時間：2022-08-20 18:35:31
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融研究生論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
目前我國會計論文主要分為學術論文和畢業論文。學術論文又稱科研論文、研究論文、專題論文，是會計學界和從事會計工作的專業人員及科研人員總結科研成果，送交國際、國內學術刊物、學術出版社或學術會議發表或宣讀交流的論文。
畢業論文主要是指學位論文。在我國，接受高等教育的本科生、碩士研究生和博士研究生畢業前在指導老師的指導下，親手完成論文寫作。學位論文是各類畢業生或同等學歷人員為申請授予相應學位而寫出的論文，即學士論文、碩士論文、博士論文等。對于學士論文，要求能較好地運用所學基礎知識技能，解決不太復雜的課題；對于碩士研究生論文，要求能夠充分地反映獨立從事科研工作的能力，對研究課題要有一定的見解；對于博士研究生論文，則要求反映作者淵博的知識和較強的科研能力，在該學科某一領域有獨到的見解，在理論研究上有突破，形成創造性成果，對會計學科的發展有一定的推動作用。此外，畢業論文還包括在我國接受高等專科教育財經類學生的畢業論文。版權所有
二、會計論文作用和特點
（一）會計論文的作用
1．會計論文的寫作是會計研究活動的有機組成部分，是會計研究的必要手段。隨著我國會計改革的逐步深入和發展，廣大理論和實務工作者及會計學者，緊密結合我國會計改革和發展的實際，圍繞貫徹執行新《會計法》、《企業財務會計報告條例》、《企業會計制度》、《企業會計準則》、《會計基礎工作規范》等法律、法規，通過撰寫會計論文，對企業會計制度轉軌和企業改革（如兼并、破產、關閉、出售、公司制改建、債轉股、上市、股份合作制、企業集團）中的財務管理、資金成本管理、提高會計信息質量及建立有中國特色的會計理論與方法體系等方面，以及會計新領域（涉及金融衍生工具會計、人力資源會計、環境會計和社會會計等）進行深入調查研究，取得了豐富的研究成果。
2．會計論文是總結會計經濟研究成果，進行學術交流，發展會計理論，以指導會計實踐工作的重要工具。在我國，有上百家財經類期刊刊登會計論文。中國會計學會秘書處為了總結前一年度的會計理論研究成果，每年還組織前一年度會計學論文評選活動，并將獲獎論文匯編成冊出版，由此激發了廣大會計工作者進行理論研究的熱情，推動了會計理論的發展，并以正確的理論支持和指導會計改革深入進行。
3．寫作會計論文是培養會計專業人才的有效途徑，是考核會計專業人員和會計專業本科畢業生及研究生等業務能力和學術水平的重要依據。
（二）會計論文的特點
1．學術性。學術性即科學性，是指在論文中所表現出來的系統、嚴謹的理論體系。會計論文的學術性不僅表現在應用價值上，而且表現在理論價值上。主要表現為：
會計論文的寫作目的是建設與發展會計學科領域，描述會計經濟活動中某一新的現象、新的發現，對會計學科的發展具有實踐上的價值；
在理論上，對新的發明和創造有深入的理性分析，運用已有的理論知識，通過嚴密邏輯推導，求得規律性認識，豐富原有理論體系或者建立新的理論體系。
當前，雖然世界正處在金融危機的復蘇期，但是圖書館的采購預算從大范圍來講沒有減少，并不像很多人預計的那樣，下降得很厲害。對于出版產業來講，專業出版和學術出版的價值始終是很高的。2007年，幾家大型的出版機構，像威科、勵德-愛思唯爾、湯姆森等，都已經把他們的教育出版公司賣掉，更多地投入到專業出版和學術出版中，因為教育出版的利潤已經不能滿足企業對于利潤的追求。在中國，很多人都在積極投身教育出版，但是，在數字時代，專業出版與學術出版的價值是不斷凸顯的。
從世界范圍來講，圖書館采購有幾大趨勢：
一、數字內容在資源采購中的比例會保持平穩增長態勢
從2004年到2010年，全球的幾大區域對數字資源使用的百分比，美國達到了58.5％。比較低的，像南美，數字資源的采購比例也達到了30.6％。全球范圍內，數字資源的采購率已經從2004年的27％增長到了2010年的49.3％，2011年則超過了50％。
二、采購期刊的格式多種多樣
從采購期刊的格式上來看，共分為三大類。第一類是只有電子期刊的，第二類是既有電子期刊又有紙質期刊的，第三類是只有紙質期刊的。我們發現，在圖書館的訂閱中，紙質期刊的訂閱量占的比例是非常低的。更為殘酷的是，歐洲的許多大型圖書館，已經開始拒絕紙質期刊。“走出去”是國家的重要戰略，如果出版人還只局限在紙質內容，而沒有數字內容的話，那么能夠進入國際市場的可能性是非常低的。大部分圖書館訂購的期刊，50％以上都是數字期刊。電子書成為出版業新的增長點，在國內市場上大家還沒有太多的認識，但是在美洲與歐洲的市場中，電子書已成為2011年采購的熱點，還包括過刊的買斷庫。一般的圖書館都是采用訂閱模式，但是一部分圖書館發現購買過刊可以節省更多的成本，所以更愿意用一個固定的成本，購買一個龐大的過刊數據庫，那么過刊的價值則在專業與學術出版中，被慢慢地發掘了出來。
三、發揮圖書館優勢，開展信息素質教育
圖書館是高校的重要組成部分，作為信息資源的主要集散地，在信息素質教育中占有很大比例。在我國，只有廈門大學等少數幾所大學的圖書館建立了機構研究信息平臺。但是在美國的頂級大學中，有76％都建立了這樣的平臺，在其全國的學校中，這個比例達到了68％。那么在這個平臺上有什么內容呢?首先是大學的論文，包括本科生論文、研究生論文、博士生論文，以及教師的研究文章。其次是教學材料，還有大學的一些數據庫。在這種研究信息平臺上，主要是以文本的內容為主，音視頻的內容現在也在逐漸地提升比例。為什么大學需要建立這樣的平臺呢?主要有兩個原因。一是OA的問題。在國外，教師發表文章，學校需要付給教師相關的費用，文章發表以后，學校需要的時候還要通過期刊的形式買回來，這樣很不劃算，研究信息平臺可以滿足這方面的需要。二是論文也是一個龐大的信息研究的來源，所以這些大學在三到五年內，紛紛建立了自己的研究信息平臺。
【關鍵詞】 買權；賣權；期貨評價理論；數學模型
一、引言
近些年來，由于政府積極采取對外開放政策，外國人和專業投資機構參與國內證券期貨市場，使得衍生性金融市場規模日益擴大，投資者對股市投資避險工具的需求日益迫切。期貨與選擇權兩者之間是否存在套利關系、兩者所形成的市場是否具有效率性，是一個很重要的議題。基于此，本文將分別對持有成本理論數學模型及買權―賣權―平價理論數學模型作一探討，希望能利用此理論可以去檢測各國期貨市場是否存在套利機會與市場效率性。
二、模型構建與分析
1、持有成本理論數學模型
持有成本理論數學模型是由Cornell and French及Modest and Soundaresan所提出，利用期貨價格決定預期契約標的物的商品現貨價格，以及持有該現貨商品至期貨契約交割日之間的持有成本。因此，持有成本在均衡時，期貨價格會與現貨價格、現貨持有成本維持一定的均衡關系，由此確定指數期貨的理論價格。建立此數學模型需做如下的假設：
