時間：2023-06-26 16:23:57
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇項目資金融資，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關(guān)鍵詞：PPP；項目融資；金融風(fēng)險
Keywords：PPPP；projectfinancing；financialrisk
中圖分類號：F284文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4311（2015）36-0016-03
0引言
PPP的含義就是“公私合營制”，它是一種特殊的融資模式。1992年，英國政府提出了這個模式的概念。通過將公共部門的政策方面的優(yōu)勢和私人部門的其他優(yōu)勢合并，達成一個雙贏的目標(biāo)。但是這個模式由于存在著回收周期長的特點，使得項目存在很大的金融方面的風(fēng)險。這種風(fēng)險可能會帶來一定程度的損失。因此，本文通過研究和探索，希望可以找到解決此問題的最好的方法，盡量減小這一模式之下的項目損失。
1PPP融資模式的定義
隨著目前項目發(fā)展的越來越快，項目融資已經(jīng)成為了一個愈來愈流行的名詞。PPP模式在這種情況下應(yīng)運而生。這個此最早出現(xiàn)在1982年，英國政府簽訂長期的協(xié)議，代替政府建設(shè)和管理一些公共的服務(wù)。而本文將對PPP模式進行一個詳盡的定義，來論證其理論基礎(chǔ)。
1.1狹義定義
狹義的PPP模式是指所有的融資模式的總稱，這種含義下的PPP模式更加強調(diào)的是風(fēng)險的分擔(dān)，并且強調(diào)項目需要去衡量其價值，通過價值來估測風(fēng)險，而項目的價值與風(fēng)險一定程度上是成正相關(guān)的。
1.2廣義定義
PPP模式的廣義定義是指一些公共的部門通過和私人企業(yè)或者經(jīng)濟運營者建立合作的關(guān)系，將公共產(chǎn)品建設(shè)和公共服務(wù)建設(shè)轉(zhuǎn)移到私人的一種形式。雖然在國際上，私人部門參與公共設(shè)施的建設(shè)已經(jīng)有很長的發(fā)展歷史，但是PPP模式的發(fā)展卻是最新提出來的一種發(fā)展形態(tài)。
2PPP模式的目標(biāo)與運作思路
2.1PPP模式的目標(biāo)
PPP模式的目標(biāo)分為低層次目標(biāo)和高層次目標(biāo)兩層。具體的含義就是指，低層次目標(biāo)也就是在特定的項目中所設(shè)定的短期的目標(biāo)，這個目標(biāo)一般是比較容易實現(xiàn)的。而高層次目標(biāo)則是指將私人的部門引入到公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中立，并且與私人部門進行長期的綜合的合作。
2.2PPP模式的運作思路
PPP模式在一定程度上打破了基礎(chǔ)設(shè)施只能由政府建造的規(guī)則，在一定程度上改善了基礎(chǔ)設(shè)施建造的質(zhì)量。政府和企業(yè)之間存在著伙伴關(guān)系，但是雙方的權(quán)利與義務(wù)如何確定是這個模式中存在的最核心的問題。因此，合理地將權(quán)利和義務(wù)分配好才能夠保證項目順利完成。而PPP項目的運作思路是從中心擴散開來，呈金字塔的管理方式。頂部自然是政府，它是項目的制定者，政府不僅需要確定項目在運行時的具體的目標(biāo)，制定相關(guān)的實施策略，也要對私人部門在建設(shè)公共設(shè)施的過程中對其進行監(jiān)督和約束，從而保證其項目的質(zhì)量。而金字塔的底部則是這些參與建設(shè)公共設(shè)施的私人部門，他們通過與政府簽訂協(xié)議，從而和政府進行合作，與政府相互配合，從而促進項目可以達到建設(shè)的目標(biāo)，完成項目。
3風(fēng)險的內(nèi)涵
3.1金融風(fēng)險的內(nèi)涵
風(fēng)險的含義是因為環(huán)境中存在的各種各樣的超出預(yù)計結(jié)果的可能性，這種可能性會在一定的程度上帶來一定的損失。而對于金融風(fēng)險來說，國際上還沒有一個固定的定義，但是總結(jié)有如下觀點：①金融風(fēng)險主要指的是在公司、企業(yè)或者和金融有關(guān)的行業(yè)中，由于金融活動或者投資所帶來的損失，這種損失可能是之前所無法預(yù)計的。②金融風(fēng)險是指由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中存在的不穩(wěn)定的因素而使得市場參與者的現(xiàn)金流量出現(xiàn)不穩(wěn)定的情況。③金融風(fēng)險是指在從事金融活動的時候，由于各種政策發(fā)生的變化，而導(dǎo)致經(jīng)濟的損失。因此，可以看到，金融風(fēng)險存在多種不同的角度和解釋，這些角度日趨復(fù)雜化。
3.2PPP項目中金融風(fēng)險的含義
從上文的金融風(fēng)險可以看出，很多學(xué)者認為金融風(fēng)險是從事金融活動而帶來的損失，而PPP項目中的金融風(fēng)險則是指在項目融資的整個過程中出現(xiàn)的由于設(shè)備材料采購，勞務(wù)購買等活動中的基礎(chǔ)變量的往不利的方向發(fā)生改變，因此導(dǎo)致了項目活動中項目的成本高于預(yù)算值，包括了由于匯率的變動帶來的風(fēng)險，由于利率的變動帶來的風(fēng)險等等。
4PPP項目金融風(fēng)險
4.1PPP項目金融風(fēng)險的特點
PPP項目中的金融風(fēng)險在一定程度上不同于一般的金融風(fēng)險，他還有PPP項目中金融風(fēng)險自己獨具的特征，例如擴散性和客觀性等，并且由于PPP項目自身存在金融數(shù)額大，金融回收的周期比較長等特征，PPP項目中的金融風(fēng)險還有以下的特征：①風(fēng)險的系統(tǒng)性。風(fēng)險的系統(tǒng)性的意思就是，在PPP項目中，會出現(xiàn)一些發(fā)起人自己都無法控制的風(fēng)險，這些風(fēng)險的發(fā)生是由于一些外部的因素導(dǎo)致的，所以這種風(fēng)險是一定存在的，只是存在的大小程度不同，因此，我們只能夠想辦法將風(fēng)險降到最低而不能夠完全的避免這風(fēng)險。②風(fēng)險的承受期長。PPP項目一般都是經(jīng)營期比較長的項目，而在這種長的過程中，必不可少的會面臨著金融風(fēng)險的影響，時間越長，外部的環(huán)境就會變化越大，就會使得金融風(fēng)險越大。因此，這種風(fēng)險一般都有很長時間的承受期。而這個期間可能會達到很多年，甚至有些是從項目開始直至項目結(jié)束。③風(fēng)險的不確定性高。日前，國際上的利率變化幅度很大，導(dǎo)致金融行業(yè)由于匯率劇烈波動而產(chǎn)生經(jīng)濟方面的危機，例如，在1994年的時候，由于墨西哥的金融危機，使得墨西哥比索貶值，并且貶值非常大，同樣，英國巴林銀行的倒閉、中國的中航油這些事件，都使得人們對金融產(chǎn)品的擔(dān)憂愈來愈高，因此，也就越來越警惕對于金融產(chǎn)品的投資。而這些案例，讓人們可以很清晰的看到，金融風(fēng)險的發(fā)生存在著很高的不確定性，這些風(fēng)險很難被事先預(yù)測。因此，這也給項目管理金融風(fēng)險的人帶來了很大的管理困難。④風(fēng)險的疊加性和累積性。風(fēng)險和其他因子一樣，存在著一定程度的疊加和累積，而這些疊加和累積具體就是指很多不同的風(fēng)險因子交纏在一起，像一些原子產(chǎn)生化學(xué)反映那樣互相影響，互相作用，產(chǎn)生了風(fēng)險因素很大的分子。那么，風(fēng)險可以疊加和累積的原因是什么呢？首先，匯率等基礎(chǔ)金融發(fā)生波動的時候，各種不同因素之間本身就具有一定的相關(guān)聯(lián)性，例如，不同的國家存在的利率比例，在匯率市場上就會被體現(xiàn)成不同國家之間的匯率的波動，這種情況下，由于匯率的變化，就使得金融風(fēng)險疊加的可能性增加。風(fēng)險疊加就像一個氣球那樣，慢慢的不斷地累積，等到到達一個最大點的時候，最終就會爆發(fā)，而這種爆發(fā)帶來的就是不可預(yù)計的非常嚴重的損失。⑤風(fēng)險的互動性。這種特點和相關(guān)性差不多，也就是說當(dāng)風(fēng)險疊加到一定程度的時候，其產(chǎn)生的金融風(fēng)險影響會帶動PPP項目中其他的風(fēng)險也產(chǎn)生，例如因為金融風(fēng)險而導(dǎo)致無法按時完工、由于資金不夠填補漏洞而無法按照合約進行項目合作等等。
4.2PPP項目金融風(fēng)險的成因
PPP項目中產(chǎn)生的金融風(fēng)險，不僅僅與外部的環(huán)境有一定的聯(lián)系，而且和PPP項目融資模式自身有一定的聯(lián)系。
4.2.1PPP項目融資模式
本文從PPP項目的角度出發(fā)，從一開始的融資分析到最后的項目運營，這個過程需要花費很長的一段時間來解決中間的很多步驟，有些項目經(jīng)常超過十年以上。這么長的時間會導(dǎo)致這個項目不僅僅面臨著當(dāng)期存在的風(fēng)險，也面臨著未來可能存在的各種不確定的風(fēng)險，而這些風(fēng)險的相互累積，導(dǎo)致PPP項目的金融風(fēng)險的發(fā)生機率非常之大。除此之外，由于PPP項目一般都是投資成本比價高的項目，因此，其融資模式比較復(fù)雜，其資金來源很大一部分是通過外匯融資的方法取得貸款。而這種貸款在另一個角度上使得PPP項目的金融風(fēng)險加大。
4.2.2外部環(huán)境因素
在目前整個國際的經(jīng)濟體系當(dāng)中，很多國家的政府都放任匯率波動，基本對于匯率波動不加以管理。因此在這種趨勢這下，就導(dǎo)致了很多的金融產(chǎn)品越來越多，大量的經(jīng)濟投機出現(xiàn)并且進一步地擴展開來。而對于國際來說，每個國家的經(jīng)濟狀況都是不一樣的，但是卻都不得不面臨著通貨膨脹的風(fēng)險，因此，對于PPP項目而言，在項目的每一個階段遇見金融風(fēng)險是必然的事情。對于我國來說，2005年7月21日，我國開始實行對于浮動匯率的制度。并且逐步放開了對于資本項目的外匯管制。2009年上半年期間，我國銀行的遠期結(jié)售匯簽約的金額達到954.7美元，占國內(nèi)的金融產(chǎn)品90%左右。
5結(jié)語
面臨風(fēng)險時，首先要學(xué)會識別風(fēng)險，然后才能對風(fēng)險進行及時地管理和避免，不同的項目在建設(shè)的時期所遇見的風(fēng)險是不一樣的。PPP項目金融風(fēng)險則是指由于項目在進行的過程中因為各種不同的金融變量發(fā)生變化而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，這種風(fēng)險包含著各種不同的方面，并且具有文中提到的很多其他項目所不具有的特征。本文通過對PPP項目金融風(fēng)險的成因、特征等的研究總結(jié)，通過實證分析說明了PPP模式存在的問題和解決問題的方法。幫助PPP項目有針對性地進行自我反思，總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)。用積累的知識來幫助不同的項目找尋不同的對策，以此來保證PPP項目在建設(shè)的過程中可以順利的完成。
參考文獻：
[1]和鑫.基于PPP模式工程項目融資風(fēng)險管理研究[D].石家莊鐵道大學(xué)，2014.
[2]曹聰.基于PPP融資模式的公路工程項目風(fēng)險識別研究[J].重慶三峽學(xué)院學(xué)報，2013，03：75-78.
