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開篇:寫作不僅是一種記錄,更是一種創(chuàng)造,它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感,將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇海外直接投資的方式,希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友,陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞:對外直接投資;內(nèi)生邊界;資源類企業(yè)
中圖分類號:F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1007-7685(2013)05-0038-04
自2000年中國正式實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來,中國企業(yè)對外直接投資呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長態(tài)勢。2003年~2008年,中國企業(yè)對外投資流量幾乎保持了每年翻一番的增長速度。2010年中國企業(yè)對外直接投資創(chuàng)下了688.1億美元的歷史最高值,首超日本、英國等傳統(tǒng)對外投資大國。從對外直接投資所在行業(yè)分布來看,中國資源類行業(yè)的對外直接投資呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計,2009年中國海外并購中來自資源類行業(yè)的交易金額超過了900億元人民幣,占當(dāng)年全部交易金額比重的七成以上。為什么中國企業(yè)對外直接投資集中在資源類行業(yè)呢?這些問題值得我們從理論層面進(jìn)行深入研究。
一、中國3/4的對外直接投資由資源類企業(yè)完成
企業(yè)內(nèi)生邊界理論是新新貿(mào)易理論的重要組成部分,用于解釋企業(yè)進(jìn)入國際市場的方式選擇。安特拉斯(Antr6s)(2003)將刻畫企業(yè)邊界的契約理論與國際貿(mào)易新理論相結(jié)合,揭示了企業(yè)在資本和技術(shù)上的異質(zhì)性是如何影響其在全球范圍內(nèi)安排生產(chǎn)模式的,即為什么有些企業(yè)選擇了對外直接投資,而有些企業(yè)則選擇外包。根據(jù)安特拉斯(Antr6s)(2003,2005)的理論模型,當(dāng)最終產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的資本密集度大于某一臨界值時,該企業(yè)將會選擇直接投資的方式來組織生產(chǎn),反之,更傾向于選擇外包的組織形式。所以,中國企業(yè)“走出去”的行業(yè)選擇與企業(yè)的資本密集度存在密切關(guān)系。
企業(yè)的資本密集度對其選擇何種方式來組織生產(chǎn)具有決定性作用,因此,我們將擇優(yōu)選取2010年《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計年鑒》中按行業(yè)分組的規(guī)模以上企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本,重點(diǎn)考察中國39個細(xì)分行業(yè)中434364個企業(yè)的資本密集度情況。依據(jù)計算出的資本密集度結(jié)果,我們大致可以將39個行業(yè)劃分為三個層次(如表1所示)。第一個層次為資本密集度在80以上的行業(yè),這類行業(yè)由于資本密集度較高,更適于通過一體化的生產(chǎn)方式來安排組織結(jié)構(gòu),因而此類行業(yè)可能成為中國對外直接投資的主導(dǎo)行業(yè);第二個層次為資本密集度在40~80之間的行業(yè),隨著這類行業(yè)資本密集度水平的逐漸提高,其生產(chǎn)模式可能從外包向?qū)ν庵苯油顿Y轉(zhuǎn)化;第三個層次為資本密集度小于40的行業(yè),這類行業(yè)由于資本密集度較低,而更適宜采取外包方式來組織全球生產(chǎn)。
依據(jù)企業(yè)內(nèi)生邊界理論,資本密集度較高的企業(yè)能夠從對外直接投資中獲得更大的收益,因而可以理解為資本密集度越高的企業(yè)越應(yīng)該成為對外直接投資的主導(dǎo)力量。在表1中,居于第一個層次內(nèi)行業(yè)的資本密集度顯著高于其他行業(yè),而這些行業(yè)中的絕大多數(shù)都與石油、天然氣、金屬和水等資源的生產(chǎn)相關(guān),因而根據(jù)企業(yè)內(nèi)生邊界理論可推斷,資源類行業(yè)應(yīng)為中國對外直接投資的主要力量。這與事實(shí)完全相符,近年來中國“走出去”企業(yè)的行業(yè)分布表現(xiàn)出了顯著的集聚態(tài)勢,大批資源類企業(yè)“走出去”的現(xiàn)象十分突出。
來自國內(nèi)外的統(tǒng)計數(shù)據(jù)證實(shí)了中國對外直接投資主要集中在資源類行業(yè)。據(jù)美國傳統(tǒng)基金會(The Heritage Foundation)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2006~2010年,中國能源和電力產(chǎn)業(yè)的對外直接投資總額達(dá)到1022億美元,占五年內(nèi)全部對外直接投資的47.3%;金屬產(chǎn)業(yè)的對外直接投資總額為608億美元,所占比重為28.2%。可見,約3/4的對外直接投資是由資源類企業(yè)所完成,此類企業(yè)已成為中國企業(yè)“走出去”的主力軍。
來自國內(nèi)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明了這一點(diǎn)。以資源類行業(yè)的代表性產(chǎn)業(yè)——采礦業(yè)為例,根據(jù)商務(wù)部公布的《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2010年末中國對外直接投資存量超100億美元的六大行業(yè)中,除資產(chǎn)管理類和金融類投資之外,采礦業(yè)在中國對外直接投資中占據(jù)主導(dǎo)地位。從采礦業(yè)對外直接投資流量上看,近十年來采礦業(yè)保持了17.2%的平均對外投資比重。2009年采礦業(yè)對外直接投資流量高達(dá)133.4億美元,接近2003年的10倍,占當(dāng)年對外直接投資流量總額的23.6%。可見,資本密集度較高的資源類行業(yè)更易成為對外直接投資的主導(dǎo)行業(yè)。
二、中國資源類企業(yè)“走出去”的特點(diǎn)
資源類行業(yè)是中國企業(yè)“走出去”的主導(dǎo)行業(yè),資源類企業(yè)在“走出去”的過程中表現(xiàn)出了一些特殊性,主要體現(xiàn)在投資主體、投資方式、投資目標(biāo)和投資風(fēng)險四個方面,具體特點(diǎn)如下:
(一)大型國企占據(jù)主導(dǎo)地位
資源類行業(yè)是關(guān)系國計民生的重要領(lǐng)域,一直以來大型國有企業(yè)始終在這類行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。在對外直接投資過程中,資源類國有企業(yè)因具備雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)有力的政策支持,能夠更好地降低投資風(fēng)險,從而實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張。根據(jù)投中集團(tuán)(China Venture)(2011)統(tǒng)計顯示,在2009年中國企業(yè)海外并購1億美元以上的21個案例中,有19個均為國有企業(yè)或國有控股企業(yè)實(shí)施,國有企業(yè)參與海外并購的比例超過90%。在這些投資海外的國有企業(yè)中,中石油、中石化和中海油等央企主導(dǎo)了多項(xiàng)海外大型投資項(xiàng)目,是國內(nèi)資源類企業(yè)“走出去”的主力軍。值得注意的是,近年來一些資金實(shí)力雄厚且經(jīng)營業(yè)績良好的民營企業(yè)也逐步加入到對海外資源的投資中來,但資源類行業(yè)的獨(dú)特屬性使國有企業(yè)穩(wěn)居核心地位。
(二)投資方式以跨國并購為主
近年來,跨國并購成為中國企業(yè)海外投資的主要手段,并購案件的數(shù)量和涉及金額呈快速上升趨勢。2010年,中國企業(yè)完成的跨國并購55件,環(huán)比增長7.8%,披露金額294.19億美元,環(huán)比上升2.91%,其中資源行業(yè)占比較大,披露交易金額居各行業(yè)之首。中國資源類企業(yè)主要選擇跨國并購為主的海外投資方式,主要基于兩方面原因:一方面,跨國并購可以使企業(yè)在較短的周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益,并能最大限度地降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險;另一方面,跨國并購可以使中國資源類企業(yè)利用國外企業(yè)在資源掌控方面的優(yōu)勢,快速進(jìn)入海外資源市場,通過打入產(chǎn)業(yè)鏈上游來降低原料供應(yīng)成本,并保證原料穩(wěn)定供應(yīng)。如,2009年中石化以72.4億美元收購了瑞士的阿達(dá)克斯(Addax)石油公司,這項(xiàng)收購使中石化獲得了阿達(dá)克斯(Addax)公司在尼日利亞、加蓬和伊拉克部分地區(qū)的油氣開發(fā)權(quán),增加了中石化的油氣儲備,并順利完成了企業(yè)的資源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
(三)尋求優(yōu)質(zhì)海外資源成為主要目標(biāo)
近年來,中國經(jīng)濟(jì)高速增長和市場需求日益擴(kuò)大使中國資源類企業(yè)迫切需要尋求優(yōu)質(zhì)的海外資源,與此同時,全球金融危機(jī)使國外一部分資源類企業(yè)面臨生存困境。于是,中國資源類企業(yè)加大了對海外資源市場的投資規(guī)模。2010年,中國十大海外并購交易中有7項(xiàng)來自資源行業(yè),資源行業(yè)以230.71億美元的海外并購交易完成金額占據(jù)該年度海外并購案例總量的79%。而資源豐富的澳大利亞和許多西半球國家成為中國資源類企業(yè)“走出去”的首選市場,占中國資源類企業(yè)海外并購總數(shù)的70%左右。如,中石油聯(lián)合皇家殼牌以31億美元收購澳大利亞煤層全體生產(chǎn)商及液化天然氣勘探公司(Arrow En-ergy)的全部股權(quán),五礦集團(tuán)以13.86億美元收購澳大利亞礦業(yè)公司(OZ Minerals)的部分資產(chǎn),中石油、中石化和中海油向委內(nèi)瑞拉投資400億美元用于石油和天然氣開發(fā)合作。
(四)高投資風(fēng)險與高投資收益并存
中國資源類企業(yè)對外直接投資的交易金額往往很高,基于1994~2009年間中國企業(yè)海外并購數(shù)據(jù)的實(shí)證研究表明(其中近七成企業(yè)屬于資源類企業(yè)),中國企業(yè)海外并購為投資者帶來了正的財富效應(yīng)。但是,海外資源類投資在給國內(nèi)企業(yè)帶來高收益的同時也隱藏著巨大的投資風(fēng)險,這類高風(fēng)險主要來自企業(yè)內(nèi)部和外部兩個方面:企業(yè)內(nèi)部所蘊(yùn)含的投資風(fēng)險主要表現(xiàn)為企業(yè)在技術(shù)條件、管理水平、運(yùn)營能力和人力資源等方面的薄弱而可能導(dǎo)致的投資損失;企業(yè)外部因素所引發(fā)的投資風(fēng)險也往往會對企業(yè)投資收益產(chǎn)生巨大影響,政治風(fēng)險是當(dāng)前中國資源類企業(yè)“走出去”所面臨的首要風(fēng)險。一旦東道國政府利用海外投資進(jìn)行政治博弈或當(dāng)?shù)匕l(fā)生政局動蕩,都將引發(fā)投資不暢甚至直接導(dǎo)致投資損失。2009年中國鋁業(yè)公司收購澳大利亞力拓的失敗,以及2011年利比亞政局動蕩引發(fā)的投資損失,都突顯了政治風(fēng)險對資源類企業(yè)海外投資的重大影響。
三、結(jié)論及政策建議
本文通過企業(yè)內(nèi)生邊界理論探討了企業(yè)資本密集度與對外直接投資決策的關(guān)系,認(rèn)為資本密集度較高的企業(yè)更容易參與對外直接投資。上述研究解釋了中國“走出去”企業(yè)集聚于資源類行業(yè)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn),揭示出企業(yè)在資本密集度方面的異質(zhì)性對其在全球范圍內(nèi)安排生產(chǎn)模式的內(nèi)生決定作用。盡管企業(yè)內(nèi)生邊界理論及中國企業(yè)“走出去”的現(xiàn)實(shí)都證明了資本密集度是企業(yè)對外直接投資決策的重要依據(jù),但是我們不能否認(rèn)其他要素對企業(yè)“走出去”的影響作用。基于以上研究結(jié)論,對中國企業(yè)對外直接投資提出如下建議:
第一,并非所有行業(yè)中的企業(yè)均適宜從事對外直接投資,資本密集度較高的企業(yè)可以從對外直接投資中獲得更高收益,而資本密集度較低的企業(yè)可以從外包等其他方式的生產(chǎn)模式中獲得更高收益。因而在對外直接投資的實(shí)踐中,企業(yè)應(yīng)視自身在資本密集度方面的異質(zhì)性差異而科學(xué)做出對外直接投資決策。
關(guān)鍵詞:對外直接投資 母國 就業(yè) 影響
對外直接投資對母國就業(yè)的影響是國際直接投資的母國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究中的一個熱點(diǎn)問題。西方的就業(yè)理論認(rèn)為產(chǎn)出和就業(yè)是由總需求決定的,而總需求又是由消費(fèi)需求、投資需求、政府需求和外國需求來決定的。因此,凡是能促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)、國內(nèi)投資、政府消費(fèi)和出口的經(jīng)濟(jì)措施都有利于產(chǎn)出和就業(yè)的增長。在其他條件不變的情況下,如果對外直接投資能對其中一項(xiàng)產(chǎn)生作用,它對母國就業(yè)也將產(chǎn)生作用。
國外關(guān)于對外直接投資就業(yè)效應(yīng)的研究
對外直接投資對母國就業(yè)的影響是圍繞著對外直接投資對就業(yè)的替代效應(yīng)和促進(jìn)效應(yīng)以及對就業(yè)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和區(qū)位分布的影響來進(jìn)行的。
就業(yè)替論。賈塞認(rèn)為,在母國資本資源有限的情況下,對外投資將替代國內(nèi)投資或國內(nèi)消費(fèi),如果資金流出并沒有出口增加或進(jìn)口減少來匹配,就會產(chǎn)生對就業(yè)的負(fù)效應(yīng)。賈塞之后,Ruttenberg具體研究了二者的替代關(guān)系。
就業(yè)補(bǔ)充理論。該理論認(rèn)為,當(dāng)對外投資屬于防御性投資的情況下,如企業(yè)投資于國外是為了開發(fā)國內(nèi)得不到的資源或是由于關(guān)稅壁壘妨礙其出口而導(dǎo)致對外橫向投資時,對外投資將補(bǔ)充或促進(jìn)國內(nèi)投資或消費(fèi)。這類投資往往能增加國外子公司對母國資本設(shè)備、中間產(chǎn)品或輔助產(chǎn)品的需求,而對國內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生正效應(yīng)。
就業(yè)組合效果論。Blomstrom比較了美國與瑞典的海外直接投資的差別,認(rèn)為對外直接投資的發(fā)展既有正的效果,又有負(fù)的效果。效果的大小取決于力量的對比與國際直接投資的產(chǎn)業(yè)分布等。Lipesy利用回歸分析與出口替代的方法分析了美國的對外直接投資的負(fù)效應(yīng)被流向國內(nèi)的直接投資的正效應(yīng)所抵消。
就業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化論。該理論認(rèn)為,由于管理職能集中于母公司,創(chuàng)造了許多母國非生產(chǎn)性就業(yè)機(jī)會。另外,國外子公司經(jīng)營業(yè)務(wù)也會導(dǎo)致母國法律、公共關(guān)系服務(wù)和工程咨詢等方面需求的增加。以上兩個領(lǐng)域涉及到高度熟練的人員,因而對外投資有助于國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
公司戰(zhàn)略論。海米爾1992年和1993年撰文認(rèn)為公司戰(zhàn)略可能以不同方式影響母國就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量及就業(yè)區(qū)位。采取獨(dú)立子公司戰(zhàn)略、簡單一體化戰(zhàn)略、深層次一體化戰(zhàn)略的跨國公司對母國就業(yè)的影響是不同的。該理論認(rèn)為,隨著跨國公司一體化的增大,國際生產(chǎn)的勞動力市場狀況變得更為復(fù)雜,跨國公司對就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量和就業(yè)區(qū)位在母國和東道國之間的配置就越具有主動性和靈活性,從而對外投資的母國就業(yè)效應(yīng)就越具有不確定性和不穩(wěn)定性。
到目前為止,有關(guān)對外直接投資與母國就業(yè)效應(yīng)還沒有一般性結(jié)論,也沒有正式的理論框架去分析這種效應(yīng)。目前已采用的研究方法有如下幾種:一是統(tǒng)計回歸分析法。它利用對外直接投資與母國出口或投資的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計回歸分析,間接地得出對外直接投資與母國就業(yè)的相關(guān)性的結(jié)論;二是商業(yè)案例分析法。通過對個別企業(yè)或人員的走訪調(diào)查,由經(jīng)驗(yàn)歸納總結(jié)出對外直接投資對母國就業(yè)的影響;三是概念分析法。從對外投資的不同類型,不同流向等各個角度分析對外直接投資對母國就業(yè)的不同層面的影響;四是長期分析法。采用跨度較長的區(qū)間,從對外直接投資對母國就業(yè)的動態(tài)影響的角度來分析;五是反證分析法。即假設(shè)對外直接投資沒有發(fā)生時,國內(nèi)就業(yè)將如何變化,通過與已發(fā)生的對外直接投資進(jìn)行比較分析而得出結(jié)論。
對外直接投資的宏觀就業(yè)效應(yīng)分析
我們可以用“替代效應(yīng)”和“刺激效應(yīng)”之凈額來衡量跨國公司海外直接投資對母國就業(yè)的影響。替代效應(yīng)是指因從事海外生產(chǎn)而使本土進(jìn)行的生產(chǎn)活動減少而導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會的喪失。它包括海外子公司在國外市場銷售本可以在國內(nèi)生產(chǎn)而后出口的商品所導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會損失,也包括海外子公司將商品返銷到母國所引起的母國工作機(jī)會的犧牲,現(xiàn)在還有人考慮海外子公司對第三國的出口會替代母國對第三國的出口從而使母國的就業(yè)進(jìn)一步受到影響;刺激效應(yīng)是指海外直接投資所導(dǎo)致的國內(nèi)就業(yè)機(jī)會的增加。它包括:向海外子公司出口資本貨物、中間產(chǎn)品及輔助產(chǎn)品的額外的就業(yè)機(jī)會,母公司向海外子公司提供服務(wù)所產(chǎn)生的工作機(jī)會,跨國公司本土機(jī)構(gòu)的人員需求所帶來的就業(yè)機(jī)會,以及國內(nèi)其它公司向跨國公司及其子公司提供服務(wù)所提供的新的就業(yè)機(jī)會。顯然,當(dāng)替代效應(yīng)大于刺激效應(yīng)時,海外直接投資將導(dǎo)致投資國就業(yè)機(jī)會的減少;反之,則會導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會的增加。
坎普貝爾(Campbell)認(rèn)為,跨國公司海外直接投資對投資國在就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量及區(qū)位方面均具有直接的積極和消極效應(yīng),以及間接的積極和消極效應(yīng)(見表1)。