第一，無稅收負擔及交易成本；第二，借貸利率相等；第三，沒有每天清算的風險；第四，股票可無限制的賣空；第五，股利的發放時間與數量確定，無股利不確定風險；第六，在契約存續期間股價指數的計算方式及各股權數不變；第七，現貨證券可完全分割。
為了推導出持有成本數學模型，我們考慮利用短部位避險套利，賣出期貨、買入現貨和借入現金來使到期日的現金流量為零，而在沒有套利情況發生下，此交易到期日現金流量為零，我們則可推算出期貨、買入現貨和借入現金，在初期所產生的現金流量也就相等。反之，買入期貨和賣出現貨、存入現金有相同的結果。
由蔡義蕙的研究可知，期貨價格等于現貨價格加上持有該現貨至期貨到期日的利息。所以當不相等時，就會出現套利現象。
表1中，每一種交易方式，其價格在到期日時必須一致，否則將可通過買低賣高的方式，來獲取無風險套利利潤。再買入期貨和賣出現貨在到期日所產生的現金流量相同，否則會有套利機會存在。同理，在第二種交易方式的兩個策略下，所產生的結果相同。
表1 期貨價格和現貨價格關系
Table 1 relationship between futures prices and spot prices
交易 t期現金流量 T期現金流量
短部位避險套利
賣出期貨
買入現貨
借入 0
-S
F0-S*
S*+D
-F0-D
合計 -S+ 0
長部位避險套利
買入現貨
賣出期貨
存入 0
S
- S*-F0
-S*-D
F0+D
合計 S- 0
資料來源：錢怡成的股價指數期貨與現貨價格關聯性研究
由表1得：
（1）
這里，S為t時期買現貨所付出的價值，F0表示T時期的期貨價值；D為距到期日所產生股利的折現值。所以，將上式整理后，可得期貨理論價格為：
（2）
2、買權―賣權平價理論數學模型
買權―賣權平價理論數學模型最早是由Stoll（1969）所建立，其認為相對的買權與賣權價格差異等于股票價格減去折現的履約價格。即對同一標的物而言，若買權與賣權有相同的履約價格與相同的到期日時，則兩者之間會存在關系式：
C-P=S-K-rt （3）
這里，C為T時間選擇權之買權價格；P為T時間選擇權之賣權價格；K為該選擇權的履約價格；S為T時間選擇權標的物的市價；T為選擇權距離到期日的天數。
由康登杰（2004）的選擇權套利效率性研究得知，該關系式假設在沒有股利發放、交易成本及放空限制下，若買權―賣權平價關系成立。則表示市場是有效率且不存在套利機會。Stoll所提出的買權―賣權平價理論數學模型為建構一投資組，在到期日T時，該組合的價值如：
（4）
該組合現值正好等同于歐式買權現值，即C-P=S-K-rt。
三、結論
該數學理論模型認為：對同一標的的資產、相同履約價格與相同到期日的買權與賣權而言，在任何時間買權減去與之相對價格應該等于當時股價減去履約價格的折現，否則會有無風險套利機會的產生。
【參考文獻】
[1] Ackert， Lucy F. and Yisong S. Tian， “The Introduction of Toronto Index Participation Units and Arbitrage Opportunities in the Toronto 35 Index Option Market”[J].Journal of Derivatives，1998，5（4），44-53.
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關鍵詞：紡織企業 融資方式 創新
紡織產業是中國國民經濟的傳統支柱產業和重要的民生產業。也是國際競爭優勢明顯的產業。在擴大出口、吸納就業、促進區域發展等方面發揮著重要的作用。但是，作為勞動密集型產業的代表，我國的紡織工業也存在著很多問題，比如，在現有的紡織企業中，我國自有品牌只有10%左右，大部分紡織企業在做定牌、貼牌的工作。勞動力整體水平較低，自主創新能力較弱，究其原因。融資渠道狹窄、融資方式單一、融資難、資金緊張是阻礙我國紡織企業發展壯大的重要因素。在當前經濟環境低迷的情況下，由于受全球市場需求萎縮、人民幣升值等一系列因素的影響，紡織企業利潤空間不斷被擠壓，許多企業由于虧損嚴重、資金鏈斷裂而被迫停產倒閉，規模較大的紡織企業也是不斷減產，步履維艱。因此，解決好對紡織企業的融資問題對于改善紡織企業融資困境、提升企業價值具有重要的現實意義。
一、我國紡織行業融資現狀
我國紡織企業數量超過15萬，其中中小企業為數眾多，占90%以上，在紡織企業中占了很大比重。可持續的發展需要投入大量資金，相比于以紡織上市公司為代表的大中型企業，紡織中小企業在發展過程中融資問題更為突出。
1.紡織企業內源融資現狀
紡織企業普遍面臨資金短缺問題。當前企業發展面臨良好的國內外市場形勢，企業都想提高再生產能力、擴大市場份額，因此紡織企業的資金缺口相當大。紡織企業資金短缺的主要原因也由過去維持同常生產經營的臨時性資會需求向用于提高擴大再生產能力的中長期資金的需求轉變，包括擴大生產規模、進行技術改造等。調查顯示90%以上的企業缺乏資金。對技術改造、產品研發投入的資金緊張阻礙了紡織企業可持續成長的步伐。
相比于銀行貸款、發行股票或債券等外源性融資來說，在企業目前融資的首選方式中，48.41%的企業選擇利用企業積累的自有資金。與一般企業類似，紡織企業的內源融資在發展壯大過程中起了重要作用，但總體而言，紡織企業的內源融資能力還是相對較弱。利潤持續下降，企業虧損面擴大。2012年1--5月，規模以上紡織企業累計實現利潤917億元，同比下降2.4%，增速比上年同期低40.5%；規模以上企業虧損面達18.6%，較上年同期高5.4%；虧損企業虧損額較上年同期增長128.5%，增速較上年同期提高122%。其中，化纖行業利潤較上年同期大幅下降50.1%，棉紡紗工業利潤同比下降5.9%。如此低的利潤不足以支持紡織中小企業固定資產更新改造和應對原材料等生產要素價格的上漲，企業只好尋求外源資金的支持。
2.紡織企業外源融資現狀
當紡織企業發展到一定程度后，單純的內源融資無法滿足其發展壯大的要求，企業必然會尋求外源資金的支持。目前，紡織企業存在外源融資渠道單一的特點，表現為直接融資所占比重低、間接融資高度依賴銀行貸款等。
（1）直接融資所占比重低
在資本市場上發行股票和債券是紡織企業直接融資的主要途徑。對紡織企業來說，發行債券或股票等直接融資方式籌集的資金占資金來源的比重很小。
發行公司債券一般受到嚴格的限制，有時還要抵押或擔保。由于債券市場的限制十分嚴格，發放債券時受到“規模控制，集中管理，分級審批”的約束。紡織企業很少滿足發行債券的條件。即使采用發行債券融資方式，大多數企業會選擇在非公開的資本市場上，在小范圍內發放債券以滿足對資金的需求，而這種債券利息一般高于銀行貸款利息，導致企業的融資成本增加，超出紡織企業承受范圍。由于發行債券時需考慮的利息支付能力和支付時效等眾多因素，紡織企業很少會選擇發行債券方式融資。國家對上市融資的企業也有著嚴格要求，如對發行后股本的要求一項，對于資產規模有限的企業而言，顯然難以達到。我國絕大多數紡織企業沒能進入證券市場進行股權融資，只能在一定范圍內向發起人、相關部門和內部職工之問發起認股。這在一定程度上限制了紡織企業的股權融資范圍。