城市基礎(chǔ)設(shè)施是維持現(xiàn)代人類社會生產(chǎn)、生活正常運行的物質(zhì)載體。城市基礎(chǔ)設(shè)施是否完善，已逐漸成為衡量一個城市綜合實力的重要標(biāo)準(zhǔn)。在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展過程中，城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)具有重要的地位并起著非常重要的作用。隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，單純依靠政府財政性融資進行大規(guī)模的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)不能滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、服務(wù)需求。因此，進一步深化我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革，形成多元化的投籌資主體、多方位籌集建設(shè)資金，已經(jīng)成為今后我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的必由之路。
二、當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與方式分析
(一)當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體分析
分析我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體需要依據(jù)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的性質(zhì)，不同性質(zhì)的項目分別由各自主體進行投資運營。城市基礎(chǔ)設(shè)施項目一般被劃分為經(jīng)營性項目與非經(jīng)營性項目兩種。一般情況下，經(jīng)營性項目還可以分為純經(jīng)營性項目和準(zhǔn)經(jīng)營性項目，這造成城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體多元化。
(二)當(dāng)前我國金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方式分析
長期以來，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施項目自身所具有的非排他陛和非競爭性，政府幾乎包攬了基礎(chǔ)設(shè)施項目的全部投資和收益分配。一些地方政府因事權(quán)繁重但財力不足與財權(quán)有限矛盾導(dǎo)致融資出現(xiàn)過度負債或資不抵債的情況。近年來，政府進行全方位的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資經(jīng)營與管理方面的改革，鼓勵除通過財政預(yù)算、銀行信貸、股權(quán)投資外，可適度采用信托融資、BT,BOT,PPP、資產(chǎn)證券化等融資創(chuàng)新形式。 城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方式多元化。現(xiàn)在我國資本運營環(huán)境不完善，金融市場發(fā)展不足，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要資金來源仍然是國家財政支出與銀行信貸融資。隨著金融創(chuàng)新融資模式不斷發(fā)展，不僅有效地彌補我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金短缺問題，而且減輕我國的政府財政支出負擔(dān)。
如今，股權(quán)融資迅速發(fā)展已逐漸成為我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資資金的重要來源之一。我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也可以通過信托機構(gòu)以信托股權(quán)融資方式進行籌集資金，采取這種方式融資有利于項目公司加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的立項與投資，同時還可以利用本身在資本運營、財務(wù)管理以及項目投融資分析方面的獨特優(yōu)勢提供各類金融服務(wù)。
三、研究設(shè)計
構(gòu)建我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)模型，分析出各個主要資金來源的投入對我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貢獻度，需要運用到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的各個主要資金來源的相關(guān)數(shù)據(jù)。但是在收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)時，比較完整的我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源的數(shù)據(jù)無法找到，所以借鑒張興國《我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資研究》中的研究方法，依托1995-2013年社會固定資產(chǎn)投資資金來源情況的數(shù)據(jù)，利用Eviews軟件構(gòu)建一個多元回歸模型，從實證分析的角度，研究現(xiàn)行我國金融在支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資過程中的貢獻度。當(dāng)國家預(yù)算增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.0409%;銀行信貸增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.1166%;當(dāng)債權(quán)與股權(quán)融資增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.6197%;當(dāng)其他資金(包括信托融資和項目融資)融資增加1%，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.1977%。從中可以發(fā)現(xiàn)銀行信貸、股權(quán)與債權(quán)融資、信托融資和項目融資貢獻度要明顯高于政府財政投資，實證結(jié)果分析支持了研究假設(shè)由此我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)銀行信貸融資、股權(quán)與債權(quán)融資、信托融資和項目融資在深化我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中具有重大意義。
四、結(jié)論及建議
研究發(fā)現(xiàn)我國金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資不是特別到位。我國需要加大金融對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的支持力度，著眼點在于改變基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的這個現(xiàn)實問題，特別是重視發(fā)行股票、債券、信托產(chǎn)品、項目融資等手段去積極構(gòu)建市場化的城建投融資模式。 基于上述實證結(jié)果，對強化金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資提出幾點建議:
第一，努力營造良好的投融資內(nèi)外部環(huán)境;
【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 互聯(lián)網(wǎng)金融 融資 模式
一、引言
伴隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整顯得越來越重要。根據(jù)國家工商總局《全國小型微型企業(yè)發(fā)展報告》，小微企業(yè)解決了我國1.5億就業(yè)人口，已成為吸納社會就業(yè)的主要渠道。截至2013年年末，小型微型企業(yè)1169.87萬戶，占到企業(yè)總數(shù)的76.57%。若將4436.29萬戶個體工商戶納入統(tǒng)計后，小型微型企業(yè)所占比重達到94.15%。而小微企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的主力軍，近年來發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟中重要性越發(fā)凸顯。因此，它的生存健康狀況直接關(guān)系到我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。在十上明確提出：“要支持小微企業(yè)特別是科技型小微企業(yè)發(fā)展”。我國近年來出臺了很多政策給予小微企業(yè)支持，銀行等金融機構(gòu)在政策的號召下，也提高了對小微企業(yè)融資的服務(wù)力度。但是小微企業(yè)融資難、融資貴的問題一直困擾其發(fā)展。截止2015年末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額93.95萬億元，小微企業(yè)貸款僅僅余額17.39萬億元。
近兩年來，互聯(lián)網(wǎng)金融正以超乎人們想象的速度蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融話題成為炙手可熱的焦點，贏得了社會的關(guān)注。2014年3月，國務(wù)院總理在《政府工作報告》中提出：要促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)等實體經(jīng)濟之樹。互聯(lián)網(wǎng)金融因高效、快捷、普惠、低成本等的特點，拓寬了小微企業(yè)的融資渠道，有利于解決小微企業(yè)融資難、融資貴的難題，同時也有利于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展。
二、文獻綜述
在國內(nèi)，大部分主要是從融資難成因、融資渠道等方面對小微企業(yè)融資問題研究。互聯(lián)網(wǎng)金融在我國還處在初步發(fā)展階段，因此目前基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的小微企業(yè)融資研究還較少，主要是針對互聯(lián)網(wǎng)金融融資的特點和優(yōu)勢，其有利于解決小微企業(yè)在傳統(tǒng)融資中信息不對稱、成本高、缺乏信用等難題。
吳曉光（2011）認為，互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺補充和完善了小微企業(yè)信用信息，也利于小微企業(yè)通過平臺和銀行融資。但也應(yīng)加強網(wǎng)絡(luò)融資平臺的風(fēng)險控制。李安朋（2011）指出：互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式降低融資門檻、弱化融資中信息不對稱的問題，非常符合小微企業(yè)融資的特點，為小微企業(yè)融資指明了道路。但目前很多網(wǎng)絡(luò)信貸平臺運行不規(guī)范、風(fēng)險控制不合理，仍然需要進一步規(guī)范和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融信貸模式的健康運行。高國華（2013）認為一直受到傳統(tǒng)金融忽視的小微企業(yè)將是互聯(lián)網(wǎng)金融模式下最大的受益者，互聯(lián)網(wǎng)金融將是服務(wù)小微企業(yè)的最好的方式。陳軒，苗丹丹（2013）指出阿里小貸利用自身信用數(shù)據(jù)庫與交易平臺，開創(chuàng)了無抵押、擔(dān)保的全新信貸模式，將改變小微企業(yè)因缺乏信用難融資的困局。郭喜才（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種創(chuàng)新的金融模式，有利于解決小微科技企業(yè)的融資問題，小微科技企業(yè)可以通過眾籌和P2P網(wǎng)貸等模式更加快捷高效地融入資金。徐潔等（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資之間具備協(xié)同合作優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式具有普惠性、便捷性、針對性等特點，更好地有利于解決小微企業(yè)融資問題。
三、小微企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融融資創(chuàng)新模式分析
小微企業(yè)融資難是世界性難題，其主要原因有企業(yè)自身經(jīng)營不穩(wěn)定、信用風(fēng)險較高，再加上銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)融資相對不傾向小微企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)打破了小微企業(yè)主要向傳統(tǒng)金融融資的模式，為小微企業(yè)的融資開辟了新的路徑。目前，小微企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合的融資創(chuàng)新模式主要包括三種：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式、電商模式和眾籌融資模式。
（一）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式
P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式是指點對點融資，是目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中最常見的融資模式。它是小微企業(yè)通過第三方網(wǎng)絡(luò)借貸平臺尋求有資金實力并愿意滿足其融資需求的借貸人群，從而使資金供需雙方通過平臺直接進行資金借貸，以幫助借貸雙方進資金匹配的融資模式。互聯(lián)網(wǎng)具有涉及面廣、用戶集中、傳播迅速等特點，能增強小微企業(yè)與貸款方之間的信息透明度與對稱性，使小微企業(yè)可以自由選擇借貸利率從而降低交易成本，而貸款方也可降低投資風(fēng)險通過共同分擔(dān)融資資金。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式主要有三種：線上模式（如拍拍貸）、線上線下結(jié)合模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式（宜信模式），因其貸款門檻低、資金到位快，逐漸成為小微企業(yè)融資的有效渠道，有助于解決小微企業(yè)短期周轉(zhuǎn)資金不足。
總結(jié)其融資模式流程如下：第一步，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的要求，小微企業(yè)需要上傳企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照、銀行流水賬單等材料，以獲得資平臺對其信用等級和還款能力的認證。第二步，在互聯(lián)網(wǎng)融資平臺上，小微企業(yè)可以自主的選擇與其融資條件相匹配的利率，貸款方也自主的選擇與其投資收益相匹配的利率，雙方進行雙向篩選工作，達成初步借貸合作意向。第三步，達成初步借貸合作意向的雙方簽訂電子合同，并通過互聯(lián)網(wǎng)融資平臺審核后，借貸雙方正式確定借貸關(guān)系，然后小微企業(yè)按月向貸款方還本付息。
（二）電商模式
電商模式是指由電商發(fā)起設(shè)立的小額互聯(lián)網(wǎng)貸款公司，為滿足電商平臺上小微企業(yè)的融資需求，電商企業(yè)利用自身大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，為其平臺上的小微企業(yè)提供融資需求，為線上小微企業(yè)提供了生產(chǎn)、銷售、融資直到結(jié)算的服務(wù)。這種模式不僅滿足了小微企業(yè)的融資需求，而且有效增加了電商平臺的粘性，營造出良性共贏和發(fā)展的局面。這種基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的平臺融資模式，突破了傳統(tǒng)金融機構(gòu)需要抵押物的局限性，小微企業(yè)可以利用其在平臺上的各種信用數(shù)據(jù)直接獲得融資的需求。因此，電商模式具有融資門檻低、融資金額小、資金周轉(zhuǎn)快、貸款靈活等特點。該模式以阿里金融（平臺+小貸）為典型代表。
總結(jié)其融資模式流程如下：第一步，在小微企業(yè)向平臺提出貸款申請后，電商平臺對小微企業(yè)開展貸前還款能力評估。電商平臺通過引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型的方式，對小微企業(yè)歷史經(jīng)營及第三方認證數(shù)據(jù)進行交叉檢驗，評估其還貸能力。第二步，電商平臺利用其平臺對已貸款小微企業(yè)的經(jīng)營行為、交易狀況和現(xiàn)金流等財務(wù)情況進行實時監(jiān)控，并將小微企業(yè)在平臺上的行為數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為信用評價，以控制貸款風(fēng)險。
（三）眾籌融資模式
眾籌融資模式是指小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺，為其項目或創(chuàng)意向公眾募集融資資金的模式，而大眾投資者通過投資少量的資金支持小微企業(yè)完成項目或創(chuàng)意，并獲得相應(yīng)的股權(quán)或者產(chǎn)品等，具有大眾化、門檻低和創(chuàng)新性強等特點。股權(quán)眾籌融資平為小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資開辟了一條新渠道，打破了傳統(tǒng)股權(quán)融資模式的高門檻的要求。同時，創(chuàng)新項目眾籌融資模式為小微企業(yè)提供了創(chuàng)新產(chǎn)品生產(chǎn)的資金，也一定程度上幫助了創(chuàng)新產(chǎn)品的提前銷售。
總結(jié)其融資模式流程如下：第一步，在眾籌融資平臺專業(yè)審核后，小微企業(yè)將融資需求和項目創(chuàng)意計劃在眾籌融資平臺上，融資信息主要包括項目概況簡介、融資規(guī)模與期限、預(yù)期收益率等相關(guān)內(nèi)容。第二步，投資者通過瀏覽眾籌融資平臺，對自己認同的項目進行投資，將投資的資金打入眾籌融資平臺指定賬戶。第三步，若項目眾籌成功，小微企業(yè)必須按約定給投資者回報，如股權(quán)或者產(chǎn)品等。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)融資的建議
（一）加強政策體系建立
互聯(lián)網(wǎng)金融高效、快捷、低成本等的特點，為小微企業(yè)融資提供了新渠道，對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的支持發(fā)展就是對小微企業(yè)融資的支持，因此，政府加強互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)政策體系建立，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和小微企業(yè)共同發(fā)展。政府應(yīng)出臺相關(guān)政策鼓勵和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展，推動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向金融領(lǐng)域發(fā)展，促進互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，刺激傳統(tǒng)金融改革，在一定程度上推動互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融進行多元化合作，拓寬小微企業(yè)融資渠道。政府也應(yīng)該出臺專門針對互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)的政策，促進互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開展和加強小微企業(yè)融資服務(wù)。
（二）完善監(jiān)管體制
互聯(lián)網(wǎng)金融近幾年發(fā)展十分迅速，且互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)發(fā)展是一種新興的金融模式，仍然存在網(wǎng)絡(luò)安全、資金安全和信息安全的問題。為了保護投資者利益，加強投資者參與互聯(lián)網(wǎng)金融力度，促進互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)發(fā)展，這需要政府、監(jiān)管機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)多方的努力。政府應(yīng)加強相關(guān)法律法規(guī)的建立，保障投資者、小微企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的利益。金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機制，對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進行監(jiān)管，控制風(fēng)險，保障資金安全和投資者的利益，以促進互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)發(fā)展。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)加強自身風(fēng)險控制能力，加強投資者的資金安全、個人信息保護和網(wǎng)絡(luò)安全的管理。
（三）加強小微企業(yè)信用體系建立
為了進一步解決小微企業(yè)融資問題，應(yīng)加強小微企業(yè)信用體系建立。小微企業(yè)融資困難的主要原因是信息的不對稱，導(dǎo)致銀行無法真正的了解小微企業(yè)信用，而互聯(lián)網(wǎng)金融依靠互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)積累和大數(shù)據(jù)技術(shù)，可以對小微企業(yè)的信用進行評估。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺應(yīng)建立針對小微企業(yè)信用評價體系和征信系統(tǒng)，有利于提高融資效率和保障投資者資金安全。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以通過互聯(lián)網(wǎng)平臺把小微企業(yè)信用評價實現(xiàn)共享，不同互聯(lián)網(wǎng)金融平臺之間實現(xiàn)共享，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融與人民銀行征信系統(tǒng)對接，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融信息的共享。
參考文獻
[1]安寶洋.互聯(lián)網(wǎng)金融下科技型小微企業(yè)的融資創(chuàng)新[J].財經(jīng)科技，2014（10）：1-8.
[2]陳軒，苗丹丹.“阿里巴巴小額貸款”金融模式的前景探究[J].經(jīng)濟視野，2013（10）：192-194.
[3]郭喜才.基于互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的中小型科技企業(yè)融資問題研究[J].科學(xué)管理研究，2014（4）：109-112.
[4]高國華.中小微企業(yè)或?qū)⒊蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)金融最大受益者[N].金融時報，2013-7-15（007）.
[5]茹莉.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下小微企業(yè)融資渠道的新選擇[J].經(jīng)濟縱橫，2014（10）：88-91.
[6]徐潔，隗斌賢，揭筱紋.互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理，2014（4）：92-96.
