時(shí)間：2023-06-08 11:19:03
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
什么是風(fēng)險(xiǎn)?
首先、風(fēng)險(xiǎn)是一種可能性。而不是已經(jīng)存在的客觀結(jié)果或既定事實(shí)，但它與風(fēng)險(xiǎn)因素有關(guān)。
其次、風(fēng)險(xiǎn)只計(jì)算其可能的損失不計(jì)算其可能的附帶收益。
再次、風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可度量性。
什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)中最為常見(jiàn)的一種，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念有兩種認(rèn)識(shí)：
第一種認(rèn)識(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種，它不同于一般的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)它特指股份制企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，包括籌資、融資、投資和用資等活動(dòng)中所面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)。
第二種認(rèn)識(shí)，企業(yè)所有的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都可以認(rèn)為是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性
首先、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一種以盈利為目的的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)與收益同在這一規(guī)律決定了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的必要性。
其次、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東財(cái)富最大化包含了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的要求。
再次、近年來(lái)，國(guó)內(nèi)許多大型企業(yè)破產(chǎn)倒閉的事實(shí)從反面說(shuō)明了對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的必要性。
中國(guó)珠海的巨人集團(tuán)曾經(jīng)輝煌一時(shí)但因投資決策失誤被巨額負(fù)債拖垮。創(chuàng)維集團(tuán)總裁黃宏生出道時(shí)看好彩電業(yè)卻因技術(shù)落后大虧一本之后又投資于麗音機(jī)，卻因操之過(guò)急幾乎血本無(wú)歸［1］。
因此，企業(yè)界存在的這種現(xiàn)象說(shuō)明了無(wú)論是百年基業(yè)還是后起之秀加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理都是刻不容緩的事情。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避涉及的內(nèi)容很多，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)形式有不同的規(guī)避方法本文主要討論會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問(wèn)題 。
一、會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避
新頒布的會(huì)計(jì)法不僅強(qiáng)調(diào)了單位負(fù)責(zé)人是本單位會(huì)計(jì)行為的主體，而且還擴(kuò)大了單位主要負(fù)責(zé)人的法律責(zé)任。對(duì)單位負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)如何維護(hù)會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性、防范可能出現(xiàn)的會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。從我國(guó)現(xiàn)階段會(huì)計(jì)信息失真的原因看，既有人為的因素也有會(huì)計(jì)技術(shù)因素的影響，既有單位負(fù)責(zé)人的因素，也有會(huì)計(jì)人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負(fù)責(zé)人為自己的業(yè)績(jī)或企業(yè)自身的利益，而指使會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)弄虛作假而致虛假的會(huì)計(jì)信息給企業(yè)帶來(lái)的。針對(duì)上述原因本文認(rèn)為單位負(fù)責(zé)人要防范會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)重視以下幾點(diǎn)：
第一點(diǎn)，加強(qiáng)單位負(fù)責(zé)人自身的法律意識(shí)，提高其綜合素質(zhì)，這是貫徹執(zhí)行會(huì)計(jì)法避免會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
第二點(diǎn)：設(shè)置總會(huì)計(jì)師崗位充分發(fā)揮總會(huì)計(jì)師在企業(yè)中的作用
第三點(diǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督以保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠
第四點(diǎn)，提高財(cái)會(huì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平
單位負(fù)責(zé)人必須配備有資格且高素質(zhì)的財(cái)會(huì)人員拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術(shù)不過(guò)硬的人員。
二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避
這里的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要是指：企業(yè)的生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)在企業(yè)的生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)方面由于市場(chǎng)條件的變化和企業(yè)管理方面的問(wèn)題會(huì)在企業(yè)財(cái)務(wù)方面造成風(fēng)險(xiǎn)。
在生產(chǎn)方面，在通過(guò)市場(chǎng)采購(gòu)生產(chǎn)資料的條件下，機(jī)器設(shè)備和原材料的供應(yīng)數(shù)量和價(jià)格都存在著不確定因素。
在營(yíng)銷(xiāo)方面，消費(fèi)者數(shù)量的變化、銷(xiāo)售渠道的變化、其他代用品市場(chǎng)供求變化、競(jìng)爭(zhēng)者情況的變化都會(huì)企業(yè)產(chǎn)品在銷(xiāo)售上出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)財(cái)務(wù)壓力的風(fēng)險(xiǎn)貫穿于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，但并不說(shuō)明企業(yè)束手無(wú)策。相反，企業(yè)可以通過(guò)各種風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)策略采取主動(dòng)措施化險(xiǎn)為夷，以下重點(diǎn)說(shuō)明幾種風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)策略［3］。
1從營(yíng)銷(xiāo)的角度談風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的問(wèn)題
首先是超前防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)細(xì)分策略。
其次是用多角化策略分散風(fēng)險(xiǎn)。
再次，用市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)組合來(lái)綜合防范風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)組合分成4類：產(chǎn)品product、價(jià)格price、銷(xiāo)地place、和促銷(xiāo)promotion、簡(jiǎn)稱4p組合。產(chǎn)品策略主要包括：產(chǎn)品組合策略、產(chǎn)品壽命期、經(jīng)營(yíng)策略、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)品包裝品牌策略等［4］。
2從生產(chǎn)的角度談風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的問(wèn)題。
這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級(jí)分口管理的責(zé)任制度要處理兩個(gè)方面的內(nèi)容：
首先是、處理企業(yè)總部與下屬各個(gè)生產(chǎn)單位包括車(chē)間班級(jí)在成本管理中的關(guān)系
其次是、處理財(cái)務(wù)部門(mén)和其他業(yè)務(wù)部門(mén)在成本管理中的關(guān)系形成貫穿企業(yè)上下連接整個(gè)企業(yè)左右的成本控制系統(tǒng)。企業(yè)總部負(fù)責(zé)制訂全企業(yè)的成本管理制度、成本計(jì)劃并進(jìn)行成本目標(biāo)分解。車(chē)間分部成本管理的主要內(nèi)容是：在車(chē)間內(nèi)組織貫徹企業(yè)成本管理制度編制車(chē)間分部成本計(jì)劃把車(chē)間分部成本指標(biāo)、分解給班組組織車(chē)間分部成本核算并報(bào)告總部，檢查分析車(chē)間分部成本計(jì)劃執(zhí)行情況，督促班組完成成本計(jì)劃。
以上是從縱向落實(shí)成本控制，以下是從橫向來(lái)落實(shí)成本控制，財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)全面成本管理，生產(chǎn)計(jì)劃部門(mén)負(fù)責(zé)分管與產(chǎn)品產(chǎn)量出廠期等有關(guān)的成本管理，物資部門(mén)負(fù)責(zé)分管與原材料外購(gòu)協(xié)作件燃料消耗等有關(guān)的成本管理，技術(shù)工藝部門(mén)負(fù)責(zé)分管與原材料消耗新產(chǎn)品制造和老產(chǎn)品改進(jìn)以及技術(shù)革新技術(shù)改造產(chǎn)品設(shè)計(jì)等有關(guān)的成本管理，質(zhì)量管理部門(mén)負(fù)責(zé)分管與產(chǎn)品質(zhì)量有關(guān)的成本管理，勞動(dòng)工資部門(mén)負(fù)責(zé)分管與工資勞動(dòng)定額勞動(dòng)保護(hù)等有關(guān)的成本管理，行政管理部門(mén)負(fù)責(zé)分管與行政管理有關(guān)的成本管理。
總的說(shuō)來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)可以概括為下列5個(gè)方面：
第一、市場(chǎng)需求市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求波動(dòng)越大企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
第二、產(chǎn)品售價(jià)越越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，產(chǎn)品售價(jià)波動(dòng)越大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。
第三、產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本是產(chǎn)品收入的抵減，抵減后就得到產(chǎn)品利潤(rùn)產(chǎn)品成本波動(dòng)大在產(chǎn)品收入不變時(shí)產(chǎn)品利潤(rùn)波動(dòng)也大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之增大；反之，產(chǎn)品成本波動(dòng)小經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也小。
第四、調(diào)整價(jià)格的能力。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常會(huì)發(fā)生投入資源價(jià)格上升的情況，當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)如果企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小；反之企業(yè)如果缺乏這種調(diào)整能力那么經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也大。
第五、固定成本的比重，在企業(yè)的全部成本當(dāng)中固定成本比重較大時(shí)單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀颈愦?；?dāng)產(chǎn)品銷(xiāo)售量變動(dòng)時(shí)單位產(chǎn)品固定成本隨之變化引起單位產(chǎn)品變化也會(huì)比較大從而導(dǎo)致利潤(rùn)的變化比較大，這樣經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也比較大；反之，在企業(yè)的全部成本中固定成本比重較小時(shí)，單位產(chǎn)品成本中單位固定成本所占的比例也比較小；當(dāng)產(chǎn)品銷(xiāo)售量變動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品的產(chǎn)量相應(yīng)的變動(dòng)單位產(chǎn)品固定成本也相應(yīng)的變動(dòng)；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤(rùn)變化也小于是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也比較小。
結(jié)論
風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避是決定企業(yè)成功與否的關(guān)鍵因素之一，所以使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提上議程，相信隨著我們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越重視，我們有能力把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，從而有助于企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1] 王海翔．論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制．首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)．2005.32～34
[2] 單靜．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究.東北林業(yè)大學(xué)．2005.74～75
[3] 李勝．全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.湘潭大學(xué)．2005.46～49
關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 類型 原因 防范
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各種財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中,由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的因素作用,使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)成果與預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)成果相背離,因而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)或可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)的所有財(cái)務(wù)活動(dòng)當(dāng)中,全面認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及特征,有助于企業(yè)及早的采取有效的控制防范措施。
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型
1、投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資活動(dòng)中由于各種因素的變化而致使投資報(bào)酬達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下3種:①投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn),不能盈利;或雖已投產(chǎn),但出現(xiàn)虧損,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。②投資項(xiàng)目并無(wú)虧損,但盈利水平很低,利潤(rùn)率低于銀行存款利息率。③投資項(xiàng)目既沒(méi)有虧損,利潤(rùn)率也高于銀行存款利潤(rùn)率,但低于企業(yè)目前資金利潤(rùn)率水平。
2、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于市場(chǎng)的不確定性導(dǎo)致的產(chǎn)品無(wú)法銷(xiāo)售出去的可能性,以及由于產(chǎn)品銷(xiāo)售完成后,貨幣資金收回的時(shí)間和金額的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:①庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn):存貨太多會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓,占用企業(yè)資金;存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí),影響企業(yè)的正常生產(chǎn)的可能性。②存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn):由于產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售受阻的可能性。③應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn):由于賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)過(guò)多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性。
3、資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在銷(xiāo)售不錯(cuò)的情況下,銷(xiāo)售資金難以按期回籠而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)困難。在權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則下,不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)收益并不能表示銷(xiāo)售回款的結(jié)清和銷(xiāo)售利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。信用工具作為繁榮市場(chǎng)的助推器,已經(jīng)被企業(yè)廣泛的應(yīng)用,他一方面促進(jìn)了企業(yè)業(yè)務(wù)的開(kāi)展,但是同時(shí)也加大了企業(yè)的資金回收風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致大量的應(yīng)收賬款的長(zhǎng)期掛賬,壞賬損失的可能性由此加大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)運(yùn)而生。
4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),可以把企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評(píng)價(jià)。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問(wèn)題,稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問(wèn)題則稱為變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多,既有客觀方面原因,也有企業(yè)主觀方面原因,而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同?？傮w來(lái)看,主要有以下幾個(gè)方面的原因:
1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性和多變性,也可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì),也可能使企業(yè)面臨某種威脅。具體表現(xiàn)在對(duì)客觀環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn),反應(yīng)滯后,措施不力,由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,決策缺乏科學(xué)性。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂也是中國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因。在中國(guó),企業(yè)與內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴(yán)重,資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)預(yù)測(cè)等各環(huán)節(jié)之間缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)配合,造成應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等資產(chǎn)損失嚴(yán)重。在進(jìn)行投資決策時(shí)不進(jìn)行深入市場(chǎng)調(diào)研和科學(xué)論證,盲目投資,形成不良資產(chǎn)或巨額損失。資本結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)規(guī)劃,籌資綜合成本高,造成負(fù)債比重加大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增高。
