，在繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外開放的過(guò)程中，加強(qiáng)金融管理，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。當(dāng)今世界已不可避免地朝著全球化方向邁進(jìn)，繼續(xù)堅(jiān)定不移地貫徹對(duì)外開放政策是我國(guó)順應(yīng)歷史潮流的要求，也是確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)鍵。20年的對(duì)外開放實(shí)踐，外資流入已不同于當(dāng)初純粹工業(yè)資本的引進(jìn)，我們看到，越來(lái)越多地以銀行、保險(xiǎn)、基金、證券等為內(nèi)容的金融資本開始流入中國(guó)，這無(wú)論對(duì)保持海外工商資本持續(xù)投資我國(guó)并保障其穩(wěn)定性，還是對(duì)加快我國(guó)金融體制改革，都是必要的。但是，金融資本相比工商業(yè)資本的流入，附帶著更大的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，今后在繼續(xù)吸引科技含量高的工業(yè)資本流入的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)視經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)需要，加快金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與體制的建設(shè)，在總量控制的原則下，積極穩(wěn)妥地吸引金融資本的流入，并重點(diǎn)從外匯管理制度與行業(yè)、企業(yè)準(zhǔn)入的程度上予以嚴(yán)格監(jiān)控。

第五，積極推進(jìn)財(cái)政改革，增強(qiáng)財(cái)政實(shí)力，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)化解能力的提高奠定堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ)。就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，積極推進(jìn)已經(jīng)確定的以“費(fèi)改稅”為重點(diǎn)的新一輪財(cái)稅改革，并加強(qiáng)財(cái)政管理，提高效率，將現(xiàn)行稅制范圍內(nèi)應(yīng)收的稅收及時(shí)足額地收繳國(guó)庫(kù)；通過(guò)編制“國(guó)有資本預(yù)算”，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資本營(yíng)運(yùn)的監(jiān)控，確保國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，特別是當(dāng)涉及到國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)，能夠保證政府財(cái)政的應(yīng)有收入；在節(jié)約的原則下，調(diào)整財(cái)政公共投資方向，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向非盈利性公共工程項(xiàng)目投資，等等。以此促進(jìn)財(cái)政機(jī)制的完善與財(cái)力的充盈，使其成為防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

第六，在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改造的過(guò)程中，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)逐步明晰產(chǎn)權(quán)，借此為我國(guó)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行與發(fā)展奠定可靠合理的制度基礎(chǔ)，減少由過(guò)份投機(jī)行為所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

第七，健全金融立法，強(qiáng)化金融執(zhí)法與監(jiān)管力度。金融經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)在嚴(yán)格明確的法律法規(guī)制度界定下進(jìn)行，為此，應(yīng)當(dāng)針對(duì)我國(guó)已開始運(yùn)行的證券、期貨、信托業(yè)加快相關(guān)法律的立法進(jìn)度；對(duì)于已有法律法規(guī)，在健全監(jiān)管體系的同時(shí)，強(qiáng)化執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊金融犯罪行為，確保健康的金融秩序。

金融分析論文:區(qū)域農(nóng)村經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的財(cái)政金融支持分析論文

[摘要]本文從寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)出發(fā),在分析寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系的基礎(chǔ)上對(duì)金融支持發(fā)展的幾個(gè)方面做了制度上的分析,提出寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)該對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展不同的金融支持:傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展財(cái)政支農(nóng)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn),而對(duì)于農(nóng)村的制造產(chǎn)業(yè)應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展銀行業(yè)和證券業(yè)。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)發(fā)展；農(nóng)村金融；優(yōu)先序

一、引言

有關(guān)金融支持與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究方面,戈德史密斯最早提出了金融相關(guān)比率總結(jié)出各國(guó)金融發(fā)展與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面帶有的規(guī)律性的趨勢(shì)。其后麥金農(nóng)與肖分別提出了發(fā)展中國(guó)家發(fā)展過(guò)程中的“金融深化論”和“金融抑制論”闡述了貨幣金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系。20世紀(jì)90年代,赫爾曼等人提出了“金融約束理論”,這一理論強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)的重要作用,認(rèn)為有選擇的政府干預(yù)有助于金融發(fā)展,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融的支持,但農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的特性、“金融抑制”、資本的“趨利性”和國(guó)家金融政策的調(diào)整,使商業(yè)銀行和政策性銀行等金融機(jī)構(gòu)大批退出農(nóng)村,金融支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)弱化趨勢(shì)。因此,如何通過(guò)適當(dāng)?shù)恼咴O(shè)計(jì)讓金融機(jī)構(gòu)為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)服務(wù),使其切實(shí)解決農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金的需求發(fā)揮配置金融資源的功能是我們要考慮的一個(gè)重要問(wèn)題,本文結(jié)合寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況,試圖在制度上對(duì)當(dāng)前的農(nóng)村金融支持提供發(fā)展的優(yōu)先序依據(jù)。

二、寧波農(nóng)村金融支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度分析

1.寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)

寧波經(jīng)濟(jì)一種外向型經(jīng)濟(jì),有天然的深水港,貿(mào)易發(fā)達(dá),這樣的地理環(huán)境使得寧波的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)也是一種外向型經(jīng)濟(jì)。與傳統(tǒng)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)不一樣,在寧波X縣Y村調(diào)研的過(guò)程中我們發(fā)現(xiàn),該村1000余戶農(nóng)民,仍然經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)即農(nóng)林牧漁業(yè)的不足40%,而這40%經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的農(nóng)戶中有87%主要經(jīng)濟(jì)收入為規(guī)模養(yǎng)殖水產(chǎn)所得,剩下的13%雖然也經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè),但是規(guī)模小、數(shù)量少,農(nóng)業(yè)收入平均只占總收入的10%左右。該村中另外60%的農(nóng)戶主要從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)制造業(yè)的工作,其中80%的人靠辦廠生活,不在從事傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。大多是生產(chǎn)汽車零部件或紐扣之類的技術(shù)含量低、附加值低但銷量好、訂單多的產(chǎn)品。從以上數(shù)據(jù)我們看出,寧波貿(mào)易及物流的發(fā)展帶動(dòng)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),也使得其實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。盡管還是粗放式的增長(zhǎng)方式,但是基本上農(nóng)村經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不是我們傳統(tǒng)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì),實(shí)現(xiàn)了從第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變。在調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn),即使是從事傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)如水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)戶,其中一部分人也有自己的原產(chǎn)品初加工流程。寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的這種特點(diǎn)對(duì)金融支持的要求和其他地區(qū)農(nóng)村是不一樣的,在有限的金融資源約束下,怎樣更加有效的配置資金,讓其發(fā)揮最大的價(jià)值,這就產(chǎn)生了金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)先序問(wèn)題。

2.寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持

經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持形式有很多,從產(chǎn)業(yè)的角度可以分為:銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè),再加上財(cái)政支農(nóng)方面的金融支持,基本上包括了金融支持的各個(gè)方面,另外還有民間金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持,但是由于民間金融是農(nóng)村內(nèi)部自發(fā)性的是內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)我們暫且不考慮政策上對(duì)其的影響。寧波農(nóng)村經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在基本上可以分為兩種形式,即農(nóng)戶的生產(chǎn)活動(dòng)基本上分為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性經(jīng)營(yíng)和制造業(yè)生產(chǎn)性經(jīng)營(yíng)。這兩種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式有其各自的特征,所以對(duì)金融支持的需求也是有差別的。

傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的特點(diǎn)是投資期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大,但是資金的回報(bào)率也高。在我們的調(diào)查中了解到,2009年受海洋氣候影響,該村養(yǎng)殖蝦的農(nóng)戶基本上都虧本,而2010年養(yǎng)殖的蝦蟹產(chǎn)量和銷路都很好,初步測(cè)算其資金回報(bào)率都在200%以上。在從事傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的農(nóng)戶中,60%的人需要資金來(lái)擴(kuò)大規(guī)模或需要資金引進(jìn)新的養(yǎng)殖技術(shù)或設(shè)備,但只有不到三分之一的人曾取得過(guò)銀行或信用社貸款。由于農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性,現(xiàn)階段商業(yè)銀行基本上都撤出了鄉(xiāng)級(jí)營(yíng)業(yè)點(diǎn)甚至某些比較落后的縣級(jí)營(yíng)業(yè)點(diǎn)。農(nóng)村現(xiàn)在最重要的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)只要農(nóng)村信用合作社,但是相對(duì)于資金需求量龐大的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體,有限的信用合作社顯然無(wú)法滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求。其次農(nóng)村房屋及土地產(chǎn)權(quán)的不完全、不清晰使得農(nóng)戶無(wú)法通過(guò)抵押或質(zhì)押來(lái)取得貸款,在我們的調(diào)查中農(nóng)戶們反映很多時(shí)候的貸款要靠村里或鎮(zhèn)里的干部或有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人的擔(dān)保,這樣無(wú)疑會(huì)加大農(nóng)戶的貸款成本,形成了一種新的租金,同時(shí)也無(wú)法保證資金配置到最需要的人的手中。最后農(nóng)村信用合作社改制為事業(yè)單位后,其績(jī)效考核和職工工資待遇都同營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有關(guān),因此作為一個(gè)理性人,信用社更多的是將農(nóng)戶的儲(chǔ)蓄存款拿到工商企業(yè)處發(fā)放貸款,盡量避開風(fēng)險(xiǎn)較大的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,不僅沒有為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持,反而是從農(nóng)村“抽血”供應(yīng)其他產(chǎn)業(yè)。基于以上分析,農(nóng)村傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展所需要的資金很難從銀行產(chǎn)業(yè)取得,也不具備發(fā)展證券業(yè)的條件。所以只能依靠財(cái)政在農(nóng)業(yè)方面的投入,財(cái)政支農(nóng)的形式可以是多種形式的,可以直接通過(guò)項(xiàng)目投入到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè),比如養(yǎng)殖基地的建設(shè)投入或農(nóng)戶的免費(fèi)技術(shù)培訓(xùn)等;也可以通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行的補(bǔ)貼來(lái)激勵(lì)其加大對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的金融支持。另外要大力發(fā)展保險(xiǎn)業(yè),鑒于農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大的特性,發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)是必須的也是必要的,有保險(xiǎn)的支撐會(huì)消除農(nóng)戶對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性,激勵(lì)農(nóng)戶自身對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資。但是低的保費(fèi)收入賠付比使得保險(xiǎn)公司對(duì)此并不熱衷,這也同時(shí)需要政策上對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域給予支持,如稅收減免等,也可以由財(cái)政出資設(shè)立專門的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司。財(cái)政支農(nóng)和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)于金融支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相輔相成的,缺一不可,但要有所側(cè)重,前期已財(cái)政直接投入為主,以此來(lái)增加農(nóng)戶的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和贏利能力;后期通過(guò)保險(xiǎn)業(yè)的介入來(lái)激勵(lì)農(nóng)戶的自發(fā)投資,同時(shí)減少財(cái)政直接投入對(duì)私人投資的擠出效應(yīng)。

農(nóng)村的非農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)鹑诘闹С中枨笥钟兴煌Ｕ{(diào)查數(shù)據(jù)顯示從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)即制造業(yè)的農(nóng)戶中,其中90%曾取得過(guò)信用社或農(nóng)業(yè)銀行的貸款,而大部分人認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)無(wú)法滿足自己的貸款需求,但是該村中的民間金融很發(fā)達(dá),親戚朋友甚至是錢會(huì)、合會(huì)等的資金拆借活動(dòng)很頻繁。寧波農(nóng)村的制造業(yè)一個(gè)很重要的特點(diǎn)是分工程度特別高,多數(shù)家庭的工廠產(chǎn)品單一,只做一道工序,正是這種生產(chǎn)單一產(chǎn)品的模式使得他們的產(chǎn)品專業(yè)化程度高。但是資金的短缺使得他們無(wú)法擴(kuò)大生產(chǎn),形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。當(dāng)產(chǎn)品逐漸從勞動(dòng)密集型向資金密集型轉(zhuǎn)變時(shí),顯然僅僅依靠農(nóng)村經(jīng)濟(jì)自身的投資再生產(chǎn)無(wú)法滿足對(duì)資金的需求,這就需要城市反哺農(nóng)村。如果通過(guò)財(cái)政支農(nóng)來(lái)解決農(nóng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,顯然這樣發(fā)展起來(lái)的制造企業(yè)不具備自生能力,遲早會(huì)被淘汰掉。只有通過(guò)政策上對(duì)銀行業(yè)傾斜,誘導(dǎo)銀行重返農(nóng)村扎根,在現(xiàn)階段農(nóng)村還是以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的情況下其資金回報(bào)率必然高于城市里其他資金密集型產(chǎn)業(yè),在激活農(nóng)村經(jīng)濟(jì)后,將會(huì)有更多的資金從城市流向農(nóng)村,直到城市與農(nóng)村的資金回報(bào)率大致相同。另外也要發(fā)展證券業(yè),規(guī)范民間資金流轉(zhuǎn)。

三、簡(jiǎn)要結(jié)論及對(duì)策建議

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融的支持,在資源有限的情況下需要對(duì)金融支持的形式有所側(cè)重。通過(guò)以上分析我們得出:寧波農(nóng)村的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域要優(yōu)先發(fā)展財(cái)政支農(nóng)和保險(xiǎn)業(yè);在非農(nóng)產(chǎn)業(yè)要優(yōu)先發(fā)展銀行業(yè)和證券業(yè)。基于此提出以下建議:

1.前期要加強(qiáng)財(cái)政支農(nóng)力度,通過(guò)加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)主要是農(nóng)村信用合作社的補(bǔ)助激勵(lì)其對(duì)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的金融支持,但是要做到補(bǔ)助或其他形式的投入要以其對(duì)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的金融支持力度為考核標(biāo)準(zhǔn),做到專款專用;同時(shí)免費(fèi)或資助農(nóng)戶引進(jìn)農(nóng)業(yè)技術(shù)以及收集相關(guān)信息。

2.建立健全農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體系,完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)制,通過(guò)政策引導(dǎo)促進(jìn)保險(xiǎn)公司進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域或直接由政府組建保險(xiǎn)公司專門為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)。