（2）間接融資高度依賴銀行貸款
間接融資包括銀行貸款、票據貼現、融資租賃等方式。在我國，由于商業信用和票據市場還有待發展，紡織企業較少通過票據貼現進行融資；通過設備融資租賃的也不多。銀行貸款成為紡織企業最主要的間接融資方式。四大商業銀行貸款在中小企業間接融資來源中占69.05%，占據最主要的地位；而其它渠道如股份制商業銀行占4.76%、地方性銀行和信用社貸款占5.56%，比重非常低。這一狀況表明地方性銀行、信用社等應在紡織企業融資中占據主要地位的中小金融機構尚未發揮應有的積極作用。商業銀行仍是國有控股體制，加上不對稱信息的存在，紡織中小企業尤其是民營企業從銀行取得貸款困難仍很大。
二、我國紡織行業融資過程中面臨的困難
1.自主創新能力弱
自主創新能力弱是紡織企業成長過程中最突出的問題。自主創新能力弱導致紡織企業技術水平低、產品研發能力弱，品牌價值低，最終導致了紡織企業的整體獲利能力低。服裝企業表現尤為明顯。國內相當數量的紡織企業實行OEM戰略，為國外知名企業做貼牌生產。我國紡織品服裝出口中，自主品牌所占比重不足10%，其余90%均為無牌、貼牌、定牌生產，具有國際影響力的品牌史是聊聊無幾。品牌意味著利潤，我國自主創新能力弱導致品牌影響力差，進而導致紡織企業獲利能力低，對其融資狀況造成很大影響。
2.勞動力比較優勢減弱
與發達國家相比，我國紡織企業具有勞動力比較優勢。但隨著國民經濟的持續走強走穩，勞動力成本不斷提高，勞動力優勢逐漸削弱，特別是沿海一些發達地區的勞動力成本已逐步接近發達國家。掘國家統計局資料顯示，紡織業勞動力成本自改革開放以來一直穩步提升，“十一五”期間紡織企業的成本提高了54.2%。與此同時，印度聯邦紡織數據顯示：中國紡織工人的工資為：0.57美元/小時，印度紡織工人收入達0.5美元/小時，巴基斯坦為0.39美元/小時，印度尼西亞為0.34美元/小時，孟加拉為0.23美元/小時，與我國相比，這些東南亞國家擁有更豐富的廉價勞動力資源，而且它們也將紡織行業作為重點支柱產業來發展，給我國造成很大競爭威脅。較低的人工成本作為紡織行業的競爭優勢目前已經喪失殆盡，較高的人工成本逐漸成為紡織企業的負擔。
3.增長方式粗放
我國紡織企業的競爭力很大程度上源于原料、燃料的大量消耗和勞動力的大量投入。紡織業迅猛發展，導致對原材料、燃料的需求大幅增加，供需矛盾不斷成為。粗放型的增長方式成為紡織企業發展的重要制約因素之一。近幾年來，紡織企業相關的各主要原料市場，如石油、棉花、羊毛、化纖市場等都出現不同程度的波動，隨著國內紡織企業加工能力增長過快，競爭日趨激烈，將進一步加劇原料資源的短缺。
勞動生產率不高是紡織企業粗放型增長方式的表現之一。經過幾年的設備更新改造，勞動生產率有很大提高，但與美國、同本等發達國家相比，還有很大差距。紡織企業粗放型的增長方式亟需予以轉變，不然企業的發展以及獲利能力將受到資源和環境更大的約束。
然而，紡織是一個競爭非常激烈的行業，紡織企業較低的獲利能力無法給企業帶來更多的盈余資金，沒有充足的資金也就無法對技術、設備等進行更新改造，從而影響利潤的創造和下一輪技術、設備的更新改造或企業規模的進一步擴大，最終導致惡性循環的形成。要扭轉這種局面，必須決紡織企業的資金短缺問題。紡織企業較低的獲利能力勢必會影響銀行的貸款決定；而發行債券的條件又較為嚴格，紡織企業想以這種形式從大眾手中籌集資金有著更大的困難。因此，對我國目前的紡織企業而言，創新融資方式、拓寬融資渠道勢在必行。
三、對我國紡織企業融資發展的建議
紡織企業融資發展是一項系統上程，只有通過各級政府、金融機構、企業自身的共同努力，紡織企業才會走出融資發展的困境。一方面政府應加大建設和監控力度，完善國內風險投資市場、擔保體系、信用服務體系、企業資金體系等；
另一方面，不論紡織企業采用怎樣的融資創新渠道，最后都要回歸到企業的經營中，即企業的內控和治理機制中，所以企業良好的發展才是融資最好的保證。我國紡織企業應狠練企業內功，重塑自身形象，樹立品牌意識，降低成本，創新觀念.提升核心競爭力，轉變營銷模式，建立學習一變革型組織架構，創建一流的、有效的管理團隊。研發設計技術領先、合乎未來市場發展要求的產品，制定合理、可行的商務計劃，加強財務管理、提高資金利用率等全方位提高企業的經營管理水平。這樣，紡織企業才能既有足夠的內源資金支持，又能贏得外源資金，從而真正走出融資發展困境。
1.增強獲利能力
企業成長狀況決定融資的難易程度。無論是在資本市場進行直接融資還是通過銀行貸款等方式間接融資，都對紡織企業的獲利能力存在很高的要求。核心競爭力的培育和提升是紡織企業獲利能力提高的必要條件。紡織企業只有擁有核心競爭力，才有可能提高獲利能力，從而根本上增強內源融資能力。
2.提高融通資金的使用效率
近幾年紡織產業投資過熱，對固定資產盲目投資、重復建設的局面屢屢出現，造成產能膨脹、生產結構性過剩等問題越來越突出，成為紡織產業升級的重大難題。對于固定資產盲目投資現象的出現，不僅給紡織產業升級帶來難題，也加劇了紡織企業融資難問題。只重規模不重效率的成長只能是短期成長，只有資會使用效率推動下的集約型增長方式，才能促進企業可持續融資能力的提升。
3.增強融資信用度
從紡織企業融資難的原因分析中可知，財務信息可信度低現象存在是導致紡織企業銀行借款等間接融資難的重要原因。財務信息是企業向外提供的最重要的信息，而現階段相當一部分紡織企業往往從融資需求出發，提供虛假信息；在申請貸款上，經常憑借虛假的供貨合同、資信證明、財產證明來騙取貸款。融資信用低損害了銀行對中小企業支持的信心，最終限制了紡織企業的外源融資能力。
四、結束語
紡織工業是國民經濟的支柱產業，也是我國具有較強國際競爭力和對國際市場依賴度較高的產業。我國作為世界紡織加工廠的地位不容置疑，但是我們尚未在全球紡織價值鏈中利潤相對豐厚的高端占有一席之地。紡織企業發展面臨大好機遇，但其發展也面臨劣勢，如自主創新能力弱、勞動力比較優勢削弱、增長方式粗放等問題。
本文深入分析了紡織企業的融資狀況，剖析了紡織企業融資難的原因，并提出了相應紡織企業可持續融資的對策，以期為紡織企業解決融資瓶頸問題，實現可持續成長提供一定的參考依據。
參考文獻：
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關鍵詞：文化貿易；金融危機；韓國
中圖分類號：G114 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年9月30日
20世紀30年代的美國大蕭條幾乎摧垮了所有的實體經濟，只有圖書成為人們最便宜的休閑方式，美國出版業也因此熬過了危機，同時美國政府啟動了一系列以文化產業拉動經濟克服危機的措施，使美國至今仍是文化產業與貿易的領頭羊，目前在美國，文化產業產值占其GDP的20%左右，是其第二大支柱產業；韓國在亞洲金融危機后確立了“文化立國”的方針，成立了專門的文化發展機構，在政策和財政上對文化產業的發展進行了強有力的支持，已成為世界第五大文化產業與貿易強國。而且，韓國與我國同屬儒家文化圈，在經濟危機后，其成功經驗對我國如何利用文化產業這種反經濟周期的特點，化“危”為“機”具有較強的可比性和借鑒意義。