3、內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制不健全。內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控是企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)中一個(gè)非常重要而且相當(dāng)獨(dú)特的系統(tǒng),為使其更能充分發(fā)揮其職能作用,企業(yè)不僅應(yīng)該設(shè)置獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu),更重要的是要根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn),建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強(qiáng)有力的內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度,才能保證企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)的高效運(yùn)行。而我國(guó)企業(yè)大多沒(méi)有建立內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制。即使有,其財(cái)務(wù)監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴(yán)格,特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合而為一,缺乏資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度,對(duì)財(cái)經(jīng)紀(jì)律置若罔聞,難以進(jìn)行有效的約束,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極易發(fā)生。
4、企業(yè)收益分配政策缺乏規(guī)范性。企業(yè)在不同成長(zhǎng)與發(fā)展階段所采用的股利政策也不同。其分配方法的選擇會(huì)影響投資者對(duì)企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù),從而影響企業(yè)資金的來(lái)源,也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。例如,采用剩余股利政策則說(shuō)明企業(yè)處于初創(chuàng)階段,此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,有投資需求且融資能力差。另外,企業(yè)的利潤(rùn)分配政策如果缺乏控制制度,不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況,不進(jìn)行科學(xué)的分配決策,必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制防范
1、強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中,樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),勇于承擔(dān)并善于分散風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)成功的關(guān)鍵。因此,現(xiàn)代企業(yè)必須樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念,遵守風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的原則,不能只顧收益而不考慮發(fā)生損失的可能性。企業(yè)各部門(mén)、各人員,特別是企業(yè)的決策管理部門(mén)和財(cái)務(wù)管理人員必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),將風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)滲透于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)管理人員要掌握扎實(shí)的財(cái)會(huì)專業(yè)知識(shí),具備財(cái)務(wù)信息的收集、整理和分析能力;要具有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感的、準(zhǔn)確的職業(yè)判斷能力,及時(shí)、準(zhǔn)確地估計(jì)和發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并能對(duì)具體環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)作出判斷和提出解決方案。
2、建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu),配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員,健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度,強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作,使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行,以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3、提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平。在決策過(guò)程中,應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素,采用定量計(jì)算及分析方法,并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。如在籌資決策中,企業(yè)應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況合理預(yù)測(cè)資金需要量,然后通過(guò)對(duì)資金成本的計(jì)算分析及各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)分析,選擇正確的籌資方式,確定合理的資金結(jié)構(gòu),并在此基礎(chǔ)上做出正確的籌資決策,以降低籌資成本,減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策中,企業(yè)要堅(jiān)持以效益為中心的投資原則,統(tǒng)一使用資金,使資金投向配置更合理,既要避免過(guò)分分散又要避免過(guò)分集中。同時(shí)通過(guò)投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)部報(bào)酬率等指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià),從而避免財(cái)務(wù)決策失誤所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
4、建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。 企業(yè)應(yīng)立足于市場(chǎng),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和規(guī)避機(jī)制。首先,要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系,健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,要抓好企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè),明確企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管職責(zé),落實(shí)好分級(jí)負(fù)責(zé)制,建立經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)決策的激勵(lì)與約束制度,以健全的獎(jiǎng)懲體系為前提,鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者在公平競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)并享受風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的收益,同時(shí),要確保經(jīng)營(yíng)者能夠擔(dān)負(fù)起風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。其次,企業(yè)要建立實(shí)時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程,以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù),利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等理論,采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法,對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)施全過(guò)程監(jiān)控,一旦發(fā)現(xiàn)某種異兆及時(shí)采取應(yīng)變措施,以避免和減少風(fēng)險(xiǎn)損失。
總之,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法避免的。但風(fēng)險(xiǎn)不僅給企業(yè)形成了壓力和威脅,同時(shí)也給企業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。因此,企業(yè)不應(yīng)一味對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取回避的態(tài)度而是應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有清醒的認(rèn)識(shí),從而提高防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力,以在市場(chǎng)中立于不敗之地。
參考文獻(xiàn):
[1]高立軍,《淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避》山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2007年第2期
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征及其誘因
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是難免的，關(guān)鍵是如何了解風(fēng)險(xiǎn)的起因，加強(qiáng)防范，使自身處于不敗之地。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)效果，從而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。以財(cái)務(wù)決策為例，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下做出的，離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)，就無(wú)法正確評(píng)價(jià)企業(yè)報(bào)酬的高低。歸納起來(lái)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征是客觀性、全面性、不確定性、收益性或損失性。
企業(yè)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也各不相同。主要有以下幾個(gè)方面的原因：
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變
隨著經(jīng)濟(jì)全球化格局的形成和我國(guó)加入WTO，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境變得更加復(fù)雜多變，這是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足
企業(yè)要有自己的企業(yè)文化，要使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)成為整個(gè)企業(yè)全體人員的共識(shí)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，許多企業(yè)的管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為企業(yè)只要做大做強(qiáng)了，就會(huì)有發(fā)展前途。
（三）資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理
企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，總負(fù)債占總資產(chǎn)比例過(guò)高。我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。資產(chǎn)中有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的構(gòu)成比例失調(diào)，負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債比例不當(dāng)，都可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。債務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，一旦生產(chǎn)過(guò)程中斷、阻塞、資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，屆時(shí)企業(yè)將面臨失去信譽(yù)，承擔(dān)敗訴賠償?shù)呢?zé)任，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。
（四）管理者投資決策失誤
企業(yè)管理者投資決策失誤，盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，搞“大而全”、“小而全”。近年來(lái)，不少企業(yè)看到海爾集團(tuán)多元化投資成功，也仿效多元化經(jīng)營(yíng)模式，試圖通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這本來(lái)無(wú)可厚非，畢竟沒(méi)有任何行業(yè)永遠(yuǎn)是“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。然而隔行如隔山，原來(lái)適用的經(jīng)營(yíng)方式和管理模式，照搬到新的行業(yè)可能就不適用了。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議及其具體方法
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是指企業(yè)在充分認(rèn)識(shí)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，運(yùn)用各種手段和措施，對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)計(jì)、防范、控制和處理，以最小的成本確保企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一種理財(cái)活動(dòng)。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范可采取以下對(duì)策：
（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議
（1）增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，正確理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。企業(yè)管理者，特別是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)納入企業(yè)文化之中，避免盲目決策，從根本上避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)防范就是企業(yè)在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估量風(fēng)險(xiǎn)和研究風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，用最有效的方法把風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的不利后果降到最低限度的行為。因此，企業(yè)不論是對(duì)外投資還是對(duì)外融資，也不論是研制產(chǎn)品還是銷(xiāo)售產(chǎn)品，都應(yīng)事先預(yù)測(cè)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，以降低經(jīng)營(yíng)的盲目性和決策的隨意性，保證企業(yè)資金的安全使用和財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。
（2）建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，用活財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，首先，要明確承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)者的責(zé)、權(quán)、利，爭(zhēng)取風(fēng)險(xiǎn)、收益之間的相互統(tǒng)一。其次，要建立合理的、協(xié)調(diào)的行為激勵(lì)約束機(jī)制，解決好企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)員工等內(nèi)部主體之間，以及企業(yè)與政府、企業(yè)與債權(quán)人等外部利益主體之間收益分享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的關(guān)系。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理則是企業(yè)為降低風(fēng)險(xiǎn)，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、決策、防范、處理過(guò)程中，用來(lái)完成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)的各種手段和工具。
（3）確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)和籌資方式，合理安排債權(quán)資本所占的比例。選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)資本和自有資本的比例要適當(dāng)，充分利用債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿作用，選擇總風(fēng)險(xiǎn)較低的融資組合。無(wú)論是自有資金，還是債務(wù)資金，只有比例適當(dāng)，資金使用效益提高，才能保證企業(yè)的盈利能力。要注意長(zhǎng)短期債務(wù)資本的合理搭配，避免債務(wù)資本的還本付息期過(guò)于集中，保持企業(yè)資金良好的流動(dòng)性。合理籌措資金，適當(dāng)控制融資規(guī)模。
（4）實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，加大資本運(yùn)營(yíng)力度。采取資產(chǎn)兼并、債務(wù)重組、聯(lián)營(yíng)合作等多種形式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，既可以有效降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，又能擴(kuò)大企業(yè)知名度，提高融資能力，進(jìn)而可以達(dá)到有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的
（5）針對(duì)企業(yè)管理薄弱環(huán)節(jié)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。一是建立客戶管理制度，加強(qiáng)對(duì)客戶信用的調(diào)整和判別。對(duì)信譽(yù)不好的客戶應(yīng)盡量避免合作，對(duì)資不抵債的客戶應(yīng)盡早收回貨款，并停止供貨，形成一套適合本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防制度，將風(fēng)險(xiǎn)降至最低。二是建立科學(xué)的內(nèi)部決策制度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)活動(dòng)，要在企業(yè)內(nèi)部的各職能部門(mén)中進(jìn)行嚴(yán)格的審查、評(píng)估、論證，集思廣益，盡可能避免個(gè)人決策失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)。三是建立統(tǒng)計(jì)分析制度。目前，許多企業(yè)雖然進(jìn)行了多渠道籌資、多形式投資、盤(pán)活存量資產(chǎn)，但沒(méi)有集中規(guī)范的統(tǒng)計(jì)會(huì)計(jì)資料將其顯示出來(lái)，更沒(méi)有做經(jīng)常性的統(tǒng)計(jì)財(cái)務(wù)分析。
（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的具體方法
（1）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，首先考慮到的是避免風(fēng)險(xiǎn)，凡風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目能獲得的利潤(rùn)予以抵消時(shí)，避免風(fēng)險(xiǎn)是最可行的簡(jiǎn)單方法。對(duì)不守信用的廠商應(yīng)拒絕與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)；對(duì)可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目要放棄；在新產(chǎn)品試制過(guò)程中發(fā)現(xiàn)諸多問(wèn)題時(shí)要果斷停止試制。
（2）減少風(fēng)險(xiǎn)。減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面的意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，如對(duì)匯率預(yù)測(cè)、利率預(yù)測(cè)、債務(wù)人信用評(píng)估等；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；實(shí)行設(shè)備預(yù)防檢修制度以減少設(shè)備事故；選擇有彈性的、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的技術(shù)方案，進(jìn)行預(yù)先的技術(shù)模擬試驗(yàn)，采用可靠的保護(hù)和安全措施；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。
（3）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)以一定代價(jià)、采取一定的方式，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失。主要有兩種方式：一是保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等方式將財(cái)產(chǎn)損失等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。二是非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。即企業(yè)將某種特定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專門(mén)機(jī)構(gòu)或部門(mén)。
