時間：2023-06-12 14:44:53
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇動態(tài)財務分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
動態(tài)財務分析(DynamicFinancialAnalysis,DFA)是非壽險公司中越來越多使用的一種工具,它通過模擬宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和公司現(xiàn)金流來預測公司未來的財務狀況,并為管理層決策提供支持。DFA起源于二戰(zhàn)時期,并在20世紀90年代應用于保險業(yè),其最初的用途是評估償付能力。隨著計算速度和非壽險精算技術的快速發(fā)展,DFA已經(jīng)發(fā)展成為非壽險公司全面風險管理的工具,可以在公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、財務管理、風險管理和日常經(jīng)營決策中發(fā)揮重要作用。一方面,與傳統(tǒng)的敏感性測試相比,DFA模型中考慮了影響公司運營的各種因素之間的相互影響,在隨機模擬生成的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境下,使用模擬方法得到未來多個時點上資產(chǎn)價值和負債價值的預測,然后得到所需財務變量的分布,同時輸出財務報表。另一方面,DFA在運行過程中可以記錄每條模擬路徑的細節(jié),因此,當財務變量的某些結果偏離了管理層預期時,與之對應的模擬路徑可以說明它們是如何發(fā)生的,也就是說,可以通過模擬路徑反向確定究竟是哪些情景假設導致了財務惡化。這使得管理層可以針對這些不利情景對公司經(jīng)營策略進行調(diào)整,并將調(diào)整后的經(jīng)營策略輸入DFA模型查看調(diào)整效果。這個過程可以多次循環(huán),直至不利財務結果的產(chǎn)生概率低于符合公司風險定位的某個小概率值。從非壽險公司風險管理的角度上看,DFA并不僅僅是一個技術,而更多的是一種全面風險管理的理念。它沒有一成不變的模式,不同的DFA軟件對其實現(xiàn)方法進行了不同的詮釋。每個非壽險公司在應用DFA之前都要對自己的DFA模型進行大量的自定義,以使得DFA模型符合自身實際情況。而隨著監(jiān)管政策、法律環(huán)境、市場環(huán)境的變化和公司的發(fā)展,DFA模型的維護人員也需要經(jīng)常對其參數(shù)和結構進行調(diào)整,以得到更切合實際的預測結果。
二、DFA模型的結構
將DFA應用于非壽險公司時,需要對DFA模型的多個模塊進行設計,這些模塊囊括了影響公司運營的各種因素,對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和公司運營情況進行模擬,并最終輸出財務報表。
1、利率模塊
保險公司的資產(chǎn)和負債都與利率有關,因此利率模塊是DFA模型中的一個基本組成部分。利率模塊包括短期利率模型、長期利率模型和通脹率模型。短期利率模型的選擇需要同時考慮簡便性和準確性,還要考慮到利率在未來可能的發(fā)展趨勢變化,即參數(shù)風險。長期利率模型可以由短期利率模型導出。通脹率一般被認為與短期利率正相關,可以通過歷史數(shù)據(jù)對其建立線性回歸模型并用于預測。
2、投資模塊
投資模塊對各種資產(chǎn)的價格變化模式、久期等參數(shù)做出假設,并根據(jù)法律法規(guī)的要求對各種資產(chǎn)的投資比例做出限制。在投資模塊中,不同風險的資產(chǎn)需要使用不同的折現(xiàn)率折現(xiàn),DFA模型的維護人員可以參考投資部門的意見衡量資產(chǎn)風險,在無風險利率的基礎上增加一個風險溢價,來計算資產(chǎn)的市值。另外,投資策略的不同風險偏好也可以體現(xiàn)在投資模塊中。對于不同的經(jīng)濟情景和不同的償付能力狀況使用不同的投資策略,并在資產(chǎn)負債匹配的約束下投資,可以更真實地反映保險公司的情況。非壽險公司的資產(chǎn)配置一般以債券和股票為主,債券的價格通過利率模塊中的假設得到,股票價格一般使用CAPM、三因素模型等定價模型模擬。投資模塊對不同類型的債券分別建模,并假設公司在流動性不足時出售資產(chǎn)。
3、再保險模塊
再保險模塊體現(xiàn)了保險公司的再保險策略。大多數(shù)公司會購買比例再保險和超賠再保險,再保險部門向DFA模型的維護人員提供公司再保險合約的各項參數(shù),并給出公司因未來市場環(huán)境和公司財務狀態(tài)的變化可能采用的其他再保險方案。公司可以通過再保險模塊來測試各種不同的再保險策略對公司財務結果的影響,以收益—風險散點圖的形式為管理層提供決策支持。另外,再保險接受人違約風險也可以在再保險模塊中考慮。再保險接受人的信用評級、歷史違約概率等可以作為再保險接受人違約風險的內(nèi)部因素,巨災、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等可以作為再保險接受人違約風險的外部因素。
4、承保模塊
承保模塊中一般使用市場類型的轉(zhuǎn)換概率矩陣來描述市場環(huán)境的變化,然后根據(jù)市場環(huán)境的類型對保費增長率和費率等做出假設。然而,由于我國的保險市場運行時間較短,保險業(yè)如今的政策環(huán)境和市場環(huán)境瞬息萬變,已有文獻對于我國非壽險承保周期的探討也尚未有定論。由于歷史數(shù)據(jù)不足,國外使用較成熟的轉(zhuǎn)換概率矩陣方法對于我國目前來說缺乏必需的使用條件。我們可以參考當前國內(nèi)外的整體經(jīng)濟發(fā)展形勢和我國短期經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃(比如汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃),然后根據(jù)行業(yè)的平均保費增長速度和公司的短期業(yè)務規(guī)劃來確定各險種的保費增長率假設。
5、巨災賠付模塊
當巨災發(fā)生時,各風險單位發(fā)生索賠的獨立性假設不再適用,因此保險業(yè)經(jīng)營的基礎——大數(shù)定律也不再有效。所以,需要在DFA模型中對巨災事件單獨建模。巨災事件的損失頻數(shù)可以基于歷史數(shù)據(jù)使用泊松分布、負二項分布等離散型分布擬合,損失程度可以基于歷史數(shù)據(jù)使用對數(shù)正態(tài)分布、帕累托分布、韋爾布分布等連續(xù)型分布擬合。另外,巨災發(fā)生時,不同業(yè)務線、不同地區(qū)的子公司可能都會受到影響,它們之間的相關性也是巨災模塊所需要考慮的。DFA模型一般使用傳染矩陣來描述不同地區(qū)損失程度之間的相關性,以模擬巨災事件對大范圍賠付模式的影響。
6、非巨災賠付模塊
非巨災賠付往往有充足的歷史數(shù)據(jù),可以通過三角流量表來估計終極賠款。根據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定,對已發(fā)生未報案未決賠款準備金(IBNR),應當根據(jù)險種的風險性質(zhì)、分布、經(jīng)驗數(shù)據(jù)等因素采用至少下列兩種方法進行謹慎評估提取:鏈梯法、案均賠款法、準備金進展法、B-F法。實務中一般由精算人員根據(jù)經(jīng)驗確定評估IBNR所需的參數(shù),比如鏈梯法中的發(fā)展因子、B-F法中的預期賠付率等,然后反饋給DFA模型的維護人員,用以估計終極賠款和與其相關的業(yè)務和財務指標。各業(yè)務線的損失額可由損失頻率和損失程度的分布得到,而損失頻率和損失程度都與通脹率密切相關。另外,各業(yè)務線賠付額的上漲幅度往往因各類保險標的的價格上漲幅度不同而有差異,因此有必要分別建模。
7、稅收模塊
稅收模塊中根據(jù)現(xiàn)行稅收制度計算與所得稅相關的項目,如應稅收入、所得稅費用等。
8、結果輸出模塊
結果輸出模塊的作用是向使用者提供易于理解和接受的模型結果,DFA模型的維護人員可以根據(jù)使用者的要求輸出所需變量的統(tǒng)計量。由于DFA使用隨機模擬得到財務數(shù)據(jù)的大量模擬結果,財務數(shù)據(jù)的統(tǒng)計量(比如均值、方差、分位點、最大值、最小值等)有必要在結果輸出模塊中出現(xiàn)。另外,根據(jù)我國保險企業(yè)會計準則編報的財務報表(包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等)也應當在結果輸出模塊中自動生成,以便使用者能夠迅速找到自己所需的信息。
9、隨機數(shù)發(fā)生模塊
隨機模擬方法的基礎是產(chǎn)生服從均勻分布的隨機數(shù)。常用的計算軟件都有內(nèi)置的均勻分布隨機數(shù)生成程序,比如Excel的RAND函數(shù)、ExcelVBA的Rnd函數(shù)、Matlab中的Rand函數(shù)等。得到均勻分布的隨機數(shù)后,需要使用分布函數(shù)求逆法或其他針對某些特定分布的方法,將均勻分布的隨機數(shù)轉(zhuǎn)換成非均勻分布的隨機數(shù),然后用于DFA模型中的模擬。
三、DFA在非壽險公司中的應用
由于DFA從公司整體的層面出發(fā),對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和公司未來運營情況進行預測,并可以得到所需財務變量的概率分布,因此其應用十分廣泛。
1、資本管理保險公司的資本管理需要同時滿足兩個相互矛盾的目標:一方面,公司在監(jiān)管部門的要求下,需要保持足夠的償付能力;另一方面,公司在股東的壓力下,需要獲得較高的資本回報率。由于未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和公司運營中的不確定性,與其他工具相比,DFA可以更好地幫助公司確定一個合適的、足以支持整體風險的資本水平。例如,管理層可能希望知道,作為一家獲得AA級信用評級的公司,需要持有多少資本,才能確保5年內(nèi)資產(chǎn)的市值始終大于負債的市值。DFA可以模擬公司運營情況,生成資產(chǎn)市值與負債市值之差的大量模擬結果,然后根據(jù)AA級信用評級所對應的置信概率取分位點,即可得到公司所需的資本額。由于各個公司都會將資本保持在超過監(jiān)管最低要求的水平之上,超出最低水平的超額資本可用于很多用途,比如支付紅利、回購公司股份、開發(fā)新產(chǎn)品、進入新市場或者進行一項收購。這些用途都有其收益和風險,而DFA可以從公司整體的角度幫助公司確定哪些用途具有最大的收益／風險比。另外,公司需要將可用資本分配到各項業(yè)務中,以計算每項業(yè)務的利潤與凈資產(chǎn)收益率。有些公司使用DFA來評估各項業(yè)務的風險,計算各項業(yè)務的風險調(diào)整的回報率,并依此來分配可用資本。
2、戰(zhàn)略管理
保險公司在制定戰(zhàn)略時,可以用DFA來評估戰(zhàn)略的可行性。在對宏觀經(jīng)濟形勢、監(jiān)管趨勢、法律環(huán)境、技術環(huán)境、市場環(huán)境等重要因素進行分析之后,管理層會確定未來數(shù)年內(nèi)的各種經(jīng)營目標,包括分支機構數(shù)量目標、人力資源目標、業(yè)務發(fā)展目標、險種結構目標、投資目標和利潤目標等,這些目標值可以作為DFA模型的假設,進而分析其可行性。在使用DFA模型評估多個戰(zhàn)略的優(yōu)劣時,管理層經(jīng)常使用現(xiàn)代資產(chǎn)管理理論中著名的有效前沿概念。保險公司還可以用DFA模型得到各種不同戰(zhàn)略達到的財務結果的概率分布,進而計算出不同戰(zhàn)略的收益和風險,以向管理層提供決策支持。由DFA得到的多個戰(zhàn)略的收益和風險可以繪制成散點圖,如果不可能存在其它點在同樣的收益水平上風險更低,或者在同樣的風險水平上有更高的收益,那么這樣的戰(zhàn)略就被稱作是有效率的。對于每個級別的風險,都有一個不可能超過的最大收益,這些有效的戰(zhàn)略對應的收益—風險點組成了有效前沿,但有效前沿的精確位置是無法得到的。另外,當度量收益和風險的方法改變時,有效前沿的形狀也會完全不同,這也會導致最優(yōu)戰(zhàn)略選擇的結果不同。
3、資產(chǎn)負債管理
由于壽險資產(chǎn)和負債的長期性,壽險面對的風險主要來自利率風險,而非壽險負債期限較短,利率風險的影響相對較小。正因為此,壽險公司比財險公司更早開始重視其對于利率的高敏感性,也更早開始資產(chǎn)負債管理模型的研究。與壽險的資產(chǎn)負債管理相比,非壽險公司面對的損失在發(fā)生時間上和數(shù)量上都有更大的不確定性。另外,非壽險公司的索賠成本與通脹率密切相關,而通脹率對壽險產(chǎn)品的影響很小。很多文章認為非壽險公司的資產(chǎn)負債管理是DFA產(chǎn)生的重要動力之一,因為非壽險公司的資產(chǎn)和負債在時間、數(shù)量和復雜性上的特點使得在進行現(xiàn)金流建模時必須依賴于隨機模擬。作為一個為保險公司進行財務建模的工具,DFA模型可以對資產(chǎn)和負債進行隨機模擬,并通過對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和公司運營情況的模擬反映二者之間的相互影響。DFA模型的輸出結果以概率分布顯示,使用者可以容易地得到資產(chǎn)、負債、盈余和其他財務變量的分布情況,進而得到資產(chǎn)和負債的久期、破產(chǎn)概率、資本需求等與資產(chǎn)負債管理緊密相關的指標。
