時間：2023-09-03 14:58:45
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇生物醫(yī)藥行業(yè)投資報告，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
3.0時代到來
Pharma 3.0時代是一個涉及社會、經(jīng)濟(jì)、科技等多個領(lǐng)域的綜合概念，投資機(jī)會只是其中一個側(cè)面。提出這個概念的是安永(Ernst＆Young)，該公司在2月的倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)人論壇上公布了自己的2010年全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告，《轉(zhuǎn)型――Pharrna 3.0時代》則是這份報告的標(biāo)題。 全球醫(yī)藥行業(yè)主管合伙人Carolyn Buck Luce在3月25日接受《新理財》采訪時這樣解釋：“Pharma 1.0是‘重磅’藥品時代，醫(yī)藥公司開發(fā)出很多暢銷藥品和明星藥品，可以給他們帶來數(shù)十億美元的效益；Pharma 2.0是多元化醫(yī)藥產(chǎn)品組合時代，藥品公司面臨著專利集中到期和價格壓力等現(xiàn)實(shí)問題，后備的研發(fā)藥品數(shù)量減少，藥品審批流程越來越慢，醫(yī)藥公司小得不轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略決策和業(yè)務(wù)模式，尋找多樣的治療方案，以促使利潤頂線和底線的增長。”
與此同時，一些新的因素也在推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括醫(yī)療改革、醫(yī)療信息科技發(fā)展、消費(fèi)者和企業(yè)價值進(jìn)一步挖掘的需求，Pharma 3.0時代因此拉開帷幕，這個時代的典型特征就是從追捧“重磅”藥品轉(zhuǎn)而追求實(shí)質(zhì)性的健康結(jié)果。新的經(jīng)營模式出現(xiàn)，同時，一些醫(yī)藥企業(yè)與非傳統(tǒng)經(jīng)營者尤其是科技企業(yè)進(jìn)行攜手，通過創(chuàng)新性的合作建立未來業(yè)務(wù)。
如果說1.0時代向2.0時代演進(jìn)是一種漸進(jìn)式發(fā)展，那么，3.0時代的到來則是革命}生的。由于中國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展和中國政府快速推進(jìn)的醫(yī)療改革制度，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在中國甚至很可能呈現(xiàn)“蛙跳”式發(fā)展，即越過2.0時代，直接從1.0時代進(jìn)入3.0時代。
創(chuàng)新型合作增加
在Pharma 3.0時代，合作伙伴關(guān)系變得至關(guān)重要。例如，醫(yī)藥公司和醫(yī)療器械公司開始合作，他們不再關(guān)注藥品，而是以創(chuàng)新方式為病人打造健康結(jié)果。
非傳統(tǒng)醫(yī)藥經(jīng)營者的加盟則給這些合作提供了更多可能，這也是3.0時代的一個重要特征。瑞士的諾華集團(tuán)與Proteus Biomedical目前正在合作研發(fā)一種創(chuàng)新的電子系統(tǒng)，他們將芯片放在藥品中，以便系統(tǒng)性地監(jiān)控療效，如果患者未能遵醫(yī)囑服藥，芯片將向患者發(fā)送提醒的文字信息；拜耳和任天堂的合作也是這方面的經(jīng)典案例，他們合作開發(fā)了一種針對兒童和糖尿病患者的血糖檢測儀，通過游戲的方式檢測血糖水平；在印度，國際醫(yī)藥公司與當(dāng)?shù)剜]政網(wǎng)點(diǎn)合作，利用郵政的網(wǎng)絡(luò)為患者服務(wù)。
安永方面還提出，醫(yī)藥行業(yè)必須與科技行業(yè)進(jìn)行合作，通過這種合作，不僅開發(fā)創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務(wù)，同時也獲得營銷方面的幫助。這催生了一個新的詞匯：電子醫(yī)療。另一個新詞匯是“移動醫(yī)療”，即信息技術(shù)公司和電信服務(wù)供應(yīng)商合作，開發(fā)醫(yī)療保健市場的潛力。例如，IVT公司于2009年9月在中國推出的移動健康服務(wù)，患者可以通過在家使用設(shè)備檢測健康狀況，然后通過手機(jī)將檢測結(jié)果發(fā)送至個人健康資料庫；第181醫(yī)院則與中國移動合作，向用戶提供保健和醫(yī)療信息服務(wù)，醫(yī)院還宣布計劃推出互動服務(wù)和移動醫(yī)療記錄數(shù)據(jù)庫。
希望在這樣的市場格局中有所斬獲的企業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)，Carolyn就提醒那些要與非傳統(tǒng)經(jīng)營者合作的醫(yī)藥企業(yè)要對挑戰(zhàn)做出充分準(zhǔn)備。“包括如何評估合作伙伴的資產(chǎn)’如何保護(hù)自己的數(shù)據(jù)安全和隱私，如何保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，如何管理和伙伴的聯(lián)盟關(guān)系以確保雙贏，以及如何制定新的財務(wù)和會計報告”。
安永全球生物科技行業(yè)主管合伙人Glen giovannetti則指出生物醫(yī)藥行業(yè)在中國的創(chuàng)新要素。“首先，要有資金支持基礎(chǔ)研發(fā)，通常是由政府向大學(xué)醫(yī)院撥款；其次，要有懂專業(yè)的企業(yè)家，他們會把基礎(chǔ)研發(fā)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品成果，推向市場；最后，要有足夠資本支持企業(yè)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)提高資本支持能力及抗風(fēng)險能力，保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)和良好的定價能力都是運(yùn)用資本取得目標(biāo)回報的保障。”高風(fēng)險與高回報
“生物醫(yī)藥行業(yè)的投資模式是世界上最長的投資接力賽。在歐美國家，一個產(chǎn)品從研發(fā)到商業(yè)化通常至少要15年時間，一項(xiàng)新藥的啟動資金則往往要10億到20億美元?！盙len說，“世界上所有的企業(yè)幾乎都沒有辦法支持整個過程的發(fā)展。最開始可能是風(fēng)險投資公司支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)；到最后接力棒交給了公眾投資者，企業(yè)可以上市，然后由公眾投資者或大型跨國制藥企業(yè)對這些生物制藥企業(yè)進(jìn)行投資。”如果希望投資更穩(wěn)健，還可以投資風(fēng)險比較低的的藥鼎分銷公司和服務(wù)公司。
在這個過程中，企業(yè)必須考慮如何持續(xù)融資來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化，如何精益運(yùn)營、及時融資以便更少地稀釋股權(quán)，如何借更低的議價能力和更弱的專利授權(quán)回報來實(shí)現(xiàn)收益最大化。投資者則必須用有限資本實(shí)現(xiàn)回報的最大化。簡單來說，就是投資者和醫(yī)藥公司共同努力，通過減少成本及開發(fā)周期來提高效率，最終實(shí)現(xiàn)收益。
[關(guān)鍵詞] 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 政府扶持 市場調(diào)節(jié)
生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是當(dāng)前全球發(fā)展最為迅速和最有前景的產(chǎn)業(yè)之一，美國作為現(xiàn)代生物技術(shù)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)源地，其行業(yè)發(fā)展更是成為全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的典范。美國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，政府、市場和企業(yè)各自發(fā)揮著不同的作用，這對行業(yè)發(fā)展正處于起步階段的我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將提供有效的經(jīng)驗(yàn)和借鑒。
一、政府給予極大的政策扶持
美國政府在其生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展過程中起到了重要的作用，無論是政府的定位、法律法規(guī)的健全還是政府研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，都給予該產(chǎn)業(yè)極大的政策扶持。政府的宏觀指導(dǎo)為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的壯大和成長奠定了重要的基礎(chǔ)。
1.政府定位明確
在生物醫(yī)藥企業(yè)的早期研發(fā)階段，美國政府在行政保護(hù)、專利法實(shí)施、研發(fā)費(fèi)用抵稅等方面給予企業(yè)許多優(yōu)惠，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新和投入。白宮、國會均設(shè)有專門的生物技術(shù)委員會來跟蹤生物技術(shù)的發(fā)展，研究制定相應(yīng)的財政預(yù)算、管理法規(guī)和稅收政策。而到了成果產(chǎn)業(yè)化階段，政府一般不再介入股權(quán)投資和具體企業(yè)的運(yùn)行管理，全部交由企業(yè)去實(shí)現(xiàn)，市場化造就了美國生物醫(yī)藥的高效運(yùn)營和產(chǎn)出。
2.配套法律法規(guī)健全
美國政府制定了一系列政策和法律來保護(hù)和鼓勵生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通過健全法律法規(guī)加強(qiáng)合作研究、鼓勵發(fā)明創(chuàng)新并促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移。目前，美國已出臺《技術(shù)轉(zhuǎn)移法》、《技術(shù)擴(kuò)散法》、《專利法》、《知識產(chǎn)權(quán)法》、《藥品審批法》、等一系列法律，形成了對知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)擴(kuò)散等強(qiáng)有力的法律保護(hù)體系。此外，政府還對食品與藥品管理局（FDA）的規(guī)章進(jìn)行改革，出臺《藥品專利期延長法案》、《加速藥品審批法案》、《藥品價格和非正當(dāng)競爭法案》等，給行業(yè)提供了強(qiáng)有力的法律保障。
3.研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入充分
政府提供充足的研究經(jīng)費(fèi)是美國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷取得突破發(fā)展的重要保證。聯(lián)邦政府和州政府源源不斷地給生物醫(yī)藥企業(yè)提供撥款或資助，幫助他們完成前期的基礎(chǔ)研究。根據(jù)美國國家標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)局（NIST）的一份經(jīng)濟(jì)學(xué)研究報告顯示，政府在生物醫(yī)藥行業(yè)每年的研發(fā)投入達(dá)到210億美元。政府除了直接增加投資外，還利用稅額優(yōu)惠（如減免高技術(shù)產(chǎn)品投資稅、高技術(shù)公司的公司稅、財產(chǎn)稅、工商稅）等稅制來間接刺激投資；各州政府也為生物醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)提供經(jīng)費(fèi)補(bǔ)貼。許多州還設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，成立了研究基金會、風(fēng)險投資基金會等來募集研究經(jīng)費(fèi)。
二、市場有效調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作
美國的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場較為成熟，民間資本的投入和工業(yè)界的投資資金充足，由市場和產(chǎn)業(yè)資本為主導(dǎo)而進(jìn)行的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資和商業(yè)化運(yùn)營，在美國較為規(guī)范有序。
1.資本市場運(yùn)轉(zhuǎn)健康
美國發(fā)達(dá)的資本市場為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨額、持續(xù)的資金支持。從1998年開始，資本市場每年的融資額都在100億美元以上，其中證券市場融資和風(fēng)險投資是兩大支柱。以2003年為例，當(dāng)年總共169億美元的融資額中，上述兩項(xiàng)投資占到當(dāng)年融資總額的97.6%。由于資本市場的成熟，投資人對風(fēng)險的承受能力較強(qiáng)，資本市場的健康運(yùn)轉(zhuǎn)使得美國的民間和工業(yè)界的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過政府投資。根據(jù)美國的稅務(wù)政策，投資成功的資本所得因?yàn)橐袚?dān)風(fēng)險可以給予優(yōu)惠，即使投資失敗也可以抵扣當(dāng)年收入直至全額抵完，這讓風(fēng)險基金和天使投資人有更大的耐心和激情去投資和扶持具有創(chuàng)新性的生物醫(yī)藥企業(yè)，使源源不斷的資本注入到新的生物醫(yī)藥項(xiàng)目中去。
2.盈利模式值得借鑒
與我國生物醫(yī)藥產(chǎn)品主要靠市場營銷方式獲得盈利不同，美國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要依靠專利保護(hù)獲得市場壟斷，取得壟斷利潤。美國的原創(chuàng)生物藥品價格由企業(yè)自行決定，在產(chǎn)品專利期內(nèi)，產(chǎn)品價格始終保持上漲趨勢。
三、企業(yè)自身不斷尋求發(fā)展
在政府的政策扶持和市場的良性運(yùn)作下，美國生物醫(yī)藥企業(yè)獲得了很好的生存和發(fā)展空間。但企業(yè)并沒有完全依賴政府和市場而是不斷尋求自身發(fā)展的方法。
1.產(chǎn)品推廣模式科學(xué)
與我國急功近利型的帶金銷售方式相比，美國生物醫(yī)藥企業(yè)的臨床推廣方式非常科學(xué)、有效。企業(yè)主要通過免費(fèi)送藥、參與參與醫(yī)生的繼續(xù)教育和支持專業(yè)學(xué)術(shù)會議等方式進(jìn)行產(chǎn)品臨床推廣。
2.生產(chǎn)管理方式轉(zhuǎn)變
美國的生物醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)在集中精力進(jìn)行生產(chǎn)的更多的是知識是專利而非藥品。在WTO的框架下，利用知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，在全世界范圍內(nèi)推銷企業(yè)的專利、技術(shù)、概念，而藥品生產(chǎn)大量地在其他國家生產(chǎn)或委托生產(chǎn)。
3.通過重組、并購和結(jié)盟壯大企業(yè)
2002年以后，全球資本市場全面萎縮，美國的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也受到極大沖擊。2002年，美國約320家上市的生物醫(yī)藥公司中有20%實(shí)施了重組，與此同時，該行業(yè)也經(jīng)歷了有史以來最大規(guī)模的并購。例如全球最大的生物制藥企業(yè)美國Amgen公司斥資160億美元收購IMMUNEX公司，Medlmmune公司收購Aviron公司，Chiron收購Matrix公司等。這些生物醫(yī)藥巨頭通過跨國合作、兼并和剝離等方式進(jìn)行的戰(zhàn)略重組，大大強(qiáng)化了生物醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模及經(jīng)營實(shí)力，也大大刺激了傳統(tǒng)制藥廠商與生物醫(yī)藥企業(yè)的結(jié)盟和重組，為整個生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇起到了重要的推動作用。
參考文獻(xiàn):
醫(yī)藥行業(yè)在投資界擁有“永不衰落的朝陽產(chǎn)業(yè)”的美譽(yù)，20**年英國《金融時報》500強(qiáng)企業(yè)所屬行業(yè)中，制藥業(yè)是僅次于銀行業(yè)的全球最有投資價值的行業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)分為醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩大組成部分，其中醫(yī)藥工業(yè)包括化學(xué)制藥工業(yè)（包括化學(xué)原料藥業(yè)和化學(xué)制劑業(yè)）、中成藥工業(yè)、中藥飲片工業(yè)、生物制藥工業(yè)、醫(yī)療器械工業(yè)、制藥機(jī)械工業(yè)、醫(yī)用材料及醫(yī)療用品制造工業(yè)、其他工業(yè)八個子行業(yè)。
一、我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
（一）醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)
1、高技術(shù)醫(yī)藥制造業(yè)是一個多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體。20世紀(jì)70年代以來，新技術(shù)、新材料的應(yīng)用擴(kuò)大了疑難病癥的研究領(lǐng)域，為尋找醫(yī)治危及人類疾病的藥物和手段發(fā)揮了重要作用，使醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)生了革命性變化。
2、高投入醫(yī)藥產(chǎn)品的早期研究和生產(chǎn)過程GMP（藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）改造，以及最終產(chǎn)品上市的市場開發(fā)，都需要資本的高投入。尤其是新藥研究開發(fā)（R&D）過程，耗資大、耗時長、難度不斷加大。目前世界上每種藥物從開發(fā)到上市平均需要花費(fèi)15年的時間，耗費(fèi)8－10億美元左右。美國制藥界在過去的20年間，每隔5年研究開發(fā)費(fèi)用就增加1倍。20**年，世界制藥業(yè)的“三巨頭”——美國輝瑞公司、葛蘭素史克公司和諾華制藥公司的研究開發(fā)費(fèi)用分別達(dá)71億美元、46億美元和35.5億美元，研究開發(fā)費(fèi)用占全年銷售額的比例均在15～16%之間。
3、高風(fēng)險從實(shí)驗(yàn)室研究到新藥上市是一個漫長的歷程，要經(jīng)過合成提取、生物篩選、藥理、毒理等臨床前試驗(yàn)、制劑處方及穩(wěn)定性試驗(yàn)、生物利用度測試和放大試驗(yàn)等一系列過程，還需要經(jīng)歷人體臨床試驗(yàn)、注冊上市和售后監(jiān)督等諸多復(fù)雜環(huán)節(jié)，且各環(huán)節(jié)都有很大風(fēng)險。一個大型制藥公司每年會合成上萬種化合物，其中只有十幾、二十種化合物通過實(shí)驗(yàn)室測試，而最終也可能只有一種候選開發(fā)品能夠通過無數(shù)次嚴(yán)格的檢測和試驗(yàn)而成為真正的可用于臨床的新藥。目前，新藥研究開發(fā)的成功率還比較低，美國為1/5000，日本為1/4000。即使新藥研發(fā)成功、注冊上市后，在臨床應(yīng)用過程中，一旦被檢測到有不良反應(yīng)，或發(fā)現(xiàn)其他國家同類產(chǎn)品不良反應(yīng)的報告，也可能隨時被中止應(yīng)用。
