時(shí)間：2023-06-29 17:09:32
開(kāi)篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇銀行面臨的困境與出路，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率
為落實(shí)從緊的貨幣政策要求，繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行決定從2008年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
淮濱點(diǎn)評(píng)：
央行調(diào)控管商業(yè)銀行的力度進(jìn)一步加大，準(zhǔn)備金率再次被提到歷史的高點(diǎn)。接下來(lái)或許就是加息了，因?yàn)镃PI指數(shù)依然高于銀行的存款利率。目前，行業(yè)的資金短缺問(wèn)題十分突出，不僅固定資產(chǎn)缺乏從信貸資金的來(lái)源，而且流動(dòng)資金也出現(xiàn)了告急，不得不從民間或地下錢莊獲得高代價(jià)資金來(lái)確保企業(yè)運(yùn)營(yíng)的需求。加強(qiáng)宏觀調(diào)控是必要的，但其可能帶來(lái)的負(fù)面影響也是明顯的，何以做到兩全?確實(shí)是一件難事，需要政府及金融機(jī)構(gòu)尋找良方。
紡織服裝出口數(shù)量首次負(fù)增長(zhǎng)
海關(guān)總署近日公布的今年前兩月紡織服裝出口研究報(bào)告顯示，1～2月紡織服裝出口綜合價(jià)格指數(shù)提升了10.15％，高于前兩年提價(jià)幅度。但1～2月份出口數(shù)量出現(xiàn)了-1.78％的負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致前兩月紡織服裝出口金額增幅也降至8.19％的低水平，較2007年全年增速回落了10.58個(gè)百分點(diǎn)。
淮濱點(diǎn)評(píng)：
這是亞洲金融危機(jī)以來(lái)出現(xiàn)的少有的情形，與次貸危機(jī)、美元貶值、人民幣升值都有關(guān)聯(lián)，預(yù)示著今年出口形勢(shì)嚴(yán)峻的一面。好在綜合價(jià)格指數(shù)有了明顯的提升，消化了一些負(fù)面影響，否則出口形勢(shì)會(huì)更“慘”。今年國(guó)際經(jīng)濟(jì)和關(guān)、歐、日經(jīng)濟(jì)整體上不好，需求增長(zhǎng)疲軟，再加上匯率因素影響， 出口增幅回落在所難免。出口企業(yè)要做好渡難關(guān)的準(zhǔn)備：國(guó)際市場(chǎng)多元化的路子還得繼續(xù)走，國(guó)需求的深度挖掘也要想出好的招數(shù)，內(nèi)外銷市場(chǎng)互補(bǔ)是我們擺脫困境的重要出路。
中紡協(xié)
六省調(diào)研相關(guān)政策建議出臺(tái)
3月初，由協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、各分會(huì)會(huì)長(zhǎng)帶隊(duì)組成的6個(gè)調(diào)研組奔赴江蘇、浙江、山東、廣東、福建和河北調(diào)研。這6個(gè)省集中了中國(guó)最有實(shí)力的紡織企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群，六省的出口量占全行業(yè)的85％。
協(xié)會(huì)通過(guò)此次調(diào)研認(rèn)清了目前紡織工業(yè)面臨的形勢(shì)，并提出了有關(guān)政策建議。
我們已經(jīng)進(jìn)入全球性通漲經(jīng)濟(jì)時(shí)代
2008年由美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的金融危機(jī)絲毫沒(méi)有消退的跡象，像病毒一樣依然侵蝕世界經(jīng)濟(jì)。全球各國(guó)大量增發(fā)貨幣以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，全球化泡沫不可避免，貨幣持續(xù)貶值是必然趨勢(shì)。各國(guó)為了解決國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力，提振經(jīng)濟(jì)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。
以浙江、福建、廣東的中小企業(yè)為例，這些地方基本上都是勞動(dòng)密集型企業(yè)居多，大部分產(chǎn)業(yè)集中在制鞋與服裝生存領(lǐng)域。沖擊比較大的就是以出口為主的企業(yè)，面臨虧損狀況。而做國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的企業(yè)相比情況會(huì)好些。但是，面臨的困難也非常大，原材料持續(xù)走高，人工成本越來(lái)越貴，甚至沒(méi)有地方找工人，市場(chǎng)銷售低迷，企業(yè)費(fèi)用日益增高，融資渠道較窄。
企業(yè)微利引發(fā)分散投資導(dǎo)致資金困難
筆者最近深入浙江溫州與福建泉州、廣東等地，通過(guò)實(shí)地探訪與行業(yè)人士溝通了解到，特別是服裝與制鞋企業(yè)已經(jīng)是微利了，面對(duì)的是3高一低（既原材料高、人工成本高、企業(yè)費(fèi)用高、利潤(rùn)低）的現(xiàn)象。企業(yè)要給工人保底工資，否則工人流動(dòng)性太大，不管企業(yè)有沒(méi)有生產(chǎn)這些費(fèi)用是必須付出的；另外政府要求企業(yè)用工單位必須給于員工做社保。還有就是企業(yè)貸款難，銀行都是錦上添花不可能是雪中送炭。拉閘限電限制了企業(yè)正常生產(chǎn)，這樣做非常不合理，不科學(xué)；拉閘限電就是為了節(jié)能減排嗎？非也，事實(shí)是地方領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任擔(dān)不起，影響仕途，節(jié)能減排做不好，一票否則決。我們不僅要問(wèn)到底是誰(shuí)扼殺了中國(guó)的制造業(yè)？同樣，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，東莞市中小企業(yè)群面臨了巨大的生存壓力。外需不振訂單減少、勞動(dòng)力和原材料成本飆升、人民幣匯率攀升的“三座大山”正在擠壓著東莞中小企業(yè)的微薄利潤(rùn)。
企業(yè)面臨這樣的惡劣生存環(huán)境，只有另尋出路，資本向來(lái)就是流向利潤(rùn)最可觀的地方。據(jù)了解，很多企業(yè)是半工半停狀態(tài)或者干脆歇業(yè)了，大量的民間資本逃離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這必然不利于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這樣下去可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)的空心化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化。企業(yè)紛紛向其他領(lǐng)域投資，股市、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、能源、藝術(shù)品收藏等等成為企業(yè)投資選擇。主營(yíng)業(yè)務(wù)逐漸空心化，企業(yè)向銀行貸款的錢沒(méi)有用到生產(chǎn)上去。投資風(fēng)險(xiǎn)肯定是存在的，高暴利就存在高風(fēng)險(xiǎn)。
政策歧視：中小企業(yè)簡(jiǎn)直就像是二奶生的孩子
我國(guó)低廉的勞動(dòng)力格局已經(jīng)徹底改變，高制造成本時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，領(lǐng)導(dǎo)型政府向服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變遙不可及，銀行依然是錦上添花的銀行。 企業(yè)轉(zhuǎn)型的前提必須讓企業(yè)先擺脫困境，才能談轉(zhuǎn)型。所以我覺(jué)得發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)該有多層次的融資體系支持，如股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等等。要有多層次的資本市場(chǎng)，我們資本市場(chǎng)跟美國(guó)資本市場(chǎng)不一樣的是，主板上市公司多，而中小板、創(chuàng)業(yè)板及新三板上市公司少，我們的中小企業(yè)很難通過(guò)現(xiàn)在的資本市場(chǎng)獲取資金；美國(guó)是非常看重中小企業(yè)的發(fā)展，像美國(guó)的納斯達(dá)克培育了多少中小企業(yè)。
積極引導(dǎo)與規(guī)范民間金融，通過(guò)發(fā)展小金融機(jī)構(gòu)讓民間借貸資金陽(yáng)光化。不可以妖魔化民間借貸，中小企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)民間資本借貸。事實(shí)證明民間資本借貸對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期有著不可磨滅的作為。政府要引導(dǎo)與推動(dòng)社會(huì)資本流向新興產(chǎn)業(yè)所需投資的關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域。需要政府扮演先行者的角色，以財(cái)政投入和稅收優(yōu)惠撬動(dòng)社會(huì)資本，引導(dǎo)其投資處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)。銀行應(yīng)該要做到資源合理分配，不管是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)都是為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)作貢獻(xiàn)。相比國(guó)有大型企業(yè)我們的中小企業(yè)從銀行所貸的款少的可憐，貸款門檻相比也嚴(yán)格的多。國(guó)有企業(yè)就像是正室所生的孩子，而中小企業(yè)簡(jiǎn)直就像是二奶生的孩子。中小企業(yè)是社會(huì)穩(wěn)定之基，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新之源，我國(guó)75%的就業(yè)是靠中小企業(yè)，90%的新增就業(yè)是靠中小企業(yè)，全社會(huì)65%的專利、75%以上的技術(shù)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)也是靠中小企業(yè)。
中小企業(yè)生存方式
中國(guó)經(jīng)濟(jì)通漲還要一段很長(zhǎng)時(shí)間，企業(yè)要做好長(zhǎng)期的思想準(zhǔn)備，未來(lái)這些企業(yè)要改變經(jīng)營(yíng)模式與生產(chǎn)方式是必然的出路，要積極拓寬企業(yè)銷售渠道，傳統(tǒng)的銷售模式（商場(chǎng)門檻高、門店租金高、人員費(fèi)用高）盤剝了企業(yè)的微薄利潤(rùn)，網(wǎng)絡(luò)銷售是很重要的選項(xiàng)也是未來(lái)發(fā)展方向；改變生產(chǎn)方式以解決人工成本，機(jī)械化時(shí)代必將來(lái)臨；新型材料的應(yīng)用是未來(lái)中國(guó)乃至世界性的發(fā)展趨勢(shì)；企業(yè)提高管理水平可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，培育人才留住人才，方能確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展；放棄寧做雞頭不做鳳尾的傳統(tǒng)思維，走企業(yè)股份制吸納社會(huì)資本，以減少對(duì)銀行的資金依賴。（作者：葉 昭 經(jīng)濟(jì)學(xué)者，財(cái)經(jīng)評(píng)論員，《購(gòu)物導(dǎo)報(bào)》特約副主編，國(guó)內(nèi)著名的經(jīng)濟(jì)管理報(bào)紙、雜志、網(wǎng)站的特約撰稿人）
中國(guó)民營(yíng)企業(yè)向來(lái)有給點(diǎn)陽(yáng)光就燦爛、給點(diǎn)雨露就滋潤(rùn)的草根活力，同時(shí)這些年又積累了相當(dāng)?shù)膶?shí)力。如果十八屆三中全會(huì)能夠啟動(dòng)新一輪的改革，為民營(yíng)企業(yè)減負(fù)，那么有理由相信：中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有希望，而像萬(wàn)達(dá)這樣的優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)則會(huì)發(fā)展得越來(lái)越好。
中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，堪稱世界奇跡，但中國(guó)的信用評(píng)級(jí)在2003年底之前一度維持了10年不變的BBB級(jí)，直到2005年之后才得到一定調(diào)升。然而，今年4月，穆迪確認(rèn)中國(guó)信用評(píng)級(jí)為Aa3不變，但將前景由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。而在4月9日，惠譽(yù)亦宣布調(diào)降中國(guó)長(zhǎng)期本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。穆迪和惠譽(yù)的理由是：擔(dān)心中國(guó)地方債務(wù)上升、土地財(cái)政依賴以及影子銀行的負(fù)面影響。
穆迪和惠譽(yù)擔(dān)心的背后也反映出最近一年來(lái)國(guó)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的唱衰大潮。過(guò)去國(guó)際上唱衰中國(guó)曾幾起幾落，但這一輪的不同之處在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從某種角度上講確實(shí)面臨前所未有的風(fēng)險(xiǎn)。
在國(guó)際層面，美元回流可能造成的周期性風(fēng)險(xiǎn)值得中國(guó)經(jīng)濟(jì)警惕。盡管目前美國(guó)沒(méi)有馬上收緊貨幣政策，但普遍預(yù)計(jì)，這只是時(shí)間問(wèn)題，2013年始，一輪長(zhǎng)達(dá)6年的美元指數(shù)的上升很可能已經(jīng)悄然啟動(dòng)，美元回流的大的周期將給新興市場(chǎng)特別是中國(guó)這樣的亞洲市場(chǎng)造成沖擊，有人甚至估計(jì)亞洲的樓市可能腰斬一半。中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是泡沫高懸的樓市會(huì)怎樣？無(wú)疑需要我們警惕。
在國(guó)內(nèi)層面，我們也正面臨著結(jié)構(gòu)型風(fēng)險(xiǎn)和制度型風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)型風(fēng)險(xiǎn)是指中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著深層次的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，目前已經(jīng)到了一個(gè)難以為繼的地步。一個(gè)突出的表現(xiàn)就是宏觀經(jīng)濟(jì)的投入產(chǎn)出效果的逆轉(zhuǎn)。過(guò)去我們投1塊錢可能贏得3塊錢的增長(zhǎng)，現(xiàn)在我們投更多的錢進(jìn)去，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)同樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)的企業(yè)以及地方政府的投資回報(bào)率整體上甚至已經(jīng)不敵銀行的貸款利率，面臨技術(shù)上破產(chǎn)的困境。制度型風(fēng)險(xiǎn)則是指中國(guó)制度面臨全面轉(zhuǎn)型的壓力，由此引發(fā)社會(huì)震蕩以及人心不穩(wěn)進(jìn)而出現(xiàn)移民浪潮等風(fēng)險(xiǎn)。
上述三大風(fēng)險(xiǎn)的確存在，中國(guó)需要直面這些已經(jīng)存在或者將會(huì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，特別是防范三大風(fēng)險(xiǎn)的疊加，但又沒(méi)有必要據(jù)此對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)分悲觀，還要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力以及進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)遇。 中國(guó)政府需要做的事情就是把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)、果斷加大改革力度，給民營(yíng)企業(yè)釋放更大發(fā)展空間。過(guò)去中國(guó)民營(yíng)企業(yè)具有三大低成本優(yōu)勢(shì)：低工資成本、低人權(quán)成本和低生態(tài)成本；與此同時(shí)，卻也面臨三大高成本劣勢(shì)：高政務(wù)成本、高金融成本、高土地成本。過(guò)去幾年，民營(yíng)企業(yè)的三大低成本優(yōu)勢(shì)越來(lái)越不復(fù)存在，特別是工資成本連續(xù)5年年均增長(zhǎng)近20%，但三大高成本壓力卻不見(jiàn)減輕，反而越來(lái)越沉重，這使得中國(guó)民營(yíng)企業(yè)陷入改革開(kāi)放以來(lái)的空前的困境。中國(guó)未來(lái)改革的方向，就在于通過(guò)、政府改革、財(cái)稅改革、金融改革等來(lái)降低這三大高成本，給中國(guó)民營(yíng)企業(yè)以活路，同時(shí)也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)找到新的出路。
中國(guó)民營(yíng)企業(yè)向來(lái)有給點(diǎn)陽(yáng)光就燦爛、給點(diǎn)雨露就滋潤(rùn)的草根活力，同時(shí)這些年又積累了相當(dāng)?shù)膶?shí)力。如果十八屆三中全會(huì)能夠啟動(dòng)新一輪的改革，為民營(yíng)企業(yè)減負(fù)，那么有理由相信：中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有希望，而像萬(wàn)達(dá)這樣的優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)則會(huì)發(fā)展得越來(lái)越好。
對(duì)于大量浙江紡織企業(yè)老板來(lái)講，剛剛過(guò)去的這個(gè)春節(jié)沒(méi)有喜悅。
企業(yè)倒閉，員工追薪，債主討債，老板跑路……恰逢中國(guó)最為歡慶的春節(jié)，這樣故事仍在中國(guó)最大的紡織省份浙江繼續(xù)。
浙江紡織企業(yè)的這次困境，始于去年中期建行受累中江集團(tuán)破產(chǎn)爆出30億壞賬。此后，幾乎所有銀行都收縮了對(duì)浙江中小企業(yè)的信貸力度；壓貸、抽貸、提前收貸的行為屢見(jiàn)不鮮。
本已承受著原材料上升、外貿(mào)市場(chǎng)萎縮等困境的浙江紡織行業(yè)，再無(wú)力承受這最后一根稻草的重負(fù)，淪落到了生死絕境。
2013年1月29日，浙江省建德市蓮花鎮(zhèn)黨黨委書記準(zhǔn)備去企業(yè)調(diào)研。展威窗簾、洪偉紡織、奔洋紡織……僅在浙江省建德市蓮花鎮(zhèn)黨一個(gè)地方，就已經(jīng)有數(shù)家紡織企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，有些企業(yè)已經(jīng)破產(chǎn)，有些已經(jīng)跑路了，有些還在垂死掙扎。
資金鏈因何斷裂
浙江嘉興，明效豐匯。一張名片，嘉興市最大的紡織基地之一；一個(gè)在市政府支持下成立“嘉興市明效豐匯工業(yè)園”的企業(yè)；一個(gè)歷經(jīng)30年打拼已經(jīng)成長(zhǎng)為下轄六家子公司的控股集團(tuán)，宣布破產(chǎn)。
明效豐匯是在絲綢之都盛澤從事紡織貿(mào)易經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上創(chuàng)建起來(lái)。在多年的紡織品經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，公司擁有了一批隱定的客戶群，并在中國(guó)輕紡城、東方絲綢市場(chǎng)以及常熟面料市場(chǎng)設(shè)立了專業(yè)的直銷點(diǎn)，形成了自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
1997年以后，明效豐匯從貿(mào)易經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)制造。1997年的嘉興市明效豐匯紡織有限公司，擁有劍桿織機(jī)58臺(tái)及配套設(shè)備一批。2000年，明效豐匯進(jìn)行了混紡原料生產(chǎn)線的技術(shù)改造，總投資6000余萬(wàn)元。
2001年，明效豐匯為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從村里搬遷到工業(yè)園區(qū)。隨后，明效豐匯在紡織實(shí)業(yè)的努力得到了當(dāng)?shù)卣闹С郑瑥拇税l(fā)展順風(fēng)順?biāo)．?dāng)年，公司在政府和有關(guān)部門的大力支持下，在秀洲區(qū)王江涇鎮(zhèn)“中國(guó)紡織科技工業(yè)圓”內(nèi)計(jì)劃征用土地518畝，創(chuàng)辦“嘉興市明效豐匯工業(yè)園”；經(jīng)嘉興市政府正式批準(zhǔn)為工業(yè)園，成為市級(jí)16家工業(yè)園之一。同時(shí)，注冊(cè)了嘉興市越峰麻紡有限公司。一期工程建設(shè)麻、棉、滌混紡紗生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資約1億人民幣。
浙江明效豐匯控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)卜菊明，從嘉興最北部的田樂(lè)鄉(xiāng)村走來(lái)，以織機(jī)起家。經(jīng)過(guò)多年打拼，積累了財(cái)富，也鞏固了其企業(yè)在紡織業(yè)的霸主地位，與“越龍?zhí)峄ā薄ⅰ霸S紡織”等8大企業(yè)一起被稱為“金剛”，享譽(yù)一方。
如果他的野心不再膨脹，他將可以打造一個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)紡織企業(yè)。但此后的卜菊明，一個(gè)被下屬評(píng)價(jià)為“沒(méi)有不良嗜好、該交的‘三金’都有、從不克扣工人工資”的好老板，走上了玩資本的不歸路。
破產(chǎn)之際，明效豐匯欠債九億元。“如果明效豐匯專注于做實(shí)業(yè)，絕不可能倒閉。”曾經(jīng)一起創(chuàng)業(yè)、常年來(lái)互為標(biāo)桿，一起從鄉(xiāng)下搬到工業(yè)園的鳴業(yè)紡織董事長(zhǎng)羅春榮如此評(píng)價(jià)。
明效豐匯公司從家庭作坊開(kāi)始，歷盡艱辛、開(kāi)拓創(chuàng)新、由弱變強(qiáng)，已發(fā)展成為擁有1500多名員工的浙江亞麻紗棉紗生產(chǎn)基地，并擁有一批隱定的客戶群。從賬面上看，明效豐匯2011年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為1億元。
組建集團(tuán)以后，卜菊明一心撲在資本運(yùn)作，銀行信貸，多元化擴(kuò)張……沒(méi)有沿著紡織主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，而是借集團(tuán)平臺(tái)過(guò)度融資涉足陌生領(lǐng)域，導(dǎo)致了公司最后的破產(chǎn)。
