時間：2022-02-06 08:48:11
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融投資風(fēng)險評估，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1金融投資風(fēng)險評估的常用技術(shù)
1.1均值―方差評估技術(shù)
均值―方差評估技術(shù)是一種用平均值來評估產(chǎn)品的預(yù)期收益，用方差來評估投資過程中風(fēng)險系數(shù)的理論。每一個風(fēng)險產(chǎn)生的概率所形成的數(shù)學(xué)期望如下：E（r）=。
此公式表示第i種證券投資的預(yù)期效益可能發(fā)生的概率值，E（r）則表示為預(yù)期收益。
金融投資風(fēng)險的大小與也與很多不確定的因素有關(guān)，這些無法確定的因素產(chǎn)生風(fēng)險的可能性大小可以用發(fā)生的損失距離期望的偏差來確定，這個偏差就叫做風(fēng)險度。風(fēng)險度的測量可以運用標準差和方差以及變異系數(shù)等與之相關(guān)的數(shù)學(xué)指標來進行。方差公式如下：。
標準差公式如下：。標準差是方差的平方根。即標準差越大風(fēng)險度也就越大。但是方差、平均值等作為絕對數(shù)來說，其數(shù)值的大小與各個單位的標志值差異值也有關(guān)系，不一樣的樣本數(shù)據(jù)之間可比性程度一般較低。為了解決這一問題，需要運用變異系數(shù)來衡量離散程度。變異系數(shù)等于標準差除以平均值，換算成公式就是V=σ/E（X）。變異系數(shù)的大小與資產(chǎn)組合的風(fēng)險之間成正比。對于n個資產(chǎn)之間的組合形式，其方差的計算公式如下：
在此公式中x1+x2+...+xn=1，xi則代表第i中資產(chǎn)組合的投資比例數(shù)。整個公式所要表達的意思是，資產(chǎn)組合的方差是各個資產(chǎn)的獨立方差與它們彼此協(xié)方差的加權(quán)平均值。若組合投資足夠分散，那么投資的風(fēng)險則主要由資產(chǎn)之間的協(xié)方差決定。
1.2β系數(shù)評估法
β值也是評估系統(tǒng)風(fēng)險的一個重要指標。它表示的是風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益值和其所需要承擔(dān)的市場風(fēng)險之間的線性關(guān)系。公式如下：。在這個公式里，E（ri）代表了金融機構(gòu)的預(yù)期收益值，rf則代表了金融機構(gòu)無風(fēng)險資產(chǎn)的收益值。
為了能夠方便計算，常用的評估法是經(jīng)過調(diào)整的β系數(shù)和收益率計算方式。即，收益率=（股票利潤收入+股票買賣價差）/股票買進的價格=[±（最高價格-最低價格）]/[（最高價格+最低價格）/2]+1/市場利率。
1.3風(fēng)險價值度評估方法
風(fēng)險價值度英文縮寫為VaR，它嘗試為資產(chǎn)組合形式研究出一個單一的風(fēng)險度量值，并且這一度量值還要能完全體現(xiàn)出金融機構(gòu)的整體風(fēng)險。VaR的操作模式是：確定有x%的勝算在T時間段內(nèi)讓損失小于V0。此處的變量V即為資產(chǎn)組合的VaR，它是兩個變量T時間段和x%（置信區(qū)間）的函數(shù)。它對應(yīng)的是在N天時間內(nèi)x%的勝算下最大的交易損失值。
2金融投資風(fēng)險評估技術(shù)在應(yīng)用中的問題及注意事項
2.1存在的問題
2.1.1評估滯后。上文中提到的β系數(shù)評估方法、VaR評估方法以及均值―方差評估方法，其基礎(chǔ)均為已經(jīng)存在的歷史數(shù)據(jù)。通過這些數(shù)據(jù)去對金融機構(gòu)未來的投資風(fēng)險做出評估。雖然歷史和未來有著某種必然的關(guān)聯(lián)性，但是光靠歷史數(shù)據(jù)來評估未來風(fēng)險顯然是不夠準確的，也必然會存在很大的偏差。這種評估的滯后性最有可能導(dǎo)致最后評估結(jié)果的失真。
2.1.2風(fēng)險測度不全面。所有的風(fēng)險評估方法都需要先選擇樣本數(shù)據(jù)，那些被選的樣本數(shù)據(jù)代表了整個的樣本總體，因此樣本的數(shù)量多少與樣本的選擇方法直接影響了最終的風(fēng)險評估結(jié)果。若選擇的樣本無法代表樣本總體的特征則會導(dǎo)致對投資風(fēng)險的測度不夠全面的問題。在眾多的評估方法中，β系數(shù)評估法只測度了系統(tǒng)性風(fēng)險，而對非系統(tǒng)性風(fēng)險并沒有進行評估。因此算是風(fēng)險測度不全面的典型之一。
2.1.3不同的方法間數(shù)據(jù)結(jié)論存在沖突。在金融投資風(fēng)險評估的過程中，不同的評估方法評測出的數(shù)據(jù)，由于理論基礎(chǔ)和樣本數(shù)據(jù)之間存在的差別，導(dǎo)致評估結(jié)果的各數(shù)據(jù)之間存在著一定的矛盾和沖突。
2.2金融投資風(fēng)險評估技術(shù)在應(yīng)用過程中應(yīng)該注意的事項
2.2.1定性與量性分析相結(jié)合。在風(fēng)險評估過程中，定性與量性分析相結(jié)合能夠有效提高風(fēng)險評估的準確性。因為量性分析邏輯性、嚴密性較強，其特有的逼真模型能夠持續(xù)反映出各種風(fēng)險的趨勢，但也有其局限性所在，比如忽略了一些無法量化的重要因素對投資風(fēng)險的影響。而此時定性分析則能夠迅速彌補定量分析的這個不足之處。
2.2.2綜合運用多種評估方法，提高風(fēng)險評估的準確度。在對金融投資進行風(fēng)險評估時，所采用的每一種方法都有其優(yōu)勢與不足。僅用其中一種方法做出的風(fēng)險評估，顯然沒有多種方法相結(jié)合做出的評估準確率高。因此應(yīng)該多提倡多種方法相結(jié)合的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險評估技術(shù)。
2.2.3對VaR評估方法進行壓力測試。它一共有兩個步驟，一是產(chǎn)生極端市場變化的合理情景；二是在產(chǎn)生的不同情景之下對產(chǎn)品組合進行定價。風(fēng)險管理過程中的重要組成部分之一即壓力測試，它能夠促使金融機構(gòu)開始考慮那些在VaR評估方法中被忽視的卻又經(jīng)常出現(xiàn)的極端情景。一旦這些情景被審定，金融機構(gòu)就能立刻采取行動來降低這些不利因素對自身所產(chǎn)生的影響。
3結(jié)束語
金融投資風(fēng)險評估技術(shù)的準確性高低直接關(guān)系到金融機構(gòu)最后的投資結(jié)果，關(guān)系到國家和人民的財產(chǎn)安全及保障。只有充分運用現(xiàn)有的金融投資風(fēng)險評估技術(shù)，充分發(fā)輝它們的優(yōu)勢，彌補它們的不足，避開其中的劣勢，注意每個評估方法之間的相互結(jié)合運用。才能做出相對準備的投資風(fēng)險評估結(jié)果和判斷。
參考文獻：
[1]鄭浩.金融投資風(fēng)險評估的技術(shù)與應(yīng)用研究[J].金融視線，2013.
1.風(fēng)險評估技術(shù)分析。
1.1根據(jù)均值—方差進行評估。在風(fēng)險評估技術(shù)中，利用均值—方差進行的金融風(fēng)險評估是一種非常有效的方法。這種評估方法利用均值、方差對金融投資項目的預(yù)期收益和理論性風(fēng)險進行驗證。在金融投資中，投資風(fēng)險的大小和投資風(fēng)險的影響因素是沒辦法被準確估算的，但是根據(jù)損失相關(guān)風(fēng)險系數(shù)，并利用一些有效的方法可以對其估算出一個大概數(shù)值。而在風(fēng)險估算時，可以利用變異風(fēng)險系數(shù)和均值—方差方法等有效評估方法對金融投資風(fēng)險進行估算。在風(fēng)險評估技術(shù)的實際應(yīng)用中，可以利用某項金融投資的實際效益對變量隨機達成的期望值進行估算,即這組數(shù)據(jù)的方差。標準差是指評估平均值離散范圍與大小后產(chǎn)生的數(shù)值，即方差的平方根。當(dāng)標準差數(shù)值比較大時，各組數(shù)據(jù)間就會呈離散狀態(tài)，在這種狀態(tài)表明投資損失有了較為明顯的波動，也代表投資造成損失的幾率和金額會非常大。而當(dāng)平均值相同時，在對可能造成風(fēng)險的多種因素進行充分考慮的情況下，可以利用標準差對部分數(shù)據(jù)進行直接操作，但是在兩組數(shù)據(jù)的差異很大的情況下，則需要分析其離散程度，同時利用變異風(fēng)險系數(shù)對其進行對比操作。正常情況下，變異風(fēng)險系數(shù)與偏差之間是呈正比例，在變異風(fēng)險系數(shù)變小的時候，偏差一般不會很明顯，也就不會出現(xiàn)太大的金融投資風(fēng)險；而在變異風(fēng)險系數(shù)變大的時候，偏差也會隨之變大，這代表金融投資出現(xiàn)較大風(fēng)險的幾率也變大。
1.2根據(jù)β系數(shù)進行評估。β系數(shù)作為評估系統(tǒng)性風(fēng)險經(jīng)常使用的指標之一，其指的是資產(chǎn)收益率和市場組合間的關(guān)系。對其進行利用的目的是為了依據(jù)市場組合來反映出資產(chǎn)存在的系統(tǒng)性風(fēng)險數(shù)值。其計算方法。Rm是指市場平均收益率。為了達到簡化計算的目的，可以利用在β系數(shù)計算方法中加入調(diào)整后的收益率，即收益率=（股票買賣價差+股利收入）/股票買價=[±(最高價-最低價)]/[（最高價+最低價）/2]+1/市盈率。
1.3根據(jù)風(fēng)險價值度進行評估。為資產(chǎn)組合提供的獨立風(fēng)險度量就是風(fēng)險價值度，其作用是為了顯示出金融機構(gòu)存在的風(fēng)險。其計算公式是：Prob=（P﹥VaR）=1-α，其中，Prob是指資產(chǎn)損失比損失上限大的幾率，P是指資產(chǎn)在持有期i內(nèi)的損失金額，α是指確定的置信水平，VaR是指α水平下可能出現(xiàn)的損失上限。在利用風(fēng)險價值度進行金融投資風(fēng)險評估的時候，可以進行以下講解：在i時間段內(nèi)，損失金額不超過VaR的幾率有α%。在這里，VaR指的是i時間段和置信區(qū)間α%的函數(shù)。另外，如今VaR已經(jīng)逐漸變成了一種較為常用的管理度量。
2.風(fēng)險評估技術(shù)較常出現(xiàn)的問題分析。投資前無法對投資風(fēng)險進行準確評估。利用均值—方差與β系數(shù)對未來的投資進行風(fēng)險評估一般都是使用一定的歷史數(shù)據(jù)，這就代表評估出來的結(jié)果只是體現(xiàn)出了資產(chǎn)在歷史某個階段所出現(xiàn)的損失狀況，無法對未來進行準確評估，因為未來和歷史是承接關(guān)系，有歷史才有未來，但是未來也不僅僅是歷史的重復(fù)，其是歷史存在因素和新興因素的綜合體。這就顯示出這兩種評估技術(shù)都帶有一定的滯后性，無法準確評估未來的風(fēng)險。利用風(fēng)險價值度進行風(fēng)險評估也是使用歷史數(shù)據(jù)，因此其也存在滯后現(xiàn)象。
二、風(fēng)險評估技術(shù)在應(yīng)用過程中應(yīng)注意的事項
1.結(jié)合定性分析和定量分析的優(yōu)點進行評估。定量分析的優(yōu)點是邏輯性比較強，且對數(shù)量的分析也比較嚴密，而且在評估過程中還會利用相應(yīng)的模型對不同發(fā)展趨勢進行體現(xiàn)。但是，其也不是十全十美的，也存在缺點。例如由于部分影響因素不能量化，在應(yīng)用定量分析的時候就不得不將這些因素忽略，這在一定程度上會影響到評估結(jié)果。定性分析的優(yōu)點能夠很好的彌補定量分析的這一缺點，因此在風(fēng)險評估過程中，需要對定性分析和定量分析的優(yōu)點進行結(jié)合，以便確保金融投資風(fēng)險評估數(shù)值的準確性。另外，風(fēng)險圖評估法也是國際金融投資行業(yè)較常使用的風(fēng)險評估技術(shù)。
2.利用壓力測試方法對VaR計算模型進行檢測。利用壓力測試方法對VaR計算模型進行檢測的目的是為了檢驗極端情況下金融產(chǎn)品組合的定價。這種壓力測試一般包含兩個步驟，一是使極端市場產(chǎn)生一定的變化；二是根據(jù)極端市場的不同變化情景為金融產(chǎn)品組合定價。根據(jù)研究顯示，假如VaR計算模型能夠和壓力測試結(jié)合，壓力測試方法的使用則會被更加重視。此外，壓力測試作為金融投資風(fēng)險管理中的主要構(gòu)成部分之一，其能夠督促金融機構(gòu)對定量分析方法忽略的因素造成的極端現(xiàn)象進行充分考慮，并促使其研究出能夠有效解決這些極端現(xiàn)象的方法，從而確保金融機構(gòu)能夠利用這些測試結(jié)果對金融投資的風(fēng)險進行評估。
三、結(jié)語
1．1金融風(fēng)險的含義
金融風(fēng)險，一般含義上指的是建立在金融基礎(chǔ)之上的風(fēng)險，其中主要有三個種類，分別是在產(chǎn)品上的風(fēng)險、在市場中的風(fēng)險以及金融機構(gòu)風(fēng)險。根據(jù)一般情況下的金融理論來進行分析，假如一家金融機構(gòu)遭遇風(fēng)險，則這種風(fēng)險在產(chǎn)生之后所帶來的破壞程度要比給這家金融機構(gòu)帶來的破壞程度還要高。
1．2金融風(fēng)險的種類財政與金融方面的風(fēng)險被夸大、股票在投資過程中因為本身性質(zhì)而誕生的風(fēng)險以及結(jié)構(gòu)上存在漏洞導(dǎo)致各個分散風(fēng)險集中。
2．金融投資的風(fēng)險評估技術(shù)及應(yīng)用探究
2．1VaR方法
ValueatRisk的英文縮寫便是VaR，其意思是“在線價值”，是指在在進行風(fēng)險評估時，需要觀察金融市場的起伏狀況，某一家金融公司借助于金融或者通過組合后的金融所誕生損失的最大值。公式為Prob(P>VaR)=1一a。Prob含義為資產(chǎn)價值帶來的損失比可能產(chǎn)生的損失上限中的概率要高；P指的是在既定的有效時間內(nèi)，某金融方面的資產(chǎn)t中產(chǎn)生的價值損失額度；n指的是在事先預(yù)定的置信水平；VaR指的是在確定的置信水平a下的在險價值，即會直接造成損失的上浮。在這個公式中，站在VaR的概念上來進行分析，持有時間以及置信水平中的參數(shù)有著非常深遠的含義。一般情況下，置信水平與VaR之間的關(guān)系為正比例關(guān)系，假如執(zhí)行水平得到一定程度上的提高時，VaR同時也會得到相應(yīng)提高，鑒于此，在使用該公式對金融投資風(fēng)險展開評價時，有必要借助于正確的方式來選擇合適的參數(shù)。
2．2口系數(shù)衡量法
在對整個風(fēng)險展開評價時，有必要借助于B系數(shù)來進行具體的分析，所謂D系數(shù)指的是借助于簡單措施將某個資產(chǎn)的收益的實際狀況以及市場中的關(guān)系展開描述，需要通過其反應(yīng)內(nèi)容和市場的組合變量的關(guān)系變化，從而加大解析的力度。此外，這也是特殊情況下的風(fēng)險評價方法將該式子進行簡化之后，可以得出BI=COV(Ri，RM)／02M=piM(oi／OM)，這樣的公式，為了讓大家更容易理解和運用該公式，可以對其中的內(nèi)容進行更改。
2．3均值一一方差衡量法