4、高附加值藥品實(shí)行專利保護(hù)，藥品研究開發(fā)企業(yè)在專利期內(nèi)享有市場獨(dú)占權(quán)。由于藥品研究開發(fā)的高額投入，制藥公司一旦獲得新藥上市批準(zhǔn)，其新產(chǎn)品的高昂售價將為其獲得高額利潤回報。生物工程藥物的利潤回報率也非常高，尤其是擁有新產(chǎn)品、專利產(chǎn)品的企業(yè)，一旦開發(fā)成功便會形成技術(shù)壟斷優(yōu)勢，回報利潤能達(dá)十倍以上。5、相對壟斷醫(yī)藥制造業(yè)從根本上說，是被以研究開發(fā)為基礎(chǔ)的大制藥公司所壟斷，并且這種壟斷有進(jìn)一步加強(qiáng)的趨勢。20**年，世界前10家跨國制藥公司占全球藥品市場的份額為43%，前20家占有率已經(jīng)達(dá)到60%以上。我國制藥業(yè)長期以來以仿制藥物為主，自主研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)，R&D投入較少，利潤回報、風(fēng)險性等產(chǎn)業(yè)特征也相應(yīng)表現(xiàn)得不如世界發(fā)達(dá)國家制藥業(yè)那樣突出。但隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國際化進(jìn)程加快，我國醫(yī)藥制造業(yè)在自主開發(fā)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的發(fā)展道路上，對產(chǎn)業(yè)特性的感受將會越來越強(qiáng)烈。
（二）醫(yī)藥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位
自20**年以來，醫(yī)藥工業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位穩(wěn)步提高，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)占全部工業(yè)總額的比重，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。醫(yī)藥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所占比重不大，以資產(chǎn)為主的規(guī)模比重僅為2%－3%，效益指標(biāo)相對高一些也僅為3%－4%，是我國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定來源產(chǎn)業(yè)之一，但并未進(jìn)入支柱產(chǎn)業(yè)之列。醫(yī)藥行業(yè)與人民群眾的日常生活息息相關(guān)，是為人民防病治病、康復(fù)保健、提高民族素質(zhì)的特殊產(chǎn)業(yè)。在保證國民經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)發(fā)展中，起到了積極的、不可替代的“保駕護(hù)航”作用。
（三）我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
我國是目前僅次于美國的世界第二制藥大國，可生產(chǎn)化學(xué)原料藥1300多種，總產(chǎn)量80余萬噸，其中有60多個品種具有較強(qiáng)國際競爭力；化學(xué)藥品制劑30多種劑型、4500余個品種；在全球已經(jīng)研究成功的40余種生物工程藥品中，我國已能生產(chǎn)18種，其中部分藥品具有一定產(chǎn)業(yè)化規(guī)模；中成藥產(chǎn)量60余萬噸，中成藥品種、規(guī)格達(dá)8000多種；可生產(chǎn)醫(yī)療器械近50個門類、30**多個品種、110**余個規(guī)格的產(chǎn)品。
1、近6年醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)值、產(chǎn)量穩(wěn)步增長，連年創(chuàng)出新高全國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值由20**年的1712.8億元增長至20**年的3876.5億元，年均增長17.75%；工業(yè)增加值由20**年的468.3億元增長至20**年的1133.2億元，年均增長19.33%。20**年醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入2962.1億元，在39個工業(yè)行業(yè)中排第18位；實(shí)現(xiàn)利潤273.95億元，在39個工業(yè)行業(yè)中排第11位。
2、重點(diǎn)子行業(yè)中的化學(xué)制藥業(yè)成為醫(yī)藥工業(yè)的主要支柱，中藥工業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，生物制藥和醫(yī)療器械行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展時期我國醫(yī)藥工業(yè)的重點(diǎn)子行業(yè)主要包括化學(xué)制藥、中藥工業(yè)、醫(yī)療器械和生物制藥業(yè)。
（1）化學(xué)制藥業(yè)成為醫(yī)藥工業(yè)的主要支柱，保持穩(wěn)步增長態(tài)勢20**年，我國化學(xué)制藥業(yè)共完成總產(chǎn)值2383.76億元，完成增加值607.4億元，完成的總產(chǎn)值和增加值分別占醫(yī)藥工業(yè)的50%以上。化學(xué)制藥業(yè)中的化學(xué)原料藥業(yè)和化學(xué)制劑業(yè)兩個門類增長速度不一，化學(xué)原料藥業(yè)增長勢頭好于化學(xué)制劑業(yè)。我國已是全球第二大化學(xué)原料藥生產(chǎn)國和主要化學(xué)原料藥出口國，化學(xué)原料藥已經(jīng)成為醫(yī)藥工業(yè)的支柱，產(chǎn)值約占整個醫(yī)藥工業(yè)的1／3，原料藥生產(chǎn)量約占世界化學(xué)原料藥市場份額的22%，原料藥產(chǎn)量約有50%出口。受跨國公司“轉(zhuǎn)移生產(chǎn)”等因素影響，未來3－5年，我國化學(xué)原料藥業(yè)將保持較好增長趨勢，化學(xué)制劑業(yè)隨著我國醫(yī)藥健康防疫體系的完善、醫(yī)療保險覆蓋面擴(kuò)大、農(nóng)村醫(yī)療擴(kuò)大等也將平穩(wěn)增長。
（2）中藥行業(yè)是醫(yī)藥工業(yè)的第二大支柱中藥行業(yè)包括中藥飲片和中成藥兩大門類。20**年中藥工業(yè)完成總產(chǎn)值800.9億元，完成增加值294.9億元。20**-20**年間，我國中藥工業(yè)增加值年均增長15.54%，銷售產(chǎn)值年均增長18.8%。從整體狀況看，目前我國中藥行業(yè)裝備水平和工藝水平還不高，缺乏行業(yè)技術(shù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性較難保證。20**年國家有關(guān)部門提出了中藥產(chǎn)業(yè)國際化發(fā)展戰(zhàn)略，將推動中藥、生化藥出口列為科技興貿(mào)的基本戰(zhàn)略之一，這對中藥行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長將起到積極作用。
（3）生物制藥近年來發(fā)展迅速生物制藥業(yè)是我國受現(xiàn)代生物工程技術(shù)推動而迅速發(fā)展起來的新興產(chǎn)業(yè)，近年來發(fā)展非常迅速。20**年，生物制藥業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值194.9億元，增加值72.3億元，較上年分別增長16.3%、10.05%，其中基因和疫苗生產(chǎn)發(fā)展很快，年均增長速度超過20%。20**年國家加強(qiáng)衛(wèi)生防疫機(jī)構(gòu)建設(shè)和緊急防御體系，啟動了十余億元的疫苗計劃，列出了今后幾年將重點(diǎn)發(fā)展的6類生物醫(yī)藥項(xiàng)目，這些舉措將帶動我國生物制藥業(yè)的高速發(fā)展。
（4）醫(yī)療器械行業(yè)將進(jìn)入高速發(fā)展時期世界醫(yī)療器械市場主要由美國、日本、法國、英國等發(fā)達(dá)國家壟斷。我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)占世界市場的份額較低，但我國已成為全球醫(yī)療器械十大新興市場之一，是除日本以外亞洲最大的市場。20**年醫(yī)療器械行業(yè)總產(chǎn)值188.7億元，增加值72.9億元，分別較上年增長15.04%、16.27%。目前我國生產(chǎn)的醫(yī)療器械產(chǎn)品主要為常規(guī)、普及型產(chǎn)品，高精尖產(chǎn)品數(shù)量少，缺少能拉動產(chǎn)業(yè)整體升級發(fā)展的核心產(chǎn)品。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民自我保健需求的增加，醫(yī)療器械行業(yè)將進(jìn)入高速發(fā)展時期。
3、醫(yī)院下游市場發(fā)展趨于完善我國醫(yī)藥商品的銷售，以委托醫(yī)藥商業(yè)貿(mào)易公司和企業(yè)自銷為主。目前我國已有藥品批發(fā)企業(yè)7486家，藥品零售企業(yè)151760家。醫(yī)藥物流作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的全新領(lǐng)域得到了飛速發(fā)展，一批具有一定規(guī)模、較為完善的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代管理水平的現(xiàn)代醫(yī)藥物流企業(yè)脫穎而出，一大批醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)正在向著醫(yī)藥物流企業(yè)轉(zhuǎn)變。
4、重點(diǎn)醫(yī)藥生產(chǎn)區(qū)域已經(jīng)形成從地域效益分布程度來看，20**年醫(yī)藥行業(yè)效益聚集的前10省市分別占全行業(yè)銷售收入總額的70.03%、實(shí)現(xiàn)利潤的73.12%。在華北、華東、華南及四川等具有醫(yī)藥工業(yè)基礎(chǔ)，有地方政府積極支持、將醫(yī)藥工業(yè)作為重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地區(qū)，成為醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集、實(shí)現(xiàn)效益相對集中的區(qū)域格局基本形成。
（四）醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境
20**年以前，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場準(zhǔn)入條件很低，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模較小，低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重。20**年以來，國家提高了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘，在醫(yī)藥生產(chǎn)和流通企業(yè)中強(qiáng)制實(shí)施GMP（藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）、GSP（藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范）、GCP（藥品臨床研究質(zhì)量管理規(guī)范）、GAP（藥材生產(chǎn)管理規(guī)范）等；對藥品生產(chǎn)企業(yè)和藥品經(jīng)營企業(yè)分別實(shí)行生產(chǎn)許可證、經(jīng)營許可證制度，對醫(yī)藥產(chǎn)品制訂了藥品注冊制度，對中藥、醫(yī)療器械等各子行業(yè)制定了不同的市場準(zhǔn)入條件。這一系列制度的推廣與實(shí)施，保障了我國醫(yī)藥行業(yè)的有序發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)已形成了嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入機(jī)制。近年來，國家相繼出臺了一系列改革措施，其中與醫(yī)藥行業(yè)有密切關(guān)系的主要包括：基本醫(yī)療保險制度、藥品分類管理、GMP認(rèn)證制度、藥品集中招標(biāo)采購、藥品降價、降低出口退稅率等。
1、基本醫(yī)療保險制度的實(shí)施將促進(jìn)一些國產(chǎn)普藥生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展20**年底，國務(wù)院了《關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度的決定》，醫(yī)療保險制度改革正式實(shí)施。對于醫(yī)藥制造業(yè)而言，醫(yī)療保險制度改革的影響，更多地表現(xiàn)為對藥品需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)。20**年6月，國家公布了《國家基本醫(yī)療保險藥物目錄》，規(guī)定基本醫(yī)療保險的基本原則是“低水平、廣覆蓋”，用藥范圍主要確定于療效確切、價格低廉的基本治療用藥。一些療效好、價格低、質(zhì)量可靠的普藥、國產(chǎn)藥生產(chǎn)企業(yè)將會擴(kuò)大在醫(yī)療保險用藥中的比重，擴(kuò)大市場份額。
2、處方藥與非處方藥分類管理制度的實(shí)施將使我國非處方藥發(fā)展進(jìn)入黃金時期20**年，我國頒布了《處方藥與非處方藥分類管理辦法》（試行）并正式啟動了藥品分類管理工作。截止到20**年底，國家已正式公布了非處方藥物（OTC）目錄共六批。OTC藥物可以進(jìn)行廣告宣傳并無需醫(yī)生處方即可購買，在宣傳和流通方式上有較大的優(yōu)勢。我國OTC市場近年來發(fā)展迅猛，1990年OTC銷售額為19億元，20**年達(dá)320億元，隨著人民生活水平不斷提高，消費(fèi)群體保健意識的不斷加強(qiáng)，自我藥療市場發(fā)展?jié)摿薮?，OTC市場將出現(xiàn)發(fā)展的黃金時期。
3、GMP認(rèn)證制度的實(shí)施淘汰了近千家規(guī)模小、資金實(shí)力弱的醫(yī)藥小企業(yè)，提高了我國醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的整體競爭能力20**年，國家醫(yī)藥行政管理部門在醫(yī)藥行業(yè)推行GMP（藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）、GSP（藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范）、GCP（藥品臨床研究質(zhì)量管理規(guī)范）、GAP（藥材生產(chǎn)管理規(guī)范）認(rèn)證制度，其中影響最大的是針對醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的GMP認(rèn)證制度。GMP的中心內(nèi)容是在生產(chǎn)過程中建立質(zhì)量保證體系，實(shí)行全面質(zhì)量保證，確保產(chǎn)品質(zhì)量。國家食品藥品監(jiān)督管理局要求所有藥品制劑和原料藥生產(chǎn)企業(yè)必須在20**年7月1日前通過GMP認(rèn)證，達(dá)不到要求的一律停止生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，截至到20**年6月31日，全國累計有3101家藥品生產(chǎn)企業(yè)通過GMP認(rèn)證，占全國藥品生產(chǎn)企業(yè)的60%，有1970家藥品生產(chǎn)企業(yè)和884家藥品生產(chǎn)車間未通過認(rèn)證。
4、藥品降價和集中招標(biāo)采購制度的實(shí)施使強(qiáng)勢醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額藥品定價采取政府定價、政府指導(dǎo)價、市場調(diào)節(jié)價三種定價方式，其中：列入國家基本醫(yī)療保險目錄的10**多種藥品與醫(yī)保藥品目錄以外具有壟斷性生產(chǎn)、經(jīng)營的藥品實(shí)行政府定價和指導(dǎo)價；其他藥品實(shí)行市場調(diào)節(jié)價。20**年以來，國家先后10多次降低中央管理藥品價格，降價金額累計達(dá)160億元，平均降價幅度在15%以上。從20**年起，國家有關(guān)部門決定擴(kuò)大藥品集中招標(biāo)采購在全國重點(diǎn)城市的試行范圍，要求醫(yī)療單位在采購臨床上應(yīng)用普遍、用量較大的《國家基本醫(yī)療保險藥品目錄》藥品時必須進(jìn)行集中招標(biāo)，以進(jìn)一步降低基本藥品價格。國家根據(jù)市場和醫(yī)療消費(fèi)情況實(shí)施藥品降價政策已成必然的發(fā)展趨勢。藥品降價和集中招標(biāo)采購制度有利于降低藥品的“虛高”利潤，促使藥品利潤在生產(chǎn)、流通、使用環(huán)節(jié)合理分配，而強(qiáng)勢醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)可以借助價格、成本、品牌上的優(yōu)勢，在此過程中進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
5、降低出口退稅率將使一些中小原料藥生產(chǎn)企業(yè)面臨淘汰，化學(xué)原料藥生產(chǎn)企業(yè)的集中度將得到加強(qiáng)我國將從20**年1月1日起，降低出口退稅率。這項(xiàng)政策的實(shí)施，將對化學(xué)原料藥業(yè)產(chǎn)生了一定沖擊和影響。我國是化學(xué)原料藥生產(chǎn)和出口的大國，原料藥生產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)原料藥生產(chǎn)能力過剩，銷售價格不斷下降的情況下再受到降低出口退稅率的影響，其盈利空間將日趨狹窄。大型原料藥生產(chǎn)企業(yè)由于擁有規(guī)?；a(chǎn)效益，產(chǎn)品成本較低，在降稅后仍具有較大的比較優(yōu)勢，而一些中小型原料藥生產(chǎn)企業(yè)將被迫退出這一行業(yè)。
（五）醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢
在未來3－5年，我國醫(yī)藥行業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展，化學(xué)原料藥、中藥、生物制藥成為發(fā)展重點(diǎn)，醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)一步加快，大批規(guī)模小、資金實(shí)力弱的小企業(yè)將在競爭中被淘汰，具有國際競爭能力的大公司、大集團(tuán)將不斷出現(xiàn)。外商投資企業(yè)所占比重將不斷加大，成為醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)中一支骨干力量。
1、《醫(yī)藥行業(yè)十五規(guī)劃》明確了醫(yī)藥行業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域及結(jié)構(gòu)調(diào)整方向重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域包括：發(fā)展優(yōu)勢原料藥業(yè)，繼續(xù)發(fā)揮化學(xué)原料藥方面的優(yōu)勝，分層次發(fā)展化學(xué)原料藥，重點(diǎn)突破一批大宗原料藥的關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)，開發(fā)具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品、國內(nèi)短缺的產(chǎn)品及具有高附加值的出口產(chǎn)品；充分發(fā)揮石家莊、哈爾濱、沈陽和重慶等老醫(yī)藥工業(yè)基地的作用，加大技術(shù)改造力度，提高競爭力，培育一批技術(shù)水平高、生產(chǎn)規(guī)模大、國際市場競爭力強(qiáng)的大企業(yè)；促進(jìn)中藥現(xiàn)代化，加快中藥現(xiàn)代化步伐，積極推進(jìn)中藥材生產(chǎn)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化和集約化進(jìn)程，建立中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理標(biāo)準(zhǔn)體系，推廣中藥材的規(guī)范化種植，加強(qiáng)重點(diǎn)中藥企業(yè)技術(shù)改造；在現(xiàn)代生物制藥方面，重點(diǎn)研究具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)、具有較好產(chǎn)業(yè)化前景、良好經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的生物工程技術(shù)藥物，加快研發(fā)關(guān)系國計民生的防治嚴(yán)重傳染疾病的基因工程、微生物載體、核酸等新型疫苗，以及針對病毒性疾病的新型治療性疫苗。在醫(yī)藥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，積極培育具有國際競爭力的大公司、大集團(tuán)。引導(dǎo)企業(yè)投資方向，及時淘汰落后產(chǎn)品及生產(chǎn)工藝，嚴(yán)格控制新開辦企業(yè)數(shù)量；仿制產(chǎn)品的生產(chǎn)審批將考慮市場供需情況和技術(shù)水平狀況；制假售假、污染嚴(yán)重、扭虧無望、達(dá)不到GMP要求的企業(yè)，依法關(guān)閉、破產(chǎn)；鼓勵中小企業(yè)在專業(yè)化分工的基礎(chǔ)上與大型企業(yè)進(jìn)行多種形式的協(xié)作與聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。