3.在非農(nóng)生產(chǎn)領(lǐng)域要大力引導(dǎo)商業(yè)銀行的進(jìn)入,在政策上為銀行在農(nóng)村設(shè)置網(wǎng)點(diǎn)或提供貸款提供方便,吸引資金從城市流向農(nóng)村。

金融分析論文:金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度存在問(wèn)題及戰(zhàn)略分析論文

2001年底由財(cái)政部頒發(fā)的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》遵循了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)會(huì)關(guān)于“實(shí)質(zhì)重于形式”和“充分審慎性”的會(huì)計(jì)原則，對(duì)金融企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債重新進(jìn)行了定義，同時(shí)給予企業(yè)會(huì)計(jì)人員較多的職業(yè)判斷權(quán)，更加注重會(huì)計(jì)核算的全面謹(jǐn)慎性和會(huì)計(jì)信息的高質(zhì)量性，對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融企業(yè)會(huì)計(jì)披露的透明度，起到了推動(dòng)作用。由于《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的大部分規(guī)定和內(nèi)容是同國(guó)際慣例相吻合的，它的頒布和實(shí)施，也標(biāo)志著我國(guó)銀行業(yè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)在會(huì)計(jì)要素定義、確認(rèn)和計(jì)量、財(cái)務(wù)報(bào)告體系等重大方面基本實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)慣例的一致和協(xié)調(diào)，并對(duì)實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際化、提高我國(guó)銀行業(yè)的會(huì)計(jì)信息在國(guó)際資本市場(chǎng)上的認(rèn)可程度邁出了一大步，為我國(guó)銀行業(yè)與國(guó)外銀行的橫向?qū)Ρ鹊於藞?jiān)實(shí)的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。但是，由于金融體系自身的復(fù)雜性和《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)銀行自身職業(yè)判斷權(quán)的放大，導(dǎo)致了其在執(zhí)行過(guò)程中存在的一些問(wèn)題。

一、現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度存在的若干問(wèn)題

1、應(yīng)計(jì)貸款和非應(yīng)計(jì)貸款分類的差異性

按照《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定：貸款本金或利息在逾期90天沒有收回的貸款應(yīng)作非應(yīng)計(jì)貸款核算，其已入賬的利息收入和應(yīng)計(jì)利息予以沖銷。但由于該制度未對(duì)計(jì)息期間做強(qiáng)制性規(guī)定，可能會(huì)導(dǎo)致同樣的貸款由于計(jì)息期間的不同，銀行披露的會(huì)計(jì)信息存在差異，從而削弱會(huì)計(jì)信息的可比性。如甲、乙兩銀行同時(shí)在1月1日向丙企業(yè)發(fā)放貸款，甲銀行采用月度計(jì)息，乙銀行采用季度計(jì)息，倘若丙企業(yè)在1月31日不能支付利息，那么，在4月末該筆貸款在甲銀行業(yè)已歸入非應(yīng)計(jì)貸款核算，但該筆貸款在乙銀行仍然處于正常的應(yīng)計(jì)貸款科目核算，雖然該筆貸款在兩行狀況并無(wú)差異：均不能支付利息且呈連續(xù)狀態(tài)。從而導(dǎo)致銀行在會(huì)計(jì)信息披露的差異性，不能正常反映自身的經(jīng)營(yíng)狀況。

2、措辭不嚴(yán)謹(jǐn)導(dǎo)致會(huì)計(jì)處理的無(wú)所適從

根據(jù)《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：短期債券投資的利息，應(yīng)當(dāng)于實(shí)際收到時(shí)，沖減投資的賬面價(jià)值。可見短期債券投資利息按照收付實(shí)現(xiàn)制核算。同時(shí)該制度又規(guī)定：金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，這樣，減值準(zhǔn)備的計(jì)提確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制與短期債券投資利息確認(rèn)的現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制形成了制度反差，在同一制度中反映了兩種不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致了會(huì)計(jì)處理的無(wú)所適從。例如銀行在3月投資A債券30萬(wàn)元，4月A企業(yè)宣布支付利息3萬(wàn)元，并于5月收到，此時(shí)A債券的賬面價(jià)值為27萬(wàn)元，倘若6月末A債券的市場(chǎng)公允價(jià)值為28萬(wàn)元，那么此時(shí)銀行對(duì)A債券價(jià)值的核算則陷入兩難局面：會(huì)計(jì)報(bào)表列示27萬(wàn)元?jiǎng)t不合會(huì)計(jì)制度的規(guī)定；若列示28萬(wàn)元?jiǎng)t不合謹(jǐn)慎性原則。其實(shí)我們只要將短期投資的期末計(jì)價(jià)改為“金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)對(duì)短期投資按賬面價(jià)值和市價(jià)孰低計(jì)量”則可以很好的解決短期債券的期末計(jì)價(jià)問(wèn)題。

3、債券收入的歸類問(wèn)題

按照1995年《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的規(guī)定，債券投資同發(fā)放貸款一樣是商業(yè)銀行的重要業(yè)務(wù)之一，同時(shí)從商業(yè)銀行資金的運(yùn)用情況來(lái)看，不外是發(fā)放貸款和投資兩種，因此，銀行業(yè)債券投資收益采用同一般企業(yè)的列示方法（投資收益歸屬于營(yíng)業(yè)外收入）則有不妥：一則商業(yè)銀行運(yùn)用資金一般為信貸投放和債券投資，債券投資的收益占收入多為20%以上，將其列示為營(yíng)業(yè)外收入容易讓人誤解為我國(guó)銀行業(yè)主業(yè)不突出；二則銀行業(yè)的利息支出為最重要的營(yíng)業(yè)成本，其間有相當(dāng)部分為債券資金的占用成本，如果將債券收益列示為營(yíng)業(yè)外收入則容易導(dǎo)致收入與成本不配比，不利于進(jìn)行損益分析。因此我們可以通過(guò)修改會(huì)計(jì)報(bào)表的格式來(lái)解決債券收入的問(wèn)題：在利潤(rùn)表中將投資收益上移至利息收入后面，同時(shí)將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的公式修改為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝利息收入+投資收益利潤(rùn)總額+其它業(yè)務(wù)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-其它業(yè)務(wù)支出。

4、資產(chǎn)減值導(dǎo)致的利潤(rùn)調(diào)節(jié)問(wèn)題

由于現(xiàn)行金融會(huì)計(jì)制度明確規(guī)定：當(dāng)期應(yīng)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備如果高于已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬面余額，按照其差額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備；如果低于已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬面余額，按其差額沖回資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。同時(shí)，我國(guó)證券法規(guī)定上市公司連續(xù)三年虧損則退市處理，由此導(dǎo)致了不少上市銀行利用資產(chǎn)減值作為利潤(rùn)的調(diào)節(jié)杠桿，通過(guò)“計(jì)提”和“轉(zhuǎn)回”的賬面游戲，誤導(dǎo)投資者的選擇。在財(cái)政部2006年2月15日新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中通過(guò)明確規(guī)定“已經(jīng)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在以后年度不得轉(zhuǎn)回”來(lái)避免企業(yè)利用減值準(zhǔn)備來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，但這未免有矯枉過(guò)正之嫌，規(guī)定減值準(zhǔn)備不得轉(zhuǎn)回則不符合資產(chǎn)自身的定義，其實(shí)我們通過(guò)嚴(yán)格規(guī)定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提條件和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的條件則可以使利用減值準(zhǔn)備來(lái)調(diào)整利潤(rùn)的情況得以改觀。