作者認(rèn)為,跨國公司海外直接投資對母國的就業(yè)效應(yīng)關(guān)鍵不在于就業(yè)數(shù)量的增減,而在于就業(yè)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)以及相應(yīng)的就業(yè)質(zhì)量的提高。正如鄧寧教授所說:“內(nèi)引和外流直接投資對就業(yè)的最基本影響似乎都不在于就業(yè)數(shù)量,而在于就業(yè)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成、技術(shù)組合及其生產(chǎn)力”。
發(fā)展我國對外直接投資對我國國內(nèi)就業(yè)的影響
隨著中國正式加入WTO,中國將面臨更大的海外市場和機(jī)會,中國企業(yè)在“走出去”方面將會邁出更大的步伐。在目前國內(nèi)存在閑置資金以及過剩勞動力的情況下,由于國內(nèi)存在大量的居民儲蓄,一方面國內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)的投資收益率已經(jīng)很低,另一方面國內(nèi)的資本市場還很不發(fā)達(dá),因此它們在國內(nèi)轉(zhuǎn)向投資存在一定的障礙。如果這些在國內(nèi)的儲蓄能有效地轉(zhuǎn)化為對外直接投資,到海外尋求更高的投資收益率,那么發(fā)展對外直接投資就不存在擠占或替代國內(nèi)投資和消費(fèi)的現(xiàn)象,短期內(nèi)的刺激效應(yīng)要大于替代效應(yīng)。而且中國發(fā)展對外直接投資處于起步階段,國際一體化程度不高,很多投資屬于防御性投資。如中國在澳大利亞開鐵礦是為了開發(fā)國內(nèi)的生產(chǎn)資源,在東南亞國家投資的勞動密集型產(chǎn)業(yè)是為了繞過關(guān)稅壁壘搶占市場份額等,這些投資往往能增加國外附屬企業(yè)對國內(nèi)資本設(shè)備、中間產(chǎn)品或輔助產(chǎn)品的需求,從而可以刺激國內(nèi)的就業(yè)。而且這種國際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移活動所造成的勞動力成本的調(diào)整,有助于國內(nèi)勞動力市場的均衡。一方面那些可以對外直接投資的產(chǎn)業(yè)或部門的工資率有下降的趨勢,這部分產(chǎn)業(yè)工人的流動可以降低勞動力成本,從而為國內(nèi)原來那些因勞動力成本高昂而面臨萎縮的行業(yè)注入新的活力,從而促進(jìn)了這些行業(yè)的發(fā)展;另一方面,對外直接投資的資本勞動替代彈性差異將對國內(nèi)工資率的調(diào)整有影響。隨著我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)的資本勞動替代彈性加大,海外生產(chǎn)將更多地采用資本密集型技術(shù),而如果國內(nèi)生產(chǎn)仍然將采用勞動密集型技術(shù),從而既可以吸引和消化更多的剩余勞動力,使得國內(nèi)就業(yè)上的調(diào)整成本可以通過轉(zhuǎn)移和新增一部分勞動力就業(yè)的方式得到彌補(bǔ),又可以使國內(nèi)的勞動力市場在一個更高的水平上達(dá)到均衡。因此可以大體上判斷中國的對外直接投資對國內(nèi)就業(yè)是有正效應(yīng)的。
事實(shí)上,沿海一部分與國際市場較接近的企業(yè)已率先“走出去”,其生產(chǎn)已遍布全球大部分區(qū)域。這些企業(yè)的管理職能都集中在中國總部,為國內(nèi)創(chuàng)造了許多非生產(chǎn)性的就業(yè)機(jī)會,如吸納了大量的高科技人才從事科研開發(fā)活動,聘用了大量熟悉國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的市場策劃和營銷人員,大量的具有國際管理水平的管理人員等。另一方面,這些企業(yè)在“走出去”的過程中,其子公司的國際經(jīng)營業(yè)務(wù)會導(dǎo)致對中國法律、管理和工程咨詢、國際金融等方面的需求,大大刺激了服務(wù)于這些領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)人員就業(yè)。據(jù)估計,沿海很大一批類似的中介機(jī)構(gòu)在近年來的興旺發(fā)達(dá)與這些“走出去”的企業(yè)的需求是密不可分的。因此,中國企業(yè)對外直接投資可以創(chuàng)造或維持一部分母國就業(yè),提高國內(nèi)就業(yè)人員的熟練程度和技能水平,從而有助于國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
在就業(yè)區(qū)位上,中國就業(yè)人員在海外的配置并不均等,國內(nèi)就業(yè)人員供給是過剩的,而國外就業(yè)人員的供給相對不足。因此適當(dāng)?shù)陌l(fā)展服務(wù)業(yè)以及部分具有比較優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)的對外直接投資,一方面可以新增國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)人員的需求,另一方面可以通過調(diào)整就業(yè)結(jié)構(gòu)而轉(zhuǎn)移一部分產(chǎn)業(yè)人員的需求,從而有助于緩解部分勞動就業(yè)的不均衡現(xiàn)象,改善國內(nèi)的勞動力市場狀況。
因此,總的來說,根據(jù)目前中國發(fā)展對外投資的特點(diǎn)和國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,中國發(fā)展對外直接投資對我國的就業(yè)是利大于弊的。政府在推動對外投資的時候,應(yīng)把吸納勞動力就業(yè)和提高勞動力素質(zhì)作為優(yōu)先考慮的重點(diǎn)。
首先,國家要鼓勵進(jìn)行防御性投資的企業(yè)大膽的走向海外市場,充分地利用海外的生產(chǎn)性資源優(yōu)勢或搶占海外一部分市場。對其有利于國內(nèi)就業(yè)的行為給予鼓勵,對于出口到國外子公司的產(chǎn)品予以稅收上的優(yōu)惠。
其次,對于服務(wù)業(yè)以及一部分具有比較優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)的對外直接投資,要積極的引導(dǎo)他們利用國內(nèi)的勞動力資源。國家要通過各種形式的培訓(xùn)和教育方式幫助那些因國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整而不得不進(jìn)行就業(yè)調(diào)整的人員順利的轉(zhuǎn)移到新的行業(yè)。
【關(guān)鍵詞】外商投資企業(yè);動機(jī);區(qū)位
一、經(jīng)典作家關(guān)于外商投資企業(yè)投資動機(jī)的理論解釋
馬克思雖然沒有創(chuàng)立系統(tǒng)的國際直接投資理論,但馬克思有關(guān)資本國際化,尤其是有“過剩資本”和資本輸出的思想,對于我們分析當(dāng)代外商投資企業(yè)的海外直接投資仍有現(xiàn)實(shí)意義,馬克思有關(guān)資本輸出的思想可以歸結(jié)為以下幾個方面:
1.“過剩資本”,形成資本輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)和必要前提。按照馬克思的觀點(diǎn),在資本主義社會由于資本主義積累規(guī)律的存在及其作用,使資本的增大以及隨之而來的資本有機(jī)構(gòu)成的提高以日益加快的速度進(jìn)行,形成大量的相對人口過剩。事實(shí)上,在資本主義社會相對于國內(nèi)有支付能力的需求而言,生產(chǎn)過剩不可避免;同樣,相對于國內(nèi)日益下降的平均利潤率而言,必然存在大量過剩資本。與生產(chǎn)過剩、相對人口過剩同時并存的大量過剩資本正是資本輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)和必要前提。
2.是資本主義生產(chǎn)方式發(fā)展的內(nèi)在要求,是過剩資本的一條出路。按照馬克思的論述,由于資本主義的基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律即剩余價值規(guī)律的作用,資本追求剩余價值的增值運(yùn)動并不受國家或民族地域的局限,而是生來就是具有國際性。馬克思、恩格思指出:“資產(chǎn)階級,由于開拓了世界市場,使一切國家的生產(chǎn)和都成為世界的了……過去那種地方的和民族的自給自足的和閉關(guān)自守狀態(tài),被各民族各方面的互相依賴所代替了。”雖然在當(dāng)時的資本主義自由競爭時期,資本輸出并未成為經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,一國資本越出國界主要表現(xiàn)為商品資本,但商品生產(chǎn)的本性必然導(dǎo)致生產(chǎn)商品的企業(yè)為擴(kuò)大商品銷路而到國外去投資,以開拓國際市場、獲取廉價原材料和追逐高額利潤為目標(biāo)的資本輸出就成為過剩資本一條必要出路。正如馬克思、恩格斯所指出的那樣,“不斷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路的需要,驅(qū)使資產(chǎn)階級奔走于全球各地。它必須到處落戶,到處創(chuàng)業(yè),到處建立聯(lián)系。”
3.高額利潤和獲取高額利潤是過剩資本輸往海外的最根本的內(nèi)在動力。馬克思明確指出:“如果資本輸往國外,那么,這種情況之所以發(fā)生,并不是因?yàn)樗趪鴥?nèi)已經(jīng)絕對不能使用。這種情況之所以發(fā)生,是因?yàn)樗趪饽馨锤叩睦麧櫬蕘硎褂谩!倍疫^剩資本所追求的不僅僅是較高的利潤率,更重要的是追求利潤量的最大化。正如馬克思所說:“超過一定的界限,利潤率低的大資本比利潤率高的小資本積累得更迅速。”可見,資本要取得更多更快的增殖特性是資本輸出的最根本動因。
二、西方主要經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)于外商投資企業(yè)海外直接投資動機(jī)的分析
1.優(yōu)勢理論。1960年,海默在他的博士學(xué)位論文中,率先提出了有關(guān)外國直接投資的一般性理論,即壟斷優(yōu)勢理論,海默認(rèn)為,外國直接投資不僅僅是一個簡單的資產(chǎn)交易過程,它還包括非金融和無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移,是外商投資企業(yè)使用和發(fā)揮其內(nèi)在組織優(yōu)勢的過程。美國企業(yè)之所以能從事海外直接投資,其主要決定因素在于美國企業(yè)擁有技術(shù)和規(guī)模等壟斷優(yōu)勢,而壟斷優(yōu)勢源于美國企業(yè)控制了技術(shù)的使用以及實(shí)行水平一體化和垂直一體化經(jīng)營。后來金德爾伯格系統(tǒng)闡述了壟斷優(yōu)勢理論,該理論亦被稱為“海默-金德爾伯格學(xué)說。
2.市場內(nèi)部化理論。概括而言,市場內(nèi)部化理論的基本觀點(diǎn)是:第一,用自然性市場非完善性代替結(jié)構(gòu)性市場非完善性,并以此作為市場內(nèi)部化理論的關(guān)鍵性前提。第二,由于市場和企業(yè)是組織、配置要素和商品交換的兩種基本途徑,當(dāng)企業(yè)內(nèi)部交易成本低于市場交易成本時,交易應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部即外商投資企業(yè)所屬各企業(yè)間進(jìn)行,從而形成一個內(nèi)部交易、內(nèi)部轉(zhuǎn)讓的內(nèi)部化市場。第三,內(nèi)部化過程超越國界,外商投資企業(yè)便應(yīng)運(yùn)而生,因此,內(nèi)部化優(yōu)勢促成了企業(yè)的海外直接投資。但巴克利等人強(qiáng)調(diào),外部市場的自然性的非完善性是相對于效率而言的,因此,內(nèi)部化優(yōu)勢并不是指給予企業(yè)擁有特殊優(yōu)勢的這種資產(chǎn)本身,而是指這種資產(chǎn)的內(nèi)部化過程(相對于把這種資產(chǎn)出售給外國生產(chǎn)者而言)賦予外商投資企業(yè)以特殊的優(yōu)勢。換言之,進(jìn)行海外直接投資的外商投資企業(yè)并不需要一定有壟斷優(yōu)勢,而只需要創(chuàng)造比外部市場更有效的行政機(jī)構(gòu)或內(nèi)部市場。第四,海外的直接投資在外商投資企業(yè)的國際經(jīng)濟(jì)交易方式中居于主導(dǎo)地位。
3.國際生產(chǎn)折衷理論。該理論的核心內(nèi)容是,企業(yè)從事海外直接投資是由該企業(yè)本身所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢等三大基本因素共同決定的。第一,所有權(quán)優(yōu)勢。所有權(quán)優(yōu)勢在鄧寧的幾篇論文中定義不盡相同,但主要是指企業(yè)擁有或能夠得到的別國企業(yè)沒有或難以得到的無形資產(chǎn)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。具體包括:技術(shù)優(yōu)勢,包括專門技術(shù)、專利和商標(biāo)、生產(chǎn)訣竅、營銷技能、研究與開發(fā)以及產(chǎn)品特異化功能。企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢,它是由規(guī)模、壟斷和獲得資源的能力所產(chǎn)生的優(yōu)勢。如規(guī)模大的企業(yè)研究與開發(fā)能力強(qiáng),產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢突出;寡占企業(yè)易控制原材料和產(chǎn)品市場;大規(guī)模企業(yè)能充分利用各種要素稟賦、市場—政府干預(yù)等方面的國際差異,分散企業(yè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營風(fēng)險,獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢等。第二,內(nèi)部化優(yōu)勢。它是指企業(yè)為避免市場的非完善性而將企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部所獲得的優(yōu)勢。鄧寧所說的市場非完善性既包括結(jié)構(gòu)性市場非完善性(如競爭壁壘、政府干預(yù)等),也包括自然性市場非完善性(如知識性市場上信息不對稱及高交易成本等)。鄧寧認(rèn)為,企業(yè)將共所有權(quán)優(yōu)勢內(nèi)部化,可以避免世界資源配置的外部市場非完善性對企業(yè)經(jīng)營的不利影響,保持和利用企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的壟斷地位,從而有利于獲得最大化的利潤。第三,區(qū)位優(yōu)勢。它是指國內(nèi)外生產(chǎn)區(qū)位的相對稟賦對外商投資企業(yè)海外直接投資的吸引與推動力量。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,區(qū)位優(yōu)勢是由東道國和母國的多種因素的綜合決定的。若東道國經(jīng)濟(jì)中的有利因素吸引外國投資者前去投資,則形成直接區(qū)位優(yōu)勢;若母國經(jīng)濟(jì)中的不利因素迫使企業(yè)到海外從事直接投資,則稱為間接區(qū)位優(yōu)勢。概括而言,區(qū)位優(yōu)勢主要取決于:一是,勞動成本。由于國際勞動力市場的不完善性,尤其是妨礙各國之間勞動力移動的移民管制,導(dǎo)致實(shí)際工資成本的差異;而外商投資企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源的目標(biāo)之一就是要使總生產(chǎn)成本最小。因此,企業(yè)在選擇海外直接投資的區(qū)位時,必然先考慮勞工成本較低的地區(qū),特別是當(dāng)產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化以后,企業(yè)更傾向于將生產(chǎn)活動轉(zhuǎn)移到勞動投入的來源地。典型的例證是東道國廉價而豐富的勞動力會吸引國外企業(yè)前來從事勞動密集型的投資。二是,市場購銷因素。盡管尋求廉價勞動成本的投資一直在迅速發(fā)展(尤其在發(fā)展中國家增長很快),但在數(shù)量上相對并不重要(尤其是與在發(fā)達(dá)國家直接投資相比仍然只是很小數(shù)目)。這主要是因?yàn)椋瑖H性的競爭不只是包括為了提高生產(chǎn)率和降低勞動成本而在全球范圍內(nèi)選擇投資地點(diǎn),更重要的問題是在哪里出售產(chǎn)品和占有市場。正如斯密所指出的,“交換力”和“市場范圍”最終限制著因分工帶來的生產(chǎn)率的提高。因此,東道國市場規(guī)模、市場潛力、發(fā)展階段以及當(dāng)?shù)馗偁幊潭鹊仁袌鲑忎N因素對企業(yè)海外直接投資的決策有到頭重要的影響。例如,市場位置相距遙遠(yuǎn)的國家,由于運(yùn)輸成本和通訊成本較高而不利于開展貿(mào)易活動,但卻能吸引海外直接投資活動;又如,若東道國競爭激烈,出口廠商會考慮在對方市場投資生產(chǎn),以“當(dāng)?shù)刂圃臁钡臉?biāo)簽推銷其產(chǎn)品,而更為重要的是,迎合東道國不同口味和需要的生產(chǎn)和營銷活動,嚴(yán)重依賴于東道足夠的市場規(guī)模和市場潛力。從一定意義上講,全球經(jīng)濟(jì)增長的桎梏不是來片于供給,而是來自于需求,不管是對消費(fèi)品還是對工業(yè)品,外商投資企業(yè)能在多大程度上從事專業(yè)化的生產(chǎn)和出售復(fù)雜的產(chǎn)品將取決于成熟的市場。為了尋求市場需求,當(dāng)代外商投資企業(yè)打破了所有國家間、地區(qū)間的界限,將生產(chǎn)性的環(huán)球工廠與環(huán)球購物中心相互補(bǔ)充,從而將全世界都作為其市場目標(biāo)。但發(fā)展中國家相對于發(fā)達(dá)國家而言,其市場規(guī)模和市場潛力極其有限,這在很大程度上決定了當(dāng)代外商投資企業(yè)海外直接投資主要是在發(fā)達(dá)國家之間進(jìn)行。三是,貿(mào)易壁壘。東道國關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的存在,會直接影響到外商投資企業(yè)在直接投資和出口之間選擇。許多東道國一直在意識地將利用關(guān)稅、配額和當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)等手段作為吸引外國直接投資地重要手段,尤其是那些實(shí)行進(jìn)口替代戰(zhàn)略地發(fā)展中東道國,貿(mào)易壁壘可誘使那些過去向其出口地外國企業(yè)到當(dāng)?shù)剡M(jìn)行直接投資。四是,政府政策。一般而言,政法、社會和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等直接關(guān)系到企業(yè)海外直接投資的國家風(fēng)險。母國和東道國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策、母國對外投資的鼓勵與限制政策、東道國引進(jìn)外資的鼓勵與限制政策等,都會對外國企業(yè)進(jìn)入東道國市場的方式產(chǎn)生直接或間接影響。如母國的投資鼓勵政策和東道國的引資優(yōu)惠政策能增強(qiáng)企業(yè)海外直接投資的區(qū)位優(yōu)勢。第五,心理距離。前述由于經(jīng)濟(jì)條件不同形成的國內(nèi)市場與國外市場的物質(zhì)和經(jīng)濟(jì)距離是跨國區(qū)位優(yōu)勢的主要決定因素,而由于歷史、文化、語言、風(fēng)俗、偏好、商業(yè)慣例等因素形成的心理距離,也是區(qū)位優(yōu)勢的重要決定因素。一般而言,心理距離越小,企業(yè)海外直接投資的區(qū)位優(yōu)勢就越大。
鄧寧認(rèn)為,區(qū)位優(yōu)勢不僅決定著企業(yè)從事國際生產(chǎn)的傾向,而且也決定著企業(yè)海外直接投資的部門結(jié)構(gòu)和國際生產(chǎn)類型。不難看出,鄧寧有關(guān)區(qū)位優(yōu)勢的解釋,不僅吸取了傳統(tǒng)國際貿(mào)易理論關(guān)于國家優(yōu)勢的思想,而且承襲和發(fā)展了不少國際經(jīng)濟(jì)學(xué)者有關(guān)區(qū)位因素的分析。鄧寧在抽象出上述三個決定外商投資企業(yè)行為和外國直接投資基本因素的基礎(chǔ)上,根據(jù)三種優(yōu)勢的不同組合來說明外商投資企業(yè)如何在技術(shù)轉(zhuǎn)移、出口和海外直接投資三種國際經(jīng)濟(jì)活動方式之間作出選擇。若一國企業(yè)僅擁有所有權(quán)優(yōu)勢,則企業(yè)將選擇許可證安排方式進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移;若一國企業(yè)具有所有權(quán)和內(nèi)部化兩項(xiàng)優(yōu)勢,而無區(qū)位優(yōu)勢,則企業(yè)將選擇國內(nèi)生產(chǎn)然后出口的方式;而一個企業(yè)只有同時擁有所有權(quán)、內(nèi)部化和區(qū)位三種優(yōu)勢,該企業(yè)才會選擇對外直接投資方式。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對外商投資企業(yè)海外直接投資進(jìn)行了廣泛深入的研究。特別是國際生產(chǎn)折衷理論是被人們最廣為接受的綜合性國際生產(chǎn)模式,被譽(yù)為國際直接投資領(lǐng)域中的“通論”。