2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)20**年4月國家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風(fēng)險有關(guān)問題的通知》，制定了《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》，要求對其中的禁止類項(xiàng)目一律停止建設(shè)，對已建成的項(xiàng)目要堅決限期淘汰、依法關(guān)閉；對限制類項(xiàng)目中的擬建項(xiàng)目停止建設(shè)，在建項(xiàng)目暫停建設(shè)并進(jìn)行清理整頓。其中涉及醫(yī)藥行業(yè)的目錄如下：禁止類限制類手工膠囊填充維生素C原料項(xiàng)目軟木塞燙臘包裝藥品工藝青霉素原料藥項(xiàng)目塔式重蒸餾水器勞動保護(hù)、三廢治理不能達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)的原料藥項(xiàng)目無凈化設(shè)施的熱風(fēng)干燥箱一次性注射器、輸血器、輸液器項(xiàng)目安瓿拉絲灌封機(jī)藥用丁基橡膠塞項(xiàng)目鉛錫軟膏管無新藥、新技術(shù)應(yīng)用的各種劑型擴(kuò)大加工能力的項(xiàng)目(填充液體的硬膠囊除外)粉針劑包裝用安瓿原料為瀕危、緊缺動植物藥材，且尚未規(guī)模化種植或養(yǎng)殖的產(chǎn)品生產(chǎn)能力擴(kuò)大項(xiàng)目藥用天然膠塞直頸安瓿項(xiàng)目
3、外商投資指導(dǎo)政策20**年，國務(wù)院修訂頒布了新的《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，其中對外商投資醫(yī)藥制造業(yè)的指導(dǎo)政策：傳統(tǒng)中藥飲片炮制技術(shù)的應(yīng)用及中成藥*產(chǎn)品鼓勵類我國專利或行政保護(hù)的原料藥及需進(jìn)口的化學(xué)原料藥生產(chǎn)維生素類：煙酸生產(chǎn)氨基酸類：絲氨酸、色氨酸、組氨酸等生產(chǎn)采用新技術(shù)設(shè)備生產(chǎn)解熱鎮(zhèn)痛藥新型抗癌藥物及新型心腦血管藥生產(chǎn)新型、高效、經(jīng)濟(jì)的避孕藥具生產(chǎn)采用生物工程技術(shù)生產(chǎn)的新型藥物生產(chǎn)基因工程疫苗生產(chǎn)（艾滋病疫苗、丙肝疫苗、避孕疫苗等）海洋藥物開發(fā)與生產(chǎn)艾滋病及放射免疫類等診斷試劑生產(chǎn)藥品制劑：采用緩釋、控釋、靶向、透皮吸收等新技術(shù)的新劑型、新產(chǎn)品生產(chǎn)新型藥用佐劑的開發(fā)應(yīng)用中藥材、中藥提取物、中成藥加工及生產(chǎn)（中藥飲片傳統(tǒng)炮制工藝技術(shù)除外）生物醫(yī)學(xué)材料及制品生產(chǎn)獸用抗菌原料藥生產(chǎn)（包括抗生素、化學(xué)合成類）獸用抗菌藥、驅(qū)蟲藥、殺蟲藥、抗球蟲藥新產(chǎn)品及新劑型開發(fā)與生產(chǎn)
（六）醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展中存在的主要問題
1、醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)集中度不高20**年，世界前20家醫(yī)藥公司在全球藥品市場份額的占有率達(dá)60%以上。20**年，我國醫(yī)藥行業(yè)前20名企業(yè)（以銷售收入排序）的資產(chǎn)總額占全行業(yè)的16.5%，銷售收入占20.3%，實(shí)現(xiàn)利潤占21.2%。前60強(qiáng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售收入和利潤占全行業(yè)的比重也只有30%-40%。我國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)過于分散，行業(yè)集中度較低。從數(shù)量上來看，20**年全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)共有4600家左右，其中小型企業(yè)占79.1%，中型企業(yè)占13.9%，大型企業(yè)僅占7%。從效益情況看，20**年4600多家企業(yè)中微利和虧損企業(yè)占全部醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的85%以上。中小企業(yè)數(shù)量過多，不利于發(fā)揮規(guī)模效益和提高企業(yè)盈利水平，也難以適應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險、高附加值、相對壟斷的行業(yè)特性。推進(jìn)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高產(chǎn)業(yè)集中度已成為我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。
2、技術(shù)創(chuàng)新體系尚未形成，生產(chǎn)技術(shù)水平有待改善近年來，隨著我國“科教興藥”政策的實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)總體技術(shù)實(shí)力得到了提高，但是還存在一些問題：一是科研開發(fā)投入不足。跨國制藥公司的研究與開發(fā)投入一般都占銷售總額的15%以上，而在我國不足2%?？蒲型度氲牟蛔闶刮覈鴵碛凶灾髦R產(chǎn)權(quán)的醫(yī)藥產(chǎn)品較少，產(chǎn)品更新慢，重復(fù)嚴(yán)重，化學(xué)原料藥中97%的品種是“仿制”產(chǎn)品；二是裝備水平亟待提高。我國大部分制藥企業(yè)的裝備還以機(jī)械化為主，距發(fā)達(dá)國已進(jìn)入以計算機(jī)控制為主的自動化裝備生產(chǎn)階段還有較大差距；三是科技成果迅速產(chǎn)業(yè)化的機(jī)制尚未完全形成。我國醫(yī)藥科技成果的轉(zhuǎn)化率僅8%左右，真正形成產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)只有2－3%。
3、產(chǎn)品質(zhì)量、性能有待提高我國是化學(xué)原料藥生產(chǎn)大國，產(chǎn)量已居世界第二，但藥物制劑研發(fā)水平低，多數(shù)制劑產(chǎn)品質(zhì)量不高，穩(wěn)定性差，難以進(jìn)入國際市場?，F(xiàn)階段我國平均一種原料藥只能做成三種制劑產(chǎn)品，而國外一種原料藥能做十幾甚至幾十種制劑產(chǎn)品。國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品大多是附加值較低的常規(guī)中低檔產(chǎn)品，產(chǎn)品返修率和停機(jī)率高，產(chǎn)品性能不穩(wěn)定，造成臨床上所需的高、精、尖醫(yī)療器械與新型實(shí)用醫(yī)療設(shè)備多數(shù)依賴進(jìn)口。
4、醫(yī)藥流通體系不健全我國前三大醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)占國內(nèi)醫(yī)藥市場份額的比例為17%，而美國前三大醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)占全美市場份額的60%，我國醫(yī)藥商業(yè)集中度較低。醫(yī)藥流通在計劃經(jīng)濟(jì)體制下形成的*批發(fā)格局被打破以后，新的醫(yī)藥流通體系尚未完全形成。目前我國醫(yī)藥流通的批發(fā)環(huán)節(jié)以委托醫(yī)藥商業(yè)公司銷售和企業(yè)自銷為主。近年來，醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)出于對產(chǎn)品價格加以控制和參與市場競爭的需要，加強(qiáng)了自營自銷力量。
二、我行醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)況分析
（一）我行醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1、近三年我行醫(yī)藥行業(yè)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢根據(jù)信貸管理信息系統(tǒng)提取的數(shù)據(jù)，截止20**年底，全行公司類醫(yī)藥行業(yè)客戶1200戶，信貸業(yè)務(wù)余額181.91億元，較20**年底增加35.3億元，增長24.1%，其中：貸款余額168.3億元（含票據(jù)貼現(xiàn)10.21億元），占92.5%；票據(jù)承兌余額11.57億元，占6.4%；貿(mào)易融資業(yè)務(wù)余額1.19億元，占0.7%；保證及信貸證明余額0.85億元，占0.8%。醫(yī)藥行業(yè)貸款余額近三年增長較快，20**年底醫(yī)藥行業(yè)貸款余額為168.3億元，比20**年底增加29.5億元，增長21.2%，與同期全行公司類貸款15.2%的增長速度相比，高出6個百分點(diǎn)。醫(yī)藥行業(yè)貸款余額占全行公司類貸款余額的比重由20**年底的1.13%上升到20**年底的1.28%。
2、醫(yī)藥行業(yè)不良貸款額、不良貸款率有所下降，但資產(chǎn)質(zhì)量仍不容樂觀截止20**年底，我行醫(yī)藥行業(yè)不良貸款客戶389戶，占醫(yī)藥行業(yè)客戶總數(shù)的32.42%；五級分類口徑不良貸款余額29.5億元，比20**年底減少4.27億元，不良貸款率為17.55%，較20**年底下降6.8個百分點(diǎn)；“一逾兩呆”口徑不良貸款余額22.35億元，比20**年底減少3.56億元，不良貸款率為13.28%，較20**年底下降5.4個百分點(diǎn)；欠息戶409家（其中有息無本戶20家），占客戶總數(shù)的34.1%，欠息額7.33億元，比20**年底減少2.62億元，其中催收利息7.26億元，比20**年減少2.2億元。從不良貸款形成時間來看，20**年以前發(fā)生的信貸業(yè)務(wù)形成的不良貸款（五級分類口徑）余額為19.95億元，占20**年底不良貸款總額的67.6%；欠息額6.3億元，占欠息額的85.9%。受醫(yī)藥行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整以及剝離因素的影響，20**年6月底，醫(yī)藥行業(yè)五級分類口徑不良貸款額下降為12.06億元，不良貸款率為7.61%；一逾兩呆口徑不良貸款余額10.23億元，不良貸款率為。雖然醫(yī)藥行業(yè)不良貸款額及不良貸款率不斷下降，但醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量依然不容樂觀。醫(yī)藥行業(yè)的不良客戶數(shù)、欠息戶比例較高，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行。20**年底、20**年6月底我行前十大不良客戶貸款余額分別為16.1億元、9億元，占全部不良貸款的54.5%、74.5%，不良貸款客戶集中度很高。
3、醫(yī)藥行業(yè)客戶總數(shù)減少，戶均信貸余額有所提高與20**年相比，20**年底醫(yī)藥行業(yè)客戶總數(shù)有所減少，其中商業(yè)客戶減少了近一半。工業(yè)客戶信貸余額有所增加，占醫(yī)藥行業(yè)信貸業(yè)務(wù)的比重有所提高。20**年底，我行醫(yī)藥行業(yè)客戶1200戶，比20**年減少170戶，其中：工業(yè)客戶1095戶，比20**年減少41戶，信貸余額173.05億元，比20**年增加40.78億元，占醫(yī)藥行業(yè)客戶信貸余額的比重由20**年的90.2%提高到95.1%；商業(yè)客戶105戶，比20**年減少129戶，信貸余額為8.86億元，比20**年減少5.44億元，占醫(yī)藥行業(yè)客戶信貸余額的比重由20**年的9.8%下降到4.9%。20**年底，我行醫(yī)藥行業(yè)客戶戶均信貸余額為1516萬元，比20**年提高446萬元，其中：工業(yè)客戶戶均余額1580萬元，比20**年提高416萬元；商業(yè)客戶戶均余額844萬元，比20**年提高233萬元。
4、區(qū)域分布分析醫(yī)藥行業(yè)在我行地區(qū)分布廣且較為分散，與醫(yī)藥行業(yè)自身的地域發(fā)展分布不相匹配。截止20**年底，全行有39個分行（含總行公司業(yè)務(wù)部）有醫(yī)藥行業(yè)信貸資產(chǎn)，其中上海、河北、浙江、深圳、陜西、山東、廣東、四川等前八位分行信貸余額91.96億元，占醫(yī)藥行業(yè)信貸資產(chǎn)總額的50.55%，其余約50%的信貸資產(chǎn)分布在全國其他的31個省、區(qū)的醫(yī)藥企業(yè)中。從不良資產(chǎn)分布來看，除寧波、廈門、海南、、三峽等五家分行無不良貸款外，其余34個分行均有不良貸款，其中總行公司業(yè)務(wù)部、河南、吉林、河北、深圳前五位分行不良貸款余額合計17.51億元，占不良貸款總額的59.30%，不良貸款分布區(qū)域較集中。從不良貸款率來看，總行公司業(yè)務(wù)部、河南、新疆、吉林、甘肅五個分行的不良率最高。
（二）我行在醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題
1、客戶結(jié)構(gòu)不合理，客戶規(guī)模偏小截止20**年末，我行醫(yī)藥行業(yè)客戶共1200戶，其中：信貸余額10**萬元及以上的403戶，占醫(yī)藥客戶總數(shù)的33.58%，不良戶56家，不良率15.61%；信貸余額1000萬元以下的797戶，占總客戶數(shù)的66.42%，不良戶412家，不良率34.89%。我行對醫(yī)藥行業(yè)的信貸支持重點(diǎn)不夠突出，信貸余額5000萬元及以上的89戶，僅占總客戶數(shù)的7.41%，貸款投放多數(shù)集中在醫(yī)藥行業(yè)的中小客戶上，而中小客戶集中體現(xiàn)了不良戶數(shù)、不良貸款率雙高的特點(diǎn)。醫(yī)藥行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)不盡合理，在醫(yī)藥行業(yè)的營銷工作中，應(yīng)加強(qiáng)對醫(yī)藥行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大對國內(nèi)優(yōu)勢醫(yī)藥企業(yè)和跨國公司在華投資企業(yè)的信貸投放，逐步退出小規(guī)模醫(yī)藥企業(yè)。
2、我行醫(yī)藥行業(yè)存量信貸資產(chǎn)的區(qū)域分布與醫(yī)藥行業(yè)區(qū)域發(fā)展結(jié)構(gòu)不相匹配我行醫(yī)藥行業(yè)信貸資產(chǎn)分布與醫(yī)藥行業(yè)地區(qū)發(fā)展結(jié)構(gòu)不相匹配，在部分醫(yī)藥行業(yè)實(shí)力較強(qiáng)、發(fā)展較快的區(qū)域，我行信貸市場份額較低
3、我行與醫(yī)藥行業(yè)客戶關(guān)系緊密程度不高由于歷史原因，醫(yī)藥行業(yè)客戶多在工行、農(nóng)行開戶，是工行、農(nóng)行的傳統(tǒng)客戶，企業(yè)基本結(jié)算戶主要開立在工行和農(nóng)行，在我行基本戶開戶率較低，資金結(jié)算量較小，我行對其資金回流及信貸資金風(fēng)險的控制力度較弱。我行與醫(yī)藥行業(yè)客戶關(guān)系緊密程度不高，深層次的營銷難度較大。
4、競爭產(chǎn)品無特色，缺乏個性化服務(wù)醫(yī)藥行業(yè)是比較特殊的一個行業(yè)，呈現(xiàn)出高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險、高附加值的基本特征。醫(yī)藥行業(yè)受國家管制較嚴(yán)，在審批、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)需要經(jīng)過有關(guān)部門的多級審批，國家配套政策的變化對醫(yī)藥企業(yè)和產(chǎn)品有著直接的影響。
此外，醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)專業(yè)性強(qiáng)，產(chǎn)品分類細(xì)，種類繁多，需要對醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品、市場進(jìn)行深入的分析。目前我行對醫(yī)藥行業(yè)客戶提供的產(chǎn)品比較單一，主要以資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的流動資金和固定資產(chǎn)貸款為主，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)以外缺少與醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)相配套的服務(wù)模式，不能有效滿足醫(yī)藥行業(yè)多層次的市場需求。營銷過程中缺乏對不同類型醫(yī)藥客戶的市場細(xì)分以及需求特點(diǎn)的研究，針對不同類型客戶提供不同的產(chǎn)品和服務(wù)。
三、醫(yī)藥行業(yè)客戶金融服務(wù)需求分析
1、融資業(yè)務(wù)需求（1）固定資產(chǎn)貸款需求。20**年后國家提高了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入門檻，與此相關(guān)帶來的固定資產(chǎn)貸款需求主要表現(xiàn)在三個方面：一是建設(shè)符合GMP要求的生產(chǎn)廠房和生產(chǎn)線的資金需求；二是醫(yī)藥企業(yè)為了自身發(fā)展的需要，進(jìn)行設(shè)備更新及技術(shù)改造的資金需求；三是為實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化，建設(shè)新醫(yī)藥生產(chǎn)基地和老醫(yī)藥工業(yè)基地技術(shù)改造的資金需求。（2）流動資金貸款需求。醫(yī)藥企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為耗用或銷售而儲存的各類存貨、季節(jié)性物資儲備等生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)性或臨時性的資金需要。（3）其他融資需求。一是醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的貿(mào)易融資需求；二是由于醫(yī)療器械行業(yè)大型設(shè)備采用租賃或分期付款方式所產(chǎn)生的融資租賃、買方信貸和保理業(yè)務(wù)需求；三是醫(yī)藥企業(yè)由于支付及結(jié)算需要所產(chǎn)生的法人帳戶透支等臨時性融資需求。