熟悉明效豐匯的人都說(shuō)，壓跨明效豐匯的最后一根稻草是資金鏈斷裂。
用一組數(shù)字簡(jiǎn)單的數(shù)字為例：他本來(lái)有100萬(wàn)流動(dòng)資金，100萬(wàn)固定資產(chǎn)（也就是實(shí)業(yè)的錢，每年賺15萬(wàn)左右，包括機(jī)器與房地產(chǎn)），他用100萬(wàn)去買了一幢房子，一年之后房子漲價(jià)變成200萬(wàn)，然后他利用自己的固定資產(chǎn)，貸款80萬(wàn)，這時(shí)候他的房子也可以貸款160萬(wàn)，他利用這240萬(wàn)再去買房子，然后跟建筑公司合謀，把房產(chǎn)評(píng)估到500萬(wàn)，繼續(xù)貸款。這樣一環(huán)套一環(huán)，如果其中一個(gè)環(huán)節(jié)，如同他們面臨的銀行抽貸，資金鏈就將斷裂。
在此情形下，還貸一旦陷入民間集資、高利貸等手段，破產(chǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。
銀行神經(jīng)脆弱
老板卷走億元款項(xiàng)，工人在廠房外示威，千名員工聚集在公司大樓外抗議追討欠薪……2012年8月，發(fā)生在明效豐匯的這場(chǎng)騷亂讓人憂心。
明效豐匯的破產(chǎn)，帶來(lái)的問(wèn)題還在延續(xù)；大量紡織企業(yè)陷入困境，能夠產(chǎn)生多少負(fù)面效應(yīng)，還在發(fā)酵中。
紡織行業(yè)是中國(guó)外貿(mào)交易的重要部分，占中國(guó)GDP7%左右，對(duì)于地方來(lái)講是重要的經(jīng)濟(jì)力量，而且解決了大量的剩余勞動(dòng)力就業(yè)問(wèn)題。
2008年金融危機(jī)后，中國(guó)政府出臺(tái)了《紡織產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》后，又進(jìn)一步出臺(tái)《紡織產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則》，意在落實(shí)并完善中央政府在宏觀上支持、鼓勵(lì)紡織行業(yè)度過(guò)危機(jī)、戰(zhàn)略發(fā)展的意圖。
《紡織行業(yè)振興規(guī)劃》肯定了紡織工業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的“支柱產(chǎn)業(yè)”和“民生產(chǎn)業(yè)”地位。《紡織產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則》則在外貿(mào)政府、銀行信貸支持等方面，明確給予了支持的要求。隨后浙江政府也提出了落實(shí)方案。
在此之前，大量紡織企業(yè)面臨的銀行信貸難、銀行只收貸不放貸的問(wèn)題，逐步得到解決。
在浙江，一個(gè)企業(yè)的危機(jī)卻引爆了紡織行業(yè)金融危機(jī)之后的又一次危機(jī)。
因“中江事件”（浙江中江控股有限公司及其11家關(guān)聯(lián)企業(yè)因多年盲目擴(kuò)張、巨額舉債，深陷民間借貸導(dǎo)致“崩盤”，總債務(wù)達(dá)60多億元，涉及民間借貸16億元，授信、委托貸款等與銀行相關(guān)的債務(wù)50億元左右。此后銀行系統(tǒng)對(duì)浙江企業(yè)信貸不斷嚴(yán)格，甚至實(shí)行抽貸）受到牽連的企業(yè)，還在資金鏈條上艱難蹣跚。
浙江明效豐匯控股集團(tuán)有限公司，這樣一家紡織大公司的倒掉，不禁讓人警醒。展威窗簾、洪偉紡織、奔洋紡織……大量中小紡織企業(yè)，有的已經(jīng)破產(chǎn)，有些已經(jīng)跑路了，有些還在垂死掙扎。
顯然，造成此次困境的導(dǎo)火索是“中江事件”的爆發(fā)，直接原因則是銀行“抽貸”行為。
這讓整個(gè)行業(yè)質(zhì)疑，銀行只能錦上添花，卻不會(huì)雪中送炭。企業(yè)還清銀行貸款后，隨之而來(lái)的停貸令企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺，只得向擔(dān)保公司借取高利貸。這對(duì)于企業(yè)來(lái)講，無(wú)疑踏上了一條布滿荊棘的不歸路。
“中江事件’’之前，建德、杭州等地的民間高利貸利息約為4分至8分，即100萬(wàn)元每月利息通常不高于8萬(wàn)元。但中江事件后，僅建德地區(qū)的涉案金額就高達(dá)數(shù)十億之巨，民間資金緊缺，利息瞬間翻番，漲至每月15%至20%。
此次銀行在浙江大量中小企業(yè)“抽貸”行為以及隨之而來(lái)的限貸令則被批評(píng)為“落井下石”、“釜底抽薪”。
銀行自有自己的考量。被“中江事伴”牽出的建設(shè)銀行30億元壞賬只是冰山一角。
2010年底，中國(guó)正在進(jìn)入加息周期，建行當(dāng)時(shí)對(duì)中江控股提供近10億元貸款。在銀行信貸的刺激支持下，中江控股迅速?gòu)脑鹊囊粋€(gè)實(shí)業(yè)公司，跨越成長(zhǎng)為一家大型控股投資集團(tuán)。其中，他在內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控下半路出家缺乏專業(yè)性，經(jīng)營(yíng)非常困難，但建行在兩年間又將貸款額擴(kuò)增到30億元。
在過(guò)去幾年，中國(guó)各銀行的總貸款額每年有超過(guò)六成的增長(zhǎng)，而不良貸款率卻能維持在略高于1%的低位。這是中國(guó)的銀行的壞賬評(píng)估系統(tǒng)給出的數(shù)據(jù)。
在中國(guó)銀行體系與地方政府以及企業(yè)間共同制造的“繁榮”下，任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)讓利益一方自保。在加速收貸的同時(shí)，浙江省各銀行大多都上收了貸款審批權(quán)，部分銀行將縣級(jí)支行的部分權(quán)限上收至市分行，個(gè)別銀行則直接將市分行的權(quán)限上收到省分行。
銀行業(yè)脆弱的神經(jīng)，讓浙江大量的企業(yè)，無(wú)論是制造繁榮假象的中江控股、明效豐匯，還是實(shí)業(yè)兢兢業(yè)業(yè)的展威窗簾、洪偉紡織、奔洋紡織，全部陷入困境。
浙江紡織的出路
2012年8月，明效豐匯啟動(dòng)破產(chǎn)程序，工廠全面停產(chǎn)。路的對(duì)面，鳴業(yè)紡織張貼著大大的招工告示：“因產(chǎn)品供不應(yīng)求，急需擴(kuò)大產(chǎn)能……”
30年間，鳴業(yè)紡織執(zhí)著耕耘紡織主業(yè)。當(dāng)明效豐匯借助金融資本平臺(tái)大跨步擴(kuò)張時(shí)，鳴業(yè)紡織專注于紡織機(jī)械專業(yè)化管理。如今，面臨不斷上漲的原料、材料以及勞動(dòng)力成本，鳴業(yè)紡織依靠管理效能的提高消化了這部分壓力。
與《紡織行業(yè)振興規(guī)劃》對(duì)紡織企業(yè)提出的要求和支持方向一致，鳴業(yè)紡織不僅沒(méi)有被外面花花綠綠的投資世界誘惑，還把自己的主業(yè)更加精準(zhǔn)到細(xì)分市場(chǎng)，盯住布做文章，主攻女裝高檔紡織面料，向著品牌戰(zhàn)略努力。
由于保持穩(wěn)健的投資策略，鳴業(yè)紡織也沒(méi)有受到這次“中江事件”的沖擊。如今，身處外部大環(huán)境和行業(yè)的不景氣，鳴業(yè)紡織銷量依然穩(wěn)中有升。
對(duì)于企業(yè)個(gè)體而言，專業(yè)化和品牌戰(zhàn)略似乎不是新鮮的建議，但在危機(jī)中，卻能夠檢驗(yàn)出它的意義。
當(dāng)然，如同展威窗簾、洪偉紡織、奔洋紡織等大量中小企業(yè)，躺著也中槍，似乎有些無(wú)奈。
與鋼鐵機(jī)械等其他傳統(tǒng)工業(yè)“年年歲歲都艱難，每年過(guò)的還不錯(cuò)”不同，每年都有很大紡織企業(yè)無(wú)法挺過(guò)這一輪的艱難環(huán)境。分散而龐大的紡織行業(yè)，現(xiàn)在面臨的似乎不僅僅是在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰的基本生態(tài)環(huán)境。
不論是中央政府的《紡織行業(yè)振興規(guī)劃》和《紡織行業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則》，還是浙江省等地方政府對(duì)于紡織行業(yè)的政策支持，這些宏觀指導(dǎo)方向，在企業(yè)自身發(fā)展以及與金融銀行機(jī)構(gòu)等關(guān)聯(lián)協(xié)作微觀管理層面，尚有空白地帶。而浙江民間資本甚或是浙江紡織行業(yè)內(nèi)部的資本，如果在規(guī)范的空間與實(shí)業(yè)結(jié)合，將有效規(guī)避這一輪輪悲劇。
大量中小企業(yè)就是倒在了這些并不規(guī)范的地帶之中。
關(guān)鍵詞：流動(dòng)性資金；農(nóng)村信用社；貨幣市場(chǎng)
文章編號(hào)：1003-4625(2009)09-0066-03
中圖分類號(hào)：F830.34
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
當(dāng)前，由于縣及以下區(qū)域有效信貸需求有限和對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)開(kāi)拓不足等原因，農(nóng)村信用社資金閑置較多，尤其是在國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響巨大的背景下，流動(dòng)性充裕成為困擾農(nóng)村信用社的一個(gè)主要問(wèn)題。為此，我們選取駐馬店市農(nóng)村信用社作為考察對(duì)象，對(duì)其通過(guò)參與貨幣市場(chǎng)資金交易進(jìn)行流動(dòng)性管理的情況及其成效進(jìn)行分析，以期能夠獲得一些具有參考價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)和啟示。
一、駐馬店農(nóng)村信用社流動(dòng)性充裕現(xiàn)狀及成因
(一)流動(dòng)性充裕現(xiàn)狀
存款增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于貸款增長(zhǎng)。2009年5月份駐馬店市農(nóng)村信用社各項(xiàng)存款比2008年初增長(zhǎng)37.29％，而同時(shí)期的各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)僅為11.40％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于存款增長(zhǎng)水平。駐馬店市農(nóng)村信用社整體的存貸比從2008年初的73.05％下降到目前的67.94％。部分縣區(qū)的農(nóng)村信用社的存貸比更低，甚至達(dá)不到50％，給農(nóng)村信用社的資產(chǎn)運(yùn)用帶來(lái)極大的壓力。
(二)流動(dòng)性充裕成因
1.寬松貨幣政策引致整個(gè)銀行體系流動(dòng)性充裕。適度寬松的貨幣政策主要基調(diào)是維系銀行體系流動(dòng)性充裕，旨在促使金融機(jī)構(gòu)有足夠的資金能力向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸出，保證刺激低迷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要。
2.在農(nóng)村地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)難貸款問(wèn)題依然突出。與全國(guó)發(fā)達(dá)城市和地區(qū)旺盛的信貸資金需求相反，在廣大的農(nóng)村地區(qū)，由于缺乏有效的信貸需求，缺乏效益好的投資項(xiàng)目，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)難貸款的問(wèn)題依然突出。
二、駐馬店市農(nóng)村信用社流動(dòng)性充裕的影響
(一)面臨多重?cái)D壓的盈利困境
在流動(dòng)性充裕的背景下，由于管制利率與市場(chǎng)利率倒掛，儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)存款呈現(xiàn)明顯的定期化趨勢(shì)，據(jù)調(diào)查，駐馬店市活期儲(chǔ)蓄存款占比下降，定期存款占比大幅上升。因此，農(nóng)村信用社平均存款成本逐步上升，農(nóng)村信用社盈利空間遭受擠壓。
(二)面臨更為復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性充裕的持續(xù)存在將導(dǎo)致農(nóng)村信用社間過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，盲目地競(jìng)相追逐“大戶”，非理性地降低貸款條件和下浮利率，這些都將放大農(nóng)村信用社的信貸風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)階段利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，農(nóng)村信用社的定價(jià)能力尚不成熟，過(guò)度的競(jìng)爭(zhēng)將使農(nóng)村信用社面臨更為復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
(三)面臨諸多的兩難選擇困境
在流動(dòng)性充裕的背景下，農(nóng)村信用社經(jīng)營(yíng)將面臨以下兩難選擇困境：一是面臨存款負(fù)債的增長(zhǎng)約束與金融成長(zhǎng)的選擇困境。二是面臨流動(dòng)性資產(chǎn)收益率下降與信貸投放約束的選擇困境。
三、參與貨幣市場(chǎng)資金交易的情況
駐馬店市農(nóng)村信用社2007年以前，由于各縣聯(lián)社缺乏專業(yè)操作人才，實(shí)行由具有長(zhǎng)期操作經(jīng)驗(yàn)的――驛城區(qū)聯(lián)社統(tǒng)一操作貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)，2008年以來(lái)，由于貨幣市場(chǎng)迅速發(fā)展，全市其他9個(gè)縣級(jí)聯(lián)社紛紛建立自己的貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)并培養(yǎng)擁有自己的專業(yè)操作人員，形成了各個(gè)縣級(jí)聯(lián)社獨(dú)立操作貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)的局面。
(一)銀行間債券交易從活躍走向平淡
2008年，市場(chǎng)資金相對(duì)不足，市場(chǎng)利率看好，駐馬店市農(nóng)村信用社作為銀行間債券市場(chǎng)成員，根據(jù)資金頭寸，以逆回購(gòu)為主要投資品種，進(jìn)行配置資產(chǎn)，全年全市8家農(nóng)村信用社參與銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)交易251筆，涉及成交量340.90億元。實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)凈收益6277.1萬(wàn)元，較上年同期增加3039.8萬(wàn)元，增長(zhǎng)了93.91％，銀行間債券市場(chǎng)債券交易呈現(xiàn)持續(xù)活躍態(tài)勢(shì)。從回購(gòu)的債券期限來(lái)看，中長(zhǎng)期債券成交量相對(duì)較少，短期債券規(guī)模占主流。以期限為1天的回購(gòu)交易居多，共計(jì)163筆，占總交易筆數(shù)的88.11％。
2009年以來(lái)，由于貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走低，出現(xiàn)了質(zhì)押回購(gòu)債券利率低于存款利率的情況，貨幣市場(chǎng)資金交易利率倒掛，因此，駐馬店市農(nóng)村信用社紛紛停止了債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)操作，到6月底，全市農(nóng)村信用社無(wú)發(fā)生一筆債券質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)。
(二)銀行間現(xiàn)券交易較少
2008年，債券交易共發(fā)生8筆，涉及成交量7.27億元。其中，第四季度，現(xiàn)券買賣業(yè)務(wù)共2筆，現(xiàn)券買入與現(xiàn)券賣出各1筆，涉及成交金額共2億元，環(huán)比下降13.04％，沒(méi)有發(fā)生債券分銷交易。
(三)持有國(guó)債、政策性金融債券和央行票據(jù)有所增加
截至2008年底，駐馬店市農(nóng)村信用社8家市場(chǎng)成員全部持債余額為9.1億元。較年初增加0.714億元，增長(zhǎng)8.51％。持債綜合收益0.3615元，持債綜合收益率7.59％。其中：浮動(dòng)債券1.2億元，1年期以內(nèi)債券1.6億，1-3年期債券2.5億元，3-5年期債券1.5億元，5-10年期債券1.3億元，20年以上長(zhǎng)期債券1億元。分布狀況如圖1所示：
(四)貨幣市場(chǎng)收益明顯
2008年，駐馬店市農(nóng)村信用社在全國(guó)貨幣市場(chǎng)上交易104筆，累計(jì)交易量5560931萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)收益2866.54萬(wàn)元，其中債券利息收入573萬(wàn)元，逆回購(gòu)利息收入2293.54萬(wàn)元，比上年同期增加508.9萬(wàn)元，增幅為21.59％，較好地實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)多元化的保值增值，有效改善了流動(dòng)性管理的被動(dòng)局面。
四、參與貨幣市場(chǎng)調(diào)節(jié)流動(dòng)性的成效有限
參與貨幣市場(chǎng)操作為駐馬店市農(nóng)村信用社的富余資金找到一條出路，調(diào)節(jié)了農(nóng)村信用社的流動(dòng)性，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了資金增值功能，對(duì)于管理流動(dòng)性充裕起到了一定的作用和成效。但由于參與貨幣市場(chǎng)操作的資金規(guī)模有限，占其流動(dòng)性資產(chǎn)的比重較低，因此，對(duì)于大量需要尋求出路的流動(dòng)性資金而言，貨幣市場(chǎng)操作的力度、廣度和深度都有待于極大提高，以充分利用這一手段調(diào)節(jié)管理農(nóng)村信用社的流動(dòng)性。
(一)參與貨幣市場(chǎng)操作的資金規(guī)模小。資金規(guī)模小，難以起到有效調(diào)節(jié)農(nóng)村信用社流動(dòng)性充裕水平目的。2008年，全市8家農(nóng)村信用社參與銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)交易251筆，涉及成交量340.90億元，平均單筆交易資金規(guī)模只有1.36億元，與全市農(nóng)村信用社頭寸資金月平均38億元的余額相比規(guī)模偏小，對(duì)流動(dòng)性充裕的狀況調(diào)節(jié)力度十分有限。
(二)選擇貨幣市場(chǎng)交易的產(chǎn)品期限過(guò)于單一。以期限為1天的回購(gòu)交易居多，共計(jì)163筆，占總交易筆數(shù)的88.11％。在目前國(guó)家寬松的貨幣政策環(huán)境下，農(nóng)村信用社的流動(dòng)充裕性將在一個(gè)
較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)持續(xù)存在。同時(shí)，農(nóng)村信用社的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、信用環(huán)境、客戶群體等因素在短時(shí)期內(nèi)也不會(huì)發(fā)生明顯改變，農(nóng)村信用社難貸款的格局仍將會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題和困擾。而選擇以1天交易品種作為主要資金交易對(duì)象的做法，顯然不利于有效分散大量充裕性資金，不利于建立一個(gè)長(zhǎng)、中、短期有機(jī)搭配的流動(dòng)性管理措施。
(三)選擇的貨幣市場(chǎng)交易品種搭配失衡。貨幣市場(chǎng)提供的交易產(chǎn)品除了有期限上的搭配，同時(shí)還有因產(chǎn)品收益、結(jié)算方式、風(fēng)險(xiǎn)程度差異而形成的交易品種搭配。這種產(chǎn)品搭配能夠滿足不同金融機(jī)構(gòu)因自身流動(dòng)性狀況和資產(chǎn)運(yùn)用管理水平的差異而對(duì)貨幣市場(chǎng)投資交易的需要。農(nóng)村信用社目前的流動(dòng)性水平，以及其自身存在的難貸款的經(jīng)營(yíng)困境，迫使其應(yīng)當(dāng)選擇貨幣市場(chǎng)上的不同產(chǎn)品組合，才能將其流動(dòng)充裕性管理水平提高到一個(gè)相對(duì)滿意的程度。駐馬店市農(nóng)村信用社目前交易品種的重點(diǎn)主要是質(zhì)押式債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，而對(duì)于銀行債券遠(yuǎn)期、債券借貸、利率互換等新業(yè)務(wù)則相對(duì)較少，這種投資格局大大降低了頭寸資金管理的有效性。
五、影響貨幣市場(chǎng)管理流動(dòng)性成效的因素
(一)經(jīng)營(yíng)理念的局限性制約參與貨幣市場(chǎng)的規(guī)模。由于貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)的專業(yè)性、復(fù)雜性及市場(chǎng)行情變化迅速，因此，許多農(nóng)村信用社的決策層對(duì)此都十分謹(jǐn)慎，態(tài)度比較保守傳統(tǒng)，寧可不追求收益，也忌諱貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一是整個(gè)駐馬店市轄區(qū)的農(nóng)村信用社普遍對(duì)貨幣市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不夠，觀念比較保守，對(duì)于貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)缺乏一定的勇氣和膽略，屬于嘗試型參與，開(kāi)拓力度不夠。二是縣域農(nóng)村信用社之間發(fā)展不平衡。個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)觀念比較超前的機(jī)構(gòu)，貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)做得比較出色。而落后觀念的機(jī)構(gòu)則相對(duì)貨幣市場(chǎng)業(yè)績(jī)要差得多。
(二)操作人員的技術(shù)水平影響交易行為的效率。目前，駐馬店市縣級(jí)農(nóng)村信用社取得交易資格的時(shí)間都比較短，只有1年左右的時(shí)間。其操作人員的業(yè)務(wù)技術(shù)水平也相對(duì)比較生疏，對(duì)于交易競(jìng)價(jià)、對(duì)手尋求、資金匹配、委托結(jié)算等交易環(huán)節(jié)的控制和處理不夠熟悉，交易處于被動(dòng)、簡(jiǎn)單、僵化的狀態(tài)，極大地影響了交易行為的效率。
(三)臃長(zhǎng)的交易決策流程容易喪失掉貨幣市場(chǎng)利好時(shí)機(jī)。一個(gè)完整的交易過(guò)程要經(jīng)過(guò)交易操作崗確定交易對(duì)象匯報(bào)給交易管理崗、交易管理崗請(qǐng)示交易決策崗、交易決策崗授權(quán)下達(dá)交易指令等三大環(huán)節(jié)。而處理每個(gè)環(huán)節(jié)，不同的管理模式效率差別極大。目前，駐馬店市農(nóng)村信用社主要通過(guò)在市里集中統(tǒng)一設(shè)立交易平臺(tái)，由交易操作崗向異地電話傳輸交易請(qǐng)求，通過(guò)交易管理崗請(qǐng)示交易決策崗，最終下達(dá)交易指令。整個(gè)過(guò)程最短需要30分鐘，最長(zhǎng)可能需要2至3個(gè)小時(shí)，甚至更長(zhǎng)。主要是遇到交易決策崗有重要事務(wù)，如外出出差、開(kāi)會(huì)，或不方便接收電話時(shí)，交易決策就會(huì)出現(xiàn)時(shí)滯。尤其是當(dāng)市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變時(shí)，對(duì)手就會(huì)放棄交易機(jī)會(huì)，另尋交易對(duì)象。從而使駐馬店農(nóng)村信用社喪失掉貨幣市場(chǎng)利好時(shí)機(jī)。