一、韓國文化貿易發展狀況及其成功經驗
（一）韓國文化貿易發展狀況。韓國在1998年遭遇亞洲金融風暴襲擊后，重新認識文化產業，并將其作為21世紀發展國家經濟的戰略性支柱產業，積極進行培育。近年來，韓國文化產業發展十分迅速，其發展速度和市場規模均取得了很大突破。據韓國文化觀光部公布的數據顯示，2010～2012年韓國文化產業的出口額分別為6.37億美元、7.94億美元、48億美元。僅此三個數據便可直觀的看出韓國文化產業出口額增長速度之快，而且根據韓國政府預測，到2017年韓國文化產業出口額將從2012年的48億美元增長到100億美元。
（二）韓國發展文化貿易的成功經驗
1、總結危機教訓，政府明確戰略，積極制定促進文化產業振興的相關政策和法律。隨著亞洲金融危機爆發，韓國經濟陷入困境，為重振經濟，政府開始重視產業多元化發展，并將目光投向具有低消耗、高利潤、高附加值的文化產業上。1998年明確提出了“文化立國”的救國方針，將文化產業列為韓國21世紀發展國家經濟的戰略性支柱產業加以優先發展。提出了“韓國文化世界化”的口號，將韓國文化推向全球，以此作為推動韓國經濟發展的新動力。在政策方面，韓國于1999年至2001年先后制定了《文化產業發展五年計劃》、《21世紀文化產業前景》和《文化產業發展推進計劃》等一系列推進文化產業發展的規劃，明確了文化產業的優先發展地位，為文化產業的發展提供了強大的政策支持。《文化產業促進法》、《保護電視電影法》等法律法規的出臺則為文化產業的發展提供了有力的法律保障。
2、設立專門的產業促進機構，建立有效的組織管理機制。自1998年以來，韓國政府先后設立了“文化產業局”、“韓國文化產業振興委員會”、“韓國工藝文化振興院”和“文化產業支援中心”。2001年又將“文化產業支援中心”擴建為“文化產業振興院”。由其全面負責文化產業具體扶持工作，同時側重音樂、動畫、漫畫和卡通形象產業的發展。政府還投資160億韓元在釜山等11個地區建立了“文化產業支援中心”，形成中央與地方的文化產業管理運行機制，加強相互之間的協作、技術交流、信息溝通等，推動文化產業在全國均衡發展。這些產業管理與運行機制有力地推動了文化產業的發展。
3、加大國家財政投入，為文化產業提供強有力的資金支持。遭遇金融危機之后，韓國政府許多部門都在裁減，只有文化部門不減反增，而且文化總預算也在逐年遞增。2001年成立的文化產業振興院，每年可獲得高達5，000萬美元的政府資助。重點投入到影視、音樂、網絡游戲這三大重點發展的文化產業。以網絡游戲為例，網絡游戲廠商平均每年可以得到1.7億美元的政府撥款用于新游戲研發。而且，對于出口產品在語言譯制上的費用，政府幾乎提供全額補助。此外，政府還利用稅收、信貸等經濟手段實行多種優惠政策。如為重點發展的游戲、動畫等風險企業，對進駐文化產業園區的單位提供長期低息貸款，減少甚至免除稅務負擔。
4、建立多層次人才培養機制，重視完善人才管理系統。在韓國，幾乎每一所大學都設立與影視相關的院系，政府利用高等院校培養專門人才，利用網絡及其他教育機構加強專業培訓，同時加強與國外的人才交流與合作，選派人員出國研修，加快培養具有國際水平的文化產業專業人才，以增強國際競爭力。為了鼓勵優秀的人才投身游戲業，韓國政府推出了一系列優惠政策，甚至到游戲公司任職或在游戲比賽中得獎均可免服兵役等，為了培養專業游戲人才，政府開辦了專門的游戲學校。
5、準確定位目標市場，文化產業“商業化”運作。韓國以中國、日本為重點的東亞及東南亞地區作為目標市場，針對地區特點開發適銷對路的名牌文化產品，從而很大程度上降低了其產品在別國市場的“文化折扣”。這種商業化運作模式主要分兩步：一是文化先行。韓國文化通過影視、音樂等接受度極高的載體進入我們的生活，在贏得人們認同與喜愛的同時，也為韓式消費打破了消費者的心理防線。文化輸出先于商品輸出，通過文化滲透誘導商品消費；二是形成商業鏈條。對于一部受歡迎的韓劇而言，高收視率得到的收益僅僅是開始，更大的收益則是來自這部韓劇熱播之后所衍生出來的巨大的消費市場。這樣就可以以影視為開路先鋒，帶動服飾、餐飲、旅游、美容等行業發展，形成一個多米諾骨牌效應式的商業鏈條。
二、我國文化貿易發展狀況及其阻礙因素
跨入21世紀以來，我國日益成為世界經濟體系的一個重要組成部分，我國已成為全球經濟發展最快、吸引外資最多的國家之一。然而，我國在文化貿易方面遠遠落后于國家對外貿易的總體增幅，并且存在巨大的逆差。文化貿易的主要行業如圖書、影視、音像、網絡游戲、動漫等都是進多出少，處于明顯的劣勢，與其他貿易領域的順差形成了強烈的對比。同其他國家相比，我國文化的國際影響力較弱，文化產業規模小，市場化和國際化程度較弱，可見，積極推進文化貿易發展，增強我國文化產品在國際市場上的競爭力已迫在眉睫。制約我國文化貿易發展的因素主要體現在如下幾個方面：
第一，觀念滯后，重視程度不夠。中國傳統觀念認為，文化就是文化，做生意就是做生意，中國人很少想到去賣文化，這跟世界上很多國家有很大差距，中國現在還沒有能夠吸引人的、占領國際市場的文化產品，尤其是被人們廣為接受的品牌性文化產品。中國有五千年的優秀的傳統文化，但是從文化資源轉化成高附加值的對外文化貿易產品還有很大的距離。
第二，文化產業尚未開始進行合理的產業化運作，產業規模小，市場化水平不高。缺乏能夠在國際文化貿易市場上、網絡之中進行創造、生產、推銷的企業或中介機構。在國外文化集團大舉進入中國的壓力下，面對巨大的市場，我國文化企業缺乏行之有效的國際營銷方式和運作模式，缺乏一個國家級的信息平臺，而且對世界文化市場的發展潛力和發展前景缺乏足夠的認識。
第三，法律法規不健全，文化發展政策缺乏切實可行的措施。在文化發展政策上，我國政府在鼓勵、支持推動文化產品及文化企業走向世界的過程中措施不具體，缺少實質性的支持，尤其對于文化產品創作，生產的風險都大大高于普通產品，如何給予扶持沒有明確的、切實可行的措施。
三、韓國文化貿易對我國的啟示
（一）加速文化產業發展步伐。相比較其他經濟領域，文化產業具有反經濟周期的特點，這在當前經濟下行階段為我國文化產業的發展提供了較好的歷史機遇：一是文化產業科技含量高、環境污染小、發展潛力大、資源消耗少，符合國家調整產業結構、優化產業結構要求，符合國家擴大內需、促進消費的要求；二是當前形勢下國際文化產業分工鏈條正面臨重組，既定的利益格局可能出現重大調整，掀起了新一輪兼并重組浪潮，給中國文化產品“走出去”創造了機遇；三是從內需來講，經濟形勢特別好的時候，人們過于忙碌而無法潛心消費有內涵的文化產品，經濟形勢嚴峻的時候人們從文化中去尋找安慰，促使文化消費成為一個新的經濟增長點。
（二）樹立全新的“文化產業”意識，理順文化產業管理機制，走文化產業化發展道路。在經營規模方面，積極組成企業集團，改變文化企業規模小并且分散的現狀；在體制上，轉變政府職能，改善國有專營文化產品生產“壟斷”經營的局面，可以在文化部下建立類似韓國文化產業局的機構，全面負責振興文化產業，協調各方的利益關系。