5、短期債券投資收益的入賬時(shí)間問(wèn)題

對(duì)于非金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于短期投資一般金額較小，流動(dòng)性較強(qiáng)，投資收益于實(shí)際收到時(shí)確認(rèn)無(wú)可厚非。但對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，為保持資金的流動(dòng)性和收益性，其擁有的短期債券投資較多，如果采用收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)投資收益則不太符合實(shí)際：一來(lái)銀行業(yè)持有的短期債券多為國(guó)債或金融債券，違約風(fēng)險(xiǎn)較小，且利率多為固定，適宜按期計(jì)提收益；二來(lái)短期債券投資所承擔(dān)的存款利息支出多為按期計(jì)提，債券投資收益采用收付實(shí)現(xiàn)制則明顯收入成本不配比；三來(lái)短期債券投資收益采用收付實(shí)現(xiàn)制容易造成銀行業(yè)利潤(rùn)的期間波動(dòng)起伏太大，不符合銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則。因此，我們根據(jù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的“重要性”原則和銀行業(yè)“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的原則，可以對(duì)短期債券投資收益采用按期計(jì)提的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則予以確認(rèn)。

6、短、長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)條件不明確

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：“金融企業(yè)改變投資目的，將短期投資劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期投資，應(yīng)按短期的成本與市價(jià)孰低結(jié)轉(zhuǎn)，并按此確定的價(jià)值作為長(zhǎng)期投資新的投資成本。擬處置的長(zhǎng)期投資不調(diào)整至短期投資，待處置時(shí)按處置長(zhǎng)期投資進(jìn)行會(huì)計(jì)處理”。按照制度的理解：短期投資的劃轉(zhuǎn)的條件在于“改變投資目的”，而由于缺乏必要的現(xiàn)實(shí)標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)務(wù)操作中難以把握。而在現(xiàn)實(shí)中，由于短期投資在期末必須按照成本和市價(jià)孰低提取減值準(zhǔn)備，相對(duì)來(lái)說(shuō)長(zhǎng)期投資計(jì)提準(zhǔn)備的要件嚴(yán)格得多，因此，銀行的財(cái)務(wù)部門會(huì)在短期投資市價(jià)持續(xù)下跌時(shí)完成短、長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)來(lái)規(guī)避短期跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提，從而達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的。

7、對(duì)金融衍生工具的關(guān)注程度不夠

金融衍生工具作為現(xiàn)代金融發(fā)展的產(chǎn)物，種類繁多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，會(huì)計(jì)處理難度較大，同時(shí)具有收益不確定性、高杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性等特征，已經(jīng)成為銀行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具。但在現(xiàn)行《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中只是簡(jiǎn)單在第一百四十條提及“對(duì)于外匯交易合約、利率期貨、遠(yuǎn)期匯率合約、貨幣和利率套期、貨幣和利率期權(quán)等衍生金融工具應(yīng)說(shuō)明其計(jì)價(jià)方法”，并未對(duì)金融衍生工具的計(jì)價(jià)和披露做出統(tǒng)一的規(guī)定，因此，國(guó)內(nèi)銀行一般將其作為會(huì)計(jì)報(bào)表的附注作一般性披露，難以客觀的確認(rèn)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

8、與稅收制度的銜接問(wèn)題

2001版的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》遵循會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性原則規(guī)范了銀行業(yè)對(duì)貸款損失準(zhǔn)備的計(jì)提。但現(xiàn)行的稅收制度仍然按照“期末貸款的1%差額計(jì)提的貸款損失準(zhǔn)備可以在計(jì)算所得稅中扣除，對(duì)實(shí)際計(jì)提超過(guò)1%的部分調(diào)增應(yīng)納所得稅額”，由此導(dǎo)致不少金融企業(yè)出于利潤(rùn)考核的考慮對(duì)金融會(huì)計(jì)制度執(zhí)行不嚴(yán)。當(dāng)然最根本的解決方法是國(guó)家稅務(wù)部門對(duì)稅前的“呆賬準(zhǔn)備金”抵扣額進(jìn)行調(diào)整。但目前我們可以通過(guò)在金融會(huì)計(jì)制度中明確：對(duì)由于會(huì)計(jì)政策與稅務(wù)規(guī)定不一致產(chǎn)生的所得稅差異允許單列科目“遞延所得稅”處理，同時(shí)將該科目歸屬于利潤(rùn)分配項(xiàng)下做增項(xiàng)理，以此來(lái)激勵(lì)銀行采用金融會(huì)計(jì)制度的規(guī)定。

二、《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的對(duì)策分析

2001年度的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》基本適應(yīng)了當(dāng)時(shí)銀行業(yè)發(fā)展的需要，但隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快和中國(guó)銀行業(yè)在加入WTO時(shí)關(guān)于銀行業(yè)開放承諾的逐步兌現(xiàn)，現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的不足之處便顯示了出來(lái)：外資銀行的加入帶來(lái)的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌問(wèn)題；衍生工具的計(jì)量問(wèn)題等等。因此我們可以通過(guò)進(jìn)一步在理論和制度上予以完善，做到與時(shí)俱進(jìn)適合銀行業(yè)發(fā)展的需要：

1、減少金融企業(yè)的選擇權(quán)，以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)性

其實(shí)，早在二十世紀(jì)末，在美國(guó)的會(huì)計(jì)理論界就展開過(guò)“會(huì)計(jì)藝術(shù)論”和“會(huì)計(jì)制度論”的爭(zhēng)論，前者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)給予會(huì)計(jì)人員更多的會(huì)計(jì)判斷權(quán)和選擇權(quán)以促進(jìn)會(huì)計(jì)學(xué)理論的發(fā)展；后者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)減少會(huì)計(jì)人員的判斷權(quán)和選擇權(quán)以維護(hù)會(huì)計(jì)信息的可比性和相關(guān)性。2001年的“安然會(huì)計(jì)造假”事件讓這次爭(zhēng)論劃上了句號(hào)：美國(guó)國(guó)會(huì)2002年通過(guò)了“薩班斯-奧克斯利”法案對(duì)現(xiàn)行的公司和會(huì)計(jì)法律進(jìn)行了多處重大修改，以減少會(huì)計(jì)人員的價(jià)值判斷來(lái)強(qiáng)化了當(dāng)局的監(jiān)管。而我國(guó)近年來(lái)上市公司年報(bào)的不斷調(diào)整和不斷出現(xiàn)的會(huì)計(jì)差錯(cuò)也從側(cè)面映射出會(huì)計(jì)判斷和會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)過(guò)多會(huì)削弱會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)界的價(jià)值形態(tài)的變化或許值得我們借鑒。