關(guān)鍵詞:沿海開發(fā);金融支持;金融服務(wù)
一、金融業(yè)對海門市沿海開發(fā)的戰(zhàn)略意義和支持方向
(一)國際沿海經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略值得關(guān)注和借鑒
金融業(yè)要支持和服務(wù)于海門市乃至鹽城、南通和連云港的其他沿海城市的開發(fā),首先要理解沿海開發(fā)的國際經(jīng)驗和把握沿海開發(fā)的戰(zhàn)略方向,一是門戶城市在沿海開發(fā)中的主導(dǎo)地位。美國的洛杉磯、日本的東京、韓國的釜山等地都是沿海地區(qū)重要的門戶城市。這些沿海地區(qū)開發(fā)之初,均采取做強門戶城市,帶動區(qū)域整體開發(fā)的思路。二是遠洋深水大港的支撐作用。如洛杉磯大都市區(qū)擁有長灘和洛杉磯港,東京圈擁有橫濱、川畸和千葉港,釜山大都市區(qū)擁有釜山港和大浦港。這些港口都是遠洋深水大港,不僅帶動了區(qū)域全球貿(mào)易進程,而且推動了沿線工業(yè)基地建設(shè),為門戶城市的樞紐功能發(fā)揮起到了強有力的支撐作用。三是以大運量高速交通為主體的基礎(chǔ)設(shè)施支撐。以高速交通為主的基礎(chǔ)設(shè)施保證了重要的空間支撐,尤其是區(qū)域性高速干線對城市區(qū)域化發(fā)展起到了直接的引導(dǎo)作用。如在沿海區(qū)域城鎮(zhèn)體系演化過程當(dāng)中日本的新干線、韓國京釜高鐵、美國的加州高速路網(wǎng)成為城鎮(zhèn)體系集聚和連綿發(fā)展的重要支撐。四是接軌全球市場的產(chǎn)業(yè)政策。臨港工業(yè)是世界港口城市經(jīng)濟發(fā)展的首選產(chǎn)業(yè)。沿海開發(fā)地區(qū)都主動接納全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,發(fā)展臨港產(chǎn)業(yè),并積極進行新興產(chǎn)業(yè)基地布局,加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入,通過區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型促進城市化發(fā)展。
(二)金融業(yè)要準(zhǔn)確把握海門市沿海開發(fā)的戰(zhàn)略布局
1.基礎(chǔ)設(shè)施先行,加大對以東灶港及配套基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)支持力度。海門市東灶港是南通港的重要組成部分,是江蘇實施沿海開發(fā)戰(zhàn)略的重要依托,是南通市加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和實現(xiàn)工業(yè)化的重要支撐,更是沿海開發(fā)的龍頭工程,在海門實現(xiàn)基本現(xiàn)代化的新的發(fā)展時期,有著非常重要的作用。金融業(yè)要積極適應(yīng)沿海開發(fā)戰(zhàn)略定位要求,強化對東灶港港口體系對區(qū)域城市化的支撐功能。加大對以高速公路、沿海鐵路、航道等為主的交通網(wǎng)絡(luò)和碼頭、道路、供電、供水、污水處理等基礎(chǔ)配套,形成港口群強有力的配套基礎(chǔ)設(shè)施支撐體系。
2.以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo),大力支持重大產(chǎn)業(yè)建設(shè)項目,培育特色產(chǎn)業(yè)基地。沿海大開發(fā),產(chǎn)業(yè)是載體,大項目是關(guān)鍵。金融要積極策應(yīng)沿海開發(fā)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點,積極支持海門市建設(shè)海工裝備、大飛機制造、機電、食品制造等臨江工業(yè)和以新型裝備制造、新能源、新材料、新醫(yī)藥、現(xiàn)代紡織等新興和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),加大重點項目支持力度,逐步擴大對現(xiàn)代物流等生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)的支持,促進具有較強國際競爭力的新型工業(yè)基地建設(shè)。
3.以城市化為支點,加大海門市城市化建設(shè)的支持力度,積極推動城鎮(zhèn)建設(shè)步伐。目前海門市沿海開發(fā)圍繞“昨日墾區(qū)、今日園區(qū)、明日城區(qū)”的總體目標(biāo),新區(qū)總體規(guī)劃面積100平方公里,是目前長三角地區(qū)正在著力打造的沿海臨港產(chǎn)業(yè)平臺之一。金融業(yè)要突出重點,積極推進海門市新區(qū)城市化戰(zhàn)略,通過城建貸款、房地產(chǎn)開發(fā)融資、個人住房貸款等多種方式,支持做大做強海門港工貿(mào)區(qū)、濱海新區(qū)、臨江新區(qū)、海門工業(yè)園區(qū)四大新興城市群。
4.以可持續(xù)發(fā)展為動力,積極支持灘涂開發(fā)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和生態(tài)重點項目建設(shè)。加大投入,切實支持以特色瓜蔬、特經(jīng)特糧、四青作物、果品苗木、優(yōu)質(zhì)家禽、海門山羊、優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)為重點的特色產(chǎn)業(yè)基地建設(shè),支持以著力建設(shè)土地后備資源開發(fā)區(qū)為重點的灘涂開發(fā),支持以開發(fā)和保護并重的生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護項目,加快推進高校農(nóng)業(yè)規(guī)模化、傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)商品化,促進沿海地區(qū)的持續(xù)發(fā)展。
5.以中小企業(yè)為補充,積極支持中小企業(yè)發(fā)展,促進經(jīng)濟增長的持續(xù)活力。江蘇沿海開發(fā)戰(zhàn)略為大批民營中小企業(yè)搭建了發(fā)展平臺,為民營中小企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)提供了機遇。同時,大批的民營中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的迫切追求也為沿海開發(fā)帶來了發(fā)展動力。海門市的民營中小企業(yè)名列南通縣市區(qū)之首,于是海門市地方經(jīng)濟的重要支撐,也是未來經(jīng)濟發(fā)展的活力所在。金融業(yè)要持續(xù)加大對中小企業(yè)的投入,積極支持和培育中小企業(yè)發(fā)展,增強經(jīng)濟發(fā)展的持續(xù)活力。
二、拓寬視野,創(chuàng)新推動,全方位打造沿海開發(fā)金融戰(zhàn)略新格局
(一)“突出一個核心”,就是要突出以吸引股權(quán)性資金為核心,有效撬動金融杠桿,發(fā)揮金融對沿海開發(fā)的支撐作用
沿海開發(fā)需要大量的資金推動,資金的來源是金融要解決的主要問題,而先導(dǎo)性的股權(quán)性資金更應(yīng)作為核心對待。因為無論是采用銀行貸款、發(fā)債、資本市場融資等方式籌集資金,都必須建立在企業(yè)已經(jīng)設(shè)立、資本金到位或符合項目融資資本金條件的基礎(chǔ)之上。從另一方面說,取得股權(quán)性融資后吸引銀行貸款
、發(fā)行債券等債務(wù)性融資難度相應(yīng)降低。因此,吸引股權(quán)性融資在沿海開放戰(zhàn)略的金融支持與安排中處于核心地位。
(二)“推動兩大突破”,就是要圍繞難點,重點在創(chuàng)新和機制上實現(xiàn)突破,拓寬資金來源渠道
1.推動創(chuàng)新突破。沿海開發(fā),金融創(chuàng)新是助力器。金融業(yè)要以更開闊的視野,更積極的措施,密切跟蹤金融市場的發(fā)展動向,充分利用和組合各種金融工具,推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新,創(chuàng)新拓展融資空間,提升金融服務(wù)水平。一是擔(dān)保方式的創(chuàng)新。比如海門沿海有25公里的海岸線,可以探索以這片海域使用權(quán)抵押進行融資;二是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,如通過汽車金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)給汽車生產(chǎn)商在全國的汽車經(jīng)銷商提供授信支持,并與企業(yè)的銷售資金回籠進行實時對接和有效管理,實現(xiàn)了銀企雙方的價值提升和共贏;三是新興市場融資產(chǎn)品的應(yīng)用,如短期融資券、中期票據(jù)、信托理財?shù)犬a(chǎn)品,就是在銀行貸款之外充分利用各類新興市場籌集的資金,不但擴大了企業(yè)的融資渠道,而且大大降低了企業(yè)財務(wù)成本。
2.推動機制突破。以全球化的視野,放眼國際國內(nèi)市場,從機制上突破,創(chuàng)造更加優(yōu)惠的條件,鼓勵參與沿海地區(qū)金融體系建設(shè)。例如鼓勵股份制銀行、地方性金融機構(gòu)、政策性銀行、信托、金融租賃公司等到沿海地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu);組建沿海開發(fā)產(chǎn)業(yè)基金,設(shè)立政府引導(dǎo)基金,并出臺相關(guān)鼓勵政策,吸引風(fēng)險投資與私人股權(quán)投資機構(gòu);增資或設(shè)立政府主導(dǎo)的擔(dān)保公司或再擔(dān)保公司,帶動中小企業(yè)融資的快速發(fā)展等。
(三)“實現(xiàn)四大融合”,就是要融合金融要素和資源,匯聚更大的力量支持沿海開發(fā)
1.促進各種金融業(yè)態(tài)經(jīng)營相融合。充分利用銀行、信托、投行、基金等各自經(jīng)營優(yōu)勢,對各業(yè)態(tài)產(chǎn)品與服務(wù)進行嫁接和融合,形成有效順暢的融資體系。如以股權(quán)信托募集資金作為股權(quán)性資金,嫁接銀行貸款資金;以公開發(fā)行、直投等方式滿足資本金要求,嫁接銀行、保險、信托貸款等債務(wù)性資金等。
2.直接融資與間接融資運用相融合。綜合運用ipo、股權(quán)私募、再融資等資本市場直接融資產(chǎn)品和銀行貸款、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、信托收益憑證、融資租賃等間接融資產(chǎn)品融合運用,進一步擴大融資渠道,降低資金成本,提高融資的便利性和可獲得性。
3.政府引導(dǎo)資金與民間資本相融合。充分發(fā)揮政府資金和民間資本各自的特長,適宜政府投資的領(lǐng)域由政府主導(dǎo),其余的領(lǐng)域鼓勵民間資本的進入和發(fā)展,以小投入帶動大投資,綜合運用bot、bt、ppp等多種方式吸引資金,或以出售資產(chǎn)、發(fā)行債券和租賃承包等形式盤活存量資產(chǎn)和吸引民間資本參與開發(fā)等。 4.金融資金與產(chǎn)業(yè)資本相融合。產(chǎn)業(yè)資本是先導(dǎo)性的資金,金融資金對產(chǎn)業(yè)資本的跟隨效應(yīng)十分明顯,但金融資金同時又存在明顯的杠桿效應(yīng)、復(fù)制效應(yīng)和衍生效應(yīng)。沿海開發(fā)必須以產(chǎn)業(yè)資本先導(dǎo)性進入帶動金融資金的跟進,從而帶動金融資金和產(chǎn)業(yè)資本互動效應(yīng)的發(fā)揮。
三、政府護航,著力打造沿海開發(fā)的金融外部配套環(huán)境和體系
1.加強政府主導(dǎo),搭建以銀、政、企項目對接交流平臺和政府投資主導(dǎo)的投融資平臺為核心的兩大平臺。一方面,發(fā)揮政府的橋梁和紐帶作用,積極搭建銀政企項目對接交流平臺,利用會、懇談會、網(wǎng)站、刊物等形式,加強金融機構(gòu)與政府、企業(yè)及項目的溝通聯(lián)系,主動傳遞沿海開發(fā)信息,實行重大項目銀企對接,并在項目推進上加強銜接,使金融機構(gòu)了解項目行政審批進度和投資進展,方便融資審批對接和安排。另一方面,設(shè)立沿海開發(fā)省級投融資平臺,借鑒高速公路開發(fā)的經(jīng)驗,以平臺籌措和集中管理資金,統(tǒng)籌規(guī)劃,避免各市各自為政、互相割裂的局面,努力構(gòu)建政府引導(dǎo)、市場推動的科學(xué)化投融資體系。
2.引導(dǎo)金融資源向臨港工業(yè)傾斜。研究出臺財政貼息等專項政策,對信貸資源投入總量或重點項目、小企業(yè)具體單項業(yè)務(wù)考核進行激勵引導(dǎo),鼓勵銀行將更多的信貸資金投向沿海地區(qū)。鼓勵保險、信托資金進入沿海開發(fā)項目,爭取更多的資金支持和政策傾斜,推動沿海開發(fā)戰(zhàn)略的順利實施。
3.積極優(yōu)化和營造良好金融生態(tài)環(huán)境,增強沿海地區(qū)金融活力和競爭力。社會信用和金融生態(tài)環(huán)境是沿海開發(fā)中不可流動的資源稟賦,也是核心競爭力的重要方面。一是加強投資環(huán)境建設(shè),在企業(yè)注冊登記、項目報批、完善產(chǎn)權(quán)交易等方面,減少環(huán)節(jié),縮短時間,降低費用,提高效率,解決制約投融資發(fā)展的軟環(huán)境因素,吸引更多資本投入沿海開發(fā);二是倡導(dǎo)重大項目銀團融資,創(chuàng)造有序競爭和合作環(huán)境,吸引更多金融機構(gòu)參與沿海開發(fā)。加強政府和金融監(jiān)管部門的溝通,創(chuàng)造適應(yīng)金融創(chuàng)新的寬松監(jiān)管氛圍;三是從政府自身做起,加強信用宣傳,主動協(xié)助化解區(qū)域內(nèi)金融不良資產(chǎn),完善針對企業(yè)逃廢債等行為的剛性約束機制,保護金融機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展積極性,努力構(gòu)建經(jīng)濟與金融良性互動發(fā)展的良好生態(tài)環(huán)境。
。
參考文獻:
向楠.構(gòu)建江蘇沿海開發(fā)投融資體系的思路及建議[j].特區(qū)經(jīng)濟,2010,(3).
聶琳琳,劉傳哲,唐安寶.后危機時代江蘇沿海開發(fā)戰(zhàn)略的金融支持[j].商業(yè)經(jīng)濟評論,2010,(4).
裴平,劉璐.江蘇沿海地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的金融支持[j].現(xiàn)代金融,2010,(7).
房吉,沈正平,邵明哲.江蘇沿海經(jīng)濟帶建設(shè)中的投融資研究[j].海洋開發(fā)與管理,2009,(4).
[關(guān)鍵詞]正規(guī)金融與非正式金融 機制制約 風(fēng)險制約 地位制約
農(nóng)村融資供給匱乏問題一直倍受關(guān)注,來自正規(guī)金融與非正規(guī)金融的制約因素是其主要成因。
一、正規(guī)金融的機制制約
在我國農(nóng)村,正規(guī)金融不愿意花費較高的成本對農(nóng)村融資主體進行信息篩選和甄別,因此融資主體與金融機構(gòu)之間的信息不對稱,形成資金的逆配置,降低了投資效率。投資效率的不適當(dāng)會損害儲蓄投資者的利益,導(dǎo)致金融機構(gòu)存款收縮,最終損壞生產(chǎn)率和阻礙經(jīng)濟增長。可能的原因來自內(nèi)生于我國金融體制的預(yù)算軟約束,由于借貸雙方的信息不對稱,一些無效的壞或慢的項目在初期也可能得到貸款,一旦上馬就形成沉沒成本,在集中的金融體制下,即使以后這些項目被證明是效益不佳的,但為了避免損失全部沉沒成本(這對社會是不利的),銀行仍愿意繼續(xù)提供貸款,于是就出現(xiàn)了預(yù)算軟約束(Shleifer and Vishny,1986)[1]。平新喬博士(2001)[2]認為來自地方政府的預(yù)算約束要強于來自中央政府的預(yù)算約束,銀企之間的預(yù)算軟約束更多的受到地方政府預(yù)算軟約束的影響。
農(nóng)村融資主體的小規(guī)模和地域的分散化,導(dǎo)致農(nóng)村的正規(guī)金融沒有積極性進行信息甄別,因而與一般的金融中介理論不同,正規(guī)金融不僅沒有降低信息不對稱帶來的交易費用,而且因為對農(nóng)村融資主體提供融資不劃算,加劇了這種信息不對稱帶來的結(jié)果。盡管青木昌彥(1995)[3]認為,以銀行為中心的監(jiān)控機制的優(yōu)勢在于,無力償債可以引發(fā)控制權(quán)從融資主體的內(nèi)部人控制、向銀行自動轉(zhuǎn)移。但農(nóng)村融資主體一般規(guī)模很小、較為分散,銀行本來對它們的事前信息篩選就因為成本過高而放棄,在事后暴露轉(zhuǎn)移控制權(quán)時,融資主體已經(jīng)沒有了任何價值。而預(yù)算軟約束的擴散效應(yīng),使得這種隱含的逆向選擇和道德風(fēng)險明朗化,加劇了儲蓄投資者的風(fēng)險。因此,正規(guī)金融與農(nóng)村融資的不匹配而加大的金融風(fēng)險、因為預(yù)算軟約束得到強化,最終損害了儲蓄投資者的利益,融資的資金來源得不到保證。
二、正規(guī)金融的風(fēng)險制約
歷史原因,農(nóng)村金融機構(gòu)具有明顯的被動授信特征,其資金投放仍然處在嚴格的信貸控制之下,在數(shù)量上限制了農(nóng)村融資。假定銀行有著來自存款方的充足的可貸資金供給,同時將潛在的融資人分成不同的風(fēng)險等級,在各個風(fēng)險等級內(nèi),每位融資人違約的主觀可能性是相同的。為保證銀行可收回貸款資金,只需根據(jù)不同風(fēng)險的融資人制定不同的利率,就可保證每一單位貨幣貸款的預(yù)期凈收益最大化。
但實際上根據(jù)斯蒂格利茨和韋斯(Stiglistz and Weiss,1981)[4]所得出的結(jié)論,隨著對任何一類融資主體所收取的實際利率的增加,對貸款合同違約的可能性也增大。由于對不同風(fēng)險等級的貸款人收取不同的價格(利率),在實際操作中幾乎是不可能的。相對于銀行的投資凈收益而言,現(xiàn)金流出的份額過大,因此銀行不會耗費過多的人力、物力來糾纏于每一項具體的資金投放。因而貸款幾乎是固定利率的,如果融資主體的項目進行得很成功,他們就會著手保存異常豐厚的利潤,按時償還貸款;但如果遭受了異乎尋常的損失,他們就會違約或躲避(斯坦納,2002)[5]。