4、償付能力管理
根據(jù)A.M.Best的統(tǒng)計,非壽險公司償付能力不足的原因主要有:一、準備金不足、費率偏低和業(yè)務發(fā)展過快;二、商業(yè)欺詐、資產(chǎn)高估、業(yè)務波動劇烈、再保險違約、巨災和關聯(lián)公司的不利影響;三、內(nèi)控不完善;四、通脹率和利率的持續(xù)高漲。在日新月異的外部環(huán)境下,比率法(包括保費法和賠款法)和風險資本法(RBC)等靜態(tài)償付能力監(jiān)管模型忽略了保險公司所面臨的經(jīng)營環(huán)境變化,也忽略了影響公司經(jīng)營的各項因素對償付能力的動態(tài)影像,監(jiān)管時效性較差。為克服靜態(tài)償付能力監(jiān)管模型的缺點,一些保險業(yè)發(fā)達國家已經(jīng)采用了動態(tài)償付能力監(jiān)管的方式,我國也于2010年要求保險公司在年度償付能力報告中加入動態(tài)償付能力測試(DST)的內(nèi)容,要求保險公司對業(yè)務類別現(xiàn)金流、利潤表、資產(chǎn)負債和償付能力進行預測,并使用最優(yōu)估計下的基本情景和必測、自測的兩類不利情景。如前面所述,保險公司可以輕松地在不同情景下使用DFA模型進行動態(tài)償付能力測試。
5、公司價值評估
非壽險公司的價值評估除了適用于各個行業(yè)的賬面價值法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)和市盈率法,還有經(jīng)濟增加值(EVA)模型、實物期權估價模型等,近期還有文獻提出產(chǎn)險公司的內(nèi)含價值定價模型,將續(xù)保率和新業(yè)務價值納入了考慮范圍。與上述的各種靜態(tài)評估方法相比,DFA模型可以采用隨機模擬方法進行非壽險公司的價值評估,既能夠模擬非壽險公司資產(chǎn)和負債的巨大不確定性,也能夠評估各項假設之間的相互關系對公司價值的影響。在使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法時,基于當前的一系列關鍵指標假設(如折現(xiàn)率、資本金、業(yè)務增長率、續(xù)保率、賠付率、費用率、投資收益率、準備金等),DFA模型可以通過隨機模擬得到非壽險公司未來新業(yè)務價值的概率分布,再加上公司的賬面價值,就可以得到公司的總價值。在使用經(jīng)濟增加值模型進行價值評估時,DFA模型可以預測出未來數(shù)年的稅后凈營業(yè)利潤和資本成本,得到每期的經(jīng)濟增加值,然后使用加權平均資本成本對每期的經(jīng)濟增加值折現(xiàn)求和,再加上當前的公司資本總額,即可得到公司的價值評估結果。
關鍵詞:財務分析；存在；問題
1前言
企業(yè)財務分析是指企業(yè)根據(jù)信息使用的目的不同，從財務角度入手，比照目標和標桿指標，對企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營和財務活動進行專業(yè)分析，揭示活動結果與目標的差異，探求產(chǎn)生差異的驅(qū)動因素，提出可供選擇的解決方案的過程。因企業(yè)運行環(huán)境變化快，需求、目標導向及分析方法的多元化，以及多部門多層次人員參與等因素，導致有些企業(yè)財務分析存在這樣或那樣的問題。本文提出了十個常見的問題，希望對企業(yè)的財務分析工作有所啟發(fā)。
2企業(yè)財務分析存在的十個常見問題
問題一:重會計核算，輕財務分析。
目前，我國仍處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期。一方面，由于市場和自身的原因，有些投資者的投資決策和管理人員的管理決策很少依靠財務信息支持，造成使用者對財務信息的需求不足；另一方面，由于企業(yè)會計準則和制度調(diào)整頻繁，為了跟上變化，大部分企業(yè)的財會人員沒能處理好企業(yè)會計核算反映調(diào)整與財會工作服務經(jīng)營管理兩者之間的關系，把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調(diào)整核算體系和會計信息系統(tǒng)上，很少有時間進行財務分析，從而也難以通過財務分析為企業(yè)決策者提供有效的財務信息產(chǎn)品。在會計核算按照國家強制提供的標準照章處理，企業(yè)對財務分析的需求和供給都不足的情況下，大部分企業(yè)仍存在重會計核算，輕財務分析的現(xiàn)象。
問題二:找不準需求，不知為誰服務。
在現(xiàn)實中，有些企業(yè)財務人員因不了解或不全了解相關各方對財會工作的需求程度，導致其不清楚財會工作為誰服務，反映在財務分析上則表現(xiàn)為:不清楚應為誰提供財務分析產(chǎn)品，應該提供哪些產(chǎn)品。
這些企業(yè)的財務部門不習慣與業(yè)務單位進行對接，習慣以總部為據(jù)點運營，將本部門定位為居高臨下的總部職能部門，不清楚財務分析的“客戶”，不愿意為業(yè)務部門提供個性化的財務需求。財務分析一種模式走天下、只出一種財務分析產(chǎn)品，財務分析報告專業(yè)晦澀，讓人看不懂。
問題三:定位不清，作用不明。
有些企業(yè)對財務分析的定位和作用認識不清，片面地重視企業(yè)財務分析，分析得很細，分析結果提示的問題也很到位，然而分析完后卻到此為止，沒有下文。他們錯將財務分析當作戰(zhàn)略執(zhí)行分析的核心，而不是戰(zhàn)略與戰(zhàn)略行動方案。這樣一來，導致財務分析發(fā)現(xiàn)的問題越來越多，財務分析的作用似乎也越來越大，但企業(yè)仍在走老路，戰(zhàn)略執(zhí)行或偏離目標，或困難重重。
問題四:只檢查過去，不指導未來。
受管理者控制性思維習慣的影響，有些企業(yè)習慣于對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查，而不能夠基于過去，結合當前，著眼未來進行分析和溝通。不服務于未來的財務分析，只會發(fā)現(xiàn)過去的問題和滿足于已取得的成績。
在信息的收集與處理上，這些企業(yè)的財務分析以內(nèi)部的、靜態(tài)的的信息為主材料，很少采用外部競爭者提供的動態(tài)環(huán)境信息，從而使財務分析結果無法為企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)調(diào)整提供指導和幫助，那么沿著這條路走下去是陽光大道還是荊棘叢叢就不得而知了。[]
問題五:找不到標桿，不知優(yōu)劣。
由于沒有戰(zhàn)略、或戰(zhàn)略不清晰，或戰(zhàn)略沒有轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的標準，有些企業(yè)對外不清晰行業(yè)競爭情況，不找或找不到外部標桿，不分析或分析不出自身的優(yōu)勢與劣勢，看不到機遇與威脅。對內(nèi)，缺乏走向戰(zhàn)略目標的明確的行軍路線和階段目標，走到哪算哪，甚至不清楚企業(yè)走到了哪一階段。
找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較，習慣于與本企業(yè)的計劃比，與過去同期比，是計劃和過去存在問題還是當前存在問題，不得而知。沒有正確的比較就沒有真正動力，就不能找準正確的方向，找不準方向就不知企業(yè)存亡。
問題六:不考慮風險，或過于保守。
有些企業(yè)缺乏風險意識，決策不進行風險分析，過去運氣比較好，膽子大，財務分析從不考慮或很少考慮風險，對分析結果不進行風險調(diào)整，把偶然的成功當成決策系統(tǒng)的必然成功，導致企業(yè)決策層夸大自身能力，喜歡沖擊小概率事件，看不到前方萬丈深淵，直到風險變損失時，企業(yè)已陷入萬劫不復，難以重生的境地。
由于缺乏對風險的正確認識，有些企業(yè)懼怕風險，或缺乏風險管理制度和風險責任制度，要么視風險為洪水猛獸，要么但求無過，對存在風險的業(yè)務一律回避，滿足于賺取微薄的利潤，看不到風險中蘊藏的機會，錯失發(fā)展良機，以致落后遭致淘汰。
問題七:不計資金成本，影響效率。
有些企業(yè)財大氣粗，攤子很大，特別是一些壟斷企業(yè)，項目分析與內(nèi)部核算不計資金占用成本，企業(yè)內(nèi)占用大量資金的業(yè)務單元明為貢獻實為包袱。這類企業(yè)有時為了做大，并購了大量不計資金成本的微利企業(yè)，其結果是股東投資回報不斷受到侵蝕而企業(yè)卻渾然不知。這些企業(yè)雖長年盈利，凈資產(chǎn)回報率卻大大低于市場利率，占用股東和社會的大量資源低效運轉(zhuǎn)。
問題八:重財務指標，輕非財務指標。
貨幣計量假設雖然為財會工作提供了處理企業(yè)信息的便利，但也容易使一些企業(yè)只重視結果而不顧過程。有些企業(yè)重財務指標分析，輕非財務指標分析；分析的過程是從大結果到小結果；只出數(shù)字結果，而不清楚數(shù)字內(nèi)涵，始終找不到產(chǎn)生結果的驅(qū)動因素，更沒有涉及解決問題的行動方案。
以價值為管理基礎的企業(yè)，傾向于降低成本和強化資產(chǎn)結構等較易達的的目標，常忽略外部眾多難以用貨幣計量的不可控因素的影響，遺漏一些非貨幣性的外部戰(zhàn)略性信息，對威脅與機遇的反應較慢；對內(nèi)僅以財務指標評價，否決事關企業(yè)長遠發(fā)展的具有核心競爭力的新業(yè)務。新晨
問題九:習慣使用靜態(tài)分析，缺乏動態(tài)分析。
有些企業(yè)習慣于用靜態(tài)的思維、靜態(tài)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、靜態(tài)的市場環(huán)境、靜態(tài)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃和靜態(tài)的員工需求與能力對企業(yè)進行靜態(tài)的分析。這些企業(yè)很少關注外部和內(nèi)部的變化，很少動態(tài)地去修正和完善企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，很少調(diào)整行動方案。從而難以做到與時消息，與時偕行，與時俱進。
問題十:不解剖整體，個體分析不足。
有些大企業(yè)、大集團規(guī)模越做越大，財務越分析越來越宏觀，出現(xiàn)了重視整體分析，輕視個體分析的一鍋煮現(xiàn)象。他們沒有像解剖麻雀一樣對企業(yè)各分部中心、各業(yè)務流程、各作業(yè)單元分別進行財務分析，因此也就分析不出個體的戰(zhàn)略貢獻，從而難以挖掘和培育企業(yè)核心競爭力；對分部中心的分析不客觀，不到位，就會造成低效率擠占戰(zhàn)略單位和高效分部資源的現(xiàn)象，而企業(yè)整體資源配置的低效，最終將影響企業(yè)整體效益。
1 項目財務分析的概念
項目財務評價主要是項目經(jīng)濟效益分析，這正是投資決策者最關心的。而項目的盈利能力、償債能力和抗風險能力構成了項目財務評價的基本內(nèi)容。在市場經(jīng)濟條件下，除國家限制進入的領域和產(chǎn)業(yè)，投資主體自主決策對外投資和擴大再生產(chǎn)，投資收益和虧損由投資主體自我分享和承擔。企業(yè)是否投資該項目主要依據(jù)企業(yè)自身的綜合實力、企業(yè)管理水平、技術創(chuàng)新能力、項目可行性以及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營策略等做出決定。在回報和風險并存的情況下，多數(shù)項目財務分析評價結論就可以滿足投資決策的需要。但是，有些項目還應進行社會經(jīng)濟評價，從國民經(jīng)濟角度決定項目的取舍，主要是鐵路、機場、碼頭等交通運輸項目、大型水利水電項目、國家控制保護資源的項目等。這些項目往往僅進行財務評價往往不能真實地反映資源消耗和收益，但是對整個國民經(jīng)濟有利，則不適用于單純的財務評價分析。而普通的一般項目、非重大基礎設施類的項目，只要其建設符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保要求，有利于經(jīng)濟發(fā)展和社會目標實現(xiàn)，就不必要求對每個投資項目做國民經(jīng)濟評價，其項目的財務評價就可以滿足投資評價的目的。
2 項目財務分析的目的和作用
項目發(fā)起人或項目企業(yè)作為投資者直接承擔項目投資后果的成敗，所以項目財務分析的目的和作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面。①是從項目投資人的角度出發(fā)，考察項目的獲利大小，根本目的是關注企業(yè)的盈利能力狀況，以供投資決策之用；②從企業(yè)債權者角度看財務分析的目的是企業(yè)的借款或其他債權是否能及時、足額收回，二是看債務者的收益狀況與風險程度是否相適應，以供放貸決策之用。③從企業(yè)經(jīng)營者角度其目的是及時發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，而且使企業(yè)盈利能力保持繼續(xù)增長。以供經(jīng)營決策之用。④對于政府管理部門，他們進行財務分析的目的一是為了監(jiān)督，二是為宏觀決策提供可靠信息。
3 項目財務分析的內(nèi)容和步驟
財務分析主要是指根據(jù)不同項目的特點出發(fā)，是投資項目評價的中心環(huán)節(jié)，根據(jù)國家現(xiàn)行的財政經(jīng)濟政策和有關財務分析理論，預測項目投入的成本、收益信息，計算有關評價指標，并編制各種財務報表，得出項目未來的財務盈利能力、投入產(chǎn)出能力、債務清償能力、風險抵抗能力等財務狀況，不但需要對整個項目的經(jīng)濟狀況進行靜態(tài)分析以及動態(tài)分析，還要進行項目風險能力的分析，最終據(jù)以判斷該投資項目是否可行。