（三）采取積極的文化產業政策，明確文化發展戰略，加強文化貿易發展的立法。國家應該在產業政策方面給予扶持，在財政支持力度、投融資渠道的選擇和稅收制度等方面給予優惠的政策，組建產業集團，壯大企業自身的實力；同時，應借鑒韓國在融資方面的經驗，拓寬資金來源渠道，成立文化產業發展基金，形成多元有序的融資局面；建立能夠協調各方的專門機構，制定文化產業及貿易發展的專門法律，逐步構建與WTO規則相適應，又符合我國國情的文化管理與文化產業政策系統。
（四）明確市場定位，充分利用文化相似性，努力降低“文化折扣”的影響。我國文化企業應該首先瞄準國內市場，爭取在國內市場上保持市場主體地位；然后，利用文化親和力，輻射港臺、東南亞華人文化圈，以及韓國、日本等亞洲文化圈，成為區域市場上的強有力競爭者。第三步才是以東亞及東南亞的市場占領為跳板，進軍世界主流市場。
中韓兩國文化交流的歷史源遠流長，文化發展彼此緊密相連。亞洲金融危機后，韓國文化貿易的成就舉世矚目。我們不妨借鑒近鄰，這對我國文化貿易的發展具有重要的現實意義。
主要參考文獻：
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關鍵詞：非理性定價；宏觀審慎；預警機制；壓力測試
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2016）10-0043-06
近年來，我國利率市場化改革全面提速，2015年10月24日放開存款利率浮動上限后，進入完善利率形成與調控機制的新階段。總體來看，我國金融機構存款定價行為較為理性，但同時也應看到，當前我國大部分金融機構的經營模式仍較為單一，盈利來源集中在傳統的存貸款業務，個別金融機構存款非理性定價的沖動還較強烈，給銀行機構自身盈利和風險控制帶來較大壓力。2015年11月4日國務院常務會議明確提出繼續深化金融改革，推進利率市場化，增強商業銀行自主定價能力和風險管理水平，加強對非理性定價行為的監督管理。如何強化對存款非理性定價的管理，引導銀行機構定價行為自律成為當前亟須解決的課題。本文基于存款定價的國內外研究理論和宏觀審慎管理框架，界定了存款非理性定價的概念及判定標準，運用利率敏感性壓力測試分析了存款非理性定價對銀行機構安全性、盈利性、流動性的影響，進而構建了非理性定價預警機制，對指導利率市場化推進過程中銀行機構理性定價具有重要的實踐意義。
一、存款非理性定價的界定和識別
縱觀國內外研究成果，關于非理性定價的研究較少，更多的是從利率市場化的角度分析對商業銀行的影響，而將存款定價與宏觀審慎管理相結合的研究更是沒有涉及。本文結合我國利率市場化的實際，并融入宏觀審慎管理理念，對存款非理性定價的概念、識別以及影響因素進行分析。
（一）存款非理性定價的概念
從個體層面看，存款理性定價是在實現銀行機構的經營目標，保證合理的資金利潤率，定價變動引起的財務風險、信貸風險、利率風險等潛在風險可控基礎上，確定的可以保持銀行機構持續穩健經營的存款價格標準。而存款非理性定價則是以明顯超過自身財務能力和風險承受能力的存款利率價格來組織運用資金，給銀行機構自身盈利和風險控制帶來較大壓力，影響銀行機構持續穩健經營。
從宏觀審慎管理層面看，利率作為借貸資本這一特殊生產要素的價格，其變動對宏觀經濟的影響也不容忽視，我們認為存款非理性定價是不遵循市場合理競爭秩序甚至惡性價格競爭，造成金融市場價格異常波動，進而影響宏觀經濟持續健康發展。
綜合微觀理性和宏觀審慎兩個層面，我們認為非理性定價是以超出自身財務能力或者不遵循市場合理競爭秩序甚至惡性競爭制定的存款價格，以及各種超出銀行自身風險承受能力或者造成金融市場價格異常波動，影響銀行機構和宏觀經濟持續健康發展的定價行為。
（二）非理性定價的識別
結合當前利率市場化推進過程中對利率定價行為管理的要求，我們從微觀理性和宏觀審慎兩個視角來識別非理性定價：
1. 微觀層面：從銀行內部盈虧平衡角度識別非理性定價。從金融機構內部管理看，各項財務指標的變化和風險的可承受度，可以作為識別存款定價是否理性的一種標準。近年來金融機構普遍采用內部資金轉移定價（FTP），各銀行機構計算出存款產品的各項作業成本，進而根據商業銀行的項目能力及利潤目標、風險控制目標要求來確定行內的內部資金轉移價格，在此基礎上計算銀行客戶存款的盈利水平，得出用以彌補成本和達到利潤目標的服務價格和利率。因此，當存款利率水平嚴重偏離盈虧平衡合理價格時，便引起財務指標尤其是效益類指標的惡化或者經營風險的上升，可以認為存在非理性定價風險。
2. 宏觀審慎：從市場秩序和政策管理角度識別非理性定價。從市場環境看，由競爭形成的市場價格原則上是存款定價過程中最重要的參考指標，也可以作為識別存款定價是否理性的一種標準。因此，相同地域的金融機構面臨的市場環境、政策變化基本上一致，存款定價水平的變化應大致趨同，其波動幅度如出現嚴重背離或者某類存款產品定價水平與當地同業相比，出現長時間的大幅波動、偏離度較大，可以認為存在非理性定價風險。
從政策管理看，銀行業自發組成的利率定價自律機制能夠在較大程度上引導銀行理性定價，避免銀行由于定價技術不完善、對市場信息捕捉不全面導致的定價過低或過高的情況發生。因此，自律機制協商形成的合理定價規則，可以作為識別存款定價是否理性的一種標準。若存款定價嚴重突破區域利率定價自律機制定價規則，或者出現以法律法規禁止形式吸收存款行為的，可以認為存在非理性定價風險。
（三）基于宏觀審慎視角的非理性定價判定標準影響因素
1. 銀行經營穩健性因素。銀行自身經營狀況和財務狀況，直接決定著其對存款的需求、愿意支付存款利率的價格以及對存款利率成本的可承受能力。中間業務收入高、不良貸款率低、流動性充裕的銀行，利率定價空間較大，對利率定價風險的承受能力也較強。自身經營能力較弱的銀行非理性定價沖動反而偏強，而利率定價空間和風險承受能力卻恰恰偏弱。因此，在判定銀行非理性定價時，應根據其經營穩健性設置不同的容忍度。
2. 宏觀經濟因素。逆周期調控是宏觀審慎管理政策的重要內涵，其著眼于整個金融系統的穩定，強調金融發展和宏觀經濟波動的內在聯系，目的在于熨平經濟周期。在經濟上行期，銀行機構各項經營指標和穩健性指標均處在相對較高水平，本身杠桿水平就偏高，資產規模擴張沖動強，為平滑經濟周期波動，存款定價應引導其降低上浮水平，抑制擴張沖動。因此，此時期內應加強非理性定價的監管力度，提高非理性定價的判定和預警標準。
3. 外部市場競爭因素。市場競爭程度高的區域，金融機構類別多元化、機構數量多，存款份額爭奪激烈，非理性定價沖動高。同時，市場競爭充分地區貸款利率價格普遍低于市場競爭程度低的地區，在資產端收益相對偏低情況下，其負債端存款利率定價空間也相應收窄。因此，從維護市場競爭秩序的角度，應根據銀行所在區域市場競爭程度，對非理性定價的判定和預警標準進行反向調整。
4. 系統擴散性因素。大銀行的存款利率定價對其他小機構定價行為具有一定的導向效果，其提高存款利率的行為容易擴散為行業或區域定價水平的整體提升，其存款利率的波動影響著市場利率的穩定性。在宏觀審慎評估體系（MPA）中，將評估對象分為全國性系統重要性機構、區域性系統重要性機構和普通機構。對非理性定價的判定也應充分考慮銀行的系統重要性和擴散性影響，對系統重要性銀行機構采用更為嚴格的標準。