參 考 文 獻(xiàn)
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一、不同階段主要國家和地區(qū)海外投資的主要特征
從國際投資發(fā)展歷程看,國際跨國投資的大規(guī)模發(fā)展始于1870年,中間經(jīng)歷了4個重要的發(fā)展階段,一是殖民地時代的跨國投資,最具代表性的是英國的海外直接投資;二是二戰(zhàn)后以美國對歐洲大規(guī)模援助為代表的跨國直接投資;三是上世紀(jì)70年代以后,跨國直接投資的再度高漲,日本無疑在這一時期充當(dāng)了重要角色;四是上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)全球化所帶動的新一輪的跨國直接投資的增長,在這一時期,盡管發(fā)達(dá)國家仍然在全球化時代的跨國直接投資中扮演重要角色,但是包括韓國、臺灣地區(qū)等新興市場經(jīng)濟(jì)體在全球化時代中的跨國直接投資中的作用日益凸顯。
(一)1870―1914年英國海外投資
以1847年《谷物法》的廢除為標(biāo)志,完成工業(yè)革命的英國開始實(shí)行自由貿(mào)易政策。由于在制造業(yè)方面具有絕對競爭優(yōu)勢,其出口額急劇增加,出口的快速增加帶動了工業(yè)生產(chǎn)的快速擴(kuò)張和資本積累的快速增加。據(jù)統(tǒng)計,1860―1870年,工業(yè)生產(chǎn)的增速為33.2%,1870―1880年,增速為20.8%,1880―1890年,增速為17.4%。出口的迅速增加為英國海外投資奠定了基礎(chǔ)。1850年英國海外資本輸出為2億英鎊,到了1870年就猛增到14億英鎊,在第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前的1914年,英國資本輸出達(dá)到41億英鎊,占全球?qū)ν馔顿Y額的43%,是當(dāng)時海外投資無可爭議的霸主。從相對比例看,1870―1914年間,英國對外投資額長期占其國民生產(chǎn)總值的5%以上,第一次大戰(zhàn)之前居然達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10%,對外投資額占其儲蓄總額的25―40%。
這段時期英國海外投資主要有以下幾個明顯的特征,一是從投資形式看,間接投資占了相當(dāng)大的比例,政府貸款是間接投資的主要形式,直接投資主要是通過在海外建立投資信托公司再進(jìn)行投資的形式完成。二是從行業(yè)分布看,鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)金融和政府貸款是英國海外投資的主要領(lǐng)域。三是從區(qū)域上看,英國的海外投資有一半以上流入了英國在美洲、印度和南非等海外殖民地。四是從投資主體看,商人、企業(yè)家和地產(chǎn)商是海外投資的主體,政府所占的比重幾乎可以忽略不計。五是從投資目的看,獲取海外原料基地和銷售基地是英國海外直接投資的主要目的。
(二)二戰(zhàn)以后美國海外直接投資
二戰(zhàn)以后,海外投資在經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)所帶來的低潮期后,又迎來了一次期,從戰(zhàn)后一直到1970年,美國在全球的直接投資中扮演了無可爭議的老大地位。1946年,美國的海外直接投資的金額為72億美元,到了1970年增長到782億美元,增長了10倍以上,美國海外投資占GDP的比重也從1946年的3.2%提高到1970年的7.5%。經(jīng)濟(jì)、軍事、國際貨幣體系的安排以及其他軟實(shí)力是決定二戰(zhàn)后美國在全球海外投資地位的重要因素。首先,二戰(zhàn)結(jié)束以后,美國的GDP、工業(yè)生產(chǎn)甚至黃金儲備在資本主義世界都具有絕對領(lǐng)先的地位。二是戰(zhàn)后所建立的布雷頓森林體系實(shí)際上奠定了以美元為核心的國際貨幣體系,為美國企業(yè)大規(guī)模海外投資創(chuàng)造了便利條件。三是戰(zhàn)后美國企業(yè)無論是科技水平、管理水平還是單個企業(yè)的規(guī)模,都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他國家,對其他國家具有絕對的壟斷優(yōu)勢。
與英國海外投資相比,美國的海外投資也具有幾個明顯有別于其他時期的特點(diǎn)。一是從直接投資的地域分布來看,既包括了西歐等老牌的資本主義國家,也包括了拉美、非洲等發(fā)展中國家。二是從投資的先后順序看,美國海外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域依次為資源型發(fā)展中國家、勞動密集型發(fā)展中國家以及發(fā)達(dá)國家。三是對西歐等資本主義國家進(jìn)行直接投資的主要是美國具有壓倒性競爭優(yōu)勢的行業(yè),包括計算機(jī)、汽車、電信等等行業(yè),投資主體是大型的跨國公司,例如通用汽車、福特以及國際商用機(jī)器公司等等。四是對發(fā)展中勞動密集型國家的直接投資很大程度上是美國喪失競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移的結(jié)果。五是政治因素在美國的對外直接投資中發(fā)揮了比以往更重要的作用,戰(zhàn)后援助歐洲的“馬歇爾計劃”是美國資本順利打開西歐大門的重要保證,而對發(fā)展中國家進(jìn)行投資時,是否是美國政治盟友成為美國進(jìn)行直接投資的重要考量。因此,在發(fā)展中地區(qū)中,拉美地區(qū)、墨西哥等就成為美國對外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域,原先的東方陣營很少成為美國投資的對象。
(三)上世紀(jì)70年代至90年代日本的海外投資
二戰(zhàn)以后,在多種因素的影響下,日本經(jīng)濟(jì)開始起飛,到了上世紀(jì)六七十年代,日本初步形成了以重化工業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。與此同時,從1970年代開始,日本企業(yè)也開展了海外投資的步伐,到了80年代后期,日本曾一度取代美國成為世界頭號對外投資大國。隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅,日本對外直接投資開始逐步縮減,在全球的投資地位又逐步被美國所取代。
綜合日本的海外投資發(fā)展歷程,主要有以下幾個明顯的特征。一是在美元占絕對主導(dǎo)權(quán)的國際貨幣體系中,日本企業(yè)進(jìn)行海外投資時,往往先將日元換成美元,然后進(jìn)行海外投資,而利潤的匯回又要重新?lián)Q成日元,存在較大的匯率風(fēng)險和兌換成本。二是日本進(jìn)行海外投資的重要基礎(chǔ)是通過巨額貿(mào)易順差所形成的巨額外匯儲備。三是70年代日本的海外直接投資更多的是流向資源型國家,兩次石油危機(jī)和日本本身資源匱乏的格局是推動日本進(jìn)行資源投資的主要因素。四是80年代以后,日本對發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的投資開始大量增加,這很大程度上是為了避免美國等發(fā)達(dá)國家針對日本的貿(mào)易壁壘所進(jìn)行的被動型投資,行業(yè)主要包括汽車、電子等。五是90年代以后,在全球一體化推動下,日本對周邊包括中國、東盟等國家和地區(qū)的投資開始增加,日本將周邊具有廉價勞動力和資源的國家和地區(qū)作為制造業(yè)基地,主導(dǎo)形成了東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò),并以此向美國等發(fā)達(dá)國家出口,這是日本為了提高競爭力而進(jìn)行的主動投資,電子信息產(chǎn)業(yè)是投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。
(四)90年代以來新興市場經(jīng)濟(jì)體的對外直接投資
90年代以來信息、網(wǎng)絡(luò)、通訊和交通、運(yùn)輸?shù)燃夹g(shù)的發(fā)展和條件的改善,以及世界各國對外開放的擴(kuò)大,國際間經(jīng)濟(jì)、政治、文化、宗教等各方面的交流日趨頻繁密切,經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)入一個新的階段,而經(jīng)濟(jì)全球化一個重要特征就是生產(chǎn)的全球化。所謂生產(chǎn)全球化是指生產(chǎn)分工體系從以一個國家內(nèi)部為主轉(zhuǎn)向全球范圍,形成全球性生產(chǎn)分工網(wǎng)絡(luò)體系。在這個過程中,跨國公司是生產(chǎn)全球化的主要推動者,而跨國投資則是主要載體,跨國投資是衡量生產(chǎn)全球化程度的主要指標(biāo)。90年代以來的經(jīng)濟(jì)全球化推動了新一輪跨國投資的高漲。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議統(tǒng)計,外國直接投資流入占東道國資本形成總額的比重,1980年全球平均僅為2.3%,到1990年上升到4.3%,此后迅速提高,到2007年已高達(dá)14.8%。
在這一輪全球化投資中,一個明顯的特征就是除了美國、日本等發(fā)達(dá)國家繼續(xù)扮演重要的投資角色以外,包括韓國、臺灣地區(qū)等新興市場經(jīng)濟(jì)體在全球跨國直接投資中的地位顯著上升,投資主體多元化是新一輪經(jīng)濟(jì)全球化背景下的一個顯著特征。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭力相對于美國等老牌資本主義國家相對薄弱,新興市場經(jīng)濟(jì)體對外投資表現(xiàn)出明顯的與發(fā)達(dá)資本主義國家不同的特征。一是從投資類型看,多種因素限制了新興市場經(jīng)濟(jì)體很少對資源型國家進(jìn)行投資,換而言之,獲取海外資源不是新興市場經(jīng)濟(jì)體海外投資的主要目的。二是作為追趕型的經(jīng)濟(jì)體,新興市場經(jīng)濟(jì)體的對外投資分為兩種,一種是作為技術(shù)的追隨者,對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資,這是被動型投資,另一種是為了利用低成本優(yōu)勢進(jìn)行的主動投資,投資區(qū)域主要是亞洲包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家和地區(qū)。三是從投資的行業(yè)看,制造業(yè)占據(jù)了絕對的優(yōu)勢地位,例如韓國制造業(yè)對外投資占了其對外投資的50%以上。四是從投資主體看,大企業(yè)是投資的主體,而數(shù)量眾多的中小企業(yè)一定程度上是為大型企業(yè)配套。最典型的就是臺灣地區(qū)電子和汽車產(chǎn)業(yè)的對外投資,大企業(yè)主導(dǎo),跟隨了數(shù)量眾多的中小企業(yè)。
二、不同階段不同國家和地區(qū)海外投資特征的比較
(一)不同階段主要海外投資國家和地區(qū)的相同點(diǎn)
從這些國家和地區(qū)對外投資的經(jīng)歷看,一個最基本的共同點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)達(dá)到了相對比較高的水平,人均收入衡量要高于同期世界人均GDP的平均水平,經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展或者正在處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的階段。從不同階段主要海外投資國的經(jīng)濟(jì)水平可以看出,當(dāng)一個國家或地區(qū)開始大規(guī)模對外投資的時候,其經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了同期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平均水平。在跨入大規(guī)模對外投資階段的英國、美國和日本,人均收入已經(jīng)達(dá)到了世界平均水平的4倍左右。即使是在全球跨國投資中并不占據(jù)主導(dǎo)地位的韓國、臺灣地區(qū),其在開始大規(guī)模海外投資時,人均GDP也已經(jīng)接近世界平均水平的兩倍。而且在進(jìn)行大規(guī)模海外投資時,普遍經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、綜合國力明顯提高的發(fā)展階段,例如英國在進(jìn)行大規(guī)模海外投資前就完成了工業(yè)革命,一舉成為頭號資本主義大國,而美國則憑借第二次世界大戰(zhàn)徹底擺脫了大蕭條所帶來的影響,政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他資本主義國家,同樣,日本、韓國等國家和地區(qū)在進(jìn)行大規(guī)模對外投資時已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)十年的高速增長。可以說經(jīng)濟(jì)實(shí)力是一國進(jìn)行海外投資的基本條件。
這些主要海外投資國另一個主要特點(diǎn)就是在進(jìn)行大規(guī)模海外投資之前或者進(jìn)行大規(guī)模海外投資的時候,開放型經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)?shù)乃剑瑢ν赓Q(mào)易在這些國家的發(fā)展中已經(jīng)占了相當(dāng)?shù)牡匚唬毡尽㈨n國等國甚至明確提出出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略。例如英國,推動英國工業(yè)革命一個最直接的因素就是為了獲取東方國家的貴金屬而推動了英國新興資產(chǎn)階級不斷改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)并向這些地區(qū)大量出口具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品,通過出口積累的巨額財富是英國實(shí)施大規(guī)模海外投資的基礎(chǔ)。即使是提出對東方國家實(shí)行“出口管制”戰(zhàn)略的美國,憑借其戰(zhàn)后急劇擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)、政治實(shí)力,在“馬歇爾計劃”的帶動下,通過向西歐等國大量出口制成品,使出口得到了迅猛的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計,1950―1973年,美國出口的實(shí)際增長率達(dá)到了6.9%,出口占GDP的比重也從1950年的3.0%提高到了1973年的4.9%。考慮到出口因素,可以說,這些國家的對外投資一定程度上是為了降低運(yùn)輸成本或者規(guī)避進(jìn)口國的貿(mào)易壁壘進(jìn)而對東道國進(jìn)行直接投資。
這些進(jìn)行大規(guī)模海外投資國家第三個明顯的共同特點(diǎn)就是擁有一批具有國際競爭力的企業(yè),能夠在海外投資中發(fā)揮投資主體的作用。在早期的英國的對外投資中,盡管政府的鼓勵政策發(fā)揮了重要作用,但是真正帶動英國海外投資的主體還是各種企業(yè),包括給其他政府提供貸款的也主要是大型的金融集團(tuán),英國政府很少直接介入到海外投資活動中。同樣,在其他國家和地區(qū)的對外投資中,形成一批具有國際競爭力的本土企業(yè)是對外投資的一個基本條件。例如日本,在其開始大規(guī)模海外投資時,包括豐田、本田、索尼等都已經(jīng)是赫赫有名的國際性大公司了。這些企業(yè)不僅是對外投資的主體,而且在技術(shù)、管理、營銷等方面的優(yōu)勢是這些企業(yè)海外投資取的成功的保證。
(二)不同階段主要投資國家和地區(qū)海外投資的不同點(diǎn)
一是對于這些進(jìn)行海外投資的國家和地區(qū)而言,進(jìn)行海外投資時所面臨的國際貨幣體系環(huán)境有所不同。在英國大規(guī)模海外投資時,國際上實(shí)行的是金本位的貨幣體系。在這種貨幣體系下要進(jìn)行海外投資,必然要獲得大量的貴金屬作為支撐。而完成工業(yè)革命之后的英國,通過出口積累了巨額的貴金屬,這是英國進(jìn)行大規(guī)模海外投資的一個重要前提。而在美國進(jìn)行大規(guī)模海外投資時,國際貨幣體系是布雷頓森林體系和牙買加體系兩個階段,無論是布雷頓森林體系下的固定匯率制度還是牙買加體系下的浮動匯率制度,美元都是國際儲備和結(jié)算的主要貨幣。這種貨幣體系安排保證了美國在海外投資時擁有其他國家所不具備的支付手段。一方面,海外資金大量回流美國,為美國的海外投資提供了低成本的資本;另一方面,美國可以直接通過增發(fā)貨幣的方式為海外投資融資,盡管有可能帶來美元的貶值。在日本和新興市場經(jīng)濟(jì)體開始大規(guī)模海外投資的時候,全球的貨幣體系實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入牙買加體系,實(shí)行了浮動匯率制度。但正如前面所提到的,美元依舊是國際結(jié)算和儲備的主要貨幣,這決定了其他國家要大規(guī)模海外投資,必須通過持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目順差的方式獲得美元,而美國則沒有必要采取經(jīng)常項(xiàng)目順差方式獲得海外投資所必須的美元,這就是為什么只有美國在經(jīng)常項(xiàng)目長期大幅度逆差的情況下仍然能保持世界頭號對外直接投資大國的地位,而其他國家卻不能做到這一點(diǎn)。
二是影響海外投資區(qū)域的政治因素在不斷減弱,而經(jīng)濟(jì)因素則明顯上升。在英國開始海外投資的時候,出于保護(hù)自己投資的目的,直接投資一般都是投向自己的殖民地,政治因素是影響英國海外投資的重要因素。而美國戰(zhàn)后開始大規(guī)模海外投資時,當(dāng)時正處于東西方冷戰(zhàn)的時候,美國的海外投資也很少投向東方陣營的國家。而日本在開始海外投資時盡管也是東西方兩大陣營對立,但日本的海外投資盡管也是主要投向自己盟友,但這更多的是經(jīng)濟(jì)而非政治上的考慮,不像美國,其海外直接投資帶有明顯的政治色彩。在新興市場經(jīng)濟(jì)體開始對外投資時,政治因素在其對外投資中較少被考慮,能否獲得經(jīng)濟(jì)收益是這些國家和地區(qū)進(jìn)行對外投資時主要考慮因素,投資地域多元是新興市場經(jīng)濟(jì)體對外投資的一個重要特征。
三是制造業(yè)投資始終是對外投資的重點(diǎn),但是投資的目的和方式發(fā)生了很大的變化。在90年代的全球化以前,美國、日本等國的海外制造業(yè)投資更多的是一種出口替代型投資,即市場導(dǎo)向型投資,海外投資目的地往往就是原來的出口目的地,例如戰(zhàn)后美國對西歐的投資以及70年代以后日本對美國的投資往往屬于這種類型,即海外投資是市場導(dǎo)向型的投資。但是90年代以后,無論是原來老牌的海外投資大國還是新興市場經(jīng)濟(jì)體,出口導(dǎo)向型的投資在制造業(yè)的投資中占據(jù)了越來越高的比重。這是由于全球化所帶來的交易成本和運(yùn)輸成本大幅度降低的結(jié)果。
三、對我國海外直接投資的啟示
(一)當(dāng)前制約我國海外直接投資的不利因素
首先,從一些國家的海外投資的經(jīng)歷看,當(dāng)一個國家或者地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時候,以人均收入衡量的經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。而我國盡管已經(jīng)經(jīng)歷了30年的高速增長,但是從人均收入水平看,還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平。2009年,按照現(xiàn)價計算,我國人均GDP3600美元,而同期世界人均GDP為8000美元左右,也就是說我國的人均GDP僅占世界水平的44%。與已經(jīng)進(jìn)入大規(guī)模海外投資階段的國家和地區(qū)相比,我國人均收入水平還是相對較低,如果僅僅按照國際經(jīng)驗(yàn)看,我國還未達(dá)到大規(guī)模實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的階段。