在金融投資的過程中，一般情況下是沒有方法來對風(fēng)險的大小以及有關(guān)因素在具體數(shù)據(jù)上進行獲取的，但是在這個過程中可以借助于一定的方式來從損失的有關(guān)偏差中，也就是風(fēng)險的度數(shù)中，對風(fēng)險的大致情況有個整體上的了解與掌握，對風(fēng)險進行測量的時候，可以借助于變異系數(shù)或者標準方差等有關(guān)數(shù)學(xué)公式來展開計算。x屬于一個隨機變量，在使用的過程中，可以通過一種金融工具對所投資過程中實際獲取到的效益E(x)對變量所帶來的期望值進行分析，換一句話說，可以將其數(shù)據(jù)看做為改組數(shù)據(jù)中的方差，即：標準差指的是方差中的算術(shù)平方根，是對平均數(shù)值以及測量數(shù)值離散程度在范圍和代銷方面的反映，假如標準差變大，則各個數(shù)據(jù)之間原本的關(guān)系也會發(fā)生較大的離散狀況，鑒于此，表示損失的波動幅度狀況也會發(fā)生較大的變化，損失的總金額以及概率也會上升。假如平均數(shù)出現(xiàn)相等的時候，對其它相關(guān)的因素進行分析后，可以借助標準差以及其它有關(guān)數(shù)據(jù)來展開直接的對比分析，假如兩組數(shù)據(jù)之間有著較大的變異時，則需要我們對離散程度進行深層次的分析，在這個過程中可以借助變異系數(shù)以及其它相關(guān)數(shù)據(jù)展開對比性的操作。標準差與期望值之間的比值便是變異系數(shù)，通常情況下，偏差與變異系數(shù)之間的關(guān)系呈現(xiàn)出正比例的關(guān)系，假如變異系數(shù)變小，其偏差也會較小，因此，在金融投資過程中，是不會有較大的風(fēng)險存在。反過來，假如變異系數(shù)變大，則偏差也會較大，在金融投資過程中便可能存在較大的潛在風(fēng)險。
3金融投資的風(fēng)險評估技術(shù)中的普遍問題
(1)在一系列指標中沒有一致性，并且各個沒有一定的可比性憑借高低順序法，就能實現(xiàn)多種投資金融案例的比較，從而分析出對應(yīng)的風(fēng)險情況。通過利用方差衡量法與B系數(shù)方法，就能發(fā)現(xiàn)一個與現(xiàn)實截然不同的結(jié)構(gòu)，而且這種結(jié)果經(jīng)過了多個角度的分析。(2)對風(fēng)險進行分析時，不能夠?qū)︼L(fēng)險的精確度進行評述借助于金融投資風(fēng)險的評估方式，對金融風(fēng)險展開詳細的分析與評估的時候，還不能夠?qū)ζ滹L(fēng)險的具體情況展開描述因為結(jié)論與實際存在的情況還有一定的距離，并且與風(fēng)險相關(guān)的其它因素也不能在結(jié)果中得以反映每一個金融投資成員在獲得的風(fēng)險信息以及其它相關(guān)消息時，便會存在差距。目前，所利用的投資風(fēng)險評估方式還無法為多個側(cè)面投資人員在利益上進行保障。(3)事后的風(fēng)險不能在預(yù)先的事前狀況下表述借助于均值——方差衡量法、B系數(shù)方法展開對金融投資風(fēng)險的評述時，在具體過程中使用的信息資料均為歷史中的信息，所以，所評述的結(jié)果，一般是在過去某個階段中可能存在的一種損失情況。另外，借助于VaR方法戰(zhàn)隊金融投資風(fēng)險展開評述的時候，所得出的結(jié)論假如應(yīng)用在實際的金融市場中，一般是沒有效果的。
4如何解決金融投資的風(fēng)險評估技術(shù)中的問題
4．1使用壓力及后驗方法對VaR的計算模型進行測試借助于VaR方法對金融投資中的風(fēng)險因素展開計算與分析的時候，在這個過程中會涉及到多個假設(shè)性的條件，因此所評價的過程以及結(jié)果上便不可避免的存在某些弊端，但是VaR方法可以對金融風(fēng)險在事前展開評估與預(yù)防，并且在表達方式讓也容易被人們所理解和運用，除此之外，這種方法還能夠?qū)︼L(fēng)險在計量方面展開科學(xué)、可行的的統(tǒng)一。鑒于此，為了能夠讓VaR方法在對風(fēng)險進行評估的時候，能夠發(fā)揮更好的作用，因此可以借助于壓力測試和后驗測試的方式來對VaR方法中計算方法在有效性方面展開測試。所謂壓力測試，指的是通過有關(guān)情景模式的方式來對相關(guān)情況展開探討，其中大多數(shù)工作是對各種金融市場中的不利因素展開假設(shè)，在此基礎(chǔ)上，在資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合方面的前提下，對可能誕生的風(fēng)險因素進行估計與分析。所謂后驗測試，指的是借助于正太方式來對VaR中的模型展開檢驗。當(dāng)下采用的檢驗方式一般為峰度、偏度檢驗以及KolmogorovSmfrnov等。
4．2把定量分析法和定性分析法進行結(jié)合使用對金融投資風(fēng)險展開計算與評估鮒時候，j應(yīng)該借助于多個類型不一的模型針對風(fēng)險大小以及程度上展卉定最的分析，鑒于此，可以在實際分析的過程中，借助于管理評分法、風(fēng)險圖評價法以及風(fēng)險度評價法這些科學(xué)可行的方法來將通過定性分析出來的風(fēng)險進行結(jié)合。其中，風(fēng)險圖評價法最具有優(yōu)勢，因為它不僅能夠?qū)ξ磥淼娘L(fēng)險因素在嚴重程度上進行繪制，還能夠在可能性上進行繪制。
5金融投資風(fēng)險評估的意義與作用
5．1風(fēng)險管理中的重要內(nèi)容事實上，金融投資風(fēng)險評估工作離不開技術(shù)的支持，金融風(fēng)險在企業(yè)風(fēng)險管理中屬于重要的一個組成部分。風(fēng)險評估技術(shù)的支持，能夠讓企業(yè)風(fēng)險得到很大程度上的控制。在最近的幾年中，社會經(jīng)濟的發(fā)展以及全球經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，讓我國越來越多的企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免的遭遇到不同程度上風(fēng)險因素的阻滯。所以，實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展，必須在風(fēng)險面前采取有效的措施。
5．2可把之用于對審計監(jiān)督內(nèi)容的管理科學(xué)技術(shù)的發(fā)展以及不斷完善，金融投資工具的多樣性也不斷顯現(xiàn)出來，面對不同的金融工具，其操作方式也會有所不同，進一步對風(fēng)險進行評估的方式和技術(shù)也會存在差別。將金融投資風(fēng)險評估技術(shù)到審計監(jiān)督內(nèi)容中，即使有一定的困難，但是假如掌握了正確的浦受庶審計與監(jiān)督過程下的有關(guān)操作均會被有效的完成。其。食可把蠡用于對投資人員的銷售額進行評估爵素嘞虢嗨金融轂資者來說，風(fēng)險都會發(fā)揮著一定的震懾作用，鑒于此，為了保證j彗的效益不會遭受損失，企業(yè)內(nèi)部的管理人員應(yīng)該借助于一切可行的方式來針對舞瞞投資最的工作展開限制，比如對于極有可能發(fā)生的過度投機操作行靳瘴輯資工具對其可能存在的風(fēng)險展開有效評估，通過這種方式可以將風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)。
6結(jié)語
【關(guān)鍵詞】VAR模型；風(fēng)險投資IPO；退出方式
一、引言
隨著人們生活水平逐步提升，金融投資已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的一部分，不僅可以實現(xiàn)個人金融資金的靈活管理，同樣可以為企業(yè)資金運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)現(xiàn)代金融資金規(guī)劃的計劃而科學(xué)的進行投資，是推進現(xiàn)代經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化發(fā)展的途徑，基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO的推出方式進行分析，降低風(fēng)險投資IPO投資的風(fēng)險，實現(xiàn)現(xiàn)代金融投資協(xié)調(diào)發(fā)展呢。
二、影響風(fēng)險投資IPO的組成部分
1.市場運行價值
風(fēng)險投資IPO企業(yè)發(fā)展的主要來源，也是一種個人理財方式。結(jié)合社會經(jīng)濟投資管理實際，對風(fēng)險投資IPO的運行影響因素進行分析，從風(fēng)險投資IPO的市場經(jīng)濟運行因素進行分析，風(fēng)險投資IPO的投資比重大小，金融經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性，受到企業(yè)經(jīng)濟的市場價值影響，當(dāng)市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求量高，社會價值高，風(fēng)險投資IPO的金融運行穩(wěn)定；反之，如果企業(yè)的市場運行效果較差，經(jīng)濟受益穩(wěn)定性低，將會導(dǎo)致風(fēng)險投資IPO的穩(wěn)定性大大降低，投資者將會在此時進行風(fēng)險與測。
2.投資者自身金融需求
對風(fēng)險投資IPO的影響因素中，也包括投資者自身的金融需求，如果投資者需要在長期的金融投資，則會出現(xiàn)風(fēng)險投資IPO持續(xù)性發(fā)展，那么，企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟來源則會出現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的金融投資，即使企業(yè)的經(jīng)濟投資運行結(jié)構(gòu)存在暫時性的問題，長期投資者會減少風(fēng)險投資IPO，而不會完全推出；瑞如果投資者的、金融投資是想通過風(fēng)險投資IPO，獲得短期的金融收益，投資者會在企業(yè)金融運行較低的時候，將股票轉(zhuǎn)讓，將風(fēng)險投資變成一種穩(wěn)定的經(jīng)濟收益，獲得短期的經(jīng)濟收益，但無論哪一種金融投資心理，前提都是對金融投資股票的風(fēng)險性綜合預(yù)測，從而合適的時機進行金融投資。
3.投資風(fēng)險的預(yù)測能力
風(fēng)險投資IPO是一種金融理財投資形式，對風(fēng)險投資IPO的金融投資具有影響的藝因素中，風(fēng)險預(yù)測的準確性，也是對金融投資者金融運行的主要因素之一。如果投資者對企業(yè)的金融預(yù)測能力較高，對市場金融投資風(fēng)險的預(yù)測能力較高，則會對金融投資的把握性強，金融投資的穩(wěn)健性高，反之，金融投資穩(wěn)定較低。
三、基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的驗證
1.市場資產(chǎn)波動分析
于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的投資，可以實現(xiàn)現(xiàn)代金融投資評估能力得到提升。依據(jù)VAR模型的金融管理模式，對現(xiàn)代風(fēng)險投資中公開募股投資進行分析。VAR模型可以結(jié)合市場金融運行，現(xiàn)市場波動投資，即善于將股票的運行穩(wěn)定性進行綜合評估，并將風(fēng)險股票運行投資變成可靠地數(shù)據(jù)模型，合理進行金融投資的風(fēng)險評估，當(dāng)公開募股金融投資的出現(xiàn)投資風(fēng)險，VAR模型將通過直觀數(shù)據(jù)實現(xiàn)市場數(shù)據(jù)資產(chǎn)波動，為投資者提供穩(wěn)健的金融投資，從而實現(xiàn)了基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出的時間進行預(yù)測。
2.資本風(fēng)險價值法
基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的應(yīng)用，在于VAR模型可以及時進行資本風(fēng)險價值法的判定，所謂資本風(fēng)險價值法，是從不同的金融投資結(jié)構(gòu)進行金融投資，結(jié)合企業(yè)的金融分析，可以依據(jù)VAR模型函數(shù)模型，建立企業(yè)金融公開募股的資本價值評估，例如：某企業(yè)實施社會公開募股，投資者實施資本風(fēng)險價值法，得到企業(yè)股票運行的最高風(fēng)險點大，當(dāng)企業(yè)金融在后期運行中大到這一數(shù)據(jù)點下，金融投資者可以采取股票轉(zhuǎn)讓或者降低金融投資比重的形式，保障自身的金融投資資金損失最低，大大提升金融投資者的風(fēng)險預(yù)測能力。
3.信用風(fēng)險評估
信用風(fēng)險評估，也是現(xiàn)代VAR模型中重要的構(gòu)成部分信用風(fēng)險評估，逐步在企風(fēng)險投資中的應(yīng)用，大部分是實現(xiàn)現(xiàn)代金融投資管理與金融企業(yè)的信用建立風(fēng)險聯(lián)系。一方面，被投資企業(yè)的信用評價，可以通過對企業(yè)的財務(wù)報表分析進行評估，例如：某企業(yè)的短期金融投資償還能力，長期負債的償還循環(huán)性等等方面，都可以對企業(yè)的信用風(fēng)險進行評估；另一方面，VAR模型的風(fēng)險投資預(yù)測，可以從投資者自身的利益角度進行分析，包括股票分紅的準確度，股票運行的賬目公開晨讀等方面，都是VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式進行選擇的重要部分，當(dāng)金融投資者從企業(yè)的信用中發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險，可以依據(jù)自身金融投資的比重，進行信用風(fēng)險的金融損益核算，掌控金融投資的最佳風(fēng)險低點，從而進行風(fēng)險投資IPO投資退出。
4.風(fēng)險控制模型
此外，風(fēng)險控制模型，也是基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的主要形式，金融投資者在企業(yè)投資中，善于結(jié)合金融市場的投資IPO進行投資前預(yù)測，可以合理進行金融風(fēng)險投資的初步風(fēng)險評預(yù)測，建立金融投資風(fēng)險控制模型，當(dāng)企業(yè)的投資IPO出現(xiàn)金融運行風(fēng)險，可以提出有效的應(yīng)對方式，最大限度的保障金融投資者的金融收益。例如：將某企業(yè)的投資IPO風(fēng)險歸結(jié)為A、B、C三個等級，提出不同的風(fēng)險控制方案。
四、結(jié)論
VAR模型是現(xiàn)代金融投資的風(fēng)險管理模型，能夠?qū)鹑诘倪\行，推出提供有效的管理方案。基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式進行分析，可以減少金融投資的經(jīng)濟損失，穩(wěn)定金融收益，促進現(xiàn)代金融管理結(jié)構(gòu)科學(xué)分配，理性投資。
參考文獻：
[1]李瑞.基于VAR模型風(fēng)險投資IPO退出投資回報影響因素的實證研究[D].哈爾濱工業(yè)大學(xué)，2013.
[2]張波，裴海英.影響風(fēng)險投資IPO退出方式的重要因素及實證分析[J].管理現(xiàn)代化，2008，01：56-58.
[3]余汶芨.私募股權(quán)基金IPO退出與被投企業(yè)公司治理的關(guān)系研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2014.
[4]張相福.私募股權(quán)投資對創(chuàng)業(yè)板IPO公司真實盈余管理影響的實證研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2014.
[5]楊磊.我國風(fēng)險投資退出收益影響因素的實證研究[D].南京財經(jīng)大學(xué)，2010.