二、基于敏感性壓力測試的非理性定價行為影響效應分析
（一）非理性定價影響機理分析
本文從商業銀行經營的“三性”原則（盈利性、安全性、流動性）出發，針對非理性定價行為對商業銀行的影響機理進行理論推演。在預算約束效應、流動性約束效應和替代效應作用下，非理性定價行為直接推升銀行存款成本，導致其利潤空間縮小，盈利能力下降，進而傳導至貸款利率以及資產結構，對銀行資金營運和風險控制能力產生巨大挑戰，最終表現為信用風險和流動性風險的加劇和波動。非理性定價行為對商業銀行的作用機理見圖1所示。
從圖1可以看出，非理性定價行為最直接的影響是對金融機構盈利能力，量化來說就是成本收入比、資產利潤率和凈息差等財務指標，隨后影響安全性和流動性等方面。基于此，本文將量化非理性定價行為對盈利性指標的影響。
（二）壓力測試
本文選取敏感性壓力測試作為實證分析方法，定量演繹金融機構存款非理性定價行為對其自身盈利性指標的影響。測試對象為假定的某銀行X。按照資金來源的成本和資金運用的收益相等，計算出X銀行的盈虧平衡存款利率。計算過程如下：
金融機構附加資產減值損失的綜合資金成本=綜合成本+資產減值均攤成本
金融機構全部生息資產收息率=（各項貸款利息收入+同業往來利息收入+其他生息資產利息收入）/全部生息資產余額
其中：綜合成本=利息之外的成本支出均攤成本+全部付息負債的付息率
全部付息負債的付息率=（各項存款利息支出+同業往來利息支出+其他付息負債利息支出）/全部付息負債余額
“金融機構附加資產減值損失的綜合資金成本”等于“金融機構全部生息資產收息率”時，計算出X銀行資金來源成本等于資金運用收入時的盈虧平衡加權平均利率，將其與X銀行目前的存款加權平均利率水平相比，可以得出壓力測試的空間為60%。因此設定壓力測試場景為目前存款加權平均利率上升10%、20%、30%、40%、50%、60%。
本文選取的沖擊變量為X銀行的存款加權平均利率，承壓指標為X銀行的盈利性財務指標資產利潤率（APR）、成本收入比（CIR）和凈息差（NIM）。實施路徑為：存款利率發生非理性定價，推升資金成本，盈利能力減弱，出現債務成本上升和資產收益下降的財務困境。對X銀行的壓力測試發現：一是隨著存款利率浮動幅度的不斷上升，成本收入比上升，即單位收入的成本支出在增加，獲取收入的能力在減弱；二是資產利潤率下降，資產運用的綜合效果在弱化；三是凈息差縮減，運用生息資產的效率不斷降低。
三、基于宏觀審慎管理的存款非理性定價預警機制的構建
（一）預警區間的劃分
根據利率敏感性壓力測試結果分析，當X銀行存款利率上浮到當前加權平均利率水平15%時，其成本收入比接近45%的監管要求；當上浮到當前加權平均水平30%時，資產利潤率接近0.6%的監管要求；當利率上浮到當前加權平均利率水平60%時，達到盈虧平衡點。因此，我們選取15%、30%和60%作為預警區間的閾值（R），并將存款非理性定價的風險態勢劃分為正常、關注、非理性、嚴重非理性四個類型（見表1）。
（二）預警區間閾值（R）調整參數的設置
基于宏觀審慎管理逆周期調控思維，根據非理性定價的影響因素，我們引入4個參數對預警區間閾值（R）進行調整，分別是穩健性調整參數（α）、宏觀經濟熱度調整參數（β）、區域競爭調整參數（C）和擴散調整參數（S）。4項調整參數基準值均設為1，調整空間設為[0.5-1.5]（避免某個參數的影響過小或者過大）。
穩健性調整參數（α）：穩健性與預警區間的閾值呈正相關關系。即：當金融機構資本充足、不良貸款率較低、流動管理健全，說明該機構潛在風險較小、經營穩健，可承受的存款定價水平較高，穩健性調整參數值α上調，提高該機構非理性定價預警區間的閾值；反之下調。穩健性調整參數值α可根據預警金融機構資本充足率、不良貸款率、資產流動性比率與監管要求、同類機構均值相比進行確定。如金融機構資本充足率每超過區域同類機構平均值10%，穩健性調整參數值α上調0.1，反之亦然。
宏觀經濟熱度調整參數（β）：宏觀經濟熱度與預警區間的閾值呈負相關關系。即：經濟上行期，宏觀經濟熱度高，金融機構各項經營指標和穩健性指標均處在相對較高水平，銀行存款定價提高的需求強烈，為平滑經濟周期波動，應適當引導降低存款定價水平，降低宏觀經濟熱度調整參數β，從而降低銀行機構非理性定價預警區間的閾值；反之上調。宏觀經濟熱度調整參數β根據“廣義信貸/GDP”偏離其長期趨勢的程度測算，如每向上偏離10%，則向下調整β值0.1，每向下偏離10%，則向上調整β值0.1。
區域競爭調整參數（C）：區域競爭狀況與預警區間的閾值呈負相關關系。即：當一個區域市場競爭激烈時，銀行機構為爭搶客戶非理性定價的沖動更強烈，為抑制沖動，引導其穩健經營，將降低區域競爭調整參數C，從而降低預警區間的閾值；反之上調。區域競爭調整參數C根據金融機構所在城市“每萬人擁有的營業機構網點數（A）和每十萬人中金融機構從業人員數（B）”來計算。計算區域內（如全省）金融機構所在城市的A和B的數據，按照各50%的權重加權得出一個E值，同理計算出區域平均的E值。計算某金融機構的E值相對區域平均E值的偏離程度，每高出10%，則向下調整區域競爭調整參數C值0.1，每低于10%，則向上調整C值0.1。
擴散調整參數（S）：擴散性狀況與預警區間的閾值呈負相關關系。即：當金融機構的存款非理性定價行為影響面廣，擴散可能性大時，下調擴散調整參數S，降低預警區間的閾值；反之上調。擴散調整參數S依據金融機構的系統重要性衡量。將同類機構的資產規模排序，處于中間名次的金融機構S值定為1，其余機構的S值根據該機構資產規模偏離中間名次金融機構資產規模的程度確定，每高出10%，S值下調0.1，每低于10%，S值上調0.1。當然，S值應保持在區間[0.5-1.5]之間。
（三）調整參數權重的確定
上述4個調整參數對存款利率定價的影響大小不同，因此，為更科學、客觀地對各銀行機構存款利率水平進行預警，我們采用專家打分法對不同參數賦予相對權重（W），再采用綜合指數法對區域存款非理性定價預警機制的閾值構建模型：
采用問卷調查方式，邀請銀行存款定價方面的高校專家學者、企業管理人員以及金融機構管理人員對上述四個參數的重要性進行打分。共發出調查問卷200份，回收182份。根據打分結果，得出四個調整參數α、β、C、S的權重分別為18%，19%，28%和35%。
（四）基于宏觀審慎管理框架的非理性定價預警模型應用檢驗
按照前述壓力測試得出的預警區間閾值及調整參數的調整規則，以假設的X銀行為例，預警區間計算過程如下：該行資本充足率12.6%，不良貸款率2.1%，均滿足監管要求，并高于全省同類機構平均水平的30%，各項穩健性指標狀況良好，依據上文確定的參數調整原理，將穩健性調整參數（α）上調為1.3；測算當前“廣義信貸/GDP”偏離其長期趨勢的程度，計算出向下偏離20%，則相應將宏觀經濟熱度調整參數（β）上調至1.2；該行所處的城市每萬人擁有金融機構營業網點數為1.7個，每十萬人有金融機構從業人員2.6人，計算出的E值為2.15，全省平均的E值為1.87，X銀行的E值高于全省平均水平15%，則區域競爭調整參數（C）下調為0.85；該行負債規模高于同類機構排名中間的機構33%，則擴散調整參數（S）下調至0.67。據此，我們得到X銀行調整后的存款非理性定價預警區間（表2）。可以看出，調整后的預警區間比調整前有所下降，即相同預警狀況要求的閾值減小，即對X銀行的存款利率定價上浮空間的要求縮小。