2、資金歸集及電子化產(chǎn)品需求（1）資金歸集需求。醫(yī)藥工業(yè)類客戶和醫(yī)藥商業(yè)類客戶具有各地分支機(jī)構(gòu)較多、資金結(jié)算量小但頻繁等特點(diǎn)，下游客戶（包括各地商、經(jīng)銷商以及醫(yī)院和藥店等）相對穩(wěn)定但數(shù)量較多。為降低資金成本，提高資金使用效率，越來越多的醫(yī)藥企業(yè)對加強(qiáng)資金歸集提出了要求，可通過網(wǎng)上銀行、重客服務(wù)系統(tǒng)等為醫(yī)藥客戶組建資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。（2）電子化結(jié)算產(chǎn)品需求。藥品、設(shè)備招標(biāo)采購網(wǎng)上信息平臺以及醫(yī)藥經(jīng)銷商物流配送體系的建設(shè)，需要銀行提供相配套的移動POS、金融IC卡等電子化結(jié)算產(chǎn)品。
3、財務(wù)顧問等中間業(yè)務(wù)需求醫(yī)藥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整將推進(jìn)醫(yī)藥流通及生產(chǎn)企業(yè)的重組，由此產(chǎn)生資產(chǎn)評估、財務(wù)咨詢等業(yè)務(wù)需求。同時由于醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險基金制度的建立和籌資的多元化，可向企業(yè)提供資產(chǎn)管理和投資顧問服務(wù)。隨著醫(yī)療保險制度改革的推進(jìn)，醫(yī)療及保險業(yè)與每個居民的生活緊密相連，可辦理銀行卡、代收費(fèi)、保險等中間業(yè)務(wù)服務(wù)。
四、我行醫(yī)藥行業(yè)客戶發(fā)展定位
近兩年，我行在醫(yī)藥行業(yè)的信貸投放增長較快，信貸余額年均增長超過20%，在全行信貸余額中的占比逐年提高。同時，醫(yī)藥行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整已初見成效，五級分類口徑不良貸款額和不良貸款率逐年降低，年均下降幅度超過25%，信貸資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)。但是我行醫(yī)藥行業(yè)客戶發(fā)展依然還存在一些問題，如客戶結(jié)構(gòu)不合理、信貸資產(chǎn)分布與醫(yī)藥行業(yè)區(qū)域發(fā)展結(jié)構(gòu)不匹配、優(yōu)質(zhì)客戶不多等。針對醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，結(jié)合我行醫(yī)藥行業(yè)客戶發(fā)展現(xiàn)狀，確定未來3-5年內(nèi)我行醫(yī)藥行業(yè)客戶發(fā)展的思路是：優(yōu)化醫(yī)藥行業(yè)客戶地域結(jié)構(gòu)，加大對醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展地區(qū)的營銷力度，提高我行在醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展較好地區(qū)的市場份額；堅持有進(jìn)有退的原則，進(jìn)一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)支持優(yōu)勢企業(yè)和跨國公司在華投資企業(yè)，退出醫(yī)藥行業(yè)中效益及發(fā)展前景不佳的企業(yè)。
（一）優(yōu)化醫(yī)藥行業(yè)客戶地域結(jié)構(gòu)，確定醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展地區(qū)從我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展來看，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快、經(jīng)濟(jì)總量較大的長江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)，醫(yī)藥行業(yè)有著良好的市場基礎(chǔ)，發(fā)展較快、較穩(wěn)定。該區(qū)域醫(yī)藥行業(yè)的銷售收入達(dá)到全國醫(yī)藥行業(yè)銷售收入的70%以上，已成為醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集、實(shí)現(xiàn)效益相對集中的區(qū)域，醫(yī)藥行業(yè)中的重點(diǎn)優(yōu)勢企業(yè)、跨國公司在華投資企業(yè)也集中在這些地區(qū)。根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的地域結(jié)構(gòu)，結(jié)合我行醫(yī)藥行業(yè)客戶發(fā)展現(xiàn)狀，將江蘇、浙江、山東、廣東、上海、河北、天津、北京、吉林、四川、黑龍江和陜西等十二個?。ㄊ校┳鳛槲倚嗅t(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)地區(qū)。
（二）堅持有進(jìn)有退的原則，進(jìn)一步優(yōu)化醫(yī)藥行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)
1、重點(diǎn)支持類客戶各分行應(yīng)視本地區(qū)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，選擇本地區(qū)的重點(diǎn)支持類客戶。重點(diǎn)支持類客戶應(yīng)符合以下標(biāo)準(zhǔn)：①符合國家產(chǎn)業(yè)政策；②有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌龈偁幜?qiáng)，財務(wù)指標(biāo)在同行業(yè)中保持先進(jìn)水平；③我行信用評級在AA級及以上。十二個醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展地區(qū)所在地分行可選擇1-5家醫(yī)藥企業(yè)作為分行重點(diǎn)發(fā)展的客戶，其他地區(qū)的分行可選擇1-2家醫(yī)藥行企業(yè)作為重點(diǎn)發(fā)展的對象。各分行應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及與我行合作情況等，及時對重點(diǎn)支持類客戶進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。對分行確定的重點(diǎn)支持類客戶，應(yīng)根據(jù)醫(yī)藥企業(yè)的金融服務(wù)需求，制定個性化的金融服務(wù)方案，通過提供授信、組建資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)、提供保理、投資理財、財務(wù)顧問、個人金融服務(wù)等一攬子金融服務(wù)，增加我行在醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶市場的業(yè)務(wù)份額。各分行在確定重點(diǎn)支持類客戶時應(yīng)注意：①企業(yè)所處的子行業(yè)。我國醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的子行業(yè)是化學(xué)制藥業(yè)、中藥業(yè)和生物制藥業(yè)，其中：化學(xué)原料藥業(yè)具有較大優(yōu)勢，預(yù)計未來3-5年內(nèi)，受跨國公司“轉(zhuǎn)移生產(chǎn)”等因素影響將保持較好的增長趨勢，營銷中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具規(guī)模、有成本優(yōu)勢的化學(xué)原料藥生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)藥品有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)以及跨國公司在華投資企業(yè)；中藥行業(yè)營銷中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)、有傳統(tǒng)品牌優(yōu)勢、拳頭產(chǎn)品突出、擁有中藥材生產(chǎn)基地和較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力、銷售網(wǎng)絡(luò)暢通的大型中藥生產(chǎn)企業(yè)；我國生物制藥行業(yè)尚處于初創(chuàng)階段，表現(xiàn)出典型的高風(fēng)險、高收益特點(diǎn)，目前不宜進(jìn)行大規(guī)模信貸投入，營銷中重點(diǎn)關(guān)注疫苗和生物工程技術(shù)藥物生產(chǎn)企業(yè)。②企業(yè)產(chǎn)品的特點(diǎn)。將醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品列入醫(yī)保目錄的銷售額占企業(yè)銷售總額的比重作為衡量企業(yè)競爭力的一項(xiàng)指標(biāo)；對仿制尚在專利保護(hù)期的國外新特藥的國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度；關(guān)注非處方藥市場的發(fā)展，支持具有明顯品牌優(yōu)勢、強(qiáng)大營銷能力的非處方藥生產(chǎn)企業(yè)；對主導(dǎo)產(chǎn)品品種相對單一的化學(xué)制劑藥生產(chǎn)企業(yè)的支持要慎重。
2、維持類客戶對目前在我行有存量信貸業(yè)務(wù)但未列入分行重點(diǎn)支持類的醫(yī)藥企業(yè)，密切關(guān)注企業(yè)發(fā)展動向并采取不同的營銷策略。對其中符合國家產(chǎn)業(yè)政策、管理規(guī)范、產(chǎn)品市場占有率較高、進(jìn)入規(guī)模化生產(chǎn)、科技含量高、成長性及市場前景較好的企業(yè)，可根據(jù)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r維持現(xiàn)有的市場份額，但原則上不增加新的信貸投放。對維持類客戶應(yīng)注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，努力拓展表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，增加存款收益、中間業(yè)務(wù)收益，減少信貸風(fēng)險。新晨
3、退出類客戶目前，中小型醫(yī)藥企業(yè)客戶數(shù)在我行醫(yī)藥行業(yè)客戶中占較大比重，這部分客戶集中表現(xiàn)出客戶數(shù)量多、戶均余額低、不良戶數(shù)及不良貸款率雙高的特點(diǎn)。各分行應(yīng)把醫(yī)藥行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整作為一項(xiàng)重要工作，根據(jù)本地區(qū)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及與我行的合作關(guān)系等，制定本地區(qū)醫(yī)藥行業(yè)客戶退出標(biāo)準(zhǔn)和退出名單。退出類客戶應(yīng)包括：①未按照國家有關(guān)要求通過GMP、GSP、GCP、GAP認(rèn)證的醫(yī)藥企業(yè)；②不符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)產(chǎn)品列入國家20**年《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》中禁止類和限制類產(chǎn)品的醫(yī)藥企業(yè)，列入20**年《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》中的禁止類和限制類產(chǎn)品的醫(yī)藥企業(yè)；③產(chǎn)品無特色、競爭能力不強(qiáng)、發(fā)展前景不明朗，年主營業(yè)務(wù)收入3000萬元以下、資產(chǎn)總額4000萬元以下的小型醫(yī)藥企業(yè)；④貸款余額在200萬元以下的小型醫(yī)藥企業(yè)及在我行有不良貸款記錄的醫(yī)藥企業(yè)。對退出類客戶應(yīng)制定具體的退出計劃，同時注意保全我行債權(quán)，以免債權(quán)被懸空或各種逃廢債行為的發(fā)生。
五、醫(yī)藥行業(yè)客戶營銷中應(yīng)注意的問題
（一）關(guān)注國家政策的變化醫(yī)藥行業(yè)是受政府管制較多的行業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、藥品降價、藥品集中招標(biāo)采購、基本醫(yī)療保險制度、藥品分類管理、國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的變化以及出口退稅等與醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)的政策變化都會對醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)生較大的影響，表現(xiàn)為對醫(yī)藥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整及藥品供求結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)，國家政策最終將影響企業(yè)產(chǎn)品的成本和價格。因此必須積極關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策的變化以及對醫(yī)藥企業(yè)帶來的影響，在確定醫(yī)藥企業(yè)項(xiàng)目成本和收益時，也必須考慮這方面的因素。
（二）關(guān)注市場變化由于地方保護(hù)的普遍存在以及所有者缺位等原因使制藥企業(yè)重復(fù)投資過多，整個市場呈現(xiàn)出過度競爭的狀態(tài)，存在較大的市場風(fēng)險?？萍己扛?、企業(yè)實(shí)力雄厚的大型醫(yī)藥企業(yè)逐漸會形成壟斷態(tài)勢，那些科技含量較低，沒有形成規(guī)模經(jīng)營的小企業(yè)將會逐漸被淘汰。關(guān)注醫(yī)藥企業(yè)的市場變化，一是要關(guān)注產(chǎn)品的市場特征，如產(chǎn)品的生命周期、產(chǎn)品的替代性；二是產(chǎn)品的發(fā)展前景，產(chǎn)品的市場潛力及潛力的持續(xù)時間；三是關(guān)注產(chǎn)品價格波動對市場的影響。
（三）關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)風(fēng)險醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)是高投入、高風(fēng)險、高產(chǎn)出、相對壟斷，對技術(shù)要求較高，一旦技術(shù)失敗，整個項(xiàng)目的投資將不能收回，因此技術(shù)風(fēng)險是制藥項(xiàng)目的首要風(fēng)險。對于新藥項(xiàng)目來說，技術(shù)風(fēng)險包括新藥是否能夠研發(fā)成功、是否能夠通過國家臨床研究和生產(chǎn)上市的審批，以及取得生產(chǎn)批文后在工藝和技術(shù)上是否存在問題等。對于仿制藥來說，主要是生產(chǎn)的工藝路線是否成熟和穩(wěn)定。
（四）加強(qiáng)對客戶的審查
1、針對行業(yè)特點(diǎn)，加強(qiáng)對醫(yī)藥客戶的準(zhǔn)入審查醫(yī)藥行業(yè)是一個市場準(zhǔn)入限制極嚴(yán)格的行業(yè)，制藥企業(yè)從取得生產(chǎn)資格到藥品上市以及最后價格制訂都受到政府監(jiān)管部門的管制，如果不能獲得市場準(zhǔn)入資格，產(chǎn)品將不能在市場銷售。在客戶和項(xiàng)目審查中應(yīng)注意：（1）根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策的要求，審查企業(yè)產(chǎn)品是否符合國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的要求。目前國家對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策主要有醫(yī)藥“十五”發(fā)展規(guī)劃、20**年下發(fā)的《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》、20**年下發(fā)的《外商投資企業(yè)目錄》；（2）根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)準(zhǔn)入要求，審查企業(yè)是否具備行業(yè)準(zhǔn)入資格：醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)應(yīng)通過GMP認(rèn)證，具備藥品生產(chǎn)許可證、藥品生產(chǎn)批文、醫(yī)藥產(chǎn)品注冊證等；醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)是應(yīng)具有藥品經(jīng)營許可證，通過GSP認(rèn)證，進(jìn)口藥品應(yīng)具有進(jìn)口藥品注冊證等。
2、借款人應(yīng)具備較好聲譽(yù)醫(yī)藥產(chǎn)品事關(guān)消費(fèi)者的生命健康，對于普通消費(fèi)者來說，由于缺乏專業(yè)知識，對藥品的藥效和副作用缺乏了解，在選擇藥品時往往依賴以前的經(jīng)驗(yàn)。因此制藥企業(yè)以往的產(chǎn)品記錄對于現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售成功與否至為重要。
【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥企業(yè) 企業(yè)并購 資源整合
2015年醫(yī)藥企業(yè)并購事件：3月27日，Actavis以660億美元并購艾爾建，下一站欲購GSK；7月27日，艾爾健405億美元出售仿制藥業(yè)務(wù)，5.6億收購Naurex轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥；11月24日，輝瑞1600億美元收購艾爾建劍指諾華等等。
大型制藥企業(yè)多年來持續(xù)不斷的并購行為極為有力的說明，面對企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，除了通過內(nèi)部能力的挖掘促進(jìn)企業(yè)成長外，制藥巨頭們將并購視為最有效的“醫(yī)藥”，兼并和收購是其加強(qiáng)新藥研發(fā)實(shí)力、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)市場競爭力，從而謀求更大發(fā)展的重要途徑和有力手段。
通過對同質(zhì)化的行業(yè)巨頭、小型制藥企業(yè)以及獨(dú)立研發(fā)公司或研發(fā)機(jī)構(gòu)的兼并和收購，跨國公司和大型制藥企業(yè)增強(qiáng)了技術(shù)研發(fā)實(shí)力，擴(kuò)大了市場份額，節(jié)約了成本，促進(jìn)了產(chǎn)品和要素的跨國流動，使得資源得到了合理配置，企業(yè)競爭力得到提升。
其中，輝瑞無疑是并購成功的典范。早在2000年時，輝瑞以900億美元收購華納-蘭伯特公司并獲得重磅藥物立普妥，首次成為全球第一大制藥公司。而20年前，輝瑞在全球生物醫(yī)藥公司的排名中還處于十名開外。這不能不歸功與與沃納-蘭伯特的合并，使輝瑞獲得了多年來蟬聯(lián)最暢銷藥品榜首的著名降脂藥一立普妥，輝瑞四分之一的銷售收入來自它的貢獻(xiàn)。而對法瑪西亞藥廠的并購讓輝瑞擁有了抗關(guān)節(jié)炎藥物西樂葆和Bextra，作為輝瑞的主打鎮(zhèn)痛藥，僅2004年一年，Bextra就為輝瑞進(jìn)賬13億美元。
從某種意義上說，并購使輝瑞公司獲得了前所未有的重量級產(chǎn)品和行業(yè)地位，這也正是制藥企業(yè)并購的主要目的。此后，輝瑞公司幾乎每年都會有并購行為，如02年以以600億美元收購法瑪西亞藥廠，03年以13億美元購買密歇根州的艾斯帕來恩公司，05年以19億美元現(xiàn)金收購Vicuron制藥公司，直到持續(xù)惡化的金融危機(jī)爆發(fā)，但這并沒有阻擋制藥業(yè)的并購浪潮。輝瑞作為全球制藥業(yè)排名第一的企業(yè)，在2009年1月27日與另一大制藥巨頭美國惠氏達(dá)成協(xié)議，以680億美元收購惠氏所有股份，一舉成為制藥行業(yè)10年以來最大收購案。而這種并購行為的發(fā)生一步步奠定了輝瑞公司在醫(yī)藥企業(yè)界的數(shù)一數(shù)二的地位。