其次,在這些國家和地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時候,已經(jīng)有一批具有國際競爭力的企業(yè),正是這些企業(yè)扮演了海外投資的主要角色。相對而言,我國除了部分壟斷行業(yè)以外,在海外直接投資的重點(diǎn)領(lǐng)域制造業(yè),除了華為、聯(lián)想、海爾等為數(shù)不多的企業(yè)以外,真正具有國際競爭優(yōu)勢的企業(yè)屈指可數(shù)。2009年《財富》的世界500強(qiáng)名單中,盡管中國大陸有34家企業(yè)上榜,但是絕大多數(shù)是國有壟斷行業(yè)或者競爭不充分領(lǐng)域的企業(yè),缺乏真正高技術(shù)或者充分競爭領(lǐng)域的制造業(yè)企業(yè)。在一些領(lǐng)域的投資主體尚未培育成熟的情況下,投資主體缺乏競爭優(yōu)勢和壟斷優(yōu)勢,這使得我國的海外投資受到很大的限制。
(二)當(dāng)前有利于我國海外直接投資的因素
首先,進(jìn)行海外投資的國家,一個必要的前提就是擁有支持海外投資的物質(zhì)基礎(chǔ),即通過長期的貿(mào)易順差或者其他方式積累巨額的貴金屬或者外匯儲備。與其他進(jìn)行大規(guī)模海外投資的國家和地區(qū)一樣,在出口導(dǎo)向型政策的支持下,我國積累了巨額的外匯儲備,目前外匯儲備已經(jīng)躍居全球第一,這是我國進(jìn)行海外直接投資的重要支撐。
其次,在英國、美國以及日本等主要國家進(jìn)行海外投資時,最開始都是對資源型國家進(jìn)行投資,以獲取穩(wěn)定的資源供給為主要目的。在經(jīng)歷了資源投資以后,才對制造業(yè)以及其他行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模投資。從我國目前情況看,盡管目前缺乏具有競爭力的制造業(yè)企業(yè),但是我國國有企業(yè)經(jīng)過多年的改革發(fā)展之后,在資源開采等領(lǐng)域已經(jīng)具備了一定的國際競爭力,形成了一批具有跨國投資能力的能源資源巨頭,完全有能力在我國海外投資中扮演開路先鋒的角色。
(三)對于我國海外投資前景的判斷分析
從國際經(jīng)驗(yàn)可知,目前既有我國海外投資的有利條件,同時也存在一些不利于我國海外投資的條件。僅僅從國際比較很難直接判斷我國是否到了大規(guī)模海外投資的階段,必須根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國實(shí)際進(jìn)行分析。
人均收入低于國際平均水平并不會制約我國海外直接投資。目前我國人均收入相對較低,但是必須看到,相比其他國家和地區(qū),我國是一個二元結(jié)構(gòu)明顯的國家,城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差距非常明顯,既有東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū),也有廣大的西部落后地區(qū)。從人均GDP看,東部沿海的一些省市與一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展水平上差距并不是太明顯。如果僅僅將這些發(fā)達(dá)地區(qū)視作單獨(dú)的國家,這些地區(qū)完全達(dá)到了進(jìn)行大規(guī)模海外投資的階段。而缺乏具有競爭力的制造業(yè)企業(yè)是制約我國海外投資的重要因素。盡管有理論認(rèn)為發(fā)展中國家在進(jìn)行海外投資時并不需要像發(fā)達(dá)國家那樣對東道國具有全面壓倒性優(yōu)勢,只要具有部分競爭優(yōu)勢就可以進(jìn)行海外直接投資,即所謂的發(fā)展中國家海外投資部分競爭優(yōu)勢理論。但從我國的現(xiàn)實(shí)看,我國的制造業(yè)目前最大的競爭優(yōu)勢是勞動力成本比較低,而企業(yè)恰恰不能以此為作為海外投資的憑借。因此培育一批在部分領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)是支持我國企業(yè)尤其是制造業(yè)企業(yè)大規(guī)模海外投資的一個重要條件。
我國企業(yè)對外直接投資模式選擇的歷史回顧
對于企業(yè)海外直接投資進(jìn)入模式是選擇并購還是新建、是合資還是獨(dú)資,主要從跨國企業(yè)的資源狀況與投資動因、投資區(qū)位的客觀因素和投資母國因素三個方面綜合考慮。從投資企業(yè)動因方面,要選擇有利于企業(yè)國際競爭地位提升的市場進(jìn)入模式;從投資區(qū)位的客觀因素方面看,許多東道國(尤其是發(fā)展中國家)基于某些政治及經(jīng)濟(jì)因素的考慮,對于外資企業(yè)并購本國企業(yè)及股權(quán)比例有所限制,市場進(jìn)入模式是投資企業(yè)和東道國政府談判博弈的結(jié)果。投資母國的金融市場的完善程度、外匯儲備及對外經(jīng)濟(jì)政策等都會對企業(yè)海外直接投資的模式產(chǎn)生影響。
在我國企業(yè)對外直接投資起步階段,由專業(yè)外貿(mào)公司建立的境外企業(yè)因投資額相對較少,一般都以獨(dú)資形式在境外注冊。隨著生產(chǎn)性項(xiàng)目增加,特別是一些較大型生產(chǎn)項(xiàng)目需要先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),但由于我國企業(yè)缺少國際投資經(jīng)驗(yàn),客觀上也需要國外合作者的引導(dǎo)和支持,因此在起步階段,企業(yè)大多采用與東道國或第三國企業(yè)合資經(jīng)營的投資模式,且以我國企業(yè)對等或少數(shù)股權(quán)合資模式為主。隨著我國企業(yè)對外直接投資的進(jìn)一步發(fā)展,企業(yè)跨國經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)也日趨豐富,獨(dú)資企業(yè)所占比重在逐步提高,合資企業(yè)中我國投資比例也有擴(kuò)大的趨勢。
從全球視角來看,隨著國際直接投資迅速發(fā)展,對外投資模式也在發(fā)生變化,傳統(tǒng)的新建方式逐步退居次要地位,而跨國并購方式逐步上升到了主導(dǎo)地位。2006年全球外國直接投資總額達(dá)到了8970億美元,其中跨國并購?fù)顿Y額達(dá)5300億美元,所占比重高達(dá)59%。我國企業(yè)跨國并購活動開始于20世紀(jì)80年代初。1984年香港最大的電子上市公司——康力投資有限公司因財務(wù)危機(jī)瀕臨倒閉,被中銀和華潤集團(tuán)聯(lián)手組建的新瓊企業(yè)以4.37億港元收購,這是我國第一起企業(yè)海外收購的實(shí)踐。此后一些大型的國有企業(yè)在并購模式上進(jìn)行了一些有益的嘗試,但在20世紀(jì)90年代中期之前,我國企業(yè)跨國并購的活動比較有限,且早期的跨國并購幾乎都是國有企業(yè)。自1999年中央提出“走出去”戰(zhàn)略尤其是在2001年之后,我國企業(yè)跨國并購的活動又開始活躍起來,而且近年來還有一個顯著變化是民營企業(yè)跨國并購也有所突破,出現(xiàn)了一些較有影響的案例,如浙江萬向并購美國UAI公司、浙江華立并購飛利浦CDMA手機(jī)業(yè)務(wù)、京東方并購韓國HYNIX和HYDIS的LET-LCD業(yè)務(wù)、聯(lián)想并購IBM電腦等。
雖然跨國并購方興未艾,但在我國企業(yè)對外直接投資中,目前仍然較多的采用傳統(tǒng)的跨國新建模式進(jìn)入國際投資市場。據(jù)統(tǒng)計新建方式在我國企業(yè)對外直接投資中約占70%,而以并購模式建立的企業(yè)僅占三分之一左右。這是我國企業(yè)多年來形成的“投資就是新建”的思維定勢在對外直接投資中的具體表現(xiàn),同時也是我國具體的國情和對跨國并購模式進(jìn)行投資的有關(guān)法律和規(guī)則不熟悉,缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)所導(dǎo)致的結(jié)果。
我國企業(yè)對外直接投資模式戰(zhàn)略選擇
(一)企業(yè)對外直接投資產(chǎn)業(yè)視角
目前,我國企業(yè)具有相對競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)在進(jìn)行國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候,我國跨國企業(yè)應(yīng)該以獨(dú)資新建或合資模式作為主要的進(jìn)入方式。現(xiàn)階段電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表、紡織等機(jī)械加工業(yè),都是我國企業(yè)技術(shù)方面比較成熟的強(qiáng)項(xiàng)。這些產(chǎn)品國內(nèi)市場已經(jīng)趨于飽和或者生產(chǎn)能力相對過剩,其出口又面臨著同我國經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平接近的發(fā)展中國家和新興工業(yè)國家的激烈競爭,而且還受到發(fā)達(dá)國家貿(mào)易保護(hù)主義的制約,國內(nèi)企業(yè)可以通過獨(dú)資或合資新建模式,大力發(fā)展對外直接投資來釋放富余的生產(chǎn)能力,擴(kuò)大國際市場份額;而對于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的產(chǎn)業(yè),在發(fā)達(dá)國家直接投資,則應(yīng)該采用跨國并購或合資模式為宜。
(二)企業(yè)對外直接投資動因視角
我國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家直接投資的重要動因是學(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。學(xué)習(xí)的主要途經(jīng)就是要置身于擁有先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的環(huán)境中,利用其人才資源培養(yǎng)企業(yè)自己的人才,自主研發(fā)先進(jìn)技術(shù)。因此從減少進(jìn)入障礙和風(fēng)險、加快進(jìn)入速度、盡快獲得短缺資源的角度看,應(yīng)充分利用發(fā)達(dá)國家資本市場發(fā)達(dá)、開放度高的特點(diǎn),對于外匯資金充裕和精通跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)又熟悉國際慣例的管理人員的企業(yè),應(yīng)盡量選擇并購方式。在股權(quán)安排上,由于該類投資對股權(quán)無特殊要求,且合資在有些方面還有利于學(xué)習(xí)的進(jìn)行,因此,可更多地考慮多數(shù)股權(quán)的合資方式。特別是對于進(jìn)入技術(shù)程度較高,進(jìn)入障礙較多的發(fā)達(dá)國家市場,比如日本和西歐國家,合資并購對我國許多企業(yè)來說更為有利。如果沒有合適的并購對象,也可以考慮獨(dú)資興建投資成本較小的研發(fā)機(jī)構(gòu)等,利用當(dāng)?shù)氐娜瞬刨Y源,置身先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的區(qū)位環(huán)境中,利用其技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的溢出效應(yīng),從事自主先進(jìn)技術(shù)、新工藝和新產(chǎn)品的研究和開發(fā)工作。
浙江民企飛躍集團(tuán)就是通過海外并購以獲取先進(jìn)技術(shù)的成功例子。從事縫紉機(jī)生產(chǎn)的浙江飛躍集團(tuán)在2003年與新加坡一家公司合資,收購了一項(xiàng)控制系統(tǒng)技術(shù)。之后,合資公司又聯(lián)合并購了德國的一個電腦技術(shù)。2006年飛躍大膽收購意大利美福拉公司50%的股份,目的也是為了獲取一項(xiàng)電子技術(shù),該技術(shù)能夠把棉花直接變成衣服。飛躍集團(tuán)在國際市場上的銷售額已經(jīng)從1981年幾萬美元發(fā)展到2005年2億3千萬美元,與127個國家建立了貿(mào)易關(guān)系,成為一個在國際化道路上取得成功的中國著名民營企業(yè)。
對于我國企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與市場尋求型對外直接投資動因的主要投資區(qū)位是發(fā)展中國家,因此進(jìn)入模式應(yīng)以新建企業(yè)和合資為主。從東道國方面看許多發(fā)展中國家從自身的政治和經(jīng)濟(jì)角度考慮,法律透明度不高,對外商直接投資的股權(quán)安排和企業(yè)并購等方面均有各種限制,而對新建、合資企業(yè)卻比較歡迎。從進(jìn)入企業(yè)方面看,我國企業(yè)對發(fā)展中國家的直接投資一般都擁有適用的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢,選擇新建企業(yè)和合資方式,用技術(shù)、機(jī)器設(shè)備、原材料、知識產(chǎn)權(quán)等作為資本入股,既可以節(jié)約大量外匯資金,也有利于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢,盡快占領(lǐng)市場,還可以利用合伙企業(yè)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣穆?lián)系,更好地利用各種優(yōu)惠政策,提高企業(yè)對外直接投資的成功率。
我國企業(yè)對外直接投資的另外一個重要動因是尋求國外的自然資源。我國企業(yè)對外直接投資是非資本過剩型的對外直接投資,因此企業(yè)的跨國投資應(yīng)符合充分利用兩種資源,開拓兩個市場的戰(zhàn)略導(dǎo)向,直接從國外取得低成本的自然資源供給,以彌補(bǔ)國內(nèi)母公司資源的不足。此種對外直接投資應(yīng)以合資為主,其理由有三:一是合資經(jīng)營有利于與東道國建立長期相互信任的合作關(guān)系,有助于風(fēng)險共擔(dān)和資源共享,確保長期穩(wěn)定的海外資源供給;二是對自然資源的開發(fā),各國都有嚴(yán)格的控制,合資有利于獲得東道國的信任與支持;三是資源開發(fā)型投資規(guī)模一般較大,合資有利于對投入資源的分擔(dān),以降低投資風(fēng)險。
(三)企業(yè)擁有的資源、組織管理與整合能力
一般來說,企業(yè)通過使用跨國并購進(jìn)入模式,可以獲得對并購企業(yè)極其重要的資源;而通過新建進(jìn)入模式的企業(yè)則要依靠本身所擁有的優(yōu)質(zhì)資源。因此,擁有適當(dāng)資源的我國企業(yè)傾向于選擇新建模式進(jìn)入;而沒有適當(dāng)資源的企業(yè)傾向于選擇并購進(jìn)入并且用自己擁有的金融資源交換被收購企業(yè)的有價值其他資源。另外,跨國并購相對于跨國新建要求更高的組織管理和整合能力。Anderson和Svensson1994年就指出,如果一個企業(yè)的組織和管理技能越強(qiáng),企業(yè)選擇跨國并購的可能性越大,相反,如果一個企業(yè)的技術(shù)能力越強(qiáng),選擇綠地投資的可能性越大。與跨國并購整合能力密切相關(guān)的是企業(yè)文化差異的整合。企業(yè)作為一個群體就有其特定的群體文化,即企業(yè)文化,它包括價值觀、企業(yè)理念、道德規(guī)范、行為準(zhǔn)則、歷史傳統(tǒng)、文化環(huán)境等。各國企業(yè)之間,由于在地域、規(guī)模水平、行業(yè)特點(diǎn)和歷史傳統(tǒng)上存在不同,企業(yè)文化也表現(xiàn)出差異性。這種差異性直接導(dǎo)致跨國企業(yè)經(jīng)營思想、價值觀念、工作方式、管理制度等方面的沖突,如果目標(biāo)企業(yè)與跨國企業(yè)之間文化差異比較大,那么其文化整合難度也較大,此時采取并購就不可取。因此,如果選擇跨國并購,在企業(yè)文化差異越大時,對其跨國并購整合能力的要求也越高。
從企業(yè)的組織管理和整合能力來看,相比較而言,我國企業(yè)的海外投資浪潮才剛剛興起,海外并購則更只有短短幾年的歷史,企業(yè)普遍缺乏足夠的海外并購經(jīng)驗(yàn)和整合并購企業(yè)的能力,因此實(shí)施整合或整合過程緩慢,并購后其整合成本也會比較高,并購結(jié)果也遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到預(yù)期值,這樣不僅會使預(yù)期的“并購協(xié)同效應(yīng)”難于發(fā)揮,而且還可能使原先經(jīng)營正常的企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)和經(jīng)營危機(jī)。如華立集團(tuán)收購飛利浦CDMA核心技術(shù)部門后,被并購企業(yè)員工人心浮動、技術(shù)研發(fā)進(jìn)展緩慢、投入資金黑洞巨大和并購項(xiàng)目前景迷茫等充分暴露了我國企業(yè)海外并購中整合能力差的這一弱點(diǎn);在TCL收購阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)過程中,由于文化和理念的差異,也出現(xiàn)了嚴(yán)重的“1+1<2”的整合問題。例如TCL員工經(jīng)常加班,而阿爾卡特留下的員工卻沒有加班的傳統(tǒng);在銷售人員的薪酬上,阿爾卡特實(shí)行相對穩(wěn)定的工資待遇政策,而TCL采用相對較低的底薪加上較高的業(yè)績提成的辦法;TCL的手機(jī)銷售采取投入大量資金直接進(jìn)行終端銷售的方式,阿爾卡特主要是通過經(jīng)銷商來做,銷售人員不直接做終端;TCL派出的負(fù)責(zé)在法國子公司的管理人員,形同虛設(shè),整個子公司處于失控狀態(tài)。此外京東方并購韓國HYNIX和HYDIS的LET-LCD目前也都處于同樣的尷尬局面。因此根據(jù)我國企業(yè)的組織管理和整合能力來看,在進(jìn)行對外直接投資模式選擇時,應(yīng)當(dāng)更多考慮的是采取新建投資模式進(jìn)入。
關(guān)鍵詞:直接投資;經(jīng)貿(mào)關(guān)系;全球化;改革開放
中圖分類號:F830.59文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2008)011-0093-03
2006年,韓國已成為中國的第六大貿(mào)易伙伴,第四大直接投資(FDI)來源國,而中國則是韓國最大的貿(mào)易伙伴和第一大海外投資對象國,2007年兩國之間的貿(mào)易額達(dá)到1 599億美元。
一、韓國對華直接投資的特點(diǎn)
1.韓國對華投資起步晚、發(fā)展快。韓國的對華投資始于1988年,在1992年中韓建交以后,得到較快的發(fā)展。1993 年、1994年, 韓國對華實(shí)際投資額分別比上年增長87%、146%,這種快速增長的趨勢持續(xù)到1996年。從1997 年至2001年,因金融危機(jī)的影響,韓國對華投資暫時減少。金融危機(jī)之后, 隨著韓國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù),以及中國加入世貿(mào)組織,韓國對華投資重新進(jìn)入活躍期。2002年起中國成為韓國最大的直接投資對象國。截至2007年12月, 韓國對華累計實(shí)際投資項(xiàng)目為62 988個,總額為225 億美元[1]。
2.投資領(lǐng)域從低端制造業(yè)向資本技術(shù)密集型制造業(yè)拓展。從1988年至2007年,在韓國對華直接投資中,制造業(yè)投資的比重為81%左右。20世紀(jì)80年代對華直接投資初期,投資主要集中在紡織服裝業(yè)、玩具、鞋類、皮革加工等低端的勞動密集型行業(yè)。2000年以來,隨著兩國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級,韓國對華直接投資的領(lǐng)域也在不斷拓寬,機(jī)電、煉油、運(yùn)輸、建筑、精密機(jī)械、電子信息等資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)逐漸成為對華直接投資的主要對象。