民營企業(yè)是我國國民經(jīng)濟中的重要組成部分，其在我國社會發(fā)展中的貢獻率也越來越大，這就意味著我國經(jīng)濟支持民營企業(yè)的發(fā)展，民營企業(yè)和國有企業(yè)都是我國經(jīng)濟的發(fā)展支柱。民營企業(yè)的投資風(fēng)險管理決定了企業(yè)命運，如何將有限的資源投向回報率最高的項目一直是現(xiàn)代民營企業(yè)發(fā)展的核心內(nèi)容。目前，我國民營企業(yè)的管理水平較前十年有了較大的發(fā)展，這正是由于我國經(jīng)濟和社會共同的結(jié)果，促進了民營企業(yè)的向前發(fā)展。同時，我國國內(nèi)部分民營企業(yè)樹立了良好的企業(yè)形象，招攬了大批具有高層次和高水平的管理人才，這就使民營企業(yè)投資管理水平有了較大的提升。然而，就我國整體民營企業(yè)投資管理分析，部分民營企業(yè)投資管理水平扔有待提高，存在部分企業(yè)缺乏有效的投資管理體制，無法正確引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展方向，就嚴重阻礙了民營企業(yè)未來發(fā)展。
二、民營企業(yè)投資風(fēng)險成因分析
（一）企業(yè)內(nèi)部運行因素具體包括：（1）投資決策缺乏科學(xué)性。民營企業(yè)往往具備典型的家族管理模式，同時，部分民營企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)文化層次偏低，這就使得企業(yè)存在投資制度不完善的問題，不能采取科學(xué)的投資決策方法，在決策中缺乏正確的輔助機制，主觀性強，投資慣性強等問題，這就使企業(yè)投資回報率達不到要求，甚至直接導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。（2）投資項目管理不合理。民營企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)不完善，在實施項目投資決策中，缺乏正規(guī)的內(nèi)部控制機構(gòu)，不能針對項目實施專有的管理。具體表現(xiàn)在：第一，企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)和管理者專業(yè)能力不足，缺乏專業(yè)能力人員的參與，所制定的投資項目計劃較難達到科學(xué)化和標準化；第二，投資項目前期準備工作不足，不能進行規(guī)范化的可行性研究，投資項目在市場運行中與預(yù)測相差較大；第三，項目監(jiān)管不力，項目開展出現(xiàn)風(fēng)險缺乏有效的引導(dǎo)措施，往往導(dǎo)致投資風(fēng)險的進一步惡化，最終造成投資項目的失敗。（3）財務(wù)管理不規(guī)范。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是較多民營企業(yè)財務(wù)管理的特點，這就直接導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)在資金管理、利益分配和現(xiàn)金使用方面均可能存在漏洞，這些問題均可能直接造成企業(yè)投資決策失誤、資金分配不合理和產(chǎn)生負債危機，造成企業(yè)的資源流失嚴重，盈利水平降低。
（二）企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境具體內(nèi)容包括：（1）經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境。民企企業(yè)發(fā)展受到外部環(huán)境更加敏感，國內(nèi)政府發(fā)展方針直接決定了企業(yè)的未來發(fā)展前景。我國政治體制對于國內(nèi)企業(yè)也有著重要的影響，政治體制不完善容易直接引發(fā)經(jīng)濟的畸形發(fā)展，對社會有著重要的危害。此外，隨著全球化經(jīng)濟的深化，我國企業(yè)受到國際發(fā)展環(huán)境影響變大，像金融危機的爆發(fā)無疑會直接影響我國民營企業(yè)的發(fā)展。因此，政治體制和經(jīng)濟體制是影響民營企業(yè)外部風(fēng)險的重要因素。（2）投資產(chǎn)品銷售風(fēng)險。民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境的不確定性使其投資產(chǎn)品在市場銷售存在風(fēng)險，其中，產(chǎn)品的銷售價格、銷量以及市場占有率影響因素較大，要想較為準確地預(yù)測產(chǎn)品銷售較為困難。可以看出，產(chǎn)品的銷售情況直接影響投資效益，是形成投資風(fēng)險的影響因素之一。
三、民營企業(yè)投資風(fēng)險管理內(nèi)容分析
（一）民營企業(yè)投資風(fēng)險識別根據(jù)投資風(fēng)險形成的主要原因，可以將其劃分為：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，具體內(nèi)容包括：
（1）系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)分享主要是指民營企業(yè)在投資過程中受到外部環(huán)境的影響，導(dǎo)致投資收益的不確定性，引起該風(fēng)險的因素較多，根據(jù)產(chǎn)生原因的具體性質(zhì)可以劃分為：政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險以及稅收風(fēng)險等。
（2）非系統(tǒng)風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險是指在特定的經(jīng)營環(huán)境下，環(huán)境變化對項目資本價值產(chǎn)生的影響。非系統(tǒng)風(fēng)險也就是民營企業(yè)自身財務(wù)活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的投資風(fēng)險，屬于特有風(fēng)險。根據(jù)企業(yè)的管理方式，非系統(tǒng)風(fēng)險可劃分為：外部和內(nèi)部管理。其中，外部管理可以劃分為：破產(chǎn)風(fēng)險、履約風(fēng)險以及變現(xiàn)風(fēng)險；內(nèi)部管理可以劃分為：籌資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。
（二）民營企業(yè)投資風(fēng)險的分析與衡量經(jīng)過投資風(fēng)險的識別，民營企業(yè)就可以結(jié)合自身投資行為進行分析和衡量投資風(fēng)險，判定投資行為可行性，具體內(nèi)容包括：（1）經(jīng)濟實力和承受能力。企業(yè)投資一般有回收期要求，這與企業(yè)經(jīng)濟實力和承受能力有關(guān)，當(dāng)投資超出企業(yè)的承受能力就很容易導(dǎo)致企業(yè)資金虧缺，不能正常運行。在衡量企業(yè)的經(jīng)濟實力和承受能力中要充分考慮各種不確定因素，從而選擇符合企業(yè)規(guī)模的投資項目。（2）資本結(jié)構(gòu)。民營企業(yè)在投資決策中要考慮投資規(guī)模，協(xié)調(diào)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)，達到企業(yè)資金流動和盈利能力保持在一定額度。在分析投資盈利方面，要從籌資成本、投資時間和運營成本分析，充分把握投資對自身資本結(jié)構(gòu)的影響。在分析投資風(fēng)險，凈營運資本越多，流動資產(chǎn)與流動負債差額越大，企業(yè)資本就容易形成投資風(fēng)險，影響企業(yè)的正常發(fā)展。（3）投資項目風(fēng)險可控程度。投資風(fēng)險的可控程度是決定項目決策的關(guān)鍵參考，可控程度的判定標準如下：第一，投資項目投產(chǎn)不能如期執(zhí)行，或者投產(chǎn)不能實現(xiàn)盈利；第二，投資項目的盈利低于銀行存款利息；第三，投資項目盈利水平低于市場資金盈利水平；第四，項目投資收益低于投資成本。如果在投資決策中發(fā)現(xiàn)項目出現(xiàn)以上標準中的其中一條，就說明該項目投資風(fēng)險不可控，不能執(zhí)行該項目。
（三）民營企業(yè)投資風(fēng)險評估方法投資風(fēng)險評估通常是結(jié)合特定風(fēng)險衡量結(jié)果，建立財務(wù)綜合評價指標或模型，從而對投資風(fēng)險直接定量評估。其中，主要的評估方法包括概率統(tǒng)計方法。投資風(fēng)險的不確定性實際上就是概率問題，采用數(shù)值統(tǒng)計和概率分布的方法就可以直接描述投資風(fēng)險。其中，投資風(fēng)險概率的計算公式為：p=■■，其中，N表示獨立相似的風(fēng)險單位數(shù)，m表示在一定時期內(nèi)遭受損失的單位數(shù)。投資風(fēng)險分析過程中，就可以借助概率分布圖分析投資風(fēng)險與經(jīng)濟的關(guān)系。實際上，概率分布式也表示了資產(chǎn)損失平均水平及變異程度。在描述投資風(fēng)險中，投資風(fēng)險可以采用風(fēng)險發(fā)生的概率和造成損失的程度來評定，具體描述為：R=f（P，D）其中，P表示風(fēng)險發(fā)生的概率，D表示風(fēng)險損失的嚴重程度。
四、民營企業(yè)投資風(fēng)險控制策略
（一）企業(yè)內(nèi)部建設(shè)為了降低投資風(fēng)險，民營企業(yè)可以通過優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境的措施，具體措施包括：（1）健全業(yè)務(wù)規(guī)范，制定內(nèi)部控制機制。分析企業(yè)運營業(yè)務(wù)，根據(jù)各個業(yè)務(wù)引起投資風(fēng)險的程度逐層劃分類別，并通過制定控制措施來控制各個層次的投資風(fēng)險，為實現(xiàn)全方位的投資風(fēng)險控制提供框架。同時，在投資機制方面，企業(yè)要將與投資有關(guān)的職務(wù)合理分配給各個業(yè)務(wù)部門，具體包括將資金管理權(quán)、融資決策權(quán)以及投資決策權(quán)，讓各個部門明確各自職責(zé)。（2）加強風(fēng)險防范意識，調(diào)動員工參與風(fēng)險防控。投資風(fēng)險的控制需要依靠全企業(yè)所有員工的參與，加強員工的投資風(fēng)險防范意識，在工作過程中防微杜漸，培養(yǎng)員工在工作中判斷能力，能夠及時分析和衡量風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)全員化的風(fēng)險防控局面。（3）專業(yè)知識培訓(xùn)，拓展員工知識面。投資風(fēng)險涉及較為專業(yè)的知識，通過展開專業(yè)培訓(xùn)能夠讓員工理解投資風(fēng)險含義，從而更好地配置資金，降低投資風(fēng)險。
（二）投資風(fēng)險評估投資風(fēng)險評估是民營企業(yè)基于現(xiàn)實考慮的風(fēng)險控制策略，是針對投資決策做出的指導(dǎo)工作。在投資風(fēng)險評估中要注重引用科學(xué)的決策方法，并充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部的信息共享機制的作用，讓企業(yè)內(nèi)部形成投資風(fēng)險評估的氛圍，明確各自工作職責(zé)。投資風(fēng)險評估主要內(nèi)容包括：（1）構(gòu)建投資模型。為了選擇風(fēng)險低的投資項目，就需要依靠項目的實施指標構(gòu)建投資模型，其中，可以應(yīng)用投資報酬率、投資回收期和每年現(xiàn)金流入額作為模型影響因素，通過實物期權(quán)分析方法評估項目，為選擇最優(yōu)投資項目和評估風(fēng)險提供參考。（2）安全性評估。民營企業(yè)進行投資風(fēng)險評估就是為了計算投資對企業(yè)的影響，保證投資不會對企業(yè)產(chǎn)生資金危機。其中，預(yù)期盈利通過期望利潤表示，風(fēng)險度通過利潤方差表示，在以計算出的風(fēng)險度選擇折算率或者貼現(xiàn)率，最終求出凈現(xiàn)值，當(dāng)計算出的結(jié)果符合安全性評估要求方可實施。（3）投資止損點。為了明確企業(yè)的承受能力，就需要結(jié)合公司具體情況建立安全警戒標準，判斷投資項目是否符合標準要求。根據(jù)企業(yè)自身的能力，采用風(fēng)險值模型評估風(fēng)險，確定止損點。
（三）投資項目決策為了保持企業(yè)投資的回報率，就需要針對擬投資項目進行論證，證實該項目對企業(yè)的發(fā)展影響。在論證投資方案過程中，民營企業(yè)要突破傳統(tǒng)運行體制，大范圍地收集相關(guān)信息，從國家政府方針、地區(qū)政策、市場反應(yīng)和公司自身生產(chǎn)能力等方面，構(gòu)建出完善的投資項目決策體系，針對投資產(chǎn)品的做好市場驗算。同時，針對不同的投資項目要采取不同的決策方法，短期投資要注重受托方的誠信度和資信程度，長期投資要注重分析能夠引發(fā)投資風(fēng)險的關(guān)鍵因素。此外，在投資項目決策中，必須開展財務(wù)論證，分析企業(yè)財務(wù)信息和投資決策是否吻合，將企業(yè)的投資風(fēng)險降到最低程度。
（四）多元化投資結(jié)構(gòu)多元化投資結(jié)構(gòu)是民營企業(yè)在決策投資項目中采取多種業(yè)務(wù)搭配的方式，能夠有效地降低投資風(fēng)險。在實施多元化投資政策中，最重要的就是根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況分配不同的投資比例，讓各個業(yè)務(wù)對企業(yè)發(fā)展貢獻率達到最高。同時，針對多元化的投資結(jié)構(gòu)要采取優(yōu)化的方式，使企業(yè)經(jīng)營能夠獲取最優(yōu)的發(fā)展模式。此外，多元化投資結(jié)構(gòu)應(yīng)充分考慮投資潛質(zhì)，不能因為某些項目短期回饋少而放棄，從而使民營企業(yè)保持持續(xù)的發(fā)展實力。
（五）投資實施風(fēng)險控制項目投資實施過程中需要緊密的監(jiān)督執(zhí)行效果，根據(jù)需求做出及時的調(diào)整，才能防止出現(xiàn)投資項目失敗，具體工作包括：第一，制定完善的資金計劃，根據(jù)項目進度設(shè)置相應(yīng)的投資進度和融資方式，從而控制項目資金情況；第二，監(jiān)控項目投資進度，按照設(shè)定的投資進度指標來檢查項目進展；第三，財務(wù)評價資產(chǎn)和資金使用效率情況，其中，主要結(jié)合項目節(jié)點來分析資金使用效率，通過剩余收益、資本保值增值率、總資產(chǎn)利潤率來評價分析資產(chǎn)使用效率。
（六）投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)民營企業(yè)在具備了一般的投資風(fēng)險評估能力就需要構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)，針對自身企業(yè)構(gòu)建專門的投資風(fēng)險預(yù)警機制。按照投資實施過程，結(jié)合現(xiàn)代信息技術(shù)，將各個過程和各個層次的風(fēng)險分析方法融入到信息系統(tǒng)中，形成自動化和智能化的評估系統(tǒng)，不僅能夠預(yù)測出風(fēng)險危害程度，還能給出風(fēng)險引發(fā)原因，保證企業(yè)投資風(fēng)險最低化，實現(xiàn)企業(yè)資金穩(wěn)定和高效的流動。
（七）財務(wù)策略民營企業(yè)在完成投資風(fēng)險預(yù)測和分析，直接采用財務(wù)策略就能達到控制風(fēng)險的目的，具體策略包括：第一，風(fēng)險接受策略，通過構(gòu)建投資風(fēng)險基金，充分考慮到正常投資項目風(fēng)險對企業(yè)的影響，采用資金保險庫存來處理風(fēng)險帶來的經(jīng)濟損失；第二，風(fēng)險回避策略，在明確投資風(fēng)險對企業(yè)的影響較大時，就需要采用回避策略，選擇風(fēng)險更小的投資項目；第三，風(fēng)險分散策略，根據(jù)投資項目的具體特點，選擇互補的投資項目，避免單一投資對企業(yè)損失不可扭轉(zhuǎn)影響的產(chǎn)生；第四，風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略，民營企業(yè)可以與保險公司、專門結(jié)構(gòu)合作，并采用契約形式轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險，必要時通過其他方式經(jīng)濟聯(lián)合橫向轉(zhuǎn)移封信啊，將投資風(fēng)險對企業(yè)自身損害降到最低。
參考文獻：
［1］唐晶：《淺談企業(yè)投資的風(fēng)險及其對策》，《現(xiàn)代商業(yè)》2009
年第8期。
［2］邢菊娥：《中小企業(yè)投資管理問題研究》，《中外企業(yè)家》2009年第3期。
［3］唐美榮：《我國中小企業(yè)的投資問題研究》，《企業(yè)技術(shù)開發(fā)》2008年第2期。
一、金融投資概述
金融投資是商品經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，金融投資是在實物投資基礎(chǔ)之上演變發(fā)展而來，隨著時代的不斷發(fā)展，金融投資成為了一種主要的投資形式，通過對于金融投資概念進行界定以及金融投資分類闡述，可以幫助投資者切實提升金融投資風(fēng)險應(yīng)對水平。
1．金融投資界定。
金融投資概念并沒有一個統(tǒng)一的界定，目前學(xué)界對于金融投資界定有廣義與狹義之分，從廣義金融投資概念界定來看，金融投資是依托金融市場進行的一切金融資產(chǎn)買賣行為，而狹義的金融投資則是指有價證券的買賣行為，主要就是股票、債券的投資。本文這里的金融投資是廣義層面的金融投資，金融投資對于投資者來說具有多種目的，一般來說，金融投資可以帶來一定收益、分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、提升資產(chǎn)流動性。金融投資對于投資者來說，雖然可以在未來獲得一定的收益，但是與此同時也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險，金融投資風(fēng)險是指金融投資中收益或者損失不確性，金融投資風(fēng)險客觀存在，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。金融投資風(fēng)險只有大小之分，而沒有有無之分，所以說金融投資風(fēng)險應(yīng)對是金融投資中不可回避的一項工作，只有對投資風(fēng)險應(yīng)對得當(dāng)，才能夠確保投資成功。