(四)弱小的資金規(guī)模失去了交易定價(jià)中的話語(yǔ)權(quán)。由于單個(gè)縣域農(nóng)村信用社法人機(jī)構(gòu)資金實(shí)力有限，單筆交易金額一般在5000萬(wàn)元，相對(duì)于其他市場(chǎng)主體10多億元的交易規(guī)模，其在貨幣市場(chǎng)上屬于微小客戶。小量的交易金額在貨幣市場(chǎng)定價(jià)上自然沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。一般是對(duì)手主動(dòng)報(bào)出價(jià)格，農(nóng)村信用社被動(dòng)地接受，最大價(jià)格談判空間不超出0.5個(gè)百分點(diǎn)。
六、運(yùn)用貨幣市場(chǎng)管理流動(dòng)性的對(duì)策
(一)把流動(dòng)性管理納入農(nóng)村信用社的發(fā)展戰(zhàn)略中。農(nóng)村信用社應(yīng)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀金融市場(chǎng)的研究，實(shí)施主動(dòng)的流動(dòng)性管理。加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、各銀行存款和信貸增長(zhǎng)變化情況及銀行間市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，定期跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和宏觀政策取向，在此基礎(chǔ)上綜合分析可能對(duì)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生影響的各方面因素，及時(shí)調(diào)整投資策略，提高對(duì)流動(dòng)性管理重要性的認(rèn)識(shí)，把流動(dòng)性管理列入企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略中。
(二)優(yōu)化參與貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。加大參與貨幣市場(chǎng)力度，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下提高質(zhì)押債券回購(gòu)的交易規(guī)模，提高央行票據(jù)在整個(gè)金融資產(chǎn)中的比例，也可擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)間的融資合作，以提高資金收益。同時(shí)，要根據(jù)自身流動(dòng)性的狀況，制定出參與貨幣市場(chǎng)交易產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)。安排確定好長(zhǎng)、中、短期的交易品種期限。流動(dòng)性充裕程度高的可適當(dāng)多安排一些1年期的交易品種，流動(dòng)性充裕程度低的可適當(dāng)多安排一些1個(gè)月以內(nèi)、甚至是1天至7天的交易品種，充分利用自身頭寸資金的特點(diǎn)做時(shí)間差。
[關(guān)鍵詞]外匯儲(chǔ)備;內(nèi)需不足;金融抑制
進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加。從2001年初到2009年9月底,中國(guó)外匯儲(chǔ)備累計(jì) 額從1665.74億美元增加到22725.95億美元,超過(guò)2萬(wàn)億,上漲了12.6倍,年平均增長(zhǎng)率 約38 %,占全球外匯儲(chǔ)備約30%左右,高出第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)日本一倍以上,成為名副其實(shí)的 世界第一外匯儲(chǔ)備大國(guó)。如此巨額的外匯儲(chǔ)備在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)背景下面臨資產(chǎn)縮水的 風(fēng)險(xiǎn),如何處置外匯儲(chǔ)備成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。人們提出許多設(shè)想,例如,組建財(cái)富基 金進(jìn)行專業(yè)投資、[1][2]動(dòng)用巨額外匯儲(chǔ)備推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革、加快人民幣 國(guó)際化[3]等等,但是鮮有文獻(xiàn)系統(tǒng)分析人民銀行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì):它與普通商 業(yè)銀行 資產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)上有什么根本區(qū)別?即動(dòng)用外匯儲(chǔ)備的權(quán)力基礎(chǔ)是什么?是什么原因促成外 匯儲(chǔ)備成為人民銀行最主要的資產(chǎn)?央行經(jīng)營(yíng)外匯資產(chǎn)將面臨哪些新的困境和風(fēng)險(xiǎn) ?這些問(wèn)題是根本性問(wèn)題,它有助于尋求處置中國(guó)外匯儲(chǔ)備的根本出路。
一、人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的外匯儲(chǔ)備與基礎(chǔ)貨幣
分析中央銀行外匯儲(chǔ)備的經(jīng)濟(jì)性質(zhì),首先需要結(jié)合中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)說(shuō)明外匯儲(chǔ) 備 與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系。表1是中央銀行簡(jiǎn)要的資產(chǎn)負(fù)債表。國(guó)外資產(chǎn)是外匯儲(chǔ)備的主要形式, 它包括外匯存款、有價(jià)證券、儲(chǔ)備性黃金等。資產(chǎn)總額(A+B)等于負(fù)債總額(C+D)。國(guó)外 資產(chǎn)增加的途徑:一是減少同等數(shù)量的國(guó)內(nèi)資產(chǎn);二是增加同等數(shù)量的負(fù)債。中國(guó)是非儲(chǔ)備 貨 幣發(fā)行國(guó),決定了后一種方式是國(guó)外資產(chǎn)(主要就是外匯儲(chǔ)備)增加的主渠道。由此可知, 中央外匯儲(chǔ)備增加的同時(shí)就是對(duì)其他主體負(fù)債的增加。
人民銀行進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)不斷增加。根據(jù)表2和圖1,外匯儲(chǔ)備在資產(chǎn)方的份額 從2001年的44%上升到2008年的72%。相應(yīng)地,人民銀行的儲(chǔ)備貨幣加上回籠基礎(chǔ)貨幣而發(fā) 行的央行票據(jù)等債券與外匯儲(chǔ)備累計(jì)額呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。儲(chǔ)備貨幣的增加就是基礎(chǔ)貨幣的增 加,進(jìn)而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量M1增加,所以M1也與外匯儲(chǔ)備高度相關(guān)。
表3是人民銀行公布的最新資產(chǎn)負(fù)債表,總資產(chǎn)中外匯資產(chǎn)份額高達(dá)80.75%。負(fù)債中儲(chǔ)備 貨幣和發(fā)行債券的份額之和為77.88%,央行的自有資金非常少,從2002年到現(xiàn)在一直就是 現(xiàn)在表中的219.75億元,占總資產(chǎn)的份額不到0.10%。作為貨幣發(fā)行機(jī)關(guān)的中央銀行用發(fā) 行 貨幣的權(quán)力換來(lái)的外匯儲(chǔ)備,其資產(chǎn)性質(zhì)是什么?在基礎(chǔ)貨幣增加和外匯儲(chǔ)備增加之間誰(shuí) 因誰(shuí)果?如此突兀的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),歷史上罕見(jiàn),它是什么原因促成的?這些新問(wèn)題需要回 答。
二、人民銀行外匯儲(chǔ)備的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分析
基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債,人民銀行外匯儲(chǔ)備的增加,其主要渠道就是用創(chuàng)造出來(lái)的信用 貨幣換來(lái)的。當(dāng)微觀主體把自己在國(guó)際交易中獲得的外匯儲(chǔ)備賣給人民銀行時(shí),人民銀行的 外匯儲(chǔ)備相應(yīng)增加。中央銀行是信用貨幣的發(fā)行機(jī)關(guān),信用貨幣顯然不是中央銀行的收入。 人民銀行用創(chuàng)造出來(lái)的信用貨幣換取的外匯儲(chǔ)備,從經(jīng)濟(jì)性質(zhì)上看,它當(dāng)然不是人民銀行的 收入,也不屬政府所有,其產(chǎn)權(quán)屬性應(yīng)該最終歸屬于市場(chǎng)上原來(lái)持有外匯的微觀主體。
負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本特征,但是由于中央銀行的負(fù)債與商業(yè)銀行的負(fù)債存在根本 區(qū)別,決定了中央銀行與商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)作也存在根本區(qū)別。商業(yè)銀行通過(guò)負(fù)債方式籌集 資金要受市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制約束,籌資是有成本的,所以需要通過(guò)營(yíng)利來(lái)償還成本;而中央銀行 是信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu),它的負(fù)債是沒(méi)有成本的,這就決定了中央銀行不能以營(yíng)利為目的,它的責(zé) 任是確保這些外匯資產(chǎn)在內(nèi)外轉(zhuǎn)換過(guò)程中購(gòu)買力能夠保持不變。但是源源不斷的外匯儲(chǔ)備持 續(xù)流進(jìn)中央銀行,不僅在國(guó)內(nèi)形成巨大的通貨膨脹壓力,而且在國(guó)際市場(chǎng)上也存在貶值的趨 勢(shì)。只要中央銀行外匯儲(chǔ)備在增加,這種問(wèn)題就會(huì)一直存在著。
那我國(guó)的微觀主體為什么自己不持有外匯?而且中國(guó)的外匯為什么會(huì)不斷增加?這主要與我 國(guó)宏觀發(fā)展戰(zhàn)略下的制度選擇與約束有關(guān)。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們,人會(huì)對(duì)激勵(lì)做出反應(yīng)。央 行積聚巨額外匯儲(chǔ)備,從內(nèi)因看,是微觀主體在既有制度約束條件下自然選擇的結(jié)果,也就 是說(shuō),央行被迫成為巨額外匯儲(chǔ)備的持有者。
首先,國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足,需要維持匯率穩(wěn)定,保護(hù)中國(guó)商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,增加出口。根據(jù) 圖2,進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái),中國(guó)居民消費(fèi)支出在總支出中的比例一直處于明顯的下降狀態(tài),從 2000年的45.16%直線下降到2008年的35.32%。內(nèi)部消費(fèi)不足決定了需要外部經(jīng)常項(xiàng)目順 差支持中國(guó)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),提供就業(yè)崗位。順差增加,本幣有升值壓力但不允許充分升值 ,增加的順差自然轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈪R儲(chǔ)備。其次,結(jié)售匯制度和管制的資本金融賬戶,使微觀主體 獲得的經(jīng)常項(xiàng)目順差不能通過(guò)資本金融賬戶自己持有或流進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng),并且中國(guó)資金稀 缺,資本回報(bào)率高,本幣有升值壓力而不讓它升值,人們就會(huì)形成升值預(yù)期,人們自然不愿 意持有外匯,導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加。再次,出口導(dǎo)向型的招商引資政策,一方面地方政府在招 商引資壓力和就業(yè)壓力推動(dòng)下,不斷利用優(yōu)惠政策吸引FDI,進(jìn)來(lái)的外資利用中國(guó)廉價(jià)的生 產(chǎn)要素資源,承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、用于出口加工業(yè)的發(fā)展,從而在資本金融賬戶順差的同時(shí) 經(jīng)常賬戶也是順差;另一方面,由于東南亞金融危機(jī)的影響,中國(guó)限制資本流出,鼓勵(lì)外商 投資企業(yè)利潤(rùn)再投資,經(jīng)常賬戶中的收益項(xiàng)目沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的流出,這在2005年匯率制度 改革之前尤為明顯。兩個(gè)賬戶同時(shí)順差,結(jié)果是外匯儲(chǔ)備增加。最后,還與中國(guó)融資結(jié)構(gòu)不 合理有關(guān)。中 國(guó)的融資體系是國(guó)有商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資體系,直接融資比重低,民營(yíng)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā) 育緩慢。改革開(kāi)放中,勞動(dòng)密集型的民營(yíng)中小企業(yè)迅速發(fā)展,成為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最有經(jīng)濟(jì) 活力的微觀主體,也是中國(guó)產(chǎn)品出口的主力軍。由于利率長(zhǎng)期處于管制狀態(tài),中小企業(yè)不易 從國(guó)有商業(yè)銀行獲得正常貸款,資本市場(chǎng)融資不適合中小企業(yè),所以其他融資渠道就變得重 要起來(lái)。這些渠道一是充分利用外資進(jìn)行合資,既可以融資又可以獲得各種減免好處;二是 自己大量出口的順差調(diào)回本國(guó)形成再融資,這兩個(gè)渠道都會(huì)增加外匯儲(chǔ)備。中小企業(yè)商品的 出口競(jìng)爭(zhēng)力在管制的匯率制度下被加強(qiáng)了,他們又是吸收剩余勞動(dòng)力的主力軍,從而牽制著 匯率制度改革。當(dāng)匯率制度不放開(kāi),各種避免匯率風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的金融工具難以充分發(fā)育, 金融市場(chǎng)就處于一種管制狀態(tài),結(jié)果資本金融賬戶也處于一種管制狀態(tài)。出口增加,管制的 匯率和獎(jiǎng)入限出的資本金融管制體相互強(qiáng)化,其結(jié)果當(dāng)然是外匯儲(chǔ)備增加。
當(dāng)人民銀行一方面用發(fā)行的信用貨幣(人民幣)換取市場(chǎng)上的外匯儲(chǔ)備,另一方面又擔(dān)心 基礎(chǔ)貨幣流出增加貨幣供應(yīng)量,引發(fā)通貨膨脹,于是在市場(chǎng)發(fā)行央行票據(jù)和不斷提高法定準(zhǔn) 備金率,回籠貨幣,所以這幾年在外匯儲(chǔ)備增加的同時(shí),人民銀行對(duì)內(nèi)發(fā)行的債券也在增加 (參見(jiàn)表2),它是國(guó)家在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下干預(yù)經(jīng)濟(jì)的直接結(jié)果。不破除外匯儲(chǔ)備增加的內(nèi) 在制度約束機(jī)制,后面這種干預(yù)就不可避免,外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加和基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增加的狀況 就將持續(xù)。
通過(guò)信用貨幣換取的外匯儲(chǔ)備,顯然不能作為實(shí)際資產(chǎn)分發(fā)給本國(guó)國(guó)民。如果中國(guó)人民銀行 把外匯儲(chǔ)備分發(fā)出去,由于外匯在中國(guó)市場(chǎng)上不能流通,人們自然會(huì)把分發(fā)出的外匯重新兌 換成人民幣,于是人民銀行發(fā)出去的外匯又會(huì)回流到人民銀行,但市場(chǎng)上增發(fā)了一次貨幣。 所以發(fā)外匯儲(chǔ)備給老百姓實(shí)際上就等于發(fā)鈔票給老百姓,這不僅不能增加人們的財(cái)富,反而 可以創(chuàng)造 通貨膨脹。同樣,用央行持有外匯儲(chǔ)備的高低不能代表一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增 加僅是說(shuō)明了中國(guó)人民更多地通過(guò)參與國(guó)際分工創(chuàng)造財(cái)富,并且這種財(cái)富通過(guò)國(guó)家干預(yù)被堆 積在人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表上。
三、人民銀行持有巨額外匯儲(chǔ)備面臨的困境與風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)人民銀行一方面在國(guó)內(nèi)不斷回籠貨幣,另一方面又在國(guó)外市場(chǎng)上運(yùn)作巨額外匯儲(chǔ)備時(shí),人 民銀行就由貨幣的創(chuàng)造者變成了經(jīng)營(yíng)者,就可能背離人民銀行的根本目標(biāo),使人民銀行處于 一種困境之中,面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
(一)儲(chǔ)備資產(chǎn)收益的風(fēng)險(xiǎn)
1.美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是美元儲(chǔ)備,其中又是以持有 美國(guó)國(guó)債的方式為主。當(dāng)前美國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),阻止經(jīng)濟(jì)衰退,采取了擴(kuò)張性的財(cái)政、 貨幣政策,不停印刷美元鈔票投放市場(chǎng),美國(guó)的財(cái)政赤字創(chuàng)歷史新高,2009財(cái)政年度將高達(dá) GDP的12%,美元出現(xiàn)通貨膨脹的概率大大提高。這意味著當(dāng)前中國(guó)美元外匯儲(chǔ)備面臨的困 境是:持有美元資產(chǎn),將來(lái)會(huì)遭受美國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn);現(xiàn)在拋售美元資產(chǎn),會(huì)遭受這 些資產(chǎn)價(jià)格立刻下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
2.雙順差形成儲(chǔ)備資產(chǎn)收益倒掛。資本金融賬戶順差的同時(shí)中國(guó)經(jīng)常賬戶也是順差,除 了加工貿(mào)易的原因外,從另一個(gè)側(cè)面解釋了中國(guó)并沒(méi)有充分利用現(xiàn)有的資金資源。中國(guó)在經(jīng) 常賬戶順差的同時(shí),還從國(guó)外引進(jìn)大量資金,兩者都通過(guò)外匯儲(chǔ)備增加轉(zhuǎn)變?yōu)檠胄械馁Y產(chǎn), 然后主要以國(guó)外銀行存款的方式和國(guó)庫(kù)券的方式持有,資產(chǎn)收益低下;而進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外 匯資產(chǎn),例如FDI,不僅賺取高額的股權(quán)投資收益,而且獲得人民幣升值的好處。這種融資 錯(cuò)位,給中國(guó)造成了福利損失。[4]
3.外匯儲(chǔ)備過(guò)多導(dǎo)致資源損失。中國(guó)通過(guò)大量獎(jiǎng)出限入的辦法促進(jìn)出口,以犧牲國(guó)內(nèi)環(huán)境 和資源為代價(jià)招商引資,以廉價(jià)的勞動(dòng)力生產(chǎn)產(chǎn)品出口,事實(shí)上是以廉價(jià)的實(shí)際資源換回一 堆金融資產(chǎn),它是窮國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的一種補(bǔ)貼。從某種程度上看,外匯儲(chǔ)備越多,中國(guó)實(shí)際 資源可能損耗越多。
(二)儲(chǔ)備資產(chǎn)安全的風(fēng)險(xiǎn)
1.政府行為替代微觀主體行為集中市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有前面的內(nèi)在制度約束,中央銀 行不需要干預(yù)外匯市場(chǎng),這些外匯資產(chǎn)就會(huì)分散在無(wú)數(shù)個(gè)微觀主體的手中。中央銀行集中巨 額外匯儲(chǔ)備,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正常的國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量要求,實(shí)際上是政府長(zhǎng)期干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的后果。 它通過(guò)外匯儲(chǔ)備急速增加而放大出來(lái)。當(dāng)政府行為替代市場(chǎng)微觀主體行為,投資集中了,風(fēng) 險(xiǎn)也相應(yīng)集中,投資難度增大。市場(chǎng)機(jī)制是一種分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制,單個(gè)微觀主體決策失誤,引 起的問(wèn)題不大,那是局部的,個(gè)別的、最壞的結(jié)果是做了錯(cuò)誤決策的企業(yè)破產(chǎn)倒閉,而且這 種錯(cuò)誤選擇的信息會(huì)在市場(chǎng)上擴(kuò)散出去,其他企業(yè)會(huì)從中汲取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。所以市場(chǎng)上所有 企業(yè)在某個(gè)方面都犯相同的錯(cuò)誤幾乎不可能。
2.監(jiān)督人誰(shuí)來(lái)監(jiān)督的困境。由于銀行業(yè)的特殊性,銀行經(jīng)營(yíng)是需要監(jiān)督的。央行一般是商 業(yè)銀行的監(jiān)督者,控制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)中央銀行經(jīng)營(yíng)貨幣時(shí)誰(shuí)來(lái)監(jiān)督中央銀行的 行為?中央銀行經(jīng)營(yíng)巨額外匯資產(chǎn)就如同經(jīng)營(yíng)一個(gè)龐大的、壟斷的國(guó)有企業(yè),它的產(chǎn)權(quán)屬于 廣大人民所有,但實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)卻落在經(jīng)營(yíng)者手中,有什么約束機(jī)制能夠避免逆向選擇和道德 風(fēng)險(xiǎn)?誰(shuí)負(fù)擔(dān)投資失敗的責(zé)任?