介于此為保護自身資金的安全,銀行會對每一項貸款都提高利率,但是在提高利率后,就會出現(xiàn)兩種情況。第一,更高比例偏好風(fēng)險的借款人將接受貸款人的出價,而不喜歡違約的較安全的借款人將退出申請人的隊伍。這就是逆向選擇。第二,融資人獲得借款后,都傾向于改變自己項目的性質(zhì)。考慮銀行資金投放后的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值,可能會小于零,也就是說,銀行對每一項資金進行管理的成本太高,不可能對所有的貸款進行全面監(jiān)控。這樣融資人可能會改變貸款合同要求的資金用途,擅自提高融資后投資項目的風(fēng)險。這就是斯蒂格利茨和韋斯所說的激勵效益,一種反向的激勵效益,又稱道德風(fēng)險。
由于這樣兩種結(jié)果在農(nóng)村出現(xiàn)的頻率更大,兩種效益都將誘使銀行自愿的限制任何一類借款人。在市場出清狀態(tài),就會出現(xiàn)武斷的信貸分配,致使真正需要貸款的人得不到資金,而大量的銀行信貸資源被人為的配置到了低效率的融資人手中。
如圖1所示,r表示正規(guī)金融機構(gòu)的貸款利率,r1 對各類借款項目的收益預(yù)期,正好和橫軸代表的貸款利率相對應(yīng),即貸款利率越高,應(yīng)該獲取的收益也越高,反之則越低。較高的風(fēng)險貸款項目,應(yīng)該獲取較高預(yù)期收益。
于是第3類借款項目能給正規(guī)金融帶來最大的預(yù)期收益,以彌補過高的風(fēng)險引起的金融投資成本。較高的風(fēng)險貸款項目人(第3類),必然激勵自己改變合約規(guī)定的用途,以獲取更高收益(經(jīng)濟人的理性行為使然,在獲取借款后,借款人不大可能會得到嚴密的監(jiān)控-我國農(nóng)村幅員遼闊,借款人分散居住、金融機構(gòu)的國有性質(zhì)而導(dǎo)致的產(chǎn)權(quán)屬性不清,都有可能產(chǎn)生監(jiān)控不嚴密。因此,他們最理性的行為,便是選擇那些能預(yù)期帶給他們更高收益的投資項目)。這樣的激勵行為對于金融機構(gòu)而言,是一種與預(yù)期相反的激勵,故被稱為道德風(fēng)險。道德風(fēng)險的結(jié)果是金融機構(gòu)自身投資收益的降低;道德風(fēng)險產(chǎn)生的影響是金融機構(gòu)將資金進行了逆配置(簡.菲利普·鮑查德和馬克·波特, 2002)[6],那些真正風(fēng)險較低,有可能給金融機構(gòu)帶來正的實際收益的融資人得不到資金,如1類和2類借款人。
三、非正規(guī)金融的地位制約
非正式金融是相對于正規(guī)金融的一個概念,是指游離于依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機構(gòu)之外的金融活動。目前還沒有農(nóng)村非正式金融獨立的調(diào)查資料,估計將民間金融從農(nóng)村與城市的地域上進行區(qū)分及其困難。但總體支持農(nóng)村非正式金融具有融資成本高昂的特點。盡管如此,因農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所需的資金難以從正規(guī)金融部門得到,他們不得不選擇具有融資速度快、信息費用低、利率具有靈活性的非正式金融。依靠非正式金融進行融資,盡管彌補了正式金融對農(nóng)村融資補給的不足,但其實也是農(nóng)村經(jīng)濟主體的一種無奈選擇。因為非正式金融在法律地位上并未得到確認,而一些有真正高利貸傾向的非正式金融會加劇農(nóng)村資本市場的分割性,助長了壟斷力量和寡頭力量的肆虐,而這種勢力具有剝削性,并不可避免的導(dǎo)致利率的高度差異(這是隱蔽的)。
非正規(guī)金融在完成了補缺角色的同時,卻因突出的高利貸特征,提高了農(nóng)村融資主體的融資成本。
另外,非正式金融并未受到正規(guī)管理,而國家的法規(guī)對這方面的涉及也是空白,所以一些地區(qū)的部分非正式金融最容易產(chǎn)生糾紛。諸如合約簽訂的不正規(guī),導(dǎo)致日后還貸糾紛;對農(nóng)民形成的專業(yè)優(yōu)勢,在借貸中產(chǎn)生嚴重的信息不對稱。
參考文獻
[1]平新喬, 2001, 微觀經(jīng)濟學(xué)十八講,北京:北京大學(xué)出版社, P362-387
[2]Shleifer, Vishny. 1986, Large Shareholders and Corporate Control. Journal of Political Economics.,94(3):461-488
[3][日]青木昌彥,1995, 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的公司治理結(jié)構(gòu),北京:中國經(jīng)濟出版社. p89-101
[4]Stiglitz J, Weiss,1981, Credit rationing in markets with imperfection information. American Economics Review,70(6):393-410
一、活動目標(biāo)
以“銀企攜手、互信共贏”為主題，通過搭建銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資協(xié)調(diào)平臺，加強銀企之間溝通合作，營造和諧的金融生態(tài)環(huán)境，進一步促進我市重點工程和重大項目融資，以及中小企業(yè)、金融業(yè)健康發(fā)展。
二、承辦、協(xié)辦單位
活動由市政府金融辦公室、市發(fā)改委、人民銀行市中心支行共同承辦，市工信委、市財政局、市中小企業(yè)局、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會、貴溪工業(yè)園區(qū)管委會、余江工業(yè)園區(qū)管委會協(xié)辦。
三、時間地點
活動時間：暫定4月下旬；
活動地點：另行安排。
四、參加人員及單位
市有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，市政府金融辦公室、市發(fā)改委、人民銀行市中心支行、市工信委、市財政局、市中小企業(yè)局、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會、貴溪工業(yè)園區(qū)管委會、余江工業(yè)園區(qū)管委會領(lǐng)導(dǎo)；市級銀行業(yè)金融機構(gòu)，有融資需求的中小企業(yè)及參與重點工程、重大項目建設(shè)的單位等。
五、活動內(nèi)容
（一）信息。市發(fā)改委年我市重點工程和重大項目，介紹相應(yīng)的投資情況及融資需求。
（二）金融產(chǎn)品介紹。銀行業(yè)金融機構(gòu)介紹具體的信貸政策、金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品。
（三）項目推介。企業(yè)和重點工程、重大項目建設(shè)的單位推介項目。
（四）現(xiàn)場對接。采取“對接超市”形式，借、貸雙方自主選擇洽談。
（五）現(xiàn)場簽約。選擇一批條件成熟的項目進行現(xiàn)場簽約，簽約文書由各銀行業(yè)金融機構(gòu)自制。
（六）領(lǐng)導(dǎo)講話。
六、組織及活動分工
（一）組織領(lǐng)導(dǎo)。成立年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動籌備小組各有關(guān)單位要確定一位聯(lián)系人，具體負責(zé)有關(guān)工作。
（二）融資需求收集。由市政府金融辦公室牽頭，市發(fā)改委、市工信委、市財政局、市中小企業(yè)局、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會、貴溪工業(yè)園區(qū)管委會、余江工業(yè)園區(qū)管委會共同負責(zé)。
各園區(qū)管委會按照《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（一般企業(yè)）信貸資金需求情況表》，對企業(yè)融資需求進行摸底、篩選，于4月8日前將表格報送活動籌備小組辦公室。
市發(fā)改委按照《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（重點工程和重大項目）信貸資金需求情況表》，對參與重點工程、重大項目建設(shè)的單位融資需求進行摸底、篩選，對政府投資項目經(jīng)市財政局審核后，于4月8日前提交活動籌備小組辦公室。
（三）銀行信貸對接。由人行市中心支行牽頭，各銀行業(yè)金融機構(gòu)負責(zé)。
1.籌備小組辦公室于4月11日前將《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（一般企業(yè)）信貸資金需求情況表》、《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（一般企業(yè)）信貸資金需求情況匯總表》、《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（重點工程和重大項目）信貸資金需求情況表》、《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（重點工程和重大項目）信貸資金需求情況匯總表》發(fā)給市轄各銀行業(yè)金融機構(gòu)。
2.各銀行業(yè)金融機構(gòu)對企業(yè)的信貸資金需求情況進行研究分析，有針對性地準(zhǔn)備具體的信貸政策、金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品介紹材料，選擇擬對接的單位，每家銀行業(yè)金融機構(gòu)選擇2家以上單位。
3.4月15日前，各銀行業(yè)金融機構(gòu)將《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（一般企業(yè)）銀行擬簽約情況報告表》、《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（重點工程和重大項目）銀行擬簽約情況報告表》報送籌備小組辦公室，報請籌備小組研究確定活動具體事宜。
4.對接活動結(jié)束后，各銀行業(yè)金融機構(gòu)于5日內(nèi)向籌備小組辦公室報送《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（一般企業(yè)）銀行簽約情況報告表》、《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（重點工程和重大項目）銀行簽約情況報告表》，由籌備小組辦公室統(tǒng)計匯總。
5.對接活動結(jié)束后的半年內(nèi)，各銀行業(yè)金融機構(gòu)要在每月8日前向籌備小組辦公室報送《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（一般企業(yè)）銀行履約情況報告表》、《年市銀行業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟融資對接活動（重點工程和重大項目）銀行履約情況報告表》，由籌備小組辦公室統(tǒng)計匯總并反饋給籌備小組成員。
（四）現(xiàn)場組織。由市政府金融辦、人民銀行市中心支行共同負責(zé)。
關(guān)鍵詞：民間 融資 風(fēng)險
現(xiàn)階段，各地區(qū)政府大力支持小微型企業(yè)發(fā)展，民間融資活動應(yīng)運而生。部分融資活動能夠充分利用百姓手中的余錢，進行資金的流轉(zhuǎn)與利用，為百姓創(chuàng)收的同時也推動了地方經(jīng)濟的快速發(fā)展。但一部分民間非法融資的現(xiàn)象成為了威脅百姓們財產(chǎn)安全的潛在隱患。
一、民間融資與民間融資風(fēng)險的必然性
何為民間融資？民間融資，指出資人與受資人之間，在國家法定金融機構(gòu)之外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價證券融資和社會集資等形式暫時改變資金使用權(quán)的金融行為。民間金融包括所有未經(jīng)注冊、在央行控制之外的各種金融形式。
基于民間融資獨立于國家法定金融機構(gòu)之外，在資金的監(jiān)管與管控方面缺乏有效的保障，許多不法分子從中找尋空隙，進行違法的融資集資活動，故而民間融資存在難以避免的風(fēng)險問題。
二、目前我國民間融資存在的風(fēng)險
（一）民間融資市場運作不夠規(guī)范化、透明化
通過對一些民間借貸結(jié)構(gòu)的調(diào)查與了解，發(fā)現(xiàn)目前民間融資市場非常混亂。很多融資機構(gòu)在簽署相關(guān)合同時，所列內(nèi)容不合乎國家相關(guān)政策法規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)容不完善，責(zé)任劃分不清楚，導(dǎo)致很多條款不具備法律效力。甚至有部分融資項目是通過親朋好友間的口頭宣傳，對于融資項目、資金流向均不清楚，為不法分子導(dǎo)錢、洗錢留下了可乘之機。例如，2011年發(fā)生于H市某縣城的一個案例。張某以投資魚塘為借口發(fā)動親朋好友融資10萬元，承諾利息為1分5厘。然而張某拿到錢后見到魚市慘淡，私下將錢投入到非法賭博活動。最后，在公安機關(guān)對其進行查處時難以歸還當(dāng)初的借款。
（二）越過國家機關(guān)監(jiān)管埋下資金安全隱患
民間融資之所以盛行，其主要原因是越過國家正規(guī)金融機關(guān)的審核程序，且承諾的利息要遠遠高于銀行或其他正規(guī)金融機構(gòu)所給出的收益。于是，許多投資者懷著僥幸心理將血汗錢投入到民間融資借貸的項目中。這種自發(fā)性的民間融資，缺乏國家正規(guī)金融機構(gòu)的監(jiān)管，缺乏相關(guān)政策法規(guī)的保障，成為了融資領(lǐng)域的灰色地帶。如若融資成功，投資得到收益，則雙方共贏；若投資失敗，集資人落跑，投資人的血汗錢則會竹籃打水一場空。
2014年湖南省某監(jiān)獄的一位王姓犯人就曾交代過發(fā)生在自己身上的真實案例。為了能夠負擔(dān)母親的醫(yī)藥費，他為民間融資項目擔(dān)保。但是投資失敗后集資人落跑，投資人打上門來。王某面對著來勢洶洶的投資人，不得已許諾代集資人還款。之后就發(fā)生了王某因搶劫運鈔車而犯罪的慘劇。
（三）融資項目缺乏多樣性，融資市場秩序混亂
購買金融產(chǎn)品進行長短期的投資，是國內(nèi)近幾年才興起的一項投資活動。目前國內(nèi)有關(guān)融資項目主要分為互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的融資，即P2P、余某寶類；銀行等金融機構(gòu)的融資，即購買債券、基金等；保險類投資等等。民間融資也主要是利用網(wǎng)絡(luò)的便利，進行大范圍的融資活動。但目前國內(nèi)融資市場的產(chǎn)品項目較為單一，投資風(fēng)險難以轉(zhuǎn)嫁。此外，混亂的融資市場，虛高的收益率，令人眼花繚亂的項目內(nèi)容，都讓投資人難以分辨真?zhèn)危y以抉擇出適合自己的融資項目。
三、有關(guān)控制民間融資風(fēng)險的建議
（一）意識先行，加大對民間融資風(fēng)險專業(yè)知識與法律知識的宣傳
人們之所以會盲目相信民間的融資機構(gòu)，無非是貪圖其中較高的收益，受了壞人的蠱惑。所以，一定要加強投資人的風(fēng)險防范意識。各地區(qū)、各基層組織應(yīng)當(dāng)有計劃、有行動地加強有關(guān)民間融資風(fēng)險相關(guān)知識的宣傳，提升大家的防范意識。唯有在潛意識中時常鳴響警報，人們才能在不法分子進行活動時豎起防范的高墻。
（二）完善法律，盡快完善有關(guān)民間融資的相關(guān)法律與監(jiān)管流程
國家有關(guān)機關(guān)與部門要積極行動起來，盡快完善有關(guān)民間融資行為的相關(guān)法律法規(guī)，盡量做到讓民間融資行為能夠有法可依，按章辦事。此外，各地區(qū)政府可嘗試建立專門負責(zé)民間融資項目的監(jiān)管部門。對民間的融資項目進行詳細的把關(guān)與掌控，有關(guān)集資人的融資資格、償還能力、資金流向、合同細則、借貸時間等，都能夠建立一項專門的系統(tǒng)存儲，以備集資人與投資人進行查找。一旦出現(xiàn)問題，也可迅速找到癥結(jié)點，進行下一步的處理工作，最大限度減少損失。
（三）不斷創(chuàng)新，拓寬融資渠道，維護融資市場穩(wěn)定
目前來看，我國的金融業(yè)發(fā)展速度遠遠落后于發(fā)達國家，且落后于我國的經(jīng)濟發(fā)展水平。中小型企業(yè)成為貢獻GDP的最大助力，但卻受到融資瓶頸的制約。我們不能因噎廢食，要不斷嘗試，不斷創(chuàng)新，拓寬融資渠道與新的平臺，增加不同形式的融資項目，給予投資人更多、更安全的投資選擇。此外，可以建立集資人的貸款征信系統(tǒng)，為投資人的投資選擇提供參考。此方法能夠過濾掉許多妄圖鉆融資流程漏洞的不法分子，能夠有效維護融資市場的有序與穩(wěn)定。
四、結(jié)束語
民間融資，是關(guān)系到我國經(jīng)濟發(fā)展的重大課題之一。民間融資所存在的風(fēng)險，將嚴重影響到人民的生活水平與社會穩(wěn)定。本文列舉了現(xiàn)階段國內(nèi)民間融資行為所存在的風(fēng)險，市場運作不夠規(guī)范、透明，越過國家監(jiān)管部門所存在的資金安全隱患，以及融資項目單一、融資市場秩序混亂等問題，并給予了相關(guān)的建議。唯有建立有關(guān)民間融資的法律法規(guī)，加大對民間融資行為的監(jiān)管力度，增強對融資風(fēng)險意識與知識的宣傳，不斷拓寬融資渠道，才能切實推進合法的民間融資活動的發(fā)展，為國家發(fā)展貢獻力量。
參考文獻：
[1]戴又有.對引導(dǎo)民間融資規(guī)范發(fā)展問題的思考[J].金融縱橫，2014，09：22-24