2．金融投資分類。
金融投資按照不同的標準可以劃分為不同類別，不同類別的金融投資在奉賢應(yīng)對方面的重心是不同的，因此有必要對于不同類別的金融投資進行類別層面一個簡單探討。從時間維度來看，金融投資可以分為長期投資以及短期投資，長期投資實施一年以上的金融投資項目，短期投資則是指一年以下的金融投資項目，一般來說不同期限的金融投資風(fēng)險是不同，長期金融投資風(fēng)險要高于的短期金融投資。根據(jù)投資客體的不同，金融投資可以劃分為股票投資、債券投資、外匯投資等等，這些不同的投資類別投資風(fēng)險大小各異，其中以股票投資風(fēng)險最高。
二、金融投資面臨的主要風(fēng)險
金融投資面臨風(fēng)險很多，這些風(fēng)險是由不同因素引起的，本文通過對金融投資面臨的主要風(fēng)險進行一個把握分析，可以幫助投資者明確金融投資風(fēng)險應(yīng)對的重點，從而將這些風(fēng)險有效化解，確保金融投資能夠獲得理想收益。
1．市場風(fēng)險。
市場風(fēng)險波動情況將會導(dǎo)致金融投資產(chǎn)生風(fēng)險，任何經(jīng)濟組織都是在一定的市場環(huán)境下進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，而市場環(huán)境客觀上處于一個不斷變化的狀態(tài)，舉例而言，行業(yè)景氣周期變化、宏觀經(jīng)濟增速情況、政府行業(yè)政策的調(diào)整，這些都會導(dǎo)致一些潛在風(fēng)險的產(chǎn)生，從而給金融投資者帶來投資風(fēng)險。
2．信用風(fēng)險。
信用風(fēng)險是金融投資面臨的違約風(fēng)險，企業(yè)進行金融投資實質(zhì)上就是與被投資者形成一個契約，對于對方違反契約規(guī)定，則會導(dǎo)致信用風(fēng)險，信用風(fēng)險對于金融投資者來說，一旦出現(xiàn)，將會給投資帶來嚴重的損失。舉例而言，債券投資方面，如果投資者購買了企業(yè)的債券，但是企業(yè)在債券到期之后卻不能夠按時還款付息，這就會給金融投資帶來巨大的信用風(fēng)險。因此金融投資中要注意信用風(fēng)險的分析，對于被投資經(jīng)濟組織進行全方位的資信調(diào)查，盡量減少信用風(fēng)險。
3．利率風(fēng)險。
金融投資中面臨的主要風(fēng)險之一是利率風(fēng)險，利率的波動會給金融投資帶來很大的風(fēng)險，一般來說，利率上調(diào)會導(dǎo)致金融資產(chǎn)的貶值，利率下降會導(dǎo)致金融資產(chǎn)的增值。在我國利率市場化不斷推進的時代背景之下，因為利率變化導(dǎo)致的金融投資風(fēng)險被不斷放大，如果金融投資中忽視利率變化趨勢，很容易就會導(dǎo)致金融投資項目成為雞肋，舉例而言，存款利率上升，存款收益甚至高于股票投資收益，這就意味著金融投資項目的失敗。所以金融投資中要注意對利率變化進行一個基本的把握，減少利率變動帶來的金融投資風(fēng)險。
4．經(jīng)營風(fēng)險。
金融投資對象的經(jīng)營狀況如何也會東芝金融投資風(fēng)險，無論是金融投資對象是股票也好，還是債券也好，這些被投資經(jīng)濟體的經(jīng)營狀況如何將會直接影響到金融投資風(fēng)險，舉例而言，如果選擇一家企業(yè)的股票、債券進行投資，企業(yè)經(jīng)營狀況良好，則意味著投資風(fēng)險比較小，反之則意味著投資風(fēng)險比較大。在市場競爭不斷加劇的情況下，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也在不斷放大，一些企業(yè)現(xiàn)時經(jīng)營狀況良好，并不意味著未來同樣能夠經(jīng)營穩(wěn)定，從這一角度來說，金融投資中需要注意對于投資對象經(jīng)營狀況的一個全面分析，不僅僅注重過往經(jīng)營狀況的分析，同時還要注意對企業(yè)經(jīng)營未來狀況的分析，對于那些經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)股票、債券進行投資要做到謹慎。
三、金融投資風(fēng)險應(yīng)對策略
金融投資風(fēng)險應(yīng)對本身非常復(fù)雜，針對不同類比的風(fēng)險、不同程度的風(fēng)險，需要采用不同的應(yīng)對策略，本文這里根據(jù)金融投資中面臨的主要風(fēng)險，分別從投資風(fēng)險分散、轉(zhuǎn)嫁、規(guī)避等幾個方面來進行具體的論述。
1．注意投資風(fēng)險分散。
金融投資風(fēng)險由系統(tǒng)風(fēng)險以及非系統(tǒng)風(fēng)險之分，系統(tǒng)風(fēng)險主要誘因是國家宏觀經(jīng)濟波動、利率政策德國變化等導(dǎo)致的風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險對于所有的金融投資和都有影響，這種風(fēng)險一般不能夠通過分散投資來進行化解。而非系統(tǒng)風(fēng)險則可以通過投資風(fēng)險來進行化解，金融投資中要注意投資項目的分散性，注意金融投資的科學(xué)搭配，舉例而言，股票、債券、外匯等比例要合適，從而對沖投資風(fēng)險，將投資風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)。金融投資中對于系統(tǒng)性風(fēng)險要進行規(guī)避，而對于非系統(tǒng)性風(fēng)險，則需要通過投資分散等措施來加以應(yīng)對。
2．完善投資風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁手段。
風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁也是金融投資風(fēng)險應(yīng)對的主要手段之一，對于能夠轉(zhuǎn)嫁的金融投資風(fēng)險要盡量進行轉(zhuǎn)嫁，這樣就能減少投資風(fēng)險。舉例而言，企業(yè)可以通過售賣、保險等手段來進行投資風(fēng)險進一轉(zhuǎn)嫁，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他經(jīng)濟體，如果是保險的化，這種投資風(fēng)險就一定程度上轉(zhuǎn)嫁給了保險人，購買了債券之后，可以進行公開售賣，從而風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債券購買者。當(dāng)然風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁也意味著金融投資者在收益方面的讓渡，企業(yè)需要以收益為代價來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。
3．靈活進行投資風(fēng)險規(guī)避。
風(fēng)險規(guī)避是指對于那些比較大的投資風(fēng)險采取規(guī)避的應(yīng)對策略，金融投資風(fēng)險有大有小，有的風(fēng)險所帶來的損失，投資者可以承受，有的損失則無法承受，對于那些比較大的、投資者難以承受的風(fēng)險要采取規(guī)避策略，即直接選擇不投資。舉例而言，一些企業(yè)的發(fā)行的債券，如果信譽等級比較低，經(jīng)營狀況不是很理想，那么金融投資者在對于這一企業(yè)的債權(quán)投資行為則要三思而后行，避免冒險進行投資。金融投資風(fēng)險應(yīng)對方面，是否采用規(guī)模策略需要綜合考慮多種因素，因為規(guī)避意味著沒有風(fēng)險，但是也失去了投資收益。
四、結(jié)語
一、金融投資的操作風(fēng)險管理的應(yīng)對措施
1.全面提高職員的專業(yè)素質(zhì)。根據(jù)導(dǎo)致金融投資操作風(fēng)險的因素，來制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。操作風(fēng)險多數(shù)是人為因素所致，所以要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，作為投資主體的投資者必須具備相當(dāng)高的專業(yè)素養(yǎng)。要對已就職的員工定期進行專業(yè)技能培訓(xùn)，提高工作素質(zhì)，減少在工作中的失誤，確保員工嚴于律己，增強責(zé)任感，增強員工的金融風(fēng)險意識，從而更好地對金融投資操作風(fēng)險進行管理。通過培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)，團結(jié)友愛，員工之間要相互學(xué)習(xí)，取長補短，共同進步，做到員工之間和睦相處，相互促進，盡量降低發(fā)生操作風(fēng)險的可能性。金融機構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，和諧的工作氛圍，加強宣傳金融投資風(fēng)險管理的力度，逐漸增強員工風(fēng)險管理的觀念和意識，充分調(diào)動員工的工作積極性。
2.改革并完善內(nèi)部管理制度。內(nèi)部管理的不合理性是導(dǎo)致操作風(fēng)險的因素之一，所以要想減小操作風(fēng)險，需要改革并完善內(nèi)部管理制度。為了提高金融投資機構(gòu)操作速率，金融投資機構(gòu)需要具體分配各部門相關(guān)職責(zé)，做到各負其責(zé)，并根據(jù)各自的特點制定出詳細的監(jiān)管條例及相應(yīng)的懲罰制度，進而規(guī)范操作行為，有利于減小金融投資過程中的操作風(fēng)險。金融機構(gòu)不但要建立健全完善的金融風(fēng)險管理制度，確保風(fēng)險管理工作的健康穩(wěn)定發(fā)展。還要建立風(fēng)險預(yù)警機制，不僅要將規(guī)避風(fēng)險的事前工作做好，當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時，也要及時有制定好的應(yīng)急預(yù)案。通過健全完善的金融風(fēng)險管理制度，加強了對金融操作的管理，做到各個部門之間相互制約、相互監(jiān)督，減少了操作風(fēng)險出現(xiàn)的可能性。
3.建立標準和規(guī)范的操作流程。金融投資的整個過程都有可能存在操作風(fēng)險，為了降低操作風(fēng)險發(fā)生的幾率，需要建立標準規(guī)范化的操作流程。金融投資機構(gòu)的各個部門都應(yīng)該建立標準規(guī)范的操作流程，使其深入到每一項投資決策。為了盡量減小投資風(fēng)險，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定嚴密的投資計劃，使投資決策的做到標準化、規(guī)范化。確保嚴格控制金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險發(fā)生的幾率，進而降低其對金融投資產(chǎn)生的危害。
4.制定風(fēng)險管理的目標并做好風(fēng)險評估。為了減小金融操作風(fēng)險的幾率，有效應(yīng)對市場風(fēng)險，職工可依據(jù)金融機構(gòu)的特點為風(fēng)險管理確立一個目標及范疇，并制定一些短期的具體目標，以保證風(fēng)險管理的工作可以穩(wěn)定有序的發(fā)展。例如，建立一個損失事件的詳細報告制度，針對操作風(fēng)險，采取連續(xù)的檢測并定期報告的方式，可以有效的檢測出操作風(fēng)險管理的需要，持續(xù)的檢測可以為分析操作風(fēng)險提供可參考數(shù)據(jù)，分析并研究單獨的損失事件、操作風(fēng)險的過程及資源的分配，由此來可以確定特定損失的原因及相互之間的關(guān)系，從而確定出關(guān)鍵的風(fēng)險因素。因此，參投人員在投資操作過程中可有針對性的評估風(fēng)險，分析損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在的操作風(fēng)險，找出重要風(fēng)險。
二、結(jié)語
隨著全球經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，金融業(yè)的擴展，金融業(yè)在經(jīng)濟全球化中的地位越來越重要。操作風(fēng)險存在于金融投資的整個過程中，金融機構(gòu)非常重視投資過程中出現(xiàn)的操作風(fēng)險，為了減小投資風(fēng)險，已經(jīng)制定了專門的研究方案，加強控制并管理金融投資的操作風(fēng)險，可以保證投資得到回報，它是盡量避免金融操作風(fēng)險的重要手段，也是確保金融投資市場秩序穩(wěn)定的重要方式。
作者：顧大方單位：西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院
【關(guān)鍵詞】服務(wù)外包企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 影響因素 應(yīng)對策略
我國服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)在國家政策的支持下,最近幾年有了快速的發(fā)展。目前我國共有服務(wù)外包企業(yè)近7 000家,主要從事ITO(信息技術(shù)外包)、BPO(業(yè)務(wù)流程外包)及KPO(知識流程外包)等外包項目,離岸外包收入逐年增長,離岸外包從業(yè)人員數(shù)量不斷增加。在我國服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時,也面臨各種財務(wù)風(fēng)險,科學(xué)分析存在的財務(wù)風(fēng)險及其影響因素,將有利于我國服務(wù)外包企業(yè)的健康發(fā)展。
一、服務(wù)外包企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及其影響因素
(一)制約服務(wù)外包企業(yè)發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險
1.由承接外包項目引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險
服務(wù)外包企業(yè)在外包項目的承接中就存在風(fēng)險。這種風(fēng)險是由發(fā)包企業(yè)和發(fā)包企業(yè)的具體項目所帶來的風(fēng)險,該風(fēng)險受發(fā)包企業(yè)信譽、發(fā)包方經(jīng)營狀況、發(fā)包方經(jīng)營環(huán)境等因素制約。盡管在洽談服務(wù)外包具體項目時要對發(fā)包方進行一系列的風(fēng)險評估,如對發(fā)包方進行信譽風(fēng)險評估、經(jīng)營風(fēng)險評估、環(huán)境風(fēng)險評估、業(yè)務(wù)承接風(fēng)險評估等,但受評估條件、評估手段、評估環(huán)境及發(fā)包方經(jīng)營狀況等因素的影響,在所承接的離岸外包項目中也會發(fā)生各種風(fēng)險。在服務(wù)外包企業(yè)的實踐中,發(fā)生的無效評估費用、人力培訓(xùn)成本的浪費、研發(fā)成本的盲目支出都是由項目承接風(fēng)險所造成。由于其嚴重影響了服務(wù)外包企業(yè)的運營并造成了資金的浪費從而引發(fā)了財務(wù)風(fēng)險。
2.由進行災(zāi)備投資引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險
災(zāi)備投資是指服務(wù)外包企業(yè)為承接發(fā)包方的外包項目,按照客戶的要求所進行的災(zāi)備中心或設(shè)施的建設(shè)投資。由于外包項目大,并且是為發(fā)包方所做的災(zāi)難備份,所以災(zāi)備投資往往具有投資大、回收周期長及服務(wù)對象較為固定等特點。災(zāi)備投資的風(fēng)險是由于服務(wù)外包企業(yè)自身的風(fēng)險評估過于簡單或過于樂觀所引起的。對災(zāi)備中心大規(guī)模的投資使得企業(yè)的資金被長期占用,影響了企業(yè)資金的循環(huán)。服務(wù)外包市場和客戶一旦發(fā)生變化,服務(wù)外包企業(yè)要承受巨大的經(jīng)濟損失,災(zāi)備投資風(fēng)險對服務(wù)外包企業(yè)是災(zāi)難性的風(fēng)險。對災(zāi)備投資缺乏科學(xué)的分析,也為災(zāi)備投資風(fēng)險的發(fā)生埋下了隱患。在服務(wù)外包市場和客戶發(fā)生變化的情況下,災(zāi)備中心的轉(zhuǎn)型和服務(wù)內(nèi)容的拓展較為困難,加重了災(zāi)備投資風(fēng)險的損失,從而引發(fā)了財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。
3.由人力資本管理引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險
在服務(wù)外包企業(yè)的營運成本構(gòu)成中,人力成本所占的比重比較大,一般占項目成本的50%以上。人力資本管理的風(fēng)險是指服務(wù)外包企業(yè)在所承接的離岸外包業(yè)務(wù)實施過程中,由于各種原因而產(chǎn)生的人力培訓(xùn)成本浪費、人力資本儲備過剩、人力資本短缺、員工中途終止服務(wù)及員工泄密所引發(fā)的風(fēng)險。企業(yè)承接的外包項目要穩(wěn)定運營,必須以強大的人力資本來支撐,在人力資本支持上發(fā)生的任何問題都將給企業(yè)帶來巨大的損失。服務(wù)外包企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的影響企業(yè)外包項目運營的案例表明,對人力資本的科學(xué)管理是保證所承接項目按預(yù)期計劃完成的關(guān)鍵。而疏于對人力資本的管理,必然影響人力成本的支出,進而增加企業(yè)的運營成本給企業(yè)帶來損失。
4.由國際市場變化引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險
當(dāng)服務(wù)外包企業(yè)承接了離岸外包項目后,其經(jīng)營活動更加復(fù)雜。具體表現(xiàn)在發(fā)包方所在國的政治、經(jīng)濟環(huán)境會給我國的服務(wù)外包企業(yè)帶來各種影響和沖擊。同時,對承接離岸外包業(yè)務(wù)的企業(yè)來說,其業(yè)務(wù)活動時刻會處在外匯風(fēng)險中,當(dāng)外幣作為業(yè)務(wù)活動中的主要結(jié)算貨幣時,匯率變動也會給企業(yè)帶來直接影響和損失。在我國承接離岸外包的實踐中,貿(mào)易保護主義也影響我國離岸外包業(yè)務(wù)的順利進行,從而給我國的服務(wù)外包企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險。在項目運營實施中,由于發(fā)包方經(jīng)營策略的調(diào)整而引起的項目服務(wù)內(nèi)容的調(diào)整也會給服務(wù)外包企業(yè)帶來較大的影響,如增加運營成本、減少預(yù)計的項目發(fā)包量而使服務(wù)外包企業(yè)的收益預(yù)期下降等帶來的影響,導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。