3.特里芬難題。如果每個(gè)國(guó)家都維持幣值穩(wěn)定,則匯率就會(huì)穩(wěn)定。巨額的順差不但意味著 中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡,國(guó)外逆差國(guó)也在失衡,如美國(guó)。失衡導(dǎo)致物價(jià)變化,幣值就不可能穩(wěn)定,調(diào) 整是必然的。正常情況下順差國(guó)的物價(jià)水平上升而逆差國(guó)的物價(jià)水平下降,但實(shí)際上順差國(guó) 盡量控制物價(jià),而逆差國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)常使物價(jià)水平不下降,結(jié)果世界性物價(jià)水平提高 ,順差國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)縮水。
(三)本國(guó)貨幣安全和經(jīng)濟(jì)安全的風(fēng)險(xiǎn)
1.貨幣政策的困境。管制的匯率制度與獨(dú)立貨幣政策是沖突的。在過(guò)去,由于匯率沒(méi)有 放開(kāi),順差導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加的同時(shí)就是貨幣供應(yīng)量的相應(yīng)增加,結(jié)果中國(guó)過(guò)去一段時(shí)間存 在明顯的通貨膨脹壓力。為了消除這個(gè)壓力,央行不得不發(fā)行票據(jù)。截止到2008年年底,票 據(jù)存量4萬(wàn)多億,按照利息4%計(jì)算,一年光付利息就是1600億,這是央行在印發(fā)鈔票,通貨 膨脹成本大大提高。后來(lái)不得不采取提高法定準(zhǔn)備金率的辦法收回流動(dòng)性。治理通貨膨脹貨 幣政策的有效性增強(qiáng)了,但是管理成本上升,風(fēng)險(xiǎn)變大,所以外匯儲(chǔ)備越多,意味著中國(guó)國(guó) 內(nèi)通貨膨脹的壓力越大,本幣越缺乏安全性。國(guó)內(nèi)近幾年資產(chǎn)泡沫屢屢升溫,與這種狀況有 直接聯(lián)系。
2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)力不夠,過(guò)多依賴出口。外匯儲(chǔ)備增加,既意味著本幣存在升值壓力, 又意味著國(guó)家干預(yù)匯率的能力增強(qiáng)。如果國(guó)家一直使本幣低估,持續(xù)維持初級(jí)品出口,過(guò)分 依賴低勞動(dòng)力成本,這不利于中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一直維持這樣的外匯 管理體系,實(shí)際上就是 維持過(guò)去那種發(fā)展戰(zhàn)略。2008年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)急劇下降,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迅速逆轉(zhuǎn),這 已經(jīng)說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)以這種依賴過(guò)度外需的增長(zhǎng)模式而發(fā)展的脆弱性。
四、中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備出路的思考
中國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加,是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和金融體制改革滯后在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的外在 反應(yīng),它是國(guó)家長(zhǎng)期干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。單純依靠人民銀行的調(diào)節(jié)力量是沒(méi)有用的。 消除中國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加的內(nèi)在發(fā)生機(jī)制是最根本的途徑。
(一)加快改革,消除中國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加的內(nèi)在發(fā)生機(jī)制
1.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)管理方式,提高居民消費(fèi)水平。政府主導(dǎo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出效率低下,居民收 入增長(zhǎng)緩慢,經(jīng)濟(jì)缺乏活力,這也決定了人們沒(méi)有信心積極消費(fèi)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要實(shí)現(xiàn)兩個(gè) 轉(zhuǎn)變,首先要求國(guó)家盡量減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)管理方式,讓市場(chǎng)行為和創(chuàng)新成 為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。改革考核政府官員的方式,拆除市場(chǎng)壟斷壁壘和區(qū)域進(jìn)入限制, 打擊市場(chǎng)投機(jī),規(guī)范市場(chǎng)秩序,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才不會(huì)成為問(wèn)題;同時(shí)增加對(duì)科技與高等教 育的投入,改革現(xiàn)行教育管理體制,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才可能持續(xù)。至于提高國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi) 需求,一方面要求降低政府稅收增長(zhǎng)幅度,加快要素市場(chǎng)化改革和國(guó)有壟斷企業(yè)利潤(rùn)分配制 度改革,提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)中居民收入增長(zhǎng)的份額;另一方面通過(guò)財(cái)政預(yù)算加大對(duì)基礎(chǔ)教育、醫(yī) 療衛(wèi)生及社會(huì)保障的改革,改革戶籍管理制度,加快城市化步伐,給予農(nóng)民平等的社會(huì)地位 ,消除居民的后顧之憂,提高居民消費(fèi)傾向。
2.改革國(guó)內(nèi)融資結(jié)構(gòu),提高融資效率。三十年的改革開(kāi)放,中國(guó)政府始終沒(méi)有放松對(duì)資金 的控制權(quán),資金的流向和流量都被政府的政策左右,民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展缺乏持續(xù)的資 金支持。在市場(chǎng)建設(shè)的初級(jí)階段,政府的規(guī)劃有助于市場(chǎng)發(fā)育,但是市場(chǎng)發(fā)展到今天,再由 政府主導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展的方向就變得不太可能。民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)應(yīng)該成為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 的主 體,從這個(gè)群體里成長(zhǎng)起來(lái)的大企業(yè)才會(huì)擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力,這就需要政府放松對(duì)資金的管制 ,加快對(duì)我國(guó)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革,把高儲(chǔ)蓄進(jìn)行分流。這需要:加快改革政府主導(dǎo)的國(guó)有商 業(yè) 銀行管理體系,積極發(fā)展支持中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資的金融服務(wù)機(jī)構(gòu),提高融資的效率, 促進(jìn)私人投資;提高直接融資比重,加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè),發(fā)展多重融資渠道。當(dāng)資金被 分流,國(guó)民儲(chǔ)蓄以外匯集中經(jīng)營(yíng)的方式將不可能。
為了配合上述兩個(gè)方面的改革,我國(guó)外匯管理體制也要相應(yīng)改革。這些改革包括:全面取消 結(jié)售匯制,積極培育外匯交易市場(chǎng),加快匯率形成機(jī)制改革,增加匯率浮動(dòng)的幅度;改變出 口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略,取消各種獎(jiǎng)入限出的招商引資政策,尤其是那些對(duì)環(huán)境和資源產(chǎn)生有 害影響的項(xiàng)目。在匯率變得更有彈性和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷完善的過(guò)程中,資本金融賬戶就可 以逐步開(kāi)放,從而能夠降低貨幣錯(cuò)配的程度,外匯儲(chǔ)備積聚到央行的壓力就會(huì)逐漸變小。
未來(lái)10年左右,如果中國(guó)的“人口紅利”耗竭,儲(chǔ)蓄率下降,消費(fèi)水平提高,中國(guó)將面臨“ 劉 易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。[5]內(nèi)需上升將為匯率制度改革提供有利環(huán)境,雖然前面已經(jīng)說(shuō)明 是國(guó)內(nèi) 經(jīng)濟(jì)失衡和制度缺陷制約著外匯管理體制改革,但是中國(guó)當(dāng)前這種國(guó)際收支管理體制不利于 中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。在當(dāng)前人民幣匯率市場(chǎng)升值壓力變小的時(shí)候,中 國(guó)更應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī),逐步進(jìn)行市場(chǎng)化改革,也就是以更加開(kāi)放的方式逼迫國(guó)內(nèi)改革。
(二)保值、增值現(xiàn)有的巨額外匯儲(chǔ)備
由于中央銀行現(xiàn)在持有的外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大,根據(jù)特里芬難題,這些資產(chǎn)必有縮水的趨勢(shì), 所以如何處置現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)也成為重要問(wèn)題。首先,盡量分散風(fēng)險(xiǎn),諸如增加黃金儲(chǔ) 備和戰(zhàn)略性物資儲(chǔ)備,購(gòu)買保值性有價(jià)證券,適當(dāng)持有美國(guó)國(guó)庫(kù)券,保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。其 次應(yīng)該成立專門外匯人才培養(yǎng)基金,自己獨(dú)立培養(yǎng)精通國(guó)際金融的高級(jí)專門人才。外匯經(jīng)營(yíng) 和資本運(yùn)作需要系統(tǒng)的專業(yè)訓(xùn)練,中國(guó)在這方面人才緊缺。國(guó)家應(yīng)該撥付專項(xiàng)基金獨(dú)立培養(yǎng) 真正屬于自己的專門人才。再次,利用中國(guó)當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,推動(dòng)國(guó)際貨幣體系的 改革。應(yīng)該說(shuō),要?jiǎng)?chuàng)造出一種不屬于任何國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣,同時(shí)又具備穩(wěn)定價(jià)值基礎(chǔ)的新 的國(guó)際 貨幣體系,在國(guó)家存在的前提下是幾乎不可實(shí)現(xiàn)的。更為現(xiàn)實(shí)的做法是,每個(gè)國(guó)家能夠 基 于長(zhǎng)遠(yuǎn)的、共同的利益進(jìn)行協(xié)調(diào)。這就需要破除一種貨幣獨(dú)大的局面,形成幾種貨幣相互制 衡、更為穩(wěn)定、平衡的利益分配格局。其中人民幣國(guó)際化成為這種利益平衡格局中的主要 成員是重要的一環(huán),這是中國(guó)急需研究的問(wèn)題。
(三)與美國(guó)加強(qiáng)協(xié)調(diào)和溝通,確保美元儲(chǔ)備資產(chǎn)安全
中國(guó)的順差與美國(guó)的逆差、中國(guó)的美元儲(chǔ)備與美國(guó)的美元債務(wù)、中國(guó)的高儲(chǔ)蓄和美國(guó)的高消 費(fèi)等等,構(gòu)成了代表當(dāng)今世界發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)全球化背景下相互映射的鏡像。 這種“恐怖的平衡”需要中美兩國(guó)能夠基于雙方共同的利益共同維持美元價(jià)值的穩(wěn)定。中 國(guó)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全需要美國(guó)承諾美元對(duì)內(nèi)不貶值,而美國(guó)想要平穩(wěn)度過(guò)當(dāng)前的金融危機(jī) ,需要中國(guó)不要大幅度地拋售美元債券,抽走資金,換成其他資產(chǎn)。
貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響從長(zhǎng)期看是中性的,但每個(gè)國(guó)家都面臨短期問(wèn)題,會(huì)用貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì) ,正如美國(guó)目前的做法一樣。貨幣過(guò)多,經(jīng)濟(jì)如果不能復(fù)蘇,必然會(huì)發(fā)生滯脹。所以基于雙 方的利益,短期內(nèi),中國(guó)的人民幣可以適當(dāng)升值,美國(guó)應(yīng)該對(duì)中國(guó)的資產(chǎn)進(jìn)行保值;長(zhǎng)期看 ,中美兩國(guó)都必須調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),逐步消除這種“恐怖的平衡”。只有中美雙方經(jīng)濟(jì)平 衡發(fā)展,幣值趨于穩(wěn)定,進(jìn)而匯率趨于穩(wěn)定,世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展才更有可能實(shí)現(xiàn)。
主要參考文獻(xiàn):
[1]朱孟楠,陳 日希,王 雯.全球金融危 機(jī)下財(cái)富基金投資新動(dòng)向及其對(duì)中國(guó)的啟示[J].國(guó)際金融研究,2009(4).
[2]謝 平,陳 超.論財(cái)富基金的理論邏輯[J].經(jīng)濟(jì)研究,2009(2).
[3]余永定.國(guó)際貨幣體系改革和中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2 009(3).
[4]余永定,覃東海.中國(guó)的雙順差:性質(zhì)、根源和解決辦法[J].世界經(jīng)濟(jì),2006(3 ).
[5]蔡 .中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的轉(zhuǎn)折及其對(duì)發(fā)展和改革的挑戰(zhàn)[J]. 中國(guó)社會(huì)科學(xué),2007(3).