2、注重銀行體系的特殊性，如實(shí)反映金融企業(yè)的財(cái)務(wù)情況

與一般工商企業(yè)比較，金融企業(yè)的行業(yè)有著自身的特性，如果單純地按照一般企業(yè)的會(huì)計(jì)處理方法套用在銀行上，則容易令人誤解銀行體系的財(cái)務(wù)狀況，尤其在涉及到主營(yíng)業(yè)務(wù)上。例如對(duì)投資收益按照一般工商企業(yè)屬于非主營(yíng)業(yè)務(wù)，歸屬于營(yíng)業(yè)外收入是正常的；但投資收益原本就是銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，倘若套用一般企業(yè)的歸屬方式則會(huì)影響外界對(duì)銀行的公允評(píng)價(jià)。同樣，在對(duì)短期投資收益的確認(rèn)上也有必要考慮銀行的特殊情況。

3、完善會(huì)計(jì)制度、準(zhǔn)則建設(shè)，適應(yīng)銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的需要

近年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展用日新月異來(lái)形容并不為過(guò)，尤其是在外資銀行加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注程度后更加帶動(dòng)了金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，同時(shí)，由于立法的滯后性，導(dǎo)致現(xiàn)行《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)金融衍生工具的計(jì)量和披露的關(guān)注程度不夠，而金融衍生工具大多只是一種合約，它只產(chǎn)生相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，實(shí)際的交易事項(xiàng)可能尚未發(fā)生，從而與歷史成本計(jì)量原則不符，因此在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)不能夠具體量化，企業(yè)多在資產(chǎn)負(fù)債表的附注中提及，進(jìn)而掩飾了銀行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，難以為投資者提供全面的財(cái)務(wù)信息。因此，銀行業(yè)的發(fā)展對(duì)會(huì)計(jì)制度的同步提出了更高的要求，在目前情況下，可以通過(guò)根據(jù)新出現(xiàn)的情況進(jìn)行新準(zhǔn)則的制定來(lái)予以補(bǔ)充。

4、明確會(huì)計(jì)人員的綜合素質(zhì)，強(qiáng)化職業(yè)判斷水平

職業(yè)判斷能力的強(qiáng)弱是一個(gè)會(huì)計(jì)人員綜合素質(zhì)的反映。《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》在許多方面必須依賴于會(huì)計(jì)職業(yè)判斷，尤其是金融衍生工具的計(jì)量更是如此：新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——金融工具列報(bào)》和國(guó)外關(guān)于金融衍生工具的計(jì)量都是以市場(chǎng)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，而公允價(jià)值在很大程度上需要會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷能力，倘若能夠在《金融企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中明確“凡是與會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的運(yùn)用有關(guān)的、使信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的判斷產(chǎn)生重要影響的信息均應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中做出全面陳述”，則可以督促會(huì)計(jì)從業(yè)人員加強(qiáng)職業(yè)判斷能力的學(xué)習(xí)和提高，從而為如實(shí)、客觀的反映銀行業(yè)財(cái)務(wù)狀況提供必要的保障。

結(jié)束語(yǔ)：總體來(lái)說(shuō)，2001年版的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》作為規(guī)范金融企業(yè)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告行為以及保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的法規(guī)，為實(shí)現(xiàn)政府部門、社會(huì)公眾以及投資者客觀評(píng)價(jià)銀行業(yè)的狀況提供了基礎(chǔ)，基本適應(yīng)了銀行業(yè)的發(fā)展需要，但金融衍生工具的不斷創(chuàng)新和外資銀行的大舉進(jìn)入則對(duì)我們的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)提出了更高的要求，這就需要我們不斷研究出現(xiàn)的新問(wèn)題、新情況，加強(qiáng)新準(zhǔn)則的研究制定工作，以便更好的確認(rèn)、計(jì)量以及披露銀行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

金融分析論文:金融危機(jī)及我國(guó)應(yīng)對(duì)對(duì)策分析論文

摘要:美國(guó)作為世界上第一大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有火車頭的作用。然而2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不盡人意，次貸危機(jī)的爆發(fā)更是雪上加霜。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的日漸明顯，資本的國(guó)際流動(dòng)和國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性日益突出，但與之相伴的金融風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。作為發(fā)展中國(guó)家——中國(guó)如何應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)，趨利避害是擺在中國(guó)金融界和政府面前的一項(xiàng)重要課題。

關(guān)鍵詞:國(guó)際金融危機(jī)；形成原因；我國(guó)的應(yīng)對(duì)策略

國(guó)際金融危機(jī)一般有三種表現(xiàn)形式。貨幣危機(jī)，是指一國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)面臨大規(guī)模的拋壓，從而導(dǎo)致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當(dāng)局花費(fèi)大量的外匯儲(chǔ)備和大幅度提高利率以維護(hù)現(xiàn)行匯率；外債危機(jī)，是指一國(guó)不能履約償還到期對(duì)外債務(wù)的本金和利息，包括私人部門的債務(wù)和政府債務(wù)；銀行危機(jī)，是指由于對(duì)銀行體系喪失信心導(dǎo)致個(gè)人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現(xiàn)象。

2007年4月，美國(guó)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來(lái)這場(chǎng)危機(jī)的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應(yīng)，引發(fā)了國(guó)際金融風(fēng)波，導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國(guó)的壞賬是4600億美元，由于美國(guó)把壞賬證券化，經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的炒作，現(xiàn)在擴(kuò)展到全球，波及到許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和銀行，估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，預(yù)計(jì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國(guó)一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國(guó)際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的傳感效應(yīng)。

一、金融危機(jī)形成的主要原因

（一）國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡。國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡將導(dǎo)致國(guó)際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，一個(gè)國(guó)家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。

（二）國(guó)際貨幣體系扭曲。一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國(guó)際貨幣體系；另一方面是發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢(shì)地位；處于雙重制約下的發(fā)展中國(guó)家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果，因而現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。而各國(guó)在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性，因而現(xiàn)在的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系放大了，加劇了。

（三）國(guó)際游資的攻擊。國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件，不完善的國(guó)際貨幣體系會(huì)加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡，然而金融危機(jī)的始作俑者是國(guó)際游資。那么國(guó)際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國(guó)家的金融體系呢?眾所周知，國(guó)際游資規(guī)模較大，它完全有能力影響和縮短被攻擊國(guó)家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)由繁榮到蕭條的自然過(guò)程。當(dāng)國(guó)際游資進(jìn)入被攻擊國(guó)家，它會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的利率和匯率變化，從而加快金融市場(chǎng)由理性發(fā)展向非理性發(fā)展轉(zhuǎn)變。

宏觀調(diào)控力度不當(dāng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡、金融機(jī)構(gòu)推波助瀾等問(wèn)題也是造成全球性金融風(fēng)波的重要原因。