5.由無形資產(chǎn)管理引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險
我國服務(wù)外包企業(yè)在無形資產(chǎn)的管理上存在著對無形資產(chǎn)的開發(fā)意識差,忽視對無形資產(chǎn)的利用與保護。一般來說,服務(wù)外包企業(yè)重視對發(fā)包方的業(yè)務(wù)流程管理,而疏于對發(fā)包方的無形資產(chǎn)保護。簽訂合作協(xié)議時往往寫明要對發(fā)包方的無形資產(chǎn)予以保護,而在服務(wù)外包業(yè)務(wù)實施過程中由于各種原因并沒有真正兌現(xiàn)合同約定,出現(xiàn)了一些泄密及違規(guī)現(xiàn)象,給服務(wù)外包企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟損失。如軟件開發(fā)產(chǎn)品的最終管理權(quán)限及測試的標準等沒有細化分層管理,對發(fā)包方的核心機密和其他無形資產(chǎn)缺乏有效的保護,從而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。
(二)服務(wù)外包企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響因素分析
1.國際服務(wù)外包市場變化的影響
首先是發(fā)包市場變化的影響。發(fā)包方所在國的政治、經(jīng)濟環(huán)境一般與我國不同,其經(jīng)濟政策的變化都會給我國的服務(wù)外包企業(yè)帶來影響與沖擊。如金融危機爆發(fā)后,美國政府出臺了大量的保護性條款以減少本國的損失,包括勞工政策、稅收政策、外匯政策等,這些政策的出臺均是出于保護本國利益的考慮。其次是服務(wù)對象變化的影響。服務(wù)外包企業(yè)的服務(wù)對象廣義上是發(fā)包的客戶,狹義上是指客戶發(fā)包的項目,即具體的服務(wù)內(nèi)容。如果服務(wù)的客戶發(fā)生變化,隨之而來的就是增加新的客戶評估費用、新項目的培訓(xùn)費用;同時,由于服務(wù)外包企業(yè)往往會花巨資建立服務(wù)于客戶的災(zāi)備中心,災(zāi)備中心投資巨大,并且主要服務(wù)于特定的客戶,所以一旦客戶發(fā)生變化,服務(wù)外包企業(yè)要承受較大的經(jīng)濟損失。客戶服務(wù)內(nèi)容的變化,使得外包企業(yè)要調(diào)整已制定的營運方案,在項目服務(wù)過程中,任何服務(wù)項目的調(diào)整或變更都會額外增加企業(yè)的營運成本。再者是匯率市場變化的影響。在離岸外包業(yè)務(wù)中,服務(wù)外包企業(yè)在業(yè)務(wù)活動中要關(guān)注匯率的變化,匯率的變化會影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。
2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范機制的影響
當(dāng)前,許多服務(wù)外包企業(yè)缺乏有效的財務(wù)風(fēng)險防范機制,表現(xiàn)在:首先,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識差。由于我國開展服務(wù)外包業(yè)務(wù)的時間較短,企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險認識不足,應(yīng)對風(fēng)險的措施不利。在離岸外包業(yè)務(wù)中,企業(yè)缺乏財務(wù)風(fēng)險意識,較多的注重業(yè)務(wù)流程的科學(xué)管理與維護,而忽略了財務(wù)風(fēng)險防范制度建設(shè),不注重對財務(wù)風(fēng)險規(guī)避策略的研究,對企業(yè)的風(fēng)險承受能力沒有科學(xué)的評估,一旦發(fā)生影響企業(yè)正常經(jīng)營的異常事件,企業(yè)將陷入困境。其次是資金使用中也蘊藏著各種財務(wù)風(fēng)險。在離岸外包業(yè)務(wù)中,企業(yè)為滿足客戶的要求對災(zāi)備中心大規(guī)模的投資也使得企業(yè)的資金被長期占用,影響了企業(yè)資金的循環(huán);由于承接的外包項目服務(wù)周期長及部分發(fā)包企業(yè)的財務(wù)狀況等因素而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款問題,也影響了企業(yè)的現(xiàn)金流入。
3.無形資產(chǎn)管理意識淡薄的影響
隨著我國服務(wù)外包企業(yè)的快速發(fā)展,無形資產(chǎn)已成為服務(wù)外包企業(yè)資產(chǎn)的主體。服務(wù)外包企業(yè)一般集國際化、高科技、高風(fēng)險及高收益特征于一身,一旦無形資產(chǎn)的存在環(huán)境及方式發(fā)生變化,服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)將呈現(xiàn)構(gòu)成復(fù)雜化、管理融合化、風(fēng)險放大化、占總資產(chǎn)比例擴大化等特征。加之服務(wù)外包企業(yè)在其經(jīng)營活動中疏于對無形資產(chǎn)的開發(fā)與會計管理,導(dǎo)致利用效果欠佳,這些都會制約服務(wù)外包企業(yè)的發(fā)展,給企業(yè)造成較大損失。
4.項目承接及團隊管理缺失的影響
服務(wù)外包企業(yè)在項目承接過程中,由于疏于對項目承接風(fēng)險的控制,直接導(dǎo)致了風(fēng)險的發(fā)生。項目承接風(fēng)險是指服務(wù)外包企業(yè)在承接離岸外包業(yè)務(wù)中,由所承接的具體項目引發(fā)的風(fēng)險。這是由發(fā)包企業(yè)及其具體項目所帶來的風(fēng)險,該風(fēng)險受發(fā)包企業(yè)的信譽、經(jīng)營管理能力以及運營環(huán)境等因素制約。在洽談服務(wù)外包具體項目時,盡管要對發(fā)包方進行一系列的風(fēng)險評估,但受評估條件、評估手段、評估環(huán)境及發(fā)包方經(jīng)營狀況等因素的影響,在所承接的離岸外包項目中也會發(fā)生各種風(fēng)險。另外,團隊管理的缺失也是引發(fā)人力資本和技術(shù)風(fēng)險的重要原因。通常情況下,人力資本和技術(shù)風(fēng)險的產(chǎn)生同時發(fā)生在同一外包項目中,而多數(shù)是由人力資本的風(fēng)險引起。
二、服務(wù)外包企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略
(一)加大政府支持力度,制定行業(yè)扶持政策
國家應(yīng)針對服務(wù)外包企業(yè)的現(xiàn)狀,制定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制政策,建立離岸外包風(fēng)險基金。離岸外包風(fēng)險基金是服務(wù)外包企業(yè)在承接離岸外包業(yè)務(wù)中,為抵御可能發(fā)生的各種風(fēng)險損失,增強服務(wù)外包企業(yè)風(fēng)險防范能力而提取的風(fēng)險準備金。離岸外包風(fēng)險基金的建立可以使服務(wù)外包企業(yè)對各種風(fēng)險的防范制度化,從而隨時應(yīng)對可能發(fā)生的各種潛在風(fēng)險。建立離岸外包風(fēng)險基金,使企業(yè)在離岸外包中所發(fā)生的各種風(fēng)險具有較大的財務(wù)支持,可以用離岸外包風(fēng)險基金應(yīng)對發(fā)生的各種風(fēng)險,使企業(yè)不會在面臨各種風(fēng)險時而陷入經(jīng)營危機,增強抵御各種風(fēng)險的能力。同時由于部分服務(wù)外包企業(yè)規(guī)模小,業(yè)務(wù)起步階段運營效益不好,其本身屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也自然會伴隨著較高的風(fēng)險,離岸外包風(fēng)險基金的建立為我國中小服務(wù)外包企業(yè)的迅速發(fā)展擴大規(guī)模提供了保障,從而可增強中小服務(wù)外包企業(yè)的競爭實力。
(二)提高企業(yè)管理水平,強化服務(wù)過程管理
服務(wù)外包企業(yè)的經(jīng)營活動具有承接的項目規(guī)模大、服務(wù)周期長、品牌持有數(shù)量多、科技含量高、業(yè)務(wù)虛擬化及營運成本高等特點。所以必須加強企業(yè)管理,注重細節(jié)。首先,應(yīng)加強服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)的管理。通過管理達到充分發(fā)揮無形資產(chǎn)效益,保證客戶資源,促進服務(wù)外包企業(yè)健康發(fā)展的目的。服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)建立專門的無形資產(chǎn)管理機構(gòu),其職能包括:建立對所承接業(yè)務(wù)的保密制度,負責(zé)制定企業(yè)內(nèi)部無形資產(chǎn)的開發(fā)策略,制定對發(fā)包方無形資產(chǎn)的保護制度,制定無形資產(chǎn)保護培訓(xùn)方案及無形資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)流程。其次,加強人力資本管理。加強人力資本管理的根本目的在于節(jié)約企業(yè)的人力成本開支,以降低企業(yè)的營運成本,增強服務(wù)外包企業(yè)的經(jīng)濟效益。要增強人員培訓(xùn)的針對性,避免人力培訓(xùn)成本浪費;科學(xué)規(guī)劃人力資源,避免人力資本儲備過剩的損失;同時應(yīng)盡力控制人力資本短缺、員工中途終止服務(wù)及員工泄密所引發(fā)的風(fēng)險。再次,加強對災(zāi)備投資的管理。對企業(yè)發(fā)生的災(zāi)備投資要進行可行性研究,研究其服務(wù)內(nèi)容的外包市場前景,力爭擴大災(zāi)備投資的服務(wù)客戶數(shù)量;科學(xué)預(yù)測災(zāi)備投資的回收期,采用加速折舊的辦法盡早收回災(zāi)備投資。
(三)科學(xué)評估外包項目,實行全程風(fēng)險控制
服務(wù)外包企業(yè)要將財務(wù)風(fēng)險的控制體現(xiàn)在外包項目運營的全過程,包括項目洽談、初期評估、承接后的運營及維護等。在離岸外包業(yè)務(wù)中,服務(wù)外包企業(yè)承接的具體業(yè)務(wù)具有項目規(guī)模大、服務(wù)周期長、科技含量高、交付時間快、業(yè)務(wù)虛擬化、環(huán)境差異大及營運成本高等特點。針對這些特點必須加強對外包項目的風(fēng)險評估,并實行項目實施過程的全面風(fēng)險控制。對發(fā)包方的風(fēng)險評估,包括發(fā)包方的信譽風(fēng)險評估、發(fā)包方的經(jīng)營風(fēng)險評估、發(fā)包方的環(huán)境風(fēng)險評估等內(nèi)容。企業(yè)自身的風(fēng)險評估,包括業(yè)務(wù)承接風(fēng)險評估、災(zāi)備投資風(fēng)險評估、營運成本風(fēng)險評估、收益實現(xiàn)風(fēng)險評估等內(nèi)容。對業(yè)務(wù)承接風(fēng)險評估主要是預(yù)測項目承接的可行性,承接項目后的效益情況;對災(zāi)備投資風(fēng)險評估應(yīng)給予足夠的重視,因其往往投資較大、回收周期較長,必須加強管理;對營運成本風(fēng)險評估是指應(yīng)對項目實施過程中的營運成本支出進行科學(xué)的預(yù)測分析;對收益實現(xiàn)風(fēng)險評估是指對影響未來收益實現(xiàn)的各種因素進行科學(xué)的分析,力求實現(xiàn)收益最大化。
(四)建立風(fēng)險防范機制,提高應(yīng)對風(fēng)險能力
企業(yè)應(yīng)高度重視企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范,不斷提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范能力。在承接離岸外包業(yè)務(wù)的過程中,企業(yè)必須加強對可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險的防范。企業(yè)應(yīng)建立嚴格的業(yè)務(wù)承接評估制度,科學(xué)評價發(fā)包方的業(yè)務(wù)活動及潛在的風(fēng)險。針對服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)存在環(huán)境及方式的特殊性,制定企業(yè)無形資產(chǎn)的管理制度,以加強對企業(yè)的無形資產(chǎn)及發(fā)包方無形資產(chǎn)的管理。離岸外包業(yè)務(wù)的項目實施具有周期長的特點,這一特點決定了企業(yè)必須加強對客戶的信譽評估及應(yīng)收賬款的管理,對信譽水平不同的企業(yè)制定不同的信用額度和回收期限;在組織實施項目的過程中,應(yīng)注重拓寬企業(yè)資金籌集渠道,以保證企業(yè)資金的正常供應(yīng),從而保證資金需要。服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)加強對外匯資金的管理,遵守國家的外匯管理規(guī)定,關(guān)注外匯市場變化,對可能發(fā)生的外匯風(fēng)險要根據(jù)匯率的變化情況進行科學(xué)的風(fēng)險評估。同時注意發(fā)揮匯率的杠桿作用,平衡企業(yè)的外匯收支,對遠期外匯收支進行科學(xué)的預(yù)測以避免發(fā)生外匯損失。在進行科學(xué)評估的基礎(chǔ)上建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),以辨別、評價、分析財務(wù)風(fēng)險,提出合理的風(fēng)險規(guī)避策略。
主要參考文獻:
[1]陳曉梅,王竟雄.淺談財務(wù)風(fēng)險及其防范措施[J].商業(yè)經(jīng)濟,2009.11(10).
[2]王淑華.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及對策[J].經(jīng)濟視角,2009(5).
[關(guān)鍵詞]證券投資；基金；風(fēng)險評估
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.03.069
隨著我國社會主義經(jīng)濟體系的不斷發(fā)展，經(jīng)濟環(huán)境也實現(xiàn)穩(wěn)定進步，國內(nèi)的證券投資基金也成為眾多投資者所關(guān)注的金融工具之一。但是我國的證券投資基金的風(fēng)險管理水平還有待提升，缺乏對風(fēng)險的分析和評估，進而不能準確地根據(jù)實際情況提出應(yīng)對風(fēng)險的對策，從而影響到證券行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對此，筆者可觀分析了證券市場投資基金存在的風(fēng)險，在對風(fēng)險進行評估后提出行之有效的應(yīng)對風(fēng)險的策略，最大限度的降低風(fēng)險對市場的影響。
1 證券投資基金的內(nèi)涵
證券投資基金是一種集合投資方式，可以實現(xiàn)投資者的利益共享和風(fēng)險共擔(dān)。在基金的運營過程中，主要是由發(fā)行方進行投資者資金的募集，之后由專業(yè)托管方（通常為商業(yè)銀行）進行托管，并由基金的管理方進行運用與管理，主要面對的是債券、股票和期貨等金融工具的投資。
2 證券投資基金的風(fēng)險
2.1 宏觀環(huán)境風(fēng)險
證券投資基金的宏觀環(huán)境風(fēng)險主要來自于市場風(fēng)險，即整個市場的波動不定使投資基金的不確定性增加而造成市場風(fēng)險的原因大多來自于國家的政治政策和經(jīng)濟政策的變化。具體來說，宏觀環(huán)境的風(fēng)險主要有以下三個方面：第一，國家在證券投資基金管理辦法中對投資對象以及組合的有規(guī)定說：證券基金投資的對象必須是國家按照法律規(guī)定發(fā)型的股票和國債，而且投資的組合必須按照國家規(guī)定比例。這樣在遇到風(fēng)險時，減持股票、國債的比例不能過大，這樣基金抗風(fēng)險水平也會進一步降低。第二，我國的證券市場環(huán)境十分封閉，這使整個市場面臨的風(fēng)險進一步擴大。與西方證券市場可以進行自由的證券基金投資相比，我國的證券投資市場則是封閉型的，投資人持有的基金種類較少而且也只能投資于本國市場，這時一旦市場發(fā)生較大變動或者是步入熊市，那么基金風(fēng)險也難以規(guī)避。第三，在我國用于應(yīng)對證券投資基金風(fēng)險的金融工具較少，進而應(yīng)對市場風(fēng)險的能力較低。
2.2 微觀運作風(fēng)險
除了宏觀市場環(huán)境會造成證券投資基金風(fēng)險之外，微觀運作風(fēng)險同樣不可忽視。一方面，進行證券投資基金運作的投資人數(shù)量較多，在進行基金運作和經(jīng)營管理的過程中，往往會委托給法人治理結(jié)構(gòu)將基金資產(chǎn)進行運作，但是這些組織結(jié)構(gòu)往往將對基金的保管和管理統(tǒng)一起來，缺乏獨立性，這樣的不規(guī)范結(jié)構(gòu)會讓基金管理者在進行投資時按照大股東或者是主管的意見投資，那么投資人的風(fēng)險也會變得更加不可控制；另一方面，證券投資基金信息披露工作不到位，信息的質(zhì)量和實效性差，不能讓投資者及時的接收到準確的基金資產(chǎn)凈值等信息，這樣投資人在運作基金的過程中就會出現(xiàn)判斷失誤的情況，從而造成投資風(fēng)險和產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟損失。
2.3 管理人風(fēng)險