（五）對不同風險預警等級設計相應的糾偏行動
1. 關注等級。利率自律機制采取糾偏行動。對相應商業銀行發出關注預警通知，指出指標預警值及應改進的措施，要求其對自身非理性定價行為給予足夠重視，形成清晰的改善預期。
人民銀行采取糾偏行動。對相應商業銀行的存款利率定價水平加強監測頻度，并關注其各項經營指標和穩定性指標，儲備下一步措施和方案。
商業銀行自身糾偏行動。開展存款定價自查，評估自身定價行為是否理性，與商業銀行的資本充足率、FTP定價和凈利差、凈息差、利潤率等財務經營指標是否匹配。采取合理措施，使預警指標恢復至正常等級，防止預警指標向下遷移。
2. 非理性等級。利率自律機制采取糾偏行動。對相應商業銀行發出非理性定價預警通知，指出指標預警值，建議其盡快采取措施，改進存款利率定價方法，使預警指標逐步恢復至正常等級。
人民銀行采取糾偏行動。通過電話訪談、書面調查、問卷調查或現場評估的方式，掌握其非理性定價的具體行為和內在原因。在掌握相關情況的基礎上，對相應商業銀行的主要負責人進行現場約談，指出其非理性定價行為以及負面影響，提出整改措施，并要求金融機構立即整改。同時，視其整改情況，考慮是否綜合采用多種貨幣政策工具對其進行約束性指導。
商業銀行自身糾偏行動。立即改變存款定價水平，使預警指標逐步恢復至正常等級。完善存款定價機制，評估自身定價行為與資本充足率、FTP定價和凈利差、凈息差、利潤率等財務經營指標的匹配性，從制度層面對存款定價行為進行全面規范。
3. 嚴重非理性等級。利率自律機制采取糾偏行動。對相應商業銀行發出嚴重非理性定價預警通知，指出指標預警值，建議其立即采取措施，改變存款利率定價方法，使預警指標逐步恢復至正常等級。同時，發出自律機制內部通報，向其他成員提示風險。
人民銀行采取糾偏行動。對相應商業銀行立即開展現場調研，掌握其非理性定價的具體行為和內在原因，對其主要負責人進行現場約談，指出其非理性定價行為以及負面影響，提出整改措施，要求其立即整改。同時，采取宏觀審慎評估一票否決等約束措施。建立對相應商業銀行的實時、全覆蓋的監測機制，關注其各項經營指標和穩定性指標，儲備下一步措施和方案。
商業銀行自身糾偏行動。立即改變存款定價水平，使預警指標逐步恢復至正常等級。改變存款定價機制，從制度層面對存款定價行為進行全面規范，對其他輔助系統進行完善，包括：內部資金轉移定價系統、客戶信息管理系統、成本分攤系統、資產負債管理系統、利率風險管理系統。
四、結論與建議
綜上所述，本文創新性地提出了基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價預警機制，對于加強非理性定價行為的監督管理、推進利率市場化，以及防范區域性系統性金融風險具有重要意義。基于此，在加強利率定價預警、提高行業自律約束、提升行業定價能力等方面提出以下政策建議：
一是建議由各級人民銀行組織建立存款非理性定價預警機制，對金融機構存款定價行為進行實時監測和糾偏，及時處置潛在風險。
二是加強行業自律監督力度，完善各級自律機制懲處權限，強化自律機制成員自律意識，維護合理定價秩序。
三是金融機構加強自我約束，順應外部環境和市場發展變化，按照宏觀審慎管理的要求，結合自身實際，增強存款定價約束，提高理性定價水平。
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關鍵詞：中小企業 信用擔保 風險管理
1999年，原國家經貿委頒布《關于建立中小企業信用擔保體系試點的指導意見》，這標志著我國中小企業信用擔保體系建設的開始。在其十多年的發展歷程中，中小企業信用擔保以其特有的功能，在緩解中小企業融資難問題中發揮了不可替代的作用。
中小企業信用擔保行業自產生之日起就被公認為是一個高風險行業。其風險來源于各個方面，對風險的有效管理對于中小企業信用擔保機構的正常運怍十分關鍵，這也同時關系到擔保機構在緩解巾小企業融資難問題上的效力。
一、中小企業信用擔保風險來源
在當前特定的經濟與政策背景下，我國信用擔保行業的風險來源于多個方面。
(一)來自宏觀層面的風險
1政府的過度干預
在政府參與出資的信用擔保機構中，政府部門會利用各種行政手段參與到擔保機構的運作中，使得擔保機構喪失獨立決策和運作的權力，增加擔保風險。
2不完善的法律制度
在法律層面上，于i995年頒布的《中華人民共和國擔保法》事實上無法提供有效的法律保障，一是由于現行《擔保法》重點保護的是債權人的合法權益，明顯缺少對擔保機構的保護；其次，《擔保法》中的一些內容與信用擔保的現實運行相沖突。
在行業法規方面，原國家經貿委、中國人民銀行和財政部的有關行業管理規范由于效力有限且缺少細節性和實質性的規定，難以真正達到約束與規范擔保行業的目的。
(二)來自協作銀行的風險
實行比例擔保，在擔保機構和銀行之間尋求風險收益平衡是國際上的通行做法。在我國，盡管多數擔保機構已經通過自身努力與協作銀行簽訂了風險分擔合同，但在實際中往往因為銀行的優勢地位而被迫接受過多風險。
(三)來自擔保機構自身的風險
1操作風險
在我國，擔保行業仍屬新生行業，并且大多數擔保機構在擔保人員從業標準上尚缺少足夠重視，致使很多擔保人員在專業技能和政治素質上并沒有達到相應的標準，違規操作和暗箱操作時有發生。
2內部管理風險
首先，擔保機構的資金實力是衡量擔保機構抗風險能力的重要標準，但現階段我國信用擔保機構擔保資金來源不足，且大多缺乏后續資金補償，這無疑大大降低了擔保行業的風險承受能力。
其次，我國擔保行業起步較晚，在風險防范機制的建設上還存在很多不足。在內控制度建設上，許多擔保機構沒有建立起科學嚴格的操作規程和管理方法，違規操作和操作失誤時有發生；擔保機構普遍缺乏一套科學有效的風險評估體系，難以對受保企業做出全面準確的評價；在風險轉移方面，反擔保和再擔保之類的措施尚沒有得到全而建立，操作過程也存在很多不當之處；在風險補償方面，擔保機構內部風險準備金和外部補償制度都不完善；另外，擔保機構對于擔保項目的事中監督也過于疏忽，在發生代償后，也缺乏有效的追償機制。
(四)來自受保中小企業的風險
1經營風險
中小企業面臨的經營管理能力落后、高素質人才缺乏，技術革新和產品研發能力低下以及財務制度不規范、財務信息虛假等經營風險，都加大了信用擔保機構面臨的信用風險。
2信用風險
在我國，中小企業信用等級普遍偏低，加上信息不對稱的存在，一些不符合擔保標準的中小企業往往會通過瞞報或假報來騙取擔保，在獲得擔保后也往往會改變貸款用途，從事較擔保合同具有更高風險的投資，從而增加擔保風險。
3“擔保對象封閉性”引起的風險