我國(guó)國(guó)家發(fā)展與改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪認(rèn)為：到現(xiàn)在為止美國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒有衰退，只是下調(diào)，這次下調(diào)絕不是短期就可以過(guò)去的這對(duì)我們的出口影響就很重大，所以我們一定要做好充分的思想準(zhǔn)備；對(duì)中國(guó)的第二個(gè)影響是相關(guān)銀行的損失。從媒體公布的有關(guān)資料和金融上市公司的有關(guān)年報(bào)可以看出，工行、建行、招行和其它不少銀行購(gòu)買了美國(guó)的“兩房”（房利美、房地美公司）和雷曼公司的債券；第三個(gè)影響則是潛在的危險(xiǎn)，因?yàn)槲覀兂钟械膰?guó)際外匯儲(chǔ)備對(duì)外公布的數(shù)字是18000多億，其中美國(guó)國(guó)債大概5、6千億的樣子，而金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)我們持有的美國(guó)債券實(shí)際上應(yīng)該還是有一些影響的；第四個(gè)影響則是由于國(guó)外資金流出導(dǎo)致的股市房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟加劇。此次美國(guó)金融危機(jī)涉及的都是一些大的投資銀行、老牌銀行、大的投資中介商等重要金融機(jī)構(gòu)。尤其是像剛剛破產(chǎn)的雷曼兄弟已經(jīng)有158年的歷史。而全美500家銀行中，到現(xiàn)在已經(jīng)有117家面臨破產(chǎn)。

二、面對(duì)金融危機(jī)，我國(guó)應(yīng)采取的策略

防范金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑是優(yōu)化我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化本國(guó)經(jīng)濟(jì)。各次金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，發(fā)展中國(guó)家只有優(yōu)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能真正改善長(zhǎng)期國(guó)際收支的狀況，確保自身不受國(guó)際資本流動(dòng)無(wú)常變化的影響。有計(jì)劃、有步驟地開放資本市場(chǎng)，開放金融市場(chǎng)要做好準(zhǔn)備和試點(diǎn)，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎的步驟和策略。就目前形勢(shì)看，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)并沒有造成太大的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為穩(wěn)定。但受國(guó)際石油價(jià)格和糧食價(jià)格上漲的影響，中國(guó)目前的通貨膨脹水平居高不下。央行對(duì)此采取了從緊的貨幣政策，從2007年3月起連續(xù)6次提高銀行存貸款利率，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)，以期降低通貨膨脹率。2008年中國(guó)應(yīng)該繼續(xù)將治理通貨膨脹作為首要任務(wù)，同時(shí)要防止經(jīng)濟(jì)大起大落，在治理通脹和保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)之間尋找平衡。

要正確分析和認(rèn)識(shí)美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的影響，特別是制造業(yè)市場(chǎng)的影響，陳東琪副院長(zhǎng)認(rèn)為：要采取一些相應(yīng)的支持和保護(hù)措施。防止影響的深化帶來(lái)制造業(yè)的過(guò)快下降。防止出現(xiàn)一個(gè)滑坡現(xiàn)象引起的就業(yè)下降以及企業(yè)大規(guī)模的虧損。當(dāng)然更重要的是政府方面要制定一些具體的措施。要進(jìn)一步加強(qiáng)制度建設(shè)，加快相關(guān)制度改革，包括新股發(fā)行制度、上市公司的分紅再融資制度、市場(chǎng)的投資者管理制度、相關(guān)的政策信息披露制度等。在銀行層面來(lái)講，應(yīng)該加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的建立，要預(yù)見、了解監(jiān)管銀行重大的金融活動(dòng)。

為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)融入全球化市場(chǎng)是歷史的必然。如何在這個(gè)過(guò)程中既享受國(guó)際資本市場(chǎng)和資本自由流動(dòng)帶來(lái)的種種好處，又同時(shí)防范和化解由此產(chǎn)生的金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)就成為中國(guó)的金融界乃至政府需要關(guān)注的重大問(wèn)題，它給中國(guó)金融機(jī)構(gòu)、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰(zhàn)。對(duì)此，我們只有未雨綢繆早做準(zhǔn)備才是正確應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的挑戰(zhàn)。通過(guò)制定正確的政策措施，我們相信中國(guó)一定能夠健康、順利地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展。

金融分析論文:金融危機(jī)下證券監(jiān)管模式分析探索論文

摘要：證券監(jiān)管是金融監(jiān)管的重要組成部分，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，證券市場(chǎng)的國(guó)際化，要求市場(chǎng)監(jiān)管模式也要與之相適應(yīng)，趨向國(guó)際化。席卷全球的金融危機(jī)深刻地說(shuō)明了證券市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行有效監(jiān)管已成為世界各國(guó)都無(wú)法回避的問(wèn)題。從金融危機(jī)產(chǎn)生的金融監(jiān)管制度問(wèn)題出發(fā)，研究我國(guó)證券市場(chǎng)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制、證券監(jiān)管國(guó)際合作機(jī)制、證券監(jiān)管法律現(xiàn)狀和時(shí)策，對(duì)于完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管具有重要意義。

關(guān)健詞：集中監(jiān)管模式中間混合監(jiān)管模式金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制證券監(jiān)管國(guó)際合作

一、證券監(jiān)管的必要性

與一般商品不同證券產(chǎn)品是一種非常特殊的商品.證券產(chǎn)品的特殊性主要表現(xiàn)在(1)這類產(chǎn)品具有價(jià)值上的預(yù)期性即產(chǎn)品的價(jià)值與未來(lái)狀況有關(guān)(2)這類產(chǎn)品具有價(jià)值上的不確定性即產(chǎn)品的價(jià)值可能與人們的預(yù)期價(jià)值不一樣(3)從某種意義上來(lái)講證券產(chǎn)品具有公共產(chǎn)品的某種特性其成本的決定和效用的實(shí)現(xiàn)都具有一定得社會(huì)性(4)證券產(chǎn)品基本上是一種信息產(chǎn)品消費(fèi)者完全是按照產(chǎn)品所發(fā)出的各種信息來(lái)判斷其價(jià)值，產(chǎn)品的物理狀態(tài)與產(chǎn)品價(jià)值直接沒有直接的關(guān)系，有些證券產(chǎn)品可能只以概念的形式存在不存在物理狀態(tài).

金融自由化‘技術(shù)進(jìn)步和金融創(chuàng)新促使國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化.政府放松了外匯管制，放松資本流動(dòng)管制和國(guó)內(nèi)金融業(yè)實(shí)行自由化改革使金融發(fā)展的地域限制越來(lái)越少:技術(shù)進(jìn)步使金融跨國(guó)交易和金融服務(wù)跨國(guó)提供的成本大大減少，促使了全球性金融市場(chǎng)和國(guó)際化金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展;金融創(chuàng)新使得新的金融工具層出不窮創(chuàng)造了新的金融市場(chǎng)金融衍生工具的交易量急劇增加金融風(fēng)險(xiǎn)也日益增大.技術(shù)創(chuàng)新和自由化所導(dǎo)致的全球化使得金融主體在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源配置，提高了資本配置的效率.促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).同時(shí)，這種全球金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)和統(tǒng)一也向監(jiān)管者發(fā)出了挑戰(zhàn).