證券投資基金風(fēng)險中的管理人風(fēng)險主要是由管理人管理水平不高、選用的投資策略不當(dāng)以及管理人的職業(yè)道德素養(yǎng)不高等造成的。我國的證券市場起步較晚，也屬于新興市場，市場中的管理人員流動性較大，只是具備一定的從業(yè)經(jīng)驗，但是卻沒有接受過良好的培訓(xùn)，專業(yè)素質(zhì)能力不高，不能準確的應(yīng)用專業(yè)知識高效的管理基金，這就使投資者的風(fēng)險大大增加；管理人在對基金進行管理的過程中需要運用良好的投資策略，根據(jù)證券投資基金的特征合理選用投資策略，以便獲取更大的收益。例如，穩(wěn)健型基金投資于藍籌股會降低風(fēng)險，成長型基金投資于潛力股會確保投資回報等。但是目前管理人不能對基金類型有一個準確的判斷進而不能選測一個合適的投資策略，從而造成風(fēng)險；由于管理人的擇業(yè)道德素質(zhì)低，他們會利用違規(guī)操作的方式對投資人的基金收益進行侵害，為投資者帶來風(fēng)險和巨額損失。
3 證券投資基金的風(fēng)險評估與控制
3.1 風(fēng)險評估
在明確證券投資基金的風(fēng)險之后，為了更好地提出風(fēng)險控制的策略，首先需要對不同的風(fēng)險進行評估，明確其危害程度和特點，進而提出針對性對策。在風(fēng)險評估工作中，要明確以下幾個問題：第一，對證券投資基金的井陘縣進行評估后得出的只是一個參考值，雖然能夠測算到影響基金投資收益的程度和造成風(fēng)險的不定因素但是不能夠評估出一個確定的數(shù)字。第二，證券投資基金風(fēng)險評估獲得的結(jié)果會受到外部因素的影響，在開展風(fēng)險評估工作時必須根據(jù)外部環(huán)境變化進行動態(tài)評估和校對，使得到的結(jié)果更為準確和穩(wěn)定。第三，每一種股票基金都具有自身特點，因此采用的風(fēng)險評估手段必須具有差異性，需要掌握風(fēng)險變化的規(guī)律，避免經(jīng)驗主義錯誤。對證券投資基金的風(fēng)險進行評估可以采用以下方法：第一，特爾斐法，即采用信息調(diào)查的手段收集權(quán)威信息，并將這些信息進行整理和分析，從而對市場風(fēng)險進行評估。第二，統(tǒng)計計量法，即運用計量學(xué)原理評估風(fēng)險，并測算出基金的市場與非市場風(fēng)險。第三，財務(wù)指標評估法，即從財務(wù)報表和市場價格情況的分析中獲取信息，制定出一定的指標體系，接下來再利用參考值的比較對風(fēng)險進行確定。第四，價格指標評估法，即選用多樣性的技術(shù)分析指標進行組合分析，推斷基金投資的現(xiàn)實變動，但是這種方法是忽略市場風(fēng)險的，只是會指示介入市場的時機選擇。
3.2 風(fēng)險控制
3.2.1 完善投資組合
合理的投資組合和投資工具的選擇是控制證券基金風(fēng)險的有效手段，因此為了更好的防控風(fēng)險和保障投資收益的穩(wěn)定獲得，必須完善投資組合，并根據(jù)實際需要選用恰當(dāng)?shù)耐顿Y工具，調(diào)控資產(chǎn)比例。我國目前有三類投資工具分別是期貨、債券和股票，基金管理者可以根據(jù)投資需要和期望收益選用恰當(dāng)?shù)耐顿Y工具，基金管理者為了獲取較為平穩(wěn)的投資收益可以選擇股票以及債券，債券在二者的組合中的比例控制在百分之二十到百分之五十之間是比較恰當(dāng)?shù)模?dāng)然管理者可以從市場環(huán)境的變化情況分析調(diào)控債券持有的比例。就安全和流通情況而言，上市企業(yè)尤其是國有上市大型企業(yè)的債券以及國庫券沒有風(fēng)險，可以在顧及債券流通的情況下根據(jù)實際情況選擇短期、中期和長期的比例，這樣不僅能夠維護基金的安全，減少風(fēng)險，還能夠讓投資者獲得穩(wěn)定收益。在債券和股票的投資組合中，股票的持有比例控制在50%～80%較為恰當(dāng)，按照投資策略來分析的話，投資選用上市股票能夠確保證券投資基金收益，還能夠防范和控制風(fēng)險。基金管理者為了保證投資組合的合理性需要選用恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略和組合，那么在確定投資策略及組合的時候必須征求和考慮到投資者的需求。投資者對于證券基金風(fēng)險更多考慮的是收益回報、通脹風(fēng)險以及投資風(fēng)險，因此基金管理人員需要對以上幾種風(fēng)險進行考量，在確定投資組合的過程中務(wù)必考慮到投資的安全、穩(wěn)定的收益回報、分散投資和投資套現(xiàn)。
3.2.2 加強利益協(xié)調(diào)
在控制證券投資基金風(fēng)險過程中，基金監(jiān)管需要承擔(dān)起重要責(zé)任，采用有效的投資基金監(jiān)管手段對基金的運作管理過程進行全程監(jiān)管和控制，加強利益協(xié)調(diào)工作，確保基金的安全穩(wěn)定運行。證券投資基金監(jiān)管需要提高對利益協(xié)調(diào)工作的重視程度，將投資者利益的獲得作為主要目標和工作原則。證券投資基金是一種集合投資方式，可以實現(xiàn)投資者的利益共享和風(fēng)險共擔(dān)。其優(yōu)勢在于通過基金管理者對基金的合理投資與管理來獲得較大的投資收益。在這一過程中基金管理者具有運作資產(chǎn)的權(quán)利，但是需要注意的是基金管理機構(gòu)需要保證自身利益，再加上基金受益者和管理者是有利益上的沖突和碰撞的，因而利益協(xié)調(diào)和合理控制基金管理者的權(quán)利顯得十分重要。當(dāng)投資者將基金委托給證券投資基金機構(gòu)后對基金管理者的監(jiān)控力度就會大大降低，那么當(dāng)二者出現(xiàn)信息不對稱情況后，基金監(jiān)管機構(gòu)需要將保護投資者的收益作為工作原則，運用法律手段保證受托人能夠履行職責(zé)，使基金收益人的權(quán)益不受侵害。另外，證券投資基金在將大量的公眾儲蓄聚集起來后對其進行集中管理，這些巨額資金在很大程度上會影響到證券市場的發(fā)展，管子到整個金融秩序的穩(wěn)定，那么更大程度的突出和保護投資者的利益顯得更加重要。因而，我國需要不遺余力的完善和優(yōu)化基金監(jiān)管體系，進一步確保利益協(xié)調(diào)，促進證券市場的發(fā)展。
3.2.3 加強法制管理
證券投資基金的法制建設(shè)是控制風(fēng)險的有力保障，逐步建立健全完善的基金管理法律法規(guī)能夠?qū)ψC券投資基金的行為進行約束，為相關(guān)管理工作提供法律依據(jù)，從而降低風(fēng)險。加強法制管理控制投資基金風(fēng)險可以從以下幾個方面著手：第一，借鑒國外證券投資基金的風(fēng)險控制和法律建設(shè)經(jīng)驗，建立起一套完善帶有中國特色的基金法律系統(tǒng)，除了對原有的法律發(fā)揮進行補充和完善之外，還要根據(jù)實際情況制定證券投資基金法。在對投資基金法律體系進行設(shè)計時要強調(diào)建立相互制約平衡的機制，將基金管理和托管分離開來，有效維護投資者的利益，進一步消除非法挪用基金的風(fēng)險。第二，建立基金評估考核制度，對基金信息的披露進行監(jiān)督，將風(fēng)險和回報作為基金評估考核的標準，使基金風(fēng)險評估更為準確。第三，完善和優(yōu)化基金治理機制，合理地進行內(nèi)部控制，解決利益沖突問題，進一步減少基金管理者的成本支出，使投資者的權(quán)益得到保護。第四，證監(jiān)會通過現(xiàn)場檢查和實時資料分析的方式對基金的運作和管理進行有效把控，并且要嚴格執(zhí)法，對違規(guī)行為進行嚴肅處理，確保基金運作的健康發(fā)展，有效防范政權(quán)投資基金風(fēng)險。
4 結(jié) 論
證券投資基金是證券市場上投資人用來投資和獲取收益的金融產(chǎn)品，其收益會受到宏觀和微觀環(huán)境的影響，只有全面分析證券投資基金的風(fēng)險，做出正確的風(fēng)險評估和提出風(fēng)險應(yīng)對策略才能夠最大程度的降低投資者的風(fēng)險，確保證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，維護我國的經(jīng)濟環(huán)境安全。本文通過研究分析提出完善投資組合、加強利益協(xié)調(diào)和法治管理等措施能夠降低證券投資基金風(fēng)險，確保我國經(jīng)濟建設(shè)的全面推進。
參考文獻：
[1]王力.淺談證券投資基金監(jiān)管體系的構(gòu)建措施[J].財貿(mào)研究，2012，23（11）：92-95.
[2]王文全.我國證券投資基金風(fēng)險及其防范研究[J].證券市場研究，2013，5（18）：20-24.
[3]田良輝.中國證券市場風(fēng)險特征的實證研究經(jīng)濟科學(xué)[J].證券投資實務(wù)，2014，44（9）：54-58.
[4]魏楊.證券投資基金投資風(fēng)險的評價和規(guī)避策略[J].西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2013，25（36）：82-86.
自從內(nèi)部控制管理規(guī)范以來，人們對內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險管理的研究逐步深入。金融危機以來，我國企業(yè)面臨的風(fēng)險日益嚴峻，由于內(nèi)部風(fēng)險控制的缺陷導(dǎo)致出現(xiàn)財務(wù)危機甚至破產(chǎn)的案例經(jīng)常發(fā)生。為進一步加強財務(wù)風(fēng)險管理和控制，我國企業(yè)逐步建立內(nèi)部控制管理體系，成立了企業(yè)內(nèi)部控制相關(guān)的管理機構(gòu)，為我國內(nèi)控體系和風(fēng)險管理提供了制度和機制保障。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制是企業(yè)經(jīng)營管理和公司治理中的關(guān)鍵一環(huán)，是企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展的保障，隨著風(fēng)險的逐步增多和風(fēng)險失控案例的不斷增加，企業(yè)管理者逐步認識到財務(wù)風(fēng)險控制的重要性。財務(wù)風(fēng)險控制是建立和完善企業(yè)管理體系的重要組成部分，在國際一體化和經(jīng)濟全球化的背景下，加強對財務(wù)風(fēng)險管控的研究顯得極為重要。企業(yè)要將財務(wù)風(fēng)險控制提升到發(fā)展的戰(zhàn)略高度，及時完善風(fēng)險控制措施，將企業(yè)面臨的風(fēng)險進行系統(tǒng)梳理，制定出風(fēng)險管控措施，充分發(fā)揮內(nèi)部控制的作用，加強企業(yè)管理。
2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因分析
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指在財務(wù)活動中，由于各種不確定性因素的影響，企業(yè)所面臨的各種能夠以貨幣計量反映，不能實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益而造成損失的那部分經(jīng)營風(fēng)險，這部分經(jīng)營風(fēng)險是因為內(nèi)外部環(huán)境的變化和企業(yè)自身經(jīng)營活動的不穩(wěn)定性造成的。產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因有很多，從企業(yè)和市場之間關(guān)系的角度來看，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生主要可以分為內(nèi)部和外部兩方面的原因。內(nèi)部原因是企業(yè)自身由于主觀認識和控制風(fēng)險能力的局限性，對于財務(wù)風(fēng)險認識膚淺，缺乏對風(fēng)險的警惕性，經(jīng)營決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤，對于一些關(guān)鍵控制點不能很好地控制，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險形成。在籌資方面，融資渠道不合理，籌資決策失誤，企業(yè)籌集資金不能有效使用，預(yù)期效果不理想，資金流動性不強，周轉(zhuǎn)速率較低，資產(chǎn)的流動性和質(zhì)量較低，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力缺乏。公司治理結(jié)構(gòu)不健全，缺乏相互制約機制，財務(wù)決策缺乏相應(yīng)的合理性，沒有建立統(tǒng)一的決策制度，對于投資中的不確定性因素缺乏科學(xué)的預(yù)見以及應(yīng)有的防范，導(dǎo)致投資決策失誤，投資項目不能獲得預(yù)期收益，投資無法按期收回，甚至產(chǎn)生巨額的投資損失，為企業(yè)帶來極大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)大量采用賒銷方式，擴大市場占有量，對客戶的信用等級缺乏了解和控制，加大了資金的收回難度，部分企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，面臨資金斷裂，可能導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)經(jīng)營，生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險由此產(chǎn)生。收益分配也會造成經(jīng)營風(fēng)險，為了擴大相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展，企業(yè)資金需求量較大，如果分配大量的現(xiàn)金股利，將使企業(yè)陷入資金短缺的經(jīng)營風(fēng)險，股票市值將降低，使企業(yè)陷入財務(wù)困境和財務(wù)危機。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機制不健全，財務(wù)監(jiān)督制度執(zhí)行不嚴格，缺乏資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度，資本的安全性和完整性得不到應(yīng)有的保證，財務(wù)風(fēng)險極易發(fā)生。外部原因主要是外部宏觀經(jīng)濟政策和市場供需等，主要包括國家政策的相關(guān)變更、通貨膨脹、貨幣貶值、市場匯率等外部因素，這些原因存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之外，是企業(yè)難以預(yù)測和應(yīng)對的，有時是無法改變的。外部環(huán)境的變化可能給企業(yè)帶來一定的發(fā)展機會，但也有可能使企業(yè)面臨一定的危險。部分企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險重視程度不夠，缺乏主動融入市場、適應(yīng)市場的魄力，不能及時適應(yīng)外部環(huán)境和宏觀經(jīng)濟政策，不能及時根據(jù)國家的相關(guān)法律法規(guī)做出投資和籌資、生產(chǎn)經(jīng)營方面的變化。如果企業(yè)對外部環(huán)境預(yù)測或把握不準確，不能夠適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，就必然會給企業(yè)的生存發(fā)展帶來困難，從而導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)危機風(fēng)險。
3企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制中存在的主要問題分析
3.1財務(wù)風(fēng)險控制意識淡薄雖然我國企業(yè)經(jīng)歷了金融危機的洗禮，留存下來的都是具有一定實力的企業(yè)，但是，在后金融危機時代，財務(wù)風(fēng)險的管控意識仍較為淡薄，沒有將財務(wù)風(fēng)險控制提升到應(yīng)有的高度。企業(yè)管理者缺乏應(yīng)有的風(fēng)險意識，尚未建立起全面控制和預(yù)警機制，沒有相關(guān)控制防范措施，一般是在風(fēng)險出現(xiàn)后才進行處理。企業(yè)員工風(fēng)險意識淡薄，再好的制度也需要員工來執(zhí)行和遵守，員工是財務(wù)風(fēng)險控制的主體，員工的素質(zhì)和水平?jīng)Q定了財務(wù)風(fēng)險控制的成敗。
3.2企業(yè)監(jiān)督機制不完善企業(yè)財務(wù)監(jiān)督機制來自多方面，在業(yè)務(wù)流程方面，只是注重業(yè)務(wù)成果，忽視風(fēng)險的存在。部分財務(wù)人員只是對單據(jù)做機械式的統(tǒng)計，即使是發(fā)現(xiàn)了相關(guān)疑點，由于缺乏監(jiān)督機制，不能及時有效地進行監(jiān)督和信息溝通，延誤了相關(guān)時機，使企業(yè)蒙受損失。在內(nèi)部監(jiān)督方面，目前很多企業(yè)主要靠內(nèi)部審計來實現(xiàn)，部分企業(yè)對內(nèi)部監(jiān)督重視程度不夠，內(nèi)部審計管理機制不健全，導(dǎo)致內(nèi)部審計獨立性較差。部分企業(yè)內(nèi)部審計只是起到了會計審核的作用，會計監(jiān)督和審計、評價、鑒證的作用發(fā)揮得較少。
3.3企業(yè)風(fēng)險評估不及時風(fēng)險評估是對風(fēng)險的有效識別，是風(fēng)險控制的前提，要對可能發(fā)生的風(fēng)險做出綜合評定。公司層面上，管理層與員工之間缺乏應(yīng)有的溝通和協(xié)調(diào)，管理目標不明確，戰(zhàn)略目標不符合企業(yè)發(fā)展的需要。在業(yè)務(wù)層面，沒有規(guī)范業(yè)務(wù)流程，沒有將部門的業(yè)務(wù)目標上升為企業(yè)長遠的發(fā)展戰(zhàn)略高度。缺乏一套系統(tǒng)的風(fēng)險識別和評估機制，不能提前有效識別出可能存在的風(fēng)險，風(fēng)險防控預(yù)案尚未建立，防控措施存在片面性。部分企業(yè)缺乏財務(wù)風(fēng)險的評估機制，不能針對國家的相關(guān)政策和外界環(huán)境的變化及時采取相應(yīng)的措施，企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的能力較弱。
4企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制建議
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與內(nèi)部控制具有相關(guān)性，企業(yè)追求的是生存和盈利，生存是基本前提，盈利是最終目標，只要有利潤就會存在風(fēng)險。企業(yè)要加強內(nèi)部控制體系建設(shè)，建立基于風(fēng)險控制的財務(wù)風(fēng)險控制體系，加強人員管理和相關(guān)組織機構(gòu)建設(shè)，逐步完善相關(guān)制度，才能為企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供安全的經(jīng)營管理環(huán)境，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展。