項目財務分析過程中包括定量分析和定性分析，但是以定量分析為主，定性分析次之。其主要是通過對于項目的預測，以及對于這些數(shù)據(jù)的整理和分析，找出項目財務的可行性，這一過程具體包括以下步驟。
3.1 采集項目財務數(shù)據(jù)
根據(jù)項目財務分析的需要，收集相關的各種參數(shù)和有關數(shù)據(jù)，包括投入品和產(chǎn)出品財務價格、計算期、運營負荷、稅率、利率、匯率、折舊年限、攤銷年限、財務基準收益率等基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)。
3.2 計算預測項目財務數(shù)據(jù)
項目財務分析作為一種事前分析是對一個項目整體經(jīng)濟活動的分析，預測的數(shù)據(jù)，包括：固定資產(chǎn)投資估算、流動資金投資估算；項目產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量的預測；項目產(chǎn)品銷售價格和銷售收入的預測；項目產(chǎn)品生產(chǎn)成本及稅金的預測等。進行現(xiàn)金流量預測與計算，編制財務預測報表，包括主營營業(yè)收入、主營營業(yè)稅金及附加和各稅種估算表和總成本費用估算表等。
3.3 項目財務可行性分析
計算財務指標包括運用項目基本財務報表和相關數(shù)據(jù)計算各種項目財務分析指標去進行關于項目財務可行性的分析工作。進行融資前財務盈利能力分析和融資后財務盈利能力、償債能力、財務生存能力分析，項目財務分析也可以使用一些靜態(tài)財務分析方法，但是最終的項目財務可行性分析一定要有動態(tài)的分析。
3.4 信息反饋，完成財務分析報告
完成財務分析后，還應結合不確定性分析和風險分析的結果，最終的工作是根據(jù)上述分析整理得到的結果編寫和形成有關項目財務分析的結論。項目財務可行性的報告是整個項目可行性報告的重要的一個組成部分。
4 項目財務分析的技術方法
4.1 資金時間價值分析方法
資金時間價值是指等額貨幣在投資項目不同時間點上具有不同的價值，時間越長資金價值越大。資金增值的途徑有兩個：一是資金投入生產(chǎn)經(jīng)營獲取經(jīng)營利潤，二是資金存入銀行獲取利息。資金存入銀行由于風險相對較小，所以獲得利息的補償較少。而投資經(jīng)營風險相對不確定，經(jīng)營成功或許取得較高利益，若經(jīng)營失敗得不到利益。理論上一般使用資金價值的相對量，即利息率和利潤率來衡量資金的時間價值。
4.2 財務分析的靜態(tài)分析方法
靜態(tài)分析法是一種靜止地考察某種經(jīng)濟事物的方法，根據(jù)既定的外生變量值求得內(nèi)生變量的分析方法，是對已發(fā)生的經(jīng)濟活動成果，進行綜合性的對比分析的一種分析，不考慮經(jīng)濟現(xiàn)象達到均衡狀態(tài)的過程，它完全抽象掉了時間因素和具體的變化過程。對投資項目進行財務各指標分析時，不考慮貨幣資金的時間價值，對方案進行概括性的評價，分析項目達到均衡時的狀態(tài)和均衡條件，而不考慮經(jīng)濟現(xiàn)象達到均衡狀態(tài)的過程。靜態(tài)分析指標有總量指標、相對指標、平均指標、標志變異指標等。這種方法計算比較簡單而且比較實用。包括以下方法：1）投資回收期法，2）投資報酬率法，3）比率分析法：（1）反映公司獲利能力的比率，主要有資本報酬率、股東權益報酬率、每股盈利、銷售利潤率等。（2）反映公司償還能力的比率。有流動性比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)等。（3）反映公司經(jīng)營效率的比率，主要有應收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存款周轉(zhuǎn)率等。
【關鍵字】對比分析 數(shù)據(jù)解析 動態(tài)分析 綜合工具
財務分析至少應對下列情況作出說明：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況；利潤實現(xiàn)和分配情況；資金增減和周轉(zhuǎn)情況；對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項。企業(yè)財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一定方法和技術將財務信息與其標桿進行對比，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關活動及狀況等進行分析與評價。為企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)。但目前的企業(yè)實際卻與財務分析工作本應具備的內(nèi)容、作用相去甚遠，存在諸多問題。
一 企業(yè)財務分析存在的問題
1．企業(yè)對財務分析不夠重視、財務人員素質(zhì)不高
財務分析在企業(yè)財務人員中未得到足夠的重視。據(jù)相關權威調(diào)查，在我國有65%的企業(yè)基本上不做財務分析，50%的企業(yè)一年只做一次簡單的財務分析，又因我國目前處在各種制度變化較大階段，企業(yè)的業(yè)務范圍也在不斷的增加，業(yè)務內(nèi)容不斷復雜化，各種準則、制定、法規(guī)不斷更新，使得企業(yè)的財務人員忙于學習與熟悉這些規(guī)定和加強企業(yè)內(nèi)部制度與完善企業(yè)財務核算工作，把大量的精力投入到財務核算當中，使他們無瑕去考慮財務數(shù)據(jù)的分析，不能為管理層提供可靠的會計信息。另外，企業(yè)管理者沒有把企業(yè)財務分析提高到一個更高的層次，真正落實其在企業(yè)正常運作過程中應起到的重要作用。目前，企業(yè)的管理層在決策時不以財務分析的數(shù)據(jù)為依據(jù)進行決策，甚至會做出與財務分析數(shù)據(jù)相反的決定，導致財務分析流于形式。管理層更加關注財務核算的情況，輕視財務分析數(shù)據(jù)。
財務人員素質(zhì)不高，不適應企業(yè)財務分析工作的要求，缺乏搞好財務分析的能力。財務管理要求財務人員不僅要掌握財務分析的知識和方法，對企業(yè)各項業(yè)務活動全面了解，還應具備及時了解稅務稅法新規(guī)定等更寬的知識面；只有這樣，才能為領導層的決策提供依據(jù)，更好地服務于企業(yè)。
2．財務分析的作用不明確
有些企業(yè)在經(jīng)營決策過程中對財務分析的作用認識不清，片面地重視企業(yè)財務分析。雖然分析得很細，分析結果提示的問題也很到位，但分析完后卻到此為止，沒有下文，錯將財務分析當作執(zhí)行過程的核心，而不是前期戰(zhàn)略方案選擇的核心。這樣一來，導致財務分析發(fā)現(xiàn)的問題越來越多，財務分析的作用似乎也越來越大，但企業(yè)仍在走老路，沒有因采用財務分析方案而對企業(yè)經(jīng)營起到任何作用，相反在執(zhí)行過程中困難重重，離企業(yè)目標越來越遠。未真正認識財務分析的作用，不能真實反映企業(yè)情況，這樣的惡性循環(huán)將導致財務分析作用將被忽視和淡忘。
3．企業(yè)財務分析對未來的指導性不夠
管理者的經(jīng)營理念和做事習慣都會直接影響到財務分析，大多數(shù)管理者已習慣了對已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查，而不能夠在基于過去的基礎上結合當前著眼未來進行財務分析，不能服務于未來的財務分析，只會發(fā)現(xiàn)過去的問題，滿足于過去已取得的成績。財務分析成為展示過去成績的重要手段，對未來的作用沒有真正體現(xiàn)出來，使人們將其對未來的作用完全忽視，只重視它對過去的總結。
此外，在信息的收集與處理上，這些企業(yè)的財務分析以內(nèi)部的、靜態(tài)的信息為主材料，很少采用外部競爭者提供的動態(tài)環(huán)境信息，使財務分析結果無法為企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)調(diào)整提供指導和幫助。
4．找不到比較對象
由于企業(yè)在不斷地多元化發(fā)展，更多地涉足新領域，對外，企業(yè)間由于根深蒂固的“同行是冤家”的思想導致彼此間“老死不相往來”，導致他們無法獲取到業(yè)界最新信息，不清楚行業(yè)情況，不找或找不到外部作為標桿的數(shù)據(jù)，不分析或分析不出自身的優(yōu)勢與劣勢，看不到機遇與威脅；對內(nèi)，管理者對于企業(yè)的未來沒有明確的目標，企業(yè)內(nèi)部也沒有過去可參看的數(shù)據(jù)，只是在摸著石頭過河，做到哪算哪，甚至不清楚企業(yè)走到了哪一階段，在那一階段應該做些什么。
找不到外部可比數(shù)據(jù)導致企業(yè)只能自我比較，習慣于與本企業(yè)的計劃比，與過去同期比，是計劃和過去存在問題還是當前存在問題，不得而知。沒有正確的比較，將得不出正確的結論，無法有正確的目標，企業(yè)只能是滿足于現(xiàn)狀，糊涂地前行。
5．企業(yè)財務分析對風險的考慮不全面
管理者的習慣決定了其對風險的認識，一種是懼怕風險，缺乏對風險管理制度和風險責任制度的理解和認識，視風險為洪水猛獸，但求無過，對存在風險的業(yè)務一律回避，滿足于賺取微薄的利潤，看不到風險中蘊藏的機會，錯失發(fā)展良機，以致落后遭致淘汰。另一種是沒有風險意識，管理者決策時不進行風險分析。過去運氣比較好，膽子大，財務分析從不考慮或很少考慮風險，對分析結果不進行風險調(diào)整，把偶然的成功當成決策系統(tǒng)的必然成功，導致企業(yè)決策層夸大自身能力，喜歡沖擊小概率事件，看不到前方萬丈深淵，直到風險變損失時，企業(yè)已陷入萬劫不復難以重生的境地。
6．企業(yè)財務分析只考慮財務指標未考慮其他影響因素
關鍵詞：企業(yè)管理；財務分析；方法
財務分析又稱財務報表分析，是指以企業(yè)財務報表和其它資料為主要依據(jù)和起點，采用專門的方法，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行系統(tǒng)分析和評價，以反映企業(yè)在過去營運過程中的經(jīng)營成果、財務狀況及發(fā)展趨勢，為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)營決策提供重要的財務信息。
從上述定義可以看出，財務分析是對企業(yè)已完成的財務活動的總結，同時又是財務預測的基礎。通過對過去財務資料的分析，將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對企業(yè)特定決策有用的信息，減少決策的不確定性，從而減少決策風險，因此財務分析在財務管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用，它具有以下特征：
第一，分析的主要依據(jù)是財務報表。企業(yè)財務人員進行財務分析時的依據(jù)主要是財務報表中提供的財務數(shù)據(jù)，但它們并不是惟一依據(jù)。例如，上市公司公開披露的招股說明書、上市公告書以及注冊會計師出具的審計報告、驗資報告等均可以作為財務分析的依據(jù)。
第
二、分析方法多樣化。財務分析方法主要有比較法、比率分析法、因素分析法等。
第
三、分析對象既包括過去的財務狀況、經(jīng)營結果，也包括企業(yè)未來的前景。那么，如何進行財務分析，本人認為應從以下幾個方面入手：
一、明確財務分析目的
做任何事情都要明確目標，同樣財務分析的目的可以簡單地概括為：
（一）、評價企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績。作為一個企業(yè)的管理者必須了解企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，諸如銷售收入的大小，凈利潤的多少以及現(xiàn)金流量等。在獲知上述各項財務信息后，可與同行業(yè)進行比較，以評價企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績。
（二）、衡量企業(yè)現(xiàn)在的財務狀況。作為一個企業(yè)的管理者必須了解企業(yè)目前的財務和狀況，諸如企業(yè)所擁有的各項資產(chǎn)的價值、債務的多少、存貨的數(shù)量、以及負債與資本的比例關系等。在悉知上述各項信息后，可提供企業(yè)管理當局了解目前企業(yè)財務狀況的真實情況，以便評價企業(yè)未來發(fā)展的潛在能力。
（三）、預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。企業(yè)管理當局，必須擬定多項可供選擇的未來發(fā)展方案，然后針對目前的經(jīng)營情況，權衡未來的發(fā)展趨勢，作出最佳選擇。為企業(yè)決策當局實施投資決策提供服務，同時，也從價值方面對相關業(yè)務部門提供咨詢服務。
二、了解財務分析程序
財務分析內(nèi)容廣泛，不同報表使用人根據(jù)其不同目的，選擇不同數(shù)據(jù)，應用不同方法進行分析。所以財務分析不存在一個統(tǒng)一的分析程序，具體程序可以根據(jù)各自的分析目的、分析方法和分析對象來設計。但通常一般程序如下：
（一）、明確分析目的
（二）、收集相關的分析資料