（一）金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄弱現(xiàn)實需要金融支持1.城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供需缺口大近年來，我國絕大多數(shù)城市為緩解城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金（以下簡稱城建資金）緊張，采取多種措施籌措城建資金，但是財政收入捉襟見肘、增長有限，在國家目前收緊銀根的形勢下，融資難度加大，制約城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的“瓶頸”愈發(fā)突出。2.融資結(jié)構(gòu)不合理目前，我國絕大多數(shù)城市政府在基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)和管理中，身兼多重角色，既是最主要的投融資主體，又是經(jīng)營者，還是城建項目投融資市場管理者。以河南為例，在河南各縣（市、區(qū)）的城市建設(shè)投融資體系中，各縣（市、區(qū)）城市建設(shè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司擔(dān)任投融資主體的角色，但是，政府的不同部門分別執(zhí)行城建基礎(chǔ)設(shè)施項目的決策、融資、建設(shè)、經(jīng)營和管理職能，投融資主體沒有真正形成風(fēng)險收益一體化。3.地方投融資平臺投資投融資風(fēng)險加大目前，我國城建項目缺乏投資風(fēng)險約束機制，每個城市每年都有一個龐大的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，但財政收支滿足不了基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，還款措施和制度保證不健全，造成債務(wù)約束機制軟化，城市投融資的債務(wù)風(fēng)險加大。
（二）細化的投融資理論表明基礎(chǔ)設(shè)施需要金融支持隨著城市基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，我國對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的理論研究也日益深化，尤以項目區(qū)分理論指導(dǎo)意義明顯。項目區(qū)分理論認為，基礎(chǔ)設(shè)施項目作為一種產(chǎn)品，其產(chǎn)品功能在于提供給城市居民服務(wù)。根據(jù)提供服務(wù)對居民收費補償成本的不同劃分為三種基礎(chǔ)設(shè)施項目：一是沒有收費機制但發(fā)揮了公益功能的項目，這類項目稱為公益性項目；二是擁有收費機制，但收費無法完全彌補成本支出的項目，這類項目稱為準(zhǔn)經(jīng)營性項目；三是擁有收費機制，且收費價格到位，所收收入能夠彌補成本支出的項目，這類項目稱為經(jīng)營性項目。這三類項目收費從無到有，彌補成本由無到高，這取決于項目服務(wù)收費價格；在三類項目中經(jīng)營性項目收費價格最高，降低其收費價格，其收費收入只能彌補部分成本，經(jīng)營性項目就轉(zhuǎn)化為準(zhǔn)經(jīng)營性項目；如把準(zhǔn)經(jīng)營性項目的收費價格降到0，即取消其收費，準(zhǔn)經(jīng)營性項目就轉(zhuǎn)化為公益性項目。可見，這三種項目可以相互轉(zhuǎn)化。這一理論指明了拓寬城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道的方向，具體見表1。從表1對三類設(shè)施主要經(jīng)濟特征的區(qū)分，可以看出不同種類的基礎(chǔ)設(shè)施包含不同內(nèi)容，因此，對各類具體基礎(chǔ)設(shè)施所運用的投融資做法也不相同。公益性基礎(chǔ)設(shè)施：這是保證城市運行的最基本的公共設(shè)施，其社會效益顯著。一是涉及城市交通的鐵路、道路、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施；二是涉及城市通水、通訊等城市管網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施；三是城市環(huán)境安全的綠化、公園、防洪、抗震等基礎(chǔ)設(shè)施。這一類項目承擔(dān)著公益的職能，所以其融資需要由政府主要負責(zé)，以政府主導(dǎo)的直接融資模式運行為主。例如，可采取政府財政投入的方式，或者為引進建設(shè)資金，政府主導(dǎo)資產(chǎn)置換，或者政府擔(dān)保讓銀行提供貸款等。公益經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施：學(xué)校、醫(yī)院、廣播電臺、文化娛樂等設(shè)施。這類項目使用和經(jīng)營社會效益明顯，能夠取得一定經(jīng)濟收益，但收益低，收回建設(shè)成本期限長，因此，政府必須承擔(dān)一定的投資責(zé)任，不能把其投融資完全推向市場，其融資模式就要政府與市場各自承擔(dān)一定的責(zé)任的綜合模式，即政府主導(dǎo)的間接融資模式提供一部分資金，市場主導(dǎo)的直接融資模式提供一部分資金，可以通過BT(建設(shè)—移交)、BLT(建設(shè)—租賃—移交)等項目投融資方式進行。
經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施：自來水廠、電廠、熱力、污水處理廠等設(shè)施，運營這類設(shè)施的企業(yè)一般能夠盈利，所以其融資模式就可以主要采用市場主導(dǎo)的直接投融資模式，可由企業(yè)具體來運作實施。例如，對于待建項目，由于項目建成后在運作期間具有收益，企業(yè)擁有進入該領(lǐng)域的動力，可采用BOT方式，由企業(yè)承擔(dān)設(shè)施建設(shè)、設(shè)施運營等工作，避免政府或國有企業(yè)運作，委托鏈條過長、經(jīng)營效率低下的缺陷；對于已建項目，為吸引企業(yè)進入，要選出那些經(jīng)營收入穩(wěn)定、運營具有一定的壟斷性的基礎(chǔ)設(shè)施，可以采用TOT方式進行項目融資，首先轉(zhuǎn)讓給企業(yè)，由接手企業(yè)負責(zé)運營該基礎(chǔ)設(shè)施，運營一定年限后再轉(zhuǎn)讓給政府，這樣在轉(zhuǎn)出項目時一次籌集足夠資金用于擬建的基礎(chǔ)設(shè)施。
二、金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方式理論
（一）完善金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)有融資渠道1.適度增加政府財政投資從上述分析可見，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的公益性項目、公益經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施償債能力較弱，較難舉債，必須依靠政府投資。根據(jù)聯(lián)合國對發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施政府投資比例的測算，政府預(yù)算內(nèi)投資應(yīng)占全社會投資總額的5％左右，或GDP的2.5％。“十二五”期間我國中西部地區(qū)相對于東部地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展速度較快，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也應(yīng)跟上經(jīng)濟發(fā)展的需求，每年市財政對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入量保持一定的傾斜性增長，這就要對基礎(chǔ)設(shè)施投資比例適當(dāng)提高，建議在年度財政預(yù)算內(nèi)增收部分中拿出5％~10％，增加城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)專項投入資金。2.銀行貸款對城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)融資仍是主要渠道我國目前仍是間接融資為主的國家，銀行貸款對城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)融資仍是主要渠道。基于商業(yè)銀行作為企業(yè)追求利潤最大化的考慮，城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)要能夠取得銀行貸款支持，就必須符合銀行貸款的貸款主體和貸款條件，所以要篩選、設(shè)計、策劃盡可能好的項目，增強對金融機構(gòu)的吸引力；同時，為吸引商業(yè)銀行機構(gòu)對基礎(chǔ)設(shè)施的長期支持，要積極償還銀行貸款，而不能做一錘子買賣，不能只考慮現(xiàn)在項目建成，而不顧后續(xù)項目是否能吸引到銀行的貸款支持，所以，在還貸環(huán)節(jié)要積極謀劃，首先以項目本身收益返還，在項目收益還不上的時候，采取財政劃撥、土地置換等形式還貸。
（二）創(chuàng)新金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式1.證券融資（1）股本融資。城市建設(shè)中的股本融資是為募集更穩(wěn)定、更長期的城市建設(shè)資金，是指將城市道路、橋梁、水廠等盈利性基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，由于這些資產(chǎn)能夠產(chǎn)生后續(xù)的現(xiàn)金流，可以打包組成股份有限公司，面向社會公眾，發(fā)行上市股票，募集的資金就可以投入到城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中去；同時，由于募集社會閑散資金組成企業(yè)股本，不具有債券還本付息的壓力。根據(jù)我國現(xiàn)實國情，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采取股本融資，基于基礎(chǔ)設(shè)施項目的重要性，一方面要保證基礎(chǔ)設(shè)施項目控制權(quán)由政府和國有經(jīng)濟擁有。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施項目股本融資的形式可分為優(yōu)先股與普通股，優(yōu)先股有優(yōu)先獲得股利的權(quán)利但其投票權(quán)受到一定限制，私人資本投資優(yōu)先股能保證收益；普通股獲取股利的權(quán)利滯后優(yōu)先股但擁有投票權(quán)，投資普通股能擁有表決權(quán)，可以獲得普通股的權(quán)利。（2）債券融資。城市基礎(chǔ)設(shè)施可以利用債券市場發(fā)行債券融資其優(yōu)點體現(xiàn)在：一是由于債券本息在稅前支付，降低了融資的成本；二是有利于政府對城市基礎(chǔ)設(shè)施的控制；三是擴大融資規(guī)模，吸引更多的投資者和新的投資階層。我國可以選用市政債券融資方式，首先，中央政府嚴格審批市政債券融資，同時對其進行監(jiān)管；其次，對債券的幾大要素如地方財政的發(fā)債資格、規(guī)模、期限和利率及償債機制要通過國家法律明確等。（3）基金融資。城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金是規(guī)范運行操作的一種募集資金方式。資金募集通過社會集合投資，在運營管理上由專門的投資專家管理，從而實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)、利益共享。為解決基金收益性和流動性之間的矛盾，提高其年投資收益率達到6％到8％，可以將所籌集到資金的70％以上的份額投資于城市建設(shè)項目或城市建設(shè)投資開發(fā)經(jīng)營公司，不多于30％的份額用于證券市場中股票、債券、其他基金的投資。2.項目融資（1）BOT(含BOO，BTO，BOS，TOT等融資形式）。所謂BOT(Build，Operate，Transfer)融資即建設(shè)—擁有—經(jīng)營，即由政府和國有單位承擔(dān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)營任務(wù)，轉(zhuǎn)讓給私營單位，由私營單位負責(zé)融資、建設(shè)，建成以后也由私營企業(yè)在一定特許期內(nèi)負責(zé)運營，提供服務(wù)收取費用，運用所收費用償還項目貸款融資，并獲得預(yù)期資本利潤，當(dāng)運營特許期到期后，私營企業(yè)將基礎(chǔ)設(shè)施項目所有權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給政府。這種運作模式，克服了政府資金不足不能建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目的缺陷，充分利用了私營社會資金，能夠及早滿足社會對基礎(chǔ)設(shè)施的需求。BOT項目資金運作如圖。（2）PFI融資模式。PFI（PrivateFinanceInitia-tive)即私人主動融資，這種模式與BOT有類似之處，不同之處在于BOT是政府轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施項目開發(fā)運營權(quán)給私營企業(yè)，而PFI是政府將基礎(chǔ)設(shè)施項目開發(fā)運營權(quán)轉(zhuǎn)讓給私人及私人實體組成的特別目的公司(SPC)，項目的開支(如設(shè)計費、建設(shè)費、咨詢費等)及項目建成以后一定期限內(nèi)項目的經(jīng)營都由SPC組織，SPC以向享受公共產(chǎn)品提供服務(wù)的居民收費的方式回收資金，經(jīng)營期滿，經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)交給政府，是應(yīng)用民間資本（私人或私人實體的出資）進行公共項目開發(fā)的項目融資模式。
三、深化金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)實思路
綜合以上研究可以看出在社會主義市場經(jīng)濟條件下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要應(yīng)當(dāng)依靠金融資本市場。為此，要充分發(fā)揮金融資本市場在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的基礎(chǔ)性作用，通過資本市場建立有利于各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)和項目籌集資金、滿足多種投資需求和富有效率的運作體系，促進城市基礎(chǔ)設(shè)施快速發(fā)展，為城市贏得競爭資本，提高城市競爭力。
（一）建好城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)制度和基礎(chǔ)設(shè)施融資“超市”由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是由城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具體企業(yè)承擔(dān)的，所以我們必須促進城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)建設(shè)，更應(yīng)著眼承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)的企業(yè)的良好運轉(zhuǎn)，所以推動參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)特許經(jīng)營企業(yè)盡快建立起現(xiàn)代企業(yè)制度是重中之重。這就要求大膽利用一切反映現(xiàn)代社會化生產(chǎn)規(guī)律的經(jīng)營方式和組織形式，實行多種所有制參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制，鼓勵、支持和引導(dǎo)多種社會資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對城市基礎(chǔ)設(shè)施中由政府投資形成的經(jīng)營權(quán)、股權(quán)，要允許按照有關(guān)規(guī)定實行出讓、轉(zhuǎn)讓，吸引更多城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)資金，實現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施多元化投資經(jīng)營。同時，以資本市場和市場運行作為最主要的融資渠道和投資準(zhǔn)則，創(chuàng)新經(jīng)營與融資聯(lián)動機制，擴大城市基礎(chǔ)設(shè)施融資規(guī)模。各級政府要以國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃、城市規(guī)劃、重點專項規(guī)劃和行業(yè)規(guī)劃為依據(jù)，堅持以人為本、集約發(fā)展，挖掘和儲備城建項目，建立項目庫，形成“融資超市”，供企業(yè)挑選。
（二）采用金融手段，實現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方面突破目前我國處于城鎮(zhèn)化迅猛發(fā)展的階段，我國城市數(shù)量不斷增加，城市規(guī)模快速擴張，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在快速進行，具有巨大潛在投資需求。但由于投資項目在運營期的低現(xiàn)金流甚至零現(xiàn)金流問題，金融體系出于保證放款資金收回的考慮，是不會向其提供中長期資金支持的，所以，如何滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)巨大潛在投資需求，得到實實在在的現(xiàn)實資金供給，需要進行一系列金融創(chuàng)新。一是積極謀劃發(fā)行市政收益?zhèn)瑪U大地方政府發(fā)行市政建設(shè)債券的范圍。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施收益?zhèn)蛴械胤秸男庞脫?dān)保，同時特定項目收益有有限還債計劃，這就強化了債務(wù)約束，使城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施收益?zhèn)庞玫燃壣摺⑷谫Y成本降低，在募集資金上得到投資者的認可，有利于獲取來源穩(wěn)定、融資期限長的資金，優(yōu)化了項目融資結(jié)構(gòu)。二是充分利用開發(fā)性金融工具，因為基礎(chǔ)設(shè)施的公益性，在構(gòu)筑基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)信用方面，政府信用和開發(fā)性銀行信用應(yīng)為基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)提供一定的信用保證，同時，基于企業(yè)自身經(jīng)濟實力增強，進而使其信用改善為條件，引導(dǎo)其他商業(yè)銀行與企業(yè)建立信用關(guān)系，幫助企業(yè)發(fā)行債券、股票等，籌集各種商業(yè)資本進入企業(yè)，壯大企業(yè)實力。三是創(chuàng)新發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施引資模式。為切實改善金融服務(wù)投資的功能，擴大股權(quán)性資本所占的比重，鼓勵轉(zhuǎn)債務(wù)為股權(quán)的金融創(chuàng)新，利用好FDI，聚合包括PE、VC等在內(nèi)的各種性質(zhì)投資。