隨著并購行為頻繁的發(fā)生，很多人質(zhì)疑公司到底能獲得哪些直接的好處呢？讓我們以葛蘭素史克為例：2000年，葛蘭素威康與史克必成再次合并，兩者的結(jié)合使新公司葛蘭素史克的產(chǎn)品覆蓋更加全面，市場份額大大增加，以接近7%的比重成為全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)之冠圓。同時，并購帶來的最直接的效果之一就是減少成本支出，據(jù)麥肯錫的統(tǒng)計，生物醫(yī)藥企業(yè)的并購行為可以節(jié)約15%-25%的研發(fā)費(fèi)用、5%-20%的制造費(fèi)用以及15%-50%的銷售費(fèi)用，再加上對管理費(fèi)用20%-50%的降低，合計可以達(dá)到并購企業(yè)價值的三到四成。葛蘭素和威康在合并后計劃精簡人員7500人，預(yù)計每年節(jié)約金額1 1億美元。而后來的葛蘭素威康和史克必成在合并之初就曾預(yù)言，3年內(nèi)公司將節(jié)省16億多美元的成本。
2015年，隨著政策全面的改革為藥企并購整合提供了寬松的環(huán)境，如清風(fēng)吹過湖面，整個行業(yè)波瀾不斷。2015年1-6月份醫(yī)藥并購案例激增；到了下半年，隨著股市的巨幅振蕩和休整，并購估值也更趨合理，藥企的并購整合以更理性、更有序的態(tài)勢展開。
進(jìn)入2016年，一些大型醫(yī)藥企業(yè)尤其是一些上市公司為了擴(kuò)大市場規(guī)模，致力于完成整個產(chǎn)業(yè)鏈的布局，將會加快并購重組腳步。同時，受行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響、醫(yī)藥政策密集，使不少中小企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，淪為上市公司的并購對象?？梢灶A(yù)見，2016年，“大魚吃小魚”的現(xiàn)象將會頻頻發(fā)生。
綜合分析2015年的并購案例發(fā)現(xiàn)，各細(xì)分行業(yè)并購的熱度與行業(yè)集中度呈現(xiàn)反相關(guān)性，與估值倍數(shù)呈正相關(guān)。在各細(xì)分行業(yè)中，整體盈利能力較強(qiáng)，則主動退出的企業(yè)比較少，并購成為行業(yè)集中度提升的主要推手和必然選擇。
生物技術(shù)公司也好，制藥企業(yè)也好，2015年的交易總額已經(jīng)創(chuàng)下歷史記錄。制藥企業(yè)的業(yè)務(wù)重塑正在進(jìn)行，仿制藥企業(yè)和非仿制藥企業(yè)的整合正在發(fā)生，2016年可能會發(fā)生更多的大型企業(yè)并購。此外，補(bǔ)充管線儲備的強(qiáng)烈愿望也會促進(jìn)更多權(quán)利許可、成立合資公司等交易的發(fā)生。
整體來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之下，無論是政策層面、資本市場層面還是行業(yè)經(jīng)營層面，各方面現(xiàn)狀都有利于兼并重組的大規(guī)模開展。宏觀方面，多種因素將加快行業(yè)并購重組的步伐。首先是政策面鼓勵產(chǎn)業(yè)整合，行政審批逐漸松綁有利于縮短企業(yè)的操作周期，降低時間成本與不確定性；其次，二級市場對企業(yè)兼并重組行為正反饋明顯，這也決定了一二級市場套利空間有望長期存在。相應(yīng)的并購行動也會在2016年陸續(xù)開展。
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技術(shù)優(yōu)勢突出 提升市場占有率
東富龍為國內(nèi)最大的醫(yī)用凍干機(jī)設(shè)備制造商，報告期內(nèi)凍干機(jī)產(chǎn)銷量居國內(nèi)行業(yè)首位。醫(yī)用凍干系統(tǒng)是一種使藥物在低溫、真空和無菌環(huán)境下脫水干燥的冷凍干燥工藝系統(tǒng)，主要由凍干機(jī)、自動進(jìn)出料系統(tǒng)、無菌隔離裝置三大裝置構(gòu)成，廣泛應(yīng)用于血制品、疫苗、生物制品、化學(xué)藥品等醫(yī)藥領(lǐng)域，并向中藥制劑、診斷試劑、保健品、獸藥等領(lǐng)域延伸。
近年來，東富龍憑借領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新能力，在凍干系統(tǒng)行業(yè)取得了有利的競爭地位。目前公司已擁有48項(xiàng)專利技術(shù)、6項(xiàng)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和6項(xiàng)軟件著作權(quán)，已申請的專利技術(shù)有32項(xiàng)，已擁有和掌握凍干系統(tǒng)行業(yè)的核心技術(shù)。2009年，東富龍在國內(nèi)率先推出以凍干機(jī)、自動進(jìn)出料系統(tǒng)及無菌隔離裝置組成的凍干系統(tǒng)設(shè)備，彌補(bǔ)了我國在該領(lǐng)域的空白，是國內(nèi)能與國際知名企業(yè)進(jìn)行競爭的少數(shù)廠商之一。
目前東富龍的主要產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)制藥百強(qiáng)中51家企業(yè)和國外知名制藥公司，包括哈藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥集團(tuán)、揚(yáng)子江藥業(yè)和中國生物醫(yī)藥集團(tuán)及其下屬六大生物研究所等生物醫(yī)藥龍頭企業(yè)，以及梅里亞動物保健有限公司、中牧股份、哈爾濱獸藥研究所等動物制藥代表企業(yè)。公司主要產(chǎn)品已出口至美國、加拿大、印度、俄羅斯等20多個國家與地區(qū)，已有超過1500臺凍干機(jī)產(chǎn)品服務(wù)于全球制藥領(lǐng)域，未來公司將致力于發(fā)展成為全球凍干系統(tǒng)整體解決方案的主流提供商。
產(chǎn)業(yè)政策扶植 行業(yè)競爭壁壘高
“十一五”規(guī)劃綱要提出以“增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力”作為中心環(huán)節(jié)，加快發(fā)展高技術(shù)企業(yè)，其中生物醫(yī)藥列為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工程重大專項(xiàng)。東富龍從事的凍干技術(shù)及生產(chǎn)制造就是應(yīng)用于上述醫(yī)藥工程、生物工程的關(guān)鍵技術(shù)和核心裝備。
隨著產(chǎn)品研發(fā)的投入及質(zhì)量的提升，國內(nèi)凍干系統(tǒng)行業(yè)快速成長，國產(chǎn)凍干機(jī)目前已逐步占領(lǐng)國內(nèi)市場。據(jù)統(tǒng)計，2009年凍干全系統(tǒng)產(chǎn)品市場規(guī)模達(dá)24.25億元，其中自動進(jìn)出料系統(tǒng)、無菌隔離裝置及凍干機(jī)三大核心區(qū)域設(shè)備市場規(guī)模約14億-15億元。伴隨著單臺凍干機(jī)應(yīng)用的縱深擴(kuò)展和自動進(jìn)出料系統(tǒng)、無菌隔離裝置應(yīng)用的推廣深入，預(yù)計到2012年，我國將可實(shí)現(xiàn)53.97億元的凍干系統(tǒng)市場規(guī)模。
由于制藥領(lǐng)域凍干系統(tǒng)制造需具備較高的行業(yè)進(jìn)入資質(zhì)，細(xì)分行業(yè)企業(yè)數(shù)量較為有限，目前市場上具備一定市場影響力的制造企業(yè)累計不超過20家。從我國制藥企業(yè)的設(shè)備配置來看，國產(chǎn)化設(shè)備的選用則處于起步階段，新版GMP的無菌要求和市場競爭的加劇將從根本上拉動自動進(jìn)出料系統(tǒng)和無菌隔離裝置這兩種設(shè)備在制藥領(lǐng)域的應(yīng)用。隨著凍干行業(yè)需求的高速增長和企業(yè)GMP改造需求的不斷增加，東富龍作為國內(nèi)凍干機(jī)行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，有望獲取更多的新增市場份額。
募投項(xiàng)目助推產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級
從普通的在位清洗凍干機(jī)到凍干系統(tǒng)設(shè)備，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級是東富龍業(yè)績保持高增長的重要助推因素，促使主營業(yè)務(wù)毛利率逐年上升。近三年及一期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.55%、40.49%、44.82%和47.88%。
2006年全年生物、生化制品行業(yè)累計實(shí)現(xiàn)銷售收入390.56億元，同比增長25.5%，增長率低于上季度末和上年同期的增長水平。從利潤情況來看，2006年全年生物、生化制品行業(yè)累計利潤達(dá)到41.31億元，累計利潤總額比去年同期增長5.09億元，增長情況與上年同期水平相比有所下降，比上季度末略有提高。生物、生化制品行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)為103家，虧損面為20.48%，比上季末的21.89%略有下降，虧損企業(yè)累計虧損達(dá)到5.71億元，虧損總額累計同比增長達(dá)到76.39%，比上季度末和上年同期提高約30個百分點(diǎn)。截至12月末，生物、生化制品行業(yè)資產(chǎn)合計525.16億元，負(fù)債合計229.91億元，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為43.77%。2005年和2006年《中國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》顯示，我國生物制藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了近20年的發(fā)展，目前已有生物制藥企業(yè)400余家，近兩年生物技術(shù)藥物的年銷售收入在240多億元人民幣以上（其中包括一部分體外診斷試劑盒的銷售額）。
一、2007年全球生物制藥市場增速將達(dá)到13%
2007年，全球醫(yī)藥市場仍將保持適度的增長速度。根據(jù)有關(guān)最新研究，2007年，全球醫(yī)藥銷售額預(yù)計將增長5%～6%，達(dá)到6650億～6850億美元，低于2006年6%～7%的增長速度。其中，生物技術(shù)藥品的需求預(yù)計增長強(qiáng)勁，增長速度將達(dá)到13%～14%。
數(shù)據(jù)顯示，2004～2010年，大型制藥公司生物藥品銷售額復(fù)合年均增長速度預(yù)計將達(dá)到13%。與生物藥品同步增長的，是生物技術(shù)原料藥的快速崛起。生物技術(shù)原料藥與小分子原料藥市場不同，其主要是供企業(yè)內(nèi)部使用。
據(jù)CPA統(tǒng)計，2005年，生物技術(shù)原料藥的需求總額為74億美元，預(yù)計到2010年將增長至152億美元，年均增長速度為15.5%。2005年，5類主要產(chǎn)品占到市場50%的份額，分別是紅細(xì)胞生成刺激蛋白（E-SPs）、單克隆抗體、集落刺激因子（G-CSFs）、人胰島素及重組人生長激素（hGH）。
據(jù)CPA統(tǒng)計，美國是最大的生物技術(shù)原料藥生產(chǎn)國，年產(chǎn)值為42.5億美元，占全部市場的57.4%。北美生物技術(shù)原料藥產(chǎn)量預(yù)計到2010年將增長至89億美元，年均增長速度為14.4%。亞太地區(qū)預(yù)計將成為第二大生物技術(shù)原料藥生產(chǎn)地區(qū)，到2010年將增長至約36億美元，平均年增長速度為27.1%，其中以生物仿制藥為主。
生物藥品在大型制藥公司處方藥銷售額中占有較大份額。Decision Resources分析師Andrew G.Merseth預(yù)計，因?yàn)樯锓轮扑幍那治g，美國主要的4類品牌生物藥品的市場將出現(xiàn)下滑，2006年，美國ESPs類、G-CSFs、胰島素與胰島素類似物以及人生長激素（hGH）類品牌藥市值為95億美元，預(yù)計到2012年將降至80億美元，到2015年將降至38億美元。
二、2011年全球生物制藥市場有望達(dá)到982億美元
Frost & Sullivan公司的一份最新報告指出，當(dāng)前年全球生物制藥市場的收入為450億美元,到2011年有望達(dá)到982億美元。盡管世界對生物藥物的需求日益增加，但由于其傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式（微生物或哺乳動物發(fā)酵系統(tǒng)），生產(chǎn)成本仍居高不下。不過，采用轉(zhuǎn)基因植物作為重組蛋白等生物藥物的生產(chǎn)平臺可能大大提高生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)量，從而顯著降低其生產(chǎn)成本。隨著公眾認(rèn)知度的提高和相關(guān)法規(guī)的逐步完善，用轉(zhuǎn)基因植物生產(chǎn)生物藥物的市場將飛速增長，到2011年單美國市場就將達(dá)到22億美元。
三、目前全球生物制藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展極不平衡
一是各國生物制藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平極不平衡；二是生物技術(shù)藥物產(chǎn)品發(fā)展極不平衡。生物制藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要取決于國家的科技實(shí)力與人們的生活水平。在1993年，北美（主要是美國）、歐盟和日本的生物制藥產(chǎn)業(yè)幾乎是三足鼎立，在共84億美元的市場份額中各占20～30億美元。但是經(jīng)過10年發(fā)展，美國遠(yuǎn)遠(yuǎn)把其它國家甩在后面，其生物技術(shù)藥物占全球生物制藥市場的58%，并且這個比例還在擴(kuò)大。而歐盟經(jīng)過最近5年的發(fā)展，正在追趕美國，其份額達(dá)到22%。日本生物制藥發(fā)展相對滯后乃至停滯。其它國家和地區(qū)的生物制藥基本上處于起步階段。
我國生物制藥的研究、開發(fā)和生產(chǎn)等關(guān)鍵技術(shù)與美國等國家還有相當(dāng)大的差距。據(jù)統(tǒng)計，目前10%的生物技術(shù)藥物占整個生物制藥市場的90%。在美國、歐盟等主要生物制藥強(qiáng)國批準(zhǔn)上市的500余種生物技術(shù)藥物中，排名前10種產(chǎn)品的銷售額便占整個生物制藥市場的50%以上。在前50種產(chǎn)品中，動物細(xì)胞產(chǎn)品無論從數(shù)量還是從銷售額來看都占65%～70%左右。
四、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯加快，市場規(guī)模迅速擴(kuò)張
近20年來以基因工程、細(xì)胞工程、酶工程為代表的現(xiàn)代生物技術(shù)迅猛發(fā)展，人類基因組計劃等重大技術(shù)相繼取得突破，現(xiàn)代生物技術(shù)在醫(yī)學(xué)治療方面廣泛應(yīng)用，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯加快。全球研制中的生物技術(shù)藥物超過2200種，其中1700余種進(jìn)入臨床試驗(yàn)。生物技術(shù)藥品數(shù)量的迅速增加表明，21世紀(jì)世界醫(yī)藥生物技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化正逐步進(jìn)入投資收獲期，全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速增長。上世紀(jì)90年代以來，全球生物藥品銷售額以年均30%以上的速度增長，大大高于全球醫(yī)藥行業(yè)年均不到10%的增長速度。全球生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的年銷售額約為450億美元，其中生物醫(yī)藥銷售額約為400億美元。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正快速由最具發(fā)展?jié)摿Φ母呒夹g(shù)產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
五、生物醫(yī)藥發(fā)展呈現(xiàn)市場集中、產(chǎn)品集中的顯著趨勢,發(fā)達(dá)國家占據(jù)主導(dǎo)地位
一是少數(shù)發(fā)達(dá)國家在全球生物醫(yī)藥市場中處于產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)地位。在世界藥品市場中，美國、歐洲、日本三大藥品市場的份額超過了80%。從生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)看，全球生物技術(shù)公司總數(shù)已達(dá)4362家，銷售總額約為413億美元，其中生物技術(shù)公司總數(shù)主要集中在歐美，占全球總數(shù)的76%，歐美公司的銷售額占全球生物技術(shù)公司銷售額的93%，而亞太地區(qū)的銷售額僅占全球的3%左右。美國是生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的龍頭，遙遙領(lǐng)先其他國家，其開發(fā)的產(chǎn)品和市場銷售額均占全球70%以上。
二是大的跨國公司主導(dǎo)了世界專利藥市場。這些跨國企業(yè)在全球醫(yī)藥市場中的地位日益攀升，所占比重不斷增長。從1994年起全球制藥二十強(qiáng)企業(yè)銷售收入占全球醫(yī)藥市場的50%，到2002年上升到66%，現(xiàn)代醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集中度逐年上升，跨國企業(yè)的壟斷程度不斷加大。
三是在產(chǎn)品市場領(lǐng)域，單品種銷售的市場集中度也呈現(xiàn)不斷增高趨勢。全球最暢銷的10種藥物的總銷售額近400億元，占全年全球藥品銷售額的1/10。這種市場集中狀況在短期內(nèi)不會改變。
六、傳統(tǒng)醫(yī)藥產(chǎn)品仍居主導(dǎo)地位，生物技術(shù)制藥和天然藥物前景廣闊
由于不少重量級產(chǎn)品的帶動，抗生素的需求仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢，總體上講，未來幾年內(nèi)傳統(tǒng)化學(xué)藥物市場依然龐大，約占整個醫(yī)藥市場的70%左右。由于生物技術(shù)的迅猛發(fā)展、人們醫(yī)藥消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化以及藥物本身的安全性能要求，化學(xué)藥品在藥物市場中的統(tǒng)治地位正受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，生物類新興藥物將在藥品市場中迅速崛起，生物藥物已成為藥物研發(fā)的重中之重。同時,越來越多的高新技術(shù)和生物技術(shù)將應(yīng)用于天然藥材的種質(zhì)改良當(dāng)中，天然藥物將獲得更為快速的增長。預(yù)計到2010年，生物藥物的份額將提高到18%以上，天然藥物的市場份額將增加到7%左右。
七、發(fā)達(dá)國家已形成若干生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)密集區(qū)
在生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的浪潮推動下，經(jīng)過多年的發(fā)展和市場競爭，加上政府不失時機(jī)地加以引導(dǎo)，許多發(fā)達(dá)國家在技術(shù)、人才、資金密集的區(qū)域，已逐步形成了生物產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，由此形成了比較完善的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群。美國已形成了舊金山、波士頓、華盛頓、北卡、圣迭戈五大生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)。其中硅谷生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員占美國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員的一半以上，銷售收入占美國生物產(chǎn)業(yè)的57%，R&D投入占59%，其銷售額每年以近40%的速度增長。除美國外，英國的劍橋基因組園、法國巴黎南郊的基因谷、德國的生物技術(shù)示范區(qū)、印度班加羅爾生物園等，聚集了包括生物公司、研究、技術(shù)轉(zhuǎn)移中心、銀行、投資、服務(wù)等在內(nèi)的大量機(jī)構(gòu)，提供了大量的就業(yè)機(jī)會和大部分產(chǎn)值。這些生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群已在這些國家和地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中嶄露頭角，對擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力做出了重要貢獻(xiàn)。