（三）、對收集來的資料進行整理，按分析目的進行分類
（四）、計算相關財務指標
（五）、分析財務指標，找出原因，為評價和決策提供有用的信息
三、掌握財務分析方法
財務分析運用的方法，取決于財務報表的內(nèi)容以及通過分析所要達到的目的和要求，財務分析的方法主要包括定量分析方法和定性分析方法。
（一）、定量分析方法
所謂定量分析方法，就是采用一定的科學方法，對財務報表中所列的有關財務信息資料進行分析、研究、解釋。從量上評價出企業(yè)的財務狀況，比如：獲利能力的定量評價，就要根據(jù)有關資料分析：計算出一系列反映獲利能力財務指標。所以，財務分析的基本方法通常有以下三種：
1、比率分析法
是通過計算各種比率指標來確定經(jīng)濟活動變動程度的方法，它是財務分析中運用最廣泛的一種方法。比率指標的類型主要有：
一是構成比率，又叫結構比率：是指某一總體中的“某個構成部分量”占“總體量的比率”，計算公式為：
某個組成部分數(shù)額
構成比率=—————————×100%
總體數(shù)額
比如資產(chǎn)結構比率。
二是動態(tài)比率：是指某一財務指標不同時期的數(shù)額相互對比，反映變化趨勢和變化程度的比率。其計算公式是：
本期數(shù)額
動態(tài)比率=————————×100%
基期數(shù)額
比如產(chǎn)品銷售收入動態(tài)比率等。
三是相關指標比率：是指將兩個性質(zhì)不同但又相關的指標進行對比分析，求得各項評價的財務比率。
用比率分析法評價企業(yè)財務狀況時，究竟應采用何種比率取決于各有關方面不同的分析目的。例如、銀行在考慮是否對企業(yè)發(fā)放短期貸款時，主要關心的是企業(yè)資產(chǎn)的流動性，所以，特別關注流動性比率。如流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，而長期債權人則主要著眼企業(yè)獲利能力和經(jīng)營效率，以求掌握長期債權保障程度。所以，特別關注企業(yè)獲利能力指標。如已獲利息倍數(shù)、銷售利潤率、資產(chǎn)負債率等。
2、因素分析法
因素分析法又稱因素替換法、連環(huán)替代法：是依據(jù)分析指標和影響因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度，它可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說服力地評價經(jīng)營狀況。
因素分析方法具體又分為：
（1）、差額分析法，通過分析變動數(shù)額的差額來進行分析。
（2）、指標分解法，通過有關財務指標的分解來進行財務分析。
（3）、連環(huán)替代法，依次用分析值代替標準值，測定各因素對財務指標的影響。
（4）、定基替代法，分別用分析值替代基期值，測定各因素對財務指標的影響。
在實際的分析運用時，應注意因素分解的關聯(lián)性、因素替代的順序性、順序替代的連環(huán)性和計算結果的假定性。同時上述各項方法要結合使用，力求分析透徹。
3、趨勢分析法
是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年的財務報表，比較有關項目的數(shù)額，以求出其全額和百分比增減變化的方向和幅度，并通過進一步分析，預測企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果變化的趨勢。具體運用時主要有三種方式：
一是重要財務指標的分析，對不同時期財務指標的比較，可以計算定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。
二是會計報表的比較，具體又分為資產(chǎn)負債比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。
三是會計報表項目構成的比較，這種方法是以會計報表中的某個總體指標作為100%，再計算出各組成項目的百分比，從而比較各種項目百分比的增減變化，以此來判斷有關財務活動的發(fā)展趨勢。
（二）、定性分析方法
所謂定性分析，就是根據(jù)分析者所掌握的資料和情況，憑借分析者的智慧和經(jīng)驗，對定量分析的結果作出企業(yè)財務狀況優(yōu)劣的分析結論，在此，分析者的判斷能力至關重要。比如，企業(yè)資本利潤率比同行業(yè)其它企業(yè)高，并且歷年呈上升的趨勢。那么，我們就可以得出企業(yè)資本獲利能力較強，發(fā)展前景較好的結論。
當然隨著計算機在會計中的廣泛運用，也可以用建立數(shù)學模型來進行財務分析，在此不再詳述。新晨
四、堅持財務分析原則
在進行財務分析時一般要堅持以下原則：
（一）、要從企業(yè)實際出發(fā)，實事求是，切忌主觀臆斷。
（二）、要全面地看問題，堅持辯證唯物主義觀點，全面剖析企業(yè)的財務狀況，不要孤立、片面的看問題。
（三）、要用發(fā)展的眼光看問題，反對靜止的觀點。要注意企業(yè)過去、現(xiàn)在和將來的關系。
（四）、定量分析與定性分析結合起來運用，以定量分析為主，定性分析為輔。
（五）、要進行財務綜合分析，就是要將企業(yè)營運能力、獲利能力和償債能力分析諸方面納入一個有機整體中，全面地對企業(yè)解剖和分析。目前應用比較廣泛的財務綜合分析方法有杜邦財務分析體系和沃爾比重評分法等。
五、把握財務分析的本質(zhì)
關鍵詞 集團制企業(yè) 財務分析體系 構建策略
企業(yè)財務分析體系作為企業(yè)管理的核心模塊，順應了我國經(jīng)濟發(fā)展的需要，其對企業(yè)業(yè)績的提升和增強競爭力的效果明顯。同時，集團制企業(yè)經(jīng)營管理多元化復雜的特點也為財務分析體系的構建提出了更高的要求。單一的財務指標分析無法為企業(yè)的發(fā)展提供有用的財務信息，無法提供前瞻性較強的管理建議，這使得集團制企業(yè)加速構建科學合理、實用性強、綜合性高的財務分析體系成為必然。
一、集團制企業(yè)財務分析體系的構建原則
（1）財務分析體系應盡力適應集團制企業(yè)復雜的業(yè)務活動。集團制企業(yè)是適應我國經(jīng)濟快速發(fā)展的產(chǎn)物，其組織形式多以母子公司為主，母公司主要負責投資方向和投資策略的選擇，分子公司則是執(zhí)行集團母公司經(jīng)營決策的經(jīng)濟實體。集團制企業(yè)經(jīng)營范圍廣泛，往往涉及行業(yè)類型較多，跨地區(qū)、跨行業(yè)的企業(yè)集團擁有規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢，但也為財務分析體系的構建提出了更高的要求。集團制企業(yè)的財務分析體系不能像一般企業(yè)那樣滿足于簡單快速的幾個財務比率的羅列以敷衍了事，它需要財務分析體系中對分析對象的選擇多元化，對集團制企業(yè)內(nèi)部不同管理層級關注的重點個性化，從而滿足不同財務分析報告使用目的的要求，盡可能考慮各種應用的可能。
（2）財務分析體系應充分滿足企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境動態(tài)變化的特點。集團企業(yè)相對于一般中小企業(yè)而言，面臨的市場環(huán)境更為復雜，由于我國資本市場的日益成熟，投資機會增多，資本運作更加頻繁。集團制企業(yè)要求建立一個財務分析體系能夠滿足集團公司不同的資本運作需求，如果企業(yè)財務分析體系能夠適應內(nèi)外部環(huán)境的變化，為企業(yè)各項投資和并購重組決策提供可行性分析報告，則可以為集團制企業(yè)快速提高資本經(jīng)營效益做好參謀。當今經(jīng)濟生活中，可持續(xù)發(fā)展的提法為企業(yè)戰(zhàn)略的形成提供了更多的思路。過去的業(yè)績不代表企業(yè)的將來，可持續(xù)發(fā)展的思路要求集團制企業(yè)認真梳理歷史的成功和失敗經(jīng)驗，立足長遠，面向未來，制定企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略，而財務分析體系恰恰滿足了這一要求，運用科學方法恰當估計企業(yè)未來，做出合理判斷。
（3）財務分析體系應確保實用性和預警性。財務分析體系的存在基礎是為企業(yè)的經(jīng)營決策提供依據(jù)，這就要求其建立的原則是確保實用性及預警性。實用性可以保證財務分析報告的使用者（這里指的是企業(yè)的經(jīng)營管理者）能夠通過報告所載內(nèi)容分析集團制企業(yè)的整體經(jīng)營狀況，針對報告中提出的改進思路加以篩選，以促進業(yè)務部門改進經(jīng)營，提升企業(yè)效益。預警性原則是集團制企業(yè)財務分析體系構建的關鍵所在，在企業(yè)經(jīng)營環(huán)境瞬息萬變的今天，發(fā)揮財務分析體系的預警作用可以提示企業(yè)快速處理經(jīng)營風險，把控制關口前移，使企業(yè)面臨復雜的市場環(huán)境時，能夠防患于未然，提高企業(yè)抗風險能力。
（4）財務分析體系應兼顧全面性和靈活性。集團制企業(yè)的財務分析體系應注重全面反映各種影響企業(yè)經(jīng)營效果的信息類別，摒棄以往單純地只針對財務報表的數(shù)據(jù)分析，應結合企業(yè)整體經(jīng)營活動層面進行多維度的分析。例如，財務分析體系應涵蓋企業(yè)計劃、質(zhì)量、生產(chǎn)、采購、人力資源等各業(yè)務部門，由財務分析組織上述部門的協(xié)調(diào)聯(lián)動，實現(xiàn)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關信息及動態(tài)趨勢的及時掌握，并結合對外部宏觀經(jīng)濟、政府主導調(diào)控的分析，得出全面及靈活多樣的分析結論。
二、集團制企業(yè)財務分析體系的構建步驟
（1）構建財務分析體系的組織保障――機構設置及人員配備。集團制企業(yè)設立組織機構并配備合適的人員是構建財務分析體系的先決條件，為集團制企業(yè)順利開展財務分析工作提供了組織保障。實踐中，一般應設立財務分析評價小組，小組是組織主體而不是實體部門，其辦公機構和常設機構應設置在集團公司財務管理部門，同時協(xié)調(diào)其他業(yè)務部門骨干組成財務分析評價小組。由集團公司的財務管理部負責組織各有關部門進行財務分析體系的具體業(yè)務。在人員的選擇上，應把握全局性和動態(tài)性原則。即要精通財務知識，也要熟悉企業(yè)的業(yè)務流程特點，同時還應兼顧企業(yè)突發(fā)事件的影響，及時動態(tài)地調(diào)整人員結構，以高質(zhì)量的復合型人才建立儲備機制，順應分析目標的要求及時調(diào)整。
（2）構建財務分析體系的物質(zhì)保障――建立基礎數(shù)據(jù)庫。建立起完備、準確、及時的企業(yè)基礎數(shù)據(jù)庫是集團制企業(yè)有效開展財務分析的根本前提保障，是財務分析的基礎和本源所在。只有對集團制企業(yè)的內(nèi)部財務數(shù)據(jù)、生產(chǎn)計劃數(shù)據(jù)、科技發(fā)展數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)進行及時收集，分類處理，才能集成集團制企業(yè)的各類信息源，為正確分析企業(yè)財務狀況提供支持。集團制企業(yè)由于跨行業(yè)、跨地域經(jīng)營的特點，要求基礎數(shù)據(jù)庫的建立及維護應遵循特定的制度準則來進行，制度應規(guī)定信息收集、保管、調(diào)取、維護、更新、反饋等環(huán)節(jié)的責任擔當，流程標準等內(nèi)容，如能具體指定專職部門，則對提高信息處理效率會大有裨益。例如，某集團公司為建立起企業(yè)大型信息處理集成系統(tǒng)，專門成立了信息部，負責集團公司及其所屬分子公司信息系統(tǒng)的操作運營管理。
（3）構建財務分析體系的工具――篩選財務分析指標及評價標準。集團制企業(yè)的財務分析體系評價指標的篩選應遵循以管理層需求為導向，以溝通反饋內(nèi)容為重點的原則進行。例如，集團制企業(yè)往往是多元化經(jīng)營主體，其所轄業(yè)務范圍涉及多個板塊。而在日常財務報告中，并未對這些業(yè)務板塊進行細分。這就要求財務分析體系建立起分行業(yè)板塊的評價指標，為管理層提供分板塊的細化數(shù)據(jù)，并提供每個板塊的利潤貢獻率，以利于管理層正確做出投資決策。實踐中，在運用這些指標進行分析的過程中，還應重視對指標的計算基礎進行修正，以得出個性化適用于本集團企業(yè)的結論。例如，在進行總資產(chǎn)收益率的計算過程中，把那些可能造成企業(yè)潛在虧損的資產(chǎn)如長期應收款項、不良存貨等資產(chǎn)從總資產(chǎn)中剔除，目的是讓總資產(chǎn)收益率指標更能體現(xiàn)企業(yè)實際，改變企業(yè)虛盈實虧的現(xiàn)象，為決策提供詳實的財務數(shù)據(jù)。又如，重視現(xiàn)金流量分析指標在實踐中的應用，對現(xiàn)金凈流量進行實時監(jiān)控，如果超預警值，則應引起高度重視。
（4）形成財務分析體系的成果――財務分析報告或?qū)ｍ椃治鰣蟾妗＜瘓F制企業(yè)管理層級多，應建立統(tǒng)一模式的財務分板報告模板，用以規(guī)范各類企業(yè)的報告格式。在財務分析報告日期的選擇上，也應在集團制企業(yè)中制定制度，規(guī)定上報綜合財務分析的時間節(jié)點，如季度、半年度、年度等。在報告模板的設置上，應主要包含以下內(nèi)容：1）報告企業(yè)的基本情況。2）報告企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營總體情況。3）企業(yè)經(jīng)營策略分析。4）財務指標分析。5）企業(yè)投資前景分析。6）指標預警類別及應對策略。7）分析結論及建議。專項分析報告作為財務分析體系的重要組成部分，以其個性化、針對性強的特點受到了管理層的關注。專項分析報告不像綜合財務分析耗時較長，它靈活多變的特點廣泛應用于企業(yè)對重點單獨財務事項的分析上。例如，對稅收籌劃、大額逾期應收款項、清理不良存貨方面進行專項評價，專項分析報告起到了有益的補充作用。