互聯(lián)網(wǎng)金融與建筑行業(yè)看似并無太大關(guān)聯(lián)，短期來看，對建筑領(lǐng)域?qū)嶋H操作層面也并未帶來明顯影響。但從眾多知名房企的積極探索和大膽嘗試來看，互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展給建筑業(yè)帶來的首先應(yīng)是理念上的變化，是思維方式的革新。同時，亦將為行業(yè)項目融資開拓出新渠道。
何謂互聯(lián)網(wǎng)金融
互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動通信技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)，實現(xiàn)資金融通的一種新興金融服務(wù)模式。互聯(lián)網(wǎng)金融通過大數(shù)據(jù)的運用，對原有的金融模式產(chǎn)生根本影響，并衍生出創(chuàng)新金融服務(wù)方式，使得金融服務(wù)更為高效、便捷、低成本化。具備互聯(lián)網(wǎng)理念和精神的金融業(yè)態(tài)及金融服務(wù)模式通稱為互聯(lián)網(wǎng)金融。根據(jù)業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的商業(yè)模式及現(xiàn)象，目前互聯(lián)網(wǎng)金融主要可以分為六大操作模式。
第三方支付（代表：支付寶）。第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的非銀行機構(gòu)，借助通信、計算機和信息安全技術(shù)，通過與各大銀行簽約，在用戶與銀行支付系統(tǒng)間建立連接的電子支付方式。除支付寶外，具有代表性的第三方支付機構(gòu)還有中國銀聯(lián)、財富通、快錢支付等。
p2p網(wǎng)貸（代表：宜信）。所謂P2P(Peer to Peer)信貸，即點對點信貸，是一種與互聯(lián)網(wǎng)、小額信貸等創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新金融模式緊密相關(guān)的新生代民間借貸形式。根據(jù)銀監(jiān)會與小額信貸聯(lián)盟的公文，中文官方翻譯為“人人貸”。通過中介牽線搭橋，以信用貸款的方式，使有資金的個人將資金貸給其他有借款需求的個人，并獲取利息的一種信貸方式。其中，中介機構(gòu)負責(zé)對借款方資信狀況的考察，并收取賬戶管理費和服務(wù)費等。
大數(shù)據(jù)金融（代表：阿里金融）。大數(shù)據(jù)金融是指依托于海量數(shù)據(jù)，通過互聯(lián)網(wǎng)、云計算等信息化方式對其數(shù)據(jù)進行專業(yè)化的挖掘和分析，并與傳統(tǒng)金融服務(wù)相結(jié)合，開展創(chuàng)新性融資工作的金融模式。按照運營模式，可分為平臺金融和供應(yīng)鏈金融兩大模式，前者以阿里金融為代表，后者以京東金融為代表。
眾籌（代表：追夢網(wǎng)）。即大眾籌資或群眾籌資，是指項目發(fā)起人利用互聯(lián)網(wǎng)方式籌款項目并募集資金。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進而獲得所需要的資金援助。相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項目的商業(yè)價值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。
信息化金融機構(gòu)（代表：善融商務(wù)）。信息化金融機構(gòu)，是指在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，通過廣泛運用以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)，對傳統(tǒng)運營流程、服務(wù)產(chǎn)品進行改造或重構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)營、管理全面信息化的銀行、證券和保險等金融機構(gòu)。依據(jù)運營模式可以分為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)電子化模式（如網(wǎng)上銀行、手機銀行），基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新金融服務(wù)模式，金融電商模式（如建行善融商務(wù)金融平臺）。
互聯(lián)網(wǎng)金融門戶（代表：融360）。互聯(lián)網(wǎng)金融門戶是指利用互聯(lián)網(wǎng)進行金融產(chǎn)品的銷售以及為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺。它的核心就是“搜索+比價”的模式，采用金融產(chǎn)品垂直比價的方式，將各家金融機構(gòu)的產(chǎn)品放在平臺上，用戶通過對比挑選合適的金融產(chǎn)品。互聯(lián)網(wǎng)金融門戶多元化創(chuàng)新發(fā)展，形成了提供高端理財投資服務(wù)和理財產(chǎn)品的第三方理財機構(gòu)，提供保險產(chǎn)品咨詢、比價、購買服務(wù)的保險門戶網(wǎng)站等。
建企轉(zhuǎn)型升級中面臨兩大關(guān)鍵問題
資金實力導(dǎo)致項目承攬能力受限。調(diào)查顯示，導(dǎo)致建筑企業(yè)資金緊張的原因主要有三：工程款回籠緩慢、銀行貸款政策縮緊和融資渠道單 。前者與整體經(jīng)濟形勢有關(guān)，業(yè)主投資回收周期拉長是工程款回籠速度減慢的重要原因，某種意義上講該因素具有階段性。而后兩個因素則主要與建筑企業(yè)自身實力和意識有關(guān)。
能否承攬到適合的項目是事關(guān)建筑企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，而建筑企業(yè)的資金實力則直接制約著企業(yè)的發(fā)展。對于資金實力雄厚的大型建筑企業(yè)尤其是上市公司而言，項目建設(shè)資金的落實并非難事。但是對于實行內(nèi)部承包制的非上市建筑企業(yè)項目經(jīng)理以及大多數(shù)中小型建筑企業(yè)而言，在承接需要墊資的工程項目以及參與基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資業(yè)務(wù)的過程中，‘資金籌措能力則成為了項目承接及項目開展成功與否的關(guān)鍵性因素。
目前建筑企業(yè)的融資渠道相對集中且傳統(tǒng)，銀行貸款仍是企業(yè)融資的主要渠道。在此情況下，一旦無法取得銀行貸款支持，項目建設(shè)資金就無法落實，進而會對項目的有序推進以及收益預(yù)期產(chǎn)生重大影響；而一旦資金調(diào)配不及時，輕則停工遭致外部索賠，重則項目徹底失敗甚至迫使企業(yè)破產(chǎn)。
建筑企業(yè)項目管控存在較大漏洞。目前建筑市場的買方市場特征明顯，建筑市場的不規(guī)范以及建筑企業(yè)的同質(zhì)化競爭導(dǎo)致某些建筑企業(yè)選擇項目時饑不擇食，簽訂合同時不合理退讓，簽證及索賠都較為困難；而項目的數(shù)量眾多和相對分散使得建筑企業(yè)難以做到對所有施工環(huán)節(jié)的監(jiān)管面面俱到，對風(fēng)險的把控能力較弱；此外，實踐中雖然是建筑企業(yè)名義和建設(shè)單位簽訂合同，但招投標(biāo)和報價過程卻往往由項目部主導(dǎo)，企業(yè)總部一般不直接參與合同談判、施工管理，因此對法律風(fēng)險后知后覺，而建設(shè)單位大多又較為強勢，項目部和公司關(guān)系又過于松散，因此很難集中優(yōu)勢資源采取針對整個公司、覆蓋全部項目的法律風(fēng)險防控體系。
這些風(fēng)險在經(jīng)濟形勢良好、項目建設(shè)較順利的時候往往被表面的太平所粉飾，一旦整體經(jīng)濟形勢出現(xiàn)問題，便一一暴露凸顯出來，給建筑企業(yè)帶來巨大風(fēng)險，甚至深陷訴訟的泥潭。
互聯(lián)網(wǎng)金融對破解建企轉(zhuǎn)型難題的借鑒意義
拓寬融資新渠道。在傳統(tǒng)的僅靠單一銀行貸款籌集建設(shè)資金的模式下，許多實力不夠雄厚的中小企業(yè)無法取得期望額度的貸款，更遑論內(nèi)部承包制下的項目經(jīng)理。然而p2p網(wǎng)貸等新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)，進一步豐富了項目建設(shè)資金來源，拓寬了建筑企業(yè)的融資渠道。
以內(nèi)部承包模式為例，在此模式下，項目經(jīng)理承擔(dān)了工程建設(shè)資金的籌措義務(wù)，對項目自主經(jīng)營、自負盈虧。對于大型工程項目而言，銀行對于貸款人的實力、資信以及工程項目的未來前景均有嚴格的審核要求，而項目經(jīng)理個人又很難提供符合銀行要求的擔(dān)保財產(chǎn)，進而導(dǎo)致了內(nèi)部承包模式下，項目經(jīng)理很難從傳統(tǒng)的銀行貸款等渠道融得足夠的建設(shè)資金。而p2p網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式的引入將在一定程度上滿足項目經(jīng)理在工程建設(shè)中的資金需求。
互聯(lián)網(wǎng)金融參與建筑項目流程為：在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，由項目經(jīng)理作為借款人借款申請，提出需求，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)平臺對項目經(jīng)理的資信及項目的真實性進行相應(yīng)審核，對項目整體進行風(fēng)險評級。隨后由資金出借人進行競標(biāo)，最終實現(xiàn)資金的匹配。項目經(jīng)理（即借款人）取得資金之后，到期還款并向出借人支付一定的投資回報，直至交易結(jié)束。還款過程中可以進步記錄借款人的信用情況，為下一次借款的風(fēng)險評估及出借人競標(biāo)決策提供參考。
互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是一種民間借貸方式，貸款利率在不超過銀行同期貸款利率的四倍范圍內(nèi)受法律保護。基于民間借貸的法律關(guān)系，在整個項目融資的過程中投資人（出借人）可以要求項目經(jīng)理（借款人）提供擔(dān)保，或由業(yè)主、建筑企業(yè)提供擔(dān)保，或引入第三方擔(dān)保公司，以及以在建工程和土地等設(shè)定擔(dān)保。
對于建筑企業(yè)而言，很多時候的資金困難是由于融資渠道受限所致，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融為建筑企業(yè)發(fā)展融資打開了新的思路。當(dāng)然當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融模式也存在其固有的一些弊端，例如立法不盡完善、融資成本較高、融資體量有限等。但是對建筑企業(yè)而言，在資金緊缺、項目利潤可觀的項目建設(shè)過程中，適時適度利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式進行融資，不失為一種很好的嘗試與途徑。
加強項目風(fēng)險管控。建筑企業(yè)要完成轉(zhuǎn)型升級，需要建立完善的風(fēng)險防控體系，具體包括初期的項目業(yè)主及項目自身的選擇、項目經(jīng)理的選擇；過程中的合同和技術(shù)交底、簽證索賠、質(zhì)量和技術(shù)管控、合同風(fēng)險識別規(guī)避等諸多方面。
在施工管理過程中，可以適當(dāng)引入BIM技術(shù)進行項目管理。BIM技術(shù)是一種應(yīng)用于工程設(shè)計建造管理的數(shù)據(jù)化工具，通過參數(shù)模型整合各種項目的相關(guān)信息，在項目策劃、運營和維護的全壽命周期過程中進行數(shù)據(jù)共享和傳遞，使工程技術(shù)人員對各種建筑信息作出正確理解和高效應(yīng)對，為設(shè)計團隊以及包括建筑運營單位在內(nèi)的各方建設(shè)主體提供協(xié)同工作的基礎(chǔ)，并以此提升項目生產(chǎn)效率、縮短工期、降低建造成本。目前，國內(nèi)大型的建筑企業(yè)陸續(xù)在推廣運用BIM技術(shù)，這對于整個建筑行業(yè)管理水平的提高將大有裨益。
摘 要 近些年，隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移，很多國家紛紛開始從事對外工程的業(yè)務(wù)，由于各國承包商之間競爭程度的加劇，工程設(shè)計和建設(shè)業(yè)務(wù)的融資問題變得愈發(fā)重要。工程承包商以各種方式進行投資與協(xié)助業(yè)主解決資金問題，成為影響國際工程承包市場規(guī)模和承包商市場份額的重要因素。因此中國的工程承包商也應(yīng)該積極探索國際項目融資模式，來增強自己的國際競爭力。
關(guān)鍵詞 國際工程承包 項目融資 融資方式選擇
（一）國際工程承包的融資方式
1.銀行授信和銀行貸款
授信業(yè)務(wù)是指銀行根據(jù)符合對外授信條件的法人客戶的書面申請，綜合評價法人客戶的全面情況及提供的擔(dān)保狀況，以此確定該客戶在一定期限內(nèi)可使用的信用額度，并與之簽訂授信合同。授信的范圍包括對客戶的本外幣貸款；貿(mào)易融資；貼現(xiàn)；承兌；擔(dān)保及信用證等業(yè)務(wù)。
2.出口賣方信貸
我國銀行為了鼓勵本國承包商向工程所在國出口本國機電產(chǎn)品，成套設(shè)備或高新技術(shù)產(chǎn)品等，為本國承包商提供的出口信貸支持。用于解決本國出口商延期付款銷售大型設(shè)備或承包國外工程項目所面臨的資金周轉(zhuǎn)困難，此類融資方式的優(yōu)點在于手續(xù)比較簡單，申請時間短，使用范圍廣，出口信貸使用利率低于市場利率，出口商融資成本較低。由于承包商采用延期付款的方式收回工程承包款，因此會提高承包商的資產(chǎn)負債比率，加之承包商需要向出口銀行還款付息，承包商所承擔(dān)的風(fēng)險相對較大，應(yīng)該與出口信貸保險相結(jié)合，我國是中國出口信用保險公司承保出口商履行合同所面臨的商業(yè)風(fēng)險和國家風(fēng)險。
3.從公共部門渠道獲得貸款、擔(dān)保或保險，獲取政策性金融支持
使用政策性金融機構(gòu)的出口買方信貸，中國進出口銀行和國家開發(fā)銀行是中國的出口信貸政策性金融機構(gòu)。中國的工程承包商應(yīng)充分利用這一資金來源來開展國際項目融資。另外，出口信貸機構(gòu)承保的貸款對商業(yè)銀行來說非常具有吸引力，因為銀行監(jiān)管部門一般允許出口信貸機構(gòu)發(fā)放一些資金支持這類貸款。這為工程承包商協(xié)助業(yè)主從本國出口信貸機構(gòu)獲取信貸支持創(chuàng)造了有利條件。中國出口信用保險公司是我國唯一承辦政策性信用保險業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。
4.融資租賃
設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后，即可委托金融租賃公司出資購得，然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用，當(dāng)企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后，最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。企業(yè)可用少量資金取得所需的先進技術(shù)設(shè)備， 提高了融資效益，資金利用率， 緩解承包商固定資金和流動資金不足的局面。但租賃融資也有著其一定的弊端，比如在招標(biāo)過程中，如果承包商均采用租賃方式，會降低承包商的中標(biāo)幾率，因為招標(biāo)者會認為承包商缺乏擁有某項工程所需重要設(shè)備的能力。
5.項目融資
5.1工程承包商作為發(fā)起人（開發(fā)商），直接股權(quán)投資。
如果經(jīng)過工程承包商的風(fēng)險分析和財務(wù)分析，工程項目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率達到了承包商作為投資人的要求，那么工程承包商可以作為發(fā)起人，參與大型工程項目的投資開發(fā)。建設(shè)運營移交（“BOT”）、公私合作伙伴關(guān)系（“PPP”）、基于資產(chǎn)的證券化（“ABS”）是承包商可采用的項目融資的典型模式。