（4）接受風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于損失較小的風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)有足夠的財(cái)力和能力承受風(fēng)險(xiǎn)的損失時(shí)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保自行消化風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀举M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保，就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金如壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。
（作者單位為鞍山市財(cái)政信息中心）
參考文獻(xiàn)
[1] 李冠眾.論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2006.
[2] 王琴.財(cái)務(wù)管理[M].立信會(huì)計(jì)出版社，2007.
企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。從風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果看，這的確概括了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最核心部分，即“由融資決策引起的償債風(fēng)險(xiǎn)”。但從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源來(lái)看，融資決策并不是引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惟一原因，因?yàn)?，在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，與財(cái)務(wù)結(jié)果有關(guān)的決策行為還包括定價(jià)決策和支付決策。
1企業(yè)并購(gòu)是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購(gòu)后的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；
2企業(yè)并購(gòu)是一種特殊的投資行為，從策劃設(shè)計(jì)到交易完成，各種價(jià)值因素并不能馬上在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上得到體現(xiàn)，而必須經(jīng)過(guò)一定的整合和運(yùn)營(yíng)期，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值目標(biāo)；
3企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值目標(biāo)下限也決不僅僅是保證沒(méi)有債務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，而是要獲取一種遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)債務(wù)范疇的價(jià)值預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。
因此，如果僅用融資風(fēng)險(xiǎn)作為衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，在一定意義上降低了并購(gòu)的價(jià)值動(dòng)機(jī)。從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗?企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還應(yīng)該包括“由于并購(gòu)而涉及的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性”。即企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、引起企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素
企業(yè)并購(gòu)面臨著多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)等。無(wú)論是哪種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)通過(guò)并購(gòu)成本影響到并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。之所以會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)理論認(rèn)為是由于未來(lái)結(jié)果的不確定性，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自于未來(lái)結(jié)果的不確定性，也與過(guò)程的不確定性因素密切相關(guān)。本文認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于并購(gòu)中因素的不確定性和過(guò)程的信息不對(duì)稱性造成的。所以，影響企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素可以歸結(jié)為兩個(gè)方面：不確定性和信息不對(duì)稱性。
1不確定
性企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的不確定性因素很多。從宏觀上看，有國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)、通貨膨脹、利率匯率變動(dòng)；從微觀上看，有并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購(gòu)方反收購(gòu)和收購(gòu)價(jià)格的變化等。這些變化都會(huì)影響企業(yè)并購(gòu)的各種預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。同時(shí)，企業(yè)并購(gòu)所涉及的領(lǐng)域比較寬：法律、財(cái)務(wù)、專有技術(shù)、環(huán)境等。這些領(lǐng)域都可能形成導(dǎo)致并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性原因。
不確定性因素通過(guò)由收益決定的誘惑效應(yīng)和由成本決定的約束效應(yīng)機(jī)制而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。一方面，不確定性因素具有價(jià)值增值的特點(diǎn)，這就給決策人員帶來(lái)了價(jià)值誘惑力，強(qiáng)化了控制負(fù)偏離追求正偏離的目標(biāo)和動(dòng)機(jī)；另一方面，不確定性因素又客觀存在著導(dǎo)致成本膨脹的可能性，各種外部和內(nèi)部因素綜合作用的結(jié)果不能排除可能帶來(lái)的損失，這又給決策人員帶來(lái)一定的約束力。這種價(jià)值誘惑力和成本約束力的雙重作用形成了誘惑效應(yīng)-約束效應(yīng)機(jī)制。當(dāng)誘惑效應(yīng)大于約束效應(yīng)時(shí)，并購(gòu)的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生正偏離，取得并購(gòu)成功；當(dāng)誘惑效應(yīng)小于約束效應(yīng)時(shí)，并購(gòu)的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生負(fù)偏離，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2信息不對(duì)稱性
在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，信息不對(duì)稱性也普遍存在。例如，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是缺乏信息披露機(jī)制的非上市公司時(shí)，并購(gòu)方往往對(duì)其負(fù)債多少、財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)、資產(chǎn)抵押擔(dān)保等情況估計(jì)不足，無(wú)法準(zhǔn)確地判斷目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力，從而導(dǎo)致價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。即使目標(biāo)企業(yè)是上市公司，也會(huì)因?qū)ζ滟Y產(chǎn)可利用價(jià)值、富余人員、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率等情況了解不夠，導(dǎo)致并購(gòu)后的整合難度大，致使整合失敗。而當(dāng)收購(gòu)方采取要約收購(gòu)時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的高管人員為了達(dá)到私人目的則會(huì)有意隱瞞事實(shí)，讓收購(gòu)方無(wú)法了解企業(yè)潛虧、巨額或有負(fù)債、技術(shù)專利等無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值等，使收購(gòu)方的決策人基于錯(cuò)誤的信息、錯(cuò)誤的估價(jià)而做出錯(cuò)誤的決策，致使并購(gòu)成本增加，最終導(dǎo)致并購(gòu)失敗。
信息的不對(duì)稱性主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間；二是不對(duì)稱信息的內(nèi)容。從不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間上看有事前不對(duì)稱和事后不對(duì)稱，事前不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇行為，事后不對(duì)稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)；從不對(duì)稱發(fā)生的內(nèi)容上看有行動(dòng)不對(duì)稱和知識(shí)不對(duì)稱，行動(dòng)不對(duì)稱導(dǎo)致隱藏行動(dòng)，知識(shí)不對(duì)稱導(dǎo)致隱藏知識(shí)。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，信息不對(duì)稱性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要來(lái)自事前知識(shí)的不對(duì)稱性，即收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司的知識(shí)或真實(shí)情況永遠(yuǎn)少于被收購(gòu)方對(duì)自身企業(yè)的知識(shí)或真實(shí)情況的了解。收購(gòu)方在不完全掌握信息的情況下采取冒然行動(dòng)，往往會(huì)過(guò)高估計(jì)合并后的協(xié)調(diào)效應(yīng)或規(guī)模效益，而對(duì)目標(biāo)公司隱含的虧損所知甚少，一旦收購(gòu)實(shí)施后各種問(wèn)題馬上暴露出來(lái)，造成價(jià)值損失。信息不對(duì)稱性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是一種決策影響，是通過(guò)并購(gòu)雙方處于信息不對(duì)稱地位而導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。
[摘要]企業(yè)并購(gòu)是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的始終，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響因素。文章分析了企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素：不確定性和信息不對(duì)稱性，并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾種類型進(jìn)行了分析，使企業(yè)在并購(gòu)中加以注意，提高企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的成功率。
[關(guān)鍵詞]并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
20世紀(jì)90年代以來(lái)，西方形成的第五次并購(gòu)浪潮不可避免的影響到我國(guó)企業(yè)。但由于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的歷史尚短，在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中普遍存在一個(gè)問(wèn)題，即對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。本文擬就并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，給企業(yè)以提示。
企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中不能達(dá)到預(yù)先設(shè)定目標(biāo)的可能性以及因此對(duì)企業(yè)的正當(dāng)經(jīng)營(yíng)、管理所帶來(lái)的影響程度。我國(guó)企業(yè)目前并購(gòu)交易中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有：合同與訴訟風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)力風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)資源風(fēng)險(xiǎn)等。我們這里主要討論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。從風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果看，這的確概括了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最核心部分，即“由融資決策引起的償債風(fēng)險(xiǎn)”。但從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源來(lái)看，融資決策并不是引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惟一原因，因?yàn)?，在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，與財(cái)務(wù)結(jié)果有關(guān)的決策行為還包括定價(jià)決策和支付決策。
1企業(yè)并購(gòu)是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購(gòu)后的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；
2企業(yè)并購(gòu)是一種特殊的投資行為，從策劃設(shè)計(jì)到交易完成，各種價(jià)值因素并不能馬上在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上得到體現(xiàn)，而必須經(jīng)過(guò)一定的整合和運(yùn)營(yíng)期，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值目標(biāo)；
3企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值目標(biāo)下限也決不僅僅是保證沒(méi)有債務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，而是要獲取一種遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)債務(wù)范疇的價(jià)值預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。
因此，如果僅用融資風(fēng)險(xiǎn)作為衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，在一定意義上降低了并購(gòu)的價(jià)值動(dòng)機(jī)。從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗?企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還應(yīng)該包括“由于并購(gòu)而涉及的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性”。即企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、引起企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素
企業(yè)并購(gòu)面臨著多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)等。無(wú)論是哪種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)通過(guò)并購(gòu)成本影響到并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。之所以會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)理論認(rèn)為是由于未來(lái)結(jié)果的不確定性，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自于未來(lái)結(jié)果的不確定性，也與過(guò)程的不確定性因素密切相關(guān)。本文認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于并購(gòu)中因素的不確定性和過(guò)程的信息不對(duì)稱性造成的。所以，影響企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素可以歸結(jié)為兩個(gè)方面：不確定性和信息不對(duì)稱性。
1不確定
性企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的不確定性因素很多。從宏觀上看，有國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)、通貨膨脹、利率匯率變動(dòng)；從微觀上看，有并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購(gòu)方反收購(gòu)和收購(gòu)價(jià)格的變化等。這些變化都會(huì)影響企業(yè)并購(gòu)的各種預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。同時(shí)，企業(yè)并購(gòu)所涉及的領(lǐng)域比較寬：法律、財(cái)務(wù)、專有技術(shù)、環(huán)境等。這些領(lǐng)域都可能形成導(dǎo)致并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性原因。
不確定性因素通過(guò)由收益決定的誘惑效應(yīng)和由成本決定的約束效應(yīng)機(jī)制而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。一方面，不確定性因素具有價(jià)值增值的特點(diǎn)，這就給決策人員帶來(lái)了價(jià)值誘惑力，強(qiáng)化了控制負(fù)偏離追求正偏離的目標(biāo)和動(dòng)機(jī)；另一方面，不確定性因素又客觀存在著導(dǎo)致成本膨脹的可能性，各種外部和內(nèi)部因素綜合作用的結(jié)果不能排除可能帶來(lái)的損失，這又給決策人員帶來(lái)一定的約束力。這種價(jià)值誘惑力和成本約束力的雙重作用形成了誘惑效應(yīng)-約束效應(yīng)機(jī)制。當(dāng)誘惑效應(yīng)大于約束效應(yīng)時(shí)，并購(gòu)的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生正偏離，取得并購(gòu)成功；當(dāng)誘惑效應(yīng)小于約束效應(yīng)時(shí)，并購(gòu)的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生負(fù)偏離，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2信息不對(duì)稱性
在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，信息不對(duì)稱性也普遍存在。例如，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是缺乏信息披露機(jī)制的非上市公司時(shí)，并購(gòu)方往往對(duì)其負(fù)債多少、財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)、資產(chǎn)抵押擔(dān)保等情況估計(jì)不足，無(wú)法準(zhǔn)確地判斷目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力，從而導(dǎo)致價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。即使目標(biāo)企業(yè)是上市公司，也會(huì)因?qū)ζ滟Y產(chǎn)可利用價(jià)值、富余人員、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率等情況了解不夠，導(dǎo)致并購(gòu)后的整合難度大，致使整合失敗。而當(dāng)收購(gòu)方采取要約收購(gòu)時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的高管人員為了達(dá)到私人目的則會(huì)有意隱瞞事實(shí)，讓收購(gòu)方無(wú)法了解企業(yè)潛虧、巨額或有負(fù)債、技術(shù)專利等無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值等，使收購(gòu)方的決策人基于錯(cuò)誤的信息、錯(cuò)誤的估價(jià)而做出錯(cuò)誤的決策，致使并購(gòu)成本增加，最終導(dǎo)致并購(gòu)失敗。
信息的不對(duì)稱性主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間；二是不對(duì)稱信息的內(nèi)容。從不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間上看有事前不對(duì)稱和事后不對(duì)稱，事前不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇行為，事后不對(duì)稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)；從不對(duì)稱發(fā)生的內(nèi)容上看有行動(dòng)不對(duì)稱和知識(shí)不對(duì)稱，行動(dòng)不對(duì)稱導(dǎo)致隱藏行動(dòng)，知識(shí)不對(duì)稱導(dǎo)致隱藏知識(shí)。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，信息不對(duì)稱性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要來(lái)自事前知識(shí)的不對(duì)稱性，即收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司的知識(shí)或真實(shí)情況永遠(yuǎn)少于被收購(gòu)方對(duì)自身企業(yè)的知識(shí)或真實(shí)情況的了解。收購(gòu)方在不完全掌握信息的情況下采取冒然行動(dòng)，往往會(huì)過(guò)高估計(jì)合并后的協(xié)調(diào)效應(yīng)或規(guī)模效益，而對(duì)目標(biāo)公司隱含的虧損所知甚少，一旦收購(gòu)實(shí)施后各種問(wèn)題馬上暴露出來(lái)，造成價(jià)值損失。信息不對(duì)稱性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是一種決策影響，是通過(guò)并購(gòu)雙方處于信息不對(duì)稱地位而導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。