綜上，財務分析體系的構建為集團制企業(yè)做出正確的經(jīng)營投資策略及適應瞬息萬變的經(jīng)濟環(huán)境提供了支持，秉持上述原則建立起來的財務分析體系能夠適應經(jīng)濟社會快速更新的需要，使集團制企業(yè)在競爭中增強籌碼，防患于未然。
（作者單位為中國三冶集團有限公司）
摘 要 隨著社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，財務分析在經(jīng)濟管理中的重要性也日益凸顯出來。許多企業(yè)將其作為財務管理中的重中之重。本文主要針對財務分析在經(jīng)濟管理中的重要性進行分析，并提出了實際操作過程中的措施與方法，以提高財務分析水平。
關鍵詞 財務分析 經(jīng)濟管理 重要性 局限性
一、財務分析的概念
財務分析是以會計核算和報表資料以及其他相關的資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)的經(jīng)濟組織其過去和現(xiàn)在有關的籌資、投資、經(jīng)營、分配等活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況進行分析與評價額經(jīng)濟管理活動。
財務分析的本質(zhì)是搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析和解釋的一種技術。是一門為企業(yè)的投資者、債權者、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人，了解企業(yè)的過去、現(xiàn)狀以及對企業(yè)未來的預測做出正確決策而提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。
二、財務分析的重要性
（一）了解情況，及時解決問題
企業(yè)的經(jīng)營者可以通過財務分析，對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、財務情況等有關資金周轉(zhuǎn)的情況有一個直觀的判斷，通過財務分析的數(shù)據(jù)和報告，可以及時的了解經(jīng)營過程中存在的問題，并做出正確的決策，有效的解決，保證企業(yè)經(jīng)營活動的順利進行。
（二）依據(jù)分析，做出正確的經(jīng)營決策
財務分析可以有效的揭示出企業(yè)的經(jīng)營活動中所存在的財務問題，并通過計算分析各項數(shù)據(jù)，總結出企業(yè)生產(chǎn)的資金狀況或是盈利狀況。通過這些，對企業(yè)的現(xiàn)狀和未來的發(fā)展前景有一個充分的了解和預測，可以更好的指導企業(yè)經(jīng)營者有目的、有針對性、有計劃、正確的進行投資或是擴大生產(chǎn)規(guī)模。
（三）充分挖掘企業(yè)發(fā)展?jié)摿?/p>
在經(jīng)濟管理中，財務分析并不是僅僅只限于發(fā)現(xiàn)問題，更重要的是對經(jīng)營過程中所存在的問題進行分析并有效的解決。對于企業(yè)中良好的項目或是生產(chǎn)管理方式進行保留和沿承，對于企業(yè)可以投資或是經(jīng)驗的項目可以制定科學的投資策略，使得企業(yè)的潛力得到最大限度的挖掘與發(fā)揮，幫助企業(yè)獲得更高效益。
三、做好財務分析的措施與方法
財務分析對企業(yè)經(jīng)濟管理活動的重要性，以及財務分析在現(xiàn)實操作過程中的局限性，導致企業(yè)需要對內(nèi)部的財務分析活動進行創(chuàng)新與改革，以便滿足企業(yè)自身的發(fā)展需求。我們一般可以從以下幾點進行改革。
（一）提高財務分析重要性的認識
據(jù)調(diào)查顯示，我國有將近65%的企業(yè)是基本上不做財務分析的，有50%的企業(yè)也僅僅是每年做一次簡單的財務分析。從整體上來看，企業(yè)對與財務分析的重要性認識不足。因此，我們要通過一定的措施來加強企業(yè)管理人員對于財務分析重要性的認識。企業(yè)領導應在實際管理工作中，將財務分析作為企業(yè)經(jīng)濟管理的重要內(nèi)容和有效發(fā)展手段來看。大力支持財務分析在企業(yè)經(jīng)營管理中的工作，協(xié)調(diào)好各個部門積極的配合財務分析工作。
（二）建立完善的財務分析制度
1、建立專業(yè)財務分析部門
在企業(yè)中，可以設立專門的財務分析部門，培養(yǎng)和引進專業(yè)的財務分析工作人員。對于企業(yè)的經(jīng)營情況，要進行定期或不定期的分析研究，對于其中的問題要及時的進行修改和完善，以保障企業(yè)的經(jīng)營活動正確有效的進行。
2、建立完善的財務分析指標體系
對于企業(yè)的財務信息，出于不同的目的，一般分為內(nèi)部用戶和外部用戶。因此，財務分析的內(nèi)容也要分為內(nèi)部信息和外部信息或是專題信息。對此，財務分析指標體系的建立也要根據(jù)不同的要求進行。我們可以從以下幾方面進行：
第一，對企業(yè)的財務狀況進行分析。財務分析要求工作人員要通過分析收入與支出的比值、公司員工的人均支出、企業(yè)的資產(chǎn)負債率等涉及企業(yè)各方面的數(shù)據(jù)，有效的整理出企業(yè)現(xiàn)今的經(jīng)濟能力、內(nèi)部資金的運行情況以及是否存在債務危機等情況。特別是對企業(yè)資金的使用情況進行詳細的分析，以便提高資金的利用率。
第二，對企業(yè)的預算執(zhí)行情況進行分析。對項目進行科學合理的預算，可以對企業(yè)的發(fā)展起到有效的指導作用。對與預算執(zhí)行能力的分析，特別是與企業(yè)的經(jīng)營情況和項目的完成情況進行綜合的分析，則可以讓企業(yè)的管理者從中找到問題所在，及時的采取有效的措施進行解決。
第三，對企業(yè)的籌資情況進行分析。籌資對于企業(yè)來說是進一步發(fā)展壯大的指征力量，沒有充足的資金做保障，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。因此，企業(yè)的籌資能力也直接關系到企業(yè)發(fā)展狀況如何。對與企業(yè)籌資能力的分析，可以通過分析企業(yè)在各個渠道進行引資的金額占總資產(chǎn)金額的比率來確定。
3、建立完善的財務分析預警機制
企業(yè)要對財務分析安排專家級人員組成財務分析風險預警小組。對日常的財務分析工作進行監(jiān)督，明確責任目標，保證財務分析日常工作的落實。同時對財務分析中出現(xiàn)的問題進行及時的處理和解決，以消除財務風險對企業(yè)產(chǎn)生的威脅。
（三）改善財務分析的方法
財務分析指標體系的建立需要有與之相適應的分析方法做保障。在一般的企業(yè)財務分析中比較分析法（定期動態(tài)比率、環(huán)比動態(tài)比率、會計報表比較、會計報表項目構成比較）、比率分析法（構成比率、效率比率、相關比率）、因素分析法（連環(huán)替代法、差額分析法）等。財務分析人員要根據(jù)具體的情況選擇適當?shù)姆治龇ㄟM行，對于不完善、不科學的方法進行及時的改善與健全，保證財務分析的科學性，以便充分發(fā)揮其應有的作用。
四、結語
總之，財務分析在經(jīng)濟管理活動中具有舉足輕重的作用。企業(yè)要不斷加強對財務分析重要性的認識，通過科學精細的分析，為企業(yè)提供有價值的財務信息，促進企業(yè)在競爭中始終處于優(yōu)勢。
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企業(yè)財務分析是社會經(jīng)濟的快速發(fā)展對財務分析信息需求與供給共同作用的結果。國外學者對于財務綜合分析有著較長的研究歷史，經(jīng)過不斷的改進與完善，如今已經(jīng)形成相當成熟的財務分析體系。國內(nèi)財務分析大多是規(guī)范性研究，與國外差距較大。經(jīng)濟環(huán)境的不斷改變，促使財務報表分析理論體系及評價方法的不斷完善，進而推動著財務綜合分析的不斷發(fā)展。
關鍵詞：
財務綜合分析；發(fā)展與改進；研究綜述
一、國外文獻綜述
在西方發(fā)達國家，財務分析起源于19世紀中葉,財務報表分析理論和技術進步很快，從最初的單一比率分析逐漸發(fā)展為綜合的系統(tǒng)分析，成為一門相對獨立的運用科學，國外出現(xiàn)了許多有關財務綜合分析的不同學派。1919年，美國杜邦公司杜邦和布朗創(chuàng)建杜邦體系，從盈利能力、營運能力、償債能力三個方面，以權益凈利率為核心，利用各財務指標的相互影響及作用關系構成最終的完整體系，這一體系是后來演化發(fā)展的各種財務分析體系的雛形，1928年，亞歷山大•沃爾提出沃爾評分法，該方法選取7個代表性指標進行賦權，確定標準比率并與實際比率比較，最后算出每項指標的得分與總的評分，據(jù)此判斷企業(yè)財務狀況。1982年，美國思騰思特公司提出EVA分析體系，指出企業(yè)只有在獲取的報酬超過為獲得這一報酬所發(fā)生的資本成本時才能為企業(yè)股東謀利。這一體系更加注重其長遠的發(fā)展。2001年，帕利普、希利建立帕利普體系，整個分析涵蓋了戰(zhàn)略分析、會計分析與財務分析，將財務因素與非財務因素相結合。這一體系是對傳統(tǒng)杜邦分析法進行部分比率指標的改進，可以更好地反映企業(yè)長期的發(fā)展。2003年羅伯特•希金斯建立可持續(xù)增長模型，這一模型以銷售增長為著眼點，從資金來源角度考慮企業(yè)的可持續(xù)增長問題。2009年，范霍恩建立穩(wěn)定動態(tài)的可持續(xù)增長模型，整個模型分為穩(wěn)定模型和動態(tài)模型。以上文獻可以看出，財務分析方法從最初的經(jīng)驗逐步發(fā)展形成系統(tǒng)的分析方法，最后形成一門相對獨立的應用學科。財務分析最初產(chǎn)生于財務報表分析，源于美國20世紀初的信用分析。起初是單一比率分析，經(jīng)過長期的實證檢驗，逐步將單一的財務比率進行組合，通過綜合性的財務指標分析企業(yè)有關償債能力、盈利能力、營運能力、資本結構和發(fā)展能力等。20世紀80年代，隨著全球經(jīng)濟一體化的到來，知識經(jīng)濟的快速發(fā)展，市場環(huán)境復雜多變，企業(yè)財務內(nèi)部分析成為財務分析的重心，財務分析的最終目標是服務于企業(yè)戰(zhàn)略。到21世紀，現(xiàn)代財務分析是一個有著多重目標的分析體系，而信息化技術為擴大分析領域、提高分析效果、發(fā)展分析技術提供了前提條件。
二、國內(nèi)文獻綜述
從20世紀90年代末開始，國內(nèi)學者對現(xiàn)行各種財務分析體系提出了不少改進建議，從不同角度展開對企業(yè)的財務分析與評價。本文從財務分析指標、財務分析體系和財務分析方法三方面進行了歸納整理。首先是財務指標方面。在現(xiàn)金流指標的研究中，王雪芹（2014）在“改進的杜邦財務分析體系在房地產(chǎn)企業(yè)的應用研究”一文中，建議將現(xiàn)金流指標和傳統(tǒng)財務指標項相結合進行分析；非財務指標的研究中，魯君誼,周燕（2012）在“對改進杜邦財務分析體系的思考”一文中建議，增加平衡計分卡的指標分析體系，將包括戰(zhàn)略、愿景在內(nèi)的非財務指標也融入了財務分析體系中。可持續(xù)增長的研究中，黃艷,葉紅（2013）在“基于帕利普財務分析體系改進的案例研究”一文中，從可持續(xù)增長角度從發(fā)，借用帕利普財務分析體系，并針對現(xiàn)有體系存在的局限性從“現(xiàn)金流”角度對指標作一定改進，評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)增長。其次是財務分析體系方面。何巍（2011）在“Y公司財務分析體系的改進”一文中指出，鑒于會計利潤的易于操縱性，建議增加會計分析，識別企業(yè)關鍵的會計政策，評價其會計靈活性，同時主張將傳統(tǒng)財務分析體系中的凈利潤均改為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，確保財務分析的質(zhì)量。李蘭云（2015）在“Y公司財務分析體系的改進”一文中指出，財務分析不應局限于財務報表分析，全面了解企業(yè)整體經(jīng)營績效還該應考慮其行業(yè)背景、經(jīng)營狀況以及附注等相關信息，因此建議將經(jīng)營環(huán)境、戰(zhàn)略決策納入整個財務分析體系中。最后是財務分析方法方面。近幾年不少學者主張利用“經(jīng)濟利潤”的原理，如蘇李華（2016）在“改進的杜邦分析法在動物保健品企業(yè)的應用研究”一文中，將企業(yè)經(jīng)營活動與金融活動加以區(qū)分，分別解析經(jīng)營活動和金融活動對企業(yè)盈利的貢獻；又如何明明（2017）在“杜邦財務分析體系的運用――以房地產(chǎn)行業(yè)為例”一文中主張，對主要財務報表進行調(diào)整并進行分析，這樣可以清晰地發(fā)現(xiàn)究竟是經(jīng)營活動出現(xiàn)了問題還是金融活動出現(xiàn)了狀況。
三、小結