BOT是指項目所在國為項目提供特許協(xié)議，項目投資者和經(jīng)營者將基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營權(quán)抵押融資，自行承擔(dān)風(fēng)險建設(shè)和項目經(jīng)營，期限結(jié)束后項目歸還政府。PPP運營模式與BOT相似，主要是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目融資，政府與私營商簽訂長期協(xié)議，授權(quán)私營商代替政府建設(shè)、運營或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共服務(wù)。上述兩類融資方式一定程度上將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了政府，但由于利潤率較高，充分發(fā)揮了企業(yè)的積極性，是一種股權(quán)與債權(quán)，資本市場和公共市場建設(shè)結(jié)合的融資形式。ABS是通過國際資本市場發(fā)行債券的方式籌集資金，以該項目的未來收益為保證的一種融資方式。ABS融資方式的成本相對較低，負債不顯示在資產(chǎn)負債表上，將融資風(fēng)險分攤給國際證券市場的眾多投資者。
5.2工程承包商作為外部股權(quán)投資者參與項目融資。
工程承包商為了實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，降低經(jīng)營風(fēng)險，獲取工程承包合同，進行部分股權(quán)融資，一般股權(quán)所占份額不大。中國的工程承包商在國際工程項目融資中，通過外部股權(quán)投資的方式參與國際大型工程項目的股權(quán)投資，從而獲得項目，不僅可以短期內(nèi)實現(xiàn)承包建設(shè)合同的收益，而且長期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)投資收益。
5.3協(xié)助業(yè)主獲取商業(yè)性金融支持。
商業(yè)性金融是社會經(jīng)濟生活的金融服務(wù)主渠道。有關(guān)經(jīng)濟活動的金融需求一般由商業(yè)性金融機構(gòu)的金融服務(wù)來滿足。商業(yè)性金融主要包括商業(yè)銀行貸款與發(fā)行債券。通常來說，尋找商業(yè)銀行貸款比發(fā)行債券要容易，如果中國的工程承包商投資項目的所在國資本市場存在，那么中國的工程承包商就應(yīng)該仔細考慮在該市場至少募集部分的資金。這不僅有利于擴大債務(wù)融資的渠道，而且有利于控制所投資項目的政治風(fēng)險。
（二）國際工程承包融資方式的選擇
在進行項目融資的過程中，承包商不應(yīng)該僅通過唯一的渠道融資，這樣會加大項目融資的風(fēng)險，而應(yīng)該根據(jù)項目執(zhí)行的不同時期需求，來采取不同的融資方式，采取多元化融資方式，對于流動資金貸款，可以采用銀行信用額度，銀行透支等方式；對于長期貸款，可以根據(jù)當(dāng)前項目現(xiàn)金流和項目未來盈利能力等諸多方面決定其融資方式。面對不同的融資方式，承包商應(yīng)該在同等條件下選擇融資成本小而利潤率相對較高的方式。承包商在中標(biāo)之后，可以根據(jù)所承擔(dān)項目分包給不同的分包商來轉(zhuǎn)移風(fēng)險， 擴大項目的融資渠道，降低融資成本。
參考文獻：
[關(guān)鍵詞] 開發(fā)性金融；新型城鎮(zhèn)化；瓶頸制約；建議
[中圖分類號] F620 [文獻標(biāo)識碼] B
新型城鎮(zhèn)化是未來十年中國經(jīng)濟發(fā)展的重要步驟，對促進“三化”協(xié)調(diào)、擴大內(nèi)需、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式都具有重要意義。由于投融資體制機制的不健全，我國的城鎮(zhèn)化道路受資金瓶頸制約，這也是發(fā)展中國家在城市化進程中繞不開的問題，因為資金資源的配置一方面存在明顯的市場失靈，需要政府的干預(yù)支持，而另一方面對于發(fā)展中國家來說財政資金不足及體制機制的不健全也使政府力不能及，因此這就要求探索一種新的金融體制或者新的融資模式來解決這些矛盾，用新思路、新方法來緩解城鎮(zhèn)化發(fā)展中的資金約束。開發(fā)性金融的內(nèi)涵與功能與新型城鎮(zhèn)化發(fā)展正相契合，如何發(fā)揮開發(fā)性金融的優(yōu)勢，建立為新型城鎮(zhèn)化發(fā)展提供長期穩(wěn)定和有效的融資機制具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
一、新型城鎮(zhèn)化發(fā)展遭遇資金瓶頸制約
新型城鎮(zhèn)化要著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，有序推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。公共服務(wù)均等化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是城鎮(zhèn)化投入的兩個重點，這兩個方面的投入都是巨大的、持續(xù)性的，因此，沒有資金的保障，新型城鎮(zhèn)化難以推進，錢的問題是制約新型城鎮(zhèn)化進程加快發(fā)展的首要因素，其中原因與我國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實條件以及新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的特點有關(guān)。
（一）政府財政支持不足
改革開放30多年來，我國城鎮(zhèn)化建設(shè)取得了顯著成就，各級政府都不斷加大對城鎮(zhèn)化建設(shè)的相關(guān)財政投入，但總體來看與城鎮(zhèn)化建設(shè)的需求還相距甚遠，這主要有幾個方面的原因。一是資金需求量大，持續(xù)時間長。新型城鎮(zhèn)化將從以前過度追求“量”的增長向“質(zhì)”的提高轉(zhuǎn)變，更加注重解決已經(jīng)轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn)的農(nóng)民工市民化的問題。這也意味著隨著城鎮(zhèn)化及農(nóng)民市民化過程的加快，廉租房建設(shè)、養(yǎng)老金支付、義務(wù)教育支出、公共衛(wèi)生和公共安全支出等基本公共服務(wù)需求增加，城市道路、供水、供電、交通、管網(wǎng)、綠化以及與生態(tài)環(huán)境相關(guān)的城市污水和垃圾處理等設(shè)施建設(shè)投資和后期維護投資等都勢必增加，財政供給能力將受到考驗。據(jù)有關(guān)方面研究，近年來每增加一個城鎮(zhèn)人口，至少需要10萬元以上包括城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施等城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資。就河南來說，按此計算，2015年河南實現(xiàn)48%的城鎮(zhèn)化目標(biāo)，每年需要1700億元的城市建設(shè)投資，如果再加上教育、醫(yī)療、社保等方面的投入，需要的資金更是驚人。二是地方政府財政能力有限。新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)最終主要由各級地方政府來完成和實現(xiàn)。長期以來，我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，常常是經(jīng)濟發(fā)展水平較低、農(nóng)村人口多的地方，城鎮(zhèn)化率也較低，需要加快提升城鎮(zhèn)化的速度和質(zhì)量，從而也需要更多的資金投入加快城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)建設(shè)，并以此撬動社會資金進入城鎮(zhèn)化領(lǐng)域，但是這些地區(qū)的財政稅收水平卻很低，難以滿足新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的需求。三是隨著國家對土地轉(zhuǎn)讓管理的規(guī)范化、科學(xué)化以及土地補償制度的不斷完善，原來由土地財政帶來的收入會大幅減少，地方政府債務(wù)又很重，所以僅以地方政府財政投資將難以完成城鎮(zhèn)化這個巨大任務(wù)。
（二）商業(yè)金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)力度有限
長期以來，農(nóng)村金融政策定位不明確，在支持城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與改善、產(chǎn)業(yè)集聚升級以及失地農(nóng)民社會保障、就業(yè)等各方面沒有統(tǒng)一的規(guī)劃和持續(xù)性的政策措施，缺乏對城鎮(zhèn)化的導(dǎo)向作用，難以對促進新型城鎮(zhèn)化發(fā)展產(chǎn)生積極的推動作用。原因有幾個方面，一方面，在目前的金融格局下，國有商業(yè)銀行實行集團化的發(fā)展戰(zhàn)略，信貸權(quán)力上收，分支機構(gòu)基本上都從城鎮(zhèn)特別是欠發(fā)達地區(qū)撤出，縣級國有商業(yè)銀行基本上沒有信貸自，留下來的也僅僅是吸收存款，其結(jié)果就是小城鎮(zhèn)的資金大量流出，而相應(yīng)的金融服務(wù)需求卻不能滿足。城鎮(zhèn)建設(shè)特別是小城鎮(zhèn)建設(shè)中的金融服務(wù)需求主要是農(nóng)村信用社來解決，而農(nóng)村信用社其定位是主要面向“三農(nóng)”服務(wù)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得不到有力的金融支持。另一方面，城鎮(zhèn)化發(fā)展中的金融需求相比較而言存在很多不利因素。一是城鎮(zhèn)基礎(chǔ)建設(shè)方面。在城鎮(zhèn)化建設(shè)的初期，大量的金融需求來自于基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施和住宅建設(shè)，這些項目普遍具有超前性、公益性、社會性等公共產(chǎn)品屬性，這種需求一般資金量大、建設(shè)周期長（大多是中長期投資），沉淀成本高、需求彈性小，而且還款來源受限制，對于商業(yè)金融而言利潤低，風(fēng)險大，一定程度抑制了商業(yè)性金融的信貸投入，尤其是在信用結(jié)構(gòu)不完善的城鎮(zhèn)建設(shè)初期，商業(yè)性金融不愿涉足。二是中小企業(yè)發(fā)展方面。世界各國的城市化經(jīng)驗表明，依附于現(xiàn)代化工業(yè)體系之下的為數(shù)眾多的中小企業(yè)的發(fā)展將有助于吸納和消化城市化所帶來的就業(yè)壓力，但這些中小企業(yè)由于缺乏必要的擔(dān)保、信息不對稱及信用基礎(chǔ)薄弱等原因，在發(fā)展過程中卻天然地存在著融資難的困境，商業(yè)金融本著規(guī)避風(fēng)險和自身發(fā)展的需要不愿為中小企業(yè)提供貸款支持，這些都制約了城鎮(zhèn)化的發(fā)展。
（三）融資機制不完善
在商業(yè)性金融不愿介入的前提下，國際上還有兩種成熟的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式：一種是美國模式，即由城市政府發(fā)行城市市政債券，信用擔(dān)保公司擔(dān)保，吸引廣大個人投資者參與到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中；另一種是以中央或地方財政稅收收入投資為主的日本模式，中央財政為每個地區(qū)制定發(fā)展藍圖，通過直接介入或補貼地方財政的方法參與。但這兩種模式目前都不適用于我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。首先，目前我國還沒有構(gòu)建有效的地方市政債券發(fā)行制度，這就無法保障市政債券發(fā)行的融資及償還中的代際平衡，即其可償還性缺乏完善的制度保障，結(jié)果可能導(dǎo)致地方債務(wù)不斷膨脹，債務(wù)風(fēng)險不斷放大。而由于我國債券市場不發(fā)達，也缺乏大量成熟的投資者群體，市政債券的流動性難以保證，所以市場環(huán)境的不完善抑制了投資者對長期債券的需求，制約了市政債券的發(fā)行。其次，以中央和地方財政稅收投資為主的日本模式，必須以政府堅實的財政稅收實力為擔(dān)保，這對于我國地方政府也是很大的挑戰(zhàn)。我國仍然是一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟發(fā)展不平衡，農(nóng)村人口多，中央和地方的稅收收入來源有限，所以僅靠財政支出來促進新型城鎮(zhèn)化健康發(fā)展是很困難的。所以創(chuàng)新投融資的體制機制，拓寬融資渠道是促進新型城鎮(zhèn)健康發(fā)展的重中之重。
此外，資金利用效率不高也是我國城鎮(zhèn)化發(fā)展中的一大問題。由于缺乏科學(xué)系統(tǒng)的規(guī)劃、前期論證不充分或不科學(xué)導(dǎo)致的反復(fù)性建設(shè)施工（如路面的反復(fù)開挖）、項目建設(shè)失敗或建成后不能充分發(fā)揮作用、項目建設(shè)預(yù)算過大、缺乏責(zé)任追究制度等造成了大量的稀缺的資金資源浪費，在一定程度上制約了新型城鎮(zhèn)化的健康發(fā)展。
二、開發(fā)性金融與新型城鎮(zhèn)化發(fā)展具有相適性
（一）開發(fā)性金融的內(nèi)涵與功能
“開發(fā)性金融”在國外出現(xiàn)的歷史較長，但對開發(fā)性金融的含義并沒有統(tǒng)一明確的解釋。一般將開發(fā)性金融視為政府干預(yù)經(jīng)濟的一種手段，以特殊的金融運作制度實現(xiàn)政策意圖。在我國，大多數(shù)研究認為開發(fā)性金融與政策性金融存在差異，同商業(yè)性金融也有著很大的差別。開發(fā)性金融是一種獨立的金融形態(tài)，是具有政府特定賦權(quán)和國家信用的法定金融機構(gòu)，為特定需求者提供中長期融資，以市場化的運作方式和市場業(yè)績?yōu)橹е鲃油ㄟ^融資推動制度建設(shè)和市場建設(shè)以推動市場主體的發(fā)展和自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而實現(xiàn)政府特定經(jīng)濟和社會發(fā)展目標(biāo)的資金融通方式，是重點為支持基礎(chǔ)部門及政府急需發(fā)展的相關(guān)領(lǐng)域提供長期資金支持等金融服務(wù)的總稱。其重要運作模式為“政府入口、開發(fā)性金融孵化和市場出口”。即政府選擇項目入口，由開發(fā)性金融進行孵化，最終實現(xiàn)信貸資金的安全退出。
開發(fā)性金融的功能體現(xiàn)為幾個方面：一是對國民經(jīng)濟基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)以大量、持續(xù)的直接信貸扶植，解決它們發(fā)展中面臨的資金約束問題；二是通過貫徹國家宏觀政策，克服市場失靈，主動引導(dǎo)經(jīng)濟發(fā)展方向，最為突出的表現(xiàn)是提供公共產(chǎn)品，而在金融領(lǐng)域，可以對落后產(chǎn)業(yè)提供公共金融產(chǎn)品；三是對融資領(lǐng)域、行業(yè)或部門具有明確的反向選擇性，在市場失靈，單靠市場自發(fā)作用得不到充足資金和發(fā)展時，政府通過開發(fā)性金融進行逆向選擇，同時開發(fā)性金融對商業(yè)性金融具有很好的補充與輔助作用，如對技術(shù)性、市場風(fēng)險較高領(lǐng)域進行引導(dǎo)性投資，對前景不明朗、不確定性較大的新興產(chǎn)業(yè)或國家戰(zhàn)略性領(lǐng)域進行倡導(dǎo)性投資，對回收期較長、收益率較低的項目進行補充性融資等等。
（二）開發(fā)性金融與新型城鎮(zhèn)化存在相適性
國家開發(fā)銀行董事長陳元指出，“政府大力發(fā)展、財政力所不及、資本市場無法覆蓋、商業(yè)銀行普遍不愿意做的瓶頸領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，就是開發(fā)性金融發(fā)揮作用的地方”。正如前面分析，新型城鎮(zhèn)化發(fā)展遭遇財政性資金不足、商業(yè)性金融不愿涉足等各種問題，而從開發(fā)性金融的內(nèi)涵與功能可以看出，與財政融資和商業(yè)性金融相比，開發(fā)性金融在目標(biāo)、功能、手段等方面更能夠與中國城市鎮(zhèn)化發(fā)展相適應(yīng)。
首先，開發(fā)性金融肩負的重要使命之一就是突破經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸制約。開發(fā)性金融肩負著重要的政策使命，不像商業(yè)性金融以贏利為唯一目標(biāo)，單純追求股東利益和機構(gòu)利益，而是始終把握全局，從國家戰(zhàn)略的高度出發(fā)，將自身發(fā)展目標(biāo)與國家的發(fā)展緊密結(jié)合，其貸款投放的方向與力度，與政策導(dǎo)向密切相關(guān)。因此，開發(fā)性金融更有利于突破當(dāng)前新型城鎮(zhèn)化發(fā)展中的資金瓶頸制約，為新型城鎮(zhèn)化發(fā)展提供有力支撐。
其次，開發(fā)性金融具有彌補市場缺陷及制度建設(shè)優(yōu)勢，對城鎮(zhèn)化建設(shè)的融資起到支持與先導(dǎo)性作用。開發(fā)性金融“建設(shè)市場、建設(shè)制度”的業(yè)務(wù)運作模式已經(jīng)起到了彌補市場制度缺失和加快市場形成與成熟過程的作用。它可以優(yōu)化運用政府信用融資，在培育市場的過程中開拓業(yè)務(wù)，加強其在政府和市場之間的橋梁作用，通過與地方政府共同建立信用體系和制度體系，有效的彌補了我國現(xiàn)有金融制度的不足。同時，借助項目建設(shè)和制度建設(shè)，通過組織增信的合作方式構(gòu)建了高效的融資平臺、信用平臺和風(fēng)險分擔(dān)機制，促進了市場主體的成熟，有效的控制了信用風(fēng)險，優(yōu)化了社會經(jīng)濟資源的配置，為商業(yè)性金融的后期介入起到“鋪路搭橋”的作用。
第三，開發(fā)性金融強調(diào)規(guī)劃先行，有助于解決中國城鎮(zhèn)化發(fā)展中經(jīng)濟建設(shè)的無序性。開發(fā)銀行與政府合作以政府信用為基礎(chǔ)，以全社會的規(guī)劃為前提制訂融資發(fā)展規(guī)劃，通過政策性貸款承諾，拉動地方規(guī)劃先行，高效地推動項目前期工作，使固定資產(chǎn)投資的項目流和現(xiàn)金流得以共同開發(fā)，減少和消除經(jīng)濟發(fā)展的不確定性，從而促進城鎮(zhèn)化發(fā)展，實現(xiàn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、產(chǎn)業(yè)和消費協(xié)調(diào)發(fā)展，體現(xiàn)了開發(fā)性金融的國家性、戰(zhàn)略性、長期性。