三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型
通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成因素進(jìn)行分析可以看出，引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有融資決策和支付決策，而融資決策和支付決策建立在定價(jià)決策基礎(chǔ)上并影響著稅收決策。因此，我們可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為三類：定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。
1定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要是指目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。即由于收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和獲利能力估計(jì)過(guò)高，以至出價(jià)過(guò)高而超過(guò)了自身的承受能力，盡管目標(biāo)企業(yè)運(yùn)作很好，過(guò)高的買(mǎi)價(jià)也無(wú)法使收購(gòu)方獲得一個(gè)滿意的回報(bào)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面：
一是目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方首先要確定目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)格，主要依據(jù)便是目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表等。但目標(biāo)企業(yè)可能故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對(duì)很多影響價(jià)格的信息不作充分、準(zhǔn)確的披露，這會(huì)直接影響到并購(gòu)價(jià)格的合理性，從而使并購(gòu)后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
二是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)時(shí)需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估。但是評(píng)估實(shí)踐中存在評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性問(wèn)題，以及外部因素的干擾問(wèn)題。
2融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)
主要是指與并購(gòu)資金保證和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)，具體包括資金是否在數(shù)量上和時(shí)間上保證需要、融資方式是否適合并購(gòu)動(dòng)機(jī)、債務(wù)負(fù)擔(dān)是否會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等。融資風(fēng)險(xiǎn)最主要的表現(xiàn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。它來(lái)源于兩個(gè)方面：收購(gòu)方的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然債務(wù)融資相對(duì)于完全股權(quán)交易更能提高EPS（每股收益）的增長(zhǎng)，但債務(wù)融資由于債務(wù)放大了收益的波動(dòng)，它比完全股權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)更大。這是因?yàn)椋绻召?gòu)方在收購(gòu)中所付代價(jià)過(guò)高，舉債過(guò)于沉重，就會(huì)導(dǎo)致其收購(gòu)成功后付不出本息而破產(chǎn)倒閉。這由坎波公司收購(gòu)失敗的案例就可以看出。
3支付風(fēng)險(xiǎn)支付風(fēng)險(xiǎn)
主要是指與資金流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購(gòu)資金使用風(fēng)險(xiǎn)，它與融資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有密切聯(lián)系。支付風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：
一是現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及由此最終導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金支付工具自身的缺陷，會(huì)給并購(gòu)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，現(xiàn)金支付工具的使用，是一項(xiàng)巨大的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，公司所承受的現(xiàn)金壓力比較大；其次，使用現(xiàn)金支付工具，交易規(guī)模常會(huì)受到獲現(xiàn)能力的限制；再者，從被并購(gòu)者的角度來(lái)看，會(huì)因無(wú)法推遲資本利得的確認(rèn)和轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)的資本增益，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新公司的股東權(quán)益等原因，而不歡迎現(xiàn)金方式，這會(huì)影響并購(gòu)的成功機(jī)會(huì)，帶來(lái)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。
二是股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)。如香港玉郎國(guó)際漫畫(huà)制作出版公司并購(gòu)案，其領(lǐng)導(dǎo)層通過(guò)多次售股、配股集資，進(jìn)行證券投資和兼并收購(gòu)，這一方面稀釋原有股權(quán)，另一方面也為其資本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致玉郎國(guó)際被收購(gòu)。
三是杠桿支付的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代末，美國(guó)垃圾債券泛濫一時(shí)，其間114%的并購(gòu)屬于杠桿收購(gòu)行為。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)陷入了衰退，銀行呆賬堆積，各類金融機(jī)構(gòu)大舉緊縮信貸，金融監(jiān)督當(dāng)局也嚴(yán)辭苛責(zé)杠桿交易，并責(zé)令銀行將杠桿交易類的貸款分揀出來(lái)，以供監(jiān)督。各方面的壓力和證券市場(chǎng)的持續(xù)低迷使垃圾債券無(wú)處推銷(xiāo)，垃圾債券市場(chǎng)幾近崩潰，杠桿交易也頻頻告吹。不同支付方式選擇帶來(lái)的支付風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過(guò)多從而使得整合運(yùn)營(yíng)期間的資金壓力過(guò)大。
總之，企業(yè)并購(gòu)所具有的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)復(fù)雜和廣泛，各種風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)影響到財(cái)務(wù)方面，無(wú)論是作為并購(gòu)活動(dòng)中的中介機(jī)構(gòu)，還是作為企業(yè)本身，以及參與并購(gòu)活動(dòng)的政府各主管部門(mén)，都應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，多謀善選，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而最終實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的成功。
[參考文獻(xiàn)]
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關(guān)鍵詞：高校 企業(yè)財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn) 分析與控制
一、風(fēng)險(xiǎn)的概念、特點(diǎn)與類別
（一）概念
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)就是不能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的可能性，這里有兩層意思，嚴(yán)重程度不同：一是“竹籃子打水一場(chǎng)空”：投入人力、物力、財(cái)力和精力，沒(méi)有達(dá)到或者沒(méi)有全部達(dá)到目標(biāo)，投入?yún)s沒(méi)有產(chǎn)出，造成損失；二是“賠了夫人又折兵”：不但是為實(shí)現(xiàn)某個(gè)目標(biāo)所進(jìn)行的投入“前功盡棄”，還造成了預(yù)料之外的連帶損失，甚至影響到企業(yè)的生死存亡。
（二）特點(diǎn)
1、只要經(jīng)營(yíng)，就有風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不在。機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)對(duì)立的事物，統(tǒng)一在企業(yè)發(fā)展的全過(guò)程中。2、對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)只有發(fā)生的概率大小之分、造成的嚴(yán)重程度之分、影響的范圍大小之分、延續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)短之分，并沒(méi)有可以主觀認(rèn)定的有無(wú)之分。3、對(duì)目標(biāo)的期望值越高，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。“好事”肯定會(huì)“多磨”。
（三）風(fēng)險(xiǎn)的防控
1、“天上不會(huì)掉餡餅”——加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。2、“未雨綢繆”——加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和預(yù)測(cè)。3、“縝密部署、主動(dòng)出擊”―加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控和應(yīng)對(duì)
（四）高校企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)度比較高
1、高校企業(yè)與學(xué)校之間有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，“校企不分”的問(wèn)題可能在很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)都將是高校企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的根源之一；2、“防火墻”有缺口，學(xué)校與校辦企業(yè)之間由于利益相關(guān)，實(shí)際上存在著穿越“防火墻”的地下管道，將給學(xué)校帶來(lái)直接面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的威脅；3、大部分的高校企業(yè)由于控股比例低以及實(shí)際控制力弱的原因，學(xué)校無(wú)法實(shí)施對(duì)下屬企業(yè)的有效管理。
（五）風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源
1、外部生存環(huán)境化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；2、管理體制和決策機(jī)制方面的風(fēng)險(xiǎn)；3、股權(quán)投資及股權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)；4、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)；5、資產(chǎn)和所有者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)；6、日常經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)；7、財(cái)務(wù)、資金風(fēng)險(xiǎn)；8、涉稅風(fēng)險(xiǎn)；9、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)；10、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及人力資源方面的風(fēng)險(xiǎn)。
二、高校企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
高校企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于管理體制和決策機(jī)制方面的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下幾個(gè)方面：
（一）管理體制“事企不分”的風(fēng)險(xiǎn)
1、由于事業(yè)和企業(yè)的管理理念不同，對(duì)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)和考核標(biāo)準(zhǔn)也不同，管理和決策方面的事企不分，可能造成違背企業(yè)規(guī)律的錯(cuò)誤決策；2、校級(jí)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)高位重，參與企業(yè)決策容易違背集體決策的原則，因“一言堂”而造成失誤；3、事-企負(fù)責(zé)人的法律責(zé)任不同，因?yàn)樨?zé)任人的缺位，可能造成管理和決策的盲從、輕率、失去制約，帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；4、一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和損失，將給責(zé)任追究造成困難；
（二）校-企關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)
1、關(guān)聯(lián)交易包括
A：學(xué)校：借款給企業(yè)；為企業(yè)擔(dān)保；無(wú)償調(diào)用企業(yè)流動(dòng)資金或房屋、生產(chǎn)設(shè)備；抽回資本金；在企業(yè)開(kāi)支學(xué)校費(fèi)用；由企業(yè)購(gòu)置教學(xué)、科研用固定資產(chǎn)；攤派事業(yè)費(fèi)用；收取高于市場(chǎng)價(jià)格的房租、水、暖、電、氣等費(fèi)用；超出可分配利潤(rùn)總額的的分紅；要求大額捐贈(zèng)等。B：企業(yè)：向?qū)W校借款；為學(xué)校擔(dān)保；挪用事業(yè)資金；
2、企業(yè)資金和資產(chǎn)流向?qū)W校的風(fēng)險(xiǎn)
A：一旦出現(xiàn)無(wú)法歸還或久拖不決的情況，將造成企業(yè)資產(chǎn)損失，嚴(yán)重的將導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，給企業(yè)的生存帶來(lái)威脅；B：如果資金流出的企業(yè)有合作方股東，可能對(duì)方會(huì)為了維護(hù)自身利益而；C：所借款的銀行、債權(quán)人可以以“欺詐”罪名狀告企業(yè)法定代表人或股東；D：資金從企業(yè)流向?qū)W校，可能出現(xiàn)涉稅違法、違規(guī)等問(wèn)題。
3、學(xué)校資金和資產(chǎn)流向企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)
A：一旦出現(xiàn)無(wú)法歸還的情況，將對(duì)學(xué)校的教學(xué)、科研、后勤工作造成困難，嚴(yán)重的將影響教職員工的工資發(fā)放和日常周轉(zhuǎn)，引起學(xué)校工作停頓，甚至校園的發(fā)生；B：事業(yè)資金因用于校辦企業(yè)經(jīng)營(yíng)而損失，會(huì)引起公眾的嚴(yán)重不滿和劇烈反響；C：事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)的損失，勢(shì)必會(huì)追究相關(guān)人員和領(lǐng)導(dǎo)者的責(zé)任，引起學(xué)校高層的動(dòng)蕩所以，企業(yè)與學(xué)校之間的關(guān)聯(lián)交易，特別是事業(yè)和企業(yè)之間的資金、資產(chǎn)的流動(dòng)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和失誤，造成的將不僅是經(jīng)濟(jì)損失，還會(huì)有程度不同的政治影響和社會(huì)影響，要由相關(guān)人員來(lái)承擔(dān)其經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任；D：高校中已經(jīng)發(fā)生多起這樣的事件教育部已經(jīng)把禁止學(xué)校借款給企業(yè)以及為企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)擔(dān)保列為不可違反的“鐵律”。
（三）經(jīng)濟(jì)擔(dān)保和抵押、質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)
1、過(guò)于相信銀行等機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)判斷，輕率提供擔(dān)保，未履行反擔(dān)保或抵押、質(zhì)押法律手續(xù)；2、對(duì)用于反擔(dān)?；虻盅旱馁Y產(chǎn)的合法性沒(méi)有考證，或者估值過(guò)高，不足以抵償未來(lái)可能發(fā)生的擔(dān)保損失；3、未監(jiān)控?fù)?dān)保風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)確定的貸款資金的真實(shí)流向未評(píng)估、也未動(dòng)態(tài)監(jiān)控被擔(dān)保企業(yè)的實(shí)際還款能力； 4、實(shí)施“互?！睍r(shí)，缺乏對(duì)合作企業(yè)的考核，或沒(méi)有實(shí)施互相反擔(dān)保的措施；5、由沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的再擔(dān)保公司為出具擔(dān)保的企業(yè)進(jìn)行。
（四）“小金庫(kù)”風(fēng)險(xiǎn)
1、“小金庫(kù)”的危害包括三個(gè)方面：一是企業(yè)資產(chǎn)流失；二是因?yàn)槭掳l(fā)后要補(bǔ)稅、上繳稅收滯納金及罰款，從而造成重大的“次生”經(jīng)濟(jì)損失；三是牽涉到一批相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、當(dāng)事人，影響企業(yè)的和諧、穩(wěn)定。2、可能出現(xiàn)“小金庫(kù)”風(fēng)險(xiǎn)的情況有： 截留貨款，“坐收坐支”；用造假憑證（假發(fā)票、虛開(kāi)發(fā)票、造假勞務(wù)支出單等）報(bào)銷(xiāo)套現(xiàn)；私自出售無(wú)帳資產(chǎn)或報(bào)廢資產(chǎn)；存在不用開(kāi)具發(fā)票或可以開(kāi)具市售非正規(guī)收據(jù)的收費(fèi)渠道；企業(yè)對(duì)可能存在的營(yíng)業(yè)外現(xiàn)金收入（如：因違約而罰沒(méi)客戶的定金、保證金，對(duì)職工個(gè)人的違紀(jì)處罰，等等）沒(méi)有嚴(yán)格的收取、復(fù)核、入帳規(guī)定。
（五）不良資產(chǎn)、呆滯資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
1、企業(yè)處于以下?tīng)顩r時(shí)，要考慮盡快處置其資產(chǎn)，以減少未來(lái)的投資損失；2、連續(xù)虧損，“未分配利潤(rùn)”為負(fù)值，且所有者權(quán)益逐年“縮水”；3、連續(xù)幾年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)值；4、凈資產(chǎn)收益率接近為零，且未見(jiàn)有確定的近期發(fā)展前景；5、企業(yè)債臺(tái)高筑，現(xiàn)金流處于危險(xiǎn)的臨界狀態(tài)；6、企業(yè)無(wú)潛在價(jià)值，預(yù)計(jì)股權(quán)出讓的評(píng)估價(jià)；7、格遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期投資額；8、帳目混亂，明顯存在實(shí)際資產(chǎn)減值的可能性。
（六）財(cái)務(wù)、資金風(fēng)險(xiǎn)
1、非常規(guī)大額資金支付的風(fēng)險(xiǎn)
A：企業(yè)非常規(guī)的大額資金支付，也屬于企業(yè)“三重一大”的決策范疇，但由于其“非常規(guī)”，其風(fēng)險(xiǎn)度比日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性的支付要高。但是正因?yàn)槠洹芭及l(fā)”，往往沒(méi)有專門(mén)的決策審批制度，僅在少數(shù)負(fù)責(zé)人的范圍內(nèi)，采取“一事一議”方式拍板決策，由此帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如：B：不合理、不合規(guī)的“預(yù)付”；C：超預(yù)算的大額支付；D：支付流向個(gè)人的大額現(xiàn)金；E：用于認(rèn)為可以獲得高回報(bào)的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)；F：用于不規(guī)范的資金拆借；G：僅因?yàn)槭恰昂献骰锇椤薄ⅰ芭笥选倍`規(guī)幫助他人墊資、周轉(zhuǎn)；H：用于非正常的“公關(guān)”、“促銷(xiāo)”；I：用于“制造”虛假銷(xiāo)售額、虛假利潤(rùn)的非正常帳務(wù)周轉(zhuǎn)
2、現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)金流斷裂將直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，隨之而來(lái)的是資產(chǎn)和所有者權(quán)益的大幅縮水。負(fù)債率過(guò)高是導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂的主要原因，出現(xiàn)這類風(fēng)險(xiǎn)的情況如：A：因資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)警戒線，或者峰值進(jìn)入危險(xiǎn)區(qū)，銀行拒絕繼續(xù)貸款；B：因“借新還舊”出現(xiàn)問(wèn)題，或資金支付出大量短期流動(dòng)資金貸款用于長(zhǎng)期股權(quán)投資 或房地產(chǎn)投資，其經(jīng)常性的現(xiàn)金回報(bào)不能抵償還本付息的支出；C：負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理：全部是短期、高息的流動(dòng)資金貸款，沒(méi)有像企業(yè)債、短期融資債券、中期票據(jù)等長(zhǎng)期、低息的融資手段；D：出現(xiàn)突發(fā)性的事件，如：違法處罰、判決賠償、重大虧損、事故災(zāi)害等。
3、非法募資的風(fēng)險(xiǎn)