4.1增強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范意識隨著市場競爭的日趨激烈，企業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境不斷變化。在激烈的市場競爭中，良好的風(fēng)險防范意識，并善于分擔(dān)、分散風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)要進一步樹立財務(wù)風(fēng)險防范意識，落實好風(fēng)險與收益相均衡的原則，收益與風(fēng)險防控相平衡。財務(wù)風(fēng)險不是財務(wù)人員的專利，全體員工都必須樹立風(fēng)險意識，將風(fēng)險防范流程貫徹到企業(yè)財務(wù)管理工作中去。會計和財務(wù)管理人員要具備職業(yè)判斷和風(fēng)險識別的敏感性，及時發(fā)現(xiàn)和評估潛在風(fēng)險，對具體環(huán)境下的財務(wù)風(fēng)險做出正確的判斷，及時提出解決方案和應(yīng)對措施。企業(yè)要從戰(zhàn)略的高度構(gòu)建新的企業(yè)文化，將企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和管理理念融入企業(yè)文化，明確發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標，完善考核指標，建立基于風(fēng)險導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化。
4.2強化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督機制進一步加強風(fēng)險的監(jiān)控，從源頭上加強風(fēng)險管控。要完善公司治理結(jié)構(gòu)，強化企業(yè)內(nèi)部審計在財務(wù)風(fēng)險控制中的主導(dǎo)作用，充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部審計的獨立性，從而實現(xiàn)企業(yè)科學(xué)管理、民主決策，建立健全約束和激勵機制，完善企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境，提高風(fēng)險控制能力。建立一套完整的、系統(tǒng)的、強有力的內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度，探索將內(nèi)控制度和管理制度有機結(jié)合，確保內(nèi)部控制規(guī)范科學(xué)有效。制定具體的控制流程和方法，明確控制各崗位的職責(zé)和管理權(quán)限，確保各崗位之間的形成相互制約，管理層級之間的相互制約，以風(fēng)險控制為核心的、多層次、多目標的財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制體系，以規(guī)范化的流程管理和節(jié)點控制來保障內(nèi)控制度的有效執(zhí)行。建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估與預(yù)警體系，健全財務(wù)管理風(fēng)險預(yù)警機制，對企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)進行實時監(jiān)控，時刻關(guān)注企業(yè)償債能力與負債比率，及時做出正確、客觀的風(fēng)險分析。在對企業(yè)財務(wù)信息進行計量、加工、整理、披露的過程中，對于企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險要及時預(yù)警。
4.3完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估機制企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必須對各類風(fēng)險全面識別，要善于從未知風(fēng)險中尋找必然風(fēng)險，以便使企業(yè)能夠采取措施或者抓住機遇應(yīng)對風(fēng)險，全方位監(jiān)控風(fēng)險，及時發(fā)現(xiàn)問題，提出處置意見。建立和完善風(fēng)險評估機制，采用財務(wù)指標，進行技術(shù)性分析。要注重發(fā)揮整體效益，提出風(fēng)險控制的關(guān)鍵點，將風(fēng)險控制在最低水平。轉(zhuǎn)變內(nèi)部控制理念，以風(fēng)險導(dǎo)向為原則，將財務(wù)控制擴大為風(fēng)險控制；以風(fēng)險導(dǎo)向為目標，針對風(fēng)險涉及相關(guān)流程、提高控制效率，有效識別和控制重大錯報風(fēng)險，提高風(fēng)險控制工作的針對性和有效性。
4.4加強企業(yè)財務(wù)活動風(fēng)險控制
4.4.1籌資風(fēng)險控制籌資風(fēng)險要在源頭上控制，要做好籌資期限、資金來源、籌資環(huán)境等籌資因素的相關(guān)預(yù)算工作，科學(xué)籌資，控制好相關(guān)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資金風(fēng)險。把握好宏觀環(huán)境的變化，對企業(yè)財務(wù)狀況做出科學(xué)預(yù)測。把握市場動態(tài)，順應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境，做出合理的預(yù)測。提高籌資資金的使用效率，建立激勵與約束機制，根據(jù)企業(yè)實際安排杠桿系數(shù)，創(chuàng)造更多利潤。企業(yè)要對債務(wù)進行積極化解，科學(xué)管理，加強債務(wù)融資治理。
4.4.2投資風(fēng)險控制投資風(fēng)險主要包括資金回收風(fēng)險和投資資金效率風(fēng)險。一般投資回報率與投資風(fēng)險成正比，企業(yè)要獲取投資收益，就要承擔(dān)一定的風(fēng)險。現(xiàn)今市場競爭日益激烈，在投資后，如果資金不能及時收回，將導(dǎo)致企業(yè)運行困難，不能準確把握相關(guān)現(xiàn)金流量，使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失。要確保投資項目的真實性和可靠性，平衡相關(guān)收益和風(fēng)險。要加強投資前的項目審批和風(fēng)險論證，嚴格把握投資進度，做好相關(guān)預(yù)測分析，建立投資決策機制，避免冒險投資，將投資風(fēng)險控制在合理的區(qū)間內(nèi)。
金融風(fēng)險管理通常指的是通過金融管理策略與科學(xué)的管理措施，減少企業(yè)資金運作的金融風(fēng)險，避免企業(yè)金融操作帶來的經(jīng)濟損失。從微觀角度分析，金融風(fēng)險管理的有效性就是指的可以降低企業(yè)金融操作風(fēng)險，避免企業(yè)經(jīng)濟損失的管理方式。例如企業(yè)在風(fēng)險投資中，進入股票市場和期貨交易市場，管理人員通過科學(xué)、有效的策略正確投資，正確管理，準確的預(yù)測金融風(fēng)險環(huán)境，采取最佳的方式適當(dāng)規(guī)避金融損失，讓企業(yè)在投資中獲利。另外從宏觀角度分析，金融風(fēng)險管理可以確保金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，降低國內(nèi)金融投資出錯的概率，確保經(jīng)濟活動中資金的高效運用，確保經(jīng)濟整體的穩(wěn)定發(fā)展。
二、金融風(fēng)險管理的措施
隨著全球經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，金融活動與金融投資的方式在不斷改變，金融風(fēng)險管理的策略也需要不斷創(chuàng)新。金融服務(wù)業(yè)的興起與發(fā)展，要考慮到金融投資的風(fēng)險，還要考慮到金融管理方式與過程中的控制力的變化，財務(wù)控制與分析是幫助金融風(fēng)險管理的有效手段，財務(wù)控制與財務(wù)分析可以最快的辨別金融風(fēng)險，通過金融風(fēng)險判斷科學(xué)管理金融風(fēng)險，降低風(fēng)險發(fā)生的概率。
（一）金融風(fēng)險的特點
第一，金融風(fēng)險本身是根據(jù)市場變動所產(chǎn)生的，因此具有不確定性和不穩(wěn)定性，其產(chǎn)生的因素和根源也是客觀的，金融活動本身因為貫穿整個經(jīng)濟投資整體，為了保證經(jīng)濟市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和資金有效的運營，因此金融投資的管理者與負責(zé)人必須要科學(xué)、合理的處理股市蕭條與暴跌的情況。金融風(fēng)險會對經(jīng)濟市場與社會發(fā)展造成一定的影響，人民的生活水平，收入狀況、國家稅收、企業(yè)生存年限都會成為受影響的目標。金融危機的到來會對社會中的每一個人、每個企業(yè)、每個國家造成不同的影響。第二，金融風(fēng)險是可以疊加和重復(fù)積累的，金融風(fēng)險的發(fā)生具有不確定性，而且還具有重復(fù)疊加的特性，很多金融風(fēng)險可以一層一層的疊加，積累直到一個市場和經(jīng)濟秩序的崩潰。金融風(fēng)險本身是可以通過統(tǒng)計學(xué)預(yù)測的，一旦有對市場和企業(yè)具備不利因素的金融風(fēng)險被判斷時，需要采取措施保證企業(yè)盡量降低損失，減少金融風(fēng)險帶來的危害，在一定程度上降低損失。第三，金融風(fēng)險還表現(xiàn)出了一定的消極性與積極性，企業(yè)對待金融風(fēng)險的管理措施需要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，要清晰、客觀的判斷金融風(fēng)險，清晰的認識不同的發(fā)生原因，這樣才能在動態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境中掌握金融活動的風(fēng)險，求得穩(wěn)步發(fā)展、獲得利潤。
（二）金融風(fēng)險的防范
在金融風(fēng)險的防范中，首先，應(yīng)加大對金融活動的風(fēng)險評估。比如對客戶經(jīng)營能力和抵御風(fēng)險能力進行評估，確保資金投向的安全性。其次，做好企業(yè)的經(jīng)營狀況分析，對其經(jīng)營狀況進行嚴格的審核，確保金融風(fēng)險的最小化。再次，加強金融行業(yè)技術(shù)水平的發(fā)展，減少因技術(shù)問題導(dǎo)致金融風(fēng)險的可能性。此外，還應(yīng)加強金融市場建設(shè)，在逐步完善金融監(jiān)管的同時，減少政府對金融市場的直接干涉和控制，促進金融活動市場化、法制化不斷完善和健全。總之，任何經(jīng)濟活動都存在一定的風(fēng)險，對于金融風(fēng)險的管理我們應(yīng)該堅持科學(xué)的、謹慎的管理原則，增強業(yè)務(wù)能力，最大可能的規(guī)避可能存在的風(fēng)險。
三、我國企業(yè)財務(wù)控制的現(xiàn)狀和對策
（一）企業(yè)財務(wù)控制的現(xiàn)狀
首先，企業(yè)對金融風(fēng)險管理及財務(wù)控制的認識還不足，企業(yè)財務(wù)控制的內(nèi)部結(jié)構(gòu)還不完善，對金融風(fēng)險管理的程序還不夠健全，方法還不夠成熟。在金融危機后，大部分企業(yè)財務(wù)控制的方向發(fā)生了改變，企業(yè)深刻認識到“資金鏈”的重要性，企業(yè)金融市場中資金投資與運作的能力還需要逐步增強，通過資金運作提升企業(yè)經(jīng)營實力，改善企業(yè)經(jīng)營活動能力，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，讓企業(yè)獲得更多的利潤。另一個方面，企業(yè)需要在財務(wù)控制上穩(wěn)步提升管理與控制能力，要樹立正確的財務(wù)管理目標，通過加強金融風(fēng)險管理的方式去應(yīng)對金融風(fēng)險的潛在發(fā)生幾率。其次，金融危機環(huán)境日漸復(fù)雜，對我國金融市場與經(jīng)濟環(huán)境造成了一定的影響，我國企業(yè)的財務(wù)控制水平通過應(yīng)對復(fù)雜金融市場與經(jīng)濟環(huán)境的方式得到了改善，但是仍然存在一些細節(jié)問題：第一、財務(wù)控制的環(huán)境尚不理想，企業(yè)內(nèi)部組織框架尚不完善，一些財務(wù)人員對自身工作的認識不足，無法深刻體會財務(wù)控制對企業(yè)發(fā)展的重要性及金融風(fēng)險管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要性，以致財務(wù)控制達不到預(yù)期效果。第二，財務(wù)控制的內(nèi)部信息交流體制不健全，企業(yè)缺少統(tǒng)一的、能有效操作的財務(wù)管理交流系統(tǒng)和制度，對于市場風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險等方面的信息資源相對匱乏，增加了企業(yè)決策的風(fēng)險。第三、我國財務(wù)管理部門對企業(yè)預(yù)防金融風(fēng)險管理的政策性建議無法得到企業(yè)的重視，影響了企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展狀態(tài)，財務(wù)部門的監(jiān)管體系也尚需完善，導(dǎo)致了企業(yè)財務(wù)控制能力的降低。
（二）完善財務(wù)控制的措施
為提高企業(yè)經(jīng)營的有效性和效率性，財務(wù)報告必須確保其可靠性和安全性，遵從提高企業(yè)效益的同時減少企業(yè)資產(chǎn)損失風(fēng)險的原則。首先，完善財務(wù)控制環(huán)境。企業(yè)高管應(yīng)認識到財務(wù)控制的重要性，以及財務(wù)評估在企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險中的重要作用，建立有效的金融風(fēng)險預(yù)警和防范機制，有效規(guī)避金融風(fēng)險。一方面確保企業(yè)各部門的獨立性，避免其他部門高管對財務(wù)部門、審計部門工作效果的影響。另一方面實施恰當(dāng)?shù)氖跈?quán)、問責(zé)制度，確保制度的執(zhí)行，激發(fā)員工的工作熱情和風(fēng)險防范意識。其次，企業(yè)上下應(yīng)充分認識金融風(fēng)險評估的重要性。一方面不斷提高財務(wù)部門評估風(fēng)險的能力，加強其對金融風(fēng)險評估意義的認識。另一方面鼓勵和培養(yǎng)廣大員工參與到企業(yè)風(fēng)險評估中，培養(yǎng)員工的風(fēng)險意識。
再次，需要加強企業(yè)金融投資整體方案的完整性，通過完善企業(yè)財務(wù)控制制度與財務(wù)管理方式，保障各部門對不同環(huán)境下經(jīng)濟投資方式與風(fēng)險投資方式的應(yīng)對策略，通過對本崗位經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展的一些認識，不斷提高財務(wù)管理制度的有效分析，確保企業(yè)在財務(wù)管理方面的預(yù)防能力不斷提高，在金融風(fēng)險中可以建立有效的預(yù)防措施，保證企業(yè)會擁有源源不斷的資金供應(yīng)，在投資中可以讓企業(yè)獲利。第四、加強企業(yè)內(nèi)部各個部門與資源的聯(lián)系和交流，保證企業(yè)內(nèi)部信息交流的充分性，增強企業(yè)內(nèi)部信息交流的全面性，提高信息分析的準確性，改善企業(yè)預(yù)防金融投資風(fēng)險的能力，降低企業(yè)投資帶來的損失。第五、企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)性的財務(wù)管理與控制人才，提升企業(yè)管理隊伍的素質(zhì)，讓這些管理人員專門負責(zé)企業(yè)的金融風(fēng)險管理與財務(wù)控制方向，保障金融風(fēng)險的科學(xué)經(jīng)營與發(fā)展，提升金融管理的效果，幫助企業(yè)獲得長期的生存與發(fā)展的機會，而且要保證財務(wù)信息的獨立性，防止財務(wù)信息的泄露，提高財務(wù)部門的管理能力，加強財務(wù)部門對突況的應(yīng)急能力，減少企業(yè)經(jīng)濟損失。在企業(yè)財務(wù)管理人員的選擇方面也要慎重，要選擇財務(wù)管理控制專業(yè)性知識豐富，實踐經(jīng)驗較強的人員，還要不斷提高企業(yè)財務(wù)管理部門所有人員的財務(wù)管理與分析知識，可以最快速度的分析出存在的金融投資風(fēng)險，最快的判斷金融風(fēng)險可能發(fā)生的各種情況。同時，專業(yè)的財務(wù)人員可以通過穩(wěn)定企業(yè)資金流，確保企業(yè)在金融波動前能有效的預(yù)知和防范。第六，增強企業(yè)金融風(fēng)險管理與財務(wù)控制的執(zhí)行力度。再好的政策沒有執(zhí)行就是空談，再好的方式、方法，沒有執(zhí)行就看不到效果。因此在金融風(fēng)險管理與財務(wù)控制中必須增強其執(zhí)行力度，才能確保其管理效果。
投資理財銷售管理做法
香港銀行業(yè)無論在香港金融管理局（以下簡稱“金管局”）層面還是各商業(yè)銀行層面，都非常重視對銀行投資理財銷售的管理，金管局和商業(yè)銀行各自有一套較為成熟的做法，分別從不同角度對投資理財銷售進行管理。金管局重在制定規(guī)則并檢查監(jiān)督執(zhí)行情況，而各商業(yè)銀行則一方面把好客戶入門關(guān)，從客戶開戶流程入手，嚴格核實客戶身份，并深入測評客戶的風(fēng)險承受度，根據(jù)客戶的實際情況指導(dǎo)客戶購買投資理財產(chǎn)品；另一方面則采用柔性銷售來持續(xù)提升銀行業(yè)績。
香港金管局