八、戰(zhàn)略性技術(shù)同盟成為新藥開發(fā)的成功模式
新藥發(fā)現(xiàn)是一項(xiàng)整合分子生物學(xué)、基因組學(xué)、系統(tǒng)生物學(xué)知識和技術(shù)的復(fù)雜的系統(tǒng)工程，前期投資巨大，風(fēng)險也很大，需要跨國制藥巨頭之間、生物技術(shù)公司和制藥公司結(jié)盟并聯(lián)合進(jìn)行投資。據(jù)資料反映，2000年被批準(zhǔn)的生物技術(shù)藥物中有一半是通過合作的方式研制成功的。
這種加強(qiáng)合作的趨勢主要表現(xiàn)在：
自1月23日廣西報告首例疑似禽流感病例以來，我國已有十多個地區(qū)出現(xiàn) 了禽流感，目前尚未有人員感染禽流感的報告。整個亞洲地區(qū)，已有30余人死于禽流感。
不會比非典更厲害
非典陰魂未散，禽流感又不期而至，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們 普遍認(rèn)為，禽流感給中國經(jīng)濟(jì)帶 來的影響非常輕微，不會攪亂宏觀經(jīng)濟(jì)的良好局面，其破壞力無論如何也不可能超過非典。
德意志銀行駐香港的首席亞洲經(jīng)濟(jì)師麥克爾?斯莫塞指出，目前禽流感只是涉及到家禽養(yǎng)殖業(yè)的問題，只要它不在人群之間傳播開來的話，就不必大驚小怪地把它的危害與非典型肺炎相提并論。
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任徐宏源表示，禽流感不會造成社會恐慌，不會像非典那樣對人們的日常生活構(gòu)成直接的威脅，禽流感造成嚴(yán)重的公共衛(wèi)生危機(jī)的可能性很小。
西南證券研發(fā)中心高級研究員張仕元是生物工程碩士，同時還有多年追蹤研究生物醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。他特別強(qiáng)調(diào)，禽流感是一種常發(fā)的可防可控的禽類動物疾病，每年都會有病例出現(xiàn)，如1997年香港就曾大規(guī)模爆發(fā)過一次，只不過今年更為集中，波及面更廣。他說，禽流感病毒怕熱不怕冷，去冬今春東南亞和我國氣溫偏低是禽流感大規(guī)模爆發(fā)的一個重要因素。隨著春天來臨，逐步回升的氣溫有助于阻擋禽流感病毒的擴(kuò)散，預(yù)計最晚到4月中上旬禽流感會得到有效控制。
難攪經(jīng)濟(jì)好局
徐宏源說，目前禽流感主要對畜牧業(yè)不利，而畜牧業(yè)在我國GDP中所占比重非常之低，對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響微乎其微。專家指出，東南亞的泰國等國家之所以受禽流感打擊明顯，主要在于這些發(fā)生疫情的國家對養(yǎng)殖業(yè)和旅游業(yè)的依賴強(qiáng)，這兩大行業(yè)占GDP的比重較大。王小廣分析認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)仍然保持著強(qiáng)勁增長勢頭，依靠工業(yè)拉動和出口帶動的基本面進(jìn)一步向好，同時政府也在著手調(diào)控部分投資過度的行業(yè)。中國經(jīng)濟(jì)總體比較健康，繼續(xù)呈現(xiàn)高增長、低通脹的良好運(yùn)行組合。作為經(jīng)濟(jì)預(yù)測方面的權(quán)威人士，徐宏源預(yù)計今年中國GDP增長率將達(dá)到85％，繼續(xù)保持在相對的高位，而通脹率預(yù)計為2%，繼續(xù)保持在較低水平。
與中國股市受重大政策利好刺激紅紅火火不同，周邊股市明顯受到了禽流感的影響而不同程度下挫，尤其是航空、旅游類個股遭到拋售，說明投資者對禽流感疫情的擴(kuò)散仍憂心不已。如果證實(shí)禽流感可以在人與人之間傳播，形勢將變得嚴(yán)峻和復(fù)雜。一位機(jī)構(gòu)操盤手告訴記者，他已經(jīng)受命要密切關(guān)注禽流感傳播的最新情況，一旦確認(rèn)人與人之間可以傳染，將考慮拋售持有的大部分股票來規(guī)避可能的風(fēng)險。
不論是第一線的禽流感防治專家，還是密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都不約而同地提醒，盡管禽流感的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非典，但在防治上一定不能掉以輕心，決不能重蹈非典初期麻痹大意的覆轍。惟有嚴(yán)防死守，對疫病及時發(fā)現(xiàn)和處理，才能把損失降到最低。
王培培，畢業(yè)于中國人民大學(xué)，金融學(xué)碩士。具有證券從業(yè)資格和期貸從業(yè)資格。2007年7月加盟招商證券，與招商證券煤炭行業(yè)明星分析師盧平一起從事煤炭行業(yè)研究，深獲業(yè)內(nèi)投資者好評。
上榜理由
通過今日投資“分析師實(shí)時排名”系統(tǒng)對業(yè)內(nèi)1800名分析師的追溯跟蹤，招商證券煤炭行業(yè)分析師王培培在“最牛分析師”排行榜中名列近一年排名第一、近六個月排名第一、近三個月排名二，獲得我們評選的第二十七期“每周一星”。
在10月份的今年四季度煤炭股投資策略中，她曾極力推薦煤炭股，當(dāng)時她基于“短期油價推動煤炭股上漲”，“中期上2個月鋼鐵復(fù)蘇是投資煤炭股較好的時機(jī)”，“稍長期而言，11月至次年5月則是投資煤炭的黃金時期”這三個理由，維持煤炭行業(yè)的“推薦”評級。在報告中，她通過對油價、煤價的分析，認(rèn)為兩者的走勢將趨干一致，且資本市場對其波動有提前反映，且波幅較大。由于國際油價及煤炭等資源品價格上漲通常反映了現(xiàn)實(shí)的或者對未來的能源需求增加的預(yù)期，因此國際油價、煤價通常同步上漲，而資本市場則提前反映，時間差大約半年左右，同時煤炭股指數(shù)波幅較大，這也意味著煤炭股短期內(nèi)將走強(qiáng)，此后的一個多月中，其推薦的神火股份、西山煤電、兗州煤業(yè)都創(chuàng)出新高，節(jié)奏之把握相當(dāng)準(zhǔn)確。
在其近期的煤炭行業(yè)2010年年度投資策略報告《分享產(chǎn)能擴(kuò)張和煤價上漲帶來的業(yè)績提升》中提出，09―10年國內(nèi)供求大致均衡，通脹預(yù)期、國際煤價上漲將推升國內(nèi)煤價，新均衡下形成新的煤價。2010年國內(nèi)動力煤長協(xié)價格漲幅接近10％，冶金煤近期小幅提價后未來仍有提價空間。維持行業(yè)推薦評級，建議關(guān)注內(nèi)生性產(chǎn)能擴(kuò)張類、預(yù)期資產(chǎn)注入類和業(yè)績彈性大的冶金煤公司。
近期主要研究成果
2009年四季度煤炭行業(yè)投資策略《追尋漸次展開的三重機(jī)會》
2010年煤炭行業(yè)投資策略《分享產(chǎn)能擴(kuò)張和煤價上漲帶來的業(yè)績提升》
截止上周四，入圍本期最牛分析師排行榜前二十的分析師研究行業(yè)同上期相比沒有較大變化，具體分布情況為：地產(chǎn)行業(yè)依舊維持在8人；而能源行業(yè)則從3人增加到4人，生物醫(yī)藥行業(yè)減少1人為3人；工業(yè)生產(chǎn)和原材料行業(yè)各有2位分析師入選；而信息技術(shù)硬件與設(shè)備依然保持1位分析師入選。從近期數(shù)據(jù)的變化看，能源行業(yè)分析師入選人數(shù)有增多的跡象，本期我們重點(diǎn)點(diǎn)評。招商證券煤炭開采組分析師盧平與王培培認(rèn)為，通脹預(yù)期、國際煤價上漲將推升國內(nèi)煤價，新均衡下形成新的煤價。他們認(rèn)為明年國內(nèi)動力煤長協(xié)價格漲幅接近10％，冶金煤近期小幅提價后未來仍有提價空間。維持行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注內(nèi)生性產(chǎn)能擴(kuò)張類、預(yù)期資產(chǎn)注入類和業(yè)績彈性大的冶金煤公司。長城證券分析師賴禮輝認(rèn)為，以投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式在明年上半年之前還很難改變，那么上半年煤炭需求增長依然會較為樂觀。建議投資者關(guān)注受益于動力煤、焦煤漲價和資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈的公司。
數(shù)據(jù)顯示，截止上周四，最具潛力分析師前二十名上榜情況的行業(yè)分布基本分散。具體分布為：食品飲料及煙草行業(yè)5人入選，同上期持平；交通運(yùn)輸行業(yè)增加1人為4人；能源有2人入選，比上期減少1人，房地產(chǎn)行業(yè)有3人入選，比上期增加1人；原材料與上期持平，有2人入選；耐用消費(fèi)品行業(yè)從上期的2人，減少到本期的1人；另外，金融服務(wù)、信息技術(shù)硬件與設(shè)備、銀行業(yè)也各有1人入選。本期我們對入選人數(shù)持續(xù)增加的交通運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評。東北證券明星分析師許祥在其年度策略報告《外需回暖助力行業(yè)復(fù)蘇》中提出，展望2010年，在國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，海運(yùn)量、港口吞吐量，特別是東南沿海集裝箱吞吐量的復(fù)蘇值得期待。另外，民航國際航線的復(fù)蘇及主要機(jī)場國際客貨吞吐量的恢復(fù)性增長也有可能出現(xiàn)。但細(xì)分行業(yè)層面上還將面臨油價上漲及供給過剩(如海運(yùn)業(yè))的不確定性影響，這些將制約相關(guān)公司利潤回升的空間，給出整個行業(yè)“同步大市”的評級。
海普瑞一季報顯示，報告期內(nèi)，公司財務(wù)費(fèi)用同比減少310.39%，系“增加募集資金利息收入所致”，但一季度凈利潤卻未相應(yīng)增加，反而同比降低39.11%，并且上半年業(yè)績預(yù)減30%-50%。
財務(wù)數(shù)據(jù)表明，一方面是高達(dá)39億元的超募資金余額，另一方面是業(yè)績增速的下滑，業(yè)內(nèi)人士不無擔(dān)憂的表示，海普瑞未來幾年業(yè)績持續(xù)走低的概率極高，并且整個肝素原料藥行業(yè)也不容樂觀。
通過調(diào)查，記者發(fā)現(xiàn)，海普瑞扮演的實(shí)際上是肝素產(chǎn)業(yè)鏈的前端供應(yīng)商，產(chǎn)品定位較為低端，而正是高科技光環(huán)籠罩下的粗放式經(jīng)營模式令海普瑞的高速擴(kuò)張戛然而止。
高科技募資 低回報存錢
“海普瑞IPO項(xiàng)目可稱得上是資本運(yùn)作而非商業(yè)運(yùn)作的經(jīng)典案例?！币晃凰侥既耸咳缡潜硎?。
海普瑞的募投項(xiàng)目包括年產(chǎn)5萬億單位肝素鈉原料藥生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目及前述項(xiàng)目的流動資金補(bǔ)充，項(xiàng)目總投資額為8.65億元，經(jīng)過中投證券及華夏系基金等機(jī)構(gòu)的熱捧，海普瑞的超募資金高達(dá)48.52億元。
上述私募人士指出，市場往往會以超預(yù)期的心態(tài)對待IPO項(xiàng)目，尤其是二級市場行情較好的時候，這種放大的心態(tài)更為嚴(yán)重，由此造成巨額超募漸成行業(yè)常態(tài)，不過海普瑞在募資方面似乎更勝一籌。
海普瑞在招股說明書表示，自從2008年的“百特事件”之后，公司先后通過美國FDA和歐盟CEP認(rèn)證，肝素鈉產(chǎn)銷量位居全球第一。更為重要的是，海普瑞在2009年6月被認(rèn)定為國家級高新技術(shù)企業(yè)，“高科技”的光環(huán)及較高的行業(yè)壁壘給海普瑞帶來了諸如稅收優(yōu)惠、商譽(yù)、市場占比等一系列實(shí)質(zhì)的利好，而正是借助于后者，海普瑞才融得巨額超募資金。
一般而言，超募資金可用于補(bǔ)充募投項(xiàng)目資金缺口、投向在建項(xiàng)目及新項(xiàng)目或用來償還銀行貸款等，但海普瑞有著自己的方式――存錢。
2010年年報顯示，除去用來歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動性資金的9.69億元之外，海普瑞將剩余的38.83億元悉數(shù)存入招行深圳新時代支行。截至一季度末，巨額存款產(chǎn)生的利息收入高達(dá)2300萬元，對沖了海普瑞全部的財務(wù)費(fèi)用，卻未能增厚其業(yè)績。事實(shí)上，相對于募投項(xiàng)目的收益預(yù)期，3%左右的年均存款利率回報過低，巨額資金相當(dāng)于被閑置。
值得一提的是，海普瑞真正意義上的募投項(xiàng)目只有一個，第一年擬計劃投資1.11億元，而實(shí)際僅投資572.14萬元，對于未達(dá)到計劃進(jìn)度的原因，海普瑞巧妙避開，稱“正處在項(xiàng)目建設(shè)期，尚無法計算項(xiàng)目收益”，于是，海普瑞陷入了投資不足、資金閑置的尷尬境地，并且無法未能合理使用募集資金的事實(shí)。
低標(biāo)準(zhǔn)的高科技
“應(yīng)該承認(rèn)肝素類產(chǎn)品在臨床應(yīng)用上的巨大應(yīng)用，但問題在于你充當(dāng)?shù)慕巧乔岸说牟牧仙踢€是末端的生產(chǎn)商?！蹦翅t(yī)藥行業(yè)研究員這樣告訴記者。
不可否認(rèn)，海普瑞就是肝素產(chǎn)業(yè)前端材料商，但海普瑞似乎并不承認(rèn)。
海普瑞主要生產(chǎn)肝素鈉原料藥，細(xì)分產(chǎn)品為FDA等級及普通等級肝素鈉原料藥，幾乎沒有其它副業(yè)。據(jù)悉，肝素鈉原料藥是經(jīng)肝素粗品提純得來，以鈉鹽的形式存在，而肝素則主要是從豬小腸中提取的。
在這里，海普瑞極力渲染自己的行業(yè)地位，將國內(nèi)用來出口的肝素原料藥分為兩類，并指出，由于其生產(chǎn)的肝素原料藥既通過我國GMP（藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）認(rèn)證，又通過FDA、CEP認(rèn)證，因此是第一類原料藥，可以制定較高的出口價格；而僅僅通過我國GMP認(rèn)證的肝素原料藥則只能被當(dāng)作初始原料出口到國外進(jìn)行再加工，進(jìn)而制備成原料藥，因此出口價格較低。
而據(jù)記者了解，處于肝素產(chǎn)業(yè)鏈末端的高附加值產(chǎn)品依次是低分子肝素原料藥（或標(biāo)準(zhǔn)肝素制劑）、低分子肝素制劑，海普瑞不具備末端產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，其所宣稱的核心技術(shù)只是肝素鈉原料藥提取和純化技術(shù)。
上述研究員直言不諱的指出，肝素鈉原料藥并不能直接用于臨床應(yīng)用，同樣只能作為原材料供應(yīng)給下游生產(chǎn)商，其唯一的好處就是比肝素粗品要純凈一些，僅此而已。
海普瑞運(yùn)用雜質(zhì)與組分分離技術(shù)、病毒和細(xì)菌滅活技術(shù)等系列技術(shù)對肝素粗品進(jìn)行提純，所謂的核心技術(shù)側(cè)重于提純工藝，而提純工藝更多的是物理技術(shù)，而非真正意義上的生物醫(yī)藥技術(shù)。從這個角度而言，海普瑞更確切的身份應(yīng)該是相對精細(xì)的化工廠，而其下游的Sanofi-Aventis、Chemi SpA、APP等公司則是擁有生物制藥技術(shù)的生產(chǎn)商。
有必要指出的是，海普瑞多次在公開資料中表示，公司具有FDA和CEP雙重認(rèn)證，并且在FDA認(rèn)證方面具有國內(nèi)唯一性，但海普瑞忽略了一個問題，即肝素鈉原料藥的FDA認(rèn)證資格并非海普瑞的專利。國際方面，APP等公司同樣具有FDA認(rèn)證；而在國內(nèi)，國家食品藥品監(jiān)督管理局披露約有24家企業(yè)可生產(chǎn)肝素原料藥，千紅制藥（002550.SZ）等少數(shù)公司還具備CEP認(rèn)證資格，只是暫時不具備FDA認(rèn)證資格，但并不代表以后不會取得FDA認(rèn)證，海普瑞的寡頭優(yōu)勢只能是暫時的。
不能改變成本的高科技
由于具備海普瑞FDA認(rèn)證資格，海普瑞在肝素鈉原料藥出口方面處于絕對龍頭，去年出口額在行業(yè)中占比達(dá)到51%，但是海普瑞2010年業(yè)績增速卻出現(xiàn)明顯下滑。
海普瑞2008-2009年凈利潤分別環(huán)比增長136.78%、401.29%，而2010年凈利潤環(huán)比增速降至49.49%，今年一季度凈利潤更是同比大幅下降39.11%，出現(xiàn)了明顯的滯漲。
事實(shí)上，類似的情況并非海普瑞一家，千紅制藥也同樣如此。千紅制藥肝素系列產(chǎn)品在主營業(yè)務(wù)收入中占比80%以上，從2009年開始，公司凈利潤增速逐年下滑，今年一季度業(yè)績呈現(xiàn)負(fù)增長。
據(jù)悉，肝素鈉原料藥85%以上的成本來自于肝素粗品，而肝素粗品則取決于豬小腸的供應(yīng)。海普瑞等公司作為“化工廠”，無法對生豬等原材料進(jìn)行定價，一旦出現(xiàn)生豬供應(yīng)吃緊的狀況，海普瑞的采購成本必將水漲船高，進(jìn)而影響其產(chǎn)能和定價水平。
另一方面，肝素鈉原料藥絕非海普瑞宣稱的那樣具有重重技術(shù)壁壘，隨著行業(yè)的擴(kuò)容，海普瑞勢必面臨激烈的競爭。公司在今年一季報指出，由于產(chǎn)品銷售價格的下降，公司上半年業(yè)績預(yù)減。平安證券凌軍曾表示，不排除2011年肝素鈉制劑和原料藥價格繼續(xù)震蕩下調(diào)的可能性。記者也查閱到，目前肝素鈉原料藥的價格約為2.4萬元/公斤，遠(yuǎn)未達(dá)到前幾年的水平。
在無法控制上游成本和產(chǎn)成品價格的打壓下，海普瑞的毛利率相應(yīng)的走低，不管是具備出口優(yōu)勢的FDA等級產(chǎn)品還是普通等級產(chǎn)品，均沒有擺脫這樣的現(xiàn)實(shí)困境。
隨著三季報披露在國慶假期后拉開帷幕，A股市場上開始呈現(xiàn)出一波業(yè)績炒作浪潮。哪些股票具備投資潛力？
針對市場對三季報業(yè)績的炒作潮，深圳一家私募公司的負(fù)責(zé)人對記者解釋：“對于A股市場來說，從個股前三季的經(jīng)營情況已經(jīng)能初步看出上市公司業(yè)績的全年走勢。所以，前三季預(yù)增幅度較大的公司，全年業(yè)績預(yù)增的可能情況性較大。除非在第四季度出現(xiàn)不可預(yù)見性地重大問題。”
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月13日，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，滬深兩市已有1093只個股三季報業(yè)績預(yù)告。其中710家公司預(yù)喜，占比65%。
研究三季報除了可以研判出當(dāng)前企業(yè)的經(jīng)營形勢，還可以為下一步的投資提供參考。對于投資者而言，預(yù)增股會成為投資潛力巨大的股票嗎？
上述私募人士表示：“個人建議，對于部分業(yè)績大幅預(yù)增的次新股、中小市值股，可以結(jié)合其市盈率，以及企業(yè)所在的行業(yè)等進(jìn)行綜合參考，提前進(jìn)入埋伏。”
記者采訪到招商證券投行部的一位工作人員，他也表示：“由于市值較低，中小市值公司未來成長的想象空間較大。當(dāng)前中小市值個股的炒作較為狂熱，已經(jīng)積聚一定風(fēng)險。隨著三季報的披露，具有一定業(yè)績支撐的公司將具備更穩(wěn)健的投資潛力?！?/p>
根據(jù)上述專業(yè)人士的建議，《投資者報》記者篩選出當(dāng)前市盈率低于行業(yè)水平、市值較低的熱門行業(yè)（剔除機(jī)械制造、化工等傳統(tǒng)行業(yè)）的業(yè)績預(yù)喜股，最終有28只股票進(jìn)入具備投資價值的“股票池”，包括寧波聯(lián)合、永鼎股份、南京中北等。
近七成企業(yè)業(yè)績預(yù)喜
業(yè)績是上市公司的“試金石”，一家公司的好壞從業(yè)績的優(yōu)劣就可以直觀判斷出來。隨著三季報披露拉開帷幕，越來越多的上市公司進(jìn)行了業(yè)績預(yù)告。
《投資者報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月13日，A股上市公司有1093家了三季度業(yè)績預(yù)告，其中710家公司業(yè)績預(yù)喜，占比65%。在業(yè)績預(yù)增股中，有292家業(yè)績略增，占比41%；222家業(yè)績預(yù)增，占比31%；131家續(xù)盈，占比18%；65家扭虧，占比9%。