Economic Nature and Usage of Vast Foreign
ExchangeReserve of People′s Bank of China
[關(guān)鍵詞] 中小金融機(jī)構(gòu);發(fā)展困境;應(yīng)對(duì)措施
[中圖分類號(hào)] F830.33 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B
一、我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展中遇到的問(wèn)題
在金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和風(fēng)險(xiǎn)控制中，相比大型銀行等金融機(jī)構(gòu)，中小金融機(jī)構(gòu)所采取的措施更為引人注目，主要是其在市場(chǎng)中弱勢(shì)的地位及其面對(duì)的困境，這些問(wèn)題已經(jīng)危及了眾多中小金融機(jī)構(gòu)的生存。譬如在雷雯雯（江西師范大學(xué)，2011），梁京華（時(shí)代金融，2014），吳京（企業(yè)改革與管理，2014）等論文中也指出其主要存在著以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：在市場(chǎng)中定位模糊;機(jī)構(gòu)內(nèi)控缺乏規(guī)范和力度;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特色不足;企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不合理;受到洋銀行和國(guó)有大銀行的夾擊;跟不上技術(shù)進(jìn)步等等。我國(guó)中小金融企業(yè)面臨這些困難在現(xiàn)代金融，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛的時(shí)代，表現(xiàn)更加嚴(yán)重。究其原因，在李志S（經(jīng)濟(jì)研究，2002），傅勇（經(jīng)濟(jì)研究，2011），唐彌謐（現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2015），任會(huì)鵬（商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2015）研究論文中也指出我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的常規(guī)性的原因，包括歷史遺留問(wèn)題、經(jīng)濟(jì)體制改革問(wèn)題、面對(duì)金融危機(jī)沖擊問(wèn)題、內(nèi)控不規(guī)范等等。本文主要從我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)目前面臨的困境入手，從中小金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部、外部分別闡述目前我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展困難的原因。
二、改進(jìn)措施
我國(guó)的金融體系是在政府主導(dǎo)下形成的，具有以大銀行為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)特征，因此缺少專門為中小企業(yè)融資提供服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。中小金融企業(yè)規(guī)模偏小、交易成本高，且經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，導(dǎo)致退出市場(chǎng)的概率較高，融資困難。針對(duì)我國(guó)目前中小金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展中存在的問(wèn)題，提出以下幾個(gè)方面改進(jìn)措施。
（一）規(guī)范機(jī)構(gòu)股東結(jié)構(gòu)，完善機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度
從問(wèn)題的根本入手，抓住這些問(wèn)題的來(lái)源，通過(guò)內(nèi)控為主，監(jiān)管為輔，優(yōu)化法人自理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理水平。首先，優(yōu)化組織構(gòu)架。按照現(xiàn)代企業(yè)管理制度，使股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層之間相互制約。改變一股獨(dú)大、經(jīng)營(yíng)管理層權(quán)力過(guò)分集中的現(xiàn)狀。必須從制度上規(guī)范中小金融機(jī)構(gòu)，讓其有自我調(diào)節(jié)能力進(jìn)行內(nèi)部控制。其次，監(jiān)管部門應(yīng)該督促中小金融機(jī)構(gòu)成立較高水平的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。現(xiàn)實(shí)生活中，譬如浙江溫州多次發(fā)生小貸公司、財(cái)務(wù)公司破產(chǎn)，投資人跑路的新聞，當(dāng)然這與當(dāng)?shù)孛耖g借貸風(fēng)行有很大關(guān)系，但不可否認(rèn)的是，這與企業(yè)風(fēng)控管理跟不上，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理有很大的關(guān)系。
（二）完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
解決中小金融機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)控問(wèn)題是關(guān)鍵的一步，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，解決自己的融資問(wèn)題，充分使中小金融企業(yè)有充足的資金來(lái)運(yùn)作。區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu)建立金融品牌必須依托當(dāng)?shù)氐膶?shí)體經(jīng)濟(jì)需求。區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)體的發(fā)展離不開(kāi)當(dāng)?shù)卣闹С郑话阏哂幸欢ǖ钠蛐浴Ｖ行〗鹑谄髽I(yè)要開(kāi)拓新的產(chǎn)品去配合政府的政策實(shí)施，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面的完美結(jié)合。同時(shí)在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，做到安全、方便，慢慢形成區(qū)域性的金融品牌。
（三）國(guó)家政策扶持
在眾多的因素中，政府的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策也是對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展有很大的聯(lián)系。美國(guó)、日本都是市場(chǎng)成熟的經(jīng)濟(jì)體，在金融業(yè)的發(fā)展方面有著更多值得我們學(xué)習(xí)的地方。
對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展給予必要的政策優(yōu)惠，拓寬其發(fā)展空間，這是由中小金融機(jī)構(gòu)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中其區(qū)域性特點(diǎn)所決定的。如地方政府現(xiàn)在推動(dòng)的城市商業(yè)銀行改革、農(nóng)村信用社改革，都是政府希望通過(guò)引導(dǎo)社會(huì)資金參與中小金融體系建設(shè)，達(dá)到支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。中小金融機(jī)構(gòu)所服務(wù)的特殊對(duì)象也需要得到政策優(yōu)惠。譬如日本建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是對(duì)中小企業(yè)金融支持所采取的制度性措施。1958年9月，日本政府頒布了《中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)法》，并依據(jù)該法設(shè)立了中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)（現(xiàn)為中小企業(yè)綜合事業(yè)團(tuán)），各都道府縣均成立了信用保證協(xié)會(huì)，從而形成了健全的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系（王帥，2009）。對(duì)難以從商業(yè)銀行獲得貸款的小規(guī)模中小企業(yè)，提供必要事業(yè)資金的直接貸款;為中小企業(yè)提供的債務(wù)擔(dān)保給予保險(xiǎn)和貸款;防止中小企業(yè)破產(chǎn)，對(duì)之進(jìn)行資產(chǎn)援助等（IUD，2008）。目前，美日兩國(guó)普遍建立了扶持中小金融企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，其發(fā)展模式值得我國(guó)借鑒。
三、小結(jié)
政府多次提出全面深化金融改革，扶持中小金融企業(yè)發(fā)展，在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，要建立有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的制度環(huán)境，要通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施引導(dǎo)金融企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、功能升級(jí)，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。只有在國(guó)家政策，特別是地方政府的支持下，建立其規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)管理制度、完善其風(fēng)險(xiǎn)管理及具有區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)才可能解決目前我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展困境。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]周立，陳武.中小金融機(jī)構(gòu)的困境與出路[J].華南金融研究，2000（10）
活動(dòng)主要圍繞“鋼貿(mào)業(yè)當(dāng)前面臨的困境有哪些？”、“企業(yè)目前亟須解決的主要問(wèn)題”和“行業(yè)的未來(lái)出路？”等方面，開(kāi)展了問(wèn)卷抽樣調(diào)查活動(dòng)。本次抽樣調(diào)查企業(yè)包括大中型國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)等，通過(guò)走訪企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)填寫調(diào)查問(wèn)卷和在鋼鐵物流專委會(huì)官方網(wǎng)站公布《調(diào)查表》的形式，共回收問(wèn)卷537份，回收率為89.5%，其中有效問(wèn)卷為82.1%。
從調(diào)查結(jié)果看，當(dāng)前鋼鐵貿(mào)易行業(yè)產(chǎn)生了前所未有的生存危機(jī)，絕大多數(shù)鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的日子過(guò)得并不舒心，銷售量嚴(yán)重萎縮，鋼材價(jià)格倒掛，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，資金嚴(yán)重匱乏，都在最大化的透支了他們的體能，甚至有些企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)行或倒閉。雖然面臨困境，但行業(yè)絕非哀鴻一片，絕大多數(shù)企業(yè)都在積極開(kāi)展自救，力圖轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路和模式。
一、鋼貿(mào)企業(yè)生存現(xiàn)狀
1、企業(yè)身陷六大困境
據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前，我國(guó)的鋼貿(mào)業(yè)面臨的深層次問(wèn)題主要集中在“融資難”、“贏利模式單一，管理方式粗放”、“人才流失嚴(yán)重”、“廠商關(guān)系不對(duì)等”、“服務(wù)意識(shí)淡薄”等方面。
（1）“融資難”問(wèn)題長(zhǎng)期存在
在本次調(diào)查中，有97.9%的受訪者認(rèn)為，融資難問(wèn)題已經(jīng)成為目前影響鋼貿(mào)行業(yè)發(fā)展的首要問(wèn)題。作為鋼貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，自留資金不足，提供質(zhì)押貸款能力有限，造成其融資難。同時(shí)，鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表隨意性較大，真實(shí)性差，缺乏審計(jì)和良好的連續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄，銀行難以掌握企業(yè)家底，增加了貸款的難度，也加大了鋼貿(mào)企業(yè)的融資難度。此外，鋼貿(mào)行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，導(dǎo)致銀行不敢輕易貸款，加劇了鋼貿(mào)企業(yè)融資難度。
（2）贏利模式單一，管理方式粗放在本次調(diào)查中，有84.6%的受訪者認(rèn)為，贏利模式單一，管理結(jié)構(gòu)畸形也是影響鋼貿(mào)行業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，鋼貿(mào)行業(yè)主要依靠傳統(tǒng)的、單一的''''時(shí)賤而買，時(shí)貴而賣''''贏利模式來(lái)賺取價(jià)差，而隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁、震蕩幅度小，且方向難把握，同質(zhì)化操作手法，單一的贏利模式受到越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中近乎失效。
贏利空間縮小導(dǎo)致無(wú)法賺錢。從管理結(jié)構(gòu)來(lái)看，受訪者普遍反映，企業(yè)內(nèi)部管理粗放，缺乏必要的服務(wù)規(guī)范和內(nèi)部管理規(guī)程，物流作業(yè)效率不高，且大多數(shù)企業(yè)都存在冒險(xiǎn)主義因素，這讓企業(yè)產(chǎn)生思維定勢(shì)，不容易接受變化，創(chuàng)建新的贏利模式時(shí)，舊的管理結(jié)構(gòu)就成了最大的障礙，導(dǎo)致利潤(rùn)空間縮小。
（3）人才流失嚴(yán)重
在本次調(diào)查中，有79.4%的受訪者認(rèn)為，人才流失是鋼貿(mào)行業(yè)目前難以做大的重要因素。鋼貿(mào)行業(yè)模式單可復(fù)制、行業(yè)門檻低，一些優(yōu)秀員工在掌握了一定的客戶資源之后，便開(kāi)始自己創(chuàng)業(yè)。事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)絕大部分的小企業(yè)都是在這樣的情況下這么出現(xiàn)的。對(duì)于大中型的鋼貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一種損失。
（4）服務(wù)意識(shí)淡薄
在本次調(diào)查中，有79.8%的受訪者認(rèn)為，服務(wù)意識(shí)淡薄是行業(yè)頑疾。
鋼貿(mào)行業(yè)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，具有服務(wù)性行業(yè)的屬性，其商業(yè)價(jià)值應(yīng)該是和服務(wù)價(jià)值配套的。但鋼貿(mào)行業(yè)產(chǎn)生于資源相對(duì)匱乏的年代，總認(rèn)為有渠道、手里有資源才是硬道理，從而忽略了服務(wù)，只向客戶提供簡(jiǎn)單的運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，信息技術(shù)應(yīng)用水平較滯后。終端客戶對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)的服務(wù)水平的認(rèn)知主要來(lái)自具體的員工，一旦員工辭職，客戶的訂單也會(huì)隨著流失。
（5）廠商關(guān)系不對(duì)等
在本次調(diào)查中，有95.3%的受訪者對(duì)廠商關(guān)系不對(duì)等這一行業(yè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題表示不滿。我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)品一直沒(méi)有一個(gè)科學(xué)的定價(jià)機(jī)制，鋼廠定價(jià)主導(dǎo)行業(yè)。當(dāng)行情上漲的時(shí)候，鋼廠不發(fā)貨；當(dāng)鋼價(jià)下跌時(shí)，鋼廠則會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)全轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商。
這種做法不僅損害鋼貿(mào)行業(yè)的利益，也損害其行業(yè)的正常發(fā)展。調(diào)查顯示，有41.1%的受訪者已經(jīng)退出鋼廠協(xié)議，有38.4%的受訪者表示，融資需要，不會(huì)貿(mào)然退出鋼廠協(xié)議，而是減少訂貨量，20.5的受訪者表示，愿意加入鋼廠協(xié)議。
（6）行業(yè)集中度低
本次調(diào)查中，有63.4%的受訪者認(rèn)為行業(yè)集中度低是造成產(chǎn)業(yè)鏈畸形的重要因素。企業(yè)規(guī)模小，分散，已無(wú)法與上下游之間協(xié)同發(fā)展，鋼貿(mào)行業(yè)被邊緣化的情況嚴(yán)重。在行業(yè)整體處于''''散、亂、弱、小''''的情況下，國(guó)外鋼貿(mào)巨頭對(duì)中國(guó)市場(chǎng)虎視眈眈，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)在營(yíng)銷上也不斷加大直供比例，也極大地?cái)D壓了鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展空間。同時(shí)，鋼貿(mào)行業(yè)的羸弱也嚴(yán)重影響了我國(guó)整個(gè)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。2、經(jīng)營(yíng)比2008年更困難
在本次問(wèn)卷調(diào)查中，62.7%的受訪者認(rèn)為，今年的鋼貿(mào)經(jīng)營(yíng)環(huán)境及狀況比2008年世界金融危機(jī)時(shí)還差，今年基本沒(méi)賺到錢。
原因主要是：2008年，鋼材市場(chǎng)價(jià)格有明顯的波動(dòng)。對(duì)于鋼貿(mào)商來(lái)言，有波動(dòng)才能產(chǎn)生獲得利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。當(dāng)鋼材價(jià)格下降時(shí)，鋼廠還能給與一定的補(bǔ)貼。而今年，鋼廠成本增高，利潤(rùn)減少，在鋼價(jià)下降時(shí)，沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的政策，對(duì)鋼貿(mào)商進(jìn)行補(bǔ)貼。而今年的鋼材市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)，比較平穩(wěn)，波動(dòng)不明顯，鋼貿(mào)商利潤(rùn)微薄。
與此同時(shí)，今年的資金面明顯比2008年緊張，銀行收緊銀根，鋼貿(mào)商融資難度大，融資成本增高。另一方面，今年的下游需求偏弱，鋼材只是在鋼貿(mào)商之間相互流通。
在調(diào)查鋼鐵貿(mào)易業(yè)贏利空間較往年發(fā)生的變化時(shí)，92.3%認(rèn)為在''''縮減''''，7.7%表示''''平穩(wěn)''''，支持''''擴(kuò)大''''的則為零。
此次調(diào)查結(jié)果顯示，在鋼鐵貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本中，排在首位的就是''''資金成本''''增長(zhǎng)最為明顯，支持人數(shù)占到82%。其次是占到6.7%的''''勞動(dòng)力成本''''，而選擇''''原材料成本''''和''''物流成本''''的分別占到4%左右，其他為管理等方面成本。
由此可見(jiàn)，鋼貿(mào)行業(yè)已經(jīng)由暴利時(shí)代步入微利甚至''''負(fù)利時(shí)代''''，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越白熱化。在這種環(huán)境下，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)該及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路，在沒(méi)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)之前，需要把內(nèi)功做足，成本降低，如人力、財(cái)務(wù)成本。
3、資金問(wèn)題成發(fā)展瓶頸
90.1%的受訪者一致認(rèn)同，對(duì)鋼鐵貿(mào)易企業(yè)影響最大的是''''信貸緊縮''''。這在企業(yè)財(cái)務(wù)成本調(diào)查中也得到了印證。46.2%的企業(yè)表示''''財(cái)務(wù)成本正在急速攀升''''；30.2%的認(rèn)為''''仍在可控范圍''''；而23%則覺(jué)得''''已經(jīng)高出贏利''''；只有0.6%的受訪者覺(jué)得''''可以忽略不計(jì)''''。
鋼材屬大宗商品，鋼材貿(mào)易所需資金巨大，鋼鐵貿(mào)易企業(yè)從鋼廠拿貨，墊資金額動(dòng)輒上百萬(wàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)央行已連續(xù)上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率6次，達(dá)到了21.5%的歷史高位。不光如此，今年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率急劇攀升。截至9月15日，滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率已創(chuàng)超新高，達(dá)8.58‰。而這一數(shù)據(jù)在2009年大約為1.5‰左右，即使是2008金融危機(jī)時(shí)也不過(guò)才1.8‰左右。
鋼鐵貿(mào)易商做生意首先需要解決的就是資金融通問(wèn)題。按照他們的''''1：3''''規(guī)則來(lái)看，做一單生意就需要3倍的資金（資金密集型行業(yè)特點(diǎn)），這樣才能保證整個(gè)資金鏈條的正常運(yùn)作。可隨著貨幣政策趨緊，企業(yè)面臨的資金壓力有所上升，增加利率就意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加。
今年的高利率決定了貿(mào)易商的資金成本較高。部分企業(yè)資金成本甚至暴增3倍，以前1噸鋼材資金成本在20~30元，現(xiàn)在要50~70元左右，部分會(huì)更高。鋼鐵貿(mào)易行業(yè)不僅存在上游資金鏈劣勢(shì)，也在下游產(chǎn)業(yè)中處處墊付資金。貿(mào)易流通企業(yè)對(duì)鋼廠提貨需要付全款、對(duì)下游企業(yè)開(kāi)出應(yīng)收款，因此融資成本一直以來(lái)都是鋼貿(mào)商的一大塊支出。而近期的急劇攀升實(shí)在讓其無(wú)法承受。
究其根本原因：一是前兩年信貸寬松時(shí)，部分企業(yè)挪用資金進(jìn)入樓市、股市和大宗商品等市場(chǎng)，貨幣政策稍微一緊就使其資金回籠壓力加大；二是部分企業(yè)確實(shí)受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，上游原材料成本上升，中間勞動(dòng)力工資上漲，下游終端銷售不暢。另外，多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)都存在著冒險(xiǎn)主義因素，經(jīng)營(yíng)盲目擴(kuò)張，普遍有超能力舉債現(xiàn)象。
而目前傳統(tǒng)的銀行融資仍是中小企業(yè)的主要融資渠道。可從調(diào)查情況來(lái)看，貸款難也成了鋼貿(mào)企業(yè)的普遍問(wèn)題。對(duì)于銀行方面，往常資金寬松時(shí)還好，現(xiàn)在趕上銀根緊縮，他們寧可把有限地信貸資金貸給做實(shí)業(yè)的企業(yè)，也不愿冒險(xiǎn)貸給本身社會(huì)地位不高、現(xiàn)在又陷入窘境的鋼鐵貿(mào)易企業(yè)。即使之前，鋼貿(mào)企業(yè)從銀行貸款通過(guò)擔(dān)保方式的也超過(guò)了50%。
現(xiàn)在面對(duì)銀行大門緊閉，排在銀行之后的擔(dān)保公司、小額貸款公司、民間拆解等融資方式開(kāi)始活躍起來(lái)。其實(shí)，這在行業(yè)內(nèi)已是一種常態(tài)。調(diào)查中大多受訪者認(rèn)為，一旦遇上資金緊張，為了保障企業(yè)資金流不斷，就是利息高點(diǎn)也要貸。
這種心理驅(qū)使同樣助漲著民間貸款利息的飆升。在實(shí)地調(diào)查中得知，現(xiàn)在民間拆借3%的月利息（年息36%左右）都很難再找到。許多經(jīng)不起誘惑的鋼貿(mào)企業(yè)投身于''''放貸潮''''，甚至放棄貿(mào)易。
如此一來(lái)，整個(gè)鋼貿(mào)業(yè)的融資潛在風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露無(wú)余。譬如：倉(cāng)單質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、借款企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)、借款企業(yè)的業(yè)務(wù)能力、業(yè)務(wù)量及商品來(lái)源的合法性等。而近期市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)各類''''票據(jù)詐騙案''''，還有一些迫于千萬(wàn)借貸無(wú)力償還而選擇自殺的案件，均佐證了這一觀點(diǎn)。近年來(lái)，業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)一些新興融資服務(wù)。如網(wǎng)絡(luò)融資，許多電子商務(wù)公司開(kāi)始投身打造鋼材電子化貿(mào)易服務(wù)平臺(tái)，憑借網(wǎng)絡(luò)快捷優(yōu)勢(shì)降低企業(yè)融資成本。
資金緊張使鋼貿(mào)業(yè)在整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的''''蓄水池''''功能基本喪失。調(diào)查結(jié)果顯示，目前大多貿(mào)易商手里都沒(méi)有多少資源，有的幾乎是零庫(kù)存，不備貨、不建庫(kù)、不囤貨，出現(xiàn)了''''社會(huì)庫(kù)存量持續(xù)降低，鋼廠的產(chǎn)能連續(xù)釋放''''怪象。這對(duì)整個(gè)鋼鐵供應(yīng)鏈勢(shì)必形成不利影響。鑒于這一事實(shí)，業(yè)內(nèi)專家呼吁應(yīng)加快鋼鐵流通領(lǐng)域金融服務(wù)創(chuàng)新。
二、鋼貿(mào)企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施