二、我國(guó)證券業(yè)的監(jiān)管模式

1.中國(guó)證券監(jiān)管體制的形成。我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)歷了一個(gè)由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程。自20世紀(jì)80年代中期到90年代初期，證券市場(chǎng)處于區(qū)域性試點(diǎn)階段，證券管理機(jī)構(gòu)的角色由中國(guó)人民銀行及各地分行擔(dān)當(dāng)。到1991年除中國(guó)人民銀行金融管理司、國(guó)家體改委、財(cái)政部擔(dān)當(dāng)證券市場(chǎng)管理職責(zé)外，還專門成立了“全國(guó)股票市場(chǎng)辦公會(huì)議“.由人民銀行、體改委、計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部等部委派員參加負(fù)責(zé)對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。1998年5月18日一中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)’‘(簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì))正式掛牌，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。國(guó)務(wù)院證券委的職能并人中國(guó)證監(jiān)會(huì)，中國(guó)人民銀行有關(guān)證券監(jiān)管的職能移交中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方證券監(jiān)管部門也改為以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為主領(lǐng)導(dǎo)。這樣就消除了以前多頭管理的弊端，強(qiáng)化了監(jiān)管職能和監(jiān)管力度。

2．中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要職能部門。發(fā)行監(jiān)管部、市場(chǎng)監(jiān)管部、機(jī)構(gòu)監(jiān)管部、上市公司監(jiān)管部、基金監(jiān)管部、期貨監(jiān)管部、稽查局(首席稽查辦公室)、法律部(首席律師辦公室)、會(huì)計(jì)部(首席會(huì)計(jì)辦公室)、政策研究室、國(guó)際合作部、人事教育部和辦公廳。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)派出機(jī)構(gòu)實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)，總部設(shè)在北京，全國(guó)范圍內(nèi)設(shè)有36個(gè)證監(jiān)局。

3.中國(guó)的集中型監(jiān)管體制模式。由于各國(guó)的政治體制，經(jīng)濟(jì)體制.證券市場(chǎng)發(fā)育程度和歷史傳統(tǒng)習(xí)慣不同隨著證券市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)際的發(fā)展各國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制形成了不同的制度樟式基本上可以分為三種類型:集中型證券市場(chǎng)監(jiān)管自律性證券市場(chǎng)監(jiān)管和中間型證券市場(chǎng)監(jiān)管。

中國(guó)現(xiàn)行證券監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制模式。主要原因有以下幾個(gè):(1)中國(guó)在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)管理實(shí)踐中，可以發(fā)揮我們已經(jīng)具有的集中管理經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)監(jiān)管的效率。(2)中國(guó)的證券市場(chǎng)還處于起步階段法律法規(guī)建設(shè)和各項(xiàng)監(jiān)管尚不完善。證券介意活動(dòng)中經(jīng)常出現(xiàn)投機(jī)過(guò)度信息披露是真機(jī)構(gòu)操縱內(nèi)幕交易，欺詐等違規(guī)現(xiàn)象如果沒有一個(gè)集中統(tǒng)一的權(quán)威性證券見過(guò)機(jī)構(gòu).就難以有效地監(jiān)管證券市場(chǎng)保證證券市場(chǎng)健康平穩(wěn)，高效運(yùn)行。(3)中國(guó)證券從業(yè)人員的素質(zhì)較低，自我約束自我管理的能力不強(qiáng).自律意識(shí)比較單薄。中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間比較短證券業(yè)缺乏行業(yè)自律監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

4.中國(guó)模式的弊端。(1)容易產(chǎn)生對(duì)證券市場(chǎng)過(guò)多的行政干預(yù)(2)在監(jiān)管證券市場(chǎng)的過(guò)程中自律組織與政府主管機(jī)構(gòu)的配合有時(shí)難以完全協(xié)調(diào)(3)當(dāng)市場(chǎng)行為發(fā)生變化時(shí)有時(shí)不能作出迅速反應(yīng)并采取有效措施。

三、中國(guó)證券監(jiān)管調(diào)整的思路

為了應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)開放所帶來(lái)的一系列挑戰(zhàn)結(jié)合中國(guó)證券監(jiān)管實(shí)踐中國(guó)的證券監(jiān)管體系需要在以下幾個(gè)方面作出調(diào)整:

1.分業(yè)監(jiān)管對(duì)綜合金融的適應(yīng)與調(diào)整。總和金融是中國(guó)金融業(yè)發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì)在中國(guó)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管體制下可先設(shè)立一個(gè)松散型的合作監(jiān)管機(jī)構(gòu)待時(shí)機(jī)成熟了，再向統(tǒng)一監(jiān)管的模式變革.同時(shí)要積極推動(dòng)現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

2.監(jiān)管的法律框架的調(diào)整和完善。首先要對(duì)<證券法>進(jìn)行調(diào)整和完善.尤其是要建立證券訴訟的辯方舉證制度和證券投資者賠償制度.充分保護(hù)投資者的利益，同時(shí)還要對(duì)其他的相關(guān)法律進(jìn)行調(diào)整和完善按照W下0的要求對(duì)一些法律進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和充實(shí)。

3.國(guó)際合作監(jiān)管。可以實(shí)行國(guó)際通用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，便利監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管.建立信息共享機(jī)制，并確定信息保密標(biāo)準(zhǔn)，建立在涉及跨國(guó)欺詐行為時(shí)的調(diào)查協(xié)助機(jī)制國(guó)際監(jiān)管組織之間簽訂諒解備忘書的對(duì)跨國(guó)監(jiān)管形成共識(shí)，減少監(jiān)管摩擦。

4加強(qiáng)網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)監(jiān)管。網(wǎng)上業(yè)務(wù)的安全始終要放在監(jiān)管的首要位置.必須加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)上欺詐行為的監(jiān)管.加強(qiáng)網(wǎng)上信息披露對(duì)網(wǎng)上業(yè)務(wù)的開展實(shí)行認(rèn)可制，同時(shí)監(jiān)管部門將有關(guān)信息及時(shí)公告于眾，提供在線查詢。

5.對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)管。這一問(wèn)題在中國(guó)基本上是空白.為此要努力推動(dòng)監(jiān)管的法制化，市場(chǎng)化減少行政性監(jiān)管.從而減少監(jiān)管者尋租的可能性.建立有效地權(quán)利制衡機(jī)制，包括內(nèi)部制衡機(jī)制和外部制衡機(jī)制.強(qiáng)化社會(huì)輿論監(jiān)督，加強(qiáng)輿論監(jiān)督力量。

金融分析論文:全球金融危機(jī)98金融危機(jī)分析論文

摘要：由2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融風(fēng)暴影響范圍之廣、破壞之嚴(yán)重百年一遇。回想10年前，1997年7月東南亞金融危機(jī)，那次金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛、源于亞洲，但同時(shí)也波及到日本、歐羨。而這兩次金融危機(jī)又同時(shí)證明了馬克思金融危機(jī)的理論是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下普遍適用的理論。運(yùn)用馬克恩金融危機(jī)理論的基本原理研究這兩次金融危機(jī)的成因，不僅使馬克思理論更具活力，而且為我國(guó)制定抵御金融風(fēng)暴的政策措施提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)危機(jī)；比較

馬克思主義金融危機(jī)理論是馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分。19世紀(jì)中后期，馬克思和恩格斯針對(duì)資本主義全球擴(kuò)展過(guò)程中日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)進(jìn)行了系統(tǒng)深入的分析，在勞動(dòng)價(jià)值論和商品與貨幣關(guān)系理論的基礎(chǔ)上形成了科學(xué)的金融危機(jī)理論，這些理論精華都表現(xiàn)在馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的巨著《資本論》中，在經(jīng)歷了一個(gè)半世紀(jì)之后，金融危機(jī)同樣的出現(xiàn)，并有加劇的趨勢(shì)。在這種情況下，研究馬克思的《資本論》就顯得十分必要了。本文從馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論出發(fā)，分析兩次金融的成因，從中找出我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的辦法。