除去業(yè)績“不確定”的23家上市公司，“報憂”的企業(yè)有360家。其中略減112家，占“報憂”企業(yè)的31%；預(yù)減96家，占27%；續(xù)虧78家，占22%；首虧74家，占21%。
在業(yè)績預(yù)喜的個股中，有12家上市公司預(yù)計三季度凈利潤增幅超10倍。其中大富科技、大康牧業(yè)、大慶科華、寧波聯(lián)合、黑貓股份、尤夫股份、恒順電氣、黔源電力、華星創(chuàng)業(yè)和愛康科技成為已經(jīng)十大“預(yù)增王”。
其中，大富科技預(yù)計前三季度凈利潤約4.6億元～4.8億元，同比增長8230.43%～8693.52%。
從行業(yè)分布來看，這10家公司有3家來自化工行業(yè)，電氣設(shè)備和通信行業(yè)的上市公司各2家，其余3家公司分別來自農(nóng)林牧漁業(yè)、公用事業(yè)和綜合業(yè)。
仔細(xì)翻看業(yè)績預(yù)告，記者發(fā)現(xiàn)十大“預(yù)增王”業(yè)績上漲幅度很高，但實(shí)際凈利潤額卻不大。
在十大“預(yù)增王”中，實(shí)際凈利潤超億元的僅有大富科技、黔源電力和寧波聯(lián)合。大富科技主業(yè)為通信射頻結(jié)構(gòu)件，預(yù)計前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4.6億元～4.8億元；黔源電力的預(yù)計凈利潤排名第二，約為2.8億元；第三為寧波聯(lián)合，預(yù)計凈利潤為9000萬元～1億元。
在所有公司業(yè)績預(yù)告的上千家公司中，美的集團(tuán)成為目前公布預(yù)告的企業(yè)中最賺錢的公司，公司預(yù)計前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤87億元～96億元，同比增長45%～60%。
與上述預(yù)喜企業(yè)相對，預(yù)計今年前三季度凈利潤降幅超100%的公司有84家。
其中，路翔股份、深紡織A、建峰化工、*ST成城、榮豐控股、合金投資、同洲電子、深華新、三泰電子和東晶電子成為十大“預(yù)虧王”。其中前9家公司業(yè)績降幅超10倍。
其中，路翔股份成為“預(yù)虧王”，預(yù)計凈利潤為-5800萬元～-5300萬元，凈利潤最高降幅達(dá)53832%。而深紡織A緊隨其后，預(yù)計凈利潤-4000萬元～-3200萬元，下降26567%～33233%。
醫(yī)藥生物行業(yè)高景氣度
從整體行業(yè)分布來看，化工、機(jī)械設(shè)備和醫(yī)藥生物行業(yè)成為業(yè)績預(yù)喜最多的企業(yè)，分別有89家、60家和57家。
僅從預(yù)喜企業(yè)的數(shù)量，來判定行業(yè)的景氣度高低是不夠客觀的。因此，《投資者報》從行業(yè)預(yù)喜比例進(jìn)行分析。除去銀行業(yè)兩家企業(yè)預(yù)告均預(yù)增以外，醫(yī)藥生物、建筑裝飾、汽車三大行業(yè)報喜比例位列前三位。
從行業(yè)整體成長性看，醫(yī)藥生物行業(yè)成為高景氣度行業(yè)。
醫(yī)藥生物行業(yè)已公布三季報業(yè)績預(yù)告的66家企業(yè)中有57家業(yè)績預(yù)喜，占比近九成。其中14家企業(yè)預(yù)期凈利潤翻倍，鑫富醫(yī)藥成為預(yù)告凈利潤漲幅最高的醫(yī)藥行業(yè)個股，漲幅超過10倍。鑫富藥業(yè)今年公布了重大重組預(yù)案中，公司將被合肥億帆生物醫(yī)藥有限公司借殼。據(jù)公司公告稱，目前借殼重組工作已基本完成。
其次是建筑裝飾行業(yè)，預(yù)告業(yè)績的29家公司中有24家企業(yè)預(yù)增，預(yù)喜比例達(dá)到86%。雖然建筑裝飾行業(yè)的“預(yù)喜率較高，不過上榜企業(yè)凈利潤平均增長率卻不高，僅27%。而建筑裝飾行業(yè)凈利潤預(yù)增最大的為云投生態(tài)，同比增長120%。
汽車行業(yè)預(yù)喜企業(yè)33家，占比77%，在行業(yè)預(yù)喜占比中居第三位。目前來看，業(yè)績同比增幅最大的是中通客車。此外，還有5家企業(yè)凈利潤同比增幅均超過了100%。
中通客車前三季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤2.75億元～2.79億元，同比增長221%～226%。
而中通客車之所以前三季度凈利潤能有兩倍的漲幅，主要因?yàn)椤?013年出售孫公司新疆中通房產(chǎn)開發(fā)有限公司全部股權(quán)，所獲收益計入2014年度利潤，影響公司合并報表利潤1.9億元，其中歸屬于母公司的凈利潤為1.8億元?！?/p>
計算機(jī)、有色金屬、電子、公用事業(yè)和家用電器等行業(yè)緊隨其后，預(yù)喜公司占比也較高，超過七成。
信達(dá)證券中小市值團(tuán)隊的分析師認(rèn)為：“預(yù)增股一直都是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，資金圍獵的對象。不過，具體如何操作并太好把握，因此大家要做的還是深挖行業(yè)和個股?！?/p>
發(fā)掘28只有投資價值個股
本期對A股上市公司三季度預(yù)告的梳理，不僅是分析當(dāng)前市場的形勢，更是為下一步投資提供參考。根據(jù)前述專業(yè)人士的建議，《投資者報》記者按照當(dāng)前市盈率低于行業(yè)水平、市值小于40億元、屬于非傳統(tǒng)行業(yè)（剔除機(jī)械制造、化工等）、業(yè)績預(yù)喜等條件進(jìn)行篩選，找到了28只業(yè)績預(yù)喜的潛力股。
不過，投資者還需要綜合考慮當(dāng)前A股市場所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢以及未來可能的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向等。
其中，邦訊技術(shù)近期2014三季報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計今年前三季度的凈利潤為368萬元～472萬元，同比增長5.06%～34.75%。
28只股票從年初至今的漲幅平均達(dá)到63%，它們之中不乏涉及熱門題材概念的股票，比如屬于重組題材類的海翔藥業(yè)、屬于次新股的三聯(lián)虹普等。
根據(jù)行業(yè)分類，這些股票來自電氣設(shè)備、電子、計算機(jī)、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)等13個行業(yè)。其中寧波聯(lián)合是三季報預(yù)告凈利潤漲幅最高的企業(yè)。公司預(yù)計，1～9月凈利潤約為0.9億元～1億元，這與上年同期的372萬元相比，增長幅度達(dá)到2319.35%～2588.17%。
對于業(yè)績的劇增，寧波聯(lián)合公告表示，主要原因是子公司溫州銀聯(lián)所開發(fā)房地產(chǎn)銷售收入增加所致。
不過，大家更加關(guān)注的是，寧波聯(lián)合連續(xù)被私募澤熙舉牌。今年8月27日，公司第二大股東澤熙6期單一資金信托增持2.9萬股，累計已持有寧波聯(lián)合1554.41萬股，占總股本的5%。據(jù)公開信息稱，未來一年，澤熙6期還將視寧波聯(lián)合的運(yùn)營和發(fā)展?fàn)顩r，及其股價情況等決定是否繼續(xù)增持公司的股份。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告類型，“股票池”個股三季報凈利潤預(yù)計平均漲幅達(dá)248%，其中14只扭虧，7只略增、4只預(yù)增、3只續(xù)盈。
在扭虧的個股中，有兩只來自中小板的ST股，分別是*ST普林和*ST常鋁。目前在12只中小板ST股中，三季報預(yù)告6家續(xù)虧、4家扭虧、1家首虧、1家預(yù)增。*ST合泰、*ST普林、*ST精功、*ST民和、*ST常鋁則在三季度實(shí)現(xiàn)預(yù)增或扭虧，有望摘帽。
這幾乎是中國自主研發(fā)的化學(xué)藥在國際上所得到的最高評價了。
此前，在美國權(quán)威機(jī)構(gòu)的2012年《新藥研發(fā)年度報告》中，全球在上一年度上市的新藥僅33個，凱美納正是其中之一、是該報告有史以來錄入的唯一來自中國的新藥。
對浙江貝達(dá)藥業(yè)來說，凱美納幾乎傾注了公司十年來全部的人力和財力?！皠P美納的研發(fā)總成本大約1.5億元（人民幣）。”貝達(dá)藥業(yè)董事長兼CEO丁列明告訴《英才》記者。而如今凱美納雖已上市兩年，卻只在全國10個省份完成基本藥物的招標(biāo)，能夠進(jìn)入銷售的醫(yī)院不到5%。
“這里面有藥物招標(biāo)等制度設(shè)計的問題，也有醫(yī)生和患者對國產(chǎn)藥的成見問題。”丁列明感嘆道，從某種意義上來說，國產(chǎn)專利新藥要完全得到市場認(rèn)可，其難度甚至并不亞于在實(shí)驗(yàn)室里研發(fā)出產(chǎn)品的過程。
作為一家本土制藥企業(yè)，自主創(chuàng)新的路到底有多難走？新藥研發(fā)成功后，離公司經(jīng)營的勝利還有多遠(yuǎn)？
國產(chǎn)創(chuàng)新者
十年前，在美國的實(shí)驗(yàn)室里，當(dāng)丁列明的幾個朋友篩選出一組能抑制表皮細(xì)胞生長因子（EGFR：一種抗癌藥的靶點(diǎn)）的化合物，他們面臨兩個選擇：要么繼續(xù)在美國的實(shí)驗(yàn)室里做早期研發(fā)，以后將項(xiàng)目賣給大制藥公司；要么將這一初生成果帶回國，自己創(chuàng)業(yè)、獨(dú)立完成從項(xiàng)目研發(fā)到新藥上市的全過程。
兩種方式各有利弊：前者壓力不會很大，早期研發(fā)之后，一般能賣出很好的價錢，但在幾乎被大制藥公司壟斷的美國市場上，小公司是沒什么機(jī)會做全程開發(fā)的；后者有充滿想象力的發(fā)展空間，但風(fēng)險很大。
“10年、10億美元”，是國際上新藥研發(fā)的平均成本。“不說前期了，即使上了臨床以后，失敗率還高達(dá)80%多?！鄙頌槊绹鴪?zhí)業(yè)醫(yī)師，丁列明對其中的風(fēng)險很清楚，但他和創(chuàng)業(yè)伙伴最終仍然選擇了第二條路。
2003年1月，貝達(dá)藥業(yè)在浙江杭州成立，凱美納是其主要研發(fā)項(xiàng)目。同年5月，由英國阿斯利康制藥公司研發(fā)的吉非替尼（商品名易瑞沙）在美國上市；2004年，羅氏制藥的厄洛替尼（商品名特羅凱）也正式上市銷售。
這兩種治療肺癌的新藥，與凱美納的靶點(diǎn)相同，作用機(jī)理也幾乎是一樣的。這對凱美納的研發(fā)造成了不小的壓力。
2006年，凱美納進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。同年，特羅凱獲批在中國上市；而此前一年，易瑞沙已在中國銷售。二者迅速成為中國市場上治療非小細(xì)胞肺癌的主流藥物。
對于競爭者，丁列明的態(tài)度從來都不是回避，而是直面。當(dāng)凱美納在3年后做Ⅲ期臨床試驗(yàn)時，選擇的對照藥物正是易瑞沙。
市場難題
2011年6月，凱美納獲得了國家藥監(jiān)局頒發(fā)的新藥證書。但這并不意味著凱美納進(jìn)入市場之路一帆風(fēng)順。
丁列明曾親自去拜訪一位院士專家，希望讓凱美納進(jìn)入他擔(dān)任院長的那家醫(yī)院銷售。專家接過他的名片，只說了一句話，“我從來不跟國產(chǎn)藥打交道”，就把丁列明打發(fā)了。對此，丁列明也表示理解：“大家長期以來對國產(chǎn)的藥信心不足，需要一個認(rèn)識過程?！?/p>
在接受《英才》記者采訪時，專業(yè)生物醫(yī)藥門戶網(wǎng)站生物谷董事長張發(fā)寶直言，國產(chǎn)創(chuàng)新藥最好的出路是進(jìn)醫(yī)保。
對此，丁列明一直在做努力。今年，凱美納被納入浙江省9個城市以及山東青島等地的醫(yī)保目錄，在這些省市，患者只需自費(fèi)1萬多元，就能長期服用凱美納，而用進(jìn)口藥，每月費(fèi)用就在16500-19800元。
丁列明表示，只能靠制度層面的改革才能改變現(xiàn)狀：在國外，新藥上市后會自動納入報銷體系；而在中國，雖然國家提倡創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和創(chuàng)新惠及民生，但對自主創(chuàng)新的新藥尚無相應(yīng)配套政策。
新藥審批的漫長過程是一個典型的體現(xiàn)。對此，丁列明深有感觸：“新藥申報周期太長了。我們算過，一項(xiàng)一項(xiàng)排時間表，在完全不耽擱的情況下，一個新藥證書和生產(chǎn)批文的審批時間需要360多個工作日。在這段時間內(nèi)，我們能做的就是等待。”
好在，由于有國家新藥創(chuàng)制專項(xiàng)和相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的支持，凱美納審評被列入快速通道，11個月就拿到了新藥證書和生產(chǎn)批文。
整合平臺
目前，貝達(dá)藥業(yè)的在研項(xiàng)目包括9個國家一類新藥、11個國家三類新藥，主要集中在腫瘤和糖尿病領(lǐng)域。
“對創(chuàng)新型企業(yè)來說，持續(xù)創(chuàng)新的能力和機(jī)制很重要?！睆埌l(fā)寶認(rèn)為，持續(xù)性創(chuàng)新需要大量的資金和人才做后盾，不過，要把企業(yè)做大，還有另一條路可走：收購。“去收購一些好的潛在項(xiàng)目，比自己研發(fā)要容易些?！?/p>
中國醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化中心主任芮國忠也認(rèn)為，并購是國際上大制藥公司的通用做法：“現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)的并購有很大機(jī)會，可以并購項(xiàng)目，也可以并購現(xiàn)有的企業(yè)?！?/p>
丁列明告訴《英才》記者，公司的確在探索新的發(fā)展方式，比如引入產(chǎn)業(yè)基金?！艾F(xiàn)在投資貝達(dá)已經(jīng)沒有機(jī)會了，但可以合作投別的項(xiàng)目，借助我們的專業(yè)平臺，將資金和項(xiàng)目連接起來?！?/p>
作為貝達(dá)藥業(yè)的創(chuàng)始人之一，丁列明并非“書呆子型”的學(xué)者，他喜歡交朋友，最欣賞的企業(yè)家是李開復(fù)，因?yàn)槔钍恰俺晒Φ匕褜I(yè)知識轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力的科技企業(yè)家典范”。
摘要：當(dāng)前我國強(qiáng)調(diào)與自然和諧發(fā)展，向綠色轉(zhuǎn)型，保障環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，如何提高企業(yè)環(huán)境會計信息披露水平是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展“新常態(tài)”的一個重要手段。本文在分析我國生物制藥企業(yè)環(huán)境會計信息披露現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，以復(fù)星醫(yī)藥為例，對其2014年年度財務(wù)報表、董事會報告以及社會責(zé)任報告中披露的環(huán)境會計信息進(jìn)行研究，分析其環(huán)境會計信息披露存在的問題以及問題形成的原因。最后對如何提高我國生物制藥企業(yè)環(huán)境會計信息披露質(zhì)量提出幾點(diǎn)政策建議。
關(guān)鍵詞：可持續(xù)發(fā)展 環(huán)境會計 信息披露 生物制藥企業(yè)
一、引言
隨著時展，科學(xué)技術(shù)及生產(chǎn)力水平日益提高，環(huán)境問題逐漸突顯出來。與之相應(yīng)的環(huán)境會計信息披露也已成為公司利益相關(guān)者的必然要求。
環(huán)境會計作為一門新興學(xué)科，具有較強(qiáng)的專業(yè)型、綜合性，它是在會計學(xué)、環(huán)境學(xué)、環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)等基礎(chǔ)上逐漸發(fā)展分離出來的多學(xué)科交叉的復(fù)雜學(xué)科。環(huán)境會計以可持續(xù)發(fā)展為理論基礎(chǔ)，要求企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，不僅要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，還要重視其經(jīng)濟(jì)活動對環(huán)境的影響，促進(jìn)企業(yè)與資源、環(huán)境的和諧共存。周守華（2012）指出，可持續(xù)性關(guān)注的是社會、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展問題之間的聯(lián)系和相互作用。企業(yè)只有將經(jīng)營活動與保護(hù)環(huán)境結(jié)合起來，才能獲得可持續(xù)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)。
二、生物制藥企業(yè)環(huán)境會計信息披露現(xiàn)狀
2010年9月，環(huán)保部了《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿），要求16個重污染行業(yè)年度環(huán)境報告。近年來，我國生物制藥企業(yè)環(huán)保意識不斷增強(qiáng)，大多能按照法律法規(guī)進(jìn)行環(huán)境會計信息披露，且已初步取得一定的成績，突出表現(xiàn)在：環(huán)境會計信息的披露內(nèi)容較為豐富，形式多樣化；披露基本符合法律法規(guī)的要求；甚至有部分生物制藥企業(yè)在年度財務(wù)報表中單獨(dú)設(shè)置了會計科目對環(huán)境信息進(jìn)行了披露，如海翔藥業(yè)、華邦制藥、華北制藥和京新藥業(yè)，他們在年度報表附注中的管理費(fèi)用科目中設(shè)置了“排污及廢水處理費(fèi)”“綠化費(fèi)”和“排污費(fèi)”這幾個二級科目。但從總整體上看，目前生物制藥企業(yè)環(huán)境會計信息的披露仍存在一些問題亟待解決。
（一）披露形式多樣，披露內(nèi)容不規(guī)范。姚燕（2015）以滬深兩市30 家生物制藥上市公司數(shù)據(jù)為樣本，分析了生物醫(yī)藥企業(yè)環(huán)境會計信息披露情況，研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境會計信息披露主要在企業(yè)招股說明書、上市公告書、董事會報告、社會責(zé)任報告、財務(wù)報告和單獨(dú)的環(huán)境報告書中等進(jìn)行，其中在年報中披露的最多，達(dá)到83.33%，而以單獨(dú)的環(huán)境報告書披露的最少。由于我國缺乏專門的環(huán)境會計信息披露法律來規(guī)范企業(yè)如何披露相應(yīng)信息，造成我國生物制藥企業(yè)環(huán)境信息披露位置不盡相同，披露內(nèi)容千差萬別，使得不同企業(yè)之間環(huán)境會計信息缺乏可比性，政府、債權(quán)人、消費(fèi)者和其他利益相關(guān)者在環(huán)境信息的獲取和使用過程中存在許多障礙。
（二）披露以定性信息為主，定量信息較少。盡管生物制藥企業(yè)環(huán)境信息披露比例高達(dá)92.66%，但企業(yè)披露的環(huán)境信息多為定性披露，以貨幣形式的定量披露較少。由于我國對環(huán)境會計的研究起步較晚，正處于摸索階段，沒有形成系統(tǒng)、完整的理論體系，各企業(yè)從業(yè)人員對環(huán)境會計內(nèi)容了解較少，不能準(zhǔn)確確認(rèn)、計量和披露相關(guān)的環(huán)境會計信息。多數(shù)生物制藥企業(yè)傾向于披露有關(guān)企業(yè)愿景和戰(zhàn)略性規(guī)劃等文字描述性信息，而且更愿意披露能夠幫助樹立良好企業(yè)形象的信息。同時國家沒有相應(yīng)的法律法規(guī)強(qiáng)制企業(yè)披露定量環(huán)境會計信息，相關(guān)從業(yè)人員對于環(huán)境會計領(lǐng)域的研究熱情不高、實(shí)務(wù)操作困難，從而導(dǎo)致了環(huán)境會計信息披露不充分。
（三）披露內(nèi)容避重就輕，缺乏監(jiān)管機(jī)制。大多數(shù)企業(yè)只選擇披露對自身有利的信息，以維護(hù)企業(yè)形象、提升企業(yè)價值，對自身不利甚至有消極影響的信息則很少涉及。如企業(yè)披露較多的信息為本公司對環(huán)保政策的重視程度、環(huán)保目標(biāo)、獲得的政府補(bǔ)貼和獎勵、企業(yè)節(jié)約能源的情況等，而不傾向于披露環(huán)境事故、環(huán)保罰款、環(huán)保方面存在的缺陷等。企業(yè)之所以避開消極信息的原因可能在于：一方面，現(xiàn)階段我國上市公司披露的環(huán)境信息缺乏相關(guān)部門或機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核、鑒證和說明，披露的信息真實(shí)性與完整性得不到保障，使得部分企業(yè)這種避重就輕、報好不報壞的行為成為可能。另一方面，企業(yè)環(huán)保意識較弱、自覺性不高，只關(guān)注如何樹立自身環(huán)保形象。