在調(diào)查中，我們欣喜地看到：大多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)在危機(jī)面前沒(méi)有選擇逃避，更沒(méi)有坐以待斃，而是積極采取了應(yīng)對(duì)措施，從危急中尋找機(jī)遇，這非常有利于行業(yè)的整合和業(yè)態(tài)的提升。1、近八成企業(yè)堅(jiān)守本行
盡管經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益惡化，贏利空間持續(xù)縮小，但是超過(guò)78.3%的受訪者仍然選擇了繼續(xù)堅(jiān)守在本行業(yè)，12.6%的受訪者選擇徹底轉(zhuǎn)行，另有不足10%的人放棄選擇或正在思考出路。
選擇堅(jiān)守本行業(yè)的受訪者認(rèn)為，盡管目前行業(yè)景氣度不高，但是屬于正常的波動(dòng)情況，尤其是經(jīng)歷了2008年的考驗(yàn)之后，這部分人士對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境回暖抱有堅(jiān)定的信心。同時(shí)，還認(rèn)為，猛然進(jìn)入另一陌生的領(lǐng)域，會(huì)有很大不確定性，屬于冒險(xiǎn)行為。
針對(duì)目前市場(chǎng)正在流傳''''鋼貿(mào)企業(yè)大規(guī)模逃離''''、''''鋼貿(mào)行業(yè)空殼化''''的傳聞，根據(jù)本次調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，選擇轉(zhuǎn)行的比例人群為12.6%，超過(guò)十分之一。雖然未達(dá)到''''大規(guī)模''''的程度，但是比例已經(jīng)并不低，這部分人正在考慮或已經(jīng)徹底離開(kāi)鋼貿(mào)行業(yè)。造成這部分人徹底轉(zhuǎn)行的原因是行業(yè)利潤(rùn)率太低，而且占據(jù)大量資金。資金利用率低，風(fēng)險(xiǎn)很大，有被受訪者形容過(guò)去的從業(yè)經(jīng)歷如''''刀口舔血''''。
選擇離開(kāi)本行業(yè)，最主要的出路為投資金融領(lǐng)域、熱點(diǎn)新項(xiàng)目、房地產(chǎn)，都超過(guò)了30%的被選率。投資金融領(lǐng)域包括對(duì)擔(dān)保、保險(xiǎn)、信托、證券、基金等金融產(chǎn)品進(jìn)行投資，投資熱點(diǎn)新項(xiàng)目種類更多，包括制造業(yè)、加工業(yè)、以及目前政策扶持的農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)、甚至環(huán)保、能源等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也有涉獵者。本行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)高度相關(guān)，因此，在出路選擇上，房地產(chǎn)行業(yè)也成為重要選擇，尤其是經(jīng)營(yíng)螺線品種的企業(yè)，轉(zhuǎn)行房地產(chǎn)行業(yè)更為通暢。不過(guò)，目前房地產(chǎn)投資已出現(xiàn)問(wèn)題，房?jī)r(jià)面臨回調(diào)，鋼貿(mào)商投資房地產(chǎn)積極性已經(jīng)下降。
2、混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為常態(tài)
值得注意的是，上述選擇堅(jiān)守的人群，并非純做本行業(yè)，立足鋼貿(mào)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為他們的首選，轉(zhuǎn)型不轉(zhuǎn)行成為本行業(yè)的常態(tài)，這部分人群超過(guò)42.7%。鋼貿(mào)行業(yè)能產(chǎn)生強(qiáng)大的現(xiàn)金流，能為鋼貿(mào)企業(yè)跨界投資提供資金保障，因此他們并不愿意舍棄這塊''''香餑餑''''。此外，深耕本領(lǐng)域，延伸產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展剪切加工等新贏利點(diǎn)的受訪者比例也超過(guò)40%，與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的比例差別并不太大。相關(guān)專家也分析，鋼貿(mào)行業(yè)在未來(lái)會(huì)面臨一輪又一輪的洗牌，這一群體將成為最后的受益者。與此同時(shí)，還有一部分中小企業(yè)，正在選擇耐心等待或抱團(tuán)取暖，等待春天的來(lái)臨。
三、鋼貿(mào)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)
1、行業(yè)期待政策優(yōu)惠
面對(duì)嚴(yán)以的形勢(shì)，目前企業(yè)對(duì)政府、協(xié)會(huì)、鋼廠以及其他社會(huì)組織的訴求也越來(lái)越多。其中呼聲最高的是''''期待政府有更多更優(yōu)惠的融資政策''''，此項(xiàng)占據(jù)絕對(duì)比例，高達(dá)87.8%。其次是希望鋼廠在價(jià)格的制定方面，應(yīng)該給予貿(mào)易商更多的優(yōu)惠。目前的廠商關(guān)系不對(duì)等，市場(chǎng)鋼價(jià)與鋼廠出廠價(jià)格往往形成嚴(yán)重倒掛，因此，貿(mào)易商在此過(guò)程中也產(chǎn)生利潤(rùn)流失。值得注意的是，廠商關(guān)系一直是本行業(yè)的老話題，在目前的宏觀環(huán)境背景下，這一問(wèn)題已經(jīng)被融資訴求所掩蓋，比例僅為11%。除此之外，也不乏受訪者期待協(xié)會(huì)能發(fā)揮更大的職能，助力貿(mào)易商擺脫困境。2、三大發(fā)展方向呼聲高
本次調(diào)查還重點(diǎn)對(duì)未來(lái)鋼貿(mào)行業(yè)的發(fā)展出路這一話題進(jìn)行了深入了解，從得出的數(shù)據(jù)結(jié)果大致也可以摸出未來(lái)的行業(yè)走向。
首先，對(duì)行業(yè)集中度的提高上，超過(guò)63.5%的受訪者肯定了這一趨勢(shì)。過(guò)去鋼貿(mào)企業(yè)隊(duì)伍龐大，企業(yè)規(guī)模小，資金實(shí)力弱，缺乏抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力，尤其在與鋼廠洽談價(jià)格上，基本處于被動(dòng)地位，沒(méi)有定價(jià)的''''話語(yǔ)權(quán)''''。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高鋼貿(mào)企業(yè)集中度，把企業(yè)做強(qiáng)做大，增加抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力成為業(yè)內(nèi)共同的呼聲。同時(shí)，集中度的提高可以聯(lián)合向鋼廠集中訂貨的方式，利用資金、數(shù)量等集聚帶來(lái)的效應(yīng)，以降低鋼材的訂貨價(jià)格。此外，一些受訪者認(rèn)為，鋼貿(mào)行業(yè)處于大整合前夜，有可能會(huì)出現(xiàn)3~5年的洗牌期。具有規(guī)模實(shí)力、現(xiàn)金流良好、創(chuàng)新發(fā)展的鋼材貿(mào)易商會(huì)發(fā)展壯大。
其次，鼓勵(lì)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同服務(wù)也得到了37%的認(rèn)可度，這部分回答主要來(lái)自于上述選擇堅(jiān)守本行業(yè)的問(wèn)卷當(dāng)中。這部分人群認(rèn)為，過(guò)去鋼鐵供應(yīng)鏈上信息不對(duì)稱，供需之間無(wú)法形成無(wú)間隙溝通，進(jìn)而形成了互為博弈的供需現(xiàn)狀。同時(shí)也是出于自身利益考慮，選擇了博弈而非合作。這樣一來(lái)，一方面材料價(jià)格上漲時(shí)，供應(yīng)方會(huì)借此獲取暴利，而當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，需求方也會(huì)出現(xiàn)違背約定行為。如果能有效融合鋼鐵物流產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，形成利益聯(lián)合體，供應(yīng)鏈各方能通過(guò)各自核心能力的有機(jī)組合，通過(guò)''''縱向協(xié)同''''形成相對(duì)于其他供應(yīng)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并讓產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)行業(yè)都有支持其發(fā)展下去的必要利潤(rùn)，才能實(shí)現(xiàn)真正的產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展格局，從而徹底解決行業(yè)出現(xiàn)的危機(jī)。
近期的美元一改一年來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，不斷創(chuàng)出新低。未來(lái)1―2年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困局將會(huì)是過(guò)度依賴貨幣所帶來(lái)的“滯脹”。這就導(dǎo)致未來(lái)1―2年全球?qū)⒊尸F(xiàn)弱美元和通脹，從而全球的貨幣又將重新追逐資源和資產(chǎn)。
未來(lái)一至兩年美元或繼續(xù)走弱
近期的美元一改一年來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，不斷創(chuàng)出新低。而美元的持續(xù)走低，導(dǎo)致近期來(lái)大宗商品出現(xiàn)了不斷攀升，紐約輕原油價(jià)格也由年初的37多美元上漲到當(dāng)前的66美元左右。
美元短期內(nèi)出現(xiàn)快速貶值，理由主要是來(lái)自兩方面：其一，據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》2009年5月20日署名為杰克?海利的報(bào)道，受控制美元匯率和恢復(fù)信貸市場(chǎng)的雙重壓力影響，美聯(lián)儲(chǔ)將討論增加購(gòu)買國(guó)債及抵押貸款擔(dān)保證券以補(bǔ)充市場(chǎng)的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在3月20號(hào)承諾購(gòu)買價(jià)值超過(guò)1萬(wàn)億美元的政府擔(dān)保債券和剝離銀行1萬(wàn)億美元“有毒資產(chǎn)”，若再次增加購(gòu)買量，這對(duì)美國(guó)外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜；其二，由于西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家均通過(guò)“定量放松”來(lái)刺激國(guó)內(nèi)萎靡的金融市場(chǎng)，使金融危機(jī)慢慢遠(yuǎn)去，這將重新激活投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也就是全球“去杠桿化”已經(jīng)結(jié)束，以前的避險(xiǎn)資金將重新尋找出路。
美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“定量放松”來(lái)挽救流動(dòng)性缺失的信貸市場(chǎng)，通過(guò)購(gòu)買國(guó)債的方式來(lái)增強(qiáng)全球其他經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心。本來(lái)這兩項(xiàng)措施應(yīng)該提振美元。但事實(shí)恰恰相反，其結(jié)果卻是未來(lái)一至兩年內(nèi)我們將要接受弱美元的現(xiàn)實(shí)，理由：其一，這會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)美元的供給急劇增加；其二，美國(guó)流動(dòng)性的改善，提振了投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的信心。風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的減少，避險(xiǎn)資金的流入就會(huì)減少，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)的投資者就拋售美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而買入其他資產(chǎn)；其三，也是最為主要的，美國(guó)再次增加貨幣的投放量，說(shuō)明美國(guó)想通過(guò)投放貨幣的方式來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，刺激國(guó)內(nèi)的信貸市場(chǎng)，已經(jīng)與第一次通過(guò)投放貨幣來(lái)挽救金融市場(chǎng)完全不同，這將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一至兩年內(nèi)再次回到依靠消費(fèi)拉動(dòng)增長(zhǎng)的老路，這將導(dǎo)致美元再次走弱。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷“滯脹”境地
由于美國(guó)經(jīng)過(guò)一輪“過(guò)度的消費(fèi)”，此時(shí)已經(jīng)是“國(guó)貧民窮”，經(jīng)濟(jì)的重新發(fā)動(dòng)只能依賴于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型，即在新能源政策和高科技政策的引導(dǎo)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入依靠科學(xué)技術(shù)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軌道。但由于美國(guó)政府短期擺脫通縮的愿望強(qiáng)烈，導(dǎo)致美國(guó)再次通過(guò)增發(fā)貨幣的方式來(lái)激活國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)，這種方式只能激發(fā)美國(guó)消費(fèi)的短期回升，這種回升并不能持續(xù)，因?yàn)槊绹?guó)當(dāng)前的儲(chǔ)蓄率和國(guó)民收入狀況難以支持美國(guó)消費(fèi)的持續(xù)回升。
而且這種短視的急于想擺脫困境的操作，它所帶來(lái)的負(fù)面作用不可低估，它會(huì)讓經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)“滯脹”。因?yàn)樵谌蛎媾R經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣當(dāng)局通過(guò)增發(fā)貨幣來(lái)彌補(bǔ)“去杠桿化”帶來(lái)的流動(dòng)性不足，它面臨的是全球在吸收它們?cè)霭l(fā)的貨幣，這么大量的投放貨幣，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)一旦開(kāi)始步入復(fù)蘇，金融市場(chǎng)重新被激活，那么貨幣供應(yīng)量的增加必然會(huì)帶來(lái)全球性的通貨膨脹，面對(duì)通貨膨脹，美國(guó)又將被迫啟動(dòng)加息進(jìn)程，縮緊經(jīng)濟(jì)體的銀根，這對(duì)剛有企穩(wěn)跡象的消費(fèi)而言必然又再次面臨打擊，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮，這又會(huì)遏制其貨幣的收縮力度，從而造成貨幣政策不斷反復(fù)，使經(jīng)濟(jì)體就演化成“滯脹”。因此未來(lái)一至兩年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困局將會(huì)是過(guò)度依賴貨幣所帶來(lái)的“滯脹”。這就導(dǎo)致未來(lái)一至兩年全球?qū)⒊尸F(xiàn)弱美元和通脹，從而全球的貨幣又將重新追逐資源和資產(chǎn)。
關(guān)鍵詞：勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè) 制鞋業(yè) 差異化產(chǎn)品 電商平臺(tái)
勞動(dòng)密集型企業(yè)指從事簡(jiǎn)單重復(fù)性勞動(dòng)，設(shè)備科技技術(shù)含量低，產(chǎn)品成本中，勞動(dòng)力成本占比重較大的企業(yè)。比如：建筑業(yè)，紡織業(yè)、鞋帽等輕工產(chǎn)品加工企業(yè)都是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的代表。
溫嶺三面臨海，地處中國(guó)的最東面，是一座在迅速崛起的海濱城市。在過(guò)去的二十年間，憑借其優(yōu)越地理位置和當(dāng)?shù)厝藗兦趧谟赂业奶煨裕阎饾u發(fā)展成為全國(guó)乃至全世界重要的制鞋基地。
據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)：截止2014年，溫嶺市擁有鞋類生產(chǎn)企業(yè)6000余家，從業(yè)人數(shù)超過(guò)38萬(wàn)人，年產(chǎn)皮鞋、靴、戶外休閑鞋、運(yùn)動(dòng)鞋、工作鞋及各類沙灘拖鞋逾12億雙，占全國(guó)總產(chǎn)量的15%、世界總產(chǎn)量的10%，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、美洲、亞洲及中東地區(qū)，可以說(shuō)全球平均每10個(gè)人就擁有一雙溫嶺鞋。溫嶺鞋業(yè)已成了勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)興衰的風(fēng)向標(biāo)。
進(jìn)入2014年，制鞋業(yè)的情況發(fā)生巨大變化。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：“2014年1-6月份，溫嶺鞋類出口總額為5.13億美元，同比下降3.94%；占全市總出口額的28.5%。1月份溫嶺鞋類出口達(dá)1.19億美元，是上半年最高峰。而2月份鞋業(yè)出口迅速下滑至0.45億美元，環(huán)比下降62.2%，同比下降41.2%。”僅2014年上半年，該市就有4000家鞋企因國(guó)家政策或自身原因關(guān)門歇業(yè)。在企業(yè)倒閉風(fēng)潮中，既有原本實(shí)力雄厚的大型企業(yè)，也有靈活多變中小型企業(yè)。他們或是主動(dòng)向內(nèi)陸城市轉(zhuǎn)移，或是棄廠而去，逃之夭夭，留下眾多的債務(wù)讓每一位鞋廠供應(yīng)商談鞋色變。
一、行業(yè)困境
簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)目前溫嶺鞋業(yè)主要面臨以下問(wèn)題：
（一）用工緊張，嚴(yán)重影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)
走進(jìn)溫嶺，看到最多的就是樹(shù)立在每家每戶門口的招工廣告。每天不變地?cái)[放在工廠門口，但是進(jìn)廠應(yīng)聘的人卻寥寥無(wú)幾。溫嶺YX鞋業(yè)是一家擁有4條流水線，500名員工大中型企業(yè)，其工廠訂單穩(wěn)定，員工享有較高福利。據(jù)其工廠廠長(zhǎng)介紹，其工廠因缺少工人，為確保生產(chǎn)效率，4條流水線，往往只能開(kāi)3條。
（二）現(xiàn)金缺乏，無(wú)法應(yīng)付各種短期債務(wù)
利潤(rùn)薄，資金用量大，是勞動(dòng)密集型行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)。大部分溫嶺鞋企，都是利用自有資金周轉(zhuǎn)，一旦企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，往往會(huì)讓企業(yè)險(xiǎn)入惡性循環(huán)。溫嶺XP鞋業(yè)就是一個(gè)典型的例子，2014年，生意紅紅火火，但是進(jìn)入2015年，每周都會(huì)有一兩波要債人上門討債，企業(yè)生產(chǎn)受到極大影響。究其原因，是工廠老板為其做房地產(chǎn)的親戚擔(dān)保500萬(wàn)，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，其親戚無(wú)力償還銀行貸款，在協(xié)調(diào)無(wú)果的情況下，被銀行強(qiáng)制凍結(jié)其公司資金200萬(wàn)元，工廠因此而陷入困境。
（三）人工和企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本逐年增加，不斷吞噬企業(yè)利潤(rùn)
2014年1月溫嶺大東鞋廠的一場(chǎng)大火，造成16人死亡。引發(fā)政府出重拳出手打擊各種違章建筑，一時(shí)間溫嶺當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)廠房租金由10元/平方米飆升到30元/平方米。無(wú)形中極大的增加了租房企業(yè)的開(kāi)支。另外目前大部分溫嶺鞋企都執(zhí)行保底工資，無(wú)論企業(yè)是否開(kāi)工，企業(yè)主都必須按最低工資標(biāo)準(zhǔn)支付員工工資。成本的增加勢(shì)必侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)一步加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。
二、困境成因
中國(guó)制鞋業(yè)歷經(jīng)20年高速發(fā)展，為何會(huì)迅速進(jìn)入了低潮呢？我們可以從宏觀和微觀兩個(gè)層面進(jìn)行分析：
（一）宏觀分析
1、新環(huán)保法的實(shí)施
隨著中國(guó)國(guó)力的日漸強(qiáng)盛和人們生活水平的日漸提高，人們發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去高速發(fā)展的幾十年間，對(duì)生態(tài)環(huán)境的破壞已經(jīng)嚴(yán)重影響到人們的身體健康和企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力。2015年新環(huán)保法正式實(shí)施，扭轉(zhuǎn)過(guò)去違法成本低，企業(yè)不重視環(huán)保的窘境。溫嶺市政府也一改過(guò)去盲目鼓勵(lì)的政策，出臺(tái)各種環(huán)保條例，對(duì)于消防、環(huán)保不合格不達(dá)標(biāo)的企業(yè)一律強(qiáng)制關(guān)停。僅2014年就關(guān)停4000多家鞋企。這在當(dāng)?shù)匦瑯I(yè)界引起不小的恐慌。讓不少實(shí)業(yè)投資者望而卻步。
2、人民幣匯率政策調(diào)整
進(jìn)入2010年，受國(guó)際輿論壓力及美元貶值影響，人民幣被迫升值，在短短3-4年間人民幣升值幅度達(dá)到30%之多，工廠為維持出口訂單不流失，力保以美元計(jì)價(jià)的鞋類產(chǎn)品保持原售價(jià)。因而被迫降低企業(yè)利潤(rùn)。微利維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。
3、新勞動(dòng)法的實(shí)施
新勞動(dòng)法于2013年實(shí)施，它嚴(yán)格規(guī)定了勞動(dòng)者的作息時(shí)間，使得鞋企也無(wú)法像從前一樣，通過(guò)隨意延長(zhǎng)員工的工作時(shí)間來(lái)獲得超額利潤(rùn)。而強(qiáng)制實(shí)行了勞動(dòng)合同制度和社保制度，使得勞動(dòng)者與用人單位之間有雙向選擇權(quán)利。同時(shí)也加大了企業(yè)工資支付成本。
4、偏緊的貨幣政策，造成部分民營(yíng)企業(yè)貸款無(wú)門
為控制企業(yè)盲目擴(kuò)張和通貨膨脹，中央銀行制定出更為嚴(yán)格的貸款流程，這使得商業(yè)銀行在發(fā)放企業(yè)貸款時(shí)更為謹(jǐn)慎，也使得部分有資金需求的企業(yè)無(wú)法通過(guò)正常途徑獲得銀行有效支持。造成資金上的困境。
（二）微觀分析
以代加工模式下發(fā)展起來(lái)的鞋業(yè)出口企業(yè)有著以下天然的缺陷：
1、家庭作坊式生產(chǎn)銷售模式，管理粗放
走在溫嶺小鎮(zhèn)上，在大街小巷中見(jiàn)到的大多是一間間100多個(gè)平方，7-8個(gè)人的小作坊企業(yè)。無(wú)設(shè)計(jì)部門，無(wú)質(zhì)檢人員，一家人分別負(fù)責(zé)刷膠復(fù)底，剪線修鞋，打包整理，家庭作坊式的管理和銷售，依靠其廉價(jià)的租金和人工成本，為了銷售，只能采取簡(jiǎn)單低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)模式。
2、簡(jiǎn)單的機(jī)械化勞動(dòng)，極易被取代
鞋業(yè)加工完全是簡(jiǎn)單的手工勞動(dòng)，極易替代。一條30人的流水線上，工人們往往都是在重復(fù)一些機(jī)械的無(wú)技巧動(dòng)作，即便是未接觸過(guò)鞋業(yè)的普通工人通過(guò)短短的半天或一天培訓(xùn)即可上崗。而部分需要人工操作較復(fù)雜的的機(jī)械設(shè)備，也僅需具有初中文化水平，經(jīng)過(guò)1-2周培訓(xùn)后即可上手操作。當(dāng)人工成本上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，定單很容易向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移。
3、缺乏設(shè)計(jì)能力，產(chǎn)品利潤(rùn)微薄
企業(yè)無(wú)定價(jià)權(quán)，產(chǎn)品從設(shè)計(jì)、研發(fā)，品牌和銷售渠道，基本上依賴國(guó)內(nèi)銷售商和國(guó)外進(jìn)口商，，企業(yè)利潤(rùn)全部來(lái)源于低端加工活動(dòng)。同一份訂單，采購(gòu)商往往多處詢價(jià)，價(jià)格是否足夠低廉，成為確認(rèn)訂單的唯一標(biāo)準(zhǔn)。而且采購(gòu)商對(duì)成本的了解程度甚至超過(guò)工廠。在多方比價(jià)后，最終接單的工廠只可能掙到微薄的加工費(fèi)用。據(jù)有關(guān)部門測(cè)算，2015年1-5月，溫嶺企業(yè)平均出口利潤(rùn)為1.85%。如此微薄的利潤(rùn)完全無(wú)法支撐企業(yè)持續(xù)性發(fā)展。
三、中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)
中國(guó)是世界上人口最多的國(guó)家，目前年齡在40歲左右的農(nóng)村人口，是低價(jià)勞動(dòng)力的重要組成部分。他們的共同特點(diǎn)是，受教育程度不高，缺乏較系統(tǒng)技術(shù)培訓(xùn)，只能從事技術(shù)含量較低的工作，而勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)不僅可以提高他們的收入，緩解其就業(yè)壓力。同時(shí)勞動(dòng)密集型行業(yè)還可以通過(guò)吸收廣大農(nóng)村富余勞動(dòng)力的方式，促進(jìn)農(nóng)村城鎮(zhèn)化進(jìn)程。因而，雖然勞動(dòng)密集型行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但在現(xiàn)階段，在中國(guó)還將長(zhǎng)時(shí)間的存在，并發(fā)揮巨大的作用。
（一）中國(guó)內(nèi)銷市場(chǎng)巨大，有較大長(zhǎng)空間
中國(guó)擁有13億以上的人口，消費(fèi)市場(chǎng)巨大。以人均年消費(fèi)2雙鞋計(jì)算，便可消化30億雙以上的產(chǎn)量。而目前美國(guó)市場(chǎng)人均5雙以上，對(duì)比來(lái)說(shuō)中國(guó)還有相當(dāng)大的消費(fèi)增長(zhǎng)空間。中國(guó)鞋廠在與其他國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際市場(chǎng)的同時(shí)，也可以更多的關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不斷提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)水平和質(zhì)量，以期獲得更多利潤(rùn)。