三、以開發(fā)性金融促新型城鎮(zhèn)化發(fā)展
綜上分析，開發(fā)性金融對我國的新型城鎮(zhèn)化發(fā)展具有重要作用，目前，開發(fā)性金融正在向商業(yè)化方向改革轉(zhuǎn)型，但其終極目標(biāo)仍是服務(wù)國家戰(zhàn)略，基本的業(yè)務(wù)特點仍然是開發(fā)性、中長期和債券銀行，因此以開發(fā)性金融促新型城鎮(zhèn)化發(fā)展，更多的是探索在商業(yè)銀行框架下，如何發(fā)揮開發(fā)性金融的優(yōu)勢，將其新型城鎮(zhèn)化進程中的基礎(chǔ)作用與引導(dǎo)效應(yīng)充分發(fā)揮，更好地突破新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的資金瓶頸，促進新型城鎮(zhèn)化健康發(fā)展。
（一）堅持規(guī)劃先行，將“融資”與“融智”有機結(jié)合
規(guī)劃先行是開發(fā)性金融理論的重要內(nèi)容，是開發(fā)性金融的融資優(yōu)勢和政府組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢相結(jié)合的最直接體現(xiàn)。開發(fā)性金融機構(gòu)要積極支持和參與各級地方政府的城鎮(zhèn)化規(guī)劃編制工作，圍繞城鎮(zhèn)化發(fā)展中存在的規(guī)劃、資金、體制和市場等方面瓶頸，把開發(fā)性金融服務(wù)理念植入地方發(fā)展規(guī)劃和融資策劃中，與政府、企業(yè)建立良好的規(guī)劃合作關(guān)系，構(gòu)建融資主體多元、投資方式多樣、投資風(fēng)險可控的投融資體系。積極開展相關(guān)課題研究，通過規(guī)劃服務(wù)向政府提供融資平臺及市場建設(shè)等方面的建議，為新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的實施出謀劃策，既儲備項目來源，又放大開發(fā)性金融對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的支持作用。此外，城鎮(zhèn)化進程中各級政府財力緊張，重大項目資金難以落實，針對這種現(xiàn)實開發(fā)性金融要積極開展市場化融資模式（核心是融資主體、融資項目、融資條件及融資工具的市場化），為重大項目規(guī)劃提供市場融資方案，推動規(guī)劃重大項目實施。
堅持規(guī)劃先行必須區(qū)別對待。這是因為各地經(jīng)濟社會發(fā)展情況不同，大中小等各級城鎮(zhèn)的發(fā)展規(guī)劃參差不齊，尤其是廣大縣城和小城鎮(zhèn)由于經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱、資金短缺及外資引入不易的客觀現(xiàn)實還缺乏明確的發(fā)展方向和清晰定位。在省級層面上，由于城鎮(zhèn)化建設(shè)的經(jīng)濟社會基礎(chǔ)較好，開發(fā)性金融可以全面參與到省域內(nèi)的城鎮(zhèn)化發(fā)展的規(guī)劃設(shè)計中，從整體上科學(xué)地規(guī)劃新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展方向，如城鎮(zhèn)體系的確立、城鎮(zhèn)板塊區(qū)域的劃分及城鎮(zhèn)間的聯(lián)系協(xié)同等。在省轄市和縣域中心城市層面上，要統(tǒng)籌考慮城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展及社會建設(shè)等實際問題，不僅介入宏觀的城鎮(zhèn)建設(shè)規(guī)劃，而且要從微觀操作中主動融入，對于一些熱點、難點問題開展前瞻性的規(guī)劃研究，并以中長期投融資保障規(guī)劃落地實施。在小城鎮(zhèn)和新農(nóng)村建設(shè)上，要科學(xué)性、靈活性與合理性相結(jié)合，一方面將薄弱村鎮(zhèn)建設(shè)規(guī)劃作為重點，同時預(yù)留更大發(fā)展空間，另一方面要特別防止無序發(fā)展，努力構(gòu)建城鄉(xiāng)經(jīng)濟社會發(fā)展一體化格局。
（二）創(chuàng)新融資機制，完善開發(fā)性金融支持城鎮(zhèn)化的市場化運作模式
城鎮(zhèn)化的資金約束瓶頸，表面上看是缺乏資金，實際上是缺乏資金進入的渠道、市場、信用和制度，需要開發(fā)性金融主動建設(shè)培育。因此要充分發(fā)揮開發(fā)性金融的各方面優(yōu)勢，搭建融資平臺，創(chuàng)新融資機制，實現(xiàn)城鎮(zhèn)化建設(shè)投資的多元化、市場化、規(guī)范化。
首先，發(fā)揮開發(fā)性金融的“先鋒、先導(dǎo)、先進”作用，引導(dǎo)更多的商業(yè)資金和社會資金投入城鎮(zhèn)化建設(shè)。作為連接政府和市場之間的橋梁，要發(fā)揮好開發(fā)性金融的“種子”資金作用，以融資為杠桿，把政府的組織優(yōu)勢和國家開發(fā)銀行的融資優(yōu)勢相結(jié)合，利用政府組織增信構(gòu)造開發(fā)性金融運行框架，促進項目建設(shè)、信用建設(shè)、體制建設(shè)和市場建設(shè)，變“輸血”為“造血”，最大程度整合放大政府、金融、市場的力量，建立和不斷完善支持城鎮(zhèn)化建設(shè)的良性的運轉(zhuǎn)模式，最終以市場的方法和手段幫助政府實現(xiàn)城鎮(zhèn)化發(fā)展目標(biāo)。其次，堅持金融創(chuàng)新，積極探索加強城鎮(zhèn)化建設(shè)的綜合金融服務(wù)模式。針對重大基礎(chǔ)設(shè)施項目，運用新思路、新方法促進財政資金和信貸資金、直接融資與間接融資的有機配合，如設(shè)立城鎮(zhèn)土地開發(fā)基金，調(diào)動各類社會投資者、銀團等多元金融要素共同參與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。針對重點產(chǎn)業(yè)，積極探索產(chǎn)業(yè)鏈融資等服務(wù)模式，運用“投、貸、債、租、證”組合使用的新模式，提供綜合金融服務(wù)。針對中小企業(yè)，充分利用開發(fā)性金融原理，加強機制建設(shè)，創(chuàng)建中小企業(yè)融資平臺。第三，要積極參與地方投融資平臺的規(guī)范運行建設(shè)。地方政府融資平臺對促進城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)揮了重要作用，但在運行中也暴露出很多問題，不斷累積風(fēng)險隱患，因此，國家正在對地方投融資平臺進行清理和整頓。開發(fā)性金融應(yīng)按照國家的有關(guān)精神，協(xié)助政府規(guī)范融資平臺運作，積極支持地方政府建立和完善投融資平臺，通過創(chuàng)新機制，使其做強、做大、做實，實現(xiàn)良性發(fā)展，從而為城鎮(zhèn)化提供更為充足的資金支持。
（三）強化融資推動，全方位支持新型城鎮(zhèn)化健康發(fā)展
一是合理引導(dǎo)資金流向城鎮(zhèn)基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域，同時向財政資金困難的小城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)傾斜。通過搭建融資平臺、創(chuàng)新設(shè)計融資模式，不斷破解政府項目融資瓶頸。要加大支持城鎮(zhèn)公共設(shè)施、道路、公共交通、供水、供電、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等各類公共基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，不斷推進城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一體化。二是合理引導(dǎo)資金促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷探索開發(fā)性金融支持中小企業(yè)發(fā)展的有效模式。產(chǎn)業(yè)發(fā)展是新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的基石，通過提供就業(yè)崗位、促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)以產(chǎn)興城，產(chǎn)城互動。要重點支持一些產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)與城鎮(zhèn)化整合發(fā)展，科學(xué)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，積極支持和發(fā)展那些符合產(chǎn)業(yè)政策，具有資源優(yōu)勢和發(fā)展前景的行業(yè)和企業(yè)，大力支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進制造業(yè)和現(xiàn)代都市農(nóng)業(yè)建設(shè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，夯實新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的基石。此外，要不斷探索開發(fā)性金融支持中小企業(yè)發(fā)展的有效模式。中小企業(yè)是城鎮(zhèn)化發(fā)展的支撐，是推動農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的重要源動力。開發(fā)性金融應(yīng)總結(jié)已有經(jīng)驗，進一步建立利益激勵約束機制，整合社會資源，通過工商、稅務(wù)、會計等領(lǐng)域?qū)＜壹皳?dān)保、小貸公司等合作機構(gòu)全面收集金融決策所需信息，積極以批發(fā)方式解決零售問題，支持中小企業(yè)發(fā)展。三是積極為社會建設(shè)和民生領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展提供有力支持。新型城鎮(zhèn)化的最終目的仍是保障和改善民生，促進人的全面發(fā)展，所以開發(fā)性金融應(yīng)當(dāng)主動承擔(dān)社會責(zé)任，把金融發(fā)展目標(biāo)與社會發(fā)展目標(biāo)結(jié)合起來，積極化解民生領(lǐng)域融資難問題。擴大助學(xué)貸款受益面，讓更多的農(nóng)村孩子接受良好的教育，力求實現(xiàn)教育公平，促進社會和諧進步，在醫(yī)療和養(yǎng)老領(lǐng)域要積極探索，對一些具體項目進行市場化、專業(yè)化運作和管理，提高醫(yī)療服務(wù)水平，為最終的社會化養(yǎng)老探索新途徑。四是強化服務(wù)“三農(nóng)”，為新型城鎮(zhèn)化持續(xù)推進奠定堅實基礎(chǔ)。新型城鎮(zhèn)化與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是相輔相成的。只有促進農(nóng)業(yè)發(fā)展和糧食的連年增產(chǎn)才足以支撐新型城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和信息化的發(fā)展。夯實農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，保障糧食安全和食品安全，這是我國發(fā)展最基本的保障。作為開發(fā)性金融應(yīng)當(dāng)繼續(xù)重點投資農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極參與糧食核心區(qū)建設(shè)和水利項目規(guī)劃，開展多層次、全方位的金融服務(wù)，加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，促進農(nóng)民增收，在城鎮(zhèn)化進程中提高“人”的生活質(zhì)量，造福百姓、富裕農(nóng)民。
[參 考 文 獻]
[1]林憲齋，王建國.河南城市發(fā)展報告：2012推進新型城鎮(zhèn)化的實踐與探索[M].北京：社會科學(xué)文獻出版社，2011
[2]陳元.開發(fā)性金融與中國城市化發(fā)展[J].經(jīng)濟研究，2010
[3]李葆瑜.發(fā)揮開發(fā)性金融優(yōu)勢助力大連全域城市化[N]大連日報，2012-11-26
[4]甘海濤.我國開發(fā)性金融的理論與實踐研究[J].中國農(nóng)業(yè)銀行武漢培訓(xùn)學(xué)院學(xué)報，2008（1）
關(guān)鍵詞：渠道 融資
國內(nèi)機場建設(shè)資金融資渠道主要包括：國家、省級政府投資，國外政府貸款，銀行貸款，投行資金，政策性銀行貸款等。針對咸陽機場二期工程建設(shè)資金的融資需求，建議從以下方面同時著手。
一、爭取各級政府資本金投入最大化
各級政府投資包括國家、民航局、當(dāng)?shù)卣慕ㄔO(shè)資本金投入。咸陽機場作為國家重要基礎(chǔ)設(shè)施，首先具有公益性，這決定了機場建設(shè)項目中大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入產(chǎn)出回報率極低，在機場建設(shè)項目投資中所占比例偏大的基礎(chǔ)設(shè)施，比如：站坪、跑道、供水、供電、供氣等等，必須政府資本金的大量投入以啟動和推動項目。
同時，更要積極爭取各級政府承諾以外的資本金，這需要集團公司和相關(guān)政府機構(gòu)保持良好的關(guān)系，及時了解政府機構(gòu)的工作程序，以及工作中各方面資金安排的信息，以便在安排機場建設(shè)資金上給予最大化支持。事實證明這是可行的也具有可操作性。
二、國內(nèi)、外機構(gòu)投資――引入戰(zhàn)略投資者
咸陽機場通過股份制改造，已經(jīng)引入法蘭克福機場公司和中航機場投資公司兩大股東，并按出資比例注入了十幾億的貨幣資金，不僅在工程建設(shè)融資的關(guān)鍵時刻緩解了資金壓力，而且給咸陽機場也帶來了先進的管理理念。
咸陽機場還應(yīng)積極采用其他市場化的融資手段如BOT融資和PPP融資方式等。資本市場融資不一定非要上市，BOT融資和PPP融資方式比較適合其現(xiàn)狀，也符合當(dāng)下融資環(huán)境。
BOT即建設(shè)-經(jīng)營-移交，指出資方以出資參與建設(shè)項目作為前提條件，待項目建成后換取該項目部分經(jīng)營權(quán)，或者項目所有者提前出讓其部分項目經(jīng)營權(quán)換取建設(shè)期間所需資金的融資方式。結(jié)合咸陽機場二期建設(shè)工程主業(yè)和輔業(yè)項目，同時借鑒發(fā)達國家機場建設(shè)資金B(yǎng)OT融資經(jīng)驗，制定整套完善的經(jīng)營權(quán)出讓方案，統(tǒng)籌安排，通過出讓部分商業(yè)項目經(jīng)營權(quán)用來補充建設(shè)資金。
PPP即公私合作方式，指建設(shè)項目所轄政府主管機構(gòu)和民間資本主體，通過某個具有公共事務(wù)特性的建設(shè)項目達成合作關(guān)系，項目建設(shè)的合作各方必須達成共同承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險的合作協(xié)議，這是前提，其次通過明確項目各環(huán)節(jié)的權(quán)利義務(wù)，充分發(fā)揮各自特點。在建設(shè)過程期間，既能不受政府行為的束縛，又能充分發(fā)揮民間資本主體的各種優(yōu)勢。以咸陽機場二期工程項目為主體的融資活動，主要依據(jù)機場未來資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營活動的預(yù)期收益、現(xiàn)金流和各級政府扶持力度，而不是以機場股東方資信額度來融資。咸陽機場的未來經(jīng)營收益、現(xiàn)金流、資產(chǎn)和政府資本金是償還貸款的保障。積極吸納更多的非政府資本參與到咸陽機場二期工程項目建設(shè)中，達到分散風(fēng)險，提高項目建設(shè)和經(jīng)營效率，這也正是咸陽機場二期建設(shè)項目所缺少的。咸陽機場PPP 模式具體指非政府的投資主體參與到咸陽機場二期建設(shè)項目的立項、可行性研究報告編寫和建筑設(shè)計施工方案等工作在內(nèi)的整個項目建設(shè)中，這不僅降低了非政府的投資主體對投資風(fēng)險的擔(dān)憂，而且能將其各種優(yōu)勢發(fā)揮到建設(shè)項目中，從而有利于分散投資風(fēng)險，保障咸陽機場各股東方的利益。咸陽機場應(yīng)爭取各級政府對本項目中民間資本主體政策上更多的扶持，比如納稅減免、貸款擔(dān)保、沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。在一定程度上也保障了民間資本主體的盈利持續(xù)，達到共贏。
三、合理使用銀行貸款和投行資本
結(jié)合不同企業(yè)發(fā)展歷程和經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合是必然趨勢。結(jié)合咸陽機場現(xiàn)狀，建立并加強其金融功能的方式如下：
（一）建立穩(wěn)固的銀企關(guān)系
在與現(xiàn)有銀行合作的基礎(chǔ)上，以一個主要合作銀行為依托，實行主辦銀行制，并與其建立企業(yè)貸款額度循環(huán)授信管理機制，形成主融資渠道，在此基礎(chǔ)上再拓展其他有利于企業(yè)發(fā)展的融資渠道，通過企業(yè)和銀行長期契約性合作，最終形成利益共同體。
（二）和投行建立良好的關(guān)系，推出咸陽機場二期工程建設(shè)相關(guān)金融產(chǎn)品
咸陽機場應(yīng)該積極吸納非銀行性金融機構(gòu)參與，包括信托公司、證券公司、基金公司等，這些非銀行性金融機構(gòu)管理著大量的資金。建立與投行的利益關(guān)系，以達到享有投行對機場資金的優(yōu)先優(yōu)惠支持。機場應(yīng)該積極吸納實力雄厚的非銀行性的金融機構(gòu)，與其合作推出針對二期工程建設(shè)的金融產(chǎn)品，達到另一個融資渠道穩(wěn)定暢通的目的。
四、爭取國家政策性銀行貸款、外國政府貸款