綜合以上文獻可以發(fā)現(xiàn)，財務分析理論在實踐工作中不斷改進與完善，財務分析方法也隨著財務報表分析目標的變化不斷發(fā)展。隨著市場化改革的不斷深入，我國市場經(jīng)濟逐步與國際接軌，企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境更加復雜，財務分析功能不斷改進，從關注企業(yè)內(nèi)部分析逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)外部分析并重，從單一指標分析演變?yōu)槎嗄繕司C合分析，為企業(yè)決策提供強有力的支持。信息技術時代的到來，企業(yè)管理信息化成為企業(yè)關注的重點，財務報表分析不斷擴大分析的目標和內(nèi)容，財務分析模型將變得更加復雜，財務分析體系也會更加系統(tǒng)全面。基金項目：國家社科基金一般項目：三峽庫區(qū)扶貧開發(fā)、生態(tài)承載和社會治理復合系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展路徑研究（16BGL122）。
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摘 要 財務分析是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要內(nèi)容，是企業(yè)管理者把握企業(yè)動脈，科學企業(yè)決策的前提之一。作為企業(yè)財務部門的重要職責之一就是科學分析財務信息，提供決策者正確明晰的財務分析報告。本文介紹了財務分析的重要性，分析了財務分析現(xiàn)狀，提出了積極的改進建議。
關鍵詞 企業(yè)管理 財務分析 企業(yè)經(jīng)濟 數(shù)據(jù)
財務分析產(chǎn)生于20世紀初，至今已有一百多年歷史。隨著經(jīng)濟與社會發(fā)展，財務信息在經(jīng)濟與社會生活中的作用越來越大，財務分析的應用范圍也越來越廣。從財務分析的定義來看，財務分析是指利用會計資料及與之相關的其他數(shù)據(jù)資料，采用一系列專門的分析技術和分析方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權人、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去，評價企業(yè)現(xiàn)狀，預測企業(yè)未來、做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)。也就是說，財務分析不僅對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理有著重要的作用，而且對企業(yè)外部投資決策、貸款決策、賒銷決策等都有著重要作用。
一、財務分析的重要意義
在現(xiàn)代大中型企業(yè)的經(jīng)濟分析活動中，財務分析以其獨有的特性發(fā)揮著尤為重要的作用：
首先，財務部門不直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，因此，相較于生產(chǎn)、業(yè)務部門，財務部門可以通過實際數(shù)據(jù)資料的分析對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營結果和存在問題作出更加客觀、公正地評述。
其次，由于企業(yè)的財務部門是公司數(shù)據(jù)的處理中心，所有的經(jīng)營數(shù)據(jù)最終都流向財務部，也就是說，相較于其他部門，財務部掌握著更加全面、詳盡的分析數(shù)據(jù)。因此，財務分析能夠做到在對企業(yè)整體運營效果的全局評價基礎上，對影響企業(yè)運營效果的各項因素進行層層分解、逐項分析。
第三，由于財務部門不僅掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)，還掌握了企業(yè)其他財務信息，如：企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況、企業(yè)的資本結構等等，因此，財務分析可以從對企業(yè)資金、資本狀況等分析入手，對企業(yè)的運營效果進行評價，并對企業(yè)未來經(jīng)營方向及投資決策提供參考依據(jù)。
二、當前財務分析的局限性分析
隨著經(jīng)營環(huán)境的日趨復雜化，市場競爭的日趨激烈化，企業(yè)發(fā)展對財務分析的要求也日益提高，財務分析在發(fā)揮其重要作用的同時，其自身的局限性也日益凸顯：
第一，由于財務分析人員對企業(yè)經(jīng)營管理決策的參與程度不高，對企業(yè)的重大經(jīng)營決策、重要業(yè)務情況等缺乏了解，從而使財務分析僅僅停留在財務領域，就會陷入就財務論財務、就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)的誤區(qū)，與企業(yè)管理脫節(jié)。
第二，現(xiàn)行財務分析大多側重于對歷史信息的反映,基本上是對已發(fā)生的經(jīng)濟活動的總結,只重視企業(yè)過去和現(xiàn)在營運狀況信息的披露,卻忽視了企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿拓攧蘸诵哪芰π畔⒌呐兑约皩ξ磥硇畔⒌姆从?雖然具有較高的可信度,但缺乏預測性和前瞻性,無法滿足決策有用性的要求。
第三，財務分析的大多數(shù)據(jù)來源于會計報表，而會計報表是會計依據(jù)一定的假設前提而編制的，這就決定了報表本身具有局限性，主要表現(xiàn)在：以歷史成本報告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值；假設幣值不變，不按通貨膨脹率或物價水平調(diào)整；穩(wěn)健性原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)等等。限于這諸多因素的干擾，財務數(shù)字極易產(chǎn)生偏差，造成分析者的錯覺，有可能導致分析結論的錯誤，對企業(yè)未來經(jīng)營管理活動的決策、實施與開展產(chǎn)生負面影響。
三、提升財務分析水平的建議
如何突破現(xiàn)行財務分析的局限，進一步提高財務分析的有效性呢？
首先，企業(yè)的經(jīng)濟活動是在瞬息萬變的市場中進行的，因此也決定了財務分析要隨時隨刻對焦市場，不僅要把握本企業(yè)的情況，還要緊密關注經(jīng)濟政策、社會發(fā)展、行業(yè)發(fā)展等企業(yè)外部環(huán)境變化。
其次，提高源泉參與意識，加強對企業(yè)董事會材料及其他決策信息的收集了解，把握公司動態(tài)，了解決策層關注熱點，變靜態(tài)單一的分析模型為動態(tài)多樣化的分析模型，從而使財務分析更具有方向性和實效性。
第三，在財務分析的數(shù)據(jù)使用上，不能局限于會計報表及其他財務信息，而是要把經(jīng)營情況與財務指標相結合，通過經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，來修正財務數(shù)據(jù)的偏差，排除各因素對會計報表的影響，提高其分析的有效性并進一步拓展分析的深度和廣度。同時，財務分析人員還要盡可能的掌握熟悉本企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)務流程，培養(yǎng)更加專業(yè)敏銳的分析觸覺，從紛繁復雜的數(shù)據(jù)資料中及時捕捉到異常信息。
第四，將整體分析與專項分析相結合，一方面在單項指標分析的基礎上，將各項指標構筑成一套完整體系，相互配合使用，進行綜合性分析與評價，以掌握企業(yè)整體運營狀況。另一方面，憑借各指標的內(nèi)在因果關系，進行一環(huán)扣一環(huán)，層層深入的縱深剖析，深挖企業(yè)經(jīng)營管理存在的問題和潛在發(fā)展優(yōu)勢，提高財務分析的有效性，避免分析的片面性，使財務分析朝著縱深方向發(fā)展。
（一）財務層面分析體系的構建
1.明確適合中小企業(yè)的財務分析內(nèi)容
對于中小企業(yè)來說，流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是利用率最高的指標，也是比較容易判斷的指標。現(xiàn)金流量是反映企業(yè)內(nèi)在價值的重要指標。該比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流量越多，支付能力越強。這些指標能更準確地預測企業(yè)未來的財務狀況，做出更合理的管理決策。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括中小企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境，內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。該分析主要分為營業(yè)發(fā)展能力分析和財務發(fā)展能力分析，一般使用的指標有總資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)成新率、凈資產(chǎn)增長率、銷售增長率和股利增長率等。指標數(shù)值越高，說明企業(yè)發(fā)展?jié)摿υ酱螅?jīng)營前景比較好。
2．有選擇地使用財務分析方法財務分析方法有很多種，但并不都適合中小企業(yè)。中小企業(yè)可結合本企業(yè)的實際運營情況、行業(yè)特點以及分析目標的要求，選擇適合本企業(yè)的財務分析方法。能否正確選擇分析方法，將直接影響到財務分析結果的可靠性和可用性。
第一，比率分析法。比率分析法是利用指標之間的相互關系，以同一期財務報表上若干重要項目的相關數(shù)據(jù)相互比較，求出比率來考察、計量和評價公司的經(jīng)營活動以及公司現(xiàn)狀和歷史狀況的一種方法，是財務分析最基本的工具。比率分析法主要分為構成比率分析和相關比率分析。常見的構成比率分析是共同比財務報表，以此表觀察中小企業(yè)整體財務結構是否合理，以及盈利能力的來源是否發(fā)生變動，該分析可以有效剔除企業(yè)規(guī)模的影響，便于中小企業(yè)之間的相互比較。此外，相關比率分析是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系關系，將兩個性質(zhì)不同但又相關的指標加以對比，求出比率，有助于企業(yè)相關利益人的決策。按財務報表劃分的比率，包括資產(chǎn)負債表比率、利潤表比率以及兩者相結合的比率等；按分析主體劃分的比率，可分為從投資者觀點看的財務比率，從債權者觀點看的財務比率等。
第二，因素分析法。因素分析法是按照一定的程序和方法，利用統(tǒng)計指數(shù)體系分析現(xiàn)象總變動中各個因素影響程度的一種統(tǒng)計分析方法。因素分析法根據(jù)其分析特點，可分為連環(huán)替代法和差額計算法兩種，差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式。例如，總資產(chǎn)收益率可分解為兩個影響因素，即銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用公式表達為：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，在分析基期和本年的總資產(chǎn)收益率變化時可以分別計算出銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化的影響，以此了解本年總資產(chǎn)收益率增加或減少是由哪些因素引起的。
第三，趨勢分析法。它是將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行比較，以第一年或另外選擇某一年份為基礎，計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比（趨勢比率及指數(shù)），直接觀察當期財務狀況和經(jīng)營成果的增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預測其發(fā)展前景。該方法是一種縱向比較法，通過對一個企業(yè)某些財務數(shù)據(jù)連續(xù)期間的變化的分析，顯示該指標的變動趨勢，分析引起變動的主要原因，確定公司的發(fā)展趨勢對債權人和投資者是否有利，并據(jù)此判斷企業(yè)未來發(fā)展的趨勢。趨勢分析法有兩種形式：定比動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。
（二）非財務層面分析體系的構建
非財務信息通常反映的是企業(yè)長遠發(fā)展的情況，與企業(yè)的戰(zhàn)略管理和風險管理密切相關，因此，將這些信息納入財務分析體系更能反映企業(yè)的整體情況。將其與財務信息結合，增加了非財務信息和收益的相關性，進一步分析財務數(shù)據(jù)產(chǎn)生的深層次原因，以便對企業(yè)進行系統(tǒng)、全面的了解。
1．產(chǎn)品質(zhì)量指標
該指標反映企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是否符合行業(yè)的質(zhì)量標準，產(chǎn)品售出后是否滿足顧客的使用要求。產(chǎn)品質(zhì)量可以通過產(chǎn)品合格率（產(chǎn)品合格率=本期合格產(chǎn)品產(chǎn)量／本期全部產(chǎn)品產(chǎn)量）、產(chǎn)品退貨率（產(chǎn)品退貨率=本期退回產(chǎn)品數(shù)量／本期售出產(chǎn)品數(shù)量）等指標來反映。