非法集資會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失，引發(fā)社會(huì)，具有經(jīng)濟(jì)、政治兩方面的風(fēng)險(xiǎn)；非法募資的主要責(zé)任人有可能面臨刑法的制裁?？赡苌婕胺欠假Y的情況如：A：未經(jīng)全體股東協(xié)商一致，某一方股東對(duì)外以承諾給予股權(quán)或紅利為條件，向個(gè)人或機(jī)構(gòu)募集股本金，又未辦理所承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)移的法律手續(xù)；B：未通過(guò)金融主管部門(mén)批準(zhǔn)，未委托銀行，向個(gè)人和機(jī)構(gòu)募集資金；C：沒(méi)有營(yíng)業(yè)許可及相應(yīng)資質(zhì)，以炒股、基金運(yùn)作等為目標(biāo)，承諾高回報(bào)，向個(gè)人或機(jī)構(gòu)募集運(yùn)作資金；D：未經(jīng)正式的法律手續(xù)，以折合股權(quán)或承諾分紅等方式抵沖拖欠員工的工資、社保金或其它應(yīng)付福利。
4、財(cái)務(wù)審批、會(huì)簽的風(fēng)險(xiǎn)
A：沒(méi)有建立有關(guān)財(cái)務(wù)收支批準(zhǔn)權(quán)限的規(guī)章制度；B：沒(méi)有建立財(cái)務(wù)開(kāi)支的簽字組合制度，或越權(quán)批準(zhǔn)支款；C：沒(méi)有制定在財(cái)務(wù)主管領(lǐng)導(dǎo)簽字前對(duì)支款憑單等進(jìn)行技術(shù)審核的規(guī)定；D：雖然已按規(guī)定的程序和權(quán)限通過(guò)了支款的決議，但在簽字執(zhí)行時(shí)沒(méi)有書(shū)面決議或經(jīng)過(guò)參與人員簽字的紀(jì)要、會(huì)議記錄等文件作為依據(jù)；E：對(duì)于手簽章、私章、財(cái)務(wù)章、合同章等印章沒(méi)有嚴(yán)格、規(guī)范的保管制度和使用規(guī)定，沒(méi)有建立用章記錄制度；F：簽字權(quán)擔(dān)當(dāng)人的變動(dòng)未及時(shí)通告銀行、合作方等相關(guān)利益人。
5、帳務(wù)處理的合法、合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)帳目調(diào)整，特別是關(guān)系到股東權(quán)益的帳目調(diào)整，沒(méi)有財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)法規(guī)的依據(jù)，沒(méi)有中介機(jī)構(gòu)的審計(jì)評(píng)估報(bào)告，也沒(méi)有主管部門(mén)的批準(zhǔn)或備案。A：核銷(xiāo)資產(chǎn)損失，沒(méi)有經(jīng)企業(yè)決策機(jī)構(gòu)審議通過(guò)，并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)審批。B：記帳憑證不合法、合規(guī)，簽注不全，甚至用現(xiàn)金的儲(chǔ)備、保管和使用，沒(méi)有依據(jù)相關(guān)的法規(guī)制定嚴(yán)格的制度，甚至“公款私存”。C：修改帳務(wù)記錄，沒(méi)有公司決策機(jī)構(gòu)的書(shū)面決議和主管人的簽字、說(shuō)明，沒(méi)有合法的財(cái)務(wù)憑據(jù)。D：會(huì)計(jì)、出納人員不具備合格的執(zhí)業(yè)資質(zhì)現(xiàn)金支付、財(cái)務(wù)報(bào)銷(xiāo)制度的缺陷造成的風(fēng)險(xiǎn)。E：假發(fā)票、“大小頭”發(fā)票、挖補(bǔ)、涂改發(fā)票等偽造發(fā)票的報(bào)銷(xiāo)。F：未辦理正規(guī)手續(xù)的發(fā)票報(bào)銷(xiāo)。G：臺(tái)頭不符、發(fā)票品名與事實(shí)不符的發(fā)票。H：報(bào)銷(xiāo)憑證未經(jīng)經(jīng)手人、主管人和有權(quán)簽字人的簽字。
（七）涉稅風(fēng)險(xiǎn)
我們有些企業(yè)的負(fù)責(zé)人，不大關(guān)心稅收政策的變化和企業(yè)的納稅情況，企業(yè)容易出現(xiàn)涉稅風(fēng)險(xiǎn)。
1、人為減少計(jì)稅基數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)的稅收總額是由不同種類的計(jì)稅基數(shù)乘以相應(yīng)的稅率，然后累加而得出的。稅率是相對(duì)固定的，計(jì)稅基數(shù)就成為稅收總額的決定因素。如果人為的減少計(jì)稅基數(shù)，或者沒(méi)有主觀故意的錯(cuò)計(jì)納稅基數(shù)，就可能造成違法、違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，如：A：開(kāi)具非法的假增值稅發(fā)票、假營(yíng)業(yè)稅發(fā)票，或以市售的收據(jù)代替正規(guī)發(fā)票。B：隱瞞營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)。C：不當(dāng)?shù)挚?、亂攤成本，如：在計(jì)算增值稅計(jì)稅基數(shù)時(shí)，抵扣按規(guī)定不得抵扣的成本費(fèi)用。D：“八項(xiàng)計(jì)提”過(guò)高，可能被認(rèn)為是人為增加成本的行為。E：以學(xué)校名義立項(xiàng)、由企業(yè)出資形成的房地產(chǎn)，因沒(méi)有土地證、房產(chǎn)證，將造成土地使用稅、房產(chǎn)稅的偷逃行為；在房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，也會(huì)遇到法律和涉稅風(fēng)險(xiǎn)。
2、計(jì)稅稅率引用不當(dāng)?shù)纳娑愶L(fēng)險(xiǎn)
A：在一個(gè)企業(yè)中，因經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和性質(zhì)不同，其不同渠道所得的經(jīng)營(yíng)收入可能會(huì)適用不同的稅種，如營(yíng)業(yè)稅或者增值稅；B：在同一個(gè)稅種中，不同來(lái)源的經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)， 也可能適用不同的稅率，如：常規(guī)增值稅和優(yōu)惠增值稅（如軟件、經(jīng)認(rèn)定的新產(chǎn)品等）。
3、一般企業(yè)人員開(kāi)支的稅涉風(fēng)險(xiǎn)
A：突破人員薪酬的抵扣限額：各個(gè)地方對(duì)用于人員薪酬的開(kāi)支在增值稅計(jì)稅基數(shù)中的抵扣額，是有明確的限額規(guī)定的，而且經(jīng)常會(huì)作出調(diào)整。如果超額抵扣，將造成偷逃稅收；B：將不能進(jìn)入人員成本的費(fèi)用，如用于非本企業(yè)人員的費(fèi)用，在成本中列支報(bào)銷(xiāo)，將被認(rèn)定為虛假列支費(fèi)用的偷逃稅款行為人員開(kāi)支的稅涉風(fēng)險(xiǎn)。
4、股權(quán)增值及投資收益兌現(xiàn)的稅收風(fēng)險(xiǎn)
A：經(jīng)過(guò)合法的程序使所持有的股權(quán)增值，增值部分即視為投資盈余，按規(guī)定要繳納所得稅，但目前各地稅務(wù)部門(mén)、不同的稅務(wù)機(jī)關(guān)、甚至不同的稅政人員在執(zhí)行過(guò)程中會(huì)有差異；B：股權(quán)增值的依據(jù)是具有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估報(bào)告；增值的實(shí)現(xiàn)是經(jīng)過(guò)合法的審批手續(xù)后正式調(diào)帳，或者完成法定的股權(quán)交易過(guò)程；C：經(jīng)過(guò)合法的程序使所持有的股權(quán)增值，增值部分即視為投資盈余，按規(guī)定要繳納所得稅，但目前各地稅務(wù)部門(mén)、不同的稅務(wù)機(jī)關(guān)、甚至不同的稅政人員在執(zhí)行過(guò)程中會(huì)有差異；D：股權(quán)增值的依據(jù)是具有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估報(bào)告；增值的實(shí)現(xiàn)是經(jīng)過(guò)合法的審批手續(xù)后正式調(diào)帳，或者完成法定的股權(quán)交易過(guò)程。
關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司；價(jià)值鏈；品牌；競(jìng)爭(zhēng)力
中圖分類號(hào)：F842.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1007-7685(2012)02-0093-04
隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)也高速發(fā)展起來(lái)。面對(duì)龐大的人口規(guī)模、較快的老齡化趨勢(shì)、較高的儲(chǔ)蓄率、居民收入不斷提高、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐步加強(qiáng)和投資環(huán)境的改善，保險(xiǎn)行業(yè)展現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。而隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，越來(lái)越多的外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入該市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，各保險(xiǎn)公司如何提升自己的品牌競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)贏得市場(chǎng)份額就成為保險(xiǎn)公司與學(xué)術(shù)界所討論的熱點(diǎn)問(wèn)題。
一、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和行業(yè)的價(jià)值鏈
(一)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的價(jià)值鏈
1985年，波特從制造業(yè)的角度提出了企業(yè)價(jià)值鏈的概念。價(jià)值鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)連續(xù)完成的一系列活動(dòng)，是原材料轉(zhuǎn)換成最終產(chǎn)品并不斷實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的過(guò)程。價(jià)值鏈的這一系列活動(dòng)分為兩類：輔助活動(dòng)和基本活動(dòng)。輔助活動(dòng)主要包括企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)置、人力資源管理、技術(shù)開(kāi)發(fā)和采購(gòu)活動(dòng)。基本活動(dòng)則是企業(yè)的主要生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，包括內(nèi)部后勤、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、外部后勤、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)活動(dòng)。企業(yè)的價(jià)值鏈不是孤立存在的，其通過(guò)采購(gòu)與供應(yīng)商的價(jià)值鏈聯(lián)系，通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)與顧客的價(jià)值鏈相聯(lián)系，同時(shí)還通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)和擴(kuò)張等活動(dòng)與合作伙伴或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)值鏈相聯(lián)系，企業(yè)的所有活動(dòng)都局限在一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政策和文化環(huán)境中，這些構(gòu)成了該企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的價(jià)值鏈模型中的增值活動(dòng)也主要分為輔助活動(dòng)和基本活動(dòng)兩部分。
1.價(jià)值鏈中的輔助活動(dòng)。由于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的采購(gòu)大多是行政采購(gòu)，并非產(chǎn)品原料等的采購(gòu)，而財(cái)務(wù)控制對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司則顯得尤為重要，因此該模型中保留了波特一般價(jià)值鏈模型中的企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源管理和技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，將采購(gòu)置換為財(cái)務(wù)管理。這四項(xiàng)構(gòu)成了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司價(jià)值鏈的輔助活動(dòng)。企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施支撐了企業(yè)的價(jià)值鏈條。隨著信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施不僅僅局限于公司的硬件和制度方面，對(duì)信息處理軟件和相關(guān)網(wǎng)絡(luò)軟件也有更高的要求。物理設(shè)施是企業(yè)價(jià)值鏈的載體，各種軟件的配置推動(dòng)公司高速運(yùn)營(yíng)。在金融服務(wù)行業(yè)，高素質(zhì)、高水平的人力資本是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要因素。有學(xué)者研究指出，保險(xiǎn)業(yè)屬于高技能白領(lǐng)員工密集行業(yè)，高技能員工比例為50％，居于服務(wù)行業(yè)首位。因此，人力資源在保險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值獲取和增值的過(guò)程中有更為重要的作用。當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)買(mǎi)方市場(chǎng)，因此保險(xiǎn)公司應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)需求設(shè)計(jì)豐富多樣的險(xiǎn)種，同時(shí)還要有能力根據(jù)客戶的要求為其量身定制保險(xiǎn)合同。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，保險(xiǎn)公司只有不斷進(jìn)行產(chǎn)品和制度的創(chuàng)新，才能有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，才能可持續(xù)地獲得價(jià)值增值。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主體，尤其應(yīng)該注意自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)多為負(fù)債，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)其調(diào)節(jié)作用很明顯。一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能夠被準(zhǔn)確識(shí)別、財(cái)務(wù)系統(tǒng)管理或控制不當(dāng)，則可能導(dǎo)致償付能力不足、資產(chǎn)負(fù)債匹配性差、壞賬過(guò)多、投資收益低甚至虧損和經(jīng)營(yíng)成本上升等問(wèn)題，最終影響公司的獲利和形象，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。財(cái)務(wù)系統(tǒng)的控制和管理是價(jià)值鏈的重要環(huán)節(jié)。
2.價(jià)值鏈中的基本活動(dòng)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管控能力建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)售、客戶服務(wù)和資本投資等四項(xiàng)內(nèi)容構(gòu)成了保險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值鏈的基本活動(dòng)。保險(xiǎn)公司是以風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)為特征的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利有重要意義。在保險(xiǎn)公司各項(xiàng)活動(dòng)之初，就要考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，如設(shè)定險(xiǎn)種、承保定價(jià)的過(guò)程中評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)水平，恰當(dāng)定價(jià)等。在客戶投保之后，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司需要幫助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，降低事故發(fā)生的可能性。風(fēng)險(xiǎn)管控能力還體現(xiàn)在對(duì)外投資的謹(jǐn)慎選擇上。這是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司獲取價(jià)值的必要和基本的活動(dòng)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)相關(guān)險(xiǎn)種之后，也需要和任何企業(yè)一樣進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，將產(chǎn)品推向市場(chǎng)。以直銷(xiāo)、個(gè)人營(yíng)銷(xiāo)、兼業(yè)、專業(yè)中介、專屬、銀保渠道、網(wǎng)上投保、電話營(yíng)銷(xiāo)等多種方式并存的銷(xiāo)售體系將自己的險(xiǎn)種推向目標(biāo)市場(chǎng)，銷(xiāo)售給客戶，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的獲取。并且營(yíng)銷(xiāo)所推廣的不僅是公司的產(chǎn)品，更是推廣公司的品牌，也是品牌資產(chǎn)累積的過(guò)程。最直接的服務(wù)是銷(xiāo)售的保險(xiǎn)產(chǎn)品和理賠過(guò)程的管理，服務(wù)環(huán)節(jié)是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的直接活動(dòng)。保險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)盈利最大化，就不能夠閑置所收取的保費(fèi)收入。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司往往將所收取的保費(fèi)去進(jìn)行投資，高的投資收益能夠彌補(bǔ)保險(xiǎn)的虧損，使保險(xiǎn)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利。
(二)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)的價(jià)值鏈
保險(xiǎn)行業(yè)的價(jià)值鏈如下：保險(xiǎn)公司雇用保險(xiǎn)從事保險(xiǎn)活動(dòng)，保險(xiǎn)與客戶進(jìn)行溝通，保險(xiǎn)公司與客戶間相互交流，保險(xiǎn)公司將一部分資金用于投資，以提高公司收益。保險(xiǎn)公司與客戶之間的交流是相互的。保險(xiǎn)品種、具體合同的設(shè)計(jì)都是以客戶的需求為依據(jù)，然后將該產(chǎn)品銷(xiāo)售給客戶。一旦客戶發(fā)生相應(yīng)的事故，事故勘察和理賠時(shí)客戶所面對(duì)的也是保險(xiǎn)公司。這是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司直接利潤(rùn)獲取和價(jià)值增值的渠道。保險(xiǎn)制和保險(xiǎn)的存在完善了保險(xiǎn)市場(chǎng)；對(duì)溝通保險(xiǎn)供求、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展起著重要作用。保險(xiǎn)滲透到各行業(yè)、各地區(qū)，為社會(huì)各階層人士的保險(xiǎn)需求提供了直接、方便和快捷的保險(xiǎn)服務(wù)，不但直接為各保險(xiǎn)公司收取了大量的保費(fèi)，而且宣傳和普及了保險(xiǎn)知識(shí)，對(duì)增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的保險(xiǎn)意識(shí)起著重要的作用，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。這是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的間接獲利和價(jià)值增值的渠道。保費(fèi)投資是保險(xiǎn)公司獲得利潤(rùn)的又一重要方式。
二、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源
低成本策略和差異化策略是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)獲利的基本策略和重要策略。各保險(xiǎn)公司提供的創(chuàng)新產(chǎn)品極易被模仿，制度創(chuàng)新也可以被跟進(jìn)，唯有公司的品牌是其他企業(yè)所無(wú)法復(fù)制和模仿的，因此，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)將競(jìng)爭(zhēng)主要放在品牌競(jìng)爭(zhēng)上，形成自身的品牌競(jìng)爭(zhēng)力。
企業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱，來(lái)源于顧客對(duì)企業(yè)品牌認(rèn)可的程度，客戶得到的價(jià)值越多，其認(rèn)可度越高，企業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司識(shí)別和提高其品牌競(jìng)爭(zhēng)力的前提是分析品牌競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源，進(jìn)而從源頭提升公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力。保險(xiǎn)公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源主要分為兩方面：一是內(nèi)部來(lái)源，二是外部來(lái)源。
(一)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)部來(lái)源
1.內(nèi)部控制能力。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的內(nèi)部控制能力包括公司基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源管理、財(cái)務(wù)管理、技術(shù)創(chuàng)新、信息技術(shù)水平、分支機(jī)構(gòu)管控能力等一系列價(jià)值鏈中輔助活動(dòng)的管理和控制。良好的內(nèi)部控制能力是公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?；A(chǔ)設(shè)施中的硬件是公司品牌形象的直接支撐，是客戶和公眾對(duì)公司品牌形象的具體化，影響公眾對(duì)公司形象的直觀判斷。而相應(yīng)的軟件設(shè)施則