三、典型案例分析――以復(fù)星醫(yī)藥為例
上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“復(fù)星醫(yī)藥”）成立于1994年，1998年8月在上海證券交易所掛牌上市，是一家從事醫(yī)藥生物行業(yè)投資控股型公司，其主要業(yè)務(wù)有醫(yī)療器械、醫(yī)藥工商業(yè)及其他，通過其附屬公司和聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營藥品生產(chǎn)及藥品批發(fā)、零售業(yè)務(wù)，是中國醫(yī)藥行業(yè)處于領(lǐng)先地位的上市公司。復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境會計信息在年度財務(wù)報表、董事會報告以及社會責(zé)任報告中均有披露，屬于環(huán)境會計信息披露比較全面的企業(yè)。
復(fù)星醫(yī)藥的環(huán)境信息披露水平在《中國上市公司環(huán)境責(zé)任信息披露評價報告（2013年）》中被評為四星半級；而在《中國上市公司環(huán)境職責(zé)信息發(fā)表評估陳述（2014年）》中則被評為五星級，可見其在環(huán)境信息披露方面處于先鋒和優(yōu)良等級，因此，本文將復(fù)星醫(yī)藥作為案例研究對象具有一定代表性。
（一）復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境會計信息披露內(nèi)容。本文選取復(fù)星醫(yī)藥2012年至2014年三年間的年度財務(wù)報表、董事會報告以及社會責(zé)任報告進(jìn)行研究，得出復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境會計信息披露情況如下頁表1所示。復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境信息主要在社會責(zé)任報告中集中披露，年度財務(wù)報表和董事會報告中的披露內(nèi)容較少。因該公司2012年至2014年環(huán)境會計信息披露的位置、內(nèi)容均大致相同，因此本文僅對其2014年環(huán)境會計信息進(jìn)行詳細(xì)分析。
1.年度財務(wù)報表中的披露。通過查閱復(fù)星醫(yī)藥2014年年度財務(wù)報表，本文發(fā)現(xiàn)，該公司僅在“營業(yè)外收入――政府補(bǔ)助”明細(xì)表中披露了環(huán)境會計信息，即：2013與2014年度環(huán)保等財政補(bǔ)助的具體金額，分別為60 183 283.43元與47 773 451.15元。
2.董事會報告中的披露。以2014年董事會報告為例，其在“環(huán)保、健康與安全”和“社會責(zé)任”兩部分進(jìn)行了披露。其中，在“環(huán)保、健康與安全”部分披露了復(fù)星醫(yī)藥針對自身面對的環(huán)保風(fēng)險所作的環(huán)保措施和提高員工環(huán)保意識的手段，即推動EHS文化建設(shè)、逐步完善EHS管理體系、通過組織EHS與工藝安全管理培訓(xùn)提高EHS專業(yè)管理人員職業(yè)技能。在“社會責(zé)任”部分披露了企業(yè)的環(huán)保義務(wù)和責(zé)任、環(huán)保計劃和目標(biāo)以及受到的環(huán)保獎勵。這些信息的披露均采用文字方式，具體內(nèi)容如下：報告期內(nèi)，本集團(tuán)高度重視環(huán)境保護(hù)、職業(yè)健康與安全（以下簡稱“EHS”）工作，修訂并了最新版本的《復(fù)星醫(yī)藥EHS手冊》，通過內(nèi)部溝通與宣傳推動EHS方針和《復(fù)星醫(yī)藥EHS手冊》在藥品制造與研發(fā)、醫(yī)藥分銷與零售、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械制造與等五大業(yè)務(wù)板塊內(nèi)的實(shí)施……
3.社會責(zé)任報告中的披露。復(fù)星醫(yī)藥社會責(zé)任報告采取了全球永續(xù)性報告協(xié)會（GRI）所提供的永續(xù)性報告的形式，在報告中對環(huán)境會計信息進(jìn)行了充分且詳盡的披露。以2014年社會責(zé)任報告為例，該報告從“EHS體系建設(shè)”“環(huán)境保護(hù)”和“職業(yè)健康與安全”三個方面披露了環(huán)境信息。
首先，在“EHS體系建設(shè)”中分別指出其注重EHS 管理體系的建設(shè)和完善、如何在實(shí)際工作中貫徹落實(shí)“EHS體系建設(shè)”以及運(yùn)用“EHS體系建設(shè)”帶來的好處。
其次，在“環(huán)境保護(hù)”中具體披露了復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)及其成員企業(yè)能源消耗情況、成員企業(yè)物料購入、使用和再利用情況、部分成員企業(yè)節(jié)能降耗措施及成效、集團(tuán)部分成員企業(yè)資源再利用情況、集團(tuán)部分成員企業(yè)三廢處理及排放相關(guān)信息、集團(tuán)部分成員企業(yè)環(huán)保以及安全設(shè)施投入和運(yùn)行費(fèi)用情況。
最后，在“職業(yè)健康與安全”中披露了2014年復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)部分成員企業(yè)員工體檢情況、集團(tuán)部分成員企業(yè)安全生產(chǎn)與職業(yè)健康管理活動、成員企業(yè)2014 年安全生產(chǎn)工傷事件情況、EHS培訓(xùn)活動情況，以及其針對環(huán)境問題實(shí)施的具體措施，如：建設(shè)生態(tài)園區(qū)、推行綠色辦公、綠色出行等。
（二）復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境會計信息披露存在的問題。
1.年度財務(wù)報表中的披露過少。復(fù)星醫(yī)藥僅在年度財務(wù)報表附注“營業(yè)外收入――政府補(bǔ)助”科目中列示了環(huán)保等財政補(bǔ)助的金額，并未在其他部分對環(huán)境會計信息進(jìn)行披露。通過查閱其社會責(zé)任報告，發(fā)現(xiàn)復(fù)星醫(yī)藥在環(huán)保設(shè)施的投入和運(yùn)行費(fèi)用約人民幣3 200 萬元，在安全消防設(shè)施的投入和運(yùn)行費(fèi)用約人民幣2 000 萬元，而復(fù)星醫(yī)藥并沒有在年度財務(wù)報表的“在建工程”科目明細(xì)中詳細(xì)列示具體在建環(huán)保設(shè)施項(xiàng)目和具體環(huán)保設(shè)施費(fèi)用，同時已經(jīng)建成的環(huán)保設(shè)施也沒有在“固定資產(chǎn)”明細(xì)科目中單獨(dú)列出。除此之外，復(fù)星醫(yī)藥沒有以任何形式在年度財務(wù)報表中體現(xiàn)環(huán)保費(fèi)和支付排污費(fèi)，不便于企業(yè)統(tǒng)計有關(guān)支付環(huán)境保護(hù)相關(guān)費(fèi)用的信息、為管理人員提供環(huán)境決策依據(jù)，也不方便相關(guān)部門進(jìn)行統(tǒng)計分析。
2.董事會報告中的披露僅限于文字信息。在復(fù)星醫(yī)藥2014年董事會報告中，僅以少量文字表述了環(huán)保設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行，即EHS管理體系的構(gòu)建和實(shí)施，未涉及節(jié)能減排效果、環(huán)保投資、環(huán)保方針和目標(biāo)等內(nèi)容。這樣的董事會報告從表面上看企業(yè)管理層對環(huán)境保護(hù)給予了一定的重視，但信息的披露只涉及文字描述，只是從宏觀層面披露EHS建設(shè)，沒有使用數(shù)據(jù)型信息對其他環(huán)境會計信息，如具體環(huán)境保護(hù)指標(biāo)、企業(yè)能源消耗情況等進(jìn)行披露。
3.環(huán)保投資項(xiàng)目缺少成本效益分析。在復(fù)星醫(yī)藥2014年社會責(zé)任報告中披露了部分成員企業(yè)環(huán)保、安全設(shè)施投入和運(yùn)行費(fèi)用情況，但是沒有對重大的環(huán)保投資項(xiàng)目做任何的成本效益分析。一般來說，企業(yè)花費(fèi)大量財力、物力投入環(huán)保設(shè)施的建造和運(yùn)行，從可持續(xù)發(fā)展的角度，這種行為將會在未來一定期間內(nèi)為企業(yè)帶來一定經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)利益。一定的成本效益分析，既可以作為管理層環(huán)保投資項(xiàng)目決策依據(jù)，也可以幫助企業(yè)降低成本和解決環(huán)境問題。
（三）復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境會計信息披露問題原因分析。
1.環(huán)境會計法律法規(guī)不夠健全。近年來，隨著社會對環(huán)境問題關(guān)注程度逐漸增加，我國陸續(xù)頒布了一系列環(huán)境會計相關(guān)法律法規(guī)，在法律法規(guī)條文中也添加了環(huán)境會計的相關(guān)內(nèi)容，比如我國在2015年1月1日新修訂的《環(huán)境保護(hù)法》中就加入了對一些環(huán)境會計信息問題的規(guī)定。但是，我國在環(huán)境會計信息披露方面仍然缺少統(tǒng)一的編制方法、規(guī)范說明和一定的技術(shù)指標(biāo)規(guī)定，相關(guān)準(zhǔn)則要求較為寬泛，對于許多實(shí)際環(huán)境會計問題都沒有進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)定。就復(fù)星醫(yī)藥而言，其之所以在年度財務(wù)報表和董事會報告中披露的信息較少、內(nèi)容不全面，而在社會責(zé)任報告中披露較為充分，正是因?yàn)槲覈诃h(huán)境會計信息方面缺乏統(tǒng)一的規(guī)范要求，既沒有規(guī)定應(yīng)當(dāng)以何種形式披露，如采用補(bǔ)充環(huán)境會計報告的形式還是編制獨(dú)立的環(huán)境報告，也沒有規(guī)定具體應(yīng)當(dāng)披露哪些內(nèi)容，這就導(dǎo)致了企業(yè)在實(shí)際披露中沒有科學(xué)的指導(dǎo)，披露隨意性很大。
2.對環(huán)境會計信息披露認(rèn)識過于片面。復(fù)星醫(yī)藥環(huán)境會計信息幾乎都在社會責(zé)任報告中披露，在董事會報告中披露的僅僅是環(huán)境會計信息的一個方面，而年度財務(wù)報表中的披露更是少之又少，披露位置也十分不明顯。在社會責(zé)任報告中披露環(huán)境會計信息固然是正確的，尤其復(fù)星醫(yī)藥能合理運(yùn)用全球永續(xù)性報告協(xié)會（GRI）所提供的永續(xù)性報告的形式，對環(huán)境會計信息進(jìn)行多方面、多角度的披露，這一點(diǎn)是值得贊揚(yáng)的，但年度財務(wù)報表以及董事會報告中如何合理披露環(huán)境會計信息也應(yīng)當(dāng)引起管理層重視。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中只有考慮到環(huán)境問題對發(fā)展帶來的各種影響，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。而環(huán)境會計的披露可以讓企業(yè)把各種環(huán)境問題導(dǎo)致的后果量化，如在財務(wù)報表中設(shè)置相關(guān)會計科目核算環(huán)保支出，可為企業(yè)提供更為直觀的環(huán)境會計信息，幫助企業(yè)做出決策、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
3.會計人員的專業(yè)業(yè)務(wù)素質(zhì)較低。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家、環(huán)境學(xué)家和社會學(xué)家等自20世紀(jì)70年代起，就開始研究經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展問題，然而我國環(huán)境會計起步較晚，環(huán)境會計理論研究在近些年才有了快速發(fā)展，正處于摸索階段，很難向會計人員講授環(huán)境會計方面的知識。這導(dǎo)致了會計從業(yè)人員沒有能力對環(huán)境信息進(jìn)行詳盡的披露。就復(fù)星醫(yī)藥而言，其在能源消耗情況、節(jié)能降耗措施及成效、企業(yè)資源再利用情況、環(huán)保以及安全設(shè)施投入和運(yùn)行費(fèi)用情況等方面的披露已經(jīng)較為充分，但這些披露均為統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而像環(huán)保設(shè)備的成本效益這樣的具有較強(qiáng)的專業(yè)型、綜合性，需要將環(huán)境信息轉(zhuǎn)化為財務(wù)信息的分析和研究，對財會人員提出了更高的要求。僅僅掌握基本的會計核算是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，只有將會計學(xué)、環(huán)境學(xué)、環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)等多種學(xué)科綜合運(yùn)用才能達(dá)到環(huán)境信息披露的基本目的，即明確環(huán)境與企業(yè)經(jīng)營之間的關(guān)系，尋求可持續(xù)發(fā)展。
四、完善我國生物制藥企業(yè)環(huán)境會計信息披露的建議
（一）構(gòu)建完善的環(huán)境會計信息披露體系。現(xiàn)階段，我國只做出了重污染上市公司應(yīng)當(dāng)披露環(huán)境會計信息的規(guī)定，但對于披露內(nèi)容、披露方式、披露形式以及披露時間等均沒有硬性要求，缺乏完整的披露體系，這就導(dǎo)致了環(huán)境會計信息披露的隨意性強(qiáng)，同一時間不同企業(yè)之間可比性較差。目前，我國學(xué)者對環(huán)境會計信息披露的內(nèi)容、模式和體系已經(jīng)進(jìn)行了大量的研究，如李建發(fā)、（2002）提出在我國環(huán)境會計具體準(zhǔn)則空缺的情況下，企業(yè)應(yīng)首先考慮采取獨(dú)立環(huán)境會計報告模式報告環(huán)境信息，等到將來我國制定和頒布環(huán)境會計具體準(zhǔn)則后，再采用補(bǔ)充環(huán)境會計報告模式，并構(gòu)建了一個符合我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略要求的企業(yè)環(huán)境報告框架。而孫興華等（2002）則主張采用補(bǔ)充報告模式，并建議環(huán)境會計報表應(yīng)當(dāng)包括環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債表、環(huán)境利潤表和環(huán)境會計報表附注三部分。
而我國究竟應(yīng)該采用哪種報告模式、如何進(jìn)行環(huán)境信息披露仍處于學(xué)術(shù)研究階段，尚沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。就目前生物制藥企業(yè)而言，大多數(shù)企業(yè)在年度財務(wù)報表、董事會報告以及社會責(zé)任報告中進(jìn)行環(huán)境信息披露，披露內(nèi)容不盡相同，以社會責(zé)任報告為例，如復(fù)星醫(yī)藥這樣采用GRI永續(xù)性報告形式的企業(yè)更是屈指可數(shù)，因此我國應(yīng)該盡快構(gòu)建完整的環(huán)境會計信息披露體系，提高信息披露質(zhì)量。
（二）加強(qiáng)企業(yè)相關(guān)人員的環(huán)境會計知識培訓(xùn)。企業(yè)管理人員是環(huán)境會計信息披露的執(zhí)行者，而真正對環(huán)境會計信息進(jìn)行披露的是企業(yè)的會計從業(yè)人員。因此，一方面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)管理人員對環(huán)境會計信息的認(rèn)識 ，樹立正確的環(huán)境會計觀念，使他們認(rèn)識到基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)環(huán)境會計建設(shè)，是改善環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的重要舉措。另一方面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)會計從業(yè)人員的環(huán)境會計知識繼續(xù)教育培訓(xùn)，提高會計從業(yè)人員對環(huán)境會計的認(rèn)識程度和實(shí)踐操作能力。具體包括加強(qiáng)人才培訓(xùn)、建立激勵機(jī)制兩方面措施。加強(qiáng)人才培訓(xùn)，意在提升會計人員的思想認(rèn)識、培養(yǎng)環(huán)保意識，以及學(xué)習(xí)資源、環(huán)境等相關(guān)方面的專業(yè)知識。而建立激勵機(jī)制，意在調(diào)動會計從業(yè)人員學(xué)習(xí)、運(yùn)用環(huán)境會計知識的積極性和主動性，增強(qiáng)社會責(zé)任意識，達(dá)到企業(yè)環(huán)境會計的要求。
（三）開展環(huán)境審計，加強(qiáng)政府監(jiān)管。如同企業(yè)財務(wù)會計信息審計一樣，企業(yè)對外披露的環(huán)境會計信息也需要對其真實(shí)性、可靠性、有效性以及計量方法合理性等進(jìn)行驗(yàn)證，即進(jìn)行環(huán)境審計。首先，應(yīng)當(dāng)建立國家審計。國家審計主要是監(jiān)督和評價環(huán)境政策執(zhí)行情況、環(huán)境管理機(jī)構(gòu)的工作績效、監(jiān)督審查環(huán)境保護(hù)資金等。其次，應(yīng)當(dāng)建立社會審計。由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)參與，如會計師事務(wù)所等，公正、客觀、權(quán)威地對企業(yè)披露的環(huán)境會計信息進(jìn)行審驗(yàn)，得出具有高公信度的結(jié)論，有利于促進(jìn)環(huán)境會計信息披露水平的提高。以本文研究案例復(fù)星醫(yī)藥為例，復(fù)星醫(yī)藥委托獨(dú)立工作、無任何利益沖突的外部機(jī)構(gòu)（通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司）對2014年社會責(zé)任報告中環(huán)境會計信息提供獨(dú)立驗(yàn)證服務(wù)，并提供中英文審驗(yàn)聲明。最后，應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部審計。由企業(yè)內(nèi)部審計人員對企業(yè)的環(huán)境管理體系進(jìn)行監(jiān)督，其主要職責(zé)是：評估企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險、評價企業(yè)的環(huán)境政策、驗(yàn)證企業(yè)會計信息核算真實(shí)性以及審查企業(yè)環(huán)保投資的有效性等。內(nèi)部環(huán)境審計能夠?qū)ζ髽I(yè)潛在的環(huán)境風(fēng)險提出預(yù)警，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展視角下環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目投資提供短期和長期決策支持，及時消除或減少環(huán)境問題。當(dāng)然，這對內(nèi)部審計人員的專業(yè)勝任能力提出了更高的要求。
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