2．市場占有份額
市場份額可以通過市場占有率和市場覆蓋率來描述。考核這兩個指標表明企業(yè)對某一特定市場的控制能力的強弱，較高的市場占有份額表明該企業(yè)相對于同行業(yè)的競爭者而言，生產(chǎn)經(jīng)營、開拓市場，營銷策略等方面的能力較強。
3．售后服務質(zhì)量指標
售后服務的好壞直接影響企業(yè)的聲譽，影響企業(yè)的產(chǎn)品銷售情況。產(chǎn)品返修率（產(chǎn)品返修率=本期返修產(chǎn)品數(shù)量／本期售出產(chǎn)品數(shù)量）、售出產(chǎn)品故障排除及時率（售出產(chǎn)品故障排除及時率=售出產(chǎn)品故障排除及時次數(shù)／售出產(chǎn)品發(fā)生故障次數(shù)）是反映售后服務的主要指標。
二、財務分析過程中應注意的事項
（一）準確的財務分析構建在及時和準確的財務信息基礎上中小企業(yè)必須加強日常財務管理工作中的規(guī)范性，確保財務數(shù)據(jù)真實完整，提高財務分析的可信性。否則，再合理的財務分析也只會流于形式。財務報告時效性要強，信息的時效性越快越好，因此需要縮短財務報告周期，才能增加財務分析的準確性。
（二）現(xiàn)代化的分析手段可以提高財務分析效率財務分析需要的財務資料的信息量很大，單純依靠手工進行處理，效率低且容易出現(xiàn)差錯。而采用計算機及ERP系統(tǒng)等現(xiàn)代化技術可以有效地解決這一問題。首先，將企業(yè)的財務信息輸入計算機數(shù)據(jù)庫，財務分析人員可輕松地獲取和掌握財務分析數(shù)據(jù)和資料。然后，利用計算機對龐大的財務數(shù)據(jù)進行整理、計算、分類和分析，可以大大提高財務分析的效率，同時避免了人為因素出現(xiàn)的差錯。
（三）財務分析人員專業(yè)素質(zhì)的提升將影響財務分析的質(zhì)量財務分析人員的專業(yè)素質(zhì)也是財務分析工作不可忽視的，首先，要求他們具備專業(yè)財務分析技巧和方法的同時，還要具有熟練運用計算機等先進手段進行數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計與分析的能力。其次，要提高財務分析人員的道德素質(zhì)，確保其在工作中公正和客觀的立場。
三、總結
關鍵詞：國有汽車科技服務企業(yè)；財務分析；戰(zhàn)略決策；專業(yè)素養(yǎng)
引言：
為企業(yè)決策者或財務報表使用者提供決策依據(jù)，是企業(yè)財務分析最主要的任務，其對于企業(yè)的從財務管理、業(yè)務開展、風險防范、業(yè)績評價等，具有十分重要的影響作用。就當前國有汽車科技服務企業(yè)財務分析工作現(xiàn)狀來看，還存在對財務分析工作缺乏重視，技術方式落后，與企業(yè)戰(zhàn)略決策相脫離，財務人員缺乏專業(yè)素養(yǎng)等情況，影響財務分析工作的順利開展。基于此，本文主要圍繞優(yōu)化國有汽車科技服務企業(yè)財務分析工作的對策，從提高對企業(yè)財務分析工作的重視，改進企業(yè)財務分析技術和方法，把財務分析與企業(yè)戰(zhàn)略決策相結合，提高企業(yè)財務分析人員專業(yè)素養(yǎng)等幾個方面，進行了思考研究。
一、企業(yè)財務分析內(nèi)容和范圍概述
企業(yè)財務分析，主要采用會計等方法系統(tǒng)分析企業(yè)財務數(shù)據(jù)，評估企業(yè)經(jīng)營情況，為企業(yè)制定經(jīng)營戰(zhàn)略提供依據(jù)，降低企業(yè)經(jīng)營風險。當前時期，我國企業(yè)的財務分析工作，基本上還是圍繞財務指標進行綜合分析，利用預算、目標等一些參照值，對企業(yè)的資金、資產(chǎn)使用率和結構等分析。由此可見，企業(yè)財務分析的主要工作內(nèi)容，涵蓋了企業(yè)資金運作、財務政策、財務報告、經(jīng)營管理、投資和融資等領域。能夠結合企業(yè)財務管理和經(jīng)營策略，預測資金使用狀況，結合財務報表分析，預測企業(yè)盈虧，為企業(yè)業(yè)務發(fā)展和資金運用提供決策信息。參與到企業(yè)的生產(chǎn)、采購、銷售各個環(huán)節(jié)，分析企業(yè)的投資項目、融資方案、成本控制等，并形成完整的財務分析報告，防范企業(yè)經(jīng)營風險，追求企業(yè)利益最大化。
二、財務分析在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用
（一）促進企業(yè)業(yè)務經(jīng)營的順利開展
單純的看財務報表，并不能發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務經(jīng)營中存在的問題。而通過財務分析，可以借助各種數(shù)據(jù)、指標的變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務經(jīng)營中的細節(jié)問題，從而防微杜漸，促進企業(yè)業(yè)務經(jīng)營的順利開展。比如，現(xiàn)在有些國有汽車科技服務企業(yè)經(jīng)營，往往側重銷售的業(yè)績，而忽視其他方面的資金問題。通過財務分析，可以幫助企業(yè)識別銷售的去向，各類購買群體所占比例，進而做到精準營銷。
（二）幫助企業(yè)防范和規(guī)避經(jīng)營風險
企業(yè)在經(jīng)營活動中往往會存在許多不確定，經(jīng)常會遇到無法預測的因素，對企業(yè)正常經(jīng)營產(chǎn)生影響，面臨一定的經(jīng)營風險。如何防范和規(guī)避經(jīng)營風險，是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的一項重要任務。通過財務分析，可以讓企業(yè)經(jīng)營管理者站在更高的角度，統(tǒng)籌評估企業(yè)經(jīng)營風險，及時采取措施，選擇最佳方案，保持決策的科學、合理，有效防范和規(guī)避經(jīng)營風險。比如，在國有汽車科技服務企業(yè)經(jīng)營中，可以利用財務分析客戶信用等級，避免與信用低的客戶開展業(yè)務，從而降低經(jīng)營風險。
（三）輔助企業(yè)開展員工業(yè)績評價
企業(yè)員工的業(yè)績評價，是激勵員工工作積極性的重要手段，能夠推動企業(yè)的良好發(fā)展。企業(yè)財務分析，可以輔助企業(yè)開展員工業(yè)績評價。利用財務數(shù)據(jù)指標分析，準確掌握各部門、各科室以及員工的業(yè)績狀況，把定量分析與定性分析相結合，建立完善的業(yè)績評價體系。有助于對部門、科室、員工工作業(yè)績進行客觀評價，充分激活企業(yè)激勵機制，激發(fā)員工工作積極性。
三、當前國有汽車科技服務企業(yè)財務分析存在的問題
（一）對財務分析工作缺乏必要的重視
國有汽車科技服務企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營依托國家投資，與民營企業(yè)經(jīng)營體制有所不同，一般資金都較為充盈，經(jīng)營收入有保障，在償還債務上壓力也比較小。這就造成了這部分企業(yè)雖然屬于科技服務企業(yè)，但是現(xiàn)代經(jīng)營管理理念相對落后，對財務管理、分析工作缺乏必要的重視。財務部門在企業(yè)的工作基本上還是記賬、算賬，很少進行更高層次的財務分析工作。即使也進行財務報表編制、分析，主要也是進行財務工作方面的事后總結，流于形式，并不能充分發(fā)揮出財務分析在企業(yè)經(jīng)營中提供決策依據(jù)，以及預測和規(guī)避風險的實際作用。
（二）財務分析技術和方式比較落后
隨著國有企業(yè)轉(zhuǎn)型工作的深入推進，以及國內(nèi)外汽車科技的迅猛發(fā)展，國有汽車科技服務企業(yè)在經(jīng)營中也會遇到一些新的問題，在財務工作方面更是要與時俱進，跟上時代的發(fā)展。但是許多國有汽車科技服務企業(yè)，財務分析技術和方式仍然比較落后，在管理上比較粗放。尤其是一些先進的信息技術手段和工作系統(tǒng)，還沒有被引入企業(yè)的財務工作系統(tǒng)，財務信息數(shù)據(jù)分析往往滯后，工作效率低下，分析不全面，不能及時、準確的有效提供財務分析報表和結果。
（三）財務分析與企業(yè)戰(zhàn)略決策相脫離
在許多國有汽車科技服務企業(yè)中，財務分析工作主要還是依靠財務部門獨立開展，其并不能掌握企業(yè)全局工作的狀況，只是單純從財務數(shù)據(jù)上進行簡單的分析。這樣在財務分析過程中得到的信息并不全面，得出的分析結果有失偏頗，與企業(yè)的戰(zhàn)略決策相脫離，無法有效服務于企業(yè)的經(jīng)營決策，財務分析的真正作用得不到體現(xiàn)。
（四）財務人員缺乏專業(yè)財務分析素養(yǎng)
財務分析是一種專業(yè)性比較高的工作，需要有專業(yè)素養(yǎng)的財務工作人員來實施完成。在國有企業(yè)市場化改制的大背景下，國有汽車科技服務公司也吸引了大批高素質(zhì)的專業(yè)人才，但是企業(yè)財務人員的業(yè)務素質(zhì)，與專業(yè)的財務分析工作要求還有一定差距，需要進一步提高。應加強對國有汽車科技服務企業(yè)財務工作人員業(yè)務培訓，豐富行業(yè)知識，理解有關財務政策，提升職業(yè)素養(yǎng)，能夠高質(zhì)量的完成企業(yè)財務分析工作。
四、國有汽車科技服務企業(yè)優(yōu)化財務分析工作的對策
（一）提高對企業(yè)財務分析工作的重視
當前汽車科技服務市場競爭激烈，無論是國有還是民營汽車科技服務企業(yè)，業(yè)務發(fā)展都比較快。企業(yè)對財務管理、分析工作絕不能掉以輕心，否則會產(chǎn)生較大的財務風險，影響到企業(yè)的正常經(jīng)營。對于部分國有汽車科技服務企業(yè)來說，還沒有充分認識到財務分析工作在經(jīng)營管理中的價值，單單是把財務分析當做是企業(yè)財務部門一項常規(guī)性的普通工作。因此，國有汽車科技服務工作的管理層，應轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)管理觀念，高度重視財務分析工作的重要性，重新定位這項工作的地位。從制度上完善財務分析流程，要求相關職能部門配合財務分析工作，提供必要的信息，把財務分析上升到企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略決策的高度。比如，在汽車科技服務企業(yè)財務管理部門設立專門的財務分析業(yè)務，安排專人負責這項工作，明確財務分析工作職責。密切關注汽車科技市場動態(tài)，把企業(yè)經(jīng)營狀況與財務數(shù)據(jù)的變化聯(lián)系到一起，定期向企業(yè)管理層進行財務數(shù)據(jù)分析、匯報。
（二）改進企業(yè)財務分析技術和方法
財務分析是一項專業(yè)性和技術性都比較強的工作，并且隨著社會發(fā)展和市場變化，對工作質(zhì)量和效率的要求也在不斷提升。國有汽車科技服務企業(yè)優(yōu)化財務分析工作，應結合汽車科技服務行業(yè)出現(xiàn)的新形勢、新業(yè)態(tài)，積極優(yōu)化改進財務分析的技術方法。主動引進先進的財務分析信息技術服務系統(tǒng)，如用友、金蝶、管家婆等，用軟件、數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡等信息處理技術收集企業(yè)財務數(shù)據(jù)并對比分析，把企業(yè)財務分析向精細化、精準化、高效化推進，提高企業(yè)財務分析的工作效率和質(zhì)量。確保為汽車服務經(jīng)營管理工作，提供及時、準確、客觀的財務數(shù)據(jù)和信息，助力企業(yè)決策和經(jīng)營。比如，對國有汽車科技服務公司財務資金運作分析，可以結合公司財務制度和近兩年收支情況，如整車銷售、配件銷售、售后服務、汽車維修、裝飾業(yè)務等核算，預測公司的現(xiàn)金流、資產(chǎn)負債表、項目比例，為企業(yè)統(tǒng)籌決策提供資金數(shù)據(jù)依據(jù)。
（三）把財務分析與企業(yè)戰(zhàn)略決策相結合
企業(yè)財務分析不是一向獨立工作，而是由財務管理部門組織牽頭，需要各部門協(xié)助配合才能順利開展，并通過全面的財務數(shù)據(jù)分析，為企業(yè)決策提供參考依據(jù)。因此，國有汽車科技服務企業(yè)的財務分析工作，不能單純把財務數(shù)據(jù)分析核算后向上提交，必須要與企業(yè)戰(zhàn)略決策相結合。取得企業(yè)其他部門的配合和支持，獲得公司有關經(jīng)營、管理、財務等方面的全面數(shù)據(jù)信息，進行科學、準確的分析判斷。站在為企業(yè)戰(zhàn)略決策服務的高度，發(fā)揮財務分析在企業(yè)管理中的價值，財務分析的數(shù)據(jù)、信息等應貼合企業(yè)經(jīng)營實際，確保財務分析結果的準確、及時，并能運用到企業(yè)經(jīng)營決策之中。
（四）提高企業(yè)財務分析人員專業(yè)素養(yǎng)