“擔保對象封閉性”是指互信用擔保的擔保對象被限定在會員企業范圍之內。在互擔保中，會員企業在承擔出資義務的同時，也享有被擔保的權利，一些經營狀況稍差的會員企業也會憑借會員資格而較容易爭取到擔保，從而加大擔保風險發生的可能。
(五)來自中小企業信用體系的風險
1征信體系不完善
第一，出于自身利益，銀行、工商、海關、稅務以及司法等部門會對自己擁有的中小企業信息實行“壟斷保護”，在加大信息采集難度的同時，也浪費了大量有用的信息。
第二，在征信過程中，中小企業由于信用意識淡薄且出于對自身利益的保護，往往存在著不支持、不配合的現象，甚至會拒絕征信工作的開展，
大大加劇了征信難度，信息的真實性和完整性也大打折扣。
2外部信用評級體系發展滯后
我國的信用評級行業雖有一定發展，也形成了一批擁有一定影響的信用評估機構，但是大多數信用評級機構因評級目標范圍、業務開展地域、評級人員素質以及技術和資金力量等方面的差異，擁有不同的評級標準，由此造成評價結果難以得到統一；另外，由于征信體系建設的落后，評級過程主要參考受評企業自身提供的信息，信息來源的不夠透明，這最終降低了評級結果的公正性和權威性。
二、中小企業信用擔保風險管理建議
(一)明確政府職責
1 加大政府資金支持，杜絕直接干預
首先，政府部門應根據擔保機構的擔保范圍、所處地中小企業情況等給予不同的啟動資金支持，并定期和不定期的為擔保機構注人補充資金。
其次，各級政府不得以任何名義參與到具體擔保項目的運作過程中，更不得強制性要求擔保機構提供人情擔保和關系擔保等。
2提供優惠、激勵和配套服務政策
除了直接的資金支持外，政府可以派遣專業人員幫助中小企業改進經營管理、可以組織專業擔保隊伍為擔保機構在內控以及企業治理上提供建議、可以通過減免稅收等方式支持信用擔保機構的發展、可以給予經營機制較好、擔保成績突出以及風險管理規范的信用擔保機構一定的獎勵。
(二)健全相關法律制度，加強宣傳教育
1完善相關法律法規
加快修改和完善《擔保法》，使其對信用擔保行業做出統籌性的規范，叫確擔保行業的基本性質和地位，為中小企業信用擔保的發展提供指導；盡快出臺專門針對中小企業信用擔保的“中小企業信用擔保管理辦法》和《中小企業信用擔保法》，對信用擔保的具體運作規程加以規定。
2加強法律法規宣傳教育
具體可以由當地的擔保行業協會組織相關人員參加定期和不定期的培訓以及考試，在擔保從業資格考試中也應重點對法律法規的掌握和理解程度進行檢驗，使其真正落到實處。
(三)完善風險防范機制
1完善內部控制機制
一是提升從業人員素質。在職業道德上，擔保行業應加大宣傳教育，加強從業人員的責任意識，通過引入獎懲機制，堅決杜絕違規操作與暗箱操作的發生；在專業知識方面，通過培訓、從業資格考試、人才互動機制等挑選合格的擔保人才。
二是完善擔保準入機制，申請擔保的中小企業必須在資信等級、企業治理和發展前景上達到標準，擔保項目則應符合國家的產業政策并能確保有穩定的歸還資金。
三是科學設定擔保指標。比如，擔保機構可對不同行業設定不同的單筆最高擔保額度和擔保期限；根據自己的實力，按 “先小后大、先短后長、先流動后固定”的原則提供擔保。
四是加強擔保項目監督。在為中小企業提供擔保后，擔保機構有權對受保企業進行監督和檢查，定期了解企業的擔保貸款使用情況、經營管理狀況和財務狀況，并可就此提出相關改進建議；可同貸款銀行一起要求企業調整其高風險的戰略，甚至讓企業提前還款；還可參與企業管理，派駐有經驗的專業人員加入到企業，實現雙贏。
2完善風險轉移機制
首先，推動銀、保、企合作，完善風險分擔機制。貸款銀行與擔保機構應本著“利益共享、風險共擔”原則，合理設定風險分擔比例。
其次，健全再擔保制度，適時引入商業性保險。加快組建中央和省級再擔保機構，逐步形成中央與省、省與地市間的多層再擔保體系。在具體運作上，政府可以委托專業性的富有經驗的擔保機構運用市場化手段對再擔保體系進行管理。另外，可以考慮將商業性保險公司進入信用擔保領域，在降低代償帶來的風險的同時有效增加風險管理能力。
3完善風險補償機制
首先，完善風險準備金制度，通過提取代償準備金、呆賬準備金和普通準備金來保證其資金實力。
其次，完善外部損失補償制度。政府部門在為擔保機構注入啟動資金外，還應將損失補償放在重要的位置，就政府部門而言，只要中小企業滿足擔保標準并且擔保機構操作規范且風險可控，那么政府部門在資金上的支持力度越大，中小企業能夠通過信用擔保獲得的融資額度也就會越大。
具體的，各地政府可定期或不定期的將當地財政收入的一部分用于補充擔保資金，中央政府可設立專項擔保資金，及時補充各地因財力不足而間斷的擔保資金注入；政府可以連同稅務部門，抽取一定比例的來自中小企業的稅收專門用做補償金，另外，相關部門還可以定期或不定期的發行“支持中小企業發展專項國債”以擴大資金來源。
(四)加快中小企業信用體系建設
1 完善中小企業征信體系建設
一是盡快修改和完善相關
法律，盡快出臺《征信管理條例》，在明確人民銀行的征信主管地位的基礎上，進一步加強對征信市場的監管和指導；制訂相關法律制度，規定不配合征信工作的中小企業和部門所應承擔的責任，以確保征信工作順利開展，對征信系統包含的信息內容、信息采集方法、保密措施、使用范圍做出具體的規定，提高征信系統運作效率。
二是加強各部門合作，銀行、工商、海關、稅務、司法等部門應打破行政藩籬，實現信息的共享，以確保信息的完整和有效。
三是加強征信宣傳力度，嚴格信息保密制度。征信部門可以召開由相關部門和中小企業參加的征信系統建設座談會，以加大征信系統重要作用的宣傳。另外，信息采集和使用過程中的保密制度建設也應及時跟進。
2建立科學的外部信用評級體系
首先，各方應積極參與評級體系建設。政府部門作為統籌者，應積極為評級體系的建設提供有利的外部環境，對評級機構的合法性、獨立評級權利、準人和退出機制以及業務操作規程等做出具體的規定，使信用評級有法可依；銀行等金融機構應利用其資源優勢，積極引導中小企業參與信用評級，并通過使用評級結果，擴大評級機構的公信度和影響力，對評級體系的改進提出意見和建議；中小企業應盡力提供真實信息，對于一些存在懷疑的信息應主動向征信人員說明，不得以任何理由和方式干涉評級工作，更不能使用強制或賄賂手段要求提升其信用等級；評級機構在開展評級工作時應做到獨立、公正、公平，不能因評級對象的強迫或者賄賂而做出不符合實際情況的評級。
其次，評級機構應加強內部隊伍建設，提高評級人員的專業技能和道德素養；改進評級方法，通過建立科學的評級指標體系來保證評級結果的準確性和可信度。
3維護和管理信用秩序，建立合理的獎懲機制
一方面，嚴厲打擊失信行為，對存在失信行為的中小企業，在一開始可以實行勸誡、警告和信用披露的方法，若屢教不改，則可以對其使用更嚴厲的措施，比如實行信用限制或逐出機制，剝奪中小企業一切依靠自身信用得到發展的權利。
另一方面，獎勵守信中小企業，對于具有良好信用等級的中小企業，可以通過提供貸款和擔保上的優惠、免費提供管理、技術以及生產上的指導、將更多的投資機會向其傾斜等，讓中小企業感到“信用第一”，有效提高整個群體的信用水平。
參考文獻
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