制定明晰的規(guī)定及指引，使商業(yè)銀行有規(guī)可循。為加強對各銀行銷售手法的監(jiān)管，金管局在《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會持牌人或注冊人操守準則》、《適用于證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會持牌人或注冊人的管理、監(jiān)督及內(nèi)部監(jiān)控指引》、《有關(guān)為客戶提供合理適當(dāng)建議的責(zé)任的〈常見問題〉》中都明確了對監(jiān)管銷售手法的規(guī)定。于此同時，香港金管局還向銀行發(fā)出了一系列補充規(guī)定，其中，有三方面內(nèi)容值得關(guān)注：
在職員職權(quán)管理及防范欺詐方面，金管局2009年7月的《防范私人理財及財富管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)職員及欺詐行為》，要求在私人銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，銀行必須實施穩(wěn)健的管理層監(jiān)控及監(jiān)察。為此，該指引從董事局及高級管理層監(jiān)察、政策及程序、舉報制度、內(nèi)部管控、遵行法規(guī)、內(nèi)部審計、舉報可疑案件等7個方面提出了規(guī)定，其中，在內(nèi)部控制方面的有關(guān)規(guī)定尤為細致。
在內(nèi)部管控中要清晰界定并妥善分離前線人員與后勤人員職責(zé)，對新客戶關(guān)系的審批實施雙重管控，對新戶口的文件處理交由市場推廣部門以外的其他部門執(zhí)行，客戶經(jīng)理要在其他管控部門共同參與的情況下才能執(zhí)行客戶指令、處理客戶投訴、處理客戶結(jié)單和處理非活躍與不動戶口等。
在職員操守及報酬機制中不能簡單以財務(wù)表現(xiàn)作為報酬機制的核心，還要關(guān)注審計、合規(guī)檢查的結(jié)果和投訴調(diào)查的結(jié)果。要實行硬性年假制度，并定期檢查職員親屬的戶口情況。
在戶口監(jiān)察中要定期輪換理財經(jīng)理的直屬主管，妥善保管銀行與客戶的聯(lián)系記錄，每年進行一次客戶關(guān)系檢視。
在非活躍及不動戶口的管理中要清晰界定非活躍戶口和不動戶口，要安排獨立于客戶經(jīng)理的部門對這兩類賬戶進行單獨監(jiān)管，并制定足夠的管控措施來管理對這兩類戶口的重啟。
在戶口結(jié)單管理中要將發(fā)送客戶結(jié)單、處理客戶地址更改需求等職能進行分隔安排。
在業(yè)務(wù)記錄管理中要對客戶服務(wù)經(jīng)理、助理的所有電話進行錄音，妥善管理錄音系統(tǒng)、保存錄音帶和定期抽樣聽取錄音帶內(nèi)容。
在產(chǎn)品風(fēng)險提示方面，金管局于2011年3月14日《加強有關(guān)銷售投資相連壽險計劃產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定通告》，要求銀行必須適當(dāng)說明產(chǎn)品的性質(zhì)和風(fēng)險，以確保該產(chǎn)品有適合的客戶，從而有利于銀行明確如何更有效地向客戶提示產(chǎn)品風(fēng)險。
在客戶服務(wù)方面，金管局于2011年8月1日了《向投資者發(fā)送零售投資產(chǎn)品的資料》、《就有關(guān)銷售投資產(chǎn)品的投訴做出公平合理的和解安排》、《向零售客戶銷售投資產(chǎn)品》、《銷售投資產(chǎn)品》等一系列指引及通告的修訂版。
推行喬裝客戶檢查，監(jiān)督檢查商業(yè)銀行對各項規(guī)定及指引執(zhí)行情況。金管局進行了喬裝客戶檢查工作，其事前的準備工作、事中的實施落實及事后的信息措施都值得關(guān)注。
在前往各機構(gòu)進行喬裝客戶檢查前，監(jiān)管機構(gòu)會從三個方面做好準備工作。一是落實實施檢查的機構(gòu)。該項檢查采用委托第三方實施的方式，由金管局與證監(jiān)會聯(lián)合委聘香港生產(chǎn)力促進局實施檢查計劃，從而有利于提升檢查工作的公正性和有效性。二是設(shè)計喬裝客戶問卷。監(jiān)管機構(gòu)專門設(shè)計富有針對性的檢查問卷，以便隨時記錄喬裝客戶在到訪銀行的抽查經(jīng)歷。實踐證明，檢查問卷設(shè)計的有效性和準確性，會較為顯著地影響到檢查結(jié)果的有效性。三是建立合格的檢查隊伍。監(jiān)管機構(gòu)不但招募專人，而且對招募到的人員進行有關(guān)銀行產(chǎn)品資料、證券規(guī)例、零售銀行銷售手法及調(diào)研問卷等方面的培訓(xùn)，確保其知道如何以喬裝客戶身份深入網(wǎng)點調(diào)查。這些較為專業(yè)的檢查人員能有效保證各項檢查正確實施，并獲取富有說服力的檢查結(jié)果。
在檢查中，切實保證檢查工作有效推進。一方面，采用恰當(dāng)?shù)臋z查方式。在檢查時，監(jiān)管機構(gòu)采用抽樣調(diào)查法。檢查時，委托喬裝客戶實地體驗和搜集銀行銷售過程的資料。抽樣調(diào)查法有利于較為廣泛地了解各機構(gòu)普遍的規(guī)定執(zhí)行情況。另一方面，實施接近真實情況的實地調(diào)查。在檢查時，由經(jīng)過培訓(xùn)的喬裝客戶以準客戶身份前往銀行，以真實身份實地完成抽樣檢查。喬裝客戶表現(xiàn)出對投資產(chǎn)品的興趣，與銷售代表面談，并記錄面談過程、完成抽查問卷和搜集銀行銷售人員提供的有關(guān)資料等。
檢查后，及時有利于銀行改進工作的檢查結(jié)果。在檢查后，金管局會公開檢查結(jié)果。2011年5月，金管局《有關(guān)銀行銷售手法的喬裝客戶檢查計劃結(jié)果》，進一步明確地分析了檢查的具體著眼點和檢查結(jié)果：檢查銀行是否能夠“認識你的客戶”、檢查銀行是否能夠向客戶披露風(fēng)險、檢查銀行是否要求客戶評估了產(chǎn)品合適程度、檢查銀行是否對弱勢客戶群體有不當(dāng)銷售傾向。
通過事前的周密組織、事中的嚴格執(zhí)行、事后的通報結(jié)果，金管局推動實施的喬裝客戶計劃有利于督促各商業(yè)銀行秉持良好的合規(guī)文化，以進行日常的投資理財銷售管理。
各商業(yè)銀行
各商業(yè)銀行通常采用“兩手抓”的做法，一手抓風(fēng)險防范，確保落實監(jiān)管規(guī)定、防范業(yè)務(wù)風(fēng)險；一手抓業(yè)務(wù)發(fā)展，想方設(shè)法改進銷售方式、提升銷售業(yè)績。下文以商業(yè)銀行如何服務(wù)一位新客戶為例，分析“兩手抓”的具體做法。
防范風(fēng)險，嚴把客戶準入關(guān)。一般情況下，客戶應(yīng)首先在銀行開立賬戶，并完成本人的風(fēng)險承受度評估，方能在銀行進行投資理財。因此，銀行如何為客戶開立賬戶和進行風(fēng)險評估，很大程度上影響銀行隨后進行的投資理財銷售活動能否有效展開。為此，香港地區(qū)各家商業(yè)銀行從源頭抓起，不但實施嚴格細致的新客戶開戶流程，而且嚴格執(zhí)行客戶風(fēng)險承受度評估制度，從客戶進入銀行的最初環(huán)節(jié)即對客戶有更為深入的了解，較為充分地核實客戶身份，并向客戶提示風(fēng)險。從而既有利于防止銀行誤導(dǎo)銷售，也有利于引導(dǎo)客戶正確決策。
與內(nèi)地各銀行提供的新客戶開戶流程相比，新客戶在香港各銀行柜面開戶的流程相對更為復(fù)雜，如圖1所示。
從圖1可以看出香港地區(qū)銀行與內(nèi)地銀行的一些不同做法：一是香港銀行開戶流程耗時較多，往往要長達30分鐘甚至更長；而內(nèi)地銀行的開戶流程通常不會超過10分鐘。二是香港銀行的開戶流程涉及人員較多，包括保安人員、柜面人員、理財經(jīng)理、風(fēng)控人員等，但相關(guān)人員職責(zé)分明，各司其職，有條有理；內(nèi)地銀行的開戶流程主要依賴柜臺人員完成，理財經(jīng)理參與不多，且風(fēng)控人員基本不會參與。三是香港銀行的開戶流程所涉及區(qū)域較多，包括低柜區(qū)、高柜區(qū)、洽談區(qū)、柜員機區(qū)等，不同類型的員工會在不同的區(qū)域向客戶提供不同環(huán)節(jié)的服務(wù)，整個過程嚴謹有序；內(nèi)地銀行的客戶往往離開柜臺后就無人理會。香港地區(qū)銀行這種嚴謹?shù)拈_戶流程有助于銀行準確識別客戶身份和把握客戶需求，準確評估客戶財務(wù)狀況及風(fēng)險承受能力，從而為向客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)奠定牢固基礎(chǔ)。
嚴格執(zhí)行客戶風(fēng)險承受度評估，讓客戶清晰了解自身風(fēng)險容忍狀況及可辦理業(yè)務(wù)范圍。風(fēng)險承受度是描述客戶對風(fēng)險承受能力的一種較為有效的方式，也是銀行向客戶推介投資理財產(chǎn)品時需著重考慮的關(guān)鍵因素之一，能否有效地完成對客戶的風(fēng)險承受度的評估至關(guān)重要。
香港各商業(yè)銀行在客戶風(fēng)險承受度評估方面的做法與內(nèi)地銀行主要存在五方面不同：
一是評估流程的主導(dǎo)者不同。香港地區(qū)銀行的風(fēng)控人員主導(dǎo)評估流程，理財經(jīng)理僅協(xié)助風(fēng)控人員完成對客戶的風(fēng)險承受度評估，而不能主導(dǎo)評估流程，整個評估過程由風(fēng)控人員主導(dǎo)，且風(fēng)控人員要對評估問題進行逐條講解，確認客戶明白后才確認結(jié)果。在內(nèi)地，商業(yè)銀行未明確評估人為誰，通常由客戶自行完成風(fēng)險承受度評估。盡管在柜面執(zhí)行評估過程中，柜面人員或理財經(jīng)理也可協(xié)助客戶完成評估，但總體上銀行人員對評估執(zhí)行的力度相對不足，客戶則在評估過程中發(fā)揮主要作用。
二是評估的方式不同。香港地區(qū)銀行主要依靠電話完成客戶風(fēng)險承受度評估，評估過程中，客戶只需口頭回答風(fēng)控人員提出的問題即可。銀行會對整個評估過程電話錄音并保留。此外，很多銀行不提供在線自助完成風(fēng)險承受度評估的服務(wù)方式。
在內(nèi)地，商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)評估與柜面評估方式并行。盡管各銀行在網(wǎng)絡(luò)渠道和網(wǎng)點渠道都可以進行風(fēng)險評估，但首次評估必須在網(wǎng)點進行，此后的評估則可以在網(wǎng)絡(luò)渠道進行。如果客戶在網(wǎng)絡(luò)渠道完成評估，則整個評估過程主要由客戶自行填寫評估問卷；如在柜面渠道完成評估，一般會有理財經(jīng)理或柜面人員協(xié)助，但理財經(jīng)理或柜面人員往往對評估問卷的講解不夠細致。在這種書面評估過程中，盡管銀行還設(shè)計了客戶風(fēng)險確認語句，強制要求客戶抄錄，但客戶往往僅限于被動抄寫，并不一定真正理解評估問卷中各問題的真實含義。
三是評估問卷的設(shè)計不同。在香港地區(qū)銀行評估問卷設(shè)計的問題相對較為繁瑣，也更為嚴謹。以花旗銀行在港機構(gòu)為例，其投資風(fēng)險評估問卷共分為四部分。第一部分主要評估客戶的風(fēng)險接受程度，包括客戶的年齡、在花旗的整體投資年期、在花旗所做投資占個人流動凈資產(chǎn)值的百分比、對投資資金的依賴程度。第二部分主要評估客戶的風(fēng)險取向，包括投資目標（分為謹慎、防守、收入為本、增長與收入、增長為本、增長、專業(yè)性投資等七種）以及對不同種類投資風(fēng)險的承受能力（分為六種情形）。第三部分主要評估客戶的知識及經(jīng)驗，包括客戶的投資知識及經(jīng)驗（有限、中等或廣泛），一級客戶對產(chǎn)品有知識或過往有投資經(jīng)驗。在這三部分中，銀行采用評分制，根據(jù)客戶在所有答案中的最低投資評分計算出客戶得分，并根據(jù)得分將客戶區(qū)分為六種類型，分別是謹慎型、保守型、平衡型、進取型、非常進取型、專業(yè)性投資型。銀行認為每種類型的投資者有不同的風(fēng)險接受程度和投資目標，因而也只能適應(yīng)不同的投資產(chǎn)品。根據(jù)客戶得分確認客戶的投資類型，并確定客戶可以在本行開立的戶口有哪些。進而可以清晰地告知客戶，哪些產(chǎn)品是客戶不能承受也不能辦理的。第四部分是客戶的財務(wù)資料，包括客戶的流動資產(chǎn)凈值、就業(yè)情況（自雇、受雇、退休、學(xué)生、非就業(yè)、家庭主婦）、教育程度（小學(xué)或以下、中學(xué)、大專、大學(xué)或以上）、計劃退休年齡、可做短線投資的資金、后備或緊急現(xiàn)金金額。此外，銀行還要求客戶簽署意見，包括四項確認，分別是確認上述填報的資料信息無誤、確認個人的投資類型、確認知曉相關(guān)的投資風(fēng)險和確認受托投資風(fēng)險評估的副本。
在內(nèi)地，商業(yè)銀行的評估問卷向客戶提出的問題相對簡單，客戶通常僅需幾分鐘時間即可完成，導(dǎo)致很多客戶對問卷的含義無法真正理解。盡管這種情況與內(nèi)地銀行目前經(jīng)營的產(chǎn)品和服務(wù)類型相對有限具有一定關(guān)聯(lián)，但銀行仍應(yīng)考慮到許多客戶的金融風(fēng)險意識不夠充分，對金融產(chǎn)品了解不夠深入，對商業(yè)銀行層出不窮的新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的分辨能力還有待提升，商業(yè)銀行可將評估問卷設(shè)計的更為細致，以推動銀行與客戶更深入的了解和溝通。
四是評估結(jié)果的運用范圍不同。在香港，客戶評級結(jié)果通常會被廣泛運用到客戶在銀行辦理的任何一項業(yè)務(wù)，換句話說，銀行將根據(jù)客戶的風(fēng)險承受度決定客戶可以辦理的業(yè)務(wù)。
在內(nèi)地，評估結(jié)果沒有被廣泛運用。銀行主要針對理財產(chǎn)品明確客戶風(fēng)險承受能力的評級規(guī)定，而對其他一些同樣有風(fēng)險的金融產(chǎn)品和金融交易的風(fēng)險提示則相對薄弱。評估結(jié)果出來后，內(nèi)地銀行一般僅告知客戶屬于哪種類型投資者，而不會詳盡解釋客戶可以在銀行投資的產(chǎn)品。盡管一些銀行會通過后臺系統(tǒng)，控制客戶隨后可以參與的投資產(chǎn)品類型，但客戶通常不能在書面或網(wǎng)絡(luò)渠道清晰地查詢到這些控制。由于客戶完成風(fēng)險承受度評估后，沒有立即得知自己可以辦理的業(yè)務(wù)，因此，客戶對風(fēng)險的關(guān)注往往不夠，甚至可能為購買高風(fēng)險產(chǎn)品而隨意重新進行風(fēng)險承受度評估，以獲得更高的風(fēng)險承受度評級，并購買與自身狀況不符的更高風(fēng)險等級的產(chǎn)品。
五是重新評估需要遵循的時間要求不同。在香港，客戶在完成當(dāng)次評估半年后才可重新評估，銀行不認同客戶在短期內(nèi)發(fā)生的較為顯著的風(fēng)險承受度變化。
在內(nèi)地，銀行規(guī)定客戶在超過一年未進行評估，或在發(fā)生了影響自身風(fēng)險承受能力的情況時，如需要再次購買理財產(chǎn)品，需在銀行網(wǎng)點或網(wǎng)上銀行完成評估。否則，客戶不能在該銀行購買理財產(chǎn)品。這種情況下，個別客戶可能會通過不斷地重新評估來提升自己的風(fēng)險承受度，從而給銀行銷售管理工作埋下隱患。
柔性銷售，提升銷售業(yè)績。在防范風(fēng)險的同時，香港地區(qū)商業(yè)銀行并沒有因嚴格執(zhí)行監(jiān)管規(guī)定而影響銷售目標實現(xiàn)。在服務(wù)一位新客戶時，銀行會從多個環(huán)節(jié)巧妙地融入銷售手法，使客戶在感受銀行優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時，較為愉悅地接受銀行推出的各項銷售服務(wù)。
當(dāng)一位新客戶初次接觸香港的銀行時，如能細致觀察，便能感受到：步入網(wǎng)點大門前，氣派的招牌和充滿現(xiàn)代氣息的廣告，彰顯銀行的風(fēng)格與實力；步入網(wǎng)點后，立即有保安人員迎上前開門，使客戶感受到被重視；理財經(jīng)理上前迎接，了解客戶此行需求，對客戶的需求進行初步分析；柜面人員為客戶開立賬戶，這是銀行與客戶建立真正業(yè)務(wù)聯(lián)系的首要環(huán)節(jié)；理財經(jīng)理將客戶引導(dǎo)入洽談室，了解客戶財務(wù)狀況和理財需求，幫助客戶制訂財務(wù)規(guī)劃，這是銀行為客戶定位的關(guān)鍵；風(fēng)控人員介入風(fēng)險評估過程，對客戶深入了解，確保將合適的產(chǎn)品推介給合適的客戶；離開網(wǎng)點時，柜員交給客戶印刷精美、中英對照的銀行宣傳手冊，詳盡介紹銀行重點推介的服務(wù)和產(chǎn)品。這種無處不在的柔性銷售，為銀行實現(xiàn)成功投資理財產(chǎn)品銷售奠定了良好基礎(chǔ)。
對內(nèi)地銀行業(yè)啟示
加強投資理財產(chǎn)品銷售管理，既是銀行控制自身經(jīng)營風(fēng)險、提升可持續(xù)發(fā)展能力的必要手段，也是銀行保護客戶利益、實現(xiàn)長遠發(fā)展目標的重要措施。從香港地區(qū)銀行業(yè)的做法中，內(nèi)地銀行可以得到有益啟示：
進一步細化現(xiàn)有規(guī)定。可以借鑒香港金管局做法，對內(nèi)地銀行現(xiàn)有的各項相關(guān)規(guī)定進一步細化。如在銀行員工崗位職責(zé)界定方面，進一步明晰柜面人員、理財經(jīng)理及風(fēng)險管理人員各自的職責(zé)；在理財銷售人員管理方面，進一步明晰對理財經(jīng)理職業(yè)操守的教育、考核和管理辦法，避免為追求業(yè)績而誤導(dǎo)銷售；在賬戶管理方面，進一步明晰對非活躍賬戶的管理方式；在業(yè)務(wù)記錄管理方面，進一步增強業(yè)務(wù)記錄管理的有效性；在金融消費者權(quán)益保護方面，明確界定弱勢客戶群體的定義，并制訂專門針對弱勢客戶群體的保障措施；在客戶風(fēng)險承受度評估過程中，引入風(fēng)險管理人員，加強對此項業(yè)務(wù)風(fēng)險的管控；在監(jiān)督檢查方面，制訂專門的檢查方案，定期對銀行投資理財銷售工作進行檢查。
改進新客戶開戶流程。可進一步優(yōu)化內(nèi)地銀行的新客戶開戶流程：一是梳理柜面業(yè)務(wù)流程，改變目前主要依靠柜面人員服務(wù)客戶的情形，明確保安人員、柜面人員、理財經(jīng)理、風(fēng)控人員等職責(zé)，既要職責(zé)分明，又要分工協(xié)作，推動各崗位人員形成合理的工作流水線，從基本的柜面開戶服務(wù)到深入的客戶識別，再到有針對性的客戶銷售服務(wù)，環(huán)環(huán)相扣，提升銀行的服務(wù)水平。二是風(fēng)控人員到達網(wǎng)點銷售環(huán)節(jié)，通過風(fēng)控人員的專業(yè)服務(wù)，確保銀行與客戶達成較為深入的溝通，使銀行更了解自身客戶，也使客戶更了解可以接受的銀行服務(wù)范圍，更好地從源頭上防控風(fēng)險的發(fā)生。三是妥善設(shè)計網(wǎng)點各區(qū)域布局，包括低柜區(qū)、高柜區(qū)、洽談區(qū)、柜員機區(qū)等，確保這種布局與銀行的柜面服務(wù)及銷售管理有效呼應(yīng)，使銀行網(wǎng)點的整個客戶服務(wù)流程嚴謹有序、順暢自然。