一、金融危機(jī)概述

馬克思認(rèn)為，金融危機(jī)有廣義和狹義之分，廣義的金融危機(jī)是只伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)而爆發(fā)的一般意義上的金融危機(jī)；狹義的金融危機(jī)則是指單純的貨幣危機(jī)。在廣義的金融危機(jī)當(dāng)中，生產(chǎn)即是以商品為載體的剩余價(jià)值的生產(chǎn)，是攫取盡可能多的剩余勞動(dòng)的生產(chǎn)，因此在資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)中就包含著不顧市場(chǎng)的限制而生產(chǎn)的趨向。這個(gè)本質(zhì)就成為了資本主義生產(chǎn)現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)和驅(qū)動(dòng)力，也是商品和貨幣走向絕對(duì)對(duì)立的基本線索；狹義上的金融危機(jī)是當(dāng)社會(huì)的再生產(chǎn)過(guò)程尚未拉緊到極限、全面的生產(chǎn)過(guò)剩尚未發(fā)展到臨界程度時(shí)所產(chǎn)生的金融危機(jī)。

馬克思在當(dāng)年總結(jié)出資本主義的基本矛盾就是生產(chǎn)資料私有制和生產(chǎn)的社會(huì)化之間的矛盾，這個(gè)矛盾就必然會(huì)造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)并伴隨著金融危機(jī)的爆發(fā)。馬克思曾指出，在資本主義的制度體系下，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)就不可能消滅，它是資本主義制度固有的矛盾。自資本主義制度確定以來(lái)幾百年的歷史中，世界上發(fā)生了很多次大大小小的危機(jī)，21世紀(jì)前后就發(fā)生了亞洲金融危機(jī)和目前持續(xù)全球的美國(guó)次貸危機(jī)。

二、亞洲金融危機(jī)和目前全球性金融危機(jī)的成因分析

按照馬克思金融危機(jī)理論，亞洲金融危機(jī)是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中多種矛盾激化的表現(xiàn)，既有國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化過(guò)程中打破了原有經(jīng)濟(jì)格局、尚未形成新的經(jīng)濟(jì)秩序必然引發(fā)的矛盾，也有發(fā)展中國(guó)家在實(shí)行對(duì)外開放、追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中缺乏對(duì)外開放條件下宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)而引發(fā)的矛盾。亞洲金融危機(jī)是發(fā)展中國(guó)家在競(jìng)爭(zhēng)中失利的表現(xiàn)，進(jìn)入九十年代以后，蘇聯(lián)、東歐和我國(guó)先后都實(shí)行了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，世界經(jīng)濟(jì)一體化步伐加快。

反觀由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球性金融危機(jī)，它的誘因主要是以下幾方面：

首先是委托鏈過(guò)長(zhǎng)。金融創(chuàng)新并不能有效解決資本市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，隨著抵押債券層層證券化，必然使委托鏈條越來(lái)越長(zhǎng)，這在一定程度上使道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題更加嚴(yán)重，從而為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。

另一個(gè)主要原因就是過(guò)度消費(fèi)。美國(guó)式的文化模式使其居民過(guò)度消費(fèi)。美國(guó)只有依靠大量發(fā)行負(fù)債才能滿足其消費(fèi)欲望，從而造成美國(guó)債務(wù)存量持續(xù)增加，最終影響了國(guó)家信用，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。美國(guó)居民對(duì)住房的需求超過(guò)其收入水平，因此只有通過(guò)住房抵押貸款才能滿足需求。隨著時(shí)間的推進(jìn)，其債務(wù)越積越多，無(wú)論政府執(zhí)行何種政策，無(wú)節(jié)制的負(fù)債必然會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。

三、對(duì)比兩次金融危機(jī)的相似處

金融監(jiān)管不健全是這兩次危機(jī)產(chǎn)生的相似原因。金融資產(chǎn)質(zhì)量差是亞洲金融危機(jī)的重要原因。政府對(duì)金融部門的監(jiān)管水平直接關(guān)系到社會(huì)資金的分配總量和結(jié)構(gòu)，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。發(fā)生金融危機(jī)的亞洲國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中對(duì)建立健全金融監(jiān)管體系沒有給予足夠的重視，金融機(jī)構(gòu)設(shè)立比較混亂，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)管理薄弱，經(jīng)營(yíng)水平不高。同時(shí)，這些國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)分析重視不夠，而只是較多地照顧各種關(guān)系，最終導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量壞帳。

這次源于美國(guó)的次貸危機(jī)也是由于本國(guó)金融監(jiān)管不力造成的。隨著金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等行業(yè)的界限越來(lái)越模糊，使已有的分業(yè)監(jiān)管模式失去了效力，這必然增加了整個(gè)金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因而政府的不力監(jiān)管就成了危機(jī)爆發(fā)的主導(dǎo)因素。從一定程度上，我們可以認(rèn)為金融危機(jī)真正的根源在于美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)失職、在于美國(guó)監(jiān)管體制存在重大漏洞，在于對(duì)投資銀行的監(jiān)管不到位、對(duì)次級(jí)貸款等金融衍生品的監(jiān)管也不夠重視。美國(guó)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不僅單一，而且明顯滯后。

從對(duì)比中我們可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)絕不是自發(fā)的自由經(jīng)濟(jì)，絕不能放松對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀管理，尤其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，政府若放松對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的組織和管理，或宏觀經(jīng)濟(jì)政策失誤就可能在競(jìng)爭(zhēng)中失利，就可能發(fā)生危機(jī)。

四、世界金融危機(jī)背景下我國(guó)應(yīng)采取的對(duì)策和對(duì)我國(guó)化解金融風(fēng)險(xiǎn)的建議

我國(guó)在整頓金融秩序、強(qiáng)化宏觀金融調(diào)控、實(shí)行匯率并軌、加快金融體制改革步伐等方面采取了許多有力措施，取得了舉世公認(rèn)的成就。而面對(duì)世界金融危機(jī)，我們作出的調(diào)整和回應(yīng)，不應(yīng)是補(bǔ)救性、緩解性的，而應(yīng)在科學(xué)發(fā)展觀的指引下，在更高的程度上作出戰(zhàn)略性的選擇與規(guī)劃。具體我們可以從以下幾方面來(lái)考慮：(1)加強(qiáng)金融監(jiān)管，處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系，建立金融預(yù)警機(jī)制；(2)優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。在美元匯率面臨較大壓力情況下，中國(guó)的美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)也面對(duì)著巨大風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)外匯儲(chǔ)備應(yīng)考慮幣種多元化，并適當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備。

馬克思的經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論所要揭示的是對(duì)資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，雖然我國(guó)現(xiàn)在實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，但是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和資本主義都是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一般層面來(lái)說(shuō)，是存在共性的。因此，這次發(fā)軔于美國(guó)而后席卷全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)為我們?cè)诎盐蘸暧^經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展、撫平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來(lái)了重要啟示。