隨著社會發(fā)展，企業(yè)財務分析工作越來越趨向復雜，涉及到的項目越來越多，企業(yè)對于財務分析人才的專業(yè)素質(zhì)要求也越來越高。因此，國有汽車科技服務企業(yè)優(yōu)化財務分析工作，必須要提高企業(yè)財務分析人員的專業(yè)素養(yǎng)。首先，是招聘與汽車服務對口的高學歷財務分析專業(yè)人員。既要從學歷上把關，又要看重其實際工作能力，招聘的財務分析人員應具備財務管理、會計、金融、統(tǒng)計等方面的專業(yè)知識背景。其次，是加強對企業(yè)財務分析人員的培訓。通過后期培訓工作培養(yǎng)財務分析人員實踐工作能力，讓他們掌握企業(yè)財務分析的新理念、新方法，了解汽車科技服務行業(yè)的新變化、新動態(tài)，拓展知識面，更好的開展財務分析工作。比如，定期邀請業(yè)內(nèi)財務專家來企業(yè)授課，也可以組織進行網(wǎng)絡遠程培訓學習。
結束語
國有汽車科技服務企業(yè)在進行財務管理，其中一個最關鍵的部分就是財務分析。通過財務分析可以準確了解企業(yè)的經(jīng)營、財務狀況，讓企業(yè)決策者全面掌握企業(yè)運行情況，并以此為基礎完善企業(yè)管理制度，指導企業(yè)工作流程。完善企業(yè)財務管理制度和流程，結合財務分析的結果，推進企業(yè)財務管理的科學化、規(guī)范化，做到職權明確、各負其責，提高企業(yè)運行效率。
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一、美國財務分析體系評介
財務分析作為一門獨立學科,必然涉及對財務分析目的、分析方法、分析內(nèi)容的界定與安排問題。從不同角度或不同的分析目的出發(fā),可得出不同的財務分析體系。
(一)美國財務分析幾種基本體系
目前,美國理論界關于財務分析體系的安排多種多樣,可以說每本書都有自己的體系,不同時期其體系也不相同。從現(xiàn)階段總體看,可歸納為以下幾種體系。
1 概論、會計分析、財務分析三大部分。這種體系實際上是在總論財務分析目的、方法、資料、環(huán)境的基礎上,將財務分析內(nèi)容分為會計分析和財務分析兩大部分。
會計分析實質(zhì)上是明確會計信息的內(nèi)涵與質(zhì)量,即從會計數(shù)據(jù)表面提示其實際含義。分析中不僅包含對各會計報表及相關會計科目內(nèi)涵的分析,而且包括對會計原則與政策變動的分析;會計方法選擇與變動的分析;會計質(zhì)量及變動的分析;等等。財務分析實質(zhì)上是分析的真正目的所在,它是在會計分析的基礎上,應用專門的分析技術與方法,對企業(yè)的財務狀況與成果進行分析。通常包括對企業(yè)投資收益、盈利能力、短期支付能力、長期償債能力、企業(yè)價值等進行分析與評價,從而得出對企業(yè)財務狀況及成果的全面、準確評價。這種分析體系的典型代表是《財務報表分析———理論、應用與解釋》(LeopoldA.Bernstein＆JohnJ.Wild)和《財務報表分析———一種戰(zhàn)略展望》(ClydeP.Stickney)。
2 概論、分析工具、分析應用三大部分。這個體系中的概論部分主要強調(diào)財務分析的環(huán)境與目的,而將分析方法問題專門作為一部分研究。可以說第一部分概論是一種分析的理論基礎。第二部分分析工具則是分析的方法論問題。通常包括分析的程序與具體技術分析方法。從方法論角度看分析程序,可分為經(jīng)營環(huán)境分析(包括行業(yè)分析、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略分析等)、基礎資料分析(主要指對財務報表的內(nèi)涵與質(zhì)量進行分析)、財務分析、前景分析(包括預測分析與價值評價),形成完整的分析方法論體系。關于具體分析技術,則根據(jù)不同環(huán)節(jié)的特點選擇不同的技術方法,如財務分析中的比率分析;前景分析中的預測技術、以現(xiàn)金流量為基礎的評價技術和以會計收益為基礎的評價技術等。第三部分是分析的具體應用問題,即上述分析工具在實踐領域的應用。通常包括證券分析、信貸分析及經(jīng)營分析評價在兼并與收購、公司籌資政策和管理交流等方面的應用。這種體系的典型代表是《經(jīng)營分析與評價———使用財務報表》(Palepu,Bernard,＆Healy)。采用這種理論、方法、應用體系的還有《財務報表分析》(GeorgeFoster,1986),但其分析方法部分介紹的不是按分析程序與內(nèi)容劃分的戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析、前景分析,而是按分析具體分析技術劃分的橫向比較分析、時間序列分析、比率分析、實證分析等。他的分析應用部分,則從證券市場分析、信貸分析與財務危機預測、會計政策選擇角度進行。
3 概論、經(jīng)營分析、投資分析、籌資分析、價值評估分析。這種體系的概論部分主要論述財務分析的內(nèi)涵,通常從企業(yè)籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動三方面引出分析目的、分析資料及分析內(nèi)容。在此基礎上從經(jīng)營分析、投資分析、籌資分析、價值評估分析幾個方面,應用相應的分析方法進行系統(tǒng)分析與評價。這種體系的典型代表是《財務分析技術———管理與計量企業(yè)績效的實踐指南》(ErichA.Helfert,1997)。
(二)美國財務分析體系中值得探討的問題
從上述分析體系看可以看出,作為一個全面系統(tǒng)的分析體系,無論其如何安排篇章結構,基本內(nèi)容通常都包括分析理論、分析方法、具體分析及分析應用。但目前對分析內(nèi)容值得研究的問題有三個:一是總體范疇問題;二是內(nèi)容劃分與地位問題;三是具體財務分析內(nèi)容問題。
1 財務分析總體范疇。傳統(tǒng)的財務分析中的盈利能力分析、償債能力或支付能力分析、營運能力分析(或投資分析、籌資分析、經(jīng)營分析,或資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析)等都是不可缺少的。問題是財務分析應否包括以下內(nèi)容:
(1)戰(zhàn)略分析。在調(diào)查樣本中,將經(jīng)營戰(zhàn)略分析作為獨立章節(jié),詳細分析的較少,最具代表性的是《經(jīng)營分析與評價———使用財務報表》一書。
(2)會計分析。在調(diào)查樣本中,大部分都有會計分析的內(nèi)容,而且有些占有相當大的篇幅,如《財務報表分析———理論、應用與解釋》;《財務報表分析———種戰(zhàn)略展望》等都用較多章節(jié)進行會計分析。《經(jīng)營分析與評價—使用財務報表》一書也突出了會計分析的位置。
(3)價值評估分析。在90年代出版的分析書中,大部分都有價值評估分析章節(jié),但通常篇幅不大。將價值評估分析放在較突出位置的是《經(jīng)營分析與評價———使用財務報表》一書。
(4)預測分析。預測分析的內(nèi)容通常是伴隨著價值評估分析的出現(xiàn)而出現(xiàn)的。預測分析往往是價值評估分析的基礎。有些書將其作為獨立章節(jié)存在,有些書將其放在價值評估分析之中。
2 財務分析內(nèi)容劃分與地位。現(xiàn)代財務分析或多或少地包含有會計分析、財務分析、戰(zhàn)略分析、價值評估分析、預測分析等內(nèi)容,但會計分析、戰(zhàn)略分析、價值評估分析、預測分析與財務分析是否處于同等地位呢?從上述體系與內(nèi)容分析看,顯然是有不同的觀點。
一種處理方法是將這些內(nèi)容與方法并列,構成一個分析與評價體系。典型代表是《經(jīng)營分析與評價———使用財務報表》一書。另一種處理方法是突出會計分析與財務分析,而將價值評估分析及預測分析內(nèi)容放在財務分析內(nèi)容之中,將經(jīng)營戰(zhàn)略分析等內(nèi)容放在概論中,或不包括戰(zhàn)略分析。典型代表是《財務報表分析———理論、應用與解釋》和《財務報表分析———一種戰(zhàn)略展望》。第三種處理方法是突出財務分析,將會計分析、經(jīng)營戰(zhàn)略分析等內(nèi)容簡化在概論中,將預測分析與價值評估分析作為財務分析的一部分還是作為財務分析的基礎,如《財務分析技術———管理與計量企業(yè)績效的實踐指南》就屬于這種方式;而《財務報表分析》則很少談及經(jīng)營戰(zhàn)略分析、價值評估分析,會計分析融和在分析方法與分析應用之中。
3 財務分析具體內(nèi)容。從具體財務分析內(nèi)容看,分歧主要在兩個方面:
第一,是否劃分財務分析與財務分析應用。傳統(tǒng)的分析中很少單獨將分析應用作為一部分,通常從會計報表種類或分析技術入手進行財務分析。現(xiàn)代財務分析中通常是區(qū)分財務分析與分析應用。財務分析往往介紹財務分析基本內(nèi)容與基本方法,分析應用則突出各實踐領域的財務分析,如證券市場分析、兼并分析等。當然,現(xiàn)代財務分析也存在不區(qū)分財務分析與財務分析應用的情況。
第二,如何規(guī)范財務分析內(nèi)容與財務分析應用內(nèi)容。嚴格區(qū)分財務分析內(nèi)容與財務分析應用內(nèi)容是很困難的。如有的書將財務分析方法作為財務分析內(nèi)容,將盈利能力分析、償債能力分析、預測分析、價值評估分析作為分析應用;有的書將盈利能力分析、風險分析等作為財務分析內(nèi)容,將企業(yè)重組分析、證券市場分析、價值評估分析等作為財務分析應用。
二、財務分析體系構建的理論基礎
(一)企業(yè)目標與財務目標
任何一個學科體系與內(nèi)容的建立都不能離開其應用領域的目標或目的。財務分析作為對企業(yè)財務活動及其效率與結果的分析,其目標必然與企業(yè)的財務目標相一致。目前,關于企業(yè)財務目標的提法或觀點較多,如股東權益目標、企業(yè)價值目標、利潤目標、經(jīng)濟效益目標等。
要研究企業(yè)財務目標,首先應明確企業(yè)目標。其實,企業(yè)的目標從根本上必然與企業(yè)的所有者目標相一致。在商品經(jīng)濟條件下,企業(yè)所有者是資本所有者,企業(yè)目標應與企業(yè)資本所有者目標相一致,即資本的保值與增值。
企業(yè)資本保值增值目標與企業(yè)財務目標是否一致呢?回答是肯定的。無論是股東權益最大化目標、企業(yè)價值最大化目標、利潤最大化目標,還是經(jīng)濟效益最大化目標,都是如此。追求股東權益或股東價值增加是企業(yè)財務的根本目標,它與追求企業(yè)價值或其他利益方利益并不矛盾。股東價值增加,從長遠看,必然使企業(yè)各利益方同時受益,不可能以損害其他利益方為基礎。股東是公司中為增進自己權益而同時增進每一人權益的唯一利益方。同時,股東價值目標與利潤目標和經(jīng)濟效益目標也不矛盾,利潤是直接目標,經(jīng)濟效益是核心目標。
(二)財務目標與財務活動
企業(yè)追求財務目標的過程正是企業(yè)進行財務活動的過程,這個過程包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動。圖1反映了企業(yè)財務活動過程與財務目標的關系。
企業(yè)籌資活動過程是資本的來源過程或資本取得的過程,包括自有資本(所有者權益)和借入資本(負債)。企業(yè)在籌資活動中或在取得資本時,要考慮資本成本、籌資風險、支付能力、資本結構等因素。籌資活動的目的在于以較低的資本成本和較小的風險取得企業(yè)所需要的資本。
企業(yè)投資活動過程是資本的使用過程或資產(chǎn)的取得過程,包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)等。企業(yè)在投資活動過程中,要考慮投資收益、投資風險、投資結構及資產(chǎn)利用程度等因素。投資活動的目的在于充分使用資產(chǎn),以一定的資產(chǎn)、較小的風險取得盡可能大的產(chǎn)出。
企業(yè)經(jīng)營活動過程是資本的耗費過程和資本的收回過程,包括發(fā)生各種成本費用和取得的各項收入。企業(yè)在經(jīng)營活動中,要考慮生產(chǎn)要素和商品或勞務的數(shù)量、結構、質(zhì)量、消耗、價格等因素。經(jīng)營活動的目的在于以較低的成本費用,取得較多的收入,實現(xiàn)更多的利潤。
企業(yè)分配活動過程是資本退出經(jīng)營的過程或利潤分配的過程,包括提取資本公積和盈余公積,向股東支付股利和留用利潤等。企業(yè)在分配過程中,要考慮資本需要量、股東的利益、國家政策、企業(yè)形象等因素。分配活動的目的在于兼顧各方面利益,使企業(yè)步入良性循環(huán)的軌道。
(三)財務活動與財務報表
企業(yè)的基本財務報表是由資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表組成。企業(yè)的各項財務活動都直接或間接地通過財務報表來體現(xiàn),如圖2所示。
資產(chǎn)負債表反映企業(yè)在某一時點的資本來源和資本使用情況,它是企業(yè)籌資活動和投資活動的具體體現(xiàn)。損益表反映企業(yè)在某一時期的收入、成本、利潤及利潤分配情況,它是企業(yè)經(jīng)營活動和資本活動的具體體現(xiàn)。現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在某一時期經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量情況,它以現(xiàn)金流量為基礎,是企業(yè)財務活動總體狀況的具體體現(xiàn)。
可見財務報表從靜態(tài)到動態(tài),從權責發(fā)生制到收付實現(xiàn)制,對企業(yè)財務活動中的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動進行了全面、系統(tǒng)、綜合的反映。
(四)財務報表與財務效率