3.投資地域從環(huán)渤海和東北地區(qū)向東南沿海地區(qū)擴(kuò)散。2000年以前,韓國直接投資80%以上集中在臨近韓國、并且生活著大量朝鮮族居民的環(huán)渤海和東北地區(qū)。近年來韓資有向南擴(kuò)展的趨勢。如,2004、2006年在江蘇的投資額分別為12.25 億美元、26.96億美元,僅次于山東的24.40億美元和38.81億美元,對上海、浙江和廣東的投資也有了相當(dāng)程度的增長。同時,韓國在江浙滬粵地區(qū)的單項(xiàng)投資規(guī)模要比在環(huán)渤海灣和東北地區(qū)的投資規(guī)模大得多,比如2006年,在山東的單項(xiàng)投資規(guī)模為76萬美元,在遼寧為57萬美元,而在上海為117萬美元,浙江為131萬美元[2]。這說明資本與技術(shù)密集型的投資逐漸向南方擴(kuò)展。
4.單項(xiàng)投資規(guī)模逐漸擴(kuò)大。兩國建交之初,韓國對華投資以中小加工型項(xiàng)目為主,單個項(xiàng)目投資規(guī)模不足50萬美元。此后有所擴(kuò)大,1998年單個合同投資項(xiàng)目規(guī)模已達(dá)153萬美元。但2001年又下降到59萬美元,此后又逐漸提高,2002、2003、2004年分別為84萬美元、92萬美元和94萬美元。但與韓國對外投資平均規(guī)模230萬美元相比,對華投資的每一項(xiàng)目平均投資規(guī)模仍然偏低。近年來,隨著韓國的機(jī)電、汽車、化工、金屬等技術(shù)和資本密集型企業(yè)對中國投資逐漸增加,單個項(xiàng)目的投資規(guī)模正逐步擴(kuò)大,2007年合同平均單項(xiàng)投資規(guī)模達(dá)到158萬美元[1]。
5.投資方式以獨(dú)資或控股為主、運(yùn)營方式從封閉型走向“本土化”。韓國企業(yè)對華投資大多采取獨(dú)資或控股的方式,其中采取獨(dú)資方式的占77%左右。早期,多數(shù)企業(yè)選擇了封閉型的管理和營銷模式,他們自建廠房、自購設(shè)備、從母公司采購零部件,管理人員也以韓方為主。但近年來,越來越多進(jìn)入中國的韓國大企業(yè)十分重視“本土化”,如現(xiàn)代、三星、LG都已不滿足只把在中國的公司經(jīng)營成“制造中心”,而要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷研發(fā)一條龍。他們在中國建立研發(fā)中心、雇傭包括高級管理人員在內(nèi)的大量中國員工。
6.投資的動機(jī)以利用中國廉價的勞動力、占領(lǐng)中國市場為主。初期,韓國企業(yè)到中國投資,主要看重中國的廉價勞動力。但隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,近年來,中國廣闊的市場前景開始對韓國企業(yè)產(chǎn)生更大的吸引力。據(jù)韓國國際經(jīng)濟(jì)政策研究院(Korea Institute for International Economic Policy)2004年針對在中國的298所韓國企業(yè)作為對象進(jìn)行的調(diào)查,韓國企業(yè)的對華投資動機(jī)按重要程度排列順序如下:廉價的勞動力(36.12%)、進(jìn)入內(nèi)需市場(25.16%)、海外買方的要求(11.11%)[3]。
二、中國對韓投資直接投資的進(jìn)展
1.投資增長總體徘徊,但個別年份呈跳躍性增長。1997年,黨的十五大確立了“走出去”的戰(zhàn)略,中國開始對韓投資。1998年,對韓投資項(xiàng)目8個,金額800萬美元,1999年增長到323個,金額2 700萬美元,2000年則進(jìn)一步躍升至1 165個,金額7 600萬美元。但此后,中國對韓投資速度有所放慢,到目前仍處于起步階段。到2007年底,中國對韓國直接投資累計件數(shù)為5 589件,總額為21.79億美元,分別占韓國利用外資14.1%和1.59%,平均單項(xiàng)投資為39萬美元。總體來看,2001以來,中國企業(yè)對韓投資大多數(shù)年份在4 000萬美元~7 000萬美元之間,只有2002、2004、2007比較大,其中2004年達(dá)到11.66億美元[4]。這是由于2004年中國上海汽車收購雙龍汽車等幾項(xiàng)大型投資,使得投資金額大增。但這種情況只在別年份發(fā)生。
2.大型項(xiàng)目投資以并購(M&A)形態(tài)為主。近年來,中國國有大企業(yè)抓住機(jī)會,在韓國進(jìn)行了一些并購、參股方式的投資,使投資呈增勢并趨于大型化。大宗收購項(xiàng)目對象主要為中間產(chǎn)品和元器件生產(chǎn)企業(yè)。其中最引人注目的是2003年中國京東方科技集團(tuán)收購韓國現(xiàn)代電子的TFT液晶顯示器部門、2004年中國上海汽車收購雙龍汽車等幾項(xiàng)大型投資。與此同時,這也在韓國方面引發(fā)了對高新技術(shù)外流的擔(dān)心。
3.投資領(lǐng)域以制造業(yè)為主。從投資領(lǐng)域看,制造業(yè)投資數(shù)量占絕對優(yōu)勢,主要集中在零部件和中間產(chǎn)品相關(guān)領(lǐng)域。而服務(wù)業(yè)在項(xiàng)目數(shù)量上占優(yōu)勢,投資項(xiàng)目主要為金融、航空、海運(yùn)、旅游及勞務(wù)、貿(mào)易分公司和代表處等。據(jù)韓方統(tǒng)計,至2007年6月底,中方對韓投資累計5 393件,金額18.37億美元,其中,制造業(yè)547件14.74億美元,分別占10%和80%,服務(wù)業(yè)4 765件3.53億美元,分別占88%和19%,農(nóng)畜水產(chǎn)業(yè)36件608萬美元,水、電、煤氣、建筑業(yè)45件504萬美元[5]。
4.投資主體以國有或國有參股企業(yè)居多。由于中國目前對私營企業(yè)在海外投資方面限制較多,私營企業(yè)的力量也有限,因此,目前對韓國投資主要以國有企業(yè)為主。
三、兩國相互直接投資進(jìn)一步面臨的挑戰(zhàn)
1.中國利用外資戰(zhàn)略的變化。當(dāng)前,中國吸收外資的戰(zhàn)略目的已從彌補(bǔ)“雙缺口”為主轉(zhuǎn)向優(yōu)化資本配置、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和推動市場經(jīng)濟(jì)體制的完善,外商投資面臨著從規(guī)模速度型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變的迫切問題。中國2008年開始實(shí)施的“兩稅合一”改革強(qiáng)調(diào)了“產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主、區(qū)域優(yōu)惠為輔”的原則,也在很大程度上體現(xiàn)了中國對待外資的態(tài)度也已經(jīng)轉(zhuǎn)向“更重質(zhì)量”的高級階段。在產(chǎn)業(yè)方面,2007年新修訂的《外商投資指導(dǎo)目錄》鼓勵外資重點(diǎn)投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè),同時嚴(yán)格限制高污染、高能耗的項(xiàng)目進(jìn)入。
2.中國勞動力等要素價格上升和人民幣升值的趨勢。隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型和建設(shè)和諧社會的進(jìn)展,中國原來偏低的勞動力成本(大概是韓國的1/10)開始上升,特別是2008年開始實(shí)施的《勞動合同法》,對超時工作和保險作出了嚴(yán)格的規(guī)定,勞動力成本面臨著進(jìn)一步上升的壓力。同時,中國對土地等資源及環(huán)境保護(hù)力度也在不斷加大,資源要素價格和環(huán)境成本上升將是一個長期的趨勢。在這種情況下,韓國企業(yè)、特別是以中小企業(yè)為主體、以利用中國廉價勞動力為主要目的投資將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。目前有些韓國中小企業(yè)開始向東南亞、印度轉(zhuǎn)移,或者撤資回國。此外,自2005年匯率制度以來,人民幣對美元已經(jīng)升值了15%以上。隨著中國匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步改革,人民幣升值的速度將加快。這將一定程度上加大韓國來華投資成本,但同時也為中國對韓投資創(chuàng)造了良好條件。
3.韓國對產(chǎn)業(yè)空心化和技術(shù)外溢的擔(dān)憂。由于中韓兩國在技術(shù)水平、勞動力成本方面存在一定落差,韓國一方面擔(dān)心由于投資外流使本國出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化,影響本國的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展;另一方面也擔(dān)心中韓相互直接投資、尤其是并購形式的投資造成技術(shù)外流,給韓國的技術(shù)優(yōu)勢帶來不利影響。
4.中國海外直接投資促進(jìn)政策體系尚不完善。從日、韓等國的經(jīng)驗(yàn)看,企業(yè)海外投資的起步階段,政府政策的支持是十分關(guān)鍵的。目前,中國企業(yè)在韓國投資處于起步階段,缺乏投資和經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn),也缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持,往往難以支撐海外競爭的強(qiáng)大壓力,走上“不歸路”,造成巨大的損失。同時,目前中國政府對海外投資的管理側(cè)重于審批和控制,相應(yīng)的服務(wù)不足,比如在海外投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)的全面、細(xì)致和及時性方面,中國還存在較大缺陷,本文在寫作過程中所運(yùn)用的數(shù)據(jù)大多來自韓國方面的統(tǒng)計。
四、推進(jìn)中韓相互直接投資的政策建議
1.擴(kuò)大投資范圍,構(gòu)建全方位、多層次的投資格局。從韓國方面看,伴隨中國國內(nèi)生產(chǎn)要素價格的上漲,韓國企業(yè)在華投資所獲取的低成本優(yōu)勢將會逐漸消減。為此,韓國企業(yè)應(yīng)當(dāng)適時調(diào)整對華投資戰(zhàn)略,轉(zhuǎn)變以勞動密集型項(xiàng)目為主的投資結(jié)構(gòu),提高投資項(xiàng)目的技術(shù)含量,并擴(kuò)大在金融、運(yùn)輸、服務(wù)、高科技等領(lǐng)域的投資。在投資區(qū)域上,也要根據(jù)中國不同地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。以勞動密集型為主的韓國企業(yè)應(yīng)積極向西部擴(kuò)展,充分利用國家的投資優(yōu)惠政策,獲得更大的投資收益;而以技術(shù)資本密集型為導(dǎo)向的企業(yè)則應(yīng)向上海、浙江、江蘇、廣東等發(fā)達(dá)地區(qū)擴(kuò)展,以充分利用當(dāng)?shù)亓己玫募夹g(shù)和資本資源優(yōu)勢。從中國方面看,要進(jìn)一步拓展在韓國的投資領(lǐng)域,把對韓直接投資與促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)結(jié)合起來。投資重點(diǎn)近期以鋼鐵、汽車、石化、電子、電氣、通訊、機(jī)械為主;中長期將突出航空、通訊、高級電子等產(chǎn)業(yè)的合作,并進(jìn)一步推進(jìn)在資源開發(fā)、金融、運(yùn)輸、服務(wù)、高科技等領(lǐng)域進(jìn)行合作。同時,中國企業(yè)還可以考慮在韓國設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu),吸引韓國的技術(shù)人才,利用韓國的技術(shù)資源開展技術(shù)創(chuàng)新。
2.改善投資的規(guī)模結(jié)構(gòu),推動投資主體多元化。從韓國方面看,要高度關(guān)注中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、尤其是新型制造業(yè)發(fā)展為大型企業(yè)增加在華投資所提供的多種機(jī)遇,積極推動韓國大企業(yè)集團(tuán)的對華投資,以發(fā)揮其資本和技術(shù)力量雄厚、抵御各種經(jīng)營風(fēng)險能力較強(qiáng)等優(yōu)勢,增強(qiáng)韓國企業(yè)在中國市場上的競爭力。從中國方面看,在推動國有大企業(yè)積極投資的同時,要鼓勵更多的私營企業(yè)、中小型企業(yè)進(jìn)行投資,可以采取中小企業(yè)和大企業(yè)聯(lián)合投資、中小企業(yè)聯(lián)合投資、多國合資等方式進(jìn)行直接投資,在韓國獲取更多的發(fā)展機(jī)會。
3.提高政府對海外直接投資的公共服務(wù)水平。韓國政府和民間機(jī)構(gòu)在促進(jìn)海外投資方面采取了許多有利的政策。韓國對企業(yè)到海外投資原則上實(shí)行自由化,只要不是不良金融交易者及正在辦理移民海外手續(xù)者,均可到海外投資。同時,韓國政府還制定了一系列支持政策。如,海外投資損失準(zhǔn)備金制度,韓國企業(yè)跨國經(jīng)營時可將海外投資金額的15%積存起來以防海外投資風(fēng)險,這筆款項(xiàng)給予免稅。韓國還對海外資源開發(fā)項(xiàng)目免征所得稅,對海外投資者來源于海外的所得實(shí)行稅收抵免和稅收饒讓的優(yōu)惠制度。反觀中國,政府在海外投資促進(jìn)政策上有許多值得改進(jìn)之處。一是要逐步改革政府投資審批制度,簡化審批環(huán)節(jié),放松對企業(yè)海外投資的額度限制和外匯管制,放寬私營企業(yè)對外投資審批和限制要求,鼓勵不同所有制企業(yè)走出去。二是要加強(qiáng)海外投資的財政信貸和稅收政策支持。尤其是對那些對國內(nèi)企業(yè)關(guān)聯(lián)帶動性強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)行海外投資,應(yīng)該給予更優(yōu)惠的財政政策和稅收政策支持。三是建立政府、民間各種形式的海外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu),為企業(yè)的海外投資溝通信息,搭建橋梁,通過不同渠道為企業(yè)海外投資提供服務(wù)。
4.設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金與保險制度。韓國政府早在1976年就設(shè)立進(jìn)出口銀行專門負(fù)責(zé)對外投資的資金籌措,為海外投資提供資金支撐。1987年韓國還根據(jù)《對外經(jīng)濟(jì)合作基金法》設(shè)立了對外經(jīng)濟(jì)合作基金,專門資助韓國跨國公司在發(fā)展中國家從事資源開發(fā)或股權(quán)投資。韓國出口保險公社則開設(shè)海外投資保險險種,以幫助到海外投資者減少風(fēng)險。借鑒韓國做法,我國可以通過建立海外投資基金制度,拓寬我國企業(yè)海外投資的融資渠道,分散投資風(fēng)險。
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The Two-way Direct Investment Between China and Korea: Challenges and countermeasures
JIN Yue-qin
(School of Economics, Renmin University of China, Beijing 100872,China)
根據(jù)要素稟賦理論,資本豐富的國家應(yīng)該出口資本密集型產(chǎn)品,而進(jìn)口勞動密集型產(chǎn)品,而勞動力資源豐富的國家出口勞動密集型產(chǎn)品,進(jìn)口資本密集型產(chǎn)品。但是,現(xiàn)實(shí)情況中的美國的貿(mào)易狀況與理論直接相反。作為資本密集型國家,它也會進(jìn)口資本密集型產(chǎn)品,同時出口勞動密集產(chǎn)品。作為勞動密集型國家的中國,也會進(jìn)口勞動密集型產(chǎn)品,而出口資本密集型產(chǎn)品。這就說明,傳統(tǒng)貿(mào)易理論中的要素稟賦理論在解釋實(shí)際問題上會出現(xiàn)偏差,文章以此為例,從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場結(jié)構(gòu)、公司成本收益以及國內(nèi)市場績效等角度分析這種現(xiàn)象存在的原因以及對國際進(jìn)出口貿(mào)易及國際直接投資的方式的選擇。
一、從市場結(jié)構(gòu)角度分析
產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)中所提到的市場結(jié)構(gòu)范圍十分廣泛,主要包括企業(yè)的規(guī)模及分布、壁壘和進(jìn)入條件、產(chǎn)品差異以及企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和政府管制的程度。市場結(jié)構(gòu)一般用市場集中度、進(jìn)入和退出的壁壘以及產(chǎn)品差異化程度來衡量。
由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)鼓勵一個國家生產(chǎn)一種具有優(yōu)勢的產(chǎn)品,不同國家的企業(yè)生產(chǎn)專業(yè)化產(chǎn)品之后進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易。通過這種方式,將全世界有效資源進(jìn)行整合,從而達(dá)到效益最大化。但產(chǎn)品差別化生產(chǎn)是一種對產(chǎn)品進(jìn)行多角度開發(fā)的方式。通過這種方式,一種產(chǎn)品擁有更多種生產(chǎn)的可能。因此,由規(guī)模經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品差別化的結(jié)合分析得出,國際貿(mào)易更加容易被選擇,而對外直接投資被選擇的可能性較小。
同時,有一種特殊的情況,一個受到政策保護(hù)國內(nèi)的公司,在國際上將要面臨更大的市場競爭。因此,企業(yè)為了在國際市場提高其商品的競爭力,會在國外市場確定比國內(nèi)市場更加低廉的價格。這種情況在貿(mào)易規(guī)則中是不允許出現(xiàn)的,這是典型的傾銷策略,因此對外直接投資就成為這類公司的首選。此外,若這類外國工廠供給低成本并且有差異產(chǎn)品,這種產(chǎn)品的產(chǎn)生容易造成“價格歧視”,這也是貿(mào)易規(guī)則所不允許的,那么它們進(jìn)行對外直接投資的可能會變得更大。
二、從公司成本收益角度分析
成立一家公司需要投入研發(fā)成本、管理成本、宣傳成本以及人力資源成本。一家進(jìn)行對外貿(mào)易的公司,除了以上成本之外還得承擔(dān)進(jìn)出口所需要的關(guān)稅和運(yùn)費(fèi)。若進(jìn)行海外直接投資,公司就可以節(jié)省進(jìn)出口所需要的關(guān)稅和運(yùn)費(fèi),但這也同時會增加海外工廠運(yùn)營的固定成本,如國外的信息成本及政策性費(fèi)用。因此,對外貿(mào)易或者直接投資的選擇并不是一成不變的,而是與微觀層面的公司直接相關(guān)。因此,利潤的高低成為決定選擇重要參考因素。
同時,公司所經(jīng)營的商品類型也會直接影響對外貿(mào)易和直接投資的選擇。一般情況下,單位售價較低的大宗產(chǎn)品,如原油、鐵礦石、煤礦等,無論是選擇何種運(yùn)輸方式,運(yùn)輸成本都是十分高昂的;同時,單位產(chǎn)品售價雖然高,如化妝品、酒水等產(chǎn)品,但含較高關(guān)稅成本;以上兩種均不適宜出口而適宜進(jìn)行國外直接投資,因此,生產(chǎn)此類商品的公司一般會選擇對外直接投資。
此外,如果一個海外工廠的運(yùn)營固定成本比較小,對外直接投資基于可以提高利潤。例如,中國為吸引外資所給予的外商優(yōu)惠政策,減少外國投資者的海外工廠運(yùn)營成本。當(dāng)公司的管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等日常費(fèi)用相對于價格來說較高時,這些無形資產(chǎn)的支出鼓勵企業(yè)拓展海外直接投資進(jìn)行全球化運(yùn)營,例如手機(jī)、汽車、電腦等產(chǎn)品。
三、從國內(nèi)市場績效角度分析
研究表明,受教育時間越長的勞動力,它的人力資本能力越強(qiáng)。美國擁有大量的熟練技術(shù)工人,因此它出口那些要求具有熟練勞動力的產(chǎn)品的機(jī)率越大。這就使得美國的高科技產(chǎn)品占有比較優(yōu)勢,它的勞動生產(chǎn)率較高。然而,當(dāng)別國超越了此種優(yōu)勢之后,美國又以提高生產(chǎn)率的方式取得相對于其他國家更大的比較優(yōu)勢,這就出現(xiàn)了一直被追趕卻難以被超越的現(xiàn)象。