（二）產(chǎn)業(yè)鏈完善，產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)無(wú)人能比
中國(guó)鞋業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，憑借土地及勞動(dòng)力資源的優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)建立起完善的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，形成了各種鞋類生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)群，有著完善的鞋類成品和原材料市場(chǎng)以及鞋類的研發(fā)中心和資訊中心等。以溫嶺為例： 在不到200平方公里的區(qū)域內(nèi)就分布有大大小小100多家模具廠，鞋底工廠，以及兩個(gè)專業(yè)的原材料批發(fā)銷售市場(chǎng)，通過(guò)其便捷的物流網(wǎng)絡(luò)，3天內(nèi)工廠所需鞋底和鞋面材料即可從廣州，溫州，福建調(diào)到溫嶺。而由私人開(kāi)設(shè)的設(shè)計(jì)中心更是不計(jì)其數(shù)。中國(guó)制鞋業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍然是其它國(guó)家難以替代的。
四、行業(yè)出路
鞋業(yè)雖然有著其存在的必然性和優(yōu)勢(shì)，但目前，勞動(dòng)密集型企業(yè)傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的確將難以為繼，不轉(zhuǎn)型升級(jí)只有死路一條，那么勞動(dòng)密集型行業(yè)的出路在那里？我們可以從以下五方面尋找出路
（一）避免惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，主動(dòng)淘汰過(guò)剩產(chǎn)能，
全球鞋類產(chǎn)量目前約130億雙，中國(guó)占據(jù)了約85%的產(chǎn)量，即100億雙，其中70億出口，30億雙由國(guó)內(nèi)消化。隨著我國(guó)產(chǎn)品質(zhì)量的逐步提升，產(chǎn)品可使用時(shí)間的延長(zhǎng)，按目前國(guó)內(nèi)的消費(fèi)能力計(jì)算，目前的企業(yè)生產(chǎn)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了消費(fèi)者實(shí)際消費(fèi)能力。因此企業(yè)和經(jīng)銷商手中都積壓了大量庫(kù)存產(chǎn)品，而過(guò)剩的產(chǎn)能勢(shì)必引發(fā)低價(jià)傾銷，惡意競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，在溫嶺，因?yàn)閻阂飧?jìng)爭(zhēng)，就有企業(yè)因受同行低價(jià)銷售，被迫大幅降價(jià)，巨虧800萬(wàn)人民幣的事情。為了避免惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，關(guān)閉和淘汰過(guò)剩產(chǎn)能是市場(chǎng)規(guī)律的必然選擇。
（二）提高企業(yè)研發(fā)實(shí)力，創(chuàng)造出差異化產(chǎn)品
產(chǎn)品雷同，可獨(dú)立進(jìn)行設(shè)計(jì)的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)人員嚴(yán)重不足。不同的企業(yè)往往找到同一設(shè)計(jì)公司設(shè)計(jì)，產(chǎn)品完全無(wú)秘密可言。一個(gè)款式一家工廠剛剛打樣出來(lái)，其周邊企業(yè)立馬低價(jià)仿制。發(fā)展自身企業(yè)研發(fā)隊(duì)伍是提高產(chǎn)品利潤(rùn)率，開(kāi)展產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略的重要工作：以溫嶺TF鞋業(yè)為例，因其老板是設(shè)計(jì)師出生，對(duì)于每一雙鞋的形體，面料都有著自己獨(dú)特的見(jiàn)解，其企業(yè)在2015年雖然遭遇到重大生產(chǎn)事故，損失百萬(wàn)之巨，但是在親朋好友的幫助下，企業(yè)從新開(kāi)張，經(jīng)過(guò)短短半年的發(fā)展，目前生意紅紅火火，盈利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)事故前。
（三）采取走出去策略，提高銷售利潤(rùn)
針對(duì)目前世界經(jīng)濟(jì)蕭條的局面，分區(qū)域采取不同策略：對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，購(gòu)買或入股國(guó)際知名品牌企業(yè)，為其品牌代工，利用其現(xiàn)有的設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷售渠道，來(lái)獲取超額銷售利潤(rùn)。而對(duì)于非洲等傳統(tǒng)低價(jià)市場(chǎng)，采取走出去戰(zhàn)略，跳開(kāi)眾多的貿(mào)易商，進(jìn)口商直接在當(dāng)?shù)刈雠l(fā)在讓利消費(fèi)者的同時(shí)，掌握產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，提高產(chǎn)品利潤(rùn)率，擴(kuò)大企業(yè)銷售利潤(rùn)。
（四）利用電商平臺(tái)，多渠道擴(kuò)大企業(yè)銷售途徑
企業(yè)傳統(tǒng)的銷售渠道，多依賴經(jīng)銷商或企業(yè)門店自營(yíng)，不僅銷售成本高，而且受制于經(jīng)銷商的素質(zhì)和門面的地理位置。生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法及時(shí)獲得市場(chǎng)反饋信息，無(wú)法準(zhǔn)確了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。以至于企業(yè)完全根據(jù)自身生產(chǎn)進(jìn)度，盲目生產(chǎn)，造成貨物堆積，最后不得不進(jìn)行削價(jià)處理的現(xiàn)狀。如今電商的迅猛發(fā)展，為企業(yè)拓寬銷售渠道，提供了不少新的好的新渠道。在當(dāng)?shù)卣罅ν苿?dòng)下，溫嶺市已經(jīng)形成至少5個(gè)專業(yè)淘寶村，其產(chǎn)品80%直供電商平臺(tái)，每天至少500家電商企業(yè)穿行于各家大小工廠。極大的豐富了企業(yè)的銷售渠道。以溫嶺市BBX鞋業(yè)有限公司為例，因前幾年盲目擴(kuò)張，背上了承重的銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)。2015年改變企業(yè)發(fā)展策略，壓縮工廠生產(chǎn)規(guī)模，利用企業(yè)閑置廠房，開(kāi)辦淘寶工業(yè)園，不僅吸引眾多電商和物流企業(yè)入住，同時(shí)和電商合作，及時(shí)了解市場(chǎng)信息，對(duì)于暢銷產(chǎn)品加大生產(chǎn)規(guī)模，滯銷產(chǎn)品停止生產(chǎn)。基本保證80%成品15天內(nèi)消化完畢，極大提高了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和盈利能力，讓銀行重拾信心，延長(zhǎng)了對(duì)該企業(yè)貸款。讓企業(yè)恢復(fù)勃勃生機(jī)。
（五）加強(qiáng)政府引導(dǎo)，降低投資門檻，提高企業(yè)利潤(rùn)
目前溫嶺工業(yè)用地單價(jià)約100-200萬(wàn)每畝人民幣，工業(yè)區(qū)租金25-30元/平房米每月。這樣的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家和地區(qū)的用地成本，使得大部分投資者望而卻步。也讓部分前期低價(jià)投資者關(guān)閉自己正常經(jīng)營(yíng)的工廠，轉(zhuǎn)而將其廠房出租，以期獲取更高利潤(rùn)。如果政府能為企業(yè)提供一批廉價(jià)廠房，以平衡市場(chǎng)價(jià)格。則將會(huì)極大的增加實(shí)業(yè)投資者的信心和提高企業(yè)利潤(rùn)，帶動(dòng)更多的資源用于企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去。
【關(guān)鍵詞】中小金融機(jī)構(gòu)；中小企業(yè)；發(fā)展形勢(shì)；發(fā)展出路
前言
中小金融機(jī)構(gòu)一般是指股份制的商業(yè)銀行和地方性的金融機(jī)構(gòu)。其主要包括國(guó)有和股份制的保險(xiǎn)公司、城市信用合作社、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制比較靈活，其最初的服務(wù)對(duì)象是集體經(jīng)濟(jì)、個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)，而對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有一定的支持作用。目前，中小金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)業(yè)務(wù)也延伸到了大銀行所經(jīng)營(yíng)的一些業(yè)務(wù)。目前中小企業(yè)和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中已舉足輕重，中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，提供的就業(yè)崗位占全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)量的75%，中小工業(yè)企業(yè)在全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值和實(shí)現(xiàn)利稅中的比重各占60%和40%。但是，從目前金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展并不理想。
一、我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的現(xiàn)狀
中小金融機(jī)構(gòu)具有許多優(yōu)勢(shì)，但也存在一些發(fā)展中的障礙，主要表現(xiàn)為規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，信譽(yù)低，容易受到股東的不當(dāng)操縱，因此風(fēng)險(xiǎn)要高于大銀行。
從中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展實(shí)際我們可以看出，其貸款規(guī)模發(fā)展的潛力并不夠大，而其面臨的主要客戶群體，中小企業(yè)由于公司規(guī)模小，企業(yè)人數(shù)少等原因，其資金需求量也不大。另外中小金融機(jī)構(gòu)想做出重大項(xiàng)目也要撿國(guó)有大銀行挑剩下的，而大銀行并不會(huì)主動(dòng)讓中小金融機(jī)構(gòu)來(lái)與他們分享這份大蛋糕，所以中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也陷入狹縫之中。
暫且不說(shuō)政府政策上的支持力度如何，就中小金融機(jī)構(gòu)自身來(lái)說(shuō)，其資金運(yùn)用效率就相對(duì)較低，當(dāng)然這個(gè)有客觀因素的存在，比如說(shuō)產(chǎn)品種類少、業(yè)務(wù)范圍窄、資金周轉(zhuǎn)速度慢等。然而除了許多大企業(yè)選擇國(guó)有商業(yè)銀行貸款，中小企業(yè)也是更傾向于從資金豐沛的大銀行貸款的，這更加大了中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展難度，加上其本身的貸款利率高，許多中小企業(yè)只能望而卻步。
另外，中小金融機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)問(wèn)題和法人約束性問(wèn)題也比較棘手。由于民主管理、地方政府、人民銀行及其他部門的監(jiān)管都沒(méi)有完全到位，中小金融機(jī)構(gòu)的人事決策、信貸決策及其他的管理決策隨意性很大，經(jīng)營(yíng)管理上粗放、不規(guī)范，效益很難提高。
這種不公平環(huán)境和自身固有的缺陷，一方面遏制了同業(yè)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)，難以提高我國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，另一方面也影響了中小金融機(jī)構(gòu)的順利發(fā)展。
二、中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展中面臨的主要問(wèn)題
（一）自身在金融市場(chǎng)中的定位模糊
從中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，其對(duì)自身的定位很想與大型國(guó)有商業(yè)銀行保持水平，但其自身的信用保障程度、制度結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資金規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積等，都很難與大銀行相比，甚至差距懸殊。其對(duì)自身的定位，完全與中小金融機(jī)構(gòu)成立和生存的環(huán)境與發(fā)展戰(zhàn)略相不符。由于自身的定位不準(zhǔn)確，致使其對(duì)區(qū)域定位、客戶定位以及產(chǎn)品定位等都存在偏差，不具備嚴(yán)密性，不能取長(zhǎng)補(bǔ)短，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難免要付出很大的代價(jià)，威脅自身的生存。
此外，由于自身的定位不清晰，也導(dǎo)致了眾多中小金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)選擇大同小異，沒(méi)有自身的特色產(chǎn)品，客戶難免出現(xiàn)混淆，無(wú)法做出想要的威望和樹(shù)立起市場(chǎng)形象，這也是一種資源的浪費(fèi)。
（二）內(nèi)部調(diào)控缺乏力度和規(guī)范性
內(nèi)部調(diào)控的規(guī)范性和管理力度是企業(yè)有條不紊運(yùn)行的基本保障，中小金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部普遍存在管理組織機(jī)構(gòu)不規(guī)范、管理力度不足的現(xiàn)象，這在一方面也促成了其自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力差，評(píng)估能力弱的局面。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的基礎(chǔ)和前提，企業(yè)要在市場(chǎng)中立足就要具有快、準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)控制與決策能力，全面掌握銀行各類風(fēng)險(xiǎn)。中小金融機(jī)構(gòu)自身的控制能力弱，缺乏規(guī)范性是不爭(zhēng)的事實(shí)，這在很大程度上影響了市場(chǎng)信息在金融機(jī)構(gòu)上的交流和反饋，影響信息傳遞的真實(shí)性，導(dǎo)致中小金融機(jī)構(gòu)自身無(wú)法快速而準(zhǔn)確的得到有效信息，更不能規(guī)范的做出控制、避免風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果只能是蒙受損失。
（三）企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不合理
在中小金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)上，其遠(yuǎn)沒(méi)有大銀行一樣的規(guī)范化要求。中小金融機(jī)構(gòu)的股東大會(huì)和董事大會(huì)之間缺乏有效的關(guān)系，而董事和董事的產(chǎn)生及成員機(jī)構(gòu)的建立并不完全符合公司法的要求和職業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)，董事與董事會(huì)之間的責(zé)權(quán)問(wèn)題并不明確，沒(méi)有全面的平等原則。中小企業(yè)自身的管理機(jī)構(gòu)部合理，往往造成法人治理結(jié)構(gòu)的不嚴(yán)密，是內(nèi)部管理缺乏權(quán)利機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)。沒(méi)有有效的經(jīng)營(yíng)班子，就不會(huì)與長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，這是中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展中面臨的最根本問(wèn)題。
（四）大銀行的沖擊
造成中小金融機(jī)構(gòu)夾縫生存的因素很多，其中大銀行的沖擊對(duì)其發(fā)展帶來(lái)了很大的壓力。國(guó)內(nèi)，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行，是最具實(shí)力的國(guó)有大銀行，其經(jīng)營(yíng)規(guī)模是中小金融機(jī)構(gòu)不可比擬的。除了占據(jù)大城市、大企業(yè)的區(qū)域外，其發(fā)展規(guī)模也開(kāi)始逐步擴(kuò)展到了市級(jí)下縣城、城鎮(zhèn)，導(dǎo)致本來(lái)發(fā)展空間就少的中小金融機(jī)構(gòu)更加陷入發(fā)展空間的局限性。此外，大銀行的金融產(chǎn)品豐富多彩，資金充沛等，在很大程度上滿足了企業(yè)的發(fā)展需求。中小金融機(jī)構(gòu)只能在獨(dú)木橋上緩慢前進(jìn)。
三、中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的出路
（一）國(guó)家給予支持政策
中下金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要國(guó)家的政策支持，需要市場(chǎng)的包容。根據(jù)中小金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展中的左右和服務(wù)對(duì)象而言，國(guó)家需要對(duì)其給予一定的政策支持。相對(duì)于大銀行來(lái)說(shuō)，中小金融機(jī)構(gòu)具有不可替代的作用，國(guó)家政策上的企業(yè)只能導(dǎo)致中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展越來(lái)越局限，甚至導(dǎo)致滅亡。不但是中小金融機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展需要政府的支持，就其服務(wù)的對(duì)象來(lái)看，國(guó)家更應(yīng)該給予優(yōu)惠政策，讓他們更好的為中小企業(yè)服務(wù)。
（二）中小金融機(jī)構(gòu)自身要明確其在市場(chǎng)中的定位
中小金融機(jī)構(gòu)自身的信用保障程度、制度結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資金規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積等，都與國(guó)有大銀行相差較大，因此，要明確自身的優(yōu)缺點(diǎn)，給自身制定一個(gè)合理的地位，科學(xué)的擴(kuò)展自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、客戶系統(tǒng)以及產(chǎn)品方向，不盲目與大銀行競(jìng)爭(zhēng)。
（三）做出自己的服務(wù)特色和品牌
中小金融機(jī)構(gòu)必須創(chuàng)出自己的服務(wù)特色和品牌，不斷增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。中小金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的最主要對(duì)象是中小企業(yè)，因此，要根據(jù)中小企業(yè)的需求特點(diǎn)，要制定自身業(yè)務(wù)特色，如增加短期融資的速度、制定合理的貸款利率、小額及時(shí)放款等，來(lái)滿足客戶群體的需求。此外，要在業(yè)務(wù)發(fā)展、資產(chǎn)保全、人事管理、分配制度等方面探索適合自身發(fā)展特點(diǎn)的新路子，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，做出屬于自己的品牌。
（四）規(guī)范法人機(jī)構(gòu)
首先，要規(guī)范股東大會(huì)的運(yùn)行機(jī)制，防止“一股獨(dú)大”和損害中小股東利益的行為。其次，要建立和規(guī)范董事會(huì)的運(yùn)行機(jī)制，這是改善治理機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。二是建立董事會(huì)下屬的專家委員會(huì)，充分發(fā)揮董事會(huì)在商業(yè)銀行治理中的關(guān)鍵作用。三是強(qiáng)化對(duì)高級(jí)管理人員的激勵(lì)約束，有效防止剩余索取權(quán)與控制權(quán)的錯(cuò)位。如若一家金融機(jī)構(gòu)不能做到“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自求平衡”的話，任何外部的監(jiān)督管理都難以長(zhǎng)期奏效。若一家金融機(jī)構(gòu)有真正的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí).愿意進(jìn)行自我控制的話，監(jiān)管者會(huì)是十分輕松的。要使金融機(jī)構(gòu)有真正的內(nèi)控能力，必須做到產(chǎn)權(quán)明晰治理結(jié)構(gòu)臺(tái)理，政策引導(dǎo)適當(dāng)。當(dāng)然，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，但卻是解決問(wèn)題的根本辦法。
（五）提高內(nèi)部控制力度，實(shí)施規(guī)范調(diào)控
首先，中小金融機(jī)構(gòu)要建立一個(gè)有力度的控制環(huán)境，建立合理的組織機(jī)構(gòu)，革新風(fēng)險(xiǎn)管理理念，培養(yǎng)內(nèi)部控制文化。其次，要提高內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估的能力，建立有能力的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控組織，成立風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)控和評(píng)估預(yù)警系統(tǒng)。此外，還要健全企業(yè)內(nèi)部的控制措施，增加控制的規(guī)范性，建立通暢的信息傳遞系統(tǒng)，防止控制信息出現(xiàn)偏差。
（六）建立專業(yè)的金融人才隊(duì)伍
中小金融機(jī)構(gòu)有必要建立一支現(xiàn)代化的金融人才隊(duì)伍，培養(yǎng)、引進(jìn)高素質(zhì)的人才。基于自身?xiàng)l件的限制，中小金融機(jī)構(gòu)可以采取“請(qǐng)進(jìn)來(lái)走出去”的方針，請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專家前來(lái)講課，提高本單位從業(yè)人員的專業(yè)水平，與國(guó)內(nèi)外高校聯(lián)合，利用現(xiàn)有的條件，定向培養(yǎng)適應(yīng)現(xiàn)代化金融企業(yè)管理的尖端人才，或者改善自身?xiàng)l件，吸引更多人才。這樣，才能在抵抗大銀行沖擊時(shí)，做出有力的反擊。
（七）加強(qiáng)法制和信用基礎(chǔ)
中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展離不開(kāi)法制的約束和保護(hù)，而信用基礎(chǔ)是促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的另一重要保障。可以說(shuō)，法制和信用是中小金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的左右臂。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身也是法制經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)，缺少了法制和信用，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)被掏空的外殼，也失去了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的意義。全球《財(cái)富》50強(qiáng)在上海聚會(huì)，指點(diǎn)中國(guó)21世紀(jì)發(fā)展的時(shí)候，就有人指出中國(guó)最根本的問(wèn)題是信用基礎(chǔ)不行，法制基礎(chǔ)不完善，茅于軾先生也曾撰文指出：中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)萎縮的根本原因不是消費(fèi)不足，而是信用不足。靠信用生存的金融業(yè)離開(kāi)信用更是寸步難行，離開(kāi)法制則難以維護(hù)信用。若從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下信用是軟約束.法制是硬約束，“軟、硬”配合，則相得益彰，若偏廢一者，則兩者俱失。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，不輔設(shè)好信用和法制這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快車的路軌，我們?nèi)魏蔚慕?jīng)濟(jì)金融改革都難以真正落到實(shí)處。在此基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、金融業(yè)務(wù)發(fā)展的空間和自身的經(jīng)營(yíng)管理水平確定重點(diǎn)服務(wù)或者合作對(duì)象，具體問(wèn)題具體分析，走特色化的市場(chǎng)定位之路，也即遵循求異型為主，跟隨型為輔的特色化市場(chǎng)定位戰(zhàn)略。在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，不斷進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，同時(shí)結(jié)合各行自身的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，尋求“人無(wú)我有，人有我新，人新我特”的特色化的市場(chǎng)定位戰(zhàn)略，更多地采用求異型市場(chǎng)定位形式。
中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展本來(lái)就舉步維艱，加上金融危機(jī)的沖擊，其發(fā)展道路更加受阻。整體來(lái)說(shuō)影響中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的因素是多樣的，要解決眾多因素，開(kāi)拓自身的發(fā)展空間，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，中小金融機(jī)構(gòu)就要積極改變自身的經(jīng)營(yíng)理念，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，抓住機(jī)遇，適應(yīng)挑戰(zhàn)，處理好外部環(huán)境和自身不足帶來(lái)的問(wèn)題，也許出路就在下一步。
參考文獻(xiàn)：
[1]彭建剛.商業(yè)銀行管理學(xué)[M].北京：中國(guó)金融出版社，2004.