是該載體的一個(gè)支撐方面。人力資源管理對(duì)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司品牌的影響不僅限于其是公司各項(xiàng)活動(dòng)的主體，更直接的影響在于公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)和服務(wù)都是在與客戶的直接接觸中完成的，他們的一舉一動(dòng)都會(huì)影響客戶和公眾對(duì)公司的印象和評(píng)價(jià)。專業(yè)的服務(wù)、并非合同要求的善意的行動(dòng)等都可能會(huì)使客戶的滿意度增加，心理價(jià)值增加，進(jìn)而認(rèn)可其公司品牌，最終使得公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力得以提升。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)使得財(cái)務(wù)系統(tǒng)的管控顯得尤為重要，一旦管理不善就可能導(dǎo)致償付能力不足等風(fēng)險(xiǎn)，不但使利潤(rùn)受損，還可能會(huì)導(dǎo)致公眾對(duì)公司品牌產(chǎn)生不信任，公司的品牌競(jìng)爭(zhēng)力自然下降。產(chǎn)品和制度的創(chuàng)新雖然容易被復(fù)制和模仿，但公司持續(xù)的創(chuàng)新在引領(lǐng)市場(chǎng)的同時(shí)還會(huì)擁有高度的品牌關(guān)注度。服務(wù)、管理以及銷(xiāo)售渠道等方面的創(chuàng)新更可以為公司建立不可模擬的競(jìng)爭(zhēng)力，全面提升公司的品牌競(jìng)爭(zhēng)力。信息技術(shù)水平是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司管理水平和服務(wù)效率的物化表現(xiàn)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的客戶一般是在承保和理賠的環(huán)節(jié)與保險(xiǎn)公司接觸的，服務(wù)時(shí)效和準(zhǔn)確性是影響客戶在這兩個(gè)環(huán)節(jié)滿意度的重要因素。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力的高低，最終是通過(guò)分支機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的品牌競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)表現(xiàn)出來(lái)的，對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管控能力和指揮能力，反映了公司的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力和客戶服務(wù)能力，這也是目前全球保險(xiǎn)公司實(shí)施集團(tuán)化集中管控的重要原因。
2.市場(chǎng)能力。市場(chǎng)能力包括企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力兩方面。風(fēng)險(xiǎn)管理是保險(xiǎn)公司的一個(gè)永恒話題。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠使得保險(xiǎn)公司安全地承保、理賠，提高客戶滿意度，進(jìn)而提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。風(fēng)險(xiǎn)管理能力是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司獲取承保利潤(rùn)的關(guān)鍵能力，理論上符合大數(shù)法則的分散性風(fēng)險(xiǎn)都是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司承保的對(duì)象，但不同的公司面對(duì)同樣的細(xì)分市場(chǎng)和同樣的風(fēng)險(xiǎn)類型，最終經(jīng)營(yíng)結(jié)果卻相去甚遠(yuǎn)，這很大程度上是由于公司之間風(fēng)險(xiǎn)管理水平存在差距，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)水平、風(fēng)險(xiǎn)管理的方案、產(chǎn)品精算和定價(jià)能力有不同程度的差異。投資的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠增加公司的資產(chǎn)，為業(yè)務(wù)的開(kāi)展和運(yùn)營(yíng)提供保障。因此，保險(xiǎn)公司在各項(xiàng)增值活動(dòng)的管理過(guò)程中都要注重風(fēng)險(xiǎn)的管控，建立良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以識(shí)別和管控風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)資產(chǎn)財(cái)務(wù)的安全、提升經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安全性，最終增強(qiáng)其品牌競(jìng)爭(zhēng)能力。市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力對(duì)公司產(chǎn)品推廣和銷(xiāo)售的作用是通過(guò)使公司或產(chǎn)品品牌得到認(rèn)可這個(gè)中間環(huán)節(jié)來(lái)促進(jìn)的。營(yíng)銷(xiāo)是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司信息披露、形象宣傳等的重要工具，對(duì)于企業(yè)品牌形象的展示和品牌競(jìng)爭(zhēng)力的建立具有重要作用。
3.顧客維系能力。對(duì)顧客的維系包括對(duì)客戶的潛在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)評(píng)估結(jié)果加強(qiáng)對(duì)潛在價(jià)值高的客戶的關(guān)系維系，使其重復(fù)購(gòu)買(mǎi)公司的產(chǎn)品；還有通過(guò)直接或間接的公眾形象維護(hù)，建立良好的口碑，吸引新的客戶，拓展市場(chǎng)份額；還體現(xiàn)在各項(xiàng)直接或間接的服務(wù)上，服務(wù)的好壞影響著公司品牌形象的美譽(yù)度和忠誠(chéng)度，直接影響品牌競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱。
4.資本運(yùn)營(yíng)能力。保費(fèi)和由保費(fèi)所產(chǎn)生的投資收益是保險(xiǎn)公司的兩項(xiàng)收入。因此，良好的資本運(yùn)營(yíng)能力能夠使財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司獲得高的投資收益，增強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，提升公司的品牌形象。
(二)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力的外部來(lái)源
1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在產(chǎn)品在購(gòu)買(mǎi)或使用過(guò)程中的不確定因素增多，并且這些不確定性帶來(lái)的損失增大，不是個(gè)人或集體所能夠承受的，尤其是高科技領(lǐng)域。因此，隨著消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)得到提升，保險(xiǎn)需求也增大。而國(guó)民收入的增加又使得這些保險(xiǎn)需求能夠有相應(yīng)的購(gòu)買(mǎi)力來(lái)支撐，從而為保險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅直接導(dǎo)致保險(xiǎn)需求和購(gòu)買(mǎi)量的增加，還為保險(xiǎn)公司的保費(fèi)提供了更好的投資環(huán)境。各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司無(wú)論是在業(yè)務(wù)開(kāi)展還是在盈利方面都需要有一個(gè)良好的環(huán)境。在不同時(shí)期進(jìn)入市場(chǎng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，或者面對(duì)機(jī)遇，或者面對(duì)挑戰(zhàn)，彼此的競(jìng)爭(zhēng)受到市場(chǎng)環(huán)境的限制。因此，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司品牌的建設(shè)和品牌競(jìng)爭(zhēng)力的形成受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。
［關(guān)鍵詞］ 財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)；資本結(jié)構(gòu)
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 17. 011
［中圖分類號(hào)］ F275 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A ［文章編號(hào)］ 1673 - 0194（2012）17- 0021- 02
近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革逐步深化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制也應(yīng)該得到相應(yīng)的完善與發(fā)展?？茖W(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是確定資本最優(yōu)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)的研究有利于指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理充分發(fā)揮其作用。
1 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
1.1 利潤(rùn)最大化
通常情況下，企業(yè)將利潤(rùn)最大化當(dāng)作財(cái)務(wù)管理的第一目標(biāo)。因?yàn)?，?duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)是企業(yè)發(fā)展的源泉，利潤(rùn)的最大化就保證了企業(yè)有著可靠的經(jīng)營(yíng)資本。不僅如此，利潤(rùn)最大化也使得在企業(yè)主個(gè)人財(cái)富增加的同時(shí)使社會(huì)財(cái)富最大化。但是，利潤(rùn)最大化也不是沒(méi)有缺點(diǎn)，正所謂凡事都有兩面性，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管理當(dāng)中將利潤(rùn)最大化作為目標(biāo)有以下幾個(gè)缺點(diǎn)：首先，利潤(rùn)最大化有著絕對(duì)的意義，其不利于不同企業(yè)之間在同時(shí)期的比較；其次，利潤(rùn)最大化基本不對(duì)資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行考慮，因而極易導(dǎo)致企業(yè)為了追求利潤(rùn)而不顧風(fēng)險(xiǎn)；最后，利潤(rùn)最大化通常也會(huì)促使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)目光短淺，只注重短期的利潤(rùn)，而不顧企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。
1.2 股東財(cái)富最大化
近幾年，在西方財(cái)務(wù)管理中，日漸流行股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。這一目標(biāo)的計(jì)量方式是企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格，因而既兼顧了貨幣的時(shí)間價(jià)值，也兼顧了風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，還可以在某些方面避免企業(yè)發(fā)生只顧追求利潤(rùn)的短期行為。但是，這種觀點(diǎn)也有著一定的缺陷：第一，它只關(guān)注股東的利益，一定程度上忽視了企業(yè)其他關(guān)系主體的利益，對(duì)當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生的財(cái)務(wù)關(guān)系有著不利的影響；第二，企業(yè)的股票價(jià)格很難受公司控制，其受多種因素的影響，因而，將不可控制的因素當(dāng)作財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也是不科學(xué)的；第三，因?yàn)楣善敝挥猩鲜泄静拍苌婕?，因而這種管理目標(biāo)也有著很大的局限性，對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)并不適用。
1.3 企業(yè)價(jià)值最大化
所謂企業(yè)價(jià)值，就是是指企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，其主要是由企業(yè)潛在的及未來(lái)的獲利能力決定的。這種管理目標(biāo)充分考慮了資金的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、時(shí)間價(jià)值以及通貨膨脹等因素對(duì)于企業(yè)的影響，完全可以避免企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)發(fā)生短期行為，當(dāng)前很多學(xué)者都認(rèn)為這一觀點(diǎn)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)。但是，這種觀點(diǎn)也有受到質(zhì)疑的地方，具體來(lái)說(shuō)：第一，概念上相對(duì)模糊，企業(yè)價(jià)值最大化和股東價(jià)值最大化在很多企業(yè)都是相同的；第二，測(cè)算上存在一定的難度，不管是用未來(lái)企業(yè)報(bào)酬貼現(xiàn)值，還是資產(chǎn)評(píng)估值來(lái)測(cè)量，都比較費(fèi)事，在企業(yè)實(shí)際管理中也較難實(shí)施。
2 當(dāng)前企業(yè)資本結(jié)構(gòu)方面的不足
2.1 負(fù)債比重較高
從總體上看，我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)的負(fù)債比率相對(duì)偏高，這種情況如果是在企業(yè)盈利的情況下發(fā)生的話，也無(wú)可厚非。但實(shí)際上，我國(guó)相當(dāng)一部分企業(yè)虧損問(wèn)題比較嚴(yán)重，在這種情況下如果還有著較高的負(fù)債比率就比較不合理。這就說(shuō)明，我國(guó)很多企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額不能和流動(dòng)負(fù)債總額相匹配，且在企業(yè)的負(fù)債總額中，流動(dòng)負(fù)債又占了相當(dāng)一部分的比重，從而導(dǎo)致企業(yè)的長(zhǎng)期資金需求量需要靠較大額的流動(dòng)負(fù)債來(lái)解決，進(jìn)而提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以說(shuō)，我國(guó)部分企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不甚合理。
2.2 非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債所占比重較大
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國(guó)很多企業(yè)都通過(guò)負(fù)債來(lái)興辦社會(huì)福利設(shè)施，且企業(yè)用于上繳利稅以及應(yīng)付各種社會(huì)攤派的支出十分龐大，從而導(dǎo)致企業(yè)在高負(fù)債比率下僅能獲得較低的資產(chǎn)收益率，企業(yè)債務(wù)危機(jī)越來(lái)越嚴(yán)重。不僅如此，多種客觀因素也導(dǎo)致了企業(yè)的債權(quán)主體相對(duì)單一，從而使得銀行逐漸成為企業(yè)最大的債權(quán)人，甚至是唯一的債權(quán)人。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，銀行和企業(yè)之間就會(huì)形成一種附屬關(guān)系，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
2.3 國(guó)有股權(quán)比重較高
隨著我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度改革的不斷進(jìn)行，大批國(guó)有企業(yè)都進(jìn)行了改制，并發(fā)展成為股份有限公司與有限責(zé)任公司。但是，除了一部分國(guó)有獨(dú)資企業(yè)之外，其余以其他組織形式存在的公司制企業(yè)當(dāng)中，國(guó)有股權(quán)所占的比重仍然相對(duì)較高。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在我國(guó)上市公司當(dāng)中，國(guó)有股權(quán)所占的比例基本都在60％以上。
2.4 融資渠道單一
我國(guó)多數(shù)企業(yè)的融資渠道往往比較單一，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生負(fù)債過(guò)度的現(xiàn)象。具體說(shuō)來(lái)，主要是因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)的融資渠道還不完善，居民當(dāng)中大量的閑散資金無(wú)法直接進(jìn)行融資，因而導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中往往出現(xiàn)流動(dòng)資金緊缺的現(xiàn)象。同時(shí)，企業(yè)的負(fù)債率也會(huì)迅速提高，進(jìn)而增加企業(yè)的不良負(fù)債。實(shí)踐表明，我國(guó)很多企業(yè)因?yàn)殡y以應(yīng)付如此龐大的不良債務(wù)以及隨之產(chǎn)生的利息，從而使企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入嚴(yán)重的危機(jī)。
2.5 銀企對(duì)資本結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)存在分歧
我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，在國(guó)有商業(yè)銀行的貸款當(dāng)中，企業(yè)的不良貸款記錄一直居高不下，且愈演愈烈，已經(jīng)超過(guò)了銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受的底限，不僅如此，大量的不良貸款也導(dǎo)致了我國(guó)國(guó)有銀行商業(yè)化改革的進(jìn)程放緩，并給我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與銀行貨幣體系帶來(lái)了極大的威脅。因而，銀行為了降低不良債權(quán)的比例，會(huì)努力促使企業(yè)還貸，也不期望企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)或被兼并；而部分企業(yè)為了優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，千方百計(jì)地搞破產(chǎn)或者假破產(chǎn)，從而與銀行的認(rèn)識(shí)產(chǎn)生分歧。
3 資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
3.1 合理確定企業(yè)的負(fù)債規(guī)模
企業(yè)負(fù)債規(guī)模應(yīng)該由其所有者和債權(quán)人的認(rèn)同程度來(lái)決定。通常情況下，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，理想狀態(tài)下的資本結(jié)構(gòu)是其舉債規(guī)模與企業(yè)的利潤(rùn)和資本利潤(rùn)率成正比，因?yàn)檫@實(shí)際上是企業(yè)用別人的錢(qián)增加自己的權(quán)益。但從債權(quán)人的角度來(lái)看，卻是企業(yè)的負(fù)債越高，其需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大，債權(quán)人為降低自己的貸款風(fēng)險(xiǎn)，故而想方設(shè)法收回貸款。因此，這種矛盾的關(guān)系就會(huì)直接影響企業(yè)的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率，從而影響企業(yè)的發(fā)展。
3.2 確定企業(yè)正常的負(fù)債結(jié)構(gòu)
負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)在籌措資金過(guò)程中的一個(gè)重要手段，其同樣也是當(dāng)代企業(yè)迅速發(fā)展的必要措施之一。但是，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，因此，企業(yè)應(yīng)該確定正常的負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制好債務(wù)規(guī)模，并對(duì)資金進(jìn)行合理的調(diào)度，從而化風(fēng)險(xiǎn)為利益。
3.3 提升資金利用率
當(dāng)企業(yè)籌集到資金之后，還應(yīng)該管理好資金，最大限度地將其利用起來(lái)。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)該盡量選擇見(jiàn)效快、投資少以及收益高的項(xiàng)目，從而使資金快速周轉(zhuǎn)。除此之外，企業(yè)還應(yīng)該在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)、質(zhì)量以及工作效率等方面切實(shí)加強(qiáng)管理，并進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃。
3.4 完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制
企業(yè)應(yīng)該樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引入內(nèi)控機(jī)制，防患于未然，從而使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，能夠勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。同時(shí)，也促使他們行使其控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利，并獲得風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)收益。
4 結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，明確并實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是國(guó)有工業(yè)企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵。相關(guān)企業(yè)應(yīng)針對(duì)自身在資本結(jié)構(gòu)上存在的問(wèn)題，采取優(yōu)化措施，加快企業(yè)的發(fā)展。
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目前我國(guó)已注冊(cè)的中小企業(yè)達(dá)1000多萬(wàn)家,提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì),工業(yè)總產(chǎn)值和實(shí)現(xiàn)利稅分別占全國(guó)的60%和40%。但我國(guó)中小企業(yè)成分復(fù)雜,大多依靠自有資本進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。近年來(lái),中小企業(yè)普遍面臨資金的問(wèn)題,融資渠道不暢,無(wú)力進(jìn)行技術(shù)改造和開(kāi)發(fā)市場(chǎng)及有效益的產(chǎn)品。造成這種局面的原因主要有:企業(yè)內(nèi)部管理水平低下,財(cái)務(wù)管理不規(guī)范,自身積累資金能力薄弱,信用觀念淡薄、法律意識(shí)不強(qiáng),現(xiàn)行金融政策不公平等等。由于多種原因,使中小企業(yè)陷入了融資難的困境,這與中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是很不相稱的。因此,必須擴(kuò)大融資渠道,改善融資環(huán)境,促進(jìn)其快速健康地發(fā)展。
二.中小企業(yè)融資障礙分析
(一)中小企業(yè)信用資源的不足
在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)靠信譽(yù)活著。然而,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的洗禮,讓誠(chéng)信隨著個(gè)人私欲的急劇升溫日漸汽化。從競(jìng)爭(zhēng)到整合,從國(guó)內(nèi)到國(guó)際,經(jīng)濟(jì)一體化的到來(lái),讓我們?cè)诟袊@市場(chǎng)博大的同時(shí),也感嘆它為我們營(yíng)造了太多的"出格"。"鄭百文事件"、"銀廣廈事件"、"藍(lán)田事件"……。國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)及企業(yè)集團(tuán)都面臨著信譽(yù)危機(jī),更何況中小企業(yè)。中小企業(yè)的信譽(yù)就更低,其深層次的原因有以下幾個(gè)方面:第一,從其本身看,管理水平不高,賬目不清;缺乏明確的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和相應(yīng)的營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)、人力和信息渠道,無(wú)法進(jìn)行系統(tǒng)的市場(chǎng)調(diào)研來(lái)了解自己產(chǎn)品的市場(chǎng)需求趨勢(shì),只能依靠直接推銷(xiāo)和定貨加工來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品的銷(xiāo)售和服務(wù),因此市場(chǎng)空間較小,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。這是導(dǎo)致中小企業(yè)信譽(yù)缺乏的基本原因。第二,政府政策的不穩(wěn)定,即政府的短期行為導(dǎo)致企業(yè)尤其是中小企業(yè)缺乏建立企業(yè)信譽(yù)的積極性。這是導(dǎo)致中小企業(yè)信譽(yù)缺乏的重要原因。第三,中小企業(yè)沒(méi)有明確產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)信譽(yù)的載體。如果破壞了產(chǎn)權(quán),就破壞了企業(yè)的信譽(yù)基礎(chǔ)。有人形象地比喻:企業(yè)好像一座廟,經(jīng)理人就是方丈。方丈所以愛(ài)護(hù)廟,建立誠(chéng)信,因?yàn)樗繌R過(guò)活;但在一部分中小企業(yè),尤其是國(guó)有中小企業(yè),由于產(chǎn)權(quán)不明確,廟里的方丈大都是過(guò)夜的方丈。今天晚上在這個(gè)廟,明天可能在另一個(gè)廟,于是不會(huì)真正關(guān)心企業(yè)信譽(yù)。
(二)中小企業(yè)高比率的倒閉和違約
中小企業(yè)高比率的倒閉使得銀行貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大,貸款的信息收集和分析成本也較高。此外,貸款的高違約率也是銀行不愿向中小企業(yè)貸款的一個(gè)重要原因。因?yàn)橹行∑髽I(yè)規(guī)模小,自身積累薄弱,融資時(shí)難以向銀行提供相應(yīng)的抵押品及有效的擔(dān)保;其次,抵押擔(dān)保的程序冗長(zhǎng)。企業(yè)要辦理一批財(cái)產(chǎn)抵押,需辦理財(cái)產(chǎn)評(píng)估、登記、保險(xiǎn)、公證等復(fù)雜手續(xù),涉及許多職能部門(mén),并要提供多種相關(guān)資料。而且抵押登記和評(píng)估費(fèi)用高,企業(yè)通過(guò)抵押實(shí)際得到的貸款數(shù)額相對(duì)較小,導(dǎo)致融資的成本和代價(jià)高昂。因此由于中小企業(yè)抵押擔(dān)保落實(shí)難,提高了中小企業(yè)的違約率。金融機(jī)構(gòu)不敢貸款給中小企業(yè)。
(三)銀企信息不對(duì)稱和銀行的不利選擇
管理水平低下是目前中小企業(yè)的突出問(wèn)題,具體表現(xiàn)為財(cái)務(wù)管理水平低,報(bào)表賬冊(cè)不全,內(nèi)控制度不嚴(yán),財(cái)務(wù)信息失真嚴(yán)重。據(jù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的一次調(diào)查,在850戶樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中,有290戶企業(yè)沒(méi)有編制現(xiàn)金流量表,占樣本企業(yè)總數(shù)的34%。此外,一些編制現(xiàn)金流量表的企業(yè),數(shù)據(jù)缺乏真實(shí)性。金融機(jī)構(gòu)無(wú)法了解企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況,銀行不能準(zhǔn)確、快速地判斷這些企業(yè)負(fù)責(zé)人的真實(shí)信用水平,這導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎地對(duì)待中小企業(yè)的融資需求,甚至迫使金融機(jī)構(gòu)忽視了健康成長(zhǎng)的那部分中小企業(yè)對(duì)貸款的合理需求。這就使中小企業(yè)在獲得銀行貸款融資時(shí),由于過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了信息不對(duì)稱的逆向選擇。好企業(yè)因?yàn)閾?dān)心由于某種偶然的不可測(cè)因素而不能如期償還銀行貸款,失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán),而不愿意與銀行簽訂貸款合同;差的企業(yè)為了擺脫困境,最不怕失去或最愿意放棄控制權(quán)。最終與銀行簽訂信貸契約的往往是陷入困境的企業(yè).因此,銀行要向中小企業(yè)提供貸款,只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量,否則銀行的貸款違約率將會(huì)提高。這是增加成本或增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的兩難選擇。在這種情況下,金融機(jī)構(gòu)為躲避自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低經(jīng)營(yíng)成本,只有選擇不向中小企業(yè)貸款。
(四)國(guó)內(nèi)金融業(yè)自身的整合和貸款緊縮
長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)由于種種原因不太重視對(duì)企業(yè)的監(jiān)管和約束,隨著金融體制改革的完善,實(shí)施預(yù)算硬約束,銀行等金融機(jī)構(gòu)成為自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,為了生存必須按照商業(yè)化、市場(chǎng)化對(duì)金融業(yè)進(jìn)行整合,信貸標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格,同時(shí)也使得許多中小金融機(jī)構(gòu),如城市信用社、信托投資公司和農(nóng)村信用社處于關(guān)閉和合并之中。與此同時(shí),更加嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接使整個(gè)金融系統(tǒng)在整合期內(nèi)的貸款緊縮,而大企業(yè),尤其是國(guó)有大中型企業(yè)的貸款融資幾乎不受整合的影響。顯然,執(zhí)行嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接限制了中小企業(yè)的融資。
三.改善中小企業(yè)融資的建議
(一)建立政策性融資渠道
1.提高信用,加強(qiáng)中小企業(yè)法人管理
完善中小企業(yè)的制度管理,改善銀企關(guān)系。應(yīng)不斷深化中小企業(yè)改革,明晰產(chǎn)權(quán),完善企業(yè)內(nèi)部的法人治理結(jié)構(gòu)。政府應(yīng)通過(guò)制定相關(guān)政策,促使融資雙方的信息溝通。同時(shí),可以考慮銀行派員進(jìn)入企業(yè)董事會(huì),參與經(jīng)營(yíng)決策,在銀行與企業(yè)之間建立起良好的信用關(guān)系。而且,由于銀行連續(xù)而準(zhǔn)確地掌握企業(yè)信息,在再次放貸時(shí),可減少大量的調(diào)查、審核手續(xù),捉高了效率,對(duì)企業(yè)和銀行而言,都節(jié)約了成本。
2.建立和健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保及抵押機(jī)制
國(guó)家應(yīng)從政策上鼓勵(lì)各種經(jīng)濟(jì)成份的資本參與擔(dān)保公司投資,鼓勵(lì)和支持設(shè)立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu),對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)辦信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù),以保證其動(dòng)作的安全性和穩(wěn)定性,分散其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),要簡(jiǎn)化規(guī)范抵押貸款的辦理過(guò)程,減少一些不必要的環(huán)節(jié),從而降低中小企業(yè)抵押貸款的隱性成本,保證中小企業(yè)順利地通過(guò)銀行融資。
3.政府制定相關(guān)的中小企業(yè)扶植政策
政府應(yīng)著眼于為企業(yè)行為創(chuàng)造寬松的外部環(huán)境和社會(huì)保障條件,進(jìn)一步創(chuàng)造有利于中小企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境,從立法、稅收、投資政策等方面予以扶持,形成完整的融資體系。 (1)鼓勵(lì)中小企業(yè)通過(guò)改制和重組優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn);(2)在稅收上除對(duì)新改制的中小企業(yè)給予優(yōu)惠外,也應(yīng)對(duì)中小企業(yè)用于開(kāi)發(fā)、改造的投資減免所得稅;(3)發(fā)展多層次、多元化的資本市場(chǎng),建立成本較低、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較寬松的二板市場(chǎng),使中小企業(yè)的股份制改造及產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立獲得堅(jiān)強(qiáng)依托。
4.健全和完善為中小企業(yè)服務(wù)的金融組織體系
從信貸交易成本和收益的對(duì)比關(guān)系看,國(guó)有商業(yè)銀行雖然資產(chǎn)規(guī)模龐大,但與中小銀行比,在中小企業(yè)融資方面并不具有比較優(yōu)勢(shì)。按照客戶市場(chǎng)細(xì)分理論,中小企業(yè)也不是國(guó)有大銀行的目標(biāo)客戶群體。因此,必須通過(guò)新建一些中小銀行和完善現(xiàn)有某些銀行的功能兩條路徑,來(lái)構(gòu)建中小企業(yè)金融服務(wù)組織體系。重點(diǎn)是發(fā)展地方性銀行,這應(yīng)成為構(gòu)建中小企業(yè)金融服務(wù)組織體系的著力點(diǎn)。地方性銀行的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)主要分布在中小企業(yè)密集的地級(jí)市和縣兩級(jí),與中小企業(yè)聯(lián)系緊密,能夠洞察中小企業(yè)的金融需求,信貸交易成本低。更為重要的是,地方性銀行可以實(shí)現(xiàn)對(duì)退出縣域金融的國(guó)有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)的功能替代,占據(jù)國(guó)有商業(yè)銀行退出后的經(jīng)營(yíng)空間,成為縣域金融組織體系中的一支有生力量。
(二)直接融資方式的創(chuàng)新
1.股份合作制改造
在我國(guó),居民儲(chǔ)蓄非常龐大,如何充分利用,轉(zhuǎn)化為資本也是一個(gè)需要解決的問(wèn)題。通過(guò)股份合作制方式改造中小企業(yè),將大量閑散的民間資金轉(zhuǎn)化為民間資本,其利益導(dǎo)向?qū)⑹蛊淙谫Y功能更加強(qiáng)大。中小企業(yè)可通過(guò)清產(chǎn)核資、確認(rèn)股權(quán),再進(jìn)行招股、擴(kuò)股以及股權(quán)置換、重組,乃至必要的、合理合法的股權(quán)交易,可以把籌資和投資渠道延伸到社會(huì)各個(gè)層面、各個(gè)領(lǐng)域,把潛在分散的資金集中在同一經(jīng)濟(jì)實(shí)體中,形成新的生產(chǎn)規(guī)模,促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展。
2.發(fā)展基金
基金通過(guò)籌集社會(huì)資金投資于企業(yè),可以有效地實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄到投資的轉(zhuǎn)化,解決被投資企業(yè)的資金短缺問(wèn)題。基金采取集權(quán)投資方式,改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。另外,有了基金的投入,企業(yè)的成長(zhǎng)有保障,資信水平提高,增強(qiáng)了融資能力?？梢?jiàn)建立各類中小企業(yè)基金是其融資的重要手段。可設(shè)以下幾種為基金:一、信用擔(dān)?；稹；鸬墓δ苁窍蛑行∑髽I(yè)提供信用擔(dān)保,在此基礎(chǔ)上組建和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。資金基本來(lái)源為地方財(cái)政撥款、會(huì)員企業(yè)出資。二、發(fā)展基金。該基金應(yīng)重點(diǎn)支持中小企業(yè)的設(shè)立、技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)等。三、互助基金。這一基金由會(huì)員企業(yè)出資建立,會(huì)員只需交納一定會(huì)費(fèi),就可申請(qǐng)到數(shù)倍于會(huì)費(fèi)的貸款額,實(shí)行公司型管理,用于調(diào)劑補(bǔ)充會(huì)員臨時(shí)性流動(dòng)資金的不足。四、風(fēng)險(xiǎn)投資基金?？捎韶?cái)政投入一定的種子資金,吸引一些金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立,采取公募形式向個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者募集,主要投資于創(chuàng)業(yè)階段的新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。五、產(chǎn)業(yè)投資基金又稱創(chuàng)業(yè)投資基金,是一種以長(zhǎng)期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè),特別是尚處于創(chuàng)業(yè)階段的新興企業(yè),以追求長(zhǎng)期效益為目標(biāo)的一種投資基金。
3.發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)
目前,我國(guó)缺少專門(mén)為中小企業(yè)融資的二板市場(chǎng),而銀行作為資源配置的重要機(jī)構(gòu)在放貸行為上的逆向選擇問(wèn)題,使得二板市場(chǎng)的設(shè)立變得更為緊迫和重要。二板市場(chǎng)除了具有連續(xù)籌資、推薦、優(yōu)化、分散融資風(fēng)險(xiǎn)等一般性功能外,還具有獨(dú)特的創(chuàng)業(yè)投資基金退出機(jī)制。因此,一個(gè)完善的二板市場(chǎng)不但可以為中小企業(yè)提供一個(gè)可以靈活融資的場(chǎng)所,還將極大地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展,而創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展又將為中小企業(yè)的發(fā)展壯大提供后續(xù)資金,形成一個(gè)良性循環(huán)。發(fā)展中小企業(yè)直接融資應(yīng)注意以下幾點(diǎn):(1)拓展中小企業(yè)直接融資的空間首先要明晰產(chǎn)權(quán),使企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)規(guī)范的股份制運(yùn)作;(2)完善法制,加強(qiáng)監(jiān)管。清理整頓全部現(xiàn)有的地方股權(quán)交易市場(chǎng),由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管,按照企業(yè)基礎(chǔ)、操作水平等標(biāo)準(zhǔn),逐步建立全國(guó)性的中小企業(yè)資本市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)資源在全國(guó)范圍內(nèi)的合理順暢流動(dòng),建立起多層次、大容量的資本市場(chǎng)體系,為中小企業(yè)開(kāi)拓出持久有效的直接融資渠道。
(三)間接融資渠道的拓展
1.擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持
中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持一方面固然是因?yàn)橹行∑髽I(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,但另一方面,銀行對(duì)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)不夠重視,甚至存在歧視也是一個(gè)重要原因。眾多中小企業(yè)是銀行重要的負(fù)債對(duì)象,銀行在商業(yè)化過(guò)程中需要有正確的定位,選擇相應(yīng)的目標(biāo)市場(chǎng),認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)貸款的商機(jī)所在,積極為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。
2.拓展相應(yīng)的銀行中間業(yè)務(wù)
發(fā)展中小企業(yè)的貨幣市場(chǎng)可以加強(qiáng)橫向的資金流通,提高資金的動(dòng)作效率。與中小企業(yè)資金融通相關(guān)的銀行中間業(yè)務(wù)包括票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)、融通、支付結(jié)算等業(yè)務(wù)。發(fā)展此類業(yè)務(wù),有利于企業(yè)間商業(yè)信用的發(fā)展,可使企業(yè)迅速籌措到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的短期資金,緩解資金困難,又可使銀行在靈活運(yùn)用基礎(chǔ)上增加效益,還能促進(jìn)資金流通,形成社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的良性循環(huán),具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí),鼓勵(lì)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)提供承兌擔(dān)保業(yè)務(wù),經(jīng)過(guò)承兌的商業(yè)票據(jù)由于得到銀行的支付保證,其收益性、流動(dòng)性大為增強(qiáng)。
3.發(fā)展融資租賃業(yè)
融資租賃業(yè)是企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期資金融通的一種有效手段,它通過(guò)企業(yè)向租賃公司承租設(shè)備將借錢(qián)和借物融合起來(lái),以融物的形式達(dá)到融資的目的。目前中小企業(yè)多數(shù)技術(shù)設(shè)備落后,又無(wú)自身積累且難以從銀行獲得貸款。發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)可以不必僅僅依靠自我積累去購(gòu)買(mǎi)設(shè)備,而只需用現(xiàn)在資產(chǎn)、效益以及未來(lái)的收益為保證,提供租賃公司認(rèn)可的擔(dān)保,即可占用并使用設(shè)備,利用產(chǎn)生的效益向租賃公司支付租金。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)進(jìn)行融資租賃的成本比貸款低,風(fēng)險(xiǎn)較小,而且其方式靈活、方便,比長(zhǎng)期貸款和發(fā)行股票、債券受較少限制,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較低。
四.結(jié)束語(yǔ)
中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的主體,是活躍市場(chǎng)、繁榮市場(chǎng)的細(xì)胞。拓寬中小企業(yè)融資渠道,不僅需要改善中小企業(yè)融資的自身?xiàng)l件,而且更需要加快完善政府扶持,從政府到銀行及企業(yè)等各方都必須密切配合,才能建立起中小企業(yè)融資的有效機(jī)制,徹底解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,使中小企業(yè)正常、健康發(fā)展。總之,解決中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,在改善中小企業(yè)內(nèi)源融資自身?xiàng)l件的同時(shí),也要積極拓展間接融資渠道,創(chuàng)新直接融資方式,構(gòu)建和完善中小企業(yè)的內(nèi)、外融資機(jī)制,制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸--融資難的問(wèn)題必將迎刃而解,中小企業(yè)必將保持蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢(shì),充滿生機(jī)和活力。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；非金融企業(yè)；全面風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)是在一定環(huán)境和期限內(nèi)客觀存在的，是損失發(fā)生的不確定性?？傮w而言，非金融企業(yè)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以分為六類：一是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，主要是指企業(yè)所在的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)家法律及經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)整體信用風(fēng)險(xiǎn)等；二是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，指對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的分析與制訂、評(píng)價(jià)與選擇、實(shí)施與控制，以期為企業(yè)發(fā)展獲取最大安全保障的動(dòng)態(tài)管理過(guò)程，如企業(yè)經(jīng)營(yíng)定位、對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y、產(chǎn)品研發(fā)等；三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要指公司財(cái)務(wù)的安全性和流動(dòng)性的維護(hù)，主要是對(duì)于以現(xiàn)金流為核心的流動(dòng)資產(chǎn)的管理風(fēng)險(xiǎn)，以及外部利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等經(jīng)濟(jì)變量的影響；四是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)外和對(duì)內(nèi)的管理風(fēng)險(xiǎn)，如內(nèi)部的安全生產(chǎn)、人力資源、網(wǎng)絡(luò)安全等，以及對(duì)外的合同和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)等；五是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指市場(chǎng)供給和需求的變化給非金融企業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)金流和利潤(rùn)的不確定性；六是危害性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于意外事故所引發(fā)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如火災(zāi)、交通事故以及偷盜等導(dǎo)致企業(yè)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)?，F(xiàn)代企業(yè)所處環(huán)境日新月異，承受不了風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)巨大損失，因此，企業(yè)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系迫在眉睫。