由此可見,人力資本高質(zhì)量不僅可以提高勞動生產(chǎn)率,又能提高產(chǎn)品的不可替代性。2008年的國際金融危機(jī),受破壞程度最低的國家就是那些擁有大量科研人員和大批熟練技術(shù)工人的國家,其中最重要的原因就是資本穩(wěn)定性較強(qiáng)。而這些人力資本能力十分強(qiáng)盛國家,更傾向于進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易。
論文關(guān)鍵詞:人民幣升值對外直接投資跨國并購
20世紀(jì)90年代以來.隨著國際化的發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)的快速增長.我國的綜合國力不斷增強(qiáng).對外貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大.外匯儲備不斷增加.2007年底我國的外匯儲備達(dá)到了創(chuàng)記錄的1.5萬億美元.資本流動性明顯增加同時.經(jīng)濟(jì)快速增長使能源問題日益突出.國內(nèi)外市場競爭加劇.與主要出口對象國的貿(mào)易摩擦增多在這種情況下.中國政府加大了支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”的力度.越來越多的中國企業(yè)到海外直接投資.尋求新的發(fā)展空間據(jù)中國商務(wù)部網(wǎng)站消息.商務(wù)部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局2007年9月14日聯(lián)合(2006年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》,截至2006年底.中國5000多家境內(nèi)投資主體共在全球172個國家(地區(qū))設(shè)立境外直接投資企業(yè)近萬家.對外直接投資累計凈額(簡稱存量)906.3億美元,其中非金融類750.2億美元.占82.8%.金融類156.1億美元.占17.2%聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)的2006年世界投資報告顯示.2006年中國對外直接投資流量位于全國家(地區(qū))排名的第13位。這使人不由得聯(lián)想到20世紀(jì)80年代中后期日本企業(yè)的對外投資熱.驚嘆中國的對外投資時代正在到來
1當(dāng)前中國的對外投資與當(dāng)年日本對外投資的相似性
當(dāng)前我國企業(yè)向海外發(fā)展的狀況與20世紀(jì)80年代中后期日本的企業(yè)對外投資熱的確有相似之處.主要體現(xiàn)在三個方面:
1.1二者都面對日益增多的貿(mào)易摩擦
當(dāng)年美國因貿(mào)易收支逆差問題對日采取措施.引發(fā)了日美貿(mào)易摩擦.在迫使日元升值以后.日本產(chǎn)品的國際市場價格提高.出口競爭力下降.在這種情況下.日本通過大規(guī)模海外直接投資特別是對歐美國家直接投資.在一定程度上緩解了國際經(jīng)貿(mào)摩擦.實(shí)現(xiàn)了對歐美等國家的出口現(xiàn)在.中國制造業(yè)特別是家電、紡織日用工業(yè)品等領(lǐng)域的產(chǎn)品出口屢屢受到一些國家實(shí)施的反傾銷調(diào)查等限制為減少和規(guī)避貿(mào)易摩擦.促進(jìn)出口.中國的一些企業(yè)也尋求到海外投資設(shè)廠。
1.2二者在對外直接投資方式方面都以并購式投資為主
在20世紀(jì)80年代中期以前.日本的對外直接投資是以新建投資為主要方式.并購式投資迅速增加還是在日元大幅升值以后由于中國目前所處的國際環(huán)境較80年代已發(fā)生了很大變化.全球出現(xiàn)前所未有的企業(yè)并購浪潮.在這種形勢下,購式投資日趨活躍.2005年中國對外直接投資流量首次超過100億美元.其中通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資占到當(dāng)年流量的一半2006年中國對外直接投資流量突破200億美元.其中通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資約占四成。
1.3二者的對外投資熱都出現(xiàn)在本國貨幣面臨巨大升值壓力的背景下
20世紀(jì)80年代.為削減本國巨額貿(mào)易逆差.美國不斷對日本施壓.迫使日元不斷加速升值如今.中國同樣面臨國際社會要求人民幣快速升值的巨大壓力
2中日兩國對外投資的本質(zhì)區(qū)別
從總體上看.當(dāng)前中國企業(yè)的對外投資熱與20世紀(jì)80年代中后期日本企業(yè)的海外擴(kuò)張相比.有著本質(zhì)上的區(qū)別.差異還是占了主流
2.1兩國國內(nèi)市場條件不同
一般情況下.一目的國內(nèi)市場越小.本國企業(yè)走向海外的驅(qū)動力越大日本國土狹小.國內(nèi)市場發(fā)展空間有限20世紀(jì)50~60年代.很多日本企業(yè)就十分重視開拓國際市場80年代.日本在許多領(lǐng)域國內(nèi)市場趨于飽和.企業(yè)紛紛在世界范圍內(nèi)多層面、全方位地尋找有利的投資機(jī)會與日本相比.中國的市場容量大.仍具有尚未開發(fā)的潛力.雖然本國企業(yè)到海外發(fā)展有尋求更廣闊市場的動機(jī).但總體上這方面的需求在程度和迫切性上明顯低于日本目前中國企業(yè)對外投資的更主要目的是利用資源、獲取技術(shù)和品牌等。
2.2二國所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同
到20世紀(jì)80年代中期.日本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)追趕歐美的目標(biāo).在許多關(guān)鍵性領(lǐng)域已占據(jù)優(yōu)勢.市場經(jīng)濟(jì)趨于成熟.國內(nèi)存在大量剩余資金.對外投資達(dá)到較高水平1985年度.日本對外直接投資額為122.2億美元.到1989年度達(dá)到675.4億美元.成為位居前列的世界對外直接投資大國.并且面向發(fā)達(dá)國家的投資所占比重較高.尤其對北美的不動產(chǎn)、對歐洲的金融和保險等領(lǐng)域投資增長迅速相比之下.作為發(fā)展中國家的中國.正在全面構(gòu)筑市場經(jīng)濟(jì)制.無論在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、市場發(fā)展?fàn)顩r方面,還是在企業(yè)經(jīng)營資源、競爭能力、國際市場整合經(jīng)驗(yàn)等方面.與日本的差距還很大中國企業(yè)的海外發(fā)展尚處于初級階段對外投資規(guī)模有限至今對外直接投資累計額僅相當(dāng)于20世紀(jì)80年代末期日本一年的投資額.差距十分懸殊.而且面向發(fā)達(dá)國家高層次領(lǐng)域投資的條件還不成熟.從這個角度講.真正意義上的中國企業(yè)對外投資時代尚需時日。
2.3兩國對本國企業(yè)海外發(fā)展的政策導(dǎo)向不同
日本在二戰(zhàn)后的很長一段時期內(nèi).限制外國資本進(jìn)入.鼓勵本國企業(yè)到海外發(fā)展。日本政府開始鼓勵外國企業(yè)對日投資還是20世紀(jì)90年代中后期的事情中國則相反.改革開放以來.由于國內(nèi)資金短缺,政府一直強(qiáng)調(diào)“招商引資”.不鼓勵對外投資1999年.中國政府才明確提出讓有實(shí)力的企業(yè)“走出去”.并在2000年3月召開的九屆人大三次會議上將企業(yè)“走出去”作為國家戰(zhàn)略正式提出近兩年隨人民幣的不斷升值及國內(nèi)外競爭的加劇才大大放寬了對國內(nèi)企業(yè)對外投資的限制.
2.4兩國對匯率政策的處理不同
1985年9月“廣場協(xié)議”簽訂后.日元出現(xiàn)持續(xù)大幅度升值的態(tài)勢.與升值前的日元兌元匯率相比.三個月內(nèi)升值20%.到1987年底升幅達(dá)50%.1995年4月一度突破80:1大關(guān).日元升值3倍左右而當(dāng)前我國人民幣的升值.由于吸取了日元加速升值的教訓(xùn),采取了一種漸進(jìn)、有管理的升值過程.因此不會帶來像日本20世紀(jì)80年代中后期的資產(chǎn)嚴(yán)重泡沫化的惡劣結(jié)果另外,日本在20世紀(jì)80年代中期開始大舉向海外擴(kuò)張之際已實(shí)現(xiàn)資本自由化.而目前人民幣還沒有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下的自由兌換
2.5兩國對外投資主體不同
日本對外投資的主體是民間企業(yè).而從中國2006年對外直接投資主體的數(shù)量分布來看.多元化格局明顯.有限責(zé)任公司所占比重仍超過國有企業(yè)位居首位,國有企業(yè)占了26%.位于第二位.私營企業(yè)12%.排第三位.這也是為何中國企業(yè)的海外大型并購案件往往給人以非商業(yè)操作印象的原因。
3有中國特色的對外直接投資新思路
通過以上比較分析.筆者認(rèn)為,中國企業(yè)的對外投資戰(zhàn)略不應(yīng)完全仿效日本.而應(yīng)借鑒日本的教訓(xùn).走出一條具有自身特色的對外投資之路。
3.1實(shí)行漸進(jìn)性的、有管理的匯率政策匯率政策對31本企業(yè)大舉海外擴(kuò)張和泡沫經(jīng)濟(jì)的形成起到了推波助瀾的作
用在當(dāng)前人民幣面臨不斷升值壓力的形勢下.我國一定要根據(jù)實(shí)際情況實(shí)行漸進(jìn)性的、有管理的匯率政策.既要支持有條件的企業(yè)積極地“走出去”.又要防范投資的盲目性和經(jīng)濟(jì)泡沫的形成
3.2在支持企業(yè)“走出去”的同時。加強(qiáng)和完善金融監(jiān)管體制。有效防范金融風(fēng)險
長期以來.為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長.日本政府支持銀行貸款。助長了銀行放貸的隨意性.加上日本金融監(jiān)管體制不完善.信息披露制度不健全.銀行風(fēng)險意識淡化.經(jīng)營中出現(xiàn)的問題被隱蔽和積累下來到20世紀(jì)80年代中后期.在日元升值和寬松利率的背景下.金融資產(chǎn)迅速膨脹.過剩資本到海外大肆收購,并大規(guī)模流入房地產(chǎn)市場1986~1991年.日本對外房地產(chǎn)投資累計額522億美元.占這一時期整個對外直接投資額的比重為19_4%其中.一些項(xiàng)目是在投資回報預(yù)測不準(zhǔn)確的情況下盲目進(jìn)行的.既不充分了解當(dāng)?shù)厥袌龊蛧H資本市場操作規(guī)則.也沒有進(jìn)行嚴(yán)格全面的詳盡調(diào)查.結(jié)果在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后蒙受巨額損失較為典型的事例是20世紀(jì)80年代中后期日本對美國實(shí)施的幾起震驚世界的大型并購案.如三菱公司在收購洛克菲勒中心大廈后不久.便以半價再次賣給原主:一度成為日本人囊中物的卵石灘高爾夫球場也在收購后的轉(zhuǎn)手之間損失掉幾億美元這些曾經(jīng)讓日本人痛快、美國人緊張的并購案件如同曇花一現(xiàn),最終損失慘重。所以.我國在鼓勵企業(yè)“走出去”的同時.有必要加強(qiáng)和完善金融監(jiān)管體制.對貸款對象進(jìn)行嚴(yán)格的資信審查.并促使銀行提高風(fēng)險意識和抵御風(fēng)險的能力
3-3在“走出去”的過程中。中國企業(yè)要注重培育自己的技術(shù)和品牌優(yōu)勢日本企業(yè)的海外投資大都是建立在自己的技術(shù)和品牌優(yōu)勢基礎(chǔ)上,如索尼公司、松下公司等我國缺少自己的技術(shù)和品牌.要想真正立足于國際市場.提高自主研發(fā)和創(chuàng)新能力、樹立品牌形象十分重要。為此必須加大對發(fā)達(dá)國家的前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資學(xué)習(xí)型對外直接投資是一種逆向型的對外直接投資.目的在于汲取國外先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn).帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級.創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢應(yīng)將技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資于發(fā)達(dá)國家.一方面.可以繞過貿(mào)易壁壘.更直接地學(xué)習(xí)利用外國的先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)營管理理念.跟蹤世界動態(tài).并向國內(nèi)傳輸和擴(kuò)散.充分發(fā)揮技術(shù)的溢出效應(yīng)和示范效應(yīng).推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級:另一方面.可以利用東道國優(yōu)勢擴(kuò)大生產(chǎn).提高市場占有率.增強(qiáng)企業(yè)國際競爭力。
3.4企業(yè)“走出去”要制定有步驟的國際化戰(zhàn)略。進(jìn)行充分的調(diào)查研究日本索尼公司收購哥倫比亞電影公司案件.因缺乏務(wù)實(shí)性的投資規(guī)劃和長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考慮.到1994年索尼公司背負(fù)了27億美元的巨額虧損我國企業(yè)在“走出去”時.一定要制定明確的海外發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略,對投資地的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律、語言等環(huán)境進(jìn)行充分的先行性調(diào)查研究若采取合資方式對外投資.在選擇合作伙伴時一定要仔細(xì)調(diào)查和了解對方的資產(chǎn)、信譽(yù)、經(jīng)營管理等狀況。在定位投資目標(biāo)時.要深入研究項(xiàng)目的可行性.不僅要考慮投資項(xiàng)目對本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性.還要考慮在海外的實(shí)際操作性
關(guān)鍵詞:外直接投資;出口 協(xié)整分析
中圖分類號:F74
文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)04-0094-02
國際貿(mào)易和國際投資是企業(yè)走向國際舞臺的兩種重要選擇,自跨國公司作為一個新生力量誕生以來,跨國公司大約占全球商品和服務(wù)業(yè)出口的三分之二。面對百年難遇的金融危機(jī),以史為鑒,探索中國企業(yè)海外投資和出口之間的長期均衡關(guān)系無疑具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
1 文獻(xiàn)綜述
關(guān)于國際貿(mào)易和國際直接投資關(guān)系的研究,國內(nèi)外學(xué)者主要集中在國際直接投資對國際貿(mào)易的影響方面。Gruber et al.(1967)以出口作為被解釋變量,國外子公司的銷售額作為解釋變量,研究了1962年美國的對外直接投資現(xiàn)象,發(fā)現(xiàn)美國對歐洲國家投資與出口之間具有替代性作用。Horst(1972)以同樣的變量方式分析了美國對加拿大的投資,回歸結(jié)果表明兩者的相關(guān)系數(shù)為負(fù),故投資和貿(mào)易之間存在替代關(guān)系。同樣發(fā)現(xiàn)替代性的還有Head and Ries和Belderbos and Sleuwaegen (1998),Head and Ries發(fā)現(xiàn)日本的海外跨國公司會向其他公司買進(jìn)大量的中間產(chǎn)品,這樣互補(bǔ)的影響就會減少,結(jié)果確實(shí)發(fā)現(xiàn)了樣本中存在著替代性。Belderbos and Sleuwaegen (1998)通過研究發(fā)現(xiàn)20世紀(jì)80年代后期日本對歐盟進(jìn)口的電子產(chǎn)品遇到當(dāng)?shù)乇Wo(hù)主義的壁壘,政府規(guī)定跨國子公司使用當(dāng)?shù)氐脑虾椭虚g產(chǎn)品,所以替代了進(jìn)口產(chǎn)品。而Collins,Rourke和Wlliamson(1997)他們研究了勞動流動與貿(mào)易之間的歷史聯(lián)系,確沒有發(fā)現(xiàn)勞動流動與貿(mào)易之間存在替代性。為了找尋直接投資與國際貿(mào)易之間的替代性,布羅尼根 (BruceA.Blonigen,2000)選取了產(chǎn)品層面的數(shù)據(jù)分析了日本對美國進(jìn)口的汽車配件與日本跨國公司在美國的汽車配件產(chǎn)品,汽車制成品之間的關(guān)系,結(jié)果同時發(fā)現(xiàn)了替代性與互補(bǔ)性。
關(guān)于互補(bǔ)性的研究,Lipsey and Weiss(1981)采用1970 年美國的投資和貿(mào)易數(shù)據(jù),被以出口額為被解釋變量,解釋變量是GDP,距離子公司的凈銷售額(FDI 變量)是否為歐共體成員國。回歸結(jié)果表明美國對14 個發(fā)達(dá)國家的投資中有10 個國家的FDI 系數(shù)為正,對11 個發(fā)展中國家的投資中有9個國家的FDI 系數(shù)為正,因此投資與貿(mào)易主要表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系。胡弗鮑爾等人(Hufbaner.Gc,1994)重點(diǎn)研究了美國20世紀(jì)80年代以來的情況。他們將美國1980、1985和1990年的對外直接投資總量與出口總量作比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在整個時間跨度中,出口總量與對外直接投資總量一直保持著正相關(guān)關(guān)系。格拉漢姆(Grallam:EM,2000)近期的研究也證實(shí)了這一點(diǎn)。近年來,有很多數(shù)量的研究通過企業(yè)層面的數(shù)據(jù)證實(shí)了垂直關(guān)系產(chǎn)品之間的互補(bǔ)性。(Lipsey and Weiss,1984)以企業(yè)為研究對象,研究了美國跨國企業(yè)在外國子公司的產(chǎn)品和中間產(chǎn)品出口行為。他們選取了一系列樣本商品作為研究對象,發(fā)現(xiàn)這些子公司的相應(yīng)產(chǎn)品的年產(chǎn)量,與這些中間產(chǎn)品的出口量呈顯著正相關(guān)。
關(guān)于國際直接投資對國際貿(mào)易的影響,國內(nèi)學(xué)者也逐步開展了這方面的實(shí)證研究。張毓茜(2001)對1983-1999年中國利用FDI和貿(mào)易關(guān)系實(shí)證分析結(jié)果顯示,FDI對進(jìn)出口的乘數(shù)效應(yīng)為0.7844,對出口的乘數(shù)效應(yīng)為0.78256,對進(jìn)口的乘數(shù)效應(yīng)為0.52305。沈克華 (2003)對1951-1997年和1981-2001年FDI與我國出口總量及結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施投入之間的關(guān)系進(jìn)行了回歸分析,結(jié)果表明,FDI對我國出口總量增長貢獻(xiàn)巨大且呈上升趨勢。王學(xué)東、劉占軍、程傳海 (2001)比較了廣東省與全國外商直接投資的貿(mào)易效應(yīng),認(rèn)為外資是地區(qū)出口貿(mào)易的驅(qū)動力。岳昌君(2000)認(rèn)為,FDI是與技術(shù)關(guān)聯(lián)的特殊資本。他用三種彈性系數(shù)給出FDI變化率與產(chǎn)出率之間關(guān)系的表達(dá)式,使用跨行業(yè)數(shù)據(jù)分析FDI與商品貿(mào)易之間的關(guān)系。結(jié)果表明,改革開放以來,中國的FDI促進(jìn)了勞動密集型產(chǎn)品的凈出口。FDI對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外貿(mào)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)可以產(chǎn)生一定的影響。某一產(chǎn)業(yè)FDI的增加不僅會影響到本部門的凈出口,還會影響到其他部門的凈出口,而FDI作為外生變量政府可以積極有效地對其進(jìn)行控制。