[2]周立，陳武.中小金融機(jī)構(gòu)面臨的問(wèn)題[J].華南金融研究，2000，15（5）.
[3]李志赟.銀行結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟(jì)研究，2002（2）：38-45.
[4]連錦聚.政治經(jīng)濟(jì)學(xué)（第3版）[M].高等教育出版社，2007.
[5]韓志遠(yuǎn)，高永泉.地方性中小金融機(jī)構(gòu)整合問(wèn)題研究[J].吉林金融研究，2008（12）.
全球政策制定者們似乎并沒(méi)有理解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)。現(xiàn)在已經(jīng)到了20年泡沫期的終結(jié)時(shí)刻,以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)的終結(jié)時(shí)刻,也是IT革命和全球化產(chǎn)生的生產(chǎn)力紅利(productivity dividends)的終結(jié)時(shí)刻。
可能全球經(jīng)濟(jì)的十分之一收入來(lái)自泡沫活動(dòng),而現(xiàn)在已經(jīng)永遠(yuǎn)消逝了。收入將發(fā)生轉(zhuǎn)移,需求也將出現(xiàn)改變,供給面將不得不改變,以適應(yīng)“后泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代”的多層次需求。如果各國(guó)政府不能對(duì)此充分理解,未來(lái)全球可能將遭遇一個(gè)“失去的十年”。這不同于上世紀(jì)90年代的日本,它應(yīng)該相當(dāng)于那時(shí)的日本經(jīng)濟(jì)停滯,加上通貨膨脹,俗稱“滯脹”。
經(jīng)濟(jì)下滑推手
由于對(duì)銀行業(yè)救援行動(dòng)的不確定性,以及經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步加深的憂慮推動(dòng)股市下挫,扭轉(zhuǎn)了自2008年11月低點(diǎn)以來(lái)出現(xiàn)的20%的反彈。美國(guó)財(cái)政部遲遲未能公布銀行業(yè)救援計(jì)劃細(xì)節(jié),令市場(chǎng)懷疑政府尚不知如何是好。歐洲的銀行針對(duì)東歐地區(qū)公布的報(bào)告,令市場(chǎng)擔(dān)心這些銀行的償付能力。如果大型的全球性銀行仍處于不良資產(chǎn)的泥潭中,信貸系統(tǒng)將無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn),全球經(jīng)濟(jì)衰退便無(wú)望盡早結(jié)束。
就實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言,形勢(shì)嚴(yán)峻――2008年四季度,日本GDP比上一季度下挫3.3%,歐元區(qū)下滑1.5%,美國(guó)下滑1%。全球經(jīng)濟(jì)很可能減少2%,這是自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最糟糕的跌幅。經(jīng)濟(jì)狀況在2009年一季度也難以出現(xiàn)好轉(zhuǎn),東亞經(jīng)濟(jì)體1月的貿(mào)易數(shù)據(jù)已經(jīng)給整個(gè)一季度的境況蒙上了陰影。所有的數(shù)據(jù)均顯示,全球經(jīng)濟(jì)處于衰退境地。
有三個(gè)因素推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的下滑。
第一,雷曼兄弟破產(chǎn)事件引發(fā)了信貸成本的大幅飆升。這一事件帶來(lái)的沖擊,相當(dāng)于全球各大央行聯(lián)袂將基準(zhǔn)利率提高3個(gè)到5個(gè)百分點(diǎn)。為了應(yīng)對(duì)高額的資金成本,每個(gè)企業(yè)都在降低庫(kù)存,這是最為廉價(jià)的籌集資金方式;在商品行業(yè),庫(kù)存下降得驚人。大部分商品消費(fèi)機(jī)構(gòu)則出于對(duì)價(jià)格上升的顧慮或是投機(jī)因素,保持著高額的庫(kù)存。當(dāng)商品價(jià)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時(shí),他們將面臨資產(chǎn)貶值的困境,不得不以最快的速度甩貨。我推測(cè),信貸成本高漲要為現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)萎縮承擔(dān)一半的責(zé)任。
第二,面對(duì)上升的信貸成本和下降的需求,全球企業(yè)大幅削減了它們對(duì)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、計(jì)算機(jī)、儀器等一次性固定資產(chǎn)的支出。這一影響在IT行業(yè)最為顯著。日本、韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)受到的沖擊最為劇烈。以科技股著稱的納斯達(dá)克市場(chǎng),相比2007年的高點(diǎn),損失了50%的市值。我推測(cè),對(duì)電子設(shè)備等固定支出的減少,要為現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)萎縮承擔(dān)25%的責(zé)任。
最后,也是最顯著的因素,50萬(wàn)億美元賬面財(cái)富的蒸發(fā)引發(fā)的“負(fù)財(cái)富效應(yīng)”將削弱消費(fèi)。經(jīng)驗(yàn)顯示,“負(fù)財(cái)富效應(yīng)”約為5%。由于全球經(jīng)濟(jì)的60%由消費(fèi)拉動(dòng),推算下來(lái),受這一效應(yīng)拖累,全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%。這一因素的沖擊尚未顯現(xiàn),因?yàn)榇蟛糠窒M(fèi)者的調(diào)整將較為緩慢。
受各國(guó)政府的財(cái)政政策刺激,全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在2009年下半年出現(xiàn)明顯反彈。但經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定或反彈并不意味著將走向持續(xù)復(fù)蘇。消費(fèi)疲軟將長(zhǎng)期打壓全球經(jīng)濟(jì),過(guò)度負(fù)債的西方消費(fèi)者需要在未來(lái)數(shù)年內(nèi)還清債務(wù),而不斷上升的失業(yè)率將使問(wèn)題變得更糟。過(guò)去十年中全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)者――西方消費(fèi)者已經(jīng)窮困潦倒了。
“滯脹時(shí)代”來(lái)臨?
政府必須意識(shí)到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退的持久性。信貸泡沫的破裂引發(fā)了經(jīng)濟(jì)的滑坡,收入與需求的錯(cuò)配將在數(shù)年內(nèi)延緩經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性復(fù)蘇。在泡沫時(shí)代,收入分配越來(lái)越集中于通過(guò)資產(chǎn)獲利的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。例如,美國(guó)上市公司金融活動(dòng)的利潤(rùn)份額增長(zhǎng)了3倍。類似的情況也發(fā)生在許多國(guó)家。金融業(yè)從業(yè)人員的收入也出現(xiàn)了相似的增長(zhǎng),來(lái)自金融行業(yè)的大部分收入,幾乎全部集中于一小撮從事奢侈品消費(fèi)和高端金融投資的群體。這是過(guò)去十年中全球收入分配不斷集中的一個(gè)最重要因素。
泡沫的破裂將摧毀金融活動(dòng)帶來(lái)的絕大部分收入,損失約等于GDP的10%。從豪華轎車的司機(jī)到奢華住宅的建筑商,金融業(yè)危機(jī)引發(fā)的乘數(shù)效應(yīng)將使得失業(yè)人士遍布各個(gè)行業(yè)和國(guó)家。只有在供給方的結(jié)構(gòu)調(diào)整適應(yīng)了需求的變化后,持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才可實(shí)現(xiàn),這一進(jìn)程需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間才能完成。目前,各國(guó)政府都在積極實(shí)施財(cái)政刺激政策,這在當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)衰退中是必要的;但是,如果政府的支出偏離市場(chǎng)的需求,將延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。它必須符合未來(lái)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的需要。
讓我們?cè)O(shè)想一下,失業(yè)的銀行家和他失業(yè)的司機(jī)可能面對(duì)的問(wèn)題。危機(jī)前,銀行家的薪水是司機(jī)的20倍,他可以輕輕松松地雇傭司機(jī)、花匠、裁縫、女傭、按摩師一干人等。平均而言,銀行家將收入的70%用在了全天候?yàn)樗?wù)的15個(gè)傭人身上,另外30%投在了對(duì)沖基金等金融投資上。現(xiàn)在,危機(jī)爆發(fā)了,銀行家搬到了堪薩斯州,成為一所高中的教師;他目前的收入水平等于前司機(jī)的工資,他必須自己開(kāi)車、打掃房間,放棄按摩。需要考慮的問(wèn)題是:曾經(jīng)為前銀行家雇傭的那15個(gè)人該怎么辦?
銀行家此前的收入來(lái)自資產(chǎn)市場(chǎng)的活動(dòng),本質(zhì)上是通過(guò)操縱資產(chǎn)價(jià)格,將收入再分配轉(zhuǎn)移至其名下。當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)遭受的損失等同于銀行家的收入下降額,但早前受雇于他的人喪失了收入。最終結(jié)果是,經(jīng)濟(jì)萎縮額等同于銀行家的收入與15名被雇傭人員的全部工資。此外,這15名人員還無(wú)力消費(fèi)。乘數(shù)效應(yīng)放大了銀行家收入下降帶來(lái)的影響,這一數(shù)值大約是2。伴隨著財(cái)富的蒸發(fā)和失業(yè)人數(shù)的增加,全球經(jīng)濟(jì)似乎變得更為惡化。
當(dāng)政府開(kāi)始著手經(jīng)濟(jì)刺激之時(shí),實(shí)際上相當(dāng)于借入與前銀行家收入等額的資金進(jìn)行政府支出,目的是為了保證15名被雇傭人員能有新工作。然而,政府并不會(huì)把錢花在司機(jī)、花匠、女傭或是按摩師身上。財(cái)政刺激計(jì)劃的錯(cuò)配(mismatch),意味著政府的激勵(lì)政策并不能使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)原狀。政府的目標(biāo),應(yīng)該是避免失業(yè)人員可能由乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致更多損失;如果他們已經(jīng)獲得了失業(yè)保險(xiǎn),則可以在相當(dāng)程度上緩解乘數(shù)效應(yīng)帶來(lái)的負(fù)面影響。當(dāng)失業(yè)人員在結(jié)構(gòu)調(diào)整中重新找到新工作時(shí),經(jīng)濟(jì)也將重新步入正軌。
全球經(jīng)濟(jì)終將好轉(zhuǎn)。如果資金能轉(zhuǎn)移到更富于生產(chǎn)性群體的手中,將創(chuàng)造出更高的生產(chǎn)力。只是調(diào)整將是一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)程。全球經(jīng)歷了20年的以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)形態(tài),收入分配也變得極端。在過(guò)去幾年中,諸如GE、GM等大型制造性企業(yè)依靠金融活動(dòng)獲取利潤(rùn),它們的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)實(shí)際上已經(jīng)被當(dāng)做融資的一個(gè)平臺(tái)。在中國(guó),制造性企業(yè)通過(guò)開(kāi)展房地產(chǎn)或是進(jìn)入股市投機(jī)獲取利潤(rùn),來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率在萎縮。扭轉(zhuǎn)這20年來(lái)的趨勢(shì)需要很長(zhǎng)的時(shí)間。如果政府不能正確理解當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī),試圖重現(xiàn)過(guò)去的“美好時(shí)光”,這將延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)間,全球可能會(huì)面臨一個(gè)“失去的十年”。
與日本“失去的十年”不同,全球經(jīng)濟(jì)不但出現(xiàn)停滯,還將面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)。由于美國(guó)必須向海外借款以彌補(bǔ)預(yù)算赤字,美元很可能在未來(lái)數(shù)年內(nèi)疲軟。作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣、資金流動(dòng)載體和外匯儲(chǔ)備的美元一旦走弱,將引發(fā)全球貨幣擴(kuò)張。寬松的銀根遲早將引發(fā)商品的投機(jī)、通貨膨脹,而后者將迫使勞工組織提高工資需求,使得貨幣供給和通貨膨脹之間的傳導(dǎo)通道被徹底打通。
老模式的黃昏
我們需要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)刺激政策的長(zhǎng)期有效性,其短期效果似乎也并非令人高枕無(wú)憂。隨著全球銀行業(yè)仍陷于不良資產(chǎn)的困境中,銀行系統(tǒng)仍無(wú)法正常放貸。如果刺激計(jì)劃令經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變得活躍,需要投資以滿足新增需求的企業(yè)并不一定能從銀行獲得貸款。如果缺乏一個(gè)功能完善的銀行體系,上升的經(jīng)濟(jì)周期將無(wú)法延續(xù),經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃僅僅能暫時(shí)奏效,但對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)毫無(wú)幫助。
當(dāng)前最緊迫的任務(wù),第一,是修復(fù)銀行體系,尤其是美國(guó)的銀行系統(tǒng)。如果美國(guó)政府不重振其銀行系統(tǒng),7800億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃就會(huì)白白打了水漂。正確的方法是將這些銀行國(guó)有化,將不良資產(chǎn)剝離到另外一家公司實(shí)體中,并將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重新打包上市。這是既往中國(guó)對(duì)銀行體系采取的策略,可能也是美國(guó)政府的惟一出路。
第二,西方必須控制社會(huì)福利費(fèi)用。首要的就是美國(guó)的醫(yī)療保險(xiǎn)。如果美國(guó)政府不能實(shí)施大刀闊斧的改革以控制其醫(yī)療成本,也許十年內(nèi),政府就會(huì)面臨破產(chǎn)境地。如果歐洲政府不改革其養(yǎng)老金和失業(yè)保險(xiǎn)制度,它將被迫增稅或是長(zhǎng)久地背負(fù)更大的預(yù)算赤字,歐洲經(jīng)濟(jì)將走向停滯。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的最大挑戰(zhàn)就是人口老齡化,這意味著不斷攀升的養(yǎng)老金支出和醫(yī)療保健成本。錯(cuò)誤的政策引發(fā)了信貸泡沫膨脹。在老齡化問(wèn)題日益嚴(yán)峻的情況下,卻力圖維持生活福利方式不變,這也是催生信貸泡沫的因素。現(xiàn)行體系建立之初,老齡化問(wèn)題尚未成為一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。然而時(shí)至今日,除了提高退休年齡、合理分配醫(yī)療保健資源,這些國(guó)家別無(wú)選擇。
第三,新興經(jīng)濟(jì)體必須降低對(duì)出口的依賴。出口導(dǎo)向型的發(fā)展模式通常反映了政治經(jīng)濟(jì)的無(wú)力――無(wú)法有效地將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資;原因多為缺乏法律保障,收入與財(cái)富過(guò)度集中。出口導(dǎo)向型模式實(shí)際上是進(jìn)口全球體系。這一模式在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用,從一個(gè)世紀(jì)前的日本到50年前的“亞洲四小龍”,再到30年前的中國(guó)。這一模式推動(dòng)了這些國(guó)家和地區(qū)的快速發(fā)展。
今天,這一模式遇到的挑戰(zhàn)是采用它的國(guó)家太多了。以當(dāng)前的價(jià)格計(jì)算,發(fā)展中國(guó)家占據(jù)了全球經(jīng)濟(jì)的30%;以購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算,占據(jù)了全球經(jīng)濟(jì)的近半壁江山。在缺乏消費(fèi)者的情況下,這一模式難以延續(xù)既往的暢行無(wú)阻。發(fā)展中國(guó)家必須更多地開(kāi)展彼此間的貿(mào)易往來(lái),挖掘國(guó)內(nèi)需求。這要求它們不得不對(duì)本國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)體系實(shí)施痛苦的改革,改革的核心在于產(chǎn)權(quán)制度和收入分配制度,二者必須相輔相成。過(guò)去十年來(lái),南美洲和東南亞等發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)停滯不前,根源就在于它們無(wú)力改變自身的政治經(jīng)濟(jì)模式。