一、全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論
1.風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)
總體目標(biāo)就是使用合法合理的手段，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和控制，以最小的成本獲得最大的安全保障，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)單位價(jià)值最大化。
2.風(fēng)險(xiǎn)管理一般模型
風(fēng)險(xiǎn)管理的一般模型為風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的衡量、風(fēng)險(xiǎn)的處理以及風(fēng)險(xiǎn)處理效果的檢查與評(píng)價(jià)。
(1)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與衡量
實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，要求企業(yè)廣泛、持續(xù)地收集與本企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的內(nèi)外部信息，通過(guò)篩選、提煉、對(duì)比、分類、組合，形成優(yōu)勢(shì)信息。再將這些精煉的信息用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是查找企業(yè)各業(yè)務(wù)單元、各項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和業(yè)務(wù)流程中有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，有哪些風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)衡量就是對(duì)識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析，衡量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件、可能性和發(fā)生后的影響。
常用的定性方法有問(wèn)卷調(diào)查、集體討論、專家咨詢、情景分析、政策分析、行業(yè)標(biāo)桿比較、管理層訪談、工作訪談和調(diào)研等。定量分析常使用統(tǒng)計(jì)推論法（如集中趨勢(shì)法）、計(jì)算機(jī)模擬（如蒙特卡羅分析法）、失效模式與影響分析、事件樹(shù)分析等。定性分析和定量分析結(jié)合的基礎(chǔ)上可以形成風(fēng)險(xiǎn)度量模型，便于企業(yè)今后識(shí)別與衡量風(fēng)險(xiǎn)。但是應(yīng)該根據(jù)環(huán)境的變化，對(duì)模型的假設(shè)前提、參數(shù)等進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，保證模型的合理性和準(zhǔn)確性。
在全面風(fēng)險(xiǎn)管理中，使用最為廣泛的風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和排序工具是風(fēng)險(xiǎn)圖（風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖），即把風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性、發(fā)生后的影響程度，作為兩個(gè)維度繪制在直角坐標(biāo)系上。繪制風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖的目的在于對(duì)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行直觀的比較，從而確定各風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序和策略。
(2)風(fēng)險(xiǎn)的處理
在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量之后，對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)就可以采用不同的方法。風(fēng)險(xiǎn)管理策略可以分為控制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，前者主要包括避免、預(yù)防與抑制、分散等，后者常見(jiàn)的有自留、轉(zhuǎn)移、對(duì)沖。
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率較高，風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度較大時(shí)，一般采用避免策略。企業(yè)可以根據(jù)具體情況，選擇具體方法：剝離，退出一個(gè)市場(chǎng)或剝離一個(gè)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)；禁止，不從事高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和交易；停止，重設(shè)目標(biāo)、集中策略、重新調(diào)動(dòng)資源，停止特定活動(dòng)；瞄準(zhǔn)，對(duì)準(zhǔn)商業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)擴(kuò)展的機(jī)會(huì)；篩選，避免低回報(bào)項(xiàng)目；根除，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的源頭上設(shè)計(jì)并實(shí)施內(nèi)部控制流程，這是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的精髓，也是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。
對(duì)于嚴(yán)重程度較低的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)發(fā)生頻率較高時(shí)，要通過(guò)設(shè)計(jì)內(nèi)部控制流程進(jìn)行預(yù)防和抑制；當(dāng)發(fā)生頻率較低時(shí)，企業(yè)可以采取自留的策略，自行承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)自留策略不完全是被動(dòng)地承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)對(duì)產(chǎn)品、服務(wù)的重新定價(jià)，自我保險(xiǎn)和應(yīng)急計(jì)劃來(lái)進(jìn)行主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)自留。
對(duì)于發(fā)生頻率不高但風(fēng)險(xiǎn)影響程度大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般可以采取保險(xiǎn)的方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。但是并非所有的這類風(fēng)險(xiǎn)都可以通過(guò)保險(xiǎn)公司得到保險(xiǎn)，對(duì)于剩余的這類風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采取一些財(cái)務(wù)型的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，如轉(zhuǎn)移和對(duì)沖，甚至對(duì)其中的機(jī)會(huì)型風(fēng)險(xiǎn)（可能帶來(lái)贏利的風(fēng)險(xiǎn)）可以采取利用的策略。
(3)風(fēng)險(xiǎn)處理效果的檢查與評(píng)價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)的，所以應(yīng)繼續(xù)跟進(jìn)管理后的發(fā)展態(tài)勢(shì)，根據(jù)具體情況采取措施，使風(fēng)險(xiǎn)得到控制。同時(shí)還要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行效果評(píng)價(jià)，即成本—收益分析。企業(yè)應(yīng)定期總結(jié)和分析已制定的風(fēng)險(xiǎn)管理策略的有效性和合理性，結(jié)合實(shí)際不斷完善。
二、風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)證分析——以P公司為例
P公司是無(wú)錫市一家外貿(mào)工廠，年出口額數(shù)千萬(wàn)美元。
首先，外貿(mào)業(yè)務(wù)員與客戶聯(lián)系，確認(rèn)交易并簽電子合同；然后外貿(mào)業(yè)務(wù)員向工廠下單；工廠完工后，貨物連同單證員制作的單據(jù)一并交給貨代，貨代在指定時(shí)間內(nèi)把貨物運(yùn)到指定港口；外貿(mào)業(yè)務(wù)員在貨貨之后通知客戶，客戶按指定方式和金額付款，外貿(mào)業(yè)務(wù)員在確認(rèn)收到款后將提單等單據(jù)寄給客戶，客戶憑單據(jù)取貨。這是一套簡(jiǎn)易的外貿(mào)業(yè)務(wù)流程。在現(xiàn)實(shí)中，P公司和客戶并不常用信用證方式，一般用TT方式。
根據(jù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論和美國(guó)COSO委員會(huì)的企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架，針對(duì)P公司來(lái)設(shè)計(jì)一套全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
1.目標(biāo)設(shè)定
建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系時(shí)，目標(biāo)是非常重要的，即“要用正確的方法做正確的事”中的正確的事。企業(yè)應(yīng)該先設(shè)立一個(gè)大目標(biāo)，然后將目標(biāo)細(xì)分到各個(gè)職能部門(mén)，如財(cái)務(wù)部門(mén)，生產(chǎn)部門(mén)等。在設(shè)立總體目標(biāo)時(shí)，最容易出現(xiàn)的誤區(qū)就是把企業(yè)中面臨的某一個(gè)問(wèn)題突出并擴(kuò)大化，如外貿(mào)企業(yè)將外匯風(fēng)險(xiǎn)視為最主要風(fēng)險(xiǎn)并只對(duì)其進(jìn)行“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”。若外匯風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)最大風(fēng)險(xiǎn)，那么在設(shè)置全面風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，總體目標(biāo)就應(yīng)該是圍繞外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，細(xì)分目標(biāo)時(shí)則把與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的其他風(fēng)險(xiǎn)的管理和風(fēng)險(xiǎn)源的控制一一設(shè)定目標(biāo)。
2.內(nèi)部環(huán)境
風(fēng)險(xiǎn)“牽一發(fā)動(dòng)全身”，風(fēng)險(xiǎn)管理就需要全員參與，是為全面風(fēng)險(xiǎn)管理要素之一也。企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境包括風(fēng)險(xiǎn)管理哲學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)文化、董事會(huì)操守和價(jià)值觀、能力、管理哲學(xué)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)偏好、授權(quán)和責(zé)任、人力資源政策。內(nèi)部環(huán)境是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，受企業(yè)目標(biāo)影響又反過(guò)來(lái)影響企業(yè)目標(biāo)。
對(duì)于P公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)高層首先要有良好的操守和正確的價(jià)值觀，擁有先進(jìn)的管理哲學(xué)、立體且獨(dú)到的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。公司員工應(yīng)該明確企業(yè)的目標(biāo)，在高層和中層管理者的帶領(lǐng)下，在公司里建立風(fēng)險(xiǎn)文化。風(fēng)險(xiǎn)文化的建立需要P公司高層的支持，中層管理者的堅(jiān)決和員工的貫徹，需要各部門(mén)在水平溝通和垂直溝通上下功夫，需要考慮了風(fēng)險(xiǎn)的員工權(quán)責(zé)和薪金的一系列人力資源政策，需要具備專業(yè)知識(shí)和技能的風(fēng)險(xiǎn)管理人才，這樣，P公司就形成了一個(gè)適合自身的全面風(fēng)險(xiǎn)管理組織構(gòu)架。
風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中在構(gòu)建內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境時(shí)最大的困難是執(zhí)行力問(wèn)題和水平溝通問(wèn)題。當(dāng)戰(zhàn)略明確后，如何布置合理的戰(zhàn)術(shù)，如何貫徹執(zhí)行，這就是最大的問(wèn)題之一。執(zhí)行力是企業(yè)“核心戰(zhàn)術(shù)”與企業(yè)“戰(zhàn)略性能力”的外化，它是企業(yè)“目標(biāo)系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、路徑”的合力。執(zhí)行力不是一兩個(gè)部門(mén)或幾個(gè)中高層能夠做好的，而應(yīng)該建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化，制定合理的良好的制度，堅(jiān)持貫徹執(zhí)行，并進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督、控制及反饋和修正等。
3.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和處理對(duì)策
P公司應(yīng)該收集國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策、本行業(yè)狀況、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相關(guān)資料，市場(chǎng)供求信息，客戶信用情況，相關(guān)法律法規(guī)等大量信息，然后進(jìn)行處理，確認(rèn)公司面臨的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)、法律等風(fēng)險(xiǎn)，再利用風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，然后根據(jù)理論進(jìn)行對(duì)策處理。
例如，P公司面臨著客戶信用風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，可以要求客戶預(yù)付30%-40%的訂金，因?yàn)镻公司生產(chǎn)成本基本在合同金額的30%左右。而對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)（主要是外幣應(yīng)收款項(xiàng)），可以采取遠(yuǎn)期外匯交易、金融衍生品等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
這個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)提出了較高的要求，但并非不可做到。企業(yè)最常犯的毛病就是在評(píng)估和處理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，放大或縮小風(fēng)險(xiǎn)的影響，出現(xiàn)過(guò)于偏重某一風(fēng)險(xiǎn)或不重視另一種風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該平靜地對(duì)待各種風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要一視同仁，對(duì)于每一種風(fēng)險(xiǎn)都要準(zhǔn)備幾種處理對(duì)策，在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后如何將損失降到最低也應(yīng)有幾套方案。企業(yè)應(yīng)該深挖各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，如外匯風(fēng)險(xiǎn)可以使用計(jì)價(jià)貨幣法、提前或推遲結(jié)算法、遠(yuǎn)期交易法、期貨法、期權(quán)法等，尤其以各種方法的組合策略更有挖掘潛力。
4.風(fēng)險(xiǎn)處理效果評(píng)估
在對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)采取各種措施之后，應(yīng)該及時(shí)總結(jié)和評(píng)估效果，不斷修訂和完善P公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。例如對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)，P公司應(yīng)該對(duì)頭寸下的收入情況和采取保值措施之后的收入情況進(jìn)行對(duì)比，然后再和可以采取的方式下的理論收入進(jìn)行對(duì)比，便于今后面對(duì)類似情況選擇更為合理的工具。
企業(yè)往往會(huì)忽視這一過(guò)程，但是，在控制住一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，往往會(huì)產(chǎn)生另一新的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)再好總會(huì)有局限性。所以，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行跟進(jìn)和效果評(píng)估對(duì)于企業(yè)微調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。這一改進(jìn)過(guò)程也體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)程度和執(zhí)行能力。
5.監(jiān)控
P公司高層應(yīng)對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控保持獨(dú)立性和連續(xù)性。有條件時(shí)應(yīng)建立專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官（CRO），并保持其權(quán)責(zé)的獨(dú)立與透明。
有條件的企業(yè)可以設(shè)立獨(dú)立的監(jiān)控部門(mén)甚至是監(jiān)控委員會(huì)。
三.結(jié)論與建議
1.全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系是一個(gè)策略流程，代表企業(yè)態(tài)度和行為以及水平的分水嶺。在建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系時(shí)，首先建立風(fēng)險(xiǎn)管理文化，讓整個(gè)企業(yè)參與到風(fēng)險(xiǎn)管理中來(lái)，提高員工風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)素養(yǎng)十分重要。
2.由于建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系對(duì)企業(yè)的要求較高，但是其重要性又不言而喻，所以即使企業(yè)不完全具備一步到位的條件也應(yīng)分步實(shí)施。先管理突出的重要風(fēng)險(xiǎn)，再由點(diǎn)及線管理一個(gè)到多個(gè)業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險(xiǎn)，最后由線到面，將所有業(yè)務(wù)流程含概進(jìn)來(lái)，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。這個(gè)體系可以建立三道防線：各有關(guān)職能部門(mén)和業(yè)務(wù)單位為第一道防線；風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)（有條件時(shí)應(yīng)專設(shè)）和董事會(huì)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（或者是公司高層）為第二道防線；內(nèi)部審計(jì)部門(mén)和董事會(huì)下設(shè)的審計(jì)委員會(huì)（或者是專業(yè)審計(jì)公司）為第三道防線。但是，風(fēng)險(xiǎn)管理的核心要求最好將風(fēng)險(xiǎn)控制在第一道防線上。
3.企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，一定要遵守相關(guān)的法律法規(guī)。公司內(nèi)部也要建立起規(guī)章制度，防止道德風(fēng)險(xiǎn)因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
4.企業(yè)在制定風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)時(shí)，除了總目標(biāo)和損前目標(biāo)外，一定要有相應(yīng)的損后目標(biāo)和應(yīng)急措施。當(dāng)面臨突發(fā)危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)造成損失后進(jìn)行挽救，使風(fēng)險(xiǎn)造成的損害盡可能小。
5.監(jiān)督與改進(jìn)工作至關(guān)重要，企業(yè)除了自己進(jìn)行外，還應(yīng)該請(qǐng)外部專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
參考文獻(xiàn)：