綜觀以上文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn),國內(nèi)外學(xué)者在實(shí)證分析國際直接投資對國際貿(mào)易的關(guān)系時由于研究視角以及統(tǒng)計方式各異,得出了不一樣的結(jié)論。筆者通過整理發(fā)現(xiàn),由于我國開展國際投資的歷史比較短以及數(shù)據(jù)的不可得,國內(nèi)學(xué)者在研究國際投資與國際貿(mào)易的關(guān)系時沒有很好區(qū)分FDI流入和流出,流量和存量的關(guān)系。文中海外直接投資亦即OFDI,本文將FDI分為OFDI(FDI流出)和IFDI(FDI流入),從投資國的視角來探討OFDI與出口貿(mào)易之間的關(guān)系。
2 OFDI與出口貿(mào)易實(shí)證過程
2.1 數(shù)據(jù)與變量
為盡量減少因?yàn)榻y(tǒng)計誤差,樣本數(shù)據(jù)除OFDI2003-2008選自《中國對外直接投資公報》外,其余數(shù)據(jù)均來自歷年《中國商務(wù)統(tǒng)計年鑒》。在已有的文獻(xiàn)中大部分學(xué)者都是以FDI直接作為解釋變量來探討0FDI對出口貿(mào)易的影響,蔡銳和劉泉(2004)認(rèn)為, OFD I在中國發(fā)揮作用時,中國的吸收能力存在時滯問題,同理,本文也采用OFDI的上一年度的總量作為解釋變量,記為OFDIC。用EX代表出口,為了消除時間序列中的異方差性,我們對EX和OFDIC進(jìn)行自然對數(shù)變換,分別用LnEX和LnOFDIC表示自然對數(shù)的EX和OFDIC。
表1 1985-2008年中國OFDIC和EX數(shù)據(jù)
198519861987198819891990199119921993199419951996
OFDIC6.2910.7910.9514.9516.3016.1017.4349.1384.0064.0040.0041.14
EX422.5429.0432.1552.6591.4533.4637.9805.81039.51156.11320.81388.3
199719981999200020012002200320042005200620072008
OFDIC48.3755.3951.9346.1693.3199.4156.9983.50177.60298.90424.70667.00
EX1423.71402.31656.92250.92435.52951.74127.65612.26599.57914.69559.511330.8
資料來源:根據(jù)《中國對外直接投資公報》和《中國商務(wù)統(tǒng)計年鑒》歷年統(tǒng)計年鑒整理而成。
2.2 時間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)
在這里采用常用的ADF檢驗(yàn)時間序列的平穩(wěn)性和單階整數(shù),時間序列LnOFDIC和LnEX的平穩(wěn)性,具體指標(biāo)如表2。
表2 各變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)
變量檢驗(yàn)形式
(C,T,K)ADF檢驗(yàn)值5%臨界值Prob.*結(jié)論
LnEX(C,T,1)-1.4193-3.62200.8273不平穩(wěn)
ΔLnEX(C,T,1)-4.1281-3.64490.0197平穩(wěn)
LnOFDIC(C,T,1)-2.3349-3.63290.3999不平穩(wěn)
ΔLnOFDIC(C,T,1)-4.4028-3.64500.0114平穩(wěn)
注:表中ADF檢驗(yàn)采用Eviews6.0軟件計算,其中檢驗(yàn)形式(C,T,K)分別表示單位根檢驗(yàn)方程包含常數(shù)項(xiàng)、時間趨勢和滯后階數(shù),當(dāng)數(shù)字為0時表明不包含該項(xiàng), 表示差分算子, LnOFDIC、 LnEX分別表示LnOFDIC、LnEX的一階差分。
由表2可以看出,時間序列LnOFDIC和LnEX為非平穩(wěn)序列,經(jīng)過一階差分后平穩(wěn),這說LnOFDIC和LnEX是一階單整序列。
2.3 協(xié)整檢驗(yàn)
雖然LnOFDIC和LnEX都是一階單整序列,但它們之間可能存在某種平穩(wěn)的線性組合,即協(xié)整關(guān)系,協(xié)整關(guān)系反映變量之間長期穩(wěn)定的比例關(guān)系,下面通過兩個步驟對變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。
首先,建立LnOFDIC和LnEX之間的回歸模型。
LNEX = 4.1549+ 0.8232LNOFDIC
t檢驗(yàn) (14.3851) (11.6729)
R2=0.8610 D.W=0.7104
從回歸方程中可以發(fā)現(xiàn)直接回歸時DW值比較小,表明殘差可能存在自相關(guān),需要進(jìn)行自相關(guān)修正,修正后R2=0.9892D.W=1.6482,修正后D.W上升很快,表明自相關(guān)性得到較大的校正。
為了檢驗(yàn)變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系,需要對其殘差的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如下:
表3 殘差的平穩(wěn)性檢驗(yàn)
變量檢驗(yàn)形式
(C,T,K)ADF檢驗(yàn)值5%臨界值Prob.*結(jié)論
殘差e(C,T,1)-4.3080-3.01230.0032平穩(wěn)
從表3可以發(fā)現(xiàn),殘差序列e是平穩(wěn)的,這說明序列LnOFDIC和LnEX是(1,1)階協(xié)整的。
2.4 格蘭杰非因果檢驗(yàn)
協(xié)整檢驗(yàn)表明,我國海外直接投資與出口貿(mào)易之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,但它們之間的因果關(guān)系并不明確,需要對它們之間進(jìn)行格蘭杰非因果檢驗(yàn)。格蘭杰非因果檢驗(yàn)中,滯后期的選擇對檢驗(yàn)結(jié)果影響很大,所以本文選擇多個滯后期進(jìn)行分析,結(jié)果如下:
表4 LnEX與LnOFDIC的因果檢驗(yàn)
滯后期零假設(shè)F值P值
1 LNOFDIC does not Granger Cause LNEX
LNEX does not Granger Cause LNOFDIC0.15536.64250.69770.0180
2 LNOFDIC does not Granger Cause LNEX
LNEX does not Granger Cause LNOFDIC0.04835.47470.95300.0146
3 LNOFDIC does not Granger Cause LNEX
LNEX does not Granger Cause LNOFDIC0.41442.71310.74530.0847
4 LNOFDIC does not Granger Cause LNEX
LNEX does not Granger Cause LNOFDIC0.92951.65870.92950.2289
從上面因果檢驗(yàn)的結(jié)果中可以看到,LnEX與LnOFDIC之間不存在明顯的格蘭杰非因果檢驗(yàn),這說明海外直接投資和出口貿(mào)易之間的復(fù)雜性。
3 基本結(jié)論和建議
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化水平的不斷提高,海外投資和國際貿(mào)易作為企業(yè)參與國際市場的兩種手段不斷受到廣泛關(guān)注,從以上分析發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)海外直接投資和出口貿(mào)易之間雖然存在長期的均衡關(guān)系,但兩者之間不存在明顯的因果關(guān)系。由于企業(yè)海外投資的動機(jī)以及投資方式的差異性,為廣泛開展海外直接投資與出口貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究提供了一定的難度。
筆者認(rèn)為為了幫助國內(nèi)企業(yè)成功的“走出去”,有兩種思路值得借鑒,一是從國家的層面探討中國企業(yè)海外投資區(qū)域選擇。二是從企業(yè)微觀的角度分析企業(yè)海外投資與出口成本。通過從國家層面分析中國企業(yè)海外投資區(qū)位選擇可以降低海外投資風(fēng)險,同時從企業(yè)角度進(jìn)行參與國際市場不同方式的成本分析可以降低企業(yè)的決策成本,讓自己掌握更多的主動權(quán),為提高中國企業(yè)海外投資成功率具有十分重要的意義。
參考文獻(xiàn)
[1]Robert Lipsey, Home and Host Count ry Effect s of FDI〔D〕.,NBER Working Paper 9293, Octomber,2002.
關(guān)鍵詞:開放經(jīng)濟(jì)體制;民營經(jīng)濟(jì);對外直接投資;風(fēng)險預(yù)警
中圖分類號:F276.5 文獻(xiàn)識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)007-000-03
一、民營企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀
對我國民營企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀分析,理清對外直接投資的現(xiàn)狀及在開放型政策現(xiàn)層顯的現(xiàn)狀,對于分析民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險奠定基礎(chǔ)。
(一)開放型經(jīng)濟(jì)政策為民營企業(yè)對外直接投資開辟新路徑
隨著我國開放型經(jīng)濟(jì)政策①的實(shí)施,為民營企業(yè)對外直接投資開辟新的道路。開放型經(jīng)濟(jì)體制是雙向的,對內(nèi)開放打破地區(qū)貿(mào)易壁壘,降低地區(qū)貿(mào)易成本如“滬港互通”、“長江經(jīng)濟(jì)帶”政策;對外開放打破各國貿(mào)易壁壘,引導(dǎo)企業(yè)積極“走出去”與“引進(jìn)來”,在“一帶一路”、“東盟10+3自由貿(mào)易區(qū)”、周邊互聯(lián)互通、非洲“三網(wǎng)一化”等開放型政策體制的實(shí)施,我國實(shí)施更加積極主動的開放戰(zhàn)略,以開放促改革促發(fā)展促創(chuàng)新,民營企業(yè)對外直接投資對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的作用日益顯現(xiàn),其中并蘊(yùn)含著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本文以對外的開放型經(jīng)濟(jì)體制為背景研究我國民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險。
(二)民營企業(yè)對外直接投資額度不斷加強(qiáng)
隨著中國“走出去”戰(zhàn)略加速實(shí)施,2014年以來,我國政府出臺了一系列關(guān)于海外投資簡政放權(quán)的措施,大大激發(fā)了中國民營企業(yè)“走出去”的積極性。截至2014年底,中國非金融類對外投資存量已達(dá)到6600億美元,其中民營企業(yè)②約占30%;非金融類對外投資流量為1028.9億美元,民營企業(yè)約占40%,以及在國外共注冊了3萬家企業(yè)中,非公企業(yè)占89%,覆蓋186個國家與地區(qū),涉及的投資領(lǐng)域廣泛,包括資源、科技、基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融、文化旅游等行業(yè)。可見,民營企業(yè)在中國企業(yè)“走出去”的大潮中發(fā)揮著越來越重要的作用,逐漸成為中國對外投資的主力軍。而且,民營企業(yè)正從商品“走出去”向資本和技術(shù)“走出去”轉(zhuǎn)變。部分民營企業(yè)成功地整合全球資源,逐漸占據(jù)了全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的高端,意味著中國民營企業(yè)“走出去”步入新的發(fā)展階段。
(三)中國民營企業(yè)對外直接投資面臨的風(fēng)險增加
但民營企業(yè)對外投資同時也面臨著一些問題和困難。從內(nèi)部因素看,一是民營企業(yè)跨國經(jīng)營歷程較短,國際化經(jīng)驗(yàn)不足、風(fēng)險防范能力不高、跨國經(jīng)營管理中人才缺乏,運(yùn)用東道國和地區(qū)法律及國際通行規(guī)則維護(hù)自身權(quán)益的意識不強(qiáng)。二是對外投資的社會服務(wù)業(yè)欠發(fā)達(dá),易引發(fā)社會責(zé)任風(fēng)險。從外部因素看,一是隨著美歐經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,部分新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩,國際資本開始更多向發(fā)達(dá)國家回流,外部市場競爭加劇,中國企業(yè)開展投資并購的機(jī)會較少,成本有所增加。二是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有很多不確定因素,新興經(jīng)濟(jì)體也潛藏著較大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。三是境外安全形勢嚴(yán)峻復(fù)雜,各種地區(qū)沖突和局部戰(zhàn)爭此起彼伏,多個熱點(diǎn)同時升溫,部分國家和地區(qū)安全局勢惡化,社會治安較差,對中國企業(yè)開展對外投資合作造成威脅。
此外,目前國內(nèi)外學(xué)者對我國企業(yè)海外投資影響因素的研究主要集中在以中國企業(yè)整體為研究對象,但多數(shù)以大型型企為主如:Yeaple,Stephen R.(2006)[1]、Buckley(2007)[2]、Blen Solomon(2012)[3]、聶名華(2008)[4]、張琦 (2010)[5]、徐充等(2014)[6]、或以國有企業(yè)方面為主如趙先進(jìn)(2011)[7]王健樸(2012)[8]、姜華欣(2013)[9]等。近年來有學(xué)者: 阮兢青(2009)[10]、李繼宏(2013)[11]、胡志軍(2014)[12]對我國民營企業(yè)對外直接投資進(jìn)行了分析,但單獨(dú)對對外直接投資的風(fēng)險因素分析較少,且基于開放型經(jīng)濟(jì)體制下,我國民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險又出現(xiàn)新的特點(diǎn),因此本文的研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
二、開放型經(jīng)濟(jì)體制下民營企業(yè)對外直接投資的新特點(diǎn)及主要風(fēng)險
(一)民營企業(yè)對外直接投資新特點(diǎn)
1.對外直接投資行業(yè)的升級
隨著我國“一帶一路”戰(zhàn)略引領(lǐng)和全球新一輪科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)變革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。互聯(lián)網(wǎng)、生物、新材料與先進(jìn)制造等領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新和融合發(fā)展迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。2015年廣大民營企業(yè)在我國“一帶一路”戰(zhàn)略引領(lǐng)下,不斷拓寬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投入力度,擴(kuò)大海外投資,積極參與國際競爭和國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略,同時,圍繞互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來的大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、智能化等新技術(shù)、新模式,也加速了與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合。
2.對外直接投資的區(qū)域向新興市場發(fā)展
從對外直接投資的存量上看,民營企業(yè)海外投資主要以發(fā)展中國家為主,這是因?yàn)檫@些地區(qū)的勞動力相對低廉或者與中國的關(guān)系良好。但是近幾年,在實(shí)施的一些列開放型經(jīng)濟(jì)政策下,尤其在“一帶一路”的指引下,我國民營企業(yè)逐步向發(fā)展中國家的新興市場發(fā)展,比如浙江越美集團(tuán)在尼日利亞Galabar自由貿(mào)易區(qū)建立越美(尼日利亞)紡織工業(yè)園,無錫寧朗投資有限公司在泰國建立分公司寧朗(泰國)股份有限公司,既降低了生產(chǎn)成本,又規(guī)避了歐美國家征收的125%的反傾銷稅。根據(jù)《2015中國民營500強(qiáng)企業(yè)榜單》中,入選中國民營500強(qiáng)企業(yè)中有110家企業(yè)在“一帶”沿線國家有投資項(xiàng)目或承包工程,有87家企業(yè)在“一路”沿線國家有投資項(xiàng)目或承包工程,成為我國民營企業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。
3.對外投資模式向“集群式”綜合模式發(fā)展
我國民營企業(yè)海外直接投資的模式根據(jù)所處的價值鏈的環(huán)節(jié),可分為四種模式:海外研發(fā)機(jī)構(gòu)模式、海外營銷組織模式、海外生產(chǎn)基地模式、“集群式”綜合模式。海外研發(fā)機(jī)構(gòu)模式是民營企業(yè)為了獲取先進(jìn)的技術(shù),利用當(dāng)?shù)氐母呖萍既瞬牛诹硗庖粋€國家或地區(qū)通過某種形式設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)的模式。海外營銷組織模式主要是在海外設(shè)立海外辦事處、貿(mào)易公司、連鎖店、海外商城等營銷組織機(jī)構(gòu)。海外生產(chǎn)基地模式是在海外設(shè)立生產(chǎn)基地,進(jìn)行產(chǎn)品加工生產(chǎn)的模式。而“集群式”綜合模式是前面三種模式的結(jié)合,集研發(fā)機(jī)構(gòu)、生產(chǎn)基地,海外營銷組織為一體的集群式發(fā)展。民營企業(yè)通過“集群式”綜合發(fā)展模式,在海外建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū),減少惡性競爭,形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來吸引國內(nèi)企業(yè)集體海外投資的一種投資方式,有效克服市場失靈和內(nèi)部組織失靈,減少對外直接投資風(fēng)險。
注釋:
①黨的十八屆三中全會《決定》提出構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制,指出:“適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢,必須推動對內(nèi)對外開放相互促進(jìn)、引進(jìn)來和走出去更好結(jié)合,促進(jìn)國際國內(nèi)要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合,加快培育參與和引領(lǐng)國際經(jīng)濟(jì)合作競爭新優(yōu)勢,以開放促改革”。
②全國工商聯(lián)對民營經(jīng)濟(jì)的定義:“廣義的民營經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)稱是指除國有和國有控股企業(yè)以外的多種所有制經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)稱,包括內(nèi)資民營經(jīng)濟(jì)(含個體工商戶、私營企業(yè)、集體企業(yè)等)、港澳臺投資企業(yè)。狹義的民營經(jīng)濟(jì)是不包含外商投資企業(yè)。本文采用狹義的民營企業(yè)界定:即不包含外商投資企業(yè)在內(nèi)的個體工商戶、私營企業(yè)、集體企業(yè)等企業(yè)的統(tǒng)稱。
參考文獻(xiàn):
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[9]姜華欣.中國國有企業(yè)對外直接投資研究[D].吉林大學(xué),2013.
[10]阮兢青,陳文標(biāo).民營企業(yè)對外直接投資的風(fēng)險與控制策略研究[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2009(27):63-65.
關(guān)鍵詞:對外直接投資 投資理論 比較優(yōu)勢對外直接投資:簡稱FDI,是指企業(yè)以跨國經(jīng)營的方式所形成的國際間資本轉(zhuǎn)移。 “走出去”成為中國的國家戰(zhàn)略。現(xiàn)在中國已是國際投資市場中的重要角色。但是中國的對外直接投資還缺乏系統(tǒng)的理論指導(dǎo)。正因?yàn)殚_展對外直接投資成為了我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的客觀需要,因此我們必須在借鑒西方比較成熟的對外直接投資理論的基礎(chǔ)上,聯(lián)系中國的實(shí)際情況,來構(gòu)建我國的對外直接投資理論。
一、我國企業(yè)對外直接投資的理論基礎(chǔ)
(一)國際產(chǎn)業(yè)級差與產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移
當(dāng)前,在知識經(jīng)濟(jì)的大潮席卷全球背景下,發(fā)達(dá)國家正處于由一般技術(shù)密集型向高技術(shù)、知識密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。而對于一些發(fā)展中國家,其工業(yè)部門大部分屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè);對于其他一些更為落后的國家,工業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)的比重很小,社會仍處于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)階段。
一個由發(fā)達(dá)國家到新興工業(yè)化國家到半工業(yè)化國家最后到落后國家的國際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移已經(jīng)形成,國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移作為國家間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的主要紐帶正在世界舞臺上發(fā)揮著重大作用。
(二)對外直接投資是新戰(zhàn)略
國外主流對外投資理論大都是以跨國企業(yè)的利益最大化出發(fā)點(diǎn)的。這些理論都是以一定的優(yōu)勢為前提的。但是對于像我國這樣的半工業(yè)化國家而言,這些理論具有很大的局限性,如果一味照搬只怕永遠(yuǎn)也無法擺脫目前的地位。因此,我們必須立足我國的實(shí)際條件,大力發(fā)展對外直接投資,主動獲取現(xiàn)國外先進(jìn)技術(shù)并促進(jìn)國內(nèi)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
我國應(yīng)該按照以下兩個目標(biāo),大力發(fā)展對外直接投資。
1、產(chǎn)業(yè)提升目標(biāo)論
我國應(yīng)該大力發(fā)展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),特別是科技術(shù)含量大、產(chǎn)品附加值高的產(chǎn)業(yè)。從資金利用方面來說,只有擴(kuò)大技術(shù)和市場開發(fā)深度,才能有效利用外匯資源,才能改正國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡問題。我們應(yīng)加大發(fā)展對外直接投資產(chǎn)業(yè),并帶動本幣資金和其它要素的投入。
2、有限優(yōu)勢利用論
國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有兩個方面:第一,開辟新興產(chǎn)業(yè);第二,改造或淘汰落后產(chǎn)業(yè)。
我國要大力發(fā)展對貧窮落后國家的投資。而且要立足于我們相對于發(fā)達(dá)國家的比較優(yōu)勢,并為國內(nèi)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展留出資源,扶持我們自己的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的成長。
二、我國開展對外直接投資的現(xiàn)實(shí)意義
(一)對國際收支的意義
對外直接投資對國際收支的影響是多方面的,對外直接投資可以使本國的出口貿(mào)易增加,對本國國際收支產(chǎn)成有利影響。對外直接投資可以對收支的波動進(jìn)行調(diào)節(jié)。因此,進(jìn)一步鼓勵國內(nèi)企業(yè)增加對外直接投資,可以減輕高額外匯儲備的風(fēng)險,緩解我國經(jīng)常性項(xiàng)目賬戶中的逆差,從而達(dá)到國際收支平衡。
(二)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展
國際直接投資在國際貿(mào)易中的地位很大,當(dāng)前形勢下外國資本華獨(dú)資經(jīng)營增加,我們過去的以市場換技術(shù)方式難以實(shí)行。因此,許多發(fā)展中國家為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)向本國內(nèi)轉(zhuǎn)移,紛紛通對外直接投資的方式打破發(fā)達(dá)國家的技術(shù)壟斷,將技術(shù)帶回國內(nèi)進(jìn)行消化吸收。我國的一些企業(yè)例如華為、聯(lián)想到海外市場投資并不是為了獲得產(chǎn)品上的優(yōu)勢,而是通過對外直接投資在發(fā)達(dá)國家設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu),一方面提高了自身的研發(fā)水平,學(xué)習(xí)了國外的先進(jìn)技術(shù),另一方面將這些技術(shù)帶回了國內(nèi),達(dá)到了與時俱進(jìn)的目的。因此發(fā)展對外直接投資對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步具有重要的意義。
(三)對外直接投資促進(jìn)了就業(yè)
對外直接投資對就業(yè)具積極效應(yīng)與消極效應(yīng),一方面因?qū)ν庵苯油顿Y而使本國企業(yè)的部分國內(nèi)生產(chǎn)活動停止,導(dǎo)致的國內(nèi)就業(yè)機(jī)會減少,另一方面由于建立海外公司而帶來了額外的就業(yè)機(jī)會。但是鑒于中國目前的人才結(jié)構(gòu),很多高科技人才流入國外的現(xiàn)狀下,增加對外直接投資對于防止人才外流和對國際化人才的培養(yǎng)上具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。
(四)對外直接投資加強(qiáng)南北合作,提高了我國的國際地位
發(fā)展對外直接投資 ,建立跨國公司 ,有利于擴(kuò)大中國的國際影響力,使得中國在國際活動中的作用加強(qiáng)。這對于加強(qiáng)南北合作 ,提高我國的國際的地位,具有重要意義。
(五)對外直接投資促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建設(shè)
企業(yè)跨國投資就必須改革不適應(yīng)國際市場經(jīng)濟(jì)的管理體制 ,與國際相接軌 ,這給國內(nèi)企業(yè)管理帶來了很大的挑戰(zhàn),同時也給于國人很多管理方面的經(jīng)驗(yàn),對于促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)中的改革,建設(shè)并完善中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制具有重大意義。
(六)發(fā)展對外直接投資 ,可以取得國內(nèi)短缺資源。
我國盡管地大物博 ,但石油,鐵礦是我國急需卻短缺的資源 ,我國大力促進(jìn)對外直接投資,在被投資國獲取原材料來源,對于解決目前資源不足和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重大意義。
(七)對外直接投資可以有效的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
第一產(chǎn)業(yè)逐步下降,第二產(chǎn)業(yè)趨向穩(wěn)定,第三產(chǎn)業(yè)迅速上升是當(dāng)今全球的共同趨勢,擴(kuò)大對外直接投資能夠縮小國內(nèi)相對劣勢的產(chǎn)業(yè)的規(guī)模,給國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)讓出資源,使我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更為完善。
三、結(jié)語
從以上的分析可以看到,中國的對外直接投資發(fā)展迅速,建立一個完善的對外投資理論體系勢在必行,關(guān)鍵在于將國外現(xiàn)有理論與中國的實(shí)際情況相結(jié)合,既不因循守舊也不盲目創(chuàng)新。中國擴(kuò)大對外投資具有很大的意義,一些國內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)走出國門到海外投資,帶動了國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展。因此,我們應(yīng)該特別鼓勵這些企業(yè)的對外投資。政府也應(yīng)該要盡快建立和健全對外投資制度保障,放寬對外直接投資的限制,完善對外投資部門的管理,同時還要積極鼓勵民營企業(yè),特別是中小民營企業(yè)開展對外直接投資,在資金上對其提供支持,讓有條件的企業(yè)對外直接投資,讓沒有條件的企業(yè)安心在國內(nèi)發(fā)展。這對優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提高就業(yè),完善社會主義制度等方面意義重大。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞:對外直接投資;海外并購;風(fēng)險
改革開放初期,我國基本上以引進(jìn)外資為主。經(jīng)過多年發(fā)展,我國已經(jīng)成為對外投資大國。商務(wù)部近期數(shù)據(jù)顯示,2013年我國境內(nèi)投資者共對全球156個國家和地區(qū)的5090家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資,累計實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資901.7億美元,同比增長16.8%,這也是我國在2012年首次成為世界三大對外投資國之一后的歷史新高。從2002至2013年,內(nèi)地對外FDI(外商直接投資)年均增速高達(dá)41.6%。
2014年伊始,我國對外直接投資依然延續(xù)了這種走勢。商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示,2014年1月份,我國境內(nèi)投資者共對全球128個國家和地區(qū)的865家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資,累計實(shí)現(xiàn)非金融類對外直接投資72.3億美元(441.3億元人民幣),同比增長47.2%。不過,目前我國對外投資存量基數(shù)仍然較小,僅占全球的2.3%,相當(dāng)于美國對外投資存量的10.25%,還有很大發(fā)展空間。
根據(jù)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·哈里·鄧寧的投資發(fā)展周期理論,一國的直接投資流量與該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切關(guān)系。當(dāng)人均GDP超過5000美元時對外直接投資將達(dá)到相當(dāng)大規(guī)模。到2020年預(yù)計中國人均GDP將達(dá)到5000至6000美元。加入按照年增長30%的速度測算,到2015年我國對外直接投資將達(dá)到3000億美元,將排在全球?qū)ν庵苯油顿Y第一位。不過,近年來隨著中國企業(yè)越來越多的走出去,也帶來了很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。
一、 對外投資快速增長的原因
1.化解產(chǎn)能過剩,加快產(chǎn)業(yè)升級
在全球金融危機(jī)之后,我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級成為我國企業(yè)面臨的日益緊迫的問題。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的形勢下,通過海外并購整合優(yōu)勢資源,將快速提升中國企業(yè)的創(chuàng)新能力和國際競爭力,也能分?jǐn)傃邪l(fā)成本及風(fēng)險。
海外直接投資還能幫助化解產(chǎn)能過剩問題。近年來我國出現(xiàn)的鋼鐵、水泥等行業(yè)產(chǎn)能過剩已難以回避,而一些新興市場以及發(fā)達(dá)地區(qū),在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求量較大,通過海外并購可以幫助我國企業(yè)輸出項(xiàng)目及設(shè)備,有效化解產(chǎn)能過剩問題。
2.緩解資源匱乏問題
中國是一個資源進(jìn)口國,國內(nèi)資源相對貧乏,這就需要我國企業(yè)主動走出去尋找資源。另一方面,有些資源產(chǎn)地因當(dāng)?shù)厣a(chǎn)力等限制,資源所有國無法開采。中國企業(yè)還可以就地開采后初加工,然后把初級產(chǎn)品運(yùn)回國內(nèi)或者直接出口到其他國家。這類對外直接投資更加熱衷于對拉美、非洲等地進(jìn)行資源類企業(yè)的并購。數(shù)據(jù)同樣顯示,我國對外投資里能源與金屬行業(yè)占據(jù)的份額最高,從2005年到2013年上半年對外投資額達(dá)3011億美元,占同期對外投資總額的70%。
3.企業(yè)為擴(kuò)大市場份額,而采取在國外建廠或并購模式
這種模式投資追求的是其產(chǎn)品在國外相關(guān)市場份額的擴(kuò)大。把生產(chǎn)廠轉(zhuǎn)移到市場所在地,特別是在發(fā)達(dá)國家,建立自己產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和營銷三位一體化網(wǎng)絡(luò),能簡化最終產(chǎn)品的進(jìn)出口過程,并能規(guī)避稅賦及降低運(yùn)輸成本。另外,近年來隨著中國企業(yè)的生產(chǎn)成本逐漸提升,一些企業(yè)也展開了對越南、柬埔寨等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資,以達(dá)到降低成本的目的。
二、 中國企業(yè)對外投資面對的風(fēng)險
雖然中國企業(yè)在對外投資中取得了一些成績,但因經(jīng)驗(yàn)缺乏、資金融通困難、人才匱乏、信息不對稱等原因,在海外并購的探索中也遭遇到了不少困難,并面臨諸多風(fēng)險。
1.政治風(fēng)險
政治風(fēng)險產(chǎn)生的根源十分復(fù)雜,包括民族主義、社會不穩(wěn)定、武裝沖突等。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大,與眾多國家的經(jīng)濟(jì)糾紛也逐漸增多,海外投資企業(yè)遇到的政治風(fēng)險也隨之增多。近幾年,中國企業(yè)多次對海外投資都因政治原因而擱淺。數(shù)據(jù)顯示,在2008年至2010年美國外國投資委員會評估的313樁交易中,絕大部分均因危害國家安全的名義而宣告失敗。中海油、鞍鋼、華為等大企業(yè)在美國的投資并購計劃均出現(xiàn)挫折。
2.文化差異風(fēng)險
典型例子就是上海汽車收購韓國雙龍汽車。因韓國人的排斥心理,使得企業(yè)無法運(yùn)營下去。2008年,雙龍汽車最終破產(chǎn),上海汽車用40億美元僅僅買來一個教訓(xùn)。造成這個后果主要是上海汽車投資前所作功課不夠,對韓國的國情不了解。
3. 匯率風(fēng)險
1973年布雷頓森林固定匯率體系崩潰,特別是1976年牙買加協(xié)議正式承認(rèn)浮動匯率制和合法性以來,控制在一定波動范圍的固定匯率制隨之解體。目前,世界各國普遍實(shí)行浮動匯率制,美元、日元、歐元、英鎊、人民幣等主要貨幣之間的比價時刻都處在起伏變動之中,致使國際間債權(quán)債務(wù)的決算由于匯率的變動而難以掌握,從而產(chǎn)生了匯率風(fēng)險。
4.法律風(fēng)險
由于世界各國的政治制度、經(jīng)濟(jì)體制、歷史地理、教育文化水平等不同,采取的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)政策也有所不同,各個國家在對待外資的立法上就會存在著一些差異。而目前關(guān)于國際多邊投資及與投資相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動還沒有統(tǒng)一的國際法規(guī)。因此,跨國企業(yè)必須面臨多重的法律環(huán)境體制差異所帶來的風(fēng)險。法律風(fēng)險主要表現(xiàn)在如下三個方面:法律不健全、執(zhí)法不嚴(yán)、歧視外商以及我國法律和所在國的法律沖突。
三、 如何降低對外投資的風(fēng)險
1. 中國政府應(yīng)該在外交和政治層面給我國企業(yè)強(qiáng)有力的支持。國家這個強(qiáng)大后盾,是企業(yè)在海外投資獲得成功的必要保證。在建立政府保障企業(yè)投資安全的體系中,中國政府應(yīng)不斷健全立法保障內(nèi)容,并且對較大項(xiàng)目提供資金上的支持。
2. 中國政府應(yīng)該建立有效的監(jiān)控、預(yù)警政治風(fēng)險等相關(guān)機(jī)制。在投資所在地發(fā)生政治風(fēng)險之前,通知我國企業(yè),讓它們能采取果斷措施規(guī)避風(fēng)險。另一方面,企業(yè)自身也要對政治風(fēng)險不斷監(jiān)控。只有這樣,才能建立一個完善的保障體系。
3. 對外投資之前,企業(yè)要做足功課,針對風(fēng)險制定出切實(shí)可行的各種預(yù)案。此外,企業(yè)還要充分認(rèn)識到保險的重要性。對各類難以掌控的風(fēng)險都要盡可能購買保險。在經(jīng)濟(jì)上作足最后的保障。此外,還要善于利用投資所在地的各種資源,控制資金投放速度。要善于雇傭當(dāng)?shù)厝耍@也是降低風(fēng)險的一個重要手段。
四、 結(jié)論
在未來三到五年,我國對外直接投資將繼續(xù)保持高速增長,并有望超越美國排名全球第一。隨著中國企業(yè)的海外投資活動越來越頻繁,由此引致的與其他國家的貿(mào)易經(jīng)濟(jì)糾紛有可能加劇,給中國企業(yè)的對外投資帶來不利影響。我國需要在法律法規(guī)上進(jìn)一步完善并引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行海外投資,控制風(fēng)險從而加大對外投資的成功性,避免經(jīng)濟(jì)波動。
參考文獻(xiàn